《財(cái)務(wù)分析課件：第8章 企業(yè)盈利能力分析》由會(huì)員分享，可在線閱讀，更多相關(guān)《財(cái)務(wù)分析課件：第8章 企業(yè)盈利能力分析（42頁(yè)珍藏版）》請(qǐng)?jiān)谘b配圖網(wǎng)上搜索。
1、第八章 企業(yè)盈利能力分析本章主要內(nèi)容 第一節(jié) 盈利能力分析的目的與內(nèi)容 第二節(jié) 資本經(jīng)營(yíng)經(jīng)營(yíng)盈利能力分析 第三節(jié) 資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力分析 第四節(jié) 商品經(jīng)營(yíng)盈利能力分析 第五節(jié) 上市公司盈利能力分析 2第一節(jié) 盈利能力分析的目的與內(nèi)容 盈利能力分析目的 盈利能力分析基礎(chǔ)3盈利能力分析的目的 企業(yè)經(jīng)理人員 利用盈利能力的有關(guān)指標(biāo)反映和衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī) 通過(guò)盈利能力分析發(fā)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)管理中存在的問(wèn)題 債權(quán)人 盈利能力的強(qiáng)弱直接影響企業(yè)的償債能力 股東（投資人）盈利能力影響獲取股息 盈利能力影響股票價(jià)格提升4盈利能力分析基礎(chǔ) 資本經(jīng)營(yíng)及其盈利能力 資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)及其盈利能力 商品經(jīng)營(yíng)及其盈利能力 資本經(jīng)營(yíng)、資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)
2、與商品經(jīng)營(yíng)之間的關(guān)系5盈利能力分析內(nèi)容 資本經(jīng)營(yíng)盈利能力分析 資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力分析 商品經(jīng)營(yíng)盈利能力分析 上市公司盈利能力分析6第二節(jié) 資本經(jīng)營(yíng)盈利能力分析 資本經(jīng)營(yíng)盈利能力內(nèi)涵與指標(biāo) 影響資本經(jīng)營(yíng)盈利能力的因素 資本經(jīng)營(yíng)盈利能力因素分析 現(xiàn)金流量指標(biāo)對(duì)資本經(jīng)營(yíng)盈利能力的補(bǔ)充 資本經(jīng)營(yíng)盈利能力的行業(yè)分析 7資本經(jīng)營(yíng)盈利能力內(nèi)涵與指標(biāo) 資本經(jīng)營(yíng)盈利能力內(nèi)涵 企業(yè)所有者通過(guò)投入資本經(jīng)營(yíng)所取得的利潤(rùn)的能力 資本經(jīng)營(yíng)盈利能力的基本指標(biāo)8%100平均凈資產(chǎn)凈利潤(rùn)凈資產(chǎn)收益率影響資本經(jīng)營(yíng)盈利能力的因素 總資產(chǎn)報(bào)酬率 負(fù)債利息率 資本結(jié)構(gòu)或負(fù)債與所有者權(quán)益之比 所得稅率 9資本經(jīng)營(yíng)盈利能力因素分析10稅率-
3、1資本總額負(fù)債總額率利息負(fù)債-酬率產(chǎn)報(bào)總資酬率產(chǎn)報(bào)總資凈資產(chǎn)收益率資本經(jīng)營(yíng)盈利能力因素分析 參見書中表8-1_連環(huán)替代分析:2007年：6.73%+（6.73%-1.88%）2.23(1-30.09%)=12.27%第一次替代（總資產(chǎn)報(bào)酬率）：7.93%+（7.93%-1.88%）2.23(1-30.09%)=14.98%第二次替代（負(fù)債利息率）：7.93%+（7.93%-3.67%）2.23(1-30.09%)=12.19%第三次替代（杠桿比率）：7.93%+（7.93%-3.67%）2.54(1-30.09%)=13.11%2008年：7.93%+（7.93%-3.67%）2.54(1-2
4、7.4%)=13.61%11資本經(jīng)營(yíng)盈利能力因素分析 總資產(chǎn)報(bào)酬率變動(dòng)的影響為：14.98%12.27%+2.71%利息率變動(dòng)的影響為：12.19%14.98%-2.79%資本結(jié)構(gòu)變動(dòng)的影響為：13.11%12.19%+0.92%稅率變動(dòng)的影響為:13.61%13.11%+0.50%12現(xiàn)金流量指標(biāo)對(duì)資本經(jīng)營(yíng)盈利能力的補(bǔ)充 凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率 盈利現(xiàn)金比率13凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率計(jì)算與分析14的有效補(bǔ)充可以作為凈資產(chǎn)收益率平均凈資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量?jī)糍Y產(chǎn)現(xiàn)金回收率 盈利現(xiàn)金比率計(jì)算與分析15凈利潤(rùn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量盈利現(xiàn)金比率 資本經(jīng)營(yíng)盈利能力的行業(yè)分析 總資產(chǎn)規(guī)模總資產(chǎn)規(guī)模（千元）（千元）凈資產(chǎn)
5、規(guī)模凈資產(chǎn)規(guī)模（千元）（千元）凈資產(chǎn)收益凈資產(chǎn)收益率率差異差異ZTE50,865,92115,183,54712.36%1或100%烽火通訊5,654,3872,788,4787.32%0.592233永鼎股份4,039,5551,134,7892.57%0.207929中天科技2,845,663859,05718.12%1.466019東方通信4,110,7232,620,4684.15%0.33576116第三節(jié) 資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力分析 資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力內(nèi)涵與指標(biāo) 影響資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力的因素 資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力因素分析 現(xiàn)金流量指標(biāo)對(duì)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力的補(bǔ)充 資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力的行業(yè)分析 17資產(chǎn)
6、經(jīng)營(yíng)盈利能力內(nèi)涵與指標(biāo) 資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力內(nèi)涵 企業(yè)運(yùn)營(yíng)資產(chǎn)所產(chǎn)生的利潤(rùn)的能力 資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力的基本指標(biāo)18%100平均總資產(chǎn)利息支出利潤(rùn)總額總資產(chǎn)報(bào)酬率影響資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力的因素 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 銷售息稅前利潤(rùn)率19%100營(yíng)業(yè)收入利息支出利潤(rùn)總額平均總資產(chǎn)營(yíng)業(yè)收入總資產(chǎn)報(bào)酬率即：銷售息稅前利潤(rùn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)報(bào)酬率資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力因素分析 如表8-4 分析對(duì)象7.93-6.731.2 因素分析：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動(dòng)的影響 (0.9833-1.0536)6.39-0.44 銷售息稅前利潤(rùn)率的影響 (8.06%-6.39%)0.98331.6420現(xiàn)金流量指標(biāo)對(duì)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力的補(bǔ)充 的有效補(bǔ)充
7、可以作為總資產(chǎn)報(bào)酬率平均總資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率 21資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力的行業(yè)分析 總資產(chǎn)規(guī)?？傎Y產(chǎn)規(guī)模（千元）（千元）凈資產(chǎn)規(guī)模凈資產(chǎn)規(guī)模（千元）（千元）總資產(chǎn)報(bào)酬總資產(chǎn)報(bào)酬率率差異差異ZTE50,865,92115,183,5477.93%1或100%烽火通訊5,654,3872,788,4784.52%0.569449 永鼎股份4,039,5551,134,7893.62%0.456345 中天科技2,845,663859,05710.58%1.334333 東方通信4,110,7232,620,4683.20%0.403048 22第四節(jié) 商品經(jīng)營(yíng)盈利能力分析 商品經(jīng)營(yíng)
8、盈利能力內(nèi)涵與指標(biāo) 收入利潤(rùn)率分析 成本利潤(rùn)率分析 現(xiàn)金流量指標(biāo)對(duì)商品經(jīng)營(yíng)盈利能力的補(bǔ)充 商品經(jīng)營(yíng)盈利能力的行業(yè)分析 23商品經(jīng)營(yíng)盈利能力的內(nèi)涵與指標(biāo) 商品經(jīng)營(yíng)是相對(duì)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和資本經(jīng)營(yíng)而言的。商品經(jīng)營(yíng)盈利能力不考慮企業(yè)的籌資或投資問(wèn)題，只研究利潤(rùn)與收入或成本之間的比率關(guān)系。反映商品經(jīng)營(yíng)盈利能力的指標(biāo) 收入利潤(rùn)率指標(biāo) 成本利潤(rùn)率指標(biāo) 24收入利潤(rùn)率指標(biāo)25營(yíng)業(yè)收入息稅前利潤(rùn)銷售息稅前利潤(rùn)率營(yíng)業(yè)收入凈利潤(rùn)銷售凈利潤(rùn)率企業(yè)總收入利潤(rùn)總額總收入利潤(rùn)率營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)成本-營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)收入毛利率營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)利潤(rùn)營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率成本利潤(rùn)率指標(biāo)26營(yíng)業(yè)外支出營(yíng)業(yè)費(fèi)用凈利潤(rùn)全部成本費(fèi)用凈利潤(rùn)率營(yíng)業(yè)外支出營(yíng)業(yè)費(fèi)用利潤(rùn)
9、總額全部成本費(fèi)用總利潤(rùn)率全部成本費(fèi)用利潤(rùn)率：營(yíng)業(yè)費(fèi)用營(yíng)業(yè)利潤(rùn)營(yíng)業(yè)費(fèi)用利潤(rùn)率營(yíng)業(yè)成本營(yíng)業(yè)利潤(rùn)營(yíng)業(yè)成本利潤(rùn)率現(xiàn)金流量指標(biāo)對(duì)商品經(jīng)營(yíng)盈利能力的補(bǔ)充 銷售獲現(xiàn)比率計(jì)算與分析27營(yíng)業(yè)收入到的現(xiàn)金銷售商品、提供勞務(wù)收銷售獲現(xiàn)比率 商品經(jīng)營(yíng)盈利能力的行業(yè)分析28表8-10 同行業(yè)公司營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率比較分析總資產(chǎn)規(guī)模總資產(chǎn)規(guī)模凈資產(chǎn)規(guī)模凈資產(chǎn)規(guī)模營(yíng)業(yè)收入利營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率潤(rùn)率差異差異ZTE50,865,92115,183,5470.02811或100%烽火通訊烽火通訊5,654,3872,788,4780.0487191.733772永鼎股份永鼎股份4,039,5551,134,789-0.014792中天科技
10、中天科技2,845,663859,0570.070722.516726東方通信東方通信4,110,7232,620,4680.0075570.268932第五節(jié) 上市公司盈利能力分析 每股收益分析 普通股權(quán)益報(bào)酬率分析 股利發(fā)放率分析 價(jià)格與收益比率分析 托賓Q指標(biāo)分析 現(xiàn)金分配率 每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量 29每股收益分析 每股收益的內(nèi)涵與計(jì)算 稀釋每股收益：對(duì)歸屬于普通股股東的當(dāng)期凈利潤(rùn)的調(diào)整 對(duì)當(dāng)期發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)的調(diào)整 30平均數(shù)（流通股數(shù)）發(fā)行在外的普通股加權(quán)優(yōu)先股股息-凈利潤(rùn)基本每股收益 每股收益分析 假設(shè)L公司2005年1月1日發(fā)行100萬(wàn)份認(rèn)股權(quán)證，行權(quán)價(jià)格3.5元，2005
11、年度凈利潤(rùn)200萬(wàn)，發(fā)行在外普通股加權(quán)平均數(shù)為500萬(wàn)股，普通股平均市場(chǎng)價(jià)格為4元，則：基本每股收益=200/500=0.4元 調(diào)整增加的普通股股數(shù)=100-1003.5/4=12.5萬(wàn)股 稀釋的每股收益=200/（500+12.5）=0.39元31每股收益的行業(yè)分析 32表8-12 同行業(yè)公司每股收益比較分析總資產(chǎn)規(guī)模總資產(chǎn)規(guī)模（千元）（千元）凈資產(chǎn)規(guī)模凈資產(chǎn)規(guī)模（千元）（千元）基本每股收基本每股收益（元）益（元）差異差異ZTE50,865,92115,183,5471.241或100%烽火通訊烽火通訊5,654,3872,788,4780.430.346774永鼎股份永鼎股份4,039,5
12、551,134,7890.100.080645中天科技中天科技2,845,663859,0570.5390.434677東方通信東方通信4,110,7232,620,4680.0770.062097每股收益因素分析 33普通股權(quán)益報(bào)酬率每股賬面價(jià)值普通股權(quán)益平均額優(yōu)先股股息-凈利潤(rùn)流通股數(shù)普通股權(quán)益平均數(shù)（流通股數(shù)）發(fā)行在外的普通股加權(quán)優(yōu)先股股息-凈利潤(rùn)每股收益普通股權(quán)益報(bào)酬率分析 普通股權(quán)益報(bào)酬率計(jì)算 普通股權(quán)益報(bào)酬率分析34普通股權(quán)益平均額優(yōu)先股股息-凈利潤(rùn)普通股權(quán)益報(bào)酬率 股利發(fā)放率分析 股利發(fā)放率計(jì)算 股利發(fā)放率分析35股利報(bào)償率價(jià)格與收益比率%100每股市價(jià)每股股利每股收益每股市價(jià)%
13、100每股收益每股股利股利發(fā)放率價(jià)格與收益比分析 價(jià)格與收益比率，亦稱市盈率，是反映普通股的市場(chǎng)價(jià)格與當(dāng)期每股收益之間的關(guān)系，可用來(lái)判斷企業(yè)股票與其他企業(yè)股票相比較潛在的價(jià)值。其計(jì)算公式如下：價(jià)格與收益比率分析36每股收益每股市價(jià)價(jià)格與收益比率 市盈率越高，企業(yè)盈利能力越強(qiáng)？托賓Q指標(biāo)分析 托賓Q(Tobin Q)指標(biāo)是指公司的市場(chǎng)價(jià)值與其重置成本之比，一般計(jì)算公式：37總資產(chǎn)賬面價(jià)值合計(jì)長(zhǎng)、短期債務(wù)賬面價(jià)值股權(quán)市場(chǎng)價(jià)格值Q托賓現(xiàn)金分配率計(jì)算與分析38經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)金股利現(xiàn)金分配率 每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量計(jì)算與分析39發(fā)行在外的普通股股數(shù)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量 復(fù)習(xí)思考題 1.闡述資本經(jīng)營(yíng)與資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的關(guān)系。2.為什么說(shuō)凈資產(chǎn)收益率是反映盈利能力的核心指標(biāo)？3.為什么總資產(chǎn)報(bào)酬率的分子為息稅前利潤(rùn)？是否可用其他指標(biāo)做分子？4.商品經(jīng)營(yíng)盈利能力計(jì)算時(shí)應(yīng)注意哪些問(wèn)題？5.闡述資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力與資本經(jīng)營(yíng)盈利能力的關(guān)系。40關(guān)鍵概念盈利能力 資本經(jīng)營(yíng) 資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)商品經(jīng)營(yíng)凈資產(chǎn)收益率 凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率盈利現(xiàn)金比率總資產(chǎn)報(bào)酬率 全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率 收入利潤(rùn)率 成本費(fèi)用利潤(rùn)率 基本每股收益 稀釋每股收益 普通股權(quán)益報(bào)酬率 股利發(fā)放率 價(jià)格與收益比率 托賓Q指標(biāo) 現(xiàn)金分配率 每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量4142
財(cái)務(wù)分析課件：第8章 企業(yè)盈利能力分析
