《城市建設(shè)投融資》PPT課件

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1、,*,*,單擊此處編輯母版文本樣式,第二級(jí),第三級(jí),第四級(jí),第五級(jí),單擊此處編輯母版標(biāo)題樣式,單擊此處編輯母版文本樣式,第二級(jí),第三級(jí),第四級(jí),第五級(jí),單擊此處編輯母版標(biāo)題樣式,*,*,城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施投融資,交通,081,于海立,序言：,基礎(chǔ)設(shè)施投融資運(yùn)營模式總體框架,（一）城市基礎(chǔ)設(shè)施特性分類,（二）基礎(chǔ)設(shè)施投融資模式總體框架,（三）市政設(shè)施類公司不同融資工具比較,（一）城市基礎(chǔ)設(shè)施特性分類,城市基礎(chǔ)設(shè)施特性分類,通,供,保,防,用,道路公路,軌道交通,公共交通,靜態(tài)交通,電信設(shè)施,郵政設(shè)施,供水設(shè)施,供電設(shè)施,供氣設(shè)施,環(huán)保設(shè)施,綠化設(shè)施,環(huán)衛(wèi)設(shè)施,防汛設(shè)施,防震設(shè)施,地下空間設(shè)施,消防設(shè)施

2、,基礎(chǔ)設(shè)施配套,文教體衛(wèi)設(shè)施,（二）基礎(chǔ)設(shè)施投融資模式總體框架,項(xiàng)目性質(zhì),投資領(lǐng)域,主要融資主體,主要投融資工具,投融資創(chuàng)新機(jī)制,產(chǎn)權(quán)歸屬,非經(jīng)營性,如生態(tài)、環(huán)保、防洪排,澇、城市道路等,政府,財(cái)政投資,金融機(jī)構(gòu)信貸,發(fā)行債券,優(yōu)勢(shì)貸款,捆綁式組合型（兩類項(xiàng)目捆綁）,產(chǎn)權(quán),根據(jù),出資,人的,出資,屬性,來定,準(zhǔn)經(jīng)營性,低費(fèi)項(xiàng)目,(,如城市供水、供氣、地鐵等,),社會(huì)力量與政府,金融機(jī)構(gòu)貸款,(,貼息,),；發(fā)行市政債券；產(chǎn)業(yè)投資基,金；,ABS,融資（資產(chǎn)證券化）；民營化機(jī)制,以有償供給為基礎(chǔ)優(yōu)勢(shì)貸款（收費(fèi)權(quán)抵押）,一般收費(fèi)項(xiàng)目,(,如電信、鐵路、收費(fèi)公路及橋隧、發(fā)電與供電設(shè)施等,),捆綁式組

3、合型；遠(yuǎn)期購買協(xié)議型；設(shè)施使用協(xié)議型；集團(tuán)委托貸款信托融資；,經(jīng)營性,如房地產(chǎn)、運(yùn)輸、通信、,能源、港口,(,盈利性部門）等,社會(huì)力量,股份制融資商業(yè)貸款；,BOT,及其轉(zhuǎn)化形式；產(chǎn)業(yè)投資基金；,ABS,融資；發(fā)行市政債券；民營化機(jī)制,投資者直接介入項(xiàng)目；投資者通過項(xiàng)目公司介入項(xiàng)目；產(chǎn)品支付和預(yù)先購買協(xié)議；捆綁式組合型；產(chǎn)品支付型；預(yù)先購買協(xié)議型；集團(tuán)委托貸款；發(fā)行債券及信托融資；,（三）市政設(shè)施類公司不同融資工具比較,工具名稱,資金來源,優(yōu) 勢(shì),劣 勢(shì),運(yùn)用條件,權(quán),益,融,資,債,務(wù),融,資,創(chuàng),新,產(chǎn),品,政府專項(xiàng),資金,城市維護(hù)建設(shè)稅,和公用事業(yè)附加,可作資本金，,并起引導(dǎo)作用,來源有

4、限，滿足不,了建設(shè)資金需求,適用一切基礎(chǔ)設(shè)施,股票,股票市場(chǎng),股權(quán)資本，,還債壓力小,程序復(fù)雜，審批時(shí),間長，無法滿足近,期資金需求,項(xiàng)目培育成熟形成,穩(wěn)定現(xiàn)金流后,才可運(yùn)用,國內(nèi)外戰(zhàn)略,投資,社會(huì)資本,股權(quán)資本，實(shí)現(xiàn)投資,主體、資金渠道,多元化,談判時(shí)間長，項(xiàng)目決策受投資人限制,適用于增量和,存量資產(chǎn),企業(yè)債券,公開發(fā)行,融資成本低，,借貸時(shí)間長,程序復(fù)雜，額度有限，,需要支付中間費(fèi)用,適用于地鐵、高速公,路、水務(wù)、旅游大型,基礎(chǔ)設(shè)施,銀行貸款,銀行短、中、長期資金,使用方便靈活，資金量,充足。融資時(shí)間短,償還壓力，,成本相對(duì)高,適用一切基礎(chǔ)設(shè)施，,要求信用完備,市政債券,公開發(fā)行,可滾動(dòng)發(fā)

5、行，形成穩(wěn)定資金來源,受約束，不具備條件,預(yù)算法,禁止除中央,財(cái)政以外的各級(jí)財(cái)政,發(fā)行債券,信托資金,信托公司向社會(huì)或,定向發(fā)行信托計(jì)劃籌集資金,可作為債權(quán)或股權(quán),資金，比較靈活。,資金成本低,投資時(shí)間短，資金量有限，發(fā)行周期長，存在中間費(fèi)用,適合有穩(wěn)定回報(bào)的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目,產(chǎn)業(yè)基金,公募或私募,可做股權(quán)資本,需要審批，目前受,限制，不具備條件,國家尚未出臺(tái),具體辦法,第一部分 股票融資,一、概 述,二、渠 道,三、程 序,四、案 例,一、股票融資的概括,股票融資的好處,有實(shí)力的市政企業(yè)上市，可以籌集巨額、低成本、多元化資本，形成好的組織形式，轉(zhuǎn)變公司治理結(jié)構(gòu)，提高運(yùn)營的效率和業(yè)績，建立現(xiàn)代企業(yè)

6、制度,二、股票融資的渠道,（序）、股票融資的運(yùn)作渠道概括,（一）、股票初次公開發(fā)行,（二）、上市公司發(fā)行新股,股票融資的運(yùn)作渠道概括,主要渠道之一：,上市融資,（,其他資本市場(chǎng)運(yùn)作的基礎(chǔ),）,上市融資的三種渠道：,（,1,）,發(fā)行新股上市融資,(initial public offering,，,IPO),（,2,）,上市公司發(fā)行新股,。已經(jīng)公開發(fā)行股票的上市公司發(fā)行新的股票，稱為發(fā)行新股,(seasoned equity 0ffering,，,SEO),（,3,）通過,ST,公司向優(yōu)質(zhì)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目“讓殼”融資,（一）、股票初次公開發(fā)行,股票初次公開發(fā)行,(initial public off

7、ering,，,IPO),，是公司長期資本融資的一個(gè)重要方式。,IPO,意味著把一部分股票賣給外部投資者，從而使一個(gè)非公眾公司,(closely held corporations),變成一個(gè)公眾公司,(publicly owned corporations),。,IPO,過程通常被稱為上市,(going public),。,（二）、上市公司發(fā)行新股,1,、,概念,。,已經(jīng)公開發(fā)行股票的上市公司發(fā)行新的股票，稱為發(fā)行新股,(seasonedequity 0ffering,，,SEO),，又叫后續(xù)發(fā)行,(followon offering),2,、原因。,最流行的說法是上市公司面臨著需要大額支出

8、的凈現(xiàn)值大于零的投資項(xiàng)目，如果要保持比較理想的資本結(jié)構(gòu)，在留存收益不足的情況下，發(fā)行新股有利于增加股東的財(cái)富。,3,、可能性。,在很大程度上取決于公司當(dāng)前投資項(xiàng)目的盈利能力,4,、方式。,私募（簡(jiǎn)單來說就是私下銷售，是指向一個(gè)或幾個(gè)投資者,(,一般為機(jī)構(gòu)投資者,),出售證券；股票期權(quán)、員工持股計(jì)劃和股利再投資計(jì)劃；配股；向社會(huì)公開發(fā)行新股,(,增發(fā),),。,三、股票發(fā)行上市流程,第二部分 資本籌措,一、概 述,二、資本金制度,三、籌 資 主 體,四、來 源,五、案 例,一、項(xiàng)目資本金概念,現(xiàn)代公司的資金來源構(gòu)成分為兩大部分：,1,、股東權(quán)益資金：,以權(quán)益方式投資于公司的資金取得公司的產(chǎn)權(quán),2,

9、、負(fù)債：,以負(fù)債方式籌集的資金，提供資金方只取得對(duì)于公司的債權(quán)。,（債權(quán)人優(yōu)先于股權(quán)受償，但對(duì)于公司沒有控制）,項(xiàng)目資本金,是指由項(xiàng)目的發(fā)起人、股權(quán)投資人,(,以下稱投資者,),以獲得項(xiàng)目財(cái)產(chǎn)權(quán)和控制權(quán)的方式投入的資金。,對(duì)于提供債務(wù)融資的債權(quán)人來說，項(xiàng)目的資本金是獲得負(fù)債融資的一種信用基礎(chǔ)，因?yàn)轫?xiàng)目的資本金后于負(fù)債受償，可以降低債權(quán)人債權(quán)回收風(fēng)險(xiǎn)。,在項(xiàng)目的融資研究中，應(yīng)根據(jù)項(xiàng)目融資目標(biāo)的要求，在擬定的融資模式前提下，研究資本金籌措方案。,二、項(xiàng)目資本金制度,國家對(duì)于固定資產(chǎn)投資實(shí)行資本金制度。根據(jù)國務(wù)院的規(guī)定，投資項(xiàng)目資本金占總投資的比例，根據(jù)不同行業(yè)和項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益等因素確定，具體規(guī)定如

10、表,61,所示。,序號(hào),投資行業(yè),項(xiàng)目資本金占項(xiàng)目總投資的比例,l,交通運(yùn)輸、煤炭,35,及以上,2,鋼鐵、郵電、化肥,25,及以上,3,電力、機(jī)電、建材、化工、石油加工、有色、輕工、紡織、商貿(mào)及其他行業(yè),20,及以上,表,6-1,三、項(xiàng)目資本金籌資主體,采取項(xiàng)目融資方式進(jìn)行項(xiàng)目的融資，需要組建新的獨(dú)立法人，項(xiàng)目的資本金是新建法人的資本金，是項(xiàng)目投資者,(,項(xiàng)目發(fā)起人一般也是投資者,),為擬建項(xiàng)目提供的資本金。,為項(xiàng)目投資而組建的新法人大多是企業(yè)法人，包括有限責(zé)任公司、股份公司、合作制公司等。有些公用設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)也可能采取新組建事業(yè)法人實(shí)施。,四、項(xiàng)目資本金主要來源,1,、項(xiàng)目法人的自有資金,

11、（企業(yè)現(xiàn)有的現(xiàn)金,;,未來生產(chǎn)經(jīng)營中獲得的可用于項(xiàng)目的資金、企業(yè)資產(chǎn)變現(xiàn)和企業(yè)增資擴(kuò)股,2,、各級(jí)政府財(cái)政預(yù)算內(nèi)資金、預(yù)算外資金及各種專項(xiàng)建設(shè)基金；,3,、國家授權(quán)投資機(jī)構(gòu)提供的資金。,4,、國內(nèi)外企業(yè)、事業(yè)單位入股的資金；,5,、社會(huì)個(gè)人人股的資金；,6,、項(xiàng)目法人通過發(fā)行股票從證券市場(chǎng)上籌集的資金。,有些情況下投資者還可以以準(zhǔn)資本金方式投入資金，包括：,優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)換債、股東借款,等。,引進(jìn)戰(zhàn)略投資者,城市基礎(chǔ)設(shè)施引進(jìn)戰(zhàn)略投資者可以考慮五個(gè)方面：,一、在保持國有控股地位的前提下，吸引中外民間資本參股,二、社會(huì)資本興辦新企業(yè),三、中外資本合資合作新企業(yè)（項(xiàng)目）,四、鼓勵(lì)中外資本投資并購老企業(yè)

12、（股權(quán)轉(zhuǎn)讓）,五、其他方式,從經(jīng)濟(jì)學(xué)意義上講，引進(jìn)戰(zhàn)略投資者存在兩個(gè)目的：,第一，,具有信息傳遞的功能，提高,IPO,的效率,第二，,引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，還能夠引進(jìn)其先進(jìn)的管理技術(shù)、經(jīng)驗(yàn)和專業(yè)的知識(shí)，引進(jìn)其產(chǎn)品開發(fā)、創(chuàng)新的流程，引進(jìn)其市場(chǎng)營銷的方案和思路，促進(jìn)上市公司的完善和發(fā)展，提高未來預(yù)期收益。,五、資本金籌資案例,案例,:,鄭州市建設(shè)投資公司融資模式,背景,鄭州市位于河南省中部偏北，是全國東、中、西三大經(jīng)濟(jì)帶的結(jié)合部。鄭州市政府致力于把鄭州建設(shè)成為國家區(qū)域性中心城市和現(xiàn)代化商貿(mào)城，但鄭州市建設(shè)投資總公司成立后在資金方面力不從心。,因此，開展籌融資活動(dòng)，應(yīng)是公司起步階段的重點(diǎn)工作。,長期融資戰(zhàn)

13、略,融資方案的實(shí)施步驟,第三部分 債務(wù)融資,一、貸 款,二、債 券,三、融資租賃,四、案 例,負(fù)債融資,是指項(xiàng)目融資中除資本金外，以負(fù)債方式取得資金。,負(fù)債融資的資金來源主要有：,商業(yè)銀行貸款；,政策性銀行貸款；,外國政府貸款；,國際金融機(jī)構(gòu)貸款；,銀團(tuán)貸款；,發(fā)行債券；,發(fā)行可轉(zhuǎn)換債；,融資租賃。,一、貸款融資板塊,（一）商業(yè)銀行貸款,（二）政策性銀行貸款,（三）積極發(fā)展銀團(tuán)貸款,（四）國際金融機(jī)構(gòu)貸款,（一）商業(yè)銀行貸款,按照貸款期限：,商業(yè)銀行的貸款分為短期貸款、中期貸款和長期貸款。,審查償債能力：,商業(yè)銀行為了規(guī)避貸款風(fēng)險(xiǎn)，保證信貸資金的安全，需要審查借款人的償債能力。借款人償債能力不

14、足時(shí)，需要提供必要的保證擔(dān)保。,貸款要求：,項(xiàng)目融資貸款中，銀行要求的材料除了一般貸款要求的借款人基本材料之外，還要有項(xiàng)目投資的有關(guān)材料,獨(dú)立的項(xiàng)目評(píng)估：,評(píng)估內(nèi)容主要包括,-,項(xiàng)目建設(shè)內(nèi)容、必要性、產(chǎn)品市場(chǎng)需求、項(xiàng)目建設(shè)及生產(chǎn)條件、工藝技術(shù)及主要設(shè)備、投資估算與籌資方案、財(cái)務(wù)盈利性、償債能力、貸款風(fēng)險(xiǎn)、保證措施。,（二）政策性銀行貸款,我國的政策性銀行有,：,國家開發(fā)銀行、進(jìn)出口銀行、農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行。（,國家開發(fā)銀行主要提供基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及重要的生產(chǎn)性建設(shè)項(xiàng)目的長期貸款，一般貸款期限較長）,從,2003,年,2005,年上半年，政府類貸款占全部貸款的比重分別為,12.27%,、,13.26%,、

15、,13.87%,，加上政府背景的打捆貸款，占全部貸款的比重上升為,15%,以上。,有政府背景的打捆貸款和政府類貸款,兩類貸款有,七大特點(diǎn)：,增長快、比重高、規(guī)模大、期限長（大多數(shù),5,年以上）、利率低（基準(zhǔn)利率）、投向集中（城市建設(shè)）、風(fēng)險(xiǎn)大（靠財(cái)政還錢）。,（三）積極發(fā)展銀團(tuán)貸款,大型建設(shè)項(xiàng)目融資中，由于融資金額巨大，一家銀行難于承擔(dān)巨額貸款的風(fēng)險(xiǎn)，可以由多家甚至幾十家銀行組成銀團(tuán)貸款。銀團(tuán)貸款也可以通過招標(biāo)方式，在多個(gè)投標(biāo)銀行組合中選擇銀團(tuán)。,組成銀團(tuán)貸款通常需要有一家或數(shù)家牽頭安排銀行，負(fù)責(zé)聯(lián)絡(luò)其他的參加銀行，研究考察項(xiàng)目，代表銀團(tuán)成員談判和擬定貸款條件、起草法律文件。,貸款銀團(tuán)中還需要

16、有一家或數(shù)家代理銀行，負(fù)責(zé)監(jiān)管借款人的賬戶，監(jiān)控借款人的資金，劃收及劃轉(zhuǎn)貸款本息。,使用銀團(tuán)貸款，除了貸款利率之外，借款人還要支付一些附加費(fèi)用，包括：管理費(fèi)、安排費(fèi)、代理費(fèi)、承諾費(fèi)、雜費(fèi)等。,（四）國際金融機(jī)構(gòu)貸款,提供項(xiàng)目貸款的主要國際金融機(jī)構(gòu)有：,世界銀行、國際金融公司、歐洲復(fù)興與開發(fā)銀行、亞洲開發(fā)銀行、美洲開發(fā)銀行等全球性或地區(qū)性金融機(jī)構(gòu)。,國際金融機(jī)構(gòu)的貸款通常帶有一定的優(yōu)惠性，貸款利率低于商業(yè)銀行貸款利率。貸款期限可以安排得很長。同時(shí)，對(duì)于貸款資金的使用不附有設(shè)備采購對(duì)象限制性條件。但也有可能需要支付某些附加費(fèi)用，例如承諾費(fèi)。,需要按照規(guī)定的程序和方法進(jìn)行。,以世界銀行為例，貸款的發(fā)放及管理按照項(xiàng)目周期進(jìn)行，包括：項(xiàng)目的識(shí)別,(Identify),、項(xiàng)目的準(zhǔn)備,(Preparation),、項(xiàng)目評(píng)估,(Appraisal),、項(xiàng)目談判,(Negotia tion),、項(xiàng)目執(zhí)行,(Implementation),、項(xiàng)目后評(píng)價(jià),(Evaluation),六個(gè)階段。,二、債券融資板塊,（一）企業(yè)債券,（二）可轉(zhuǎn)換債,（三）市政債券融資,（一）企業(yè)債券,發(fā)行債券融資可以從資金市場(chǎng)直接