2013年注冊會計師 財務管理 基礎班講義 完整版 附帶MP3課件

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1、前　言 ? 　　為了更好學習本課程，建議大家配套使用中華會計網校2021年“夢想成真〞系列叢書?應試指南·財務本錢管理?和?經典題解·財務本錢管理?輔導用書進行學習。 　　前言局部主要是介紹大綱與教材的根本情況以及在2021年試卷分析的根底上，對于應對2021年的考試提出建議。 　　一、大綱與教材的變化情況 　　 　　二、2021年試卷分析 　　 　　【提示】適當關注某些表達性的內容。由于計算分析題中有一道題使用英語作答有5分的附加分，而該題目為了考察英語水平，往往會涉及到某些簡答題的內容，比方2021年第一道計算分析題，涉及市凈率模型下如何選擇可比企業(yè)以及分析市凈率模

2、型優(yōu)缺點的內容。 　　三、學習建議 　　 　　【思維導圖的理論根底】 　　 　　【應用之一】 　　 　　【應用之二】 　　 　　【例·單項選擇題】〔2007〕以下關于現(xiàn)金最優(yōu)返回線的表述中，正確的選項是〔　〕。 　　A.現(xiàn)金最優(yōu)返回線確實定與企業(yè)最低現(xiàn)金每日需求量無關 　　B.有價證券利息率增加，會導致現(xiàn)金最優(yōu)返回線上升 　　C.有價證券的每次固定轉換本錢上升，會導致現(xiàn)金最優(yōu)返回線上升 　　D.當現(xiàn)金的持有量高于或低于現(xiàn)金最優(yōu)返回線時，應立即購入或出售有價證券 　　[答疑編號2249000101] 『正確答案』C 　　【應用之三】 　　 　　思維導圖＋文

3、檔 　　希望以上所介紹的方法能夠對大家的學習有所幫助 　　最后，預祝各位考生在2021年的考試中都能夠順利過關，夢想成真！ 第一章　財務管理概述 ? 　　【考情分析】 　　本章屬于非重點章，考試題型全部是客觀題，從歷年考試的情況看，考點主要側重于財務管理的原那么、財務管理的目標、防止經營者背離股東目標的方式、債權人防止利益被股東傷害的措施、金融市場的相關知識。預計2021年的分值為2分左右，掌握根本內容和主要結論即可。 本章歷年考試題型、分值、考點分布 題型 2021年 2021年 考點 單項選擇題 1分 — 企業(yè)的社會責任 多項選擇題 — 2分 股東財富

4、最大化 判斷題 — — 　 計算題 — — 　 綜合題 — — 　 合計 1分 2分 　 　　【思維導圖】 　　 第一節(jié)　財務管理的內容 　　 　　【知識點1】企業(yè)的組織形式 　　任何組織都需要財務管理，但是營利性組織與非營利組織的財務管理有較大區(qū)別。本教材討論的是營利性組織的財務管理，即企業(yè)財務管理。 　　財務管理的原那么、程序和方法與企業(yè)的組織形式有密切關系。典型的企業(yè)組織形式有三種：個人獨資企業(yè)、合伙企業(yè)以及公司制企業(yè)。 　　〔一〕個人獨資企業(yè) 含義 　　個人獨資企業(yè)是由一個自然人投資，財產為投資人個人所有，投資人以其個人

5、財產對企業(yè)債務承當無限責任的經營實體 優(yōu)點 　　〔1〕創(chuàng)立容易。例如，不需要與他人協(xié)商并取得一致，只需要很少的注冊資金等； 　　〔2〕維持個人獨資企業(yè)的固定本錢較低。例如，政府對其監(jiān)管較少，對其規(guī)模也沒有什么限制，企業(yè)內部協(xié)調比擬容易； 　　〔3〕不需要交納企業(yè)所得稅。 缺點 　　〔1〕業(yè)主對企業(yè)債務承當無限責任，有時企業(yè)的損失會超過業(yè)主最初對企業(yè)的投資，需要用其他個人財產償債； 　　〔2〕企業(yè)的存續(xù)年限受限于業(yè)主的壽命。 　　〔3〕難以從外部獲得大量資金用于經營。 　　〔二〕合伙企業(yè) 含義 　　合伙企業(yè)是由各合伙人訂立合伙協(xié)議，共同出資，合伙經營，共享收益、共擔風

6、險，并對合伙債務承當無限連帶責任的營利性組織。 　　通常，合伙人是兩個或兩個以上的自然人，有時也包括法人或其他組織。 優(yōu)缺點 　　優(yōu)點和缺點與個人獨資企業(yè)類似，只是程度有些區(qū)別 特點 　　〔1〕合伙企業(yè)法規(guī)定每個合伙人對企業(yè)債務須承當無限、連帶責任〔如果一個合伙人沒有能力歸還其應分擔的債務，其他合伙人須承當連帶責任〕 　　〔2〕法律還規(guī)定合伙人轉讓其所有權時需要取得其他合伙人的同意，有時甚至還需要修改合伙協(xié)議，因此其所有權的轉讓比擬困難。 　　〔三〕公司制企業(yè) 含義 　　任何依據公司法登記的機構都被稱為公司。 　　各國的公司法存在差異，因此公司的具體形式并不完全相同。

7、它們共同特點是均為經政府注冊的營利性法人組織，并且獨立于所有者和經營者。 優(yōu)點 　　〔1〕無限存續(xù)。一個公司在最初的所有者和經營者退出后仍然可以繼續(xù)存在； 　　〔2〕容易轉讓所有權。公司的所有者權益被劃分為假設干股權份額，每個份額可以單獨轉讓，無須經過其他股東同意。 　　〔3〕有限債務責任。公司的債務是法人的債務，不是所有者的債務。所有者的債務責任以其出資額為限。 缺點 　　〔1〕雙重課稅。公司作為單獨的法人，其利潤被征收企業(yè)所得稅，企業(yè)利潤分配給股東后，股東還需交納個人所得稅。 　　〔2〕組建公司的本錢高。公司法對于建立公司的要求比建立獨資或合伙企業(yè)高，并且需要提交一系列法

8、律文件，通?；ㄙM的時間較長。公司成立后，政府對其監(jiān)管比擬嚴格，需要定期提交各種報告。 　　〔3〕存在代理問題。經營者和所有者分開以后，經營者成為代理人，所有者成為委托人，代理人可能為了自身利益而傷害委托人的利益。 　　　　 　　【提示】三種形式的企業(yè)組織中，個人獨資企業(yè)占企業(yè)總數的比重很大，但是絕大局部的商業(yè)資金是由公司制企業(yè)控制的，因此財務管理通常把公司理財作為討論的重點。除非特別指明，本教材討論的財務管理均指公司財務管理。 　　【例·多項選擇題】在以下企業(yè)組織形式中，會導致雙重課稅的是〔　〕。 　　A.個人獨資企業(yè) 　　B.合伙企業(yè) 　　C.有限責任公司 　　D.股份

9、　　[答疑編號2249010101] 『正確答案』CD 　　【例·多項選擇題】以下各項中，屬于公司制企業(yè)特點的是〔　〕。 　　A.企業(yè)的存續(xù)年限受限于業(yè)主的壽命 　　B.有限債務責任 　　C.容易轉讓所有權 　　D.存在代理問題 　　[答疑編號2249010102] 『正確答案』BCD 　　【知識點2】財務管理的內容——了解 　　 　　【知識點3】財務管理的職能 　　管理的職能分為決策、方案和控制。 　　 第二節(jié)　財務管理的目標 　　 　　【知識點1】財務目標的三種表達形式及其優(yōu)缺點 　　目標決定全局。沒有明確目標，就無法判斷一項決策的優(yōu)劣。財務管

10、理的目標決定了它所采用的原那么、程序和方法。因此，財務管理的目標是建立其知識體系的邏輯起點。 　　從根本上說，財務管理的目標取決于企業(yè)的目標，所以財務管理的目標和企業(yè)的目標是一致的，創(chuàng)立企業(yè)的目的是盈利，企業(yè)目標也稱為企業(yè)的財務目標，在本書的以后論述中，我們把財務管理目標、財務目標和企業(yè)目標作為同義語使用。 　　【提示】根據教材觀點，財務管理的目標，也就是股東的目標。 　　關于企業(yè)目標的表達，主要有以下三種觀點： 　　〔一〕利潤最大化 觀點 　　利潤代表了企業(yè)新創(chuàng)造的財富、利潤越多那么說明企業(yè)的財富增加得越多、越接近企業(yè)的目標 缺點 　　〔1〕沒有考慮利潤的取得時間 　　〔

11、2〕沒有考慮所獲利潤和投入資本額的關系。 　　〔3〕沒有考慮所獲利潤和所承當風險的關系。 特別關注 　　如果假設投入資本相同、利潤取得的時間相同、相關的風險相同，利潤最大化是一個可以接受的觀念。 　　〔二〕每股收益最大化 觀點 　　應當把企業(yè)的利潤和股東投入的資本聯(lián)系起來考察，用每股收益〔或權益資本凈利率〕來概括企業(yè)的財務目標，以防止“利潤最大化目標〞的缺點。 缺點 　　〔1〕仍然沒有考慮每股收益取得的時間。 　　〔2〕依然沒有考慮每股收益的風險。 特別關注 　　如果假設風險相同、時間相同，每股收益最大化也是一個可以接受的觀念。 　　〔三〕股東財富最大化 觀點

12、 　　增加股東財富是財務管理的目標，這也是本書采納的觀點 　　【解釋】股東創(chuàng)辦企業(yè)的目的是增加財富。如果企業(yè)不能為股東創(chuàng)造價值，他們就不會為企業(yè)投資資金，沒有了權益資金，企業(yè)也就不存在了，因此，企業(yè)要為股東創(chuàng)造價值 衡量 　　股東財富可以用股東權益的市場價值來衡量。 　　股東財富的增加可以用股東權益的市場價值與股東投資資本的差額來衡量，它被稱為“權益的市場增加值〞。權益的市場增加值是企業(yè)為股東創(chuàng)造的價值。 　　權益的市場增加值=股東權益的市場價值-股東投資資本 　　【提示】注意區(qū)分“股東財富〞與“股東財富增加〞，理解股東財富最大化的含義。 其他表述形式 　　股價最大化

13、　　假設股東投資資本不變，股價最大化與增加股東財富具有同等意義。 　　企業(yè)價值最大化 　　假設股東投資資本和債務價值不變，企業(yè)價值最大化與增加股東財富具有相同的意義 　　 　　 　　【注】主張股東財富最大化，并非不考慮利益相關者的利益。各國公司法都規(guī)定，股東權益是剩余權益，只有滿足了其他方面的利益之后才會有股東的利益。 　　【例·多項選擇題】以下關于財務目標的說法不正確的有〔　〕。 　　A.主張股東財富最大化意思是說只考慮股東的利益 　　B.股東財富最大化就是股價最大化或者企業(yè)價值最大化 　　C.股東財富的增加可以用股東權益的市場價值來衡量 　　D.權益的市場增加值是企業(yè)為股

14、東創(chuàng)造的價值 　　[答疑編號2249010103] 『正確答案』ABC 『答案解析』主張股東財富最大化，并非不考慮其他利益相關者的利益，所以，選項A的說法不正確。股東財富最大化與股價最大化以及企業(yè)價值最大化的含義并不完全相同，因此，選項B的說法不正確。股東財富可以用股東權益的市場價值來衡量，股東財富的增加可以用股東權益的市場價值與股東投資資本的差額來衡量，它被稱為“權益的市場增加額。權益的市場增加值是企業(yè)為股東創(chuàng)造的價值。由此可知，選項C的說法不正確，選項D的說法正確。 　　【例·多項選擇題】以下關于財務目標的表述，正確的有〔　〕。 　　A.如果假設投入資本相同、利潤取得的時間相同，

15、利潤最大化是一個可以接受的觀念 　　B.假設股東投資資本不變，股價最大化與增加股東財富具有同等意義。 　　C.假設股東投資資本和債務價值不變，企業(yè)價值最大化與增加股東財富具有相同的意義 　　D.股東財富可以用股東權益的市場價值來衡量 　　[答疑編號2249010104] 『正確答案』BCD 『答案解析』如果假設投入資本相同、利潤取得的時間相同、相關的風險相同，利潤最大化是一個可以接受的觀念 　　【總結】 　　 　　【知識點2】財務目標與經營者 　　企業(yè)是所有者即股東的企業(yè)，財務管理的目標也就是股東的目標。股東委托經營者代表他們管理企業(yè)，為實現(xiàn)他們的目標而努力，但經營

16、者與股東的目標并不完全一致。 經營者的目標 　　1.增加報酬 　　2.增加閑暇時間 　　3.防止風險 　　【小資料】2021年A股最貴老板——平安董事長馬明哲稅前報酬為6 616.1萬元，折合每天收入18.12萬元。 經營者對股東目標的背離 　　1.道德風險。 　　經營者為了自己的目標，不是盡最大努力去實現(xiàn)企業(yè)的目標。他們沒有必要為提高股價而冒險，股價上漲的好處將歸于股東，如假設失敗他們的“身價〞將下跌。他們不做什么錯事，只是不十分賣力，以增加自己的閑暇時間。這樣做不構成法律和行政責任問題，只是道德問題，股東很難追究他們的責任。 　　2.逆向選擇。 　　經營者為了自己的

17、目標而背離股東的目標。例如，裝修豪華的辦公室，購置高檔汽車等；借口工作需要亂花股東的錢；或者蓄意壓低股票價格，自己借款買回，導致股東財富受損。 防止經營者背離股東目標的方式 　　1.監(jiān)督。監(jiān)督可以減少經營者違背股東意愿的行為，但不能解決全部問題。 　　2.鼓勵。鼓勵可以減少經營者違背股東意愿的行為，但也不能解決全部問題。 　　【注】監(jiān)督本錢、鼓勵本錢和偏離股東目標的損失之間此消彼長，相互制約。股東要權衡輕重，力求找出能使三項之和最小的解決方法，它就是最正確的解決方法。 　　【例·單項選擇題】股東協(xié)調自己和經營者目標的最正確方法是〔　〕。 　　A.采取監(jiān)督方式 　　B.采取鼓勵方

18、式 　　C.同時采取監(jiān)督和鼓勵方式 　　D.使監(jiān)督本錢、鼓勵本錢和偏離股東目標的損失三者之和最小的方法 　　[答疑編號2249010105] 『正確答案』D 『答案解析』通常，股東同時采取監(jiān)督和鼓勵兩種方式來協(xié)調自己和經營者的目標。盡管如此仍不可能使經營者完全按照股東的意愿行動，經營者仍然可能采取一些對自己有利而不符合股東最大利益的決策，并由此給股東帶來一定的損失。監(jiān)督本錢、鼓勵本錢和偏離股東目標的損失之間此消彼長，相互制約。股東要權衡輕重，力求找出能使監(jiān)督本錢、鼓勵本錢和偏離股東目標的損失三者之和最小的解決方法。它就是最正確的解決方法。 　　【例·單項選擇題】經營者對股東目標

19、的背離表現(xiàn)在道德風險和逆向選擇兩個方面，以下屬于道德風險的是〔　〕。 　　A.不愿為提高股價而冒險 　　B.裝修豪華的辦公室 　　C.借口工作需要亂花股東的錢 　　D.蓄意壓低股票價格，以自己的名義借款買回 　　[答疑編號2249010106] 『正確答案』A 『答案解析』所謂的道德風險指的是經營者為了自己的目標，不是盡最大努力去實現(xiàn)企業(yè)財務管理的目標。逆向選擇是指經營者為了自己的目標而背離股東的目標。選項A屬于道德風險，選項B、C、D均屬于逆向選擇。 　　【知識點3】財務目標與債權人 　　利益沖突原因：目標不一致 債權人利益受損方式 　　〔1〕股東不經債權人同意，

20、投資于比債權人預期風險更高的新工程 　　〔2〕股東為了提高公司的利潤，不征得債權人同意而指使管理當局發(fā)行新債，致使舊債券價值降低，使舊債權人蒙受損失。 協(xié)調方法 　　債權人為了防止其利益被傷害，除了尋求立法保護，如破產時優(yōu)先接管、優(yōu)先于股東分配剩余財產等外，通常采取以下措施： 　　第一，在借款合同中參加限制性條款，如規(guī)定借款的用途，規(guī)定不得發(fā)行新債或限制發(fā)行新債等。 　　第二，發(fā)現(xiàn)公司有損害其債權意圖時，拒絕進一步合作，不再提供新的借款或提前收回借款。 　　【例·單項選擇題】以下各項中，能夠用于協(xié)調企業(yè)所有者與企業(yè)債權人矛盾的方法是〔　〕。 　　A.解聘 　　B.監(jiān)督 　

21、　C.鼓勵 　　D.停止借款 　　[答疑編號2249010201] 『正確答案』D 『答案解析』為協(xié)調所有者與債權人的矛盾，通常可以采用的方式包括：〔1〕限制性借債；〔2〕收回借款或停止借款。 　　【知識點4】財務目標與利益相關者 廣義的利益相關者 　　廣義的利益相關者包括一切與企業(yè)決策有利益關系的人，包括資本市場利益相關者〔股東和債權人〕、產品市場利益相關者〔主要顧客、供給商、所在社區(qū)和工會組織〕和企業(yè)內部利益相關者〔經營者和其他員工〕。 狹義的利益相關者 　　狹義的利益相關者是指除股東、債權人和經營者之外的，對企業(yè)現(xiàn)金流量有潛在索償權的人。通常，我們說“利益相關者〞

22、是指后者。 利益相關者類型 　　〔1〕合同利益相關者，包括主要客戶，供給商和員工，他們和企業(yè)之間存在法律關系，受到合同的約束： 　　〔2〕非合同利益相關者，包括一般消費者、社區(qū)居民以及其他與企業(yè)有間接利益關系的群體。 股東與利益相關者的協(xié)調 　　股東可能為自己的利益?zhèn)贤嫦嚓P者，合同利益相關者也可能傷害股東利益。因此，要通過立法調節(jié)他們之間的關系，保障雙方合法權益，一般說來，企業(yè)只要遵守合同就可以根本滿足合同利益相關者的要求，在此根底上股東追求自身利益最大化也會有利于合同利益相關者。當然，僅有法律是不夠的，還需要道德標準的約束，以緩和雙方的矛盾。 　　對于非合同利益相關者，

23、法律關注較少，享受到的法律保護低于合同利益相關者，公司的社會責任政策，對非合同利益相關者影響很大。 　　【例·多項選擇題】以下屬于狹義利益相關者的是〔　〕。 　　A.經營者 　　B.債權人 　　C.供給商 　　D.工會組織 　　[答疑編號2249010202] 『正確答案』CD 『答案解析』狹義的利益相關者是指除股東、債權人和經營者之外的，對企業(yè)現(xiàn)金流量有潛在索償權的人。 　　 　　【知識點5】企業(yè)的社會責任和商業(yè)道德 社會責任的含義 　　是指企業(yè)對于超出法律和公司治理規(guī)定的對利益相關者最低限度義務之外的，屬于道德范疇的責任 對于合同利益相關者的社會責任

24、 　　〔1〕勞動合同之外員工的福利，例如幫助住房按揭、延長病假休息、安置職工家屬等： 　　〔2〕改善工作條件，例如優(yōu)化工作環(huán)境、建立體育俱樂部等： 　　〔3〕尊重員工的利益，人格和習俗，例如尊重個人私有知識而不是宣布個人知識歸公司所有，重視員工的意見和建議，安排傳統(tǒng)節(jié)日聚會等、靈活的工作時間等。 　　〔4〕友善對待供給商，例如改良交易合同的公平性、寬容供給商的某些失誤等： 　　〔5〕就業(yè)政策，例如優(yōu)惠少數民族、不輕易裁減員工等。 對于非合同利益相關者的社會責任 　　〔1〕環(huán)境保護，例如使排污標準降低至法定標準之下，節(jié)約能源等 　　〔2〕產品平安，例如即使消費者使用不當也不會構成

25、危險等： 　　〔3〕市場營銷，例如廣告具有高沿情趣、不在某些市場銷售的產品等： 　　〔4〕對社區(qū)活動的態(tài)度，例如贊助當地活動，支持公益活動、參與救助災害等。 　　【掌握思路】“他好，我也好〞 　 　　一般談來，企業(yè)只要依法經營，在謀求自己利益的同時就會使公眾受益。但是，法律不可能解決所有問題，企業(yè)有可能在合法的情況下從事不利于社會的事情、企業(yè)還要受到商業(yè)道德的約束、以及社會公眾的輿論監(jiān)督、進一步協(xié)調企業(yè)和社會的矛盾、促進經營的和諧、有序、可持續(xù)的開展。 　　【例·單項選擇題】〔2021考題〕以下關于企業(yè)履行社會責任的說法中，正確的選項是〔　〕。 　　A.履行社會責任主要是指滿足

26、合同利益相關者的根本利益要求 　　B.提供勞動合同規(guī)定的職工福利是企業(yè)應盡的社會責任 　　C.企業(yè)只要依法經營就是履行了社會責任 　　D.履行社會責任有利于企業(yè)的長期生存與開展 　　[答疑編號2249010203] 『正確答案』D 『答案解析』社會責任是道德范疇的事情，財務道德與企業(yè)的生存和開展是相關的，所以，履行社會責任有利于企業(yè)的長期生存與開展。 第三節(jié)　財務管理的原那么 　　 　　【知識點1】財務管理原那么含義與特征 含義 　　也是理財原那么，是指人們對財務活動的共同的認識 特征 　　〔1〕理財原那么必須符合大量觀察和事實、被多數人所接受。 　　財務理論

27、有不同的流派和爭論，甚至存在完全相反的理論，而原那么不同，它們被現(xiàn)實反復證明并被多數人接受，具有共同認識的特征。 　　〔2〕理財原那么是財務交易和財務決策的根底。 　　財務管理實務是應用性的?！皯猫暿抢碡斣敲吹膽?，各種財務管理程序和方法，是根據理財原那么建立的。 　　〔3〕理財原那么為解決新的問題提供指引。 　　已經開發(fā)出來的，被廣泛應用的程序和方法，只能解決常規(guī)問題，當問題不符合任何程序和方法時，原那么為解決新問題提供預算的感性認識，指導人們尋找解決問題的方法。 　　〔4〕原那么不一定在任何情況下都絕對正確。 　　原那么的正確性與應用環(huán)境有關，在一般情況下是正確的，而在特殊

28、情況下不一定正確。原那么是一種認識，從哲學的層面來看，人們對于客觀世界的認識是一個逐步深化的過程。 　　【例·多項選擇題】以下關于理財原那么的表述中，正確的有〔　〕 　　A.理財原那么必須符合大量觀察和事實、被多數人所接受 　　B.理財原那么在一般情況下是正確的，在特殊情況下不一定正確 　　C.理財原那么是財務交易與財務決策的根底 　　D.理財原那么只解決常規(guī)問題，對特殊問題無能為力 　　[答疑編號2249010204] 『正確答案』ABC 『答案解析』理財原那么可為解決新問題提供指引 　　 　　【知識點2】有關競爭環(huán)境的原那么 　　有關競爭環(huán)境的原那么，是對資

29、本市場中人的行為規(guī)律的根本認識。 原那么 含義 關注點 自利行為原那么 　　在其他條件相同時人們會選擇對自己經濟利益最大的行動。 　　應用： 　　〔1〕委托—代理理論 　　〔2〕時機本錢概念 雙方交易原那么 　　每一項交易都至少存在兩方，在一方根據自己經濟利益決策時，另一方也會按照自己的經濟利益行動，并且對方和你一樣聰明、勤奮、有創(chuàng)造力，因此你在決策時要正確預見對方的反響。 　　〔1〕理解財務交易時不能以自我為中心，不要自以為是； 　　〔2〕注意稅收的影響〔理解“零和博弈〞〕。 信號傳遞原那么 　　行動可以傳遞信息，并且比公司的聲明更有說服力。 　　〔1〕本

30、原那么是自利行為原那么的引申 　　〔2〕根據公司的行為判斷它未來的收益狀況； 　　〔3〕公司在決策時不僅要考慮行動方案本身，還要考慮該項行動可能給人們傳達的信息。 　　〔4〕應用：引導原那么 引導原那么 　　當所有方法都失敗時，尋找一個可以信賴的典范作為自己的引導。 　　原因：理解力存在局限性，尋找最優(yōu)方案本錢過高。 　　引導原那么不會幫你找到最好的方案，卻常常可以使你防止采取最差的行動，它是一個次優(yōu)化準那么。 　　應用： 　　〔1〕行業(yè)標準； 　　〔2〕自由跟莊。 　　【例·單項選擇題】有關財務交易的零和博弈表述，錯誤的選項是〔　〕。 　　A.一方獲利只能建立在

31、另外一方付出的根底上 　　B.在已經成為事實的交易中，買進的資產和賣出的資產總是一樣多 　　C.在“零和博弈〞中，雙方都按自利行為原那么行事，誰都想獲利而不是吃虧 　　D.在市場環(huán)境下，所有交易從雙方看都表現(xiàn)為零和博弈 　　[答疑編號2249010205] 『正確答案』D 『答案解析』D不對是因為在存在稅收的情況下，使得一些交易表現(xiàn)為非零和博弈。注意如果不是從雙方看，而是從更大范圍來看，并沒有改變零和博弈的性質。 　　【例·多項選擇題】以下有關信號傳遞原那么正確的選項是〔　〕。 　　A.信號傳遞原那么是引導原那么的延伸 　　B.信號傳遞原那么要求公司在決策時不僅要考慮行動

32、方案本身，還要考慮該項行動可能給人們傳達的信息 　　C.信號傳遞原那么要求根據公司的行為判斷它未來的收益狀況 　　D.引導原那么是行動傳遞信號原那么的一種運用 　　[答疑編號2249010206] 『正確答案』BCD 『答案解析』信號傳遞原那么，是指行動可以傳遞信息，并且比公司的聲明更有說服力。信號傳遞原那么是自利原那么的延伸，引導原那么是行動傳遞信號原那么的一種運用，所以A錯誤，D正確；信號傳遞原那么要求根據公司的行為判斷它未來的收益狀況；信號傳遞原那么要求公司在決策時不僅要考慮行動方案本身，還要考慮該項行動可能給人們傳達的信息，所以，B和C正確。 　　【例題·單項選擇題】在

33、以下關于財務管理“引導原那么〞的說法中，錯誤的選項是〔　〕。〔2002年〕 　　A.引導原那么只在信息不充分或本錢過高，以及理解力有局限時采用 　　B.引導原那么有可能使你模仿別人的錯誤 　　C.引導原那么可以幫助你用較低的本錢找到最好的方案 　　D.引導原那么表達了“相信大多數〞的思想 　　[答疑編號2249010207] 『正確答案』C 『答案解析』引導原那么指當所有方法都失敗時，尋找一個可以信賴的典范作為自己的引導。引導原那么不會幫你找到最好的方案，卻常常可以使你防止采取最差的行動，它是一個次優(yōu)化準那么。 　　【知識點3】有關創(chuàng)造價值的原那么〔對增加企業(yè)財富的根本規(guī)律

34、的認識〕 原那么 含義 關注點 有價值的創(chuàng)意原那么 　　新創(chuàng)意能獲得額外報酬 　　應用：〔1〕直接投資工程 　　〔2〕經營和銷售活動 比擬優(yōu)勢原那么 　　專長能創(chuàng)造價值 　　應用：〔1〕人盡其才，物盡其用 　　〔2〕優(yōu)勢互補〔合資、合并等〕 期權原那么 　　期權是不附帶義務的權利，它是有經濟價值的。 　　在估價時要考慮期權的價值 凈增效益原那么 　　財務決策建立在凈增效益的根底上，一項決策的價值取決于它和替代方案相比所增加的凈收益。 　　應用：〔1〕差額分析法； 　　〔2〕漂浮本錢 　　【小資料】2021年可以說蘋果公司豐收的一年，iPad成功開創(chuàng)一

35、個全新市場，并獨占百分之九十的平板電腦市場。2021財年第一季度〔2021日歷年第四季度〕財報，報告營收為267.4億美元，同比增長71%，凈利潤60億美元。 　　【例·多項選擇題】關于財務管理原那么，以下說法正確的選項是〔　〕。 　　A.有價值的創(chuàng)意原那么主要應用于間接投資工程 　　B.比擬優(yōu)勢原那么的一個應用是“人盡其才、物盡其用〞 　　C.有時一項資產附帶的期權比該資產本身更有價值 　　D.漂浮本錢的概念是比擬優(yōu)勢原那么的一個應用 　　[答疑編號2249010208] 『正確答案』BC 『答案解析』有價值的創(chuàng)意原那么主要應用于直接投資工程，漂浮本錢的概念是凈增效益原那么的

36、一個應用。 　　【例·單項選擇題】〔　〕的應用領域之一是差額分析法。 　　A.雙方交易原那么 　　B.引導原那么 　　C.信號傳遞原那么 　　D.凈增效益原那么 　　[答疑編號2249010209] 『正確答案』D 『答案解析』此題的主要考核點是凈增效益原那么的應用。凈增效益原那么應用領域之一是差額分析法。 　　【例題·多項選擇題】以下理財原那么中，屬于有關競爭環(huán)境的原那么包括〔　〕。 　　A.自利行為原那么 　　B.雙方交易原那么 　　C.信號傳遞原那么 　　D.比擬優(yōu)勢原那么 　　[答疑編號2249010210] 『正確答案』ABC 『答案解析』比擬

37、優(yōu)勢原那么屬于創(chuàng)造價值的原那么。 　　【知識點4】有關財務交易的原那么〔是人們對財務交易根本規(guī)律的認識〕 原那么 含義 關注點 風險報酬權衡原那么 　　風險和報酬之間存在一個對等關系，投資人必須對報酬和風險作出權衡，為追求較高報酬而承當較大風險，或者為減少風險而接受較低的報酬。 　　注意本原那么與自利行為原那么的差異。 投資分散化原那么 　　不要把全部財富都投資于一個公司而要分散投資。 　　應用：〔1〕證券投資 　　〔2〕公司的各項決策 資本市場有效原那么 　　在資本市場上頻繁交易的金融資產的市場價格反映了所有可獲得的信息，而且面對新信息完全能迅速地做出調整。

38、 　　【理解思路】“你能夠欺騙我，但不能欺騙市場〞，市場總是正確的 　　〔1〕重視市場對企業(yè)的估價； 　　〔2〕慎重使用金融工具，如果市場是有效的，購置或出售金融工具的交易的凈現(xiàn)值為零。 貨幣時間價值原那么 　　在進行財務計量時要考慮貨幣時間價值因素 　　應用：〔1〕現(xiàn)值概念 　　〔2〕早收晚付 　　【思考】在資本市場有效的前提下，投資金融工具的凈現(xiàn)值為零？是不能獲得收益嗎？ 　　凈現(xiàn)值＝未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值-現(xiàn)金流出現(xiàn)值〔價格〕＝0 　　價格＝未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值 　　如果資本市場有效，資產價格等于價值。 　　中外學者采用不同的樣本，對并購案例的成敗做過許多調查、統(tǒng)計

39、和分析，有一個結論被大家廣為接受：并購，尤其是跨國并購，成功率很低。大約只有不到50%的成功率，跨國并購甚至只有30%的成功率。更有甚者，如宏碁集團創(chuàng)始人施振榮所講：電子信息領域，無一例大型并購是成功的。 　　【例·多項選擇題】〔2002年考題〕假設市場是完全有效的，基于資本市場有效原那么可以得出的結論有〔　〕。 　　A.在證券市場上，購置和出售金融工具的交易的凈現(xiàn)值等于零 　　B.股票的市價等于股票的內在價值 　　C.賬面利潤始終決定著公司股票價格 　　D.財務管理目標是股東財富最大化 　　[答疑編號2249010211] 『正確答案』AB 『答案解析』在完全有效的資本市場中

40、，頻繁交易的金融資產的市場價格反映了所有可獲得的信息，而且對新信息完全能迅速地做出調整。所以，股票的市價等于股票的內在價值，購置或出售金融工具的交易的凈現(xiàn)值為零，投資者只獲得與投資風險相稱的報酬〔即報酬與資本本錢相同〕，不會增加股東財富。選項C的說法錯誤；選項D不是基于資本市場有效原那么得出的結論。 　　【例·多項選擇題】〔2007考題〕如果資本市場是完全有效的，以下表述中正確的有〔　〕。 　　A.股價可以綜合反映公司的業(yè)績 　　B.運用會計方法改善公司業(yè)績可以提高股價 　　C.公司的財務決策會影響股價的波動 　　D.投資者只能獲得與投資風險相稱的報酬 　　[答疑編號22490

41、10212] 『正確答案』ACD 『答案解析』如果資本市場是有效的，股價可以反映所有的可獲得的信息，而且面對新信息完全能迅速地做出調整，因此，股價可以綜合地反映公司的業(yè)績，公司的財務決策會影響股價的波動，運用會計方法改善公司業(yè)績無法提高股價。A是答案，B不是答案，C是答案。另外，如果資本市場是有效的，購置或出售金融工具的交易的凈現(xiàn)值為零，因此，投資者只能獲得與投資風險相稱的報酬，D的說法正確。 　　【例·單項選擇題】如果兩個投資時機除了報酬不同以外，其他條件〔包括風險〕都相同，人們會選擇報酬較高的投資時機，這是〔　〕所決定的。 　　A.風險報酬權衡原那么 　　B.投資分散化原那么

42、 　　C.自利行為原那么 　　D.比擬優(yōu)勢原那么 　　[答疑編號2249010213] 『正確答案』C 『答案解析』在財務交易中，當其他條件相同時人們傾向于高報酬和低風險。如果如果兩個投資時機除了報酬不同以外，其他條件〔包括風險〕都相同，人們會選擇報酬較高的投資時機，這是自利行為原那么所決定的。 　　【總結】 　　〔1〕原那么之間的關系 　　 　　〔2〕原那么應用涉及到的概念 　　 　　【例·單項選擇題】引導原那么的重要應用之一是〔　〕。 　　A.時機本錢概念 　　B.免費跟莊概念 　　C.漂浮本錢概念 　　D.現(xiàn)值概念 　　[答疑編號2249010214]

43、 『正確答案』B 『答案解析』自利行為原那么的應用是時機本錢概念；引導原那么的應用是行業(yè)標準概念和免費跟莊概念；凈增效益原那么的應用是漂浮本錢概念。貨幣時間價值原那么的應用是現(xiàn)值概念和早收晚付概念。 第四節(jié)　金融市場 　　 　　【知識點1】金融資產 　　〔一〕金融資產的概念 含義 　　金融資產是人們擁有生產經營資產、分享其收益的所有權憑證。例如，你無法建立自己的汽車制造廠，但可以購置群眾汽車公司的股票，就可以分享該公司的收益。 　　【提示】金融資產是與生產經營資產相對的一個概念。生產經營資產包括土地、建筑物、機器設備以及用來生產商品和效勞的資產。 　　【思考】債券

44、可能屬于金融資產嗎？ 幾個根本觀點 　　〔1〕生產經營資產能產生凈收益，而金融資產決定收益在投資者之間的分配。〔注意理解角度——社會〕 　　〔2〕金融資產是以信用為根底的所有權的憑證，其收益來源于它所代表的生產經營資產的業(yè)績，金融資產并不構成社會的實際財富。 　　〔二〕金融資產的特點 　　金融資產具有資產的一般屬性，一是收益性，即預期可以產生回報；二是風險性，即預期回報具有不確定性。 　　金融資產與生產經營資產相比，具有以下特點： 流動性 　　流動性是指非現(xiàn)金資產能夠在短期內不受損失地變?yōu)楝F(xiàn)金的屬性。 　　一般說來，金融資產的流動性比生產經營資產強 人為的可分性

45、　　人為可分性是指金融資產可以人為設定最小的交換單位。 　　例如，銀行存款可以劃分為貨幣的最小單位〔1分錢〕進行存取，債券經常以1000元為發(fā)行單位，股票按1股股票為發(fā)行單位等。 　　生產經營資產的單位由其物理特征決定，不可以人為劃分，例如一輛汽車不可以劃分為更小的計量單位。 人為的期限性 　　〔1〕期限是指金融資產從發(fā)行至最終支付的時間長度，簡稱期限。 　　〔2〕債務工具的期限是有限的，無論債券還是借款者規(guī)定有還款期限。 　　〔3〕權益工具沒有到期期限，或者說事先規(guī)定其期限為無限長。 　　〔4〕實際償付時間可能與事先的規(guī)定的期限不同。例如，債務契約中規(guī)定，債務人可以提前償付債

46、務；發(fā)生破產、重組或應權益投資要求，權益工具可能提前被償付。 　　〔5〕實物資產的期限不是人為設定的，而是自然屬性決定的。 名義價值不變性 　　通貨膨脹時金融資產的名義價值不變，而按購置力衡量的價值不降。 　　實物資產與之不同，在通貨膨脹時其名義價值上升，而按購置力衡量的價值不變。 　　〔三〕金融資產的種類 　　金融資產按其收益的特征分為以下三類： 固定收益證券 　　固定收益證券是指能夠提供固定或根據固定公式計算出來的現(xiàn)金流的證券。例如，公司債券的發(fā)行人承諾每年向債券持有人支付固定的利息。有些債券的利率是浮動的，但也規(guī)定有明確的計算方法。例如，某公司債券規(guī)定按國庫券利率上

47、浮兩個百分點計算并支付利息。 　　【注意】固定收益證券的收益與發(fā)行人的財務狀況相關程度低，除非發(fā)行人破產或違約，證券持有人將按規(guī)定數額取得收益 權益證券 　　權益證券代表特定公司所有權的份額。發(fā)行人事先不對持有者做出支付承諾，收益的多少不確定，要看公司經營的業(yè)績和公司凈資產的價值，因此其風險高于固定收益證券。 　　【注意】權益證券是收益與發(fā)行人的財務狀況相關程度高，其持有人非常關心公司的經營狀況 衍生證券 　　衍生證券的種類繁多，并不斷創(chuàng)新，包括各種形式的金融期權、期貨和利率互換合約。 　　【注意】由于衍生品的價值依賴于其他證券，因此它既可以用來套期保值，也可以用來投機。衍生

48、證券是公司進行套期保值或者轉移風險的工具。 　　【提示】按照教材的分類，只有固定收益證券，沒有變動收益證券。 　　 　　【例·多項選擇題】以下關于金融資產的相關表述，正確的選項是〔　〕。 　　A.生產經營資產能產生凈收益，而金融資產決定收益在投資者之間的分配 　　B.金融資產和生產經營資產共同構成社會的實際財富 　　C.金融資產是指經濟開展到一定階段的產物，是人們擁有生產經營資產、分享其收益的所有權憑證 　　D.金融資產是以信用為根底的所有權的憑證 　　[答疑編號2249010301] 『正確答案』ACD 『答案解析』金融資產并不構成社會的實際財富。 　　【例·多項

49、選擇題】以下證券中，屬于固定收益證券的是〔　〕。 　　A.甲公司發(fā)行的利率為5%、每年付息一次、期限為3年的公司債券 　　B.乙公司發(fā)行的利率按照國庫券利率上浮2個百分點確定的債券 　　C.丙公司發(fā)行的到期一次還本付息的債券 　　D.丁公司發(fā)行的到期按面值還本的債券 　　[答疑編號2249010302] 『正確答案』ABCD 『答案解析』固定收益證券是指能夠提供固定或根據固定公式計算出來的現(xiàn)金流的證券。 　　【例·單項選擇擇】在以下金融資產中，收益與發(fā)行人的財務狀況相關程度較高、持有人非常關心公司的經營狀況的證券是〔　〕。 　　A.變動收益證券 　　B.固定收益證券

50、　　C.權益證券 　　D.衍生證券 　　[答疑編號2249010303] 『正確答案』C 『答案解析』不存在變動收益證券，選項A錯誤。固定收益證券的收益與發(fā)行人的財務狀況相關程度低，除非發(fā)行人破產或違約，證券持有人將按規(guī)定數額取得收益。選項B錯誤。由于衍生品的價值依賴于其他證券，因此選項D錯誤。權益證券的收益與發(fā)行人的財務狀況相關程度高，其持有人非常關心公司的經營狀況。因此選項C正確。 　　【知識點2】金融市場的類型 　　按照不同的標準，金融市場有不同的分類，我們這里只介紹與企業(yè)籌資關系密切幾種類型。 分類標志 分類 特點 按交易證券的期限不同 貨幣市場 　　短期

51、債務工具交易的市場，交易的證券期限不超過1年。貨幣市場工具包括國庫券、可轉讓存單、商業(yè)票據、銀行承兌匯票等。 資本市場 　　資本市場是指期限在一年以上的金融資產交易市場。它包括兩個局部：銀行中長期存貸市場和有價證券市場。資本市場的工具包括股票、公司債券、長期政府債券和銀行長期貸款。 按照證券的索償權不同 債務市場 　　債務市場交易的對象是債務憑證，例如公司債券、抵押票據等。 股權市場 　　股權市場交易的對象是股票。 按照所交易證券是初次發(fā)行還是已經發(fā)行 一級市場 　　也稱發(fā)行市場或初級市場，是資金需求者將證券首次出售給公眾時形成的市場。它是新證券和票據等金融工具的買賣市場

52、。 二級市場 　　是在證券發(fā)行后，各種證券在不同投資者之間買賣流通所形成的市場，也稱流通市場或次級市場。 按照交易程序 場內交易市場 　　指各種證券的交易所。證券交易所有固定的場所，固定的交易時間和標準的交易規(guī)那么。 場外交易市場 　　場外交易市場沒有固定場所、而由很多擁有證券的交易商分別進行，任何人都可以在交易商的柜臺上買賣證券、價格由雙方協(xié)商形成。 　　【例·單項選擇題】按交易證券是初次發(fā)行還是已經發(fā)行可以把金融市場劃分為〔　〕。 　　A.場內交易市場和場外交易市場 　　B.一級市場和二級市場 　　C.債券市場和股權市場 　　D.貨幣市場和資本市場 　　[答疑編號

53、2249010304] 『正確答案』B 『答案解析』按交易證券是初次發(fā)行還是已經發(fā)行可以把金融市場劃分為一級市場和二級市場。 　　【知識點3】金融市場的功能 資金融通功能 　　它提供一個場所，將資金提供者手中的富裕資金轉移到那些資金需求者手中 風險分配功能 　　在轉移資金的過程中，同時將實際資產預期現(xiàn)金流的風險重新分配給資金提供者和資金需求者 　　金融市場在實現(xiàn)風險分配功能時，金融中介機構是必不可少的。金融機構創(chuàng)造出風險不同的金融工具，可以滿足風險偏好不同的資金提供者 價格發(fā)現(xiàn)功能 　　金融市場上的買方和賣方的相互作用決定了證券的價格，也就是金融資產要求的報酬率

54、　　這個競爭形成的價格，引導著資金流向效率高的部門和企業(yè)，使其得到開展，而效率差的部門和企業(yè)得不到資金，會逐步萎縮甚至退出。競爭的結果，促進了社會稀缺資源的合理配置和有效利用 調解經濟功能 　　金融市場為政府實施宏觀經濟的間接調控提供了條件。政府可以通過實施貨幣政策對各級經濟主體的行為加以引導和調節(jié) 節(jié)約信息本錢 　　如果沒有金融市場，每一個資金提供者尋找適宜的資金需要者，每一個資金需求者尋找適宜的資金供給者，其信息本錢是非常高的 　　 【提示】理想的金融市場需要兩個條件，一是完整、準確和及時的信息，二是市場價格完全由供求關系決定而不受其他力量干預。 　 第二章　財務分

55、析 ? 　　【考情分析】 　　本章屬于重點章，考生應該多花費一些精力，2021年的考題中本章的內容占了13分。從歷年的考試情況看，本章的主要考點包括根本財務比率的計算與分析、管理用財務報表的編制原理以及相關指標的計算、權益凈利率的驅動因素分析〔尤其是管理用財務分析體系〕。本章各種題型都可能涉及，預計2021年的分值在12分左右。 本章歷年考試題型、分值、考點分布 題型 2021年 2021年 考點 單項選擇題 1分 1分 　　影響短期償債能力的因素、傳統(tǒng)的杜邦分析體系 多項選擇題 — 2分 　　影響杠桿奉獻率的因素 判斷題 — 2分 　　營運資本的影響因

56、素、影響凈財務杠桿的因素 計算題 — — 　　 綜合題 12分 — 　　管理用財務報表分析 合計 13分 5分 　　 　　【思維導圖】 　　 第一節(jié)　財務報表分析概述 　　 　　【知識點1】比擬分析法 含義 　　報表分析的比擬法，是對兩個或幾個有關的可比數據進行比照，揭示差異和矛盾的一種分析方法。 比擬對象 　　比擬分析按比擬對象〔和誰比〕分為： 　　 〔1〕與本公司歷史比，即不同時期〔2～10年〕指標相比，也稱“趨勢分析〞。 　　 〔2〕與同類公司比，即與行業(yè)平均數或競爭對手比擬，也稱“橫向比擬〞。 　　 〔3〕與方案預算比，即實際執(zhí)行

57、結果與方案指標比擬，也稱“預算差異分析〞。 比擬內容 　　比擬分析按比擬內容〔比什么〕分為： 　　 〔1〕比擬會計要素的總量：總量是指報表工程的總金額，例如，總資產、凈資產、凈利潤等?？偭勘葦M主要用于時間序列分析，如研究利潤的逐年變化趨勢，看其增長潛力。有時也用于同業(yè)比照，看公司的相對規(guī)模和競爭地位的變化。 　　 〔2〕比擬結構百分比：把利潤表、資產負債表、現(xiàn)金流量表轉換成結構百分比報表。例如，以收入為100%，看利潤表各工程的比重。結構百分比報表用于發(fā)現(xiàn)有顯著問題的工程，揭示進一步分析的方向。 　　〔3〕比擬財務比率：財務比率是各會計要素之間的數量關系，反映它們的內在聯(lián)系。財務比

58、率是相對數，排除了規(guī)模的影響，具有較好的可比性，是最重要的分析比擬內容。財務比率的計算相對簡單，而對它加以說明和解釋卻相當復雜和困難。 　　 　　【知識點2】因素分析法〔連環(huán)替代法〕　　 含義 　　因素分析法是依據財務指標與其驅動因素之間的關系，從數量上確定各因素對指標影響程度的一種方法。 原理 　　該方法將分析指標分解為各個可以計量的因素，并根據各個因素之間的依存關系，順次用各因素的比擬值〔通常為實際值〕替代基準值〔通常為標準值或方案值〕，據以測定各因素對分析指標的影響。由于在分析時，要逐次進行各因素的有序替代，因此又稱為連環(huán)替代法。 　　設某一分析指標R是由相互聯(lián)系的A、B

59、、C三個因素相乘得到，報告期〔實際〕指標和基期〔方案〕指標為： 　　報告期〔實際〕指標R1＝A1×B1×C1 　　基期〔方案〕指標R0＝A0×B0×C0 　　在測定各因素變動對指標R的影響程度時可按順序進行： 　　基期〔方案〕指標R0＝A0×B0×C0　〔1〕 　　第一次替代　　　A1×B0×C0　　　〔2〕 　　第二次替代　　　A1×B1×C0　　　〔3〕 　　第三次替代　　　R1＝A1×B1×C1　〔4〕 　　〔2〕－〔1〕→A變動對R的影響 　　〔3〕－〔2〕→B變動對R的影響 　　〔4〕－〔3〕→C變動對R的影響 　　把各因素變動綜合起來，總影響：△R＝R 1－R

60、0 　　【注意】如果將各因素替代的順序改變,那么各個因素的影響程度也就不同。在考試中一般會給出各因素的分析順序。 步驟 　　因素分析法一般分為四個步驟： 　　〔1〕確定分析對象，即確定需要分析的財務指標，比擬其實際數額和標準數額〔如上年實際數額〕，并計算兩者的差額； 　　〔2〕確定該財務指標的驅動因素，即根據該財務指標的形成過程，建立財務指標與各驅動因素之間的函數關系模型； 　　〔3〕確定驅動因素的替代順序，即根據各驅動因素的重要性進行排序； 　　〔4〕順序計算各驅動因素脫離標準的差異對財務指標的影響。 　　【例·計算題】某企業(yè)2021年和2021年的有關資料如下：

61、　 2021年 2021年 權益凈利率 17.6% 16.8% 銷售凈利率 16% 14% 資產周轉率 0.5 0.6 權益乘數 2.2 2 　　要求：根據以上資料，對2021年權益凈利率較上年變動的差異進行因素分解，依次計算銷售凈利率、資產周轉率和權益乘數的變動對2021年權益凈利率變動的影響。 　　【提示】關系公式為：權益凈利率＝銷售凈利率×資產周轉率×權益乘數 　　[答疑編號2249020211] 『正確答案』 　　分析對象：2021年權益凈利率－2021年權益凈利率＝16.8%－17.6%＝－0.8% 　　2021年：16%×0.5×2.2＝17

62、.6%………………〔1〕 　　替代銷售凈利率：14%×0.5×2.2＝15.4%………………〔2〕 　　替代資產周轉率：14%×0.6×2.2＝18.48%………………〔3〕 　　替代權益乘數：14%×0.6×2＝16.8%………………〔4〕 　　銷售凈利率變動影響：〔2〕－〔1〕＝ 15.4%－17.6%＝－2.2% 　　總資產周轉率變動影響：〔3〕－〔2〕＝ 18.48%－15.4%＝3.08% 　　權益乘數變動影響：〔4〕－〔3〕＝ 16.8%－18.48 %，＝－1.68% 　　各因素影響合計數為：－2.2%+3.O8%－1.68%＝－0.8% 　　【例·計算題】某

63、企業(yè)2021年和2021年的有關資料如下： 　 2021年 2021年 權益凈利率 15.921% 23.334% 凈經營資產凈利率 12.545% 15.556% 稅后利息率 7.667% 5.833% 凈財務杠桿 0.692 0.8 　　要求：根據以上資料，對2021年權益凈利率較上年變動的差異進行因素分解，依次計算凈經營資產凈利率、稅后利息率和凈財務杠桿的變動對2021年權益凈利率變動的影響。 　　【提示】關系公式為：權益凈利率＝凈經營資產凈利率＋〔凈經營資產凈利率－稅后利息率〕×凈財務杠桿 　　[答疑編號2249020212] 『正確答案』 　　

64、分析對象：23.334%－15.921%＝7.413% 　　2021年權益凈利率＝12.545%＋〔12.545%－7.667%〕×0.692＝15.921%〔1〕 　　第一次替代＝15.556%＋〔15.556%－7.667%〕×0.692＝21.015%〔2〕 　　第二次替代＝15.556%＋〔15.556%－5.833%〕×0.692＝22.284%〔3〕 　　第三次替代 　　2021年權益凈利率 ＝15.556%＋〔15.556%－5.833%〕×0.8＝23.334%〔4〕 　　〔2〕－〔1〕凈經營資產凈利率變動對權益凈利率的影響＝21.015%－15.921%＝5.10

65、% 　　〔3〕－〔2〕稅后利息率變動對權益凈利率的影響＝22.284%－21.015%＝1.27% 　　〔4〕－〔3〕凈財務杠桿變動對權益凈利率的影響＝23.334%－22.284%＝1.05% 第二節(jié)　財務比率分析 　　 　　 　　【知識點1】財務比率的類型及其規(guī)律 　　一、比率類型 　　學習根本財務比率時，首先需要注意：首先從總體上把握其根本框架 　　 　　二、財務指標規(guī)律 　　1.母子率。比方資產負債率，資產為分母，負債為分子。 　　2.子比率。比方流動比率，分子是流動資產；速動比率，分子是速動資產。 　　3.根本指標中涉及的“現(xiàn)金流量〞，是指經

66、營現(xiàn)金流量，即經營活動現(xiàn)金流量凈額〔現(xiàn)金流量表工程〕。 　　4.涉及“利潤率〞的指標，分子是凈利潤。 　　5.某項資產周轉次數＝周轉額/該項資產，周轉額主要是指銷售收入。 　　6.財務比率分子分母一致性問題 　　比率指標一般有分子分母兩項。作為一個科學的財務指標，分子分母的時間特征必須保持一致。這是一般的要求，但也可能為了簡化，而不保持一致。這是注冊會計師考試的一個突出的特點，在指標的應用上需要注意靈活性，根據題目的要求來決定比率指標的計算公式。 　　比方：〔1〕資產負債率＝負債/資產，分子分母時間特征一致； 　　〔2〕權益凈利率＝凈利潤/所有者權益 　　分子為時期數，分母為時點數，按說分母的時點數應當應用平均值，但為了簡化，通常使用期末數。 　　【提示】對于第二類指標，教材處理比擬靈活。一般情況下需要遵循以上規(guī)律。但為了簡便，也可以使用期末數。做題時需要根據題目情況靈活處理。 　　〔3〕特殊指標：現(xiàn)金流量比率＝經營現(xiàn)金流量/流動負債 　　一般來講，該比率中的流動負債采用期末數而非平均數，因為實際需要歸還的是期末金額，而非平均余額。 　　7.指標含義理解 　　對