航空工業(yè)公司償債能力分析

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1、航空工業(yè)公司償債能力分析 航空工業(yè)公司償債能力分析 2015/09/25 一、哈飛航空工業(yè)股份有限公司短期償債能力指標(biāo)分析 （一）流動比率公司的短期償債能力主要是通過企業(yè)流動比率來體現(xiàn)的，主要說明了企業(yè)流動資產(chǎn)償還債務(wù)的能力。我們研究公司2010年-2013年3個年度的流動比率和2014年的流動比率。研究發(fā)現(xiàn)公司五期的流動比率平均數(shù)值為1.73。一般來說流動比率在2以上表示企業(yè)的每2份流動資產(chǎn)可以彌補(bǔ)1份流動負(fù)債，企業(yè)的還款能力還是比較不錯的。公司的流動比率為1.7

2、3說明企業(yè)的每1.73份流動資產(chǎn)可以彌補(bǔ)1份流動負(fù)債，總體來說公司的流動資產(chǎn)還是能夠彌補(bǔ)企業(yè)的流動負(fù)債的，還款能力較強(qiáng)。同時企業(yè)的流動資產(chǎn)留存不是很多，不會占用企業(yè)過多資金，形成大量的機(jī)會成本。同時我們可以看到2010年到2014年企業(yè)的應(yīng)收賬款數(shù)量增加了，公司為了擴(kuò)大銷售提高了賒銷的比率也是造成流動比率降低的一個原因。同時存貨的周轉(zhuǎn)率也是影響企業(yè)流動比率的一個重要因素，從2010年12月到2014年企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率降低了，使存貨的變現(xiàn)能力降低就造成了公司的流動比率降低，同時也表明企業(yè)的盈利能力下降了。 （二）速動比率在流動比率中，主要體現(xiàn)了流動資產(chǎn)償還企業(yè)債務(wù)的能力。但在企業(yè)的流動資產(chǎn)

3、中，包含了不好變現(xiàn)的存貨。分析剔除存貨后的速動資產(chǎn)的償債能力，更能真實反映企業(yè)的償債能力。公司從2010年12月到2014年企業(yè)的速動比率平均值為0.45。一般來說企業(yè)的速動比率的大小應(yīng)該在1左右。速動資產(chǎn)是排除了存貨的流動資產(chǎn)，由于存貨的流動性不強(qiáng)，排除存貨后的速動資產(chǎn)可以更好的反應(yīng)企業(yè)的償債能力。同時企業(yè)的速動比率是逐年降低的，特別是2014年的速動比率小于0.4，這個情況可能是由企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)從而占用大量資金引起的，但是過低的速動比率會嚴(yán)重的影響企業(yè)的償債能力，可能產(chǎn)生資不抵債的情況出現(xiàn)，當(dāng)企業(yè)面臨著短期債務(wù)到期時，企業(yè)的生存壓力和經(jīng)營風(fēng)險就會加大，因此，管理者對于速動比率過低的狀況要引起

4、重視。 （三）經(jīng)營現(xiàn)金比率經(jīng)營現(xiàn)金比率反映了企業(yè)只拿現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物用于償還企業(yè)短期負(fù)債的比率。公司從2010年2月到2014年企業(yè)的現(xiàn)金比率平均值為21.62%。一般我們認(rèn)為企業(yè)的現(xiàn)金比率在20%左右是最好的，這說明企業(yè)有能力償還到期的短期債務(wù)。公司的現(xiàn)金比率為14.73%說明企業(yè)在這一段時間內(nèi)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物償還流動負(fù)債的比例為14.37%，相對來說這個數(shù)值是比較低的說明企業(yè)短期償債能力不高。 （四）現(xiàn)金流量比率對于一個企業(yè)來說，上述的短期償債能力的指標(biāo)分析，只能從一個側(cè)面反映企業(yè)的償債能力。更重要的是企業(yè)是否有足夠的現(xiàn)金來償還到期的債務(wù)。公司從2010年到2014年企業(yè)的現(xiàn)金

5、流量比率平均值為2.33%。公司的現(xiàn)金流量比率是比較低的。我們這里的現(xiàn)金流量比率是經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流占流動負(fù)債的比率，反映了企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金償還企業(yè)債務(wù)的能力，屬于動態(tài)的償債能力指標(biāo)。 二、哈飛航空工業(yè)股份有限公司長期償債能力指標(biāo)分析 （一）資產(chǎn)負(fù)債率(負(fù)債比率)反映企業(yè)長期償債能力的最典型的的指標(biāo)就是企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率。表3.1反映了企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率水平。公司從2010年2月到2014年企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率平均值為69.38%。公司的資產(chǎn)負(fù)債率主要是研究企業(yè)的長期資產(chǎn)能彌補(bǔ)企業(yè)負(fù)債的比率，反映企業(yè)的長期償債能力。一般來說企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率應(yīng)該控制在40%左右，最高也不應(yīng)超過60%

6、。公司的資產(chǎn)負(fù)債率為64.02%。當(dāng)然，公司屬于制造業(yè)，在公司的資產(chǎn)中固定資產(chǎn)的比重較大，且單價貴的固定資產(chǎn)也很多，公司從2013年開始進(jìn)行大的項目投資，需要借款買入大量的固定資產(chǎn)，這也是造成公司資產(chǎn)負(fù)債率過高的一個原因。 （二）權(quán)益比率公司的股東權(quán)益比率不僅反映了企業(yè)的長期償債能力，而且反映了企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。公司從2010年2月到2014年企業(yè)的股東權(quán)益比率平均值為35.98%。公司的股東權(quán)益比率代表了企業(yè)所有者權(quán)益占資產(chǎn)的比重，他與企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率的和為一。我們可以看到企業(yè)的股東權(quán)益比率是成U行分布的。在2013年之間公司的股東權(quán)益比率是逐年降低的。這說明企業(yè)越來越重視外部資金的介入

7、來發(fā)展，在2013年達(dá)到最低值，2014年后逐漸增加。這樣加大了企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險，不利于企業(yè)償債能力的提高。 （三）產(chǎn)權(quán)比率公司從2010年2月到2014年企業(yè)的產(chǎn)權(quán)比率平均值為186.8%。企業(yè)的產(chǎn)權(quán)比率主要研究企業(yè)的籌資結(jié)構(gòu)及財務(wù)借款狀況是否穩(wěn)定的比率指標(biāo)。在一般的企業(yè)中，企業(yè)的產(chǎn)權(quán)比率一般維持在100%為正常水平。說明企業(yè)的借用資金和企業(yè)的自有資金持平。在分析公司七年的產(chǎn)權(quán)比率中我們可以看到除了2010年和2011年公司的產(chǎn)權(quán)比率在100%左右，但是從2012年開始公司的產(chǎn)權(quán)比率就上升到200%以上，這就意味著在企業(yè)中企業(yè)的負(fù)債比企業(yè)的所有者權(quán)益數(shù)額大了一倍。這樣不利于企業(yè)財務(wù)的穩(wěn)定

8、，加大了企業(yè)還款的風(fēng)險性。雖然說企業(yè)利用借款進(jìn)行企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動，利用財務(wù)杠桿有利于企業(yè)的發(fā)展，但是對于公司來說，200%以上的產(chǎn)權(quán)比率還是風(fēng)險比較大的。 （四）利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)主要分析了哈飛航空借入長期借款后償還利息的情況。表3.4描述了企業(yè)的利息保障倍數(shù)情況。公司從2010年2月到2014年企業(yè)的利息保障倍數(shù)平均值為89.34。利息保障倍數(shù)反應(yīng)了企業(yè)一年所得的盈利中，在沒有償還利息前，對于利息的償還能力。利息保障倍數(shù)最低值為一時，說明企業(yè)利潤剛剛好能夠償還到期債務(wù)，如果利息保障倍數(shù)小于一，說明企業(yè)利潤沒有辦法償還到期債務(wù)，企業(yè)償債能力很低。企業(yè)可能面臨資不抵債的現(xiàn)象。公司從

9、2010年12月到2014年利息保障倍數(shù)都是大于一的，最低為22，最高為178。說明企業(yè)有足夠的實力進(jìn)行利息的償還。 三、影響哈飛航空償債能力的因素 對于哈飛航空在償債能力方面的問題，主要是收企業(yè)內(nèi)部和外部兩方面的因素來影響的。 （一）外部因素從大的方面來說國家經(jīng)濟(jì)政策，市場環(huán)境不僅影響了哈飛航空的經(jīng)濟(jì)增長水平，還影響了整個社會的發(fā)展水平。由于哈飛航空處在經(jīng)濟(jì)鏈條的一個環(huán)節(jié)中，這必然會使企業(yè)的償債能力受到影響。同時國家會計政策的也影響了數(shù)據(jù)的反映。1、會計政策會計政策是指國家公布實施的，企業(yè)會計工作的過程中必須要遵守的記賬規(guī)范和會計核算方法。在我們評價一個企業(yè)的償債能力的過程

10、中，通常是借助一些財務(wù)數(shù)據(jù)來衡量的。這些評價指標(biāo)量化的依據(jù)就是企業(yè)的財務(wù)報表。財務(wù)報表上的數(shù)字是根據(jù)會計政策計算出來的。因此會計政策直接影響了企業(yè)償債能力的計算。就以衡量企業(yè)的短期償債能力的流動比率來說，企業(yè)存貨計量方式的不同會影響到企業(yè)存貨的數(shù)量，存貨數(shù)量直接影響到企業(yè)流動資產(chǎn)的數(shù)量，進(jìn)而對企業(yè)償債能力的評價指標(biāo)產(chǎn)生影響。由于對于哈飛航空等大多數(shù)公司來說，分析企業(yè)的償債能力都是從會計數(shù)據(jù)中分析的。會計政策制定中的缺陷就會造成實際和計算結(jié)果上的脫離，形成財務(wù)分析數(shù)據(jù)無法真實的反映企業(yè)的真實情況出現(xiàn)。由于現(xiàn)行的會計政策的影響造成了短期償債能力指標(biāo)略高于實際的情況，在一定的程度上造成了哈飛航空短期

11、償債能力出現(xiàn)問題的狀況。2、宏觀環(huán)境對于一個企業(yè)來說宏觀的政策環(huán)境對企業(yè)的各個方面都有這很大的影響。當(dāng)然對于企業(yè)的償債能力也有影響。如果政府支持企業(yè)發(fā)展，會給企業(yè)提供一定的借款優(yōu)惠條件，對于有政府支持的企業(yè)來說，企業(yè)可以獲得低息貸款，相對其他一般企業(yè)來說公司所要還款的數(shù)額就會減少，相對來說由于分子變小了，企業(yè)的各種償債能力分析指標(biāo)都會變大，企業(yè)的短期償債能力就會增加。還有一些銀行對于政府支持的項目，提供了延長還款期限的業(yè)務(wù)。對于企業(yè)的長期負(fù)債來說，長期的償債能力就是企業(yè)在到期時是否能否支付到期利息的能力問題，隨著還款期限的推遲，企業(yè)的長期償債能力也會增加。 （二）內(nèi)部因素哈飛航空的償債能

12、力在很大程度上取決于公司的內(nèi)部。在企業(yè)發(fā)展過程中，公司的資產(chǎn)質(zhì)量決定了公司的資產(chǎn)的變現(xiàn)速度，資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)能力決定了資金的回籠狀況，企業(yè)的盈利能力決定了企業(yè)償還長期借款的能力，公司的負(fù)債結(jié)構(gòu)同樣也影響了企業(yè)的償債能力。1、資產(chǎn)質(zhì)量企業(yè)的短期償債能力中衡量的指標(biāo)包括流動比率，速動比率中包含資產(chǎn)中的應(yīng)收賬款和存貨。存貨和應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力較弱，一旦流動負(fù)債到期，但企業(yè)的存貨無法出售，或應(yīng)收賬款無法收回，都會影響企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力。一旦變現(xiàn)能力下降，就會對企業(yè)的短期償債能力產(chǎn)生威脅。在長期資產(chǎn)中，企業(yè)長期資產(chǎn)對企業(yè)盈利狀況的貢獻(xiàn)率也影響了企業(yè)的長期償債能力。特別是對于企業(yè)的固定資產(chǎn)等，長期資產(chǎn)，使用效率

13、高就可以為企業(yè)帶來更多的生產(chǎn)效益，從而，提高企業(yè)利潤，增加企業(yè)的長期償債能力。同時，高質(zhì)量的資產(chǎn)有利于企業(yè)從銀行取得借款，來償還到期的短期負(fù)債。因此，我們認(rèn)為，資產(chǎn)的質(zhì)量對企業(yè)的償債能力有影響。2、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)性企業(yè)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)性主要是指企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)變現(xiàn)的速度。對于一個企業(yè)來說，企業(yè)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)性影響了企業(yè)的償債能力，具體的說，是企業(yè)的應(yīng)收賬款和企業(yè)存貨的周轉(zhuǎn)性影響了企業(yè)的短期償債能力。對于一個企業(yè)來說企業(yè)的流動資產(chǎn)中，占據(jù)比例最大就是企業(yè)的存貨和應(yīng)收賬款，但這兩項是企業(yè)生產(chǎn)過程中，在流動資產(chǎn)中，變現(xiàn)能力比較弱的兩項。而這兩項的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)性決定了這兩資產(chǎn)的變現(xiàn)能力的大小。對于存貨和應(yīng)收賬款而言，資產(chǎn)的周

14、轉(zhuǎn)性好，說明了，企業(yè)的存貨能夠較快的回籠資金，應(yīng)收賬款也能較快的收回。在這種條件下，就加大了企業(yè)的短期償債能力的提高。哈飛航空的償債能力出現(xiàn)問題，在一定的程度上是由于企業(yè)的銷售能力下降導(dǎo)致的企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率降低。企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率降低導(dǎo)致了企業(yè)資金回籠速度下降，同時企業(yè)的整體運(yùn)行速度降低，在一定程度上增加了企業(yè)發(fā)展的機(jī)會成本，加大了企業(yè)不能按時還款的風(fēng)險。 四、改進(jìn)哈飛航空工業(yè)股份有限公司償債能力的建議 上一章中我們分析了影響哈飛航空償債能力的內(nèi)外部因素。由于影響企業(yè)償債能力的外部因素對于企業(yè)來說是不可控因素，因此本章對于哈飛航空償債能力的外部因素相關(guān)建議不在涉及。主要是針對影響哈飛航

15、空償債能力的內(nèi)部因素提出對策和建議。 （一）資產(chǎn)質(zhì)量資產(chǎn)質(zhì)量是指企業(yè)資產(chǎn)中能被企業(yè)利用的那一部分價值。在企業(yè)的發(fā)展過程中，企業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量可以劃分為三種。第一種是和企業(yè)面值相等的資產(chǎn)價值，這部分資產(chǎn)是企業(yè)變現(xiàn)能力比較強(qiáng)的資產(chǎn)。第二種是小于賬面價值的資產(chǎn)。第三種是大于賬面價值的資產(chǎn)。第二種和第三種資產(chǎn)變現(xiàn)能力比較低。對于這三種資產(chǎn)企業(yè)要盡可能的增加第三類資產(chǎn)，提高企業(yè)的資產(chǎn)價值。當(dāng)然這類型的資產(chǎn)例如存貨，由于售價高于成本可以形成企業(yè)利潤，要盡量的提高數(shù)量，同時，企業(yè)持有這類資產(chǎn)的目的是為了獲利。對于這類資產(chǎn)企業(yè)不僅要加大數(shù)量而且要提高這類型資產(chǎn)的轉(zhuǎn)換率，提高變現(xiàn)的速度，增加企業(yè)的現(xiàn)金數(shù)量。對

16、于第一類資產(chǎn)，哈飛航空要把企業(yè)的這類資產(chǎn)盡量的投入到生產(chǎn)第三類資產(chǎn)的生產(chǎn)過程中。對于第二類資產(chǎn)，這些資產(chǎn)可能會產(chǎn)生貶值的現(xiàn)象，對于這類資產(chǎn)要在生產(chǎn)過程中，加大對于這類資產(chǎn)的利用，實現(xiàn)資產(chǎn)的使用效率的最大提高。 （二）提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率加強(qiáng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率主要是指加強(qiáng)存貨和應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率同時還要注意對固定資產(chǎn)的購置。對于存貨來說，加強(qiáng)存貨的周轉(zhuǎn)率。要制定好嚴(yán)格的生產(chǎn)和銷售規(guī)劃。規(guī)范企業(yè)的存貨管理方法，減少存貨的堆積，和原材料的大量購買。同時也要提高企業(yè)的銷售水平，增強(qiáng)企業(yè)存貨的出庫速度，減少庫存的擠壓。對于應(yīng)收賬款來說，企業(yè)要提高自身的銷售能力，減少賒銷這種銷售方式，提高資金的收回速度和能力。同

17、時也要做好對于銷售客戶的信用調(diào)查，提高收款機(jī)會，和加強(qiáng)對應(yīng)收賬款的日常管理。對于固定資產(chǎn)的購進(jìn)時，要對企業(yè)的自身狀況進(jìn)行分析，以免重復(fù)購進(jìn)，占用企業(yè)資金的情況出現(xiàn)。 （三）加強(qiáng)企業(yè)的盈利能力首先，要控制好企業(yè)的成本。這里的成本不是特指企業(yè)的制造成本，而是指企業(yè)的總成本（制造成本+經(jīng)營成本），即在控制產(chǎn)品的制造成本同時必須控制好各項費(fèi)用的指出，如：財務(wù)費(fèi)、營業(yè)費(fèi)、管理費(fèi)等，應(yīng)該包含各項稅款的合理繳納（可以降低企業(yè)的資金成本）。其次，要積極的采取各種方法來擴(kuò)寬企業(yè)的銷售渠道，增加企業(yè)資金回流的機(jī)會。最后，要注意企業(yè)及時的回收應(yīng)收賬款。 （四）科學(xué)舉債與優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、降低財務(wù)風(fēng)險緊密相聯(lián)

18、合理的舉債是一個企業(yè)在當(dāng)前情況下生存發(fā)展的基本方法之一。合理的債務(wù)有利于刺激企業(yè)積極提高盈利能力，擴(kuò)大銷售數(shù)量，提高經(jīng)營水平。同時大量的利息支出還能夠在企業(yè)繳納企業(yè)所得稅時減少繳納的基數(shù)，對企業(yè)的發(fā)展有很大的促進(jìn)作用。但同時大量的借款加大了企業(yè)的財務(wù)負(fù)擔(dān)，一旦到期債務(wù)無法償還就可能對企業(yè)的資金鏈產(chǎn)生不良影響，從而影響企業(yè)的生產(chǎn)發(fā)展?fàn)顩r。因此，對于哈飛航空來說要合理的確定借款的數(shù)量，進(jìn)行科學(xué)的舉債。企業(yè)可以聘請專業(yè)的借款投資公司，對企業(yè)的資產(chǎn)情況進(jìn)行評估，根據(jù)企業(yè)的實際情況決定借款數(shù)量，借款時間，從而提高企業(yè)科學(xué)舉債的能力。同時，對于借入借款結(jié)構(gòu)的問題，企業(yè)也應(yīng)該合理的制定計劃，規(guī)劃企業(yè)的長短期借款數(shù)量。在企業(yè)借入借款的時候要合理的制定借款計劃。 借款計劃要包括企業(yè)的借款數(shù)量，還款時間等。同時，在指定借款計劃時，還要考慮到企業(yè)的生產(chǎn)情況，銷售情況，應(yīng)收賬款的收回情況等。 五、結(jié)語 本文通過對哈飛航空股份有限公司償債能力的狀況進(jìn)行研究，發(fā)現(xiàn)公司的償債能力主要受到宏觀經(jīng)濟(jì)政策，市場，會計政策等宏觀環(huán)境的影響和企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量，盈利能力，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度，負(fù)債結(jié)構(gòu)等方面的影響。面對這種情況我們可以從提高資產(chǎn)質(zhì)量，提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，加強(qiáng)盈利能力，優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)這幾個方面來提高哈飛航空的償債能力。