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1、企業(yè)盈利能力分析 第一節(jié) 盈利能力分析的內(nèi)涵第二節(jié) 與投資有關(guān)的盈利能力分析第三節(jié) 與銷售有關(guān)的盈利能力分析第四節(jié) 上市公司盈利能力分析第一節(jié)第一節(jié) 盈利能力分析的內(nèi)涵盈利能力分析的內(nèi)涵 一、盈利能力分析的目的一、盈利能力分析的目的盈利能力通常是指企業(yè)在一定時期內(nèi)賺取利潤盈利能力通常是指企業(yè)在一定時期內(nèi)賺取利潤的能力。的能力。利潤率越高，盈利能力越強；利潤率越低，盈利潤率越高，盈利能力越強；利潤率越低，盈利能力越差。利能力越差。無論是企業(yè)的經(jīng)理人員、債權(quán)人，還是股東無論是企業(yè)的經(jīng)理人員、債權(quán)人，還是股東(投投資人資人)都非常關(guān)心企業(yè)的盈利能力，并重視對都非常關(guān)心企業(yè)的盈利能力，并重視對利潤率及
2、其變動趨勢的分析與預(yù)測。利潤率及其變動趨勢的分析與預(yù)測。第一節(jié)第一節(jié) 盈利能力分析的內(nèi)涵盈利能力分析的內(nèi)涵 二、盈利能力分析的內(nèi)容二、盈利能力分析的內(nèi)容我們對企業(yè)盈利能力的分析將從以下幾方面進(jìn)行：我們對企業(yè)盈利能力的分析將從以下幾方面進(jìn)行：1與投資有關(guān)的盈利能力分析，與投資有關(guān)的盈利能力分析，主要對總資產(chǎn)報主要對總資產(chǎn)報酬率、凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)進(jìn)行分析與評價。酬率、凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)進(jìn)行分析與評價。2與銷售有關(guān)盈利能力分析，與銷售有關(guān)盈利能力分析，包括收入利潤率分包括收入利潤率分析和成本利潤率分析兩方面內(nèi)容析和成本利潤率分析兩方面內(nèi)容 3上市公司盈利能力分析，上市公司盈利能力分析，對每股收益指標(biāo)、
3、普對每股收益指標(biāo)、普通股權(quán)益報酬率指標(biāo)、股利發(fā)放率指標(biāo)以及價格通股權(quán)益報酬率指標(biāo)、股利發(fā)放率指標(biāo)以及價格與收益比率指標(biāo)進(jìn)行分析。與收益比率指標(biāo)進(jìn)行分析。第二節(jié)第二節(jié) 與投資有關(guān)的盈利能力分析與投資有關(guān)的盈利能力分析 一、與投資有關(guān)的盈利能力內(nèi)涵與指標(biāo)一、與投資有關(guān)的盈利能力內(nèi)涵與指標(biāo)1、與投資有關(guān)的盈利能力，是企業(yè)運用投資產(chǎn)生利潤的能、與投資有關(guān)的盈利能力，是企業(yè)運用投資產(chǎn)生利潤的能力力2、評價與投資有關(guān)的盈利能力的指標(biāo)：投資報酬率、評價與投資有關(guān)的盈利能力的指標(biāo)：投資報酬率例如，例如，A企業(yè)投資額企業(yè)投資額100萬元，當(dāng)年取得收入萬元，當(dāng)年取得收入150萬元，利萬元，利潤潤30萬元。銷售利潤
4、率萬元。銷售利潤率20%，投資報酬率，投資報酬率30%B企業(yè)投資額企業(yè)投資額50萬元，當(dāng)年取得收入萬元，當(dāng)年取得收入120萬元，利潤萬元，利潤20.4萬萬元。銷售利潤率元。銷售利潤率17%，投資報酬率，投資報酬率40.8%從銷售利潤率看，從銷售利潤率看，A企業(yè)比企業(yè)比B企業(yè)高，但投資報酬率企業(yè)高，但投資報酬率B企業(yè)高，企業(yè)高，作為投資者，肯定會選擇作為投資者，肯定會選擇B企業(yè)進(jìn)行投資企業(yè)進(jìn)行投資投資報酬率指標(biāo)一般包括總資產(chǎn)報酬率、凈資產(chǎn)收益率、資投資報酬率指標(biāo)一般包括總資產(chǎn)報酬率、凈資產(chǎn)收益率、資本金收益率等。本金收益率等。第二節(jié)第二節(jié) 與投資有關(guān)的盈利能力分析與投資有關(guān)的盈利能力分析 二、總
5、資產(chǎn)報酬率二、總資產(chǎn)報酬率1、總資產(chǎn)報酬率，是指企業(yè)息稅前利潤與平均總資、總資產(chǎn)報酬率，是指企業(yè)息稅前利潤與平均總資產(chǎn)之間的比率，它用來衡量企業(yè)運用全部資產(chǎn)獲產(chǎn)之間的比率，它用來衡量企業(yè)運用全部資產(chǎn)獲利的能力。也稱總資產(chǎn)收益率，計算公式為利的能力。也稱總資產(chǎn)收益率，計算公式為總資產(chǎn)報酬率總資產(chǎn)報酬率=(利潤總額利潤總額+利息支出利息支出)/平均總資產(chǎn)平均總資產(chǎn) 100%其中，其中，平均總資產(chǎn)平均總資產(chǎn)(期初資產(chǎn)總額期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額期末資產(chǎn)總額)/2 為什么計算總資產(chǎn)報酬率指標(biāo)包括利息支出為什么計算總資產(chǎn)報酬率指標(biāo)包括利息支出?第二節(jié)第二節(jié) 與投資有關(guān)的盈利能力分析與投資有關(guān)的盈利能力
6、分析 二、總資產(chǎn)報酬率二、總資產(chǎn)報酬率 2、總資產(chǎn)報酬率分析：、總資產(chǎn)報酬率分析：（1）總資產(chǎn)報酬率表示企業(yè)全部資產(chǎn)獲取收益的水）總資產(chǎn)報酬率表示企業(yè)全部資產(chǎn)獲取收益的水平，全面反映了企業(yè)的獲利能力和投入產(chǎn)出狀況。平，全面反映了企業(yè)的獲利能力和投入產(chǎn)出狀況。該指標(biāo)越高，表明企業(yè)投入產(chǎn)出的水平越好，企該指標(biāo)越高，表明企業(yè)投入產(chǎn)出的水平越好，企業(yè)的資產(chǎn)運營越有效。業(yè)的資產(chǎn)運營越有效。（2）一般情況下，企業(yè)可將此指標(biāo)與市場利率進(jìn)行）一般情況下，企業(yè)可將此指標(biāo)與市場利率進(jìn)行比較，如果該指標(biāo)大于市場利率，則表明企業(yè)可比較，如果該指標(biāo)大于市場利率，則表明企業(yè)可以充分利用財務(wù)杠桿，進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營，獲取盡可以充
7、分利用財務(wù)杠桿，進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營，獲取盡可能多的收益。能多的收益。（3）評價總資產(chǎn)報酬率時，需要與前期的比率、與）評價總資產(chǎn)報酬率時，需要與前期的比率、與同行業(yè)其他企業(yè)進(jìn)行比較評價，也可以對總資產(chǎn)同行業(yè)其他企業(yè)進(jìn)行比較評價，也可以對總資產(chǎn)報酬率進(jìn)行因素分析。報酬率進(jìn)行因素分析。3、總資產(chǎn)報酬率的因素分析、總資產(chǎn)報酬率的因素分析（1）總資產(chǎn)報酬率的影響因素）總資產(chǎn)報酬率的影響因素總資產(chǎn)報酬率總資產(chǎn)報酬率=（銷售收入（銷售收入/平均總資產(chǎn)）（利潤平均總資產(chǎn)）（利潤總額總額+利息支出）利息支出）/銷售收入銷售收入 =總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售息稅前利潤率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售息稅前利潤率影響總資產(chǎn)報酬率的因素有兩個：一
8、是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)影響總資產(chǎn)報酬率的因素有兩個：一是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，該指標(biāo)作為反映企業(yè)運營能力的指標(biāo)率，該指標(biāo)作為反映企業(yè)運營能力的指標(biāo)二是銷售息稅前利潤率，該指標(biāo)反映了企業(yè)商品生二是銷售息稅前利潤率，該指標(biāo)反映了企業(yè)商品生產(chǎn)經(jīng)營的盈利能力，產(chǎn)品盈利能力越強銷售利產(chǎn)經(jīng)營的盈利能力，產(chǎn)品盈利能力越強銷售利潤率越高。潤率越高。第二節(jié)第二節(jié) 與投資有關(guān)的盈利能力分析與投資有關(guān)的盈利能力分析 二、總資產(chǎn)報酬率二、總資產(chǎn)報酬率3、（2）總資產(chǎn)報酬率的因素分析）總資產(chǎn)報酬率的因素分析實例實例3-1ABC公司有關(guān)資料如下：（單位：萬元）公司有關(guān)資料如下：（單位：萬元）項項目目 1999年年 2000年年 差差異異
9、營營業(yè)業(yè)收收入入 40938 48201 利利潤潤總總額額 9844 10094 利利息息支支出出 1744 1525 息息稅稅前前利利潤潤 11588 11599 平平均均總總資資產(chǎn)產(chǎn) 69491 1000731 總總資資產(chǎn)產(chǎn)周周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率率 0.59 0.48-0.11 銷銷售售息息稅稅前前利利潤潤率率 28.31%24.06%-4.25%總總資資產(chǎn)產(chǎn)報報酬酬率率 16.68%11.5%-5.18%第二節(jié)第二節(jié) 與投資有關(guān)的盈利能力分析與投資有關(guān)的盈利能力分析 二、總資產(chǎn)報酬率二、總資產(chǎn)報酬率分析確定總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售息稅前利潤率變動對總資產(chǎn)報分析確定總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售息稅前利潤率變動對總資產(chǎn)
10、報酬率的影響。酬率的影響。分析對象分析對象11.5-16.68-5.18(1)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動的影響總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動的影響 (0.48-0.59)28.31%-3.12(2)銷售息稅前利潤率的影響銷售息稅前利潤率的影響 =0.48(24.0628.31)=-2.04分析結(jié)果表明，該企業(yè)本年全部資產(chǎn)報酬率比上年下降了分析結(jié)果表明，該企業(yè)本年全部資產(chǎn)報酬率比上年下降了5.18，是由于總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售息稅前利潤率下降共，是由于總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售息稅前利潤率下降共同引起的。前者使總資產(chǎn)報酬率下降了同引起的。前者使總資產(chǎn)報酬率下降了3.12，后者使總，后者使總資產(chǎn)報酬率下降了資產(chǎn)報酬率下降了2.04；
11、第二節(jié)第二節(jié) 與投資有關(guān)的盈利能力分析與投資有關(guān)的盈利能力分析 二、總資產(chǎn)報酬率二、總資產(chǎn)報酬率 4、總資產(chǎn)報酬率的趨勢分析、總資產(chǎn)報酬率的趨勢分析此外，將總資產(chǎn)報酬率與本行業(yè)平均指標(biāo)或同類企此外，將總資產(chǎn)報酬率與本行業(yè)平均指標(biāo)或同類企業(yè)對比，有助于解釋變動的趨勢。業(yè)對比，有助于解釋變動的趨勢。假設(shè)假設(shè)D公司是一個同類企業(yè)，有關(guān)比較數(shù)據(jù)如下：公司是一個同類企業(yè)，有關(guān)比較數(shù)據(jù)如下：總資產(chǎn)報酬率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售息稅前利潤率總資產(chǎn)報酬率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售息稅前利潤率M公司公司 第一年：第一年：6=23 第二年：第二年：7.39=1.63044.53D公司：第一年：公司：第一年：61.25 第二年：第二
12、年：7.39=1.63044.53第二節(jié)第二節(jié) 與投資有關(guān)的盈利能力分析與投資有關(guān)的盈利能力分析 二、總資產(chǎn)報酬率二、總資產(chǎn)報酬率 兩個企業(yè)利潤水平的變動趨勢是一樣的，但通過兩個企業(yè)利潤水平的變動趨勢是一樣的，但通過分解分析可以看出原因各不相同。分解分析可以看出原因各不相同。M公司是銷售公司是銷售利潤率上升，即成本費用下降或售價上升，而利潤率上升，即成本費用下降或售價上升，而D公公司則是資產(chǎn)使用效率的提高。司則是資產(chǎn)使用效率的提高。第二節(jié)第二節(jié) 與投資有關(guān)的盈利能力分析與投資有關(guān)的盈利能力分析 二、總資產(chǎn)報酬率二、總資產(chǎn)報酬率 1、凈資產(chǎn)收益率是指企業(yè)本期凈利潤與平均、凈資產(chǎn)收益率是指企業(yè)本期
13、凈利潤與平均凈資產(chǎn)的比率，也叫凈值報酬率或權(quán)益報酬率。凈資產(chǎn)的比率，也叫凈值報酬率或權(quán)益報酬率。該指標(biāo)體現(xiàn)了自有資本獲得凈收益的能力。該指標(biāo)體現(xiàn)了自有資本獲得凈收益的能力。其計算公式為：其計算公式為：凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率=凈利潤凈利潤/平均凈資產(chǎn)平均凈資產(chǎn)100%其中，平均凈資產(chǎn)其中，平均凈資產(chǎn)=(年初凈資產(chǎn)年初凈資產(chǎn)+年末凈資產(chǎn)年末凈資產(chǎn))/2 該公式的分母是該公式的分母是“平均凈資產(chǎn)平均凈資產(chǎn)”，也可以使用，也可以使用“年末凈資產(chǎn)年末凈資產(chǎn)”。如公開發(fā)行股票公司的凈資產(chǎn)。如公開發(fā)行股票公司的凈資產(chǎn)收益率可按下面公式計算：收益率可按下面公式計算：凈資產(chǎn)收益率凈利潤凈資產(chǎn)收益率凈利潤/年度
14、末股東權(quán)益年度末股東權(quán)益100%第二節(jié)第二節(jié) 與投資有關(guān)的盈利能力分析與投資有關(guān)的盈利能力分析三、凈資產(chǎn)收益率三、凈資產(chǎn)收益率 2、凈資產(chǎn)收益率分析、凈資產(chǎn)收益率分析（1）凈資產(chǎn)收益率反映公司所有者權(quán)益的投資報酬）凈資產(chǎn)收益率反映公司所有者權(quán)益的投資報酬率，具有很強的綜合性。率，具有很強的綜合性。（2）一般認(rèn)為，企業(yè)凈資產(chǎn)收益率越高，企業(yè)自有）一般認(rèn)為，企業(yè)凈資產(chǎn)收益率越高，企業(yè)自有資本獲取收益的能力越強，運營效益越好，對企資本獲取收益的能力越強，運營效益越好，對企業(yè)投資人、債權(quán)人的保證程度就越好。業(yè)投資人、債權(quán)人的保證程度就越好。第二節(jié)第二節(jié) 與投資有關(guān)的盈利能力分析與投資有關(guān)的盈利能力分析
15、三、凈資產(chǎn)收益率三、凈資產(chǎn)收益率 3、凈資產(chǎn)收益率的因素分析、凈資產(chǎn)收益率的因素分析（1）凈資產(chǎn)收益率的影響因素：）凈資產(chǎn)收益率的影響因素：影響凈資產(chǎn)收益率的因素主要有總資產(chǎn)報酬率、負(fù)影響凈資產(chǎn)收益率的因素主要有總資產(chǎn)報酬率、負(fù)債利息率、企業(yè)資本結(jié)構(gòu)和所得稅率等。債利息率、企業(yè)資本結(jié)構(gòu)和所得稅率等?？傎Y產(chǎn)報酬總資產(chǎn)報酬率，率，在負(fù)債利息率和資本構(gòu)成等條件不變的情況下，在負(fù)債利息率和資本構(gòu)成等條件不變的情況下，總資產(chǎn)報酬率越高，凈資產(chǎn)收益率就越高?？傎Y產(chǎn)報酬率越高，凈資產(chǎn)收益率就越高。負(fù)債利息率，負(fù)債利息率，在資本結(jié)構(gòu)一定情況下，當(dāng)負(fù)債利息率變動使總資產(chǎn)在資本結(jié)構(gòu)一定情況下，當(dāng)負(fù)債利息率變動使總
16、資產(chǎn)報酬率高于負(fù)債利息率時，將對凈資產(chǎn)收益率產(chǎn)生有利影響報酬率高于負(fù)債利息率時，將對凈資產(chǎn)收益率產(chǎn)生有利影響資本結(jié)構(gòu)或負(fù)債與所有者權(quán)益之比，資本結(jié)構(gòu)或負(fù)債與所有者權(quán)益之比，當(dāng)總資產(chǎn)報酬率高于負(fù)債當(dāng)總資產(chǎn)報酬率高于負(fù)債利息率時，提高負(fù)債與所有者權(quán)益之比，將使凈資產(chǎn)收益率提高利息率時，提高負(fù)債與所有者權(quán)益之比，將使凈資產(chǎn)收益率提高所得稅率，所得稅率，所得稅率提高，凈資產(chǎn)收益率下降；反之，則凈資產(chǎn)收所得稅率提高，凈資產(chǎn)收益率下降；反之，則凈資產(chǎn)收益率上升。益率上升。第二節(jié)第二節(jié) 與投資有關(guān)的盈利能力分析與投資有關(guān)的盈利能力分析三、凈資產(chǎn)收益率三、凈資產(chǎn)收益率 3、因素分析、因素分析 下式可反映出與各
17、影響因素之間的關(guān)系：下式可反映出與各影響因素之間的關(guān)系：凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率=凈利潤凈利潤/平均凈資產(chǎn)平均凈資產(chǎn)=（息稅前利潤（息稅前利潤-負(fù)債負(fù)債利息率）（負(fù)債負(fù)債利息率）（1-所得稅所得稅率）率）/凈資產(chǎn)凈資產(chǎn)=（總資產(chǎn)總資產(chǎn)報酬率（總資產(chǎn)總資產(chǎn)報酬率-負(fù)債負(fù)債利息率）負(fù)債負(fù)債利息率）/凈資產(chǎn)凈資產(chǎn)=（總資產(chǎn)報酬率（總資產(chǎn)報酬率+總資產(chǎn)報酬率負(fù)債總資產(chǎn)報酬率負(fù)債/凈資產(chǎn)凈資產(chǎn)-負(fù)負(fù)債利息率負(fù)債債利息率負(fù)債/凈資產(chǎn)）（凈資產(chǎn)）（1-所得稅率）所得稅率）=總資產(chǎn)報酬率總資產(chǎn)報酬率+（總資產(chǎn)報酬率（總資產(chǎn)報酬率-負(fù)債利息率）負(fù)債利息率）負(fù)債負(fù)債/凈資產(chǎn)凈資產(chǎn)（1-所得稅率）所得稅率）第二節(jié)第
18、二節(jié) 與投資有關(guān)的盈利能力分析與投資有關(guān)的盈利能力分析三、凈資產(chǎn)收益率三、凈資產(chǎn)收益率 3、因素分析、因素分析實例實例3-2公司有關(guān)資料如下表：公司有關(guān)資料如下表：負(fù)債利息率按利息支出負(fù)債利息率按利息支出/負(fù)債推算。負(fù)債推算。所得稅率按所得稅率按(利潤總額利潤總額凈利潤凈利潤)/利潤總額推算利潤總額推算)項項目目 1999 年年 2000 年年 平平均均總總資資產(chǎn)產(chǎn) 69491 100731 平平均均凈凈資資產(chǎn)產(chǎn) 47090 79833 負(fù)負(fù)債債 22401 20898 負(fù)負(fù)債債與與凈凈資資產(chǎn)產(chǎn)之之比比 0.4757 0.2618 利利息息支支出出(平平均均利利率率)1744（7.79%）15
19、25（7.30%）利利潤潤總總額額 9844 10064 息息稅稅前前利利潤潤 11588 11589 凈凈利利潤潤(所所得得稅稅率率)7743（21.43%）8431（16.23%）總總資資產(chǎn)產(chǎn)報報酬酬率率 16.68%11.50%凈凈資資產(chǎn)產(chǎn)收收益益率率 16.44%10.56%凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率=總資產(chǎn)報酬率總資產(chǎn)報酬率+（總資產(chǎn)報酬率（總資產(chǎn)報酬率-負(fù)債利息率）負(fù)債負(fù)債利息率）負(fù)債/凈資產(chǎn)凈資產(chǎn)（1-所得稅率）所得稅率）根據(jù)資料進(jìn)行因素分析：根據(jù)資料進(jìn)行因素分析：分析對象：分析對象：10.56%-16.44%=-5.88%1999年：年：16.68%+(16.68%-7.79%)
20、0.4757（1-21.34%）=16.44%2000年：年：11.5%+（11.5%-7.30%）0.2618（1-16.23%）=9.91%第一次替代：第一次替代：11.5%+（11.5%-7.79%）0.4757（1-21.34%）=10.43%總資產(chǎn)報酬率變動的影響為：總資產(chǎn)報酬率變動的影響為：10.43-16.44-6.01第二次替代：第二次替代：11.5%+（11.5%-7.30%）0.4757（1-21.34%）=10.62%利息率變動的影響為：利息率變動的影響為：10.62-10.43十十0.19第二節(jié)第二節(jié) 與投資有關(guān)的盈利能力分析與投資有關(guān)的盈利能力分析三、凈資產(chǎn)收益率三、
21、凈資產(chǎn)收益率 3、因素分析、因素分析凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率=總資產(chǎn)報酬率總資產(chǎn)報酬率+（總資產(chǎn)報酬率（總資產(chǎn)報酬率-負(fù)債利息率）負(fù)債負(fù)債利息率）負(fù)債/凈資產(chǎn)凈資產(chǎn)（1-所得稅率）所得稅率）根據(jù)資料進(jìn)行因素分析：根據(jù)資料進(jìn)行因素分析：1999年：年：16.68%+(16.68%-7.79%)0.4757（1-21.34%）=16.44%2000年：年：11.5%+（11.5%-7.30%）0.2618（1-16.23%）=9.91%第二節(jié)第二節(jié) 與投資有關(guān)的盈利能力分析與投資有關(guān)的盈利能力分析三、凈資產(chǎn)收益率三、凈資產(chǎn)收益率 3、因素分析、因素分析第二次替代：第二次替代：10.62%第三次替代
22、：第三次替代：11.5%+（11.5%-7.30%）0.2618（1-21.34%）=9.91%資本結(jié)構(gòu)變動的影響為：資本結(jié)構(gòu)變動的影響為：9.9110.620.712000年：年：11.5%+（11.5%-7.30%）0.2618（1-16.23%）=9.91%稅率變動的影響為：稅率變動的影響為：10.56-9.91十十0.56總資產(chǎn)報酬率變動的影響為總資產(chǎn)報酬率變動的影響為 10.43-16.44-6.01利息率變動的影響為：利息率變動的影響為：10.62-10.43十十0.19資本結(jié)構(gòu)變動的影響為：資本結(jié)構(gòu)變動的影響為：9.9110.620.71稅率變動的影響為：稅率變動的影響為：10.
23、56-9.91十十0.56 可見，公司可見，公司2000年凈資產(chǎn)收益率下降主要是由于總資產(chǎn)報年凈資產(chǎn)收益率下降主要是由于總資產(chǎn)報酬率下降引起的；其次，資本結(jié)構(gòu)變動也為凈資產(chǎn)收益率酬率下降引起的；其次，資本結(jié)構(gòu)變動也為凈資產(chǎn)收益率下降帶來不利影響，它們使凈資產(chǎn)收益率下降了下降帶來不利影響，它們使凈資產(chǎn)收益率下降了6.72；利息率和所得稅率下降給凈資產(chǎn)收益本提高帶來有利影響，利息率和所得稅率下降給凈資產(chǎn)收益本提高帶來有利影響，使其提高了使其提高了0.85；二者相抵，凈資產(chǎn)收益率比上年下降；二者相抵，凈資產(chǎn)收益率比上年下降588.第二節(jié)第二節(jié) 與投資有關(guān)的盈利能力分析與投資有關(guān)的盈利能力分析三、凈資
24、產(chǎn)收益率三、凈資產(chǎn)收益率 3、因素分析、因素分析1、資本緊收益率是指企業(yè)本期凈利潤與資本金的比率，該指、資本緊收益率是指企業(yè)本期凈利潤與資本金的比率，該指標(biāo)反映了投資者投入資本的獲利能力。其計算公式為：標(biāo)反映了投資者投入資本的獲利能力。其計算公式為：資本金收益率資本金收益率=凈利潤凈利潤/平均實收資本平均實收資本100%其中，平均實收資本其中，平均實收資本=（年初實收資本（年初實收資本+年末實收資本）年末實收資本）/22、資本金收益率分析、資本金收益率分析（1）資本金收益率反映投資者原始投資的獲利能力，更能反）資本金收益率反映投資者原始投資的獲利能力，更能反映出投資者投資所產(chǎn)生的收益，與投資者
25、的利益緊密相聯(lián)映出投資者投資所產(chǎn)生的收益，與投資者的利益緊密相聯(lián)系。系。（2）在衡量資本金收益率時，應(yīng)首先確定基準(zhǔn)資本金收益率）在衡量資本金收益率時，應(yīng)首先確定基準(zhǔn)資本金收益率四、資本金收益率四、資本金收益率3、資本金收益率的因素分析、資本金收益率的因素分析資本金收益率資本金收益率=凈利潤凈利潤/平均實收資本平均實收資本100%=凈利潤凈利潤/平均凈資產(chǎn)平均凈資產(chǎn)平均凈資產(chǎn)平均凈資產(chǎn)/平均實平均實收資本收資本 =凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)與實收資本的比率凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)與實收資本的比率四、資本金收益率四、資本金收益率3、資本金收益率的因素分析、資本金收益率的因素分析四、資本金收益率四、資本金收益率資
26、本金收益率（資本金收益率（1999年）年）=18.94%3.18=60.23%資本金收益率（資本金收益率（2000年）年）=13.45%4.15=55.76%該企業(yè)資本金收益率該企業(yè)資本金收益率2000年比年比1999年下降了年下降了4.40%由于凈資產(chǎn)收益率變動對資本金收益率的影響由于凈資產(chǎn)收益率變動對資本金收益率的影響=（13.45%-18.94%）3.18=-17.39%由于凈資產(chǎn)與實收資本的比率變動對資本金收益率的影響由于凈資產(chǎn)與實收資本的比率變動對資本金收益率的影響=13.45%（4.15-3.18）=12.99%計算表明，由于本年度凈資產(chǎn)收益率下降幅度較大，盡管凈計算表明，由于本年
27、度凈資產(chǎn)收益率下降幅度較大，盡管凈資產(chǎn)與實收資本的比率有所提高，但仍導(dǎo)致本年資本金收益資產(chǎn)與實收資本的比率有所提高，但仍導(dǎo)致本年資本金收益率下降了率下降了4.4%。一、商品銷售盈利能力內(nèi)涵與指標(biāo)一、商品銷售盈利能力內(nèi)涵與指標(biāo)二、收入利潤率分析二、收入利潤率分析三、成本利潤率分析三、成本利潤率分析四、產(chǎn)品銷售利潤率因素分析四、產(chǎn)品銷售利潤率因素分析第三節(jié)第三節(jié) 與銷售有關(guān)的盈利能力分析與銷售有關(guān)的盈利能力分析商品銷售盈利能力不考慮企業(yè)的籌資或投資問題，只研究利商品銷售盈利能力不考慮企業(yè)的籌資或投資問題，只研究利潤與收入或成本之間的比率關(guān)系。因此，反映商品經(jīng)營潤與收入或成本之間的比率關(guān)系。因此，反
28、映商品經(jīng)營盈利能力的指標(biāo)可分為兩類：盈利能力的指標(biāo)可分為兩類：v各種利潤額與收入之間的比率，統(tǒng)稱收入利潤率各種利潤額與收入之間的比率，統(tǒng)稱收入利潤率v各種利潤額與成本之間的比率，統(tǒng)稱成本利潤率各種利潤額與成本之間的比率，統(tǒng)稱成本利潤率反映收入利潤率的指標(biāo)主要有產(chǎn)品銷售利潤率（產(chǎn)品銷售利反映收入利潤率的指標(biāo)主要有產(chǎn)品銷售利潤率（產(chǎn)品銷售利潤潤/產(chǎn)品銷售收入）、營業(yè)收入利潤率（營業(yè)利潤產(chǎn)品銷售收入）、營業(yè)收入利潤率（營業(yè)利潤/營業(yè)營業(yè)收入，營業(yè)收入包括產(chǎn)品銷售收入和其他業(yè)務(wù)收入）、收入，營業(yè)收入包括產(chǎn)品銷售收入和其他業(yè)務(wù)收入）、銷售利潤率、銷售凈利潤率、銷售息稅前利潤率（息稅銷售利潤率、銷售凈利潤
29、率、銷售息稅前利潤率（息稅前利潤額前利潤額/銷售收入）、銷售毛利率等銷售收入）、銷售毛利率等反映成本利潤率的指標(biāo)主要形式有：銷售成本利潤率、營業(yè)反映成本利潤率的指標(biāo)主要形式有：銷售成本利潤率、營業(yè)成本費用利潤率、全部成本費用利潤率等成本費用利潤率、全部成本費用利潤率等一、商品銷售盈利能力內(nèi)涵與指標(biāo)一、商品銷售盈利能力內(nèi)涵與指標(biāo)（一）銷售凈利潤率（一）銷售凈利潤率 1、銷售凈利潤率是指凈利潤與銷售收入的百分比，、銷售凈利潤率是指凈利潤與銷售收入的百分比，其計算公式為：其計算公式為：銷售凈利潤率銷售凈利潤率=凈利潤凈利潤/銷售收入銷售收入100%，其中，其中銷售收入一般是銷售收入凈額。銷售收入一般
30、是銷售收入凈額。A公司的凈利是公司的凈利是136萬元，銷售收入是萬元，銷售收入是3000萬元；萬元；銷售凈利率銷售凈利率(1363000)1004.53二、收入利潤率分析二、收入利潤率分析2、銷售凈利率分析、銷售凈利率分析(1)該指標(biāo)反映每一元銷售收入帶來的凈利潤的多少，表示該指標(biāo)反映每一元銷售收入帶來的凈利潤的多少，表示銷售收入的收益水平。從銷售凈利率的指標(biāo)關(guān)系看，凈銷售收入的收益水平。從銷售凈利率的指標(biāo)關(guān)系看，凈利額與銷售凈利率成正比關(guān)系，而銷售收人額與銷售凈利額與銷售凈利率成正比關(guān)系，而銷售收人額與銷售凈利率成反比關(guān)系。企業(yè)在增加銷售收入額的同時，必須利率成反比關(guān)系。企業(yè)在增加銷售收入額
31、的同時，必須相應(yīng)地獲得更多的凈利潤，才能使銷售凈利率保持不變相應(yīng)地獲得更多的凈利潤，才能使銷售凈利率保持不變或有所提高。通過分析銷售凈利率的升降變動，可以促或有所提高。通過分析銷售凈利率的升降變動，可以促使企業(yè)在擴大銷售的同時注意改進(jìn)經(jīng)營管理，提高盈使企業(yè)在擴大銷售的同時注意改進(jìn)經(jīng)營管理，提高盈利水平。利水平。(2)銷售凈利率能夠分解成為銷售毛利率、銷售稅金率、銷銷售凈利率能夠分解成為銷售毛利率、銷售稅金率、銷售成本率、銷售期間費用率等。售成本率、銷售期間費用率等。銷售凈利潤率銷售凈利潤率=凈利潤凈利潤/銷售收入銷售收入=利潤總額（利潤總額（1-所得稅率）所得稅率）/銷售收入銷售收入=銷售利潤
32、率（銷售利潤率（1-所得稅率）所得稅率）二、收入利潤率分析二、收入利潤率分析（一）銷售凈利潤率（一）銷售凈利潤率（二）銷售利潤率（二）銷售利潤率銷售利潤率是指利潤總額與銷售收入的百分比，其銷售利潤率是指利潤總額與銷售收入的百分比，其計算公式為：計算公式為：B公司的利潤額是公司的利潤額是810萬元，銷售收入是萬元，銷售收入是8350萬元；萬元；銷售利潤率銷售利潤率(8108350)1009.70 銷售利潤率反映每一元銷售收入帶來的利潤總額銷售利潤率反映每一元銷售收入帶來的利潤總額的多少，表示銷售收入的收益水平。的多少，表示銷售收入的收益水平。二、收入利潤率分析二、收入利潤率分析（三）銷售毛利率（
33、三）銷售毛利率 銷售毛利率是毛利占銷售收入的百分比，其中毛銷售毛利率是毛利占銷售收入的百分比，其中毛利是銷售收入與銷售成本的差。其計算公式如下：利是銷售收入與銷售成本的差。其計算公式如下：銷售毛利率銷售毛利率(銷售收入銷售收入銷售成本銷售成本)/銷售收銷售收入入100銷售毛利率，表示每一元銷售收入扣除銷售成本后，銷售毛利率，表示每一元銷售收入扣除銷售成本后，有多少錢可以用于各項期間費用和形成盈利。銷有多少錢可以用于各項期間費用和形成盈利。銷售毛利率是企業(yè)銷售凈利率的最初基礎(chǔ)，沒有足售毛利率是企業(yè)銷售凈利率的最初基礎(chǔ)，沒有足夠大的毛利率便不能盈利。夠大的毛利率便不能盈利。二、收入利潤率分析二、收
34、入利潤率分析反映成本利潤率的指標(biāo)有許多形式，其主要形式有：銷售成反映成本利潤率的指標(biāo)有許多形式，其主要形式有：銷售成本利潤率、營業(yè)成費用利潤率、全部成本費用利潤率等。本利潤率、營業(yè)成費用利潤率、全部成本費用利潤率等。1銷售成本利潤率，指產(chǎn)品銷售利潤與產(chǎn)品銷售成本之間銷售成本利潤率，指產(chǎn)品銷售利潤與產(chǎn)品銷售成本之間的比率。其計算公式是：的比率。其計算公式是：銷售成本利潤本率產(chǎn)品銷售利潤銷售成本利潤本率產(chǎn)品銷售利潤/產(chǎn)品銷售成本產(chǎn)品銷售成本2營業(yè)成本費用利潤率，指營業(yè)利潤與營業(yè)成本費用總額營業(yè)成本費用利潤率，指營業(yè)利潤與營業(yè)成本費用總額的比率。營業(yè)成本費用總額包括產(chǎn)品銷售成本及期間費的比率。營業(yè)成
35、本費用總額包括產(chǎn)品銷售成本及期間費用。其計算公式是用。其計算公式是:營業(yè)成本費用利潤率營業(yè)成本費用利潤率=營業(yè)利潤營業(yè)利潤/（產(chǎn)品銷售成本（產(chǎn)品銷售成本+期間費期間費用）用）三、成本利潤率分析三、成本利潤率分析3全部成本費用利潤率，該指標(biāo)可分為全部成本全部成本費用利潤率，該指標(biāo)可分為全部成本費用總利潤率和全部成本凈利潤率兩種形式。費用總利潤率和全部成本凈利潤率兩種形式。(1)全部成本費用總利潤率的汁算公式是：全部成本費用總利潤率的汁算公式是：全部成本費用總利潤率利潤總額全部成本費用總利潤率利潤總額/（營業(yè)成本（營業(yè)成本費用總額費用總額+營業(yè)外支出）營業(yè)外支出）(2)全部成本費用凈利潤率的計算公
36、式是：全部成本費用凈利潤率的計算公式是：全部成本費用凈利潤率凈利潤全部成本費用凈利潤率凈利潤/（營業(yè)成本費（營業(yè)成本費用總額用總額+營業(yè)外支出）營業(yè)外支出）成本利潤率也是正指標(biāo)，即指標(biāo)值越高越好。分析成本利潤率也是正指標(biāo)，即指標(biāo)值越高越好。分析評價時，可將各指標(biāo)實際值與標(biāo)準(zhǔn)值進(jìn)行對比。評價時，可將各指標(biāo)實際值與標(biāo)準(zhǔn)值進(jìn)行對比。標(biāo)準(zhǔn)值可根據(jù)分析的目的與管理要求確定。標(biāo)準(zhǔn)值可根據(jù)分析的目的與管理要求確定。三、成本利潤率分析三、成本利潤率分析實例實例3-3公司成本利潤率指標(biāo)如下表：公司成本利潤率指標(biāo)如下表：三、成本利潤率分析三、成本利潤率分析成本利潤率指標(biāo)成本利潤率指標(biāo)1999年年2000年年差異差
37、異銷售成本利潤率銷售成本利潤率52.1448.92-3.22營業(yè)成本費用利潤率營業(yè)成本費用利潤率25.420.77-4.63全部成本費用利潤率全部成本費用利潤率29.9925.22-4.77全部成本費用凈利率全部成本費用凈利率23.5921.13-2.46從表中可看出，該企業(yè)2000年比1999年，成本利潤率各指標(biāo)都有所下降說明企業(yè)利潤增長速度慢于成本費用的增長速度。產(chǎn)品銷售利潤率產(chǎn)品銷售利潤率=產(chǎn)品銷售利潤產(chǎn)品銷售利潤/銷售收入銷售收入=各各產(chǎn)品銷售量（單價產(chǎn)品銷售量（單價-單位變動成本）單位變動成本）-固定成固定成本本/（各產(chǎn)品銷售量單價）各產(chǎn)品銷售量單價）從上式可以看出，影響產(chǎn)品銷售利潤
38、的主要因素是：從上式可以看出，影響產(chǎn)品銷售利潤的主要因素是：v產(chǎn)品銷售量（主要是產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)）產(chǎn)品銷售量（主要是產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)）產(chǎn)品銷售量（結(jié)構(gòu)）變動對銷售利潤率的影響產(chǎn)品銷售量（結(jié)構(gòu)）變動對銷售利潤率的影響=各產(chǎn)品本期銷售量基期單位邊際貢獻(xiàn)各產(chǎn)品本期銷售量基期單位邊際貢獻(xiàn)-基期基期固定成本固定成本/（各產(chǎn)品本期銷售量基期單價）各產(chǎn)品本期銷售量基期單價）-基期銷售利潤率基期銷售利潤率四、產(chǎn)品銷售利潤率因素分析四、產(chǎn)品銷售利潤率因素分析v產(chǎn)品單價產(chǎn)品單價產(chǎn)品單價變動對銷售利潤率的影響產(chǎn)品單價變動對銷售利潤率的影響=各產(chǎn)品本期銷售量（本期單價各產(chǎn)品本期銷售量（本期單價-基期單位變基期單位變動成本）動
39、成本）-基期固定成本基期固定成本/（各產(chǎn)品本期銷售各產(chǎn)品本期銷售量本期單價）量本期單價）-各產(chǎn)品本期銷售量基期單位邊際貢獻(xiàn)各產(chǎn)品本期銷售量基期單位邊際貢獻(xiàn)-基期基期固定成本固定成本/（各產(chǎn)品本期銷售量基期單價）各產(chǎn)品本期銷售量基期單價）四、產(chǎn)品銷售利潤率因素分析四、產(chǎn)品銷售利潤率因素分析v單位變動成本單位變動成本單位變動成本變動對銷售利潤率的影響單位變動成本變動對銷售利潤率的影響=本期銷售量銷售單價下單位變動成本變動對銷售本期銷售量銷售單價下單位變動成本變動對銷售利潤的影響利潤的影響/本期銷售收入本期銷售收入v固定成本固定成本固定成本變動對銷售利潤率的影響固定成本變動對銷售利潤率的影響=固定成
40、本變動對銷售利潤的影響固定成本變動對銷售利潤的影響/本期銷售收入本期銷售收入四、產(chǎn)品銷售利潤率因素分析四、產(chǎn)品銷售利潤率因素分析 實例實例3-4 企業(yè)生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)A、B兩種產(chǎn)品，兩種產(chǎn)品，A產(chǎn)品上年產(chǎn)品上年銷售量為銷售量為5萬件，銷售單價為萬件，銷售單價為20元，單位變動成元，單位變動成本為本為12元；元；B產(chǎn)品上年銷售量為產(chǎn)品上年銷售量為6萬件，銷售單萬件，銷售單價為價為10元，單位變動成本為元，單位變動成本為8元；而固定成本總元；而固定成本總額為額為9萬元。萬元。本年度本年度A 產(chǎn)品銷售量為產(chǎn)品銷售量為5.5萬件，銷售單價為萬件，銷售單價為19元，元，單位變動成本為單位變動成本為10元；元
41、；B產(chǎn)品本年銷售量為產(chǎn)品本年銷售量為5.1萬件，銷售單價為萬件，銷售單價為12元，單位變動成本為元，單位變動成本為9元。元。固定成本總額為固定成本總額為10萬元，要求采用因素分析法計萬元，要求采用因素分析法計算各因素的變化對利潤率的影響。算各因素的變化對利潤率的影響。四、產(chǎn)品銷售利潤率因素分析四、產(chǎn)品銷售利潤率因素分析上年銷售額上年銷售額=160萬元，銷售利潤萬元，銷售利潤=43萬元，銷售萬元，銷售利潤率利潤率=26.875%本年銷售額本年銷售額=5.5*19+5.1*12=165.7萬元，銷售萬元，銷售利潤利潤54.8萬元，銷售利潤率萬元，銷售利潤率=33.0718%銷售利潤率差異銷售利潤率
42、差異=33.0718%-26.875%=6.1968%1）產(chǎn)品銷售量（結(jié)構(gòu)）變動對銷售利潤率的影響）產(chǎn)品銷售量（結(jié)構(gòu)）變動對銷售利潤率的影響=（5.58+5.12-9）/（5.520+5.110）-26.875%=45.2/161-26.875%=28.0745%-26.875%=1.1995%四、產(chǎn)品銷售利潤率因素分析四、產(chǎn)品銷售利潤率因素分析2）產(chǎn)品單價變動對銷售利潤率的影響）產(chǎn)品單價變動對銷售利潤率的影響=(5.57+5.14-9)/(5.519+5.112)-（5.58+5.12-9）/（5.520+5.110）=30.1147%-28.0745%=2.0402%3）單位變動成本變動對
43、銷售利潤率的影響）單位變動成本變動對銷售利潤率的影響=5.5(12-10)+5.1(8-9)/165.7=5.9/165.7=3.5607%4）固定成本變動對銷售利潤率的影響）固定成本變動對銷售利潤率的影響=（9-10）/165.7=-1/165.7=-0.6035%四、產(chǎn)品銷售利潤率因素分析四、產(chǎn)品銷售利潤率因素分析 由此可見，該企業(yè)實際銷售利潤率比計劃上升了由此可見，該企業(yè)實際銷售利潤率比計劃上升了6.1968，產(chǎn)生差異的主要原因是產(chǎn)品銷售量、，產(chǎn)生差異的主要原因是產(chǎn)品銷售量、單位售價和單位變動成本變動分別使銷售利潤率單位售價和單位變動成本變動分別使銷售利潤率上升了上升了1.1995%、2.0402%和和3.5607%，但，但因銷售結(jié)構(gòu)變動使銷售利潤率下降了因銷售結(jié)構(gòu)變動使銷售利潤率下降了0.6035%，最終使銷售利潤率上升了最終使銷售利潤率上升了6.1968%。這一分析。這一分析結(jié)果和前面的影響利潤的趨勢分析結(jié)果相一致。結(jié)果和前面的影響利潤的趨勢分析結(jié)果相一致。四、產(chǎn)品銷售利潤率因素分析四、產(chǎn)品銷售利潤率因素分析
企業(yè)盈利能力分析 (PPT 38頁)
