西方經(jīng)濟(jì)學(xué)（宏觀部分）第六章金融體制與貨幣政策

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1、高等院校經(jīng)濟(jì)學(xué)專(zhuān)業(yè)“十二五”規(guī)劃教材,西方經(jīng)濟(jì)學(xué) （宏觀部分）,主編 張玉明 聶艷華,對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)出版社,第六章 金融體制與貨幣政策,【學(xué)習(xí)目的】 1重點(diǎn)掌握貨幣的職能，流動(dòng)性與貨幣的本質(zhì)；貨幣政策效果的因素和影響機(jī)制。 2掌握貨幣政策的政策工具，財(cái)政政策和貨幣政策混合使用的政策效應(yīng)。 3了解銀行體系的運(yùn)作；貨幣市場(chǎng)工具。 4了解貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制。,【主要內(nèi)容】,第一節(jié) 金融體制與貨幣基礎(chǔ)理論 第二節(jié) 銀行體系的貨幣創(chuàng)造和貨幣供給 第三節(jié) 貨幣政策工具與貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制 第四節(jié) 貨幣政策的效應(yīng) 第五節(jié) 財(cái)政政策和貨幣政策的混合使用,第一節(jié) 金融體制與貨幣基礎(chǔ)理論,金融體制是一個(gè)

2、經(jīng)濟(jì)體中資金流動(dòng)的基本框架，它是資金流動(dòng)的工具（金融資產(chǎn)）、市場(chǎng)參與者（中介機(jī)構(gòu)）和交易方式（市場(chǎng)）等各金融要素構(gòu)成的綜合體。同時(shí)，由于金融活動(dòng)具有很強(qiáng)的外部性，在一定程度上可以是為準(zhǔn)公共產(chǎn)品，因此，政府的管制框架也是金融體制中一個(gè)密不可分的組成部分。,金融體制包括,,第一節(jié) 金融體制與貨幣基礎(chǔ)理論,商業(yè)銀行和中央銀行,商業(yè)銀行的主要業(yè)務(wù)是負(fù)債業(yè)務(wù)、資產(chǎn)業(yè)務(wù)和中間業(yè)務(wù)。 負(fù)債業(yè)務(wù)主要是吸收存款。 資產(chǎn)業(yè)務(wù)主要包括放款和投資業(yè)務(wù)。 中間業(yè)務(wù)是指代為顧客辦理支付事項(xiàng)和其他委托事項(xiàng)，從中收取手續(xù)費(fèi)的業(yè)務(wù)。,第一節(jié) 金融體制與貨幣基礎(chǔ)理論,中央銀行：是一國(guó)最高金融當(dāng)局，它統(tǒng)籌管理全國(guó)的金融

3、活動(dòng)，實(shí)施貨幣政策影響經(jīng)濟(jì)政策。 作為發(fā)行的銀行，發(fā)行國(guó)家的貨幣。 作為銀行的銀行，既為商業(yè)銀行提供貸款，又為商業(yè)銀行集中保管存款準(zhǔn)備金，還為商業(yè)銀行集中辦理全國(guó)的結(jié)算業(yè)務(wù)。 作為國(guó)家的銀行。 第一、代理國(guó)庫(kù) ；第二、提供政府所需資金 ；第三、代表國(guó)家與外國(guó)發(fā)生金融業(yè)務(wù)關(guān)系 ；第四、執(zhí)行貨幣政策 ；第五、監(jiān)督和管理全國(guó)金融活動(dòng)。,第一節(jié) 金融體制與貨幣基礎(chǔ)理論,企業(yè)融資主要有直接融資和間接融資兩種模式：,直接融資（主要指股票和債券）：企業(yè)直接在證券市場(chǎng)上發(fā)行股票或企業(yè)債券獲得資金，典型的代表國(guó)家是資本市場(chǎng)非常發(fā)達(dá)、企業(yè)行為高度市場(chǎng)化的英國(guó)和美國(guó)。 間接融資（主要指銀行貸款）：企業(yè)通過(guò)從銀

4、行貸款取得資金，典型的代表國(guó)家是作為主銀行制國(guó)家的日本和德國(guó)。,第一節(jié) 金融體制與貨幣基礎(chǔ)理論,金融監(jiān)管： 一個(gè)國(guó)家或地區(qū)的中央銀行或其他金融當(dāng)局依據(jù)國(guó)家法律的授權(quán)對(duì)金融業(yè)實(shí)施監(jiān)管和管理，本質(zhì)上是一種政府規(guī)制行為。 金融監(jiān)管的主要內(nèi)容： 市場(chǎng)準(zhǔn)入與機(jī)構(gòu)合并、銀行業(yè)務(wù)范圍、風(fēng)險(xiǎn)控制、資產(chǎn)流動(dòng)性管理、資本充足率管理、存款保護(hù)以及危機(jī)處理等方面。,三、金融監(jiān)管體制,第一節(jié) 金融體制與貨幣基礎(chǔ)理論,四、貨幣的職能,第一節(jié) 金融體制與貨幣基礎(chǔ)理論,（一）狹義的貨幣（M1） 狹義貨幣：僅把直接充當(dāng)交易媒介的非銀行私人部門(mén)持有的通貨和在商業(yè)銀行持有的活期存款視為貨幣，用M1表示。 通貨=紙幣+硬輔幣構(gòu)成,五

5、、貨幣的分類(lèi),（二）廣義的貨幣（M2和M3） 在狹義貨幣基礎(chǔ)上，加上商業(yè)銀行及其他金融機(jī)構(gòu)的各類(lèi)小額儲(chǔ)蓄存款及小額定期存款，稱(chēng)為廣義貨幣M2。 若再加上各種金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的大面額定期存款及長(zhǎng)期再購(gòu)買(mǎi)合同票據(jù)等，則構(gòu)成更廣義的貨幣M3。,第一節(jié) 金融體制與貨幣基礎(chǔ)理論,（三）流動(dòng)性組成（L） M1通貨所有金融機(jī)構(gòu)的活期存款 M2= M1金融機(jī)構(gòu)小面額定期存款 M3= M2金融機(jī)構(gòu)的大面額定期存款 L= M3其他可轉(zhuǎn)讓資產(chǎn) 其中：M1被稱(chēng)為狹義的貨幣，M2和M3被稱(chēng)為廣義的貨幣，M3加上其他可轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)即構(gòu)成了流動(dòng)性組成L。,第二節(jié) 銀行體系的貨幣創(chuàng)造和貨幣供給,活期存款，是指不用事先通知就可隨時(shí)

6、提取的銀行存款。 存款準(zhǔn)備金，是經(jīng)常保留的供支付存款提取用的一定資金。 存款準(zhǔn)備金率：準(zhǔn)備金在存款中占的比率。 法定準(zhǔn)備金一部分是銀行庫(kù)存現(xiàn)金，另一部分存放在中央銀行的存款帳戶上。,第二節(jié) 銀行體系的貨幣創(chuàng)造和貨幣供給,舉例說(shuō)明銀行創(chuàng)造貨幣： 假定法定準(zhǔn)備金率為 20% ，再假定銀行客戶將其一切貨幣收入以活期存款形式存入銀行。 甲客戶將100 萬(wàn)美元存入自己有帳戶的A 銀行。由此不斷存款下去，各銀行的存款總額和是：,第二節(jié) 銀行體系的貨幣創(chuàng)造和貨幣供給,而貸款總和是：,第二節(jié) 銀行體系的貨幣創(chuàng)造和貨幣供給,從以上例子可知，存款總和（用 D 表示）同這筆原始存款（用 R 表示）及法定準(zhǔn)

7、備金率（用 表示）之間的關(guān)系為：,稱(chēng)為貨幣創(chuàng)造乘數(shù)。,存款創(chuàng)造和貨幣供給,中央銀行向銀行體系注入100,銀行體系創(chuàng)造存款500,銀行體系向中央銀行上繳100,銀行存款的多倍派生存款,第二節(jié) 銀行體系的貨幣創(chuàng)造和貨幣供給,根據(jù)上表，由 500 = 100 / 20% 結(jié)果， 很容易得到 D 、R 、r d 三者的關(guān)系是：,存款創(chuàng)造和貨幣供給,第二節(jié) 銀行體系的貨幣創(chuàng)造和貨幣供給,有超額準(zhǔn)備金的貨幣創(chuàng)造乘數(shù)： 有超額準(zhǔn)備金和現(xiàn)金漏出的貨幣創(chuàng)造乘數(shù)：,貨幣創(chuàng)造乘數(shù),第二節(jié) 銀行體系的貨幣創(chuàng)造和貨幣供給,如果用 Cu 表示非銀行部門(mén)持有的通貨，用Rd 表示法定準(zhǔn)備金，用 Re 表示超額準(zhǔn)備金，用

8、H 表示基礎(chǔ)貨幣，則有 H = Cu + Rd + Re 。貨幣供給M = Cu + D ，則： 再將上式右端的分子和分母都除以 D ，則得：,貨幣創(chuàng)造乘數(shù),第三節(jié) 貨幣政策工具與貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制,,貨幣政策的概念 貨幣政策：政府貨幣當(dāng)局通過(guò)銀行體系，變動(dòng)貨幣供給量，來(lái)調(diào)節(jié)總需求的政策。 貨幣政策和財(cái)政政策的實(shí)質(zhì)：通過(guò)影響利率、消費(fèi)和投資，進(jìn)而影響總需求，使就業(yè)和國(guó)民收入得到調(diào)節(jié)。,第三節(jié) 貨幣政策工具與貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制,貨幣政策一般分為擴(kuò)張性的和緊縮性的。 主要工具有：再貼現(xiàn)率政策 公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù) 變動(dòng)法定準(zhǔn)備率 道義勸告,第三節(jié) 貨幣政策工具與貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制

9、,再貼現(xiàn)率政策: 再貼現(xiàn)是中央銀行對(duì)商業(yè)銀行及其他金融機(jī)構(gòu)的放款利率。 貼現(xiàn)率政策是中央銀行通過(guò)變動(dòng)給商業(yè)銀行及其他存款機(jī)構(gòu)的貸款利率來(lái)調(diào)整貨幣的供應(yīng)量。 公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù): 是指中央銀行在金融市場(chǎng)上公開(kāi)買(mǎi)賣(mài)政府債券以控制貨幣供給和利率的政策行為。,第三節(jié) 貨幣政策工具與貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制,變動(dòng)法定準(zhǔn)備金: 降低法定準(zhǔn)備金率，實(shí)際上等于增加了銀行準(zhǔn)備金，而提高法定準(zhǔn)備金率，就等于減少了銀行準(zhǔn)備金。 道義勸告: 是指中央銀行運(yùn)用自己在金融體系中的特殊地位和威望，通過(guò)對(duì)銀行及其他金融機(jī)構(gòu)的勸告，影響其貸款和投資方向，以達(dá)到控制信用的目的。,第三節(jié) 貨幣政策工具與貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制,貨幣量利率總需求

10、與總供給,貨幣政策的 直接目標(biāo)：利率。調(diào)節(jié)貨幣量是手段。 最終目標(biāo)：總需求和總供給達(dá)到平衡。,貨幣量增加的效應(yīng)： 短期效應(yīng)：既增加實(shí)際GDP，又使物價(jià)上升； 長(zhǎng)期效應(yīng)：物價(jià)進(jìn)一步上升，實(shí)際GDP回到原充分就業(yè)水平。 只有物價(jià)上升，而實(shí)際GDP不變。,第三節(jié) 貨幣政策工具與貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制,（一）擴(kuò)張性貨幣政策 具體措施： (1)降低法定準(zhǔn)備金率； (2)降低再貼現(xiàn)率； (3)中央銀行采取買(mǎi)入業(yè)務(wù)。,（二）緊縮性貨幣政策 具體措施： (1)提高法定準(zhǔn)備金率； (2)提高再貼現(xiàn)率； (3)中央銀行采取賣(mài)出業(yè)務(wù)。,第四節(jié) 貨幣政策的效應(yīng),擴(kuò)張性貨幣政策會(huì)使 LM 曲線向右移動(dòng)，反之則反是。,所謂貨

11、幣政策效應(yīng)，是指變動(dòng)貨幣供給量的政策對(duì)國(guó)民收入水平變動(dòng)的影響。,第四節(jié) 貨幣政策的效應(yīng),貨幣政策對(duì) IS 和 LM 曲線位置的影響,第四節(jié) 貨幣政策的效應(yīng),貨幣政策效果：變動(dòng)貨幣供給量對(duì)于總需求的影響。 貨幣政策，如果能夠使得利率變化較多，并且利率變化導(dǎo)致的投資較大變化時(shí)，貨幣政策效果就強(qiáng)。,,,,,IS,y,r %,,,,,貨幣政策效果,第四節(jié) 貨幣政策的效應(yīng),,,,,,,,,,,,IS,r %,y,,,,,hr / k,m / k,貨幣政策效果,第四節(jié) 貨幣政策的效應(yīng),LM 形狀不變: IS 陡峭，收入變化小，為y2-y1。 IS 陡峭，投資利率系數(shù)小。投資對(duì)于利率的變動(dòng)幅度小。所以

12、LM 變動(dòng)使得均衡移動(dòng)，收入的變動(dòng)幅度小。 IS 平坦，收入變化大，為y3-y1。,圖示,圖示,第四節(jié) 貨幣政策的效應(yīng),LM形狀不變,,,,,貨幣政策效果因IS的斜率而有差異,,,,,,y1,y2,y3,y,,,LM1,LM2,IS1,IS2,IS陡峭，投資利率系數(shù)d小。投資對(duì)于利率的變動(dòng)幅度小。所以LM變動(dòng)使得均衡移動(dòng)，收入的變動(dòng)幅度小。,IS陡峭，收入變化小，為y1-y2。 IS平坦，收入變化大，為y1-y3。,y2-y1

13、下降的少，對(duì)投資和國(guó)民收入造成的影響小。 LM 陡峭，貨幣政策效果大。 LM 陡峭時(shí)，貨幣供給增加，利率下降的多，對(duì)投資和國(guó)民收入的影響大。,圖示,圖示,第四節(jié) 貨幣政策的效應(yīng),貨幣供給增加 LM平坦，貨幣政策效果小。 LM陡峭，貨幣政策效果大。,,,,,貨幣政策效果因LM的斜率而有差異,,,,,,,y1,y2,y3,y,,,LM1,LM2,IS1,IS2,,,y4,LM平坦時(shí)，貨幣供給增加，利率下降的少，對(duì)投資和國(guó)民收入造成的影響??； 反之，LM陡峭時(shí)，貨幣供給增加，利率下降的多，對(duì)投資和國(guó)民收入的影響大。,y2-y1

14、直 LM 相交，是古典主義的極端情況。 貨幣政策十分有效, IS 水平，斜率為0 ，投資對(duì)利率很敏感；貨幣供給增加使利率稍微下降，投資極大提高，國(guó)民收入增加。收入增加所需貨幣正好等于新增貨幣供給。利率維持在較高水平。,圖示,第四節(jié) 貨幣政策的效應(yīng),古典主義的極端情況,,,,,,,,,r %,y,IS,,,,古典主義極端下的貨幣政策十分有效,BACK,第四節(jié) 貨幣政策的效應(yīng),財(cái)政政策完全無(wú)效: IS 水平，投資的利率系數(shù)無(wú)限大，利率微變，投資會(huì)大幅變化。 利率上升，私人投資大幅減少，擠出效應(yīng)完全。 增加財(cái)政支出，收入增加，反使得利率升高。,圖示,第四節(jié) 貨幣政策的效應(yīng),古典主義的極端情況,,,,

15、,,,,,,,r %,y,古典主義極端下的財(cái)政政策完全無(wú)效,BACK,第四節(jié) 貨幣政策的效應(yīng),古典主義的觀點(diǎn):貨幣需求僅僅與產(chǎn)出水平有關(guān)，與利率沒(méi)有關(guān)系，即貨幣需求的利率系數(shù)幾乎為 0 ，LM 垂直。LM 垂直，貨幣投機(jī)需求的利率系數(shù) h 0 。利率高，持幣成本高，證券價(jià)格低，且不再降。政府通過(guò)向社會(huì)公眾借錢(qián)增加支出，導(dǎo)致私人投資等量減少，擠出效應(yīng)完全。,圖示,第四節(jié) 貨幣政策的效應(yīng),古典主義的極端情況,,,,,,,,,,r %,y,,,,BACK,第四節(jié) 貨幣政策的效應(yīng),通貨膨脹時(shí)期，實(shí)行緊縮貨幣政策的效果顯著。但在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期，實(shí)行擴(kuò)張的貨幣政策效果不顯著。廠商悲觀，即使央行放松銀根，投資

16、者也不愿增加貸款，銀行不肯輕易借貸。尤其是遇到流動(dòng)性陷阱時(shí)，貨幣政策效果很有限。,馬拉車(chē)前進(jìn)：簡(jiǎn)單，貨幣政策制止通貨膨脹。 馬拉車(chē)后退：復(fù)雜，貨幣政策促進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。,第四節(jié) 貨幣政策的效應(yīng),增減貨幣供給要影響到利率，必須以貨幣流通速度不變?yōu)榍疤?。通脹時(shí)，盡快消費(fèi)，貨幣流通速度加快；衰退時(shí)，貨幣流通速度下降。 外部時(shí)滯。利率下降，投資增加，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模需要有時(shí)間。,貨幣政策的局限性,第四節(jié) 貨幣政策的效應(yīng),資金在國(guó)際上的流動(dòng)。從緊的貨幣政策下，利率提高，國(guó)外資金進(jìn)入，若匯率浮動(dòng)則本幣升值，出口減少、進(jìn)口增加，本國(guó)總需求下降；若匯率固定，央行為保證本幣不升值，必然拋出本幣，按照固定利率收購(gòu)?fù)鈳牛?/p>

17、是本國(guó)貨幣供給增加。,貨幣政策的局限性,第五節(jié) 財(cái)政政策和貨幣政策的混合使用,初始點(diǎn) E0 ，收入低,為克服蕭條，達(dá)充分就業(yè)。 實(shí)行擴(kuò)張性財(cái)政政策，IS 右移； 實(shí)行擴(kuò)張性貨幣政策，LM 右移。 兩種辦法都可使收入增加,但會(huì)使利率大幅度變化。,圖示,第五節(jié) 財(cái)政政策和貨幣政策的混合使用,兩種政策混合使用的效果,,,,,,,,,,,,,r %,y,財(cái)政政策和貨幣政策的混合使用,BACK,第五節(jié) 財(cái)政政策和貨幣政策的混合使用,穩(wěn)定利率的同時(shí)，增加收入,如果既想增加收入，又不使利率變動(dòng)，可采用擴(kuò)張性財(cái)政和貨幣政策相混合的辦法。 擴(kuò)張性財(cái)政政策，使利率上升，同時(shí)擴(kuò)張性貨幣政策，使得利率保持原有水平，投

18、資不被擠出。 IS 和LM 移動(dòng)的幅度相同，產(chǎn)出增加時(shí)，利率不變。,圖示,第五節(jié) 財(cái)政政策和貨幣政策的混合使用,穩(wěn)定利率的同時(shí)，增加收入,,,,,,,r %,y,,,,,,,,,,BACK,混合使用的政策效應(yīng),第一種：有經(jīng)濟(jì)蕭條，但經(jīng)濟(jì)蕭條不太嚴(yán)重。 擴(kuò)張性財(cái)政政策刺激總需求， 緊縮性貨幣政策控制通貨膨脹。 第二種：嚴(yán)重通貨膨脹。 緊縮性財(cái)政政策降低總需求。 緊縮性貨幣政策，以防止利率過(guò)高。 第三種：有通貨膨脹，但通貨膨脹不太嚴(yán)重。 緊縮性財(cái)政壓縮總需求， 擴(kuò)張性貨幣政策降低利率，以免財(cái)政政策過(guò)度緊縮而衰退。 第四種：嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)蕭條。 擴(kuò)張性財(cái)政政策增加總需求， 擴(kuò)張性貨幣政策

19、降低利率以克服“擠出效應(yīng)”。,雙擴(kuò)張政策,雙緊縮政策,財(cái)政政策是有力的， 最直接的宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)手段。,財(cái)政政策和貨幣政策混合使用的政策效應(yīng),,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,1蕭條，但不嚴(yán)重,通脹，但不嚴(yán)重,嚴(yán)重通貨膨脹,經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重蕭條,y,r,y,y,y,r,r,r,IS2,IS1,LM1,LM2,IS1,IS2,LM1,LM2,IS1,IS2,LM1,LM2,IS1,IS2,LM1,LM2,第五節(jié) 財(cái)政政策和貨幣政策的混合使用,IS、LM 斜率對(duì)財(cái)政政策的影響: LM 斜率越小，財(cái)政政策效果越明顯； LM 斜率越大，財(cái)政越不明顯。

20、IS 斜率越小，財(cái)政政策效果越不明顯； IS 斜率越大，財(cái)政政策效果越明顯。,第五節(jié) 財(cái)政政策和貨幣政策的混合使用,IS 、LM 斜率對(duì)貨幣政策的影響: IS 斜率越小，貨幣政策效果越明顯； IS 斜率越大，貨幣政策效果越不明顯。 LM 斜率越小，貨幣政策效果越不明顯； LM 斜率越大，貨幣政策效果越明顯。,第五節(jié) 財(cái)政政策和貨幣政策的混合使用,IS 、LM 斜率對(duì)政策的影響,IS 、LM 斜率對(duì)政策的影響綜合,第五節(jié) 財(cái)政政策和貨幣政策的混合使用,政策運(yùn)用技巧：政策使用必須相互配合，不能互相沖突，一種政策抵消另一種政策的作用。 政策調(diào)節(jié)力度不同。如支出與法定準(zhǔn)備率變動(dòng)影響猛烈，而稅

21、收較緩。 政策作用范圍不同。 政策見(jiàn)效時(shí)間長(zhǎng)短不同。 任何政策既積極，也消極。,第五節(jié) 財(cái)政政策和貨幣政策的混合使用,古典主義區(qū)域 貨幣政策有效， 財(cái)政政策無(wú)效 凱恩斯區(qū)域 財(cái)政政策有效， 貨幣政策無(wú)效 中間區(qū)域 財(cái)政政策有效， 貨幣政策有效,例 題1,,假設(shè)政府考慮用兩種擴(kuò)張政策,一是直接增加財(cái)政支出,另一種是降低稅率。運(yùn)用 IS - LM模型和投資曲線,分析這兩種政策對(duì)收入、利率和投資的影響。 答: 增加財(cái)政支出和降低稅率都屬于擴(kuò)張性財(cái)政政策,都會(huì)使 IS 曲線向右上方移動(dòng),從而使利率和收入提高。但對(duì)投資的影響卻不同,因而在IS - LM 圖形上的表現(xiàn)也不同。,例 題1,1、直接

22、增加財(cái)政支出。 它使得投資需求曲線向右移動(dòng),如 所示投資曲線從 右移到 。如果利率不變, 則投資量增加 ,即從 增加到 。但是, 投資增加會(huì)相應(yīng)地增加國(guó)民收入, IS 曲線右移, 在貨幣均衡市場(chǎng)保持不變(即LM 曲線不變動(dòng))的 條件下,利率必然上升,利率上升又會(huì)擠出投資, 使增加財(cái)政支出的投資增加量達(dá)不到 。,圖一,例 題1,如 所示,IS 曲線因投資需求增加而從 右移到 ,結(jié)果使收入從 增加到 ,利率從 增加到 。在 中,實(shí)際的投資不是增 加到 ,而是增加到 ,因此只增加了 。 2 、 降低所得稅。 降低所得稅率會(huì)提高人們的可支配收入水平, 從而增加消費(fèi)支出,這同樣會(huì)使

23、IS 曲線右移。假 定右移情況也是 中的 到 ,則收入 和利率分別從 、 上升到 、 。,圖一,圖二,圖二,例 題1,因而投資得到抑制,投資量從 下降到 。這 就是說(shuō),所得稅的降低雖然使消費(fèi)收入和利率都 提高了,但投資卻減少了。,例 題 1,,,,,,,,,,,,,r %,y,I,0,r %,,,,,,,,LM,0,圖 一,圖 二,BACK,BACK,例 題2,某商業(yè)銀行體系共持有準(zhǔn)備金 300 億元,公 眾持有的通貨數(shù)量為 100 億元 ,中央銀行對(duì)活 期存款和非個(gè)人定期存款規(guī)定的法定準(zhǔn)備金分別 為 15% 和 10% ,據(jù)測(cè)算 ,流通中現(xiàn)金漏損率 (現(xiàn)金/活期存款)為25%

24、 ,商業(yè)銀行的超額準(zhǔn)備 率為5% ,而非個(gè)人定期存款比率50% 。試求: (1) 活期存款乘數(shù); (2) 貨幣乘數(shù)(指狹義貨幣M1 ); (3) 狹義貨幣供應(yīng)量 M1 。,例 題2,解: (1) 活期存款乘數(shù) (2) 貨幣乘數(shù),例 題2,(3) 狹義貨幣:,例 題3,試述貨幣政策與財(cái)政政策的配合形式及其 各自的適用范圍。 答: 中央銀行的貨幣政策要想取得最大效果,必 須與政府其他部門(mén)特別是財(cái)政部進(jìn)行充分協(xié)調(diào)和 合作。貨幣政策和財(cái)政政策的共同點(diǎn)在于通過(guò)影 響總需求來(lái)影響產(chǎn)出。在調(diào)控經(jīng)濟(jì)活動(dòng)時(shí),為了 避免相互抵消作用,增強(qiáng)調(diào)控力度,這就需要貨幣 政策與財(cái)政政策相配合。,例 題3,1、 松的貨幣政

25、策與松的財(cái)政政策配合。 即銀行和財(cái)政都向社會(huì)注入資金,使社會(huì)總 需求迅速得以擴(kuò)張,對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)產(chǎn)生強(qiáng)烈的刺激 作用。這種配合適用于出現(xiàn)嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退,經(jīng) 濟(jì)生活中存在著大量的閑置資源。從 IS - LM 圖上來(lái)看,表現(xiàn)為在利率 r 基本不變的情況下, 社會(huì)總需求大幅增加。,圖一,例 題3,2、 緊的貨幣政策與緊的財(cái)政政策配合。 即貨幣當(dāng)局回收貸款、收縮銀根從而壓縮社 會(huì)總需求;同時(shí)財(cái)政部也壓縮財(cái)政支出、提高稅 率,增加其在中央銀行的存款,減少社會(huì)貨幣量。 這種雙重壓縮會(huì)使社會(huì)上的貨幣供應(yīng)量明顯減少, 社會(huì)總需求得以迅速收縮。 這種政策配合適用于扭轉(zhuǎn)嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)過(guò)熱,抑 制惡性通貨膨脹,但要避

26、免出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)萎縮。從 IS - LM 圖上來(lái)看,表現(xiàn)為在利率r 不變的情況下, 社會(huì)總需求 Y 大幅減少。,圖二,例 題3,3、松的貨幣政策與緊的財(cái)政政策配合。 即國(guó)家財(cái)政嚴(yán)格控制財(cái)政支出、財(cái)政收支保持 平衡甚至盈余;而銀行則根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要,采取 適當(dāng)放松的貨幣政策,增加貨幣供給量。 這種政策配合適用于經(jīng)濟(jì)處于萎縮而財(cái)政赤 字較大的情況。從 IS - LM 圖上來(lái)看,表現(xiàn)為在 利率r 大幅降低,而社會(huì)總需求Y 變化不大。,圖三,例 題3,4、緊的貨幣政策與松的財(cái)政政策配合。 即銀行收縮銀根,嚴(yán)格控制貨幣供應(yīng)量,同時(shí) 國(guó)家財(cái)政采用赤字方法擴(kuò)大支出。這種政策適用 于經(jīng)濟(jì)比較繁榮而投資支出不足

27、的情況,已在經(jīng) 濟(jì)得到適當(dāng)緊縮的同時(shí)增加投資,中和金融緊縮 可能過(guò)強(qiáng)所帶來(lái)的消極作用。從 IS - LM 圖上 來(lái)看,表現(xiàn)為在利率r 大幅升高的同時(shí),社會(huì)總需 求Y 大幅增加。,圖四,例 題3,,,,,,,,,,,圖 一,r %,y,0,BACK,例 題3,,,,,,,,,,,,0,y,r %,圖 二,BACK,例 題3,,,,,,,,,,,r %,y,0,圖 三,BACK,例 題3,,,,,,,,,,,r %,y,圖 四,0,例 題4,（2）若充分就業(yè)的收入水平為2020億元，為實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)，運(yùn)用擴(kuò)張的財(cái)政政策或貨幣政策，追加投資或貨幣供應(yīng)分別為多少？,試求： （1）IS-LM模型、均衡產(chǎn)出

28、及利率，并作圖進(jìn)行分析。,某宏觀經(jīng)濟(jì)模型( 單位：億元 ) ： c 200 + 0.8y i 300 - 5r L 0.2y - 5r m 300,（2）設(shè)擴(kuò)張財(cái)政政策，政府追加投資為G， 則i300 - 5r +G， 新IS方程為 -200+0.2y=300-5r+G 與LM方程y 1500 + 25r聯(lián)立方程組 求得y2000 + 2.5G。當(dāng)y2020時(shí)，G8。,設(shè)擴(kuò)張貨幣政策，政府追加貨幣供應(yīng)為M， 則m300 + M，新LM方程為 300M0.2y-5r. 與IS方程y 2500 25r聯(lián)立方程組 求得y2000 + 2.5M。當(dāng)y2020時(shí)，M8。,解： （1）IS-LM模型

29、為: y 2500 25r , y 1500 + 25r。 y = 2000 , r = 20,【本 章 小 結(jié)】,（1）在西方銀行體系中，商業(yè)銀行和中央銀行是主要組成都分。其中商業(yè)銀行基本業(yè)務(wù)是為企業(yè)提供貸款的業(yè)務(wù)。中央銀行身處一國(guó)金融體系的核心地位，其主要職能是代表國(guó)家發(fā)行貨幣、制定和執(zhí)行貨幣金融政策、處理國(guó)際性金融事務(wù)、對(duì)金融體系進(jìn)行監(jiān)管、通過(guò)貨幣政策影響經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。 （2）貨幣供給量是通過(guò)銀行體系的存貸活動(dòng)實(shí)現(xiàn)的，是一種貨幣創(chuàng)造過(guò)程。初始存款會(huì)通過(guò)銀行體系的存貨活動(dòng)創(chuàng)造出多倍的存款。貨幣創(chuàng)造乘數(shù)與法定準(zhǔn)備金率、中央銀行的貼現(xiàn)率、市場(chǎng)借款利率、漏現(xiàn)率有關(guān)。這些國(guó)家都可以歸結(jié)到準(zhǔn)備金對(duì)貨幣供

30、給變動(dòng)的影響上來(lái)，因?yàn)闇?zhǔn)備金是銀行創(chuàng)造貨幣的基礎(chǔ)。 （3）貨幣政策就是中央銀行通過(guò)調(diào)節(jié)貨幣供給量來(lái)調(diào)節(jié)利率、進(jìn)而影響投資并最終調(diào)節(jié)國(guó)民收入的政策。貨幣政策一般也分為擴(kuò)張性貨幣政策和緊縮性貨幣政策兩大類(lèi)。 （4）貨幣政策工具主要有公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)、調(diào)整再貼現(xiàn)率和改變法定存款準(zhǔn)備金率。通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)買(mǎi)入政府債券、調(diào)低再貼現(xiàn)率和調(diào)低法定存款準(zhǔn)備金率，可以擴(kuò)大貨幣供給量，屬于擴(kuò)張性貨幣政策；反之，則屬于緊縮性貨幣政策。,【本 章 小 結(jié)】,（5）當(dāng)投資需求的利率彈性d越大，IS曲線的斜率越小，貨幣政策效果越強(qiáng)；貨幣需求的利率彈性h越小，LM曲線的斜率越大，貨幣政策效果越強(qiáng)。 （6）貨幣政策的使用具有一定的局

31、限性，主要表現(xiàn)在；第一，如果經(jīng)濟(jì)處于衰退時(shí)期采取擴(kuò)張性的貨幣政策效果就不會(huì)十分理想。第二，當(dāng)貨幣的流通速度可變時(shí)，通過(guò)貨幣供給的變動(dòng)來(lái)影響利率水平進(jìn)而對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響的作用特大打折扣。第三，貨幣政策存在的時(shí)滯也會(huì)影響貨幣政策的效果。 （7）財(cái)政政策與貨幣政策以及不同的政策手段如何進(jìn)行搭配，是政策運(yùn)用技巧問(wèn)題。相機(jī)抉擇就是指政府根據(jù)市場(chǎng)情況和各種調(diào)節(jié)措施的特點(diǎn)，機(jī)動(dòng)地決定和選擇政策配合方式。政策的組合有雙松、雙緊和松緊等搭配方式。 （8）對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的分析應(yīng)注意；第一，政策是理論的應(yīng)用，理論上的缺陷在這里仍然值得注意；政策的好壞又是理論的證據(jù)，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)學(xué)在很大程度上并不是超歷史條件的，其成功與否

32、與當(dāng)時(shí)的環(huán)境有很大的關(guān)系。第二，政策的效果也受到一系列條件的限制。,【閱讀推薦與網(wǎng)絡(luò)鏈接】,1.（美）保羅，A.薩繆爾遜，威廉； D諾德豪斯：經(jīng)濟(jì)學(xué)，中國(guó)發(fā)展出版社，1992 2. 曼昆著，經(jīng)濟(jì)學(xué)原理，中國(guó)人民大學(xué)出版社，2000 3.（美）斯蒂格利茨：經(jīng)濟(jì)學(xué)（下冊(cè)），中國(guó)人民大學(xué)出版社，1998 4.高鴻業(yè)，西方經(jīng)濟(jì)學(xué)（宏觀部分），第五版，中國(guó)人民大學(xué)出版社，2011 5. 多恩布什費(fèi)希爾：宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)，中國(guó)財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社，2003 6. Makiw, N.G. and Romer, D., New Keynesian Economics, Cambridge, Massachusette: the MIT Press, 1991 7. 8. 9. 10. ,