《公司理財(cái)講義 第二章 企業(yè)盈利能力分析》由會(huì)員分享，可在線閱讀，更多相關(guān)《公司理財(cái)講義 第二章 企業(yè)盈利能力分析（31頁珍藏版）》請(qǐng)?jiān)谘b配圖網(wǎng)上搜索。
1、第三章 企業(yè)盈利能力分析 一、與投資有關(guān)的盈利能力分析一、與投資有關(guān)的盈利能力分析二、與營(yíng)業(yè)有關(guān)的盈利能力分析、與營(yíng)業(yè)有關(guān)的盈利能力分析三、與股本有關(guān)的盈利能力分析、與股本有關(guān)的盈利能力分析2024/1/271一、與投資有關(guān)的盈利能力分析一、與投資有關(guān)的盈利能力分析總資產(chǎn)報(bào)酬率總資產(chǎn)報(bào)酬率凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率資本保值增值率資本保值增值率成本費(fèi)用利潤(rùn)率成本費(fèi)用利潤(rùn)率2024/1/272總資產(chǎn)報(bào)酬率(RAE)總資產(chǎn)報(bào)酬率總資產(chǎn)報(bào)酬率是用于衡量企業(yè)運(yùn)用是用于衡量企業(yè)運(yùn)用全部資產(chǎn)全部資產(chǎn)獲利的獲利的能力，反映投入和產(chǎn)出的關(guān)系，通常指企業(yè)息稅前能力，反映投入和產(chǎn)出的關(guān)系，通常指企業(yè)息稅前利潤(rùn)與平均總
2、資產(chǎn)的比率。利潤(rùn)與平均總資產(chǎn)的比率。產(chǎn)出的表示有產(chǎn)出的表示有：息稅前利潤(rùn)、利潤(rùn)總額、：息稅前利潤(rùn)、利潤(rùn)總額、凈利潤(rùn)利息、凈利潤(rùn)。凈利潤(rùn)利息、凈利潤(rùn)。2024/1/273該比率的分析要點(diǎn)：該比率的分析要點(diǎn)：(1)總資產(chǎn)來源干投入資本和債務(wù)資本兩方面，利潤(rùn)的多少與企業(yè)資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)有密切關(guān)系。因此要評(píng)價(jià)該比率要與企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟(jì)周期、企業(yè)特點(diǎn)、企業(yè)戰(zhàn)略結(jié)合起來進(jìn)行。(2)一般來說，資產(chǎn)報(bào)酬率在o10之間視為較低；1020屬于中等水平；而一旦超過20，則為較高。(3)該比率反映，企業(yè)要想創(chuàng)造高額利潤(rùn)，就必須重視所得和所費(fèi)的比例關(guān)系，合理使用資金，降低悄耗，避免資產(chǎn)閑置、資金沉淀、資產(chǎn)損失、浪費(fèi)嚴(yán)重、費(fèi)
3、用開支過大等不合理現(xiàn)象。2024/1/274凈資產(chǎn)收益率(ROE)凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率是用于衡量企業(yè)一定時(shí)期運(yùn)用是用于衡量企業(yè)一定時(shí)期運(yùn)用權(quán)益資本權(quán)益資本獲利的能力，反映投入和產(chǎn)出的關(guān)系，通常指凈利潤(rùn)獲利的能力，反映投入和產(chǎn)出的關(guān)系，通常指凈利潤(rùn)與平均凈資產(chǎn)的比率與平均凈資產(chǎn)的比率該指標(biāo)通用性強(qiáng)，適應(yīng)范圍廣，不受行業(yè)局限。在我國(guó)上市公司業(yè)績(jī)綜合排序中，該指標(biāo)居于首位。也稱所有者權(quán)益收益率、股東權(quán)益收益率 是杜邦分析體系的核心指標(biāo)2024/1/275加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率和全面攤薄凈資產(chǎn)收益率加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率和全面攤薄凈資產(chǎn)收益率Eo為期初凈資產(chǎn)為期初凈資產(chǎn)Np為報(bào)告期凈利潤(rùn)為報(bào)告期凈利潤(rùn)
4、Ei為報(bào)告期因發(fā)行新股或債轉(zhuǎn)股等新增凈資產(chǎn)為報(bào)告期因發(fā)行新股或債轉(zhuǎn)股等新增凈資產(chǎn)Ej為報(bào)告期回購(gòu)或現(xiàn)金分紅等減少凈資產(chǎn)為報(bào)告期回購(gòu)或現(xiàn)金分紅等減少凈資產(chǎn)Mo為報(bào)告期月份數(shù)為報(bào)告期月份數(shù)Mi為新增凈資產(chǎn)下一月份起至報(bào)告期期末的月份數(shù)為新增凈資產(chǎn)下一月份起至報(bào)告期期末的月份數(shù)Mj為減少凈資產(chǎn)下一月份起至報(bào)告期期末的月份數(shù)為減少凈資產(chǎn)下一月份起至報(bào)告期期末的月份數(shù)2024/1/2762024/1/277該比率的分析要點(diǎn)：該比率的分析要點(diǎn)：(1)它是站在所有者立場(chǎng)來衡量企業(yè)盈利能力的，是最被所有者關(guān)注的、對(duì)企業(yè)具有重大影響的指標(biāo)。(2)該比率體現(xiàn)了企業(yè)管理水平的高低、經(jīng)濟(jì)效益的優(yōu)劣、財(cái)務(wù)成果的好壞，尤
5、其是直接反映了所有者投資的效益好壞，是所有者考核其投入企業(yè)的資本保值增值程度的基本方面。(3)通過該指標(biāo)的分析，還可以判斷企業(yè)的投資效益，影響所有者的投資決策和潛在投資人的投資傾向，從而影響著企業(yè)的籌資方式，籌資規(guī)模，進(jìn)而影響企業(yè)的發(fā)展規(guī)模及發(fā)展趨勢(shì)。該比率越大，說明投資人投入資本的獲利能力越強(qiáng)，對(duì)投資者越具吸引力。(4)該比率只反映了投入資本的獲利水平，它并非企業(yè)實(shí)際支付給所有者的利潤(rùn)率，因?yàn)槔麧?rùn)凈額需按規(guī)定提取盈余公積等，不可能全部用來作為股利分配。2024/1/278 A公司 B公司資金 100萬元 100萬元 （自有）（自有50，借入50，10%）利潤(rùn)總額 30萬元 25萬元所得稅（4
6、0%）12萬元 10萬元凈利潤(rùn) 18萬元 15萬元總資產(chǎn)報(bào)酬率 30%30%凈資產(chǎn)收益率 18%30%凈資產(chǎn)收益率的操縱分析凈資產(chǎn)收益率的操縱分析總資產(chǎn)報(bào)酬率與凈資產(chǎn)收益率的比較總資產(chǎn)報(bào)酬率與凈資產(chǎn)收益率的比較2024/1/279資本保值增值率資本保值增值率資本保值增值率資本保值增值率是年末所有者權(quán)益與期初所有者權(quán)益的比率主要用于國(guó)有企業(yè)與國(guó)有控股企業(yè)的評(píng)價(jià)年末所有者權(quán)益應(yīng)進(jìn)行調(diào)整扣除客觀因素后的年末所有者權(quán)益2024/1/2710該比率存在以下的不足該比率存在以下的不足；(1)這一指標(biāo)的高低除了受企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果的影響外，還受企業(yè)利潤(rùn)分配政策的影響，同時(shí)也要考慮物價(jià)變動(dòng)的影響。(2)分子分母為兩
7、個(gè)不同時(shí)點(diǎn)上的數(shù)據(jù)，缺乏時(shí)間上的相關(guān)性，如考慮到貨幣的時(shí)間價(jià)值，應(yīng)將年初的凈資產(chǎn)折算為年末時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值再將其與年末凈資產(chǎn)進(jìn)行比較。(3)資本增值是經(jīng)營(yíng)者運(yùn)用存量資產(chǎn)進(jìn)行各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)而產(chǎn)生的期初、期末凈資產(chǎn)的差異，若企業(yè)出現(xiàn)虧損，資本是不能保值的。在經(jīng)營(yíng)期間，由于投資者投入資本、企業(yè)接受捐贈(zèng)、資本濫價(jià)以及資產(chǎn)升值等客觀原因，導(dǎo)致的實(shí)收資本、資本公積的增加并不是資本的增值。而按該比率計(jì)算公式，只要報(bào)告期內(nèi)因上述客觀原因增加的凈資產(chǎn)大于企業(yè)虧損額，資本保值率就會(huì)大于1。2024/1/2711成本費(fèi)用利潤(rùn)率成本費(fèi)用利潤(rùn)率 成本費(fèi)用利潤(rùn)率成本費(fèi)用利潤(rùn)率是指利潤(rùn)與各項(xiàng)成本費(fèi)用的比率，它們是全面考核企業(yè)各項(xiàng)
8、耗費(fèi)所取得收益的指標(biāo)。其計(jì)算公式為：同利潤(rùn)概念一樣，成本費(fèi)用也可以分幾個(gè)層次：主營(yíng)業(yè)務(wù)成本主營(yíng)業(yè)務(wù)成本經(jīng)營(yíng)成本經(jīng)營(yíng)成本(主營(yíng)業(yè)務(wù)成本+營(yíng)業(yè)費(fèi)用+主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加)營(yíng)業(yè)成本營(yíng)業(yè)成本(經(jīng)營(yíng)成本+管理費(fèi)用+財(cái)務(wù)費(fèi)用+其他業(yè)務(wù)成本其他業(yè)務(wù)成本)稅前成本稅前成本(營(yíng)業(yè)成本+營(yíng)業(yè)外支出)稅后成本稅后成本(稅前成本+所得稅)通常成本費(fèi)用總額是指主營(yíng)業(yè)務(wù)成本、營(yíng)業(yè)費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用之和。2024/1/2712二、與營(yíng)業(yè)有關(guān)的盈利能力分析、與營(yíng)業(yè)有關(guān)的盈利能力分析營(yíng)業(yè)毛利率營(yíng)業(yè)毛利率營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金利潤(rùn)率經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金利潤(rùn)率2024/1/2713營(yíng)業(yè)毛利率營(yíng)業(yè)毛利率營(yíng)業(yè)毛利率是指毛利占營(yíng)業(yè)收入的比
9、率，其中毛利是營(yíng)業(yè)收入與營(yíng)業(yè)成本的差。其計(jì)算公式為：該指標(biāo)表示每一元銷售收入扣除銷售成本后，有多少錢可以用于各項(xiàng)期間費(fèi)用和形成盈利。銷售毛利率是企業(yè)銷售凈利率的最初基礎(chǔ)，體現(xiàn)了獲利的基礎(chǔ)和空間，沒有足夠大的毛利率便不能盈利。通常說來，毛利率隨行業(yè)的不同而高低各異，但同一行業(yè)的毛利率一般相差不大。與同期企業(yè)的平均毛利率相比較，可以揭示企業(yè)在定價(jià)政策、產(chǎn)品或生產(chǎn)成本控制方面存在的問題。2024/1/2714營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率是指企業(yè)一定時(shí)期營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同營(yíng)業(yè)收入凈額的比率 從利潤(rùn)表來看，企業(yè)的利潤(rùn)可以分為五個(gè)層次：主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利(主營(yíng)業(yè)務(wù)收人主營(yíng)業(yè)務(wù)成本)、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、利潤(rùn)總額、
10、凈利潤(rùn)。其中利潤(rùn)總額和凈利潤(rùn)包含著非主營(yíng)業(yè)務(wù)(銷售)利潤(rùn)因素，所以能夠更直接反映主營(yíng)業(yè)務(wù)(銷售)獲利能力的指標(biāo)是毛利率、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率。2024/1/2715盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)是從現(xiàn)金流入和流出的動(dòng)態(tài)角度，對(duì)企業(yè)收益的質(zhì)量進(jìn)行評(píng)價(jià)，對(duì)企業(yè)的實(shí)際收益能力進(jìn)行再次修正，反映了經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量與凈利潤(rùn)倍數(shù)關(guān)系。盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)在收付實(shí)現(xiàn)制基礎(chǔ)上，充分反映出企業(yè)當(dāng)期凈收益中有多少是有現(xiàn)金保障的，擠掉了收益中的水分，體現(xiàn)出企業(yè)當(dāng)期收益的質(zhì)量狀況，同時(shí)，減少了權(quán)責(zé)發(fā)生制會(huì)計(jì)對(duì)收益的操縱。一般而言，當(dāng)企業(yè)當(dāng)期凈利潤(rùn)大于0時(shí)，該指標(biāo)應(yīng)當(dāng)大于1。
11、該指標(biāo)越大，表明企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的凈利潤(rùn)對(duì)現(xiàn)金的貢獻(xiàn)越大。但是，由于指標(biāo)分母變動(dòng)較大，致使該指標(biāo)的數(shù)值變動(dòng)也比較大，所以，對(duì)該指標(biāo)應(yīng)根據(jù)企業(yè)實(shí)際效益狀況有針對(duì)性地進(jìn)行分析。2024/1/2716三、與股本有關(guān)的盈利能力分析、與股本有關(guān)的盈利能力分析每股收益每股收益每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金每股股利每股股利市盈率市盈率每股凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn)2024/1/2717每股收益（每股收益（EPS）每股收益每股收益是指凈利潤(rùn)扣除應(yīng)發(fā)放的優(yōu)先股股利后的余額與發(fā)行在外的普通股的平均股數(shù)之比流通在外與發(fā)行在外流通在外與發(fā)行在外 2024/1/2718應(yīng)付優(yōu)先股的股利包括應(yīng)付優(yōu)先股的股利包括：（1）已經(jīng)正式宣告的應(yīng)分
12、配給非累積優(yōu)先股股東的股利；（2）不論宣告與否的應(yīng)分配給累積優(yōu)先股股東的股利。當(dāng)年虧損，累積優(yōu)先股股利應(yīng)該加到每股收益的虧損額中去。引起當(dāng)年流通在外的普通股變化的原因引起當(dāng)年流通在外的普通股變化的原因：（1）發(fā)行新普通股；（2）分配股票股利；（3）股票分割或合股2024/1/2719每股收益是衡量上市公司盈利能力最重要的每股收益是衡量上市公司盈利能力最重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)財(cái)務(wù)指標(biāo)，它反映普通股的獲利水平。這是因?yàn)椋海?）該指標(biāo)為會(huì)計(jì)準(zhǔn)則所特別重視；（2）會(huì)計(jì)報(bào)表使用者在選擇投資方案時(shí)，往往視其為一個(gè)特別重要的比率，投資者視其為未來現(xiàn)金流量綜合指示器，并為在各公司之間進(jìn)行比較的依據(jù)。（3）實(shí)證研究表明
13、，該指標(biāo)與公司股票市價(jià)表現(xiàn)之間有著一定的相關(guān)性。(4)每股收益也是其他比例分析(如市盈率、股利支付率)之基礎(chǔ)，在會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)中每股收益有時(shí)又稱作每股凈利、每股盈余等。2024/1/2720加權(quán)平均每股收益加權(quán)平均每股收益與全面攤薄的每股收益全面攤薄的每股收益 全面攤薄的每股收益全面攤薄的每股收益 2024/1/2721加權(quán)平均每股收益加權(quán)平均每股收益So期初股份總數(shù)期初股份總數(shù)S1為報(bào)告期因公積金轉(zhuǎn)增股本或股票股利分配等增加為報(bào)告期因公積金轉(zhuǎn)增股本或股票股利分配等增加股份數(shù)股份數(shù)Si為報(bào)告期因發(fā)行新股或債轉(zhuǎn)股等增加股份數(shù)為報(bào)告期因發(fā)行新股或債轉(zhuǎn)股等增加股份數(shù)Sj為報(bào)告期回購(gòu)或縮股等減少股份數(shù)為報(bào)告
14、期回購(gòu)或縮股等減少股份數(shù)Mo為報(bào)告期月份數(shù)為報(bào)告期月份數(shù)Mi為增加新股下一月份起至報(bào)告期期末的月份數(shù)為增加新股下一月份起至報(bào)告期期末的月份數(shù)Mj為減少股份下一月份起至報(bào)告期期末的月份數(shù)為減少股份下一月份起至報(bào)告期期末的月份數(shù)2024/1/2722基本每股收益基本每股收益與與稀釋的每股收益稀釋的每股收益基本每股收益基本每股收益應(yīng)按歸屬于普通股股東的當(dāng)期凈利潤(rùn)除以當(dāng)期發(fā)行在外的普通股股數(shù)的加權(quán)平均數(shù)計(jì)算。對(duì)收益的調(diào)整對(duì)收益的調(diào)整-可歸屬于普通股股東的當(dāng)期凈利潤(rùn)應(yīng)為可供投資者分配的當(dāng)期凈利潤(rùn)扣除當(dāng)期應(yīng)付優(yōu)先股股利后的數(shù)額。對(duì)普通股的調(diào)整對(duì)普通股的調(diào)整-普通股的數(shù)量應(yīng)為當(dāng)期發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)。
15、本期內(nèi)發(fā)行的股份和購(gòu)回的股份應(yīng)以其發(fā)行在外的時(shí)間進(jìn)行加權(quán)計(jì)算。2024/1/2723稀釋每股收益稀釋每股收益是指可轉(zhuǎn)換證券，如可轉(zhuǎn)換公司債券，可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股等，因行使了轉(zhuǎn)換權(quán)已被轉(zhuǎn)換成普通股，或者，假定權(quán)證如股票期權(quán)和認(rèn)股權(quán)證因行使了認(rèn)購(gòu)權(quán)利而使流通在外的普通股有所增加，那么可以認(rèn)為每股收益已被稀釋了。計(jì)算稀釋的每股收益時(shí)，可歸屬于普通股股東的凈利潤(rùn)和發(fā)行在外的普通股股數(shù)應(yīng)根據(jù)所有具稀釋性的潛在普通股的影響進(jìn)行調(diào)整。2024/1/2724對(duì)收益的調(diào)整對(duì)收益的調(diào)整-當(dāng)期可歸屬于普通股股東的凈利潤(rùn)，應(yīng)根據(jù)下列事項(xiàng)的稅后影響進(jìn)行調(diào)整:(1)計(jì)算可歸屬于普通股股東的凈利潤(rùn)時(shí)已扣除的具稀釋性潛在普通股的股
16、利（可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股）；(2)當(dāng)期具稀釋性潛在普通股的利息（可轉(zhuǎn)換公司債券）；(3)在具稀釋性潛在普通股轉(zhuǎn)換時(shí)將形成的收益或費(fèi)用的任何其他變化。2024/1/2725對(duì)普通股的調(diào)整對(duì)普通股的調(diào)整-普通股股數(shù)為在計(jì)算基本每股收益時(shí)的股份加權(quán)平均數(shù)加上全部具稀釋性潛在普通股轉(zhuǎn)換成普通股時(shí)將發(fā)行的普通股的加權(quán)平均數(shù)量。具稀釋性潛在普通股應(yīng)視為已在當(dāng)期期初或潛在普通股發(fā)行日轉(zhuǎn)換成普通股。計(jì)算稀釋的每股收益時(shí)，企業(yè)應(yīng)假定已進(jìn)行了具稀釋性的潛在普通股的轉(zhuǎn)換，反映了可轉(zhuǎn)換證券流通在外期間每股收益的最大稀釋結(jié)果。只有當(dāng)潛在普通股轉(zhuǎn)換成普通股會(huì)減少每股持續(xù)正常經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)時(shí)，潛在普通股才能視為具有稀釋性。2024/1
17、/2726每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金是經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量與發(fā)行在外的普通是經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量與發(fā)行在外的普通股的比率，反映每股創(chuàng)造的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量股的比率，反映每股創(chuàng)造的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量以收付實(shí)現(xiàn)制反映經(jīng)營(yíng)所得以收付實(shí)現(xiàn)制反映經(jīng)營(yíng)所得是年報(bào)雙榜的指標(biāo)之一是年報(bào)雙榜的指標(biāo)之一2024/1/2727每股股利每股股利每股股利是指現(xiàn)金股利總額與期末普通股股每股股利是指現(xiàn)金股利總額與期末普通股股份總數(shù)之比份總數(shù)之比每股股利反映的是上市公司每一普通股獲取每股股利反映的是上市公司每一普通股獲取現(xiàn)金股利的大小，反映獲利的現(xiàn)金分配水平現(xiàn)金股利的大小，反映獲利的現(xiàn)金分配水平與每股收益之比反映股利支付率與每股收
18、益之比反映股利支付率2024/1/2728市盈率市盈率市盈率市盈率是指普通股每股市價(jià)與每股收益的比是指普通股每股市價(jià)與每股收益的比率。率。市盈率反映股票持有者對(duì)每元凈利潤(rùn)所愿支市盈率反映股票持有者對(duì)每元凈利潤(rùn)所愿支付的價(jià)格，可以用來估計(jì)股票的投資報(bào)酬和付的價(jià)格，可以用來估計(jì)股票的投資報(bào)酬和風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)2024/1/2729每股凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn)也稱每股帳面價(jià)值或每股權(quán)益，也稱每股帳面價(jià)值或每股權(quán)益，該指標(biāo)反映發(fā)行在外的每股普通股所代表的凈該指標(biāo)反映發(fā)行在外的每股普通股所代表的凈資產(chǎn)成本即帳面權(quán)益，它在理論上提供了股票資產(chǎn)成本即帳面權(quán)益，它在理論上提供了股票的最低價(jià)值，不反映凈資產(chǎn)的變現(xiàn)價(jià)值，也不的最低價(jià)值，不反映凈資產(chǎn)的變現(xiàn)價(jià)值，也不反映凈資產(chǎn)的產(chǎn)出能力。反映凈資產(chǎn)的產(chǎn)出能力。2024/1/2730本章結(jié)束2024/1/2731
公司理財(cái)講義 第二章 企業(yè)盈利能力分析
