《期貨及衍生品基礎》三色筆記

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1、《期貨及衍生品基礎》三色筆記 篇一：《期貨及衍生品基礎》考點串講 第一章 期貨及衍生品概述 考點一、現(xiàn)代期貨交易的形成 1、1848年82位商人在芝加哥發(fā)起組建了世界上第一家較為規(guī)范的期貨交易所——芝加哥期貨交易所(CBot)。 2、芝加哥期貨交易所于1865年推出了標準化合約，同時實行了保證金制度 3、1882年，交易所允許以對沖方式免除履約責任，這更加促進了投機者的加入，使期貨市場流動性加大。 4、1883年，成立了結算協(xié)會，向芝加哥期貨交易所的會員提供對沖工具。 5、1925年芝加哥期貨交易所結算公司(BotC

2、C)成立以后，芝加哥期貨交易所所有交易都要進入結算公司結算，現(xiàn)代意義上的結算機構形成。 6、標準化合約、保證金制度、對沖機制和統(tǒng)一結算的實施，標志著現(xiàn)代期貨市場的確立。 例題：（ ）年芝加哥期貨交易所結算公司成立。 A.1882 B.1925 C.1883 D.1848 答案：B 考點二、國內(nèi)外期貨市場發(fā)展趨勢 (一)國際期貨市場的發(fā)展歷程 1、商品期貨 1876年，英國成立的倫敦金屬交易所(lme)，主要從事銅和錫的期貨交易。 2．金融期貨 品種 時

3、間 地點 名稱 外匯期貨合約 1972年5月 芝加哥商業(yè)交易所——國際貨幣市場分部(imm) 利率期貨合約 1975年10月 芝加哥期貨交易所 上市政府國民抵押協(xié)會債券期貨合約 股指期貨 1982年2月 美國堪薩斯期貨交易所 價值線綜合指數(shù)期貨合約 個股期貨 1995年 . 例題：股指期貨最早產(chǎn)生于( )年。（真題） A．1968B．1970C．1972D．1982 答案：D 3．交易所由會員

4、制向公司制發(fā)展根本原因是競爭加劇。 一是交易所內(nèi)部競爭加劇 二是場內(nèi)交易與場外交易競爭加劇 三是交易所之間競爭加劇。 會員制體制效率較低 4．交易所合并的原因主要有： 一是經(jīng)濟全球化的影響； 二是交易所之間的競爭更為激烈； 三是場外交易發(fā)展迅速，對交易所構成威脅。 (二)我國期貨市場的發(fā)展歷程 1、1990年10月12日，鄭州糧食批發(fā)市場引入期貨交易機制，作為我國第一個商品期貨市場開始起 步。 2、1991年6月10日，深圳有色金屬交易所宣告成立，并于1992年1月18日

5、正式開業(yè)。 3、1992年9月，我國第一家期貨經(jīng)紀公司——廣東萬通期貨經(jīng)紀公司成立。隨后，中國國際期貨 公司成立。 3、1999年期貨交易所數(shù)量再次精簡合并為3家，分別是鄭州商品交易所、大連商品交易所和上海 期貨交易所，期貨經(jīng)紀公司最低注冊資本金提高到3 000萬元人民幣。 4、2021年12月，中國期貨業(yè)協(xié)會成立 5、中國金融期貨交易所于2021年9月在上海掛牌成立，并于20l0年4月推出了滬深300股票指數(shù)期 貨。 例題：( ) 中國期貨業(yè)協(xié)會成立（真題） A．2021年9月 B．

6、2021年12月 C．2021年3月 D．2021年12月 答案：D 考點三、期貨交易的基本特征 1、合約標準化 2、場內(nèi)集中競價交易 3、保證金交易：杠桿交易5% -15% 4、雙向交易 5、對沖了結 6、當日無負債結算：逐日盯市 例題：期貨交易之所以具有高收益和高風險的特點，是因為它的( )。 A．合約標準化 B．交易集中化 C．雙向交易和對沖機制 D．保證金交易 答案：D 考點四、期貨與遠期、期權、互換的聯(lián)系和區(qū)別 1、期貨

7、交易與遠期交易的區(qū)別 期貨交易 遠期交易 交易對象不同 標準化合約 非標準化合同 功能作用不同 規(guī)避風險、發(fā)現(xiàn)價格 流動性不足，限制了其價格的權威性和分散風險的作用 履約方式不同 實物交割、對沖平倉（為主） 實物交割 信用風險不同 低 高 保證金制度不同 5% -15%。 商定 2．期貨與期權的區(qū)別 期貨交易 期權交易 交易對象不同 標準化合約 權利 權利

8、與義務的對稱性不同 雙向（實物交割，對沖） 單向（買方，賣方） 保證金制度不同 5% -15%。 賣方 盈虧特點不同 對稱，線性 不對稱（買方，賣方），非線性 了結方式不同 對沖平倉或實物交割 對沖、行使權利或到期放棄權利 3、期貨與互換的區(qū)別 期貨交易 互換交易 標準化程度不同 標準化合約，唯一的變量是價格 非標準化合同 成交方式不同 場內(nèi)，通過電子交易系統(tǒng)撮合成交 場外，人工詢價的方式撮合成交

9、 合約雙方關系不同 交易者無須關心交易對手是誰、信用如何 在簽約前，交易雙方都會對對方的信用和實力等方面做充分的了解 例題：期貨交易與遠期交易的區(qū)別包括（） A.交易對象不同 B.功能作用不同 C.履約方式不同 D.合約雙方關系不同 答案：ABC 考點五、期貨及衍生品的功能 1、規(guī)避風險的功能 2、價格發(fā)現(xiàn)的功能 3、資產(chǎn)配置的功能 考點六、期貨及衍生品市場的作用 （一）期貨市場在宏觀經(jīng)濟中的作用 1．提供分散、轉移價格風險的工具，有

10、助于穩(wěn)定國民經(jīng)濟 2．為政府制定宏觀經(jīng)濟政策提供參考依據(jù) 3．促進本國經(jīng)濟的國際化 4．有助于市場經(jīng)濟體系的建立與完善 （二）期貨市場在微觀經(jīng)濟中的作用 1．鎖定生產(chǎn)成本，實現(xiàn)預期利潤 2．利用期貨價格信號，組織安排現(xiàn)貨生產(chǎn) 3．期貨市場拓展現(xiàn)貨銷售和采購渠道 例題：期貨市場在微觀經(jīng)濟中的作用主要包括( )。 A．提供分散、轉移價格風險的工具，有助于穩(wěn)定國民經(jīng)濟 B．鎖定生產(chǎn)成本，實現(xiàn)預期利潤 C．利用期貨價格信號，組織安排現(xiàn)貨生產(chǎn) D．期貨市場拓展現(xiàn)貨銷售和采購渠道

11、 答案： BCD 第二章 期貨市場組織結構與投資者 考點一、期貨交易所職能 1、提供交易的場所、設施和服務 2、設計合約、安排合約上市 3、制定并實施期貨市場制度與交易規(guī)則 4、組織并監(jiān)督期貨交易，監(jiān)控市場風險 5、發(fā)布市場信息 例題：期貨交易所職能包括( )。 A．設計合約、安排上市B．提供交易的場所、設施和服務 C．制定并實施業(yè)務規(guī)則D．發(fā)布市場信息 答案：ABCD 考點二、期貨交易所組織結構：會員制、公司制 1、會員制期貨交易所 會員制期貨交易

12、所是由全體會員共同出資組建，繳納一定的會員資格費作為注冊資本，以其全部 財產(chǎn)承擔有限責任的非營利性法人。 （1）組織架構 會員大會：最高權力機構 理事會：常設機構 （2）會員資格的獲取 以交易所創(chuàng)辦發(fā)起人的身份加入 接受發(fā)起人的資格轉讓加入 接受期貨交易所其他會員的資格轉讓加入 依據(jù)期貨交易所的規(guī)則加入。 2、公司制期貨交易所 公司制期貨交易所通常由若干股東共同出資組建，以營利為目的，股份可以按照有關規(guī)定轉讓， 其盈利來自從交易所進行的期貨交易中收取的各種費用。

13、 組織架構 股東大會：最高權力機構 董事會：常設機構 監(jiān)事會（或監(jiān)事） 總經(jīng)理：對董事會負責，由董事會聘任或解聘。 業(yè)務部門 3、會員制和公司制期貨交易所的主要區(qū)別 會員制 篇二：2021期貨基礎必考的易錯點和三色標識筆記 期貨基礎必考的易錯點： 當日持倉盈虧= r代表年利率 d為年指數(shù)股息率 T代表交割時間 T-t就是t時刻至交割時的時間（一般是天數(shù)為單位，如果用1年的365天去除 單位就是年） S（t）為t時刻的現(xiàn)貨指數(shù) F（t,T）表示T時交割的期

14、貨在t時的理論價格 TC為所有交易成本合計 股指期貨理論價格：F（t,T） =S（t）[1+（r-d）（T-t）/365] 或=S（t）+S（t）（r-d）（T-t）/365 無套利區(qū)間的下界：F（t,T） -TC=S（t）[1+（r-d）（T-t）/365] -TC 無套利區(qū)間的上界：F（t,T）+TC=S（t）[1+（r-d）（T-t）/365]+TC 第十章： 基本面分析以供求分析為基礎，研究價格變動的內(nèi)在因素和根本原因，側重于分析和預測價格變動的中長期趨勢。 依據(jù)相反理論的投資者期望在趨勢的反轉中獲取較大收益。 需求曲線不變，

15、右移會使均衡價格下降，均衡數(shù)量增加；左移價格提高，數(shù)量減少。 供給曲線不變，右移會使均衡價格提高，均衡數(shù)量增加；左移價格下降，數(shù)量減少。 供求平衡表列出了上期和當期結轉庫存、當期生產(chǎn)量、進出口量、消費量、前其對照值和預測值。 價格趨勢分為：上升、下降、水平趨勢。 持續(xù)形態(tài)有：三角、矩形、旗行、楔形。 第九章： 股指期貨理論價差為：F（T-t）=S*（r-d）*（T-t）/365 無套利區(qū)間的上下界幅主要由交易費用和市場沖擊成本所決定。 股票指數(shù)：不同市場有不同的股票指數(shù)，同一市場也可以有不同的，是從所有上市股票中選擇一定量的

16、樣本股票來編制的，不同的股票指數(shù)區(qū)別主要在于具體的 抽樣和計算方法不同，股票指數(shù)應當計算簡便、易于修正并能保持統(tǒng)計口徑一致和連續(xù)。 歐美市場采用季月模式 3、6、9、12月，我國.和.采用兩個近月和兩季月。 看好一個證券組合，擔心市場短期下跌風險，就可以利用股指期貨進行短期套期保值，風險過后平倉，恢復原持有。 股指期貨和期權只能進行現(xiàn)金交割。 遠期合約價格大于近期價格時，屬于正向市場，價差主要受持有成本的影響。低于合理價差，可賣出低價買入高價合約進行套利。 第八章 芝加哥商業(yè)交易所CME 1個基點為報價的1%即0.01。 短期國

17、債采用貼現(xiàn)方式發(fā)行，附息國債是在期滿前按票面利率每季或半年付息。 中金所5年期國債期貨可參與交割剩余年限為4~5.25年，10年期為6.5~10.25，均是實物交割。 常見的確定合約數(shù)量的方法有面值法、修正久期和基點價值法。 國際掉期與衍生工具協(xié)會（ISDA）主協(xié)議適用的利率期權產(chǎn)品包括：利率上限和下限期權、利率雙限期權及其組合產(chǎn)品。 歐元拆借利率（Euribor）有隔夜、1周、2周、3周、1~12個月等各種不同期限的利率，最長為1年。 若投資者預期市場利率上升或債券收益率上升，則債券價格將下跌，便可選擇空頭策略，賣出國債期貨合約，期待下跌獲利。通常，標

18、的物期限較長的國債期貨價格跌幅會大于較短期的，可以擇機持有較長期的空頭和較短其期的多頭，以獲取套利收益。 空頭（高賣低買）-賣，多頭-（低買高賣）買。 如果市場利率下降，浮動利率投資的利息收入會減少，固定利率債務的利息負擔會相對加重，企業(yè)面臨債務負擔相對加重的風險。通過買人利率下限期權，固定利率負債方或者浮動利率投資者可以獲得市場利率與協(xié)定利率的差額作為補償。 美國中長期國債期貨采用32進位制報價法，①118 ② 22 ③2，②達到31，則①=119，③=0/2/5/7 “2”代表1/32點的1/4，即0.25/32點； “5”代表1/32點的1/2，即0.5/32點； “

19、7”代表1/32點的3/4，即0.75/32點。 第七章 貨幣互換一般為1年以上的交易，前后交換貨幣通常使用相同匯率，交換和收回的本金金額通常一致。-交換利息 隔夜掉期包括：0/N、T/N、S/N。 0/N：買進當天，賣出下一交易日到期的?；蛸u出當天買進下一日到期的外匯。 T/N：買進下一日，賣出第二個交易日的。 S/N：買進第二個交易日，賣出第三個交易日的。 直接標價法：以本幣表示外幣，例：100美元/人民幣為615.33。 外匯掉期交易的形式包括：即期對遠期、遠期對遠期和隔夜掉期交易。 影響期權價格因素有：到期期限、預期匯率

20、波動率大小、國內(nèi)外利率水平、執(zhí)行價格與市場即期匯率。 外匯掉期： 如果發(fā)起方近端買入、遠端賣出，則 近端掉期全價=即期匯率的做市商賣價+近端掉期點的做市商賣價， 遠端掉期全價=即期匯率的做市商賣價+遠端掉期點的做市商買價； 如果發(fā)起方近端賣出、遠端買入，則 近端掉期全價=即期匯率的做市商買價+近端掉期點的做市商買價， 遠端掉期全價=即期匯率的做市商買價+遠端掉期點的做市商賣價。 R=利率，d表示交易期限： 遠期匯率（貨幣1/貨幣2）=即期匯率（貨幣1/貨幣2）*持倉量達到一定水平，臨近交割時，連續(xù)的漲跌幅達到一定水平，連續(xù)出現(xiàn)漲跌停板，遇法定

21、長假，風險明顯增大，其他。 單邊市稱為漲跌停單邊無連續(xù)報價，指，在收盤前5分鐘內(nèi)出現(xiàn)只有停板價的買入 沒有停板價的賣出申報，或相反，或者一有賣出或買入申報就成交 但未打開停板價位的情況。 平倉盈虧（逐筆對沖）=保證合約履行，組織和監(jiān)督期貨交易，監(jiān)管指定交割倉庫，設計合約安排上市。 期貨市場上的結算機構承擔起保證每筆交易按期履約的責任，大大地降低交易的信用風險。 期貨信息資訊機構通過差異化信息服務和穩(wěn)定、快捷的交易系統(tǒng)達到吸引客戶的目的。 特殊單位客戶符合投資者適當性制度的有關規(guī)定，不用進行綜合評估就可為其開立交易編碼。 滬深300股指

22、期貨合約乘數(shù)為每點300元。 篇三：《期貨及衍生品基礎》 《期貨及衍生品基礎》重點及練習題 第一章 期貨及衍生品概述 考點一、現(xiàn)代期貨交易的形成 1、1848年82位商人在芝加哥發(fā)起組建了世界上第一家較為規(guī)范的期貨交易所——芝加哥期貨交易所(CBot)。 2、芝加哥期貨交易所于1865年推出了標準化合約，同時實行了保證金制度 3、1882年，交易所允許以對沖方式免除履約責任，這更加促進了投機者的加入，使期貨市場流動性加大。 4、1883年，成立了結算協(xié)會，向芝加哥期貨交易所的會員提供對沖工具。 5

23、、1925年芝加哥期貨交易所結算公司(BotCC)成立以后，芝加哥期貨交易所所有交易都要進入結算公司結算，現(xiàn)代意義上的結算機構形成。 6、標準化合約、保證金制度、對沖機制和統(tǒng)一結算的實施，標志著現(xiàn)代期貨市場的確立。 例題：（ ）年芝加哥期貨交易所結算公司成立。 A.1882B.1925C.1883D.1848 答案：B 考點二、國內(nèi)外期貨市場發(fā)展趨勢 (一)國際期貨市場的發(fā)展歷程 1、商品期貨 1876年，英國成立的倫敦金屬交易所(lme)，主要從事銅和錫的期貨交易。 2．金融期貨 品種

24、 時間 地點 名稱 外匯期貨合約 1972年5月 芝加哥商業(yè)交易所——國際貨幣市場分部(imm) 利率期貨合約 1975年10月 芝加哥期貨交易所 上市政府國民抵押協(xié)會債券期貨合約 股指期貨 1982年2月 美國堪薩斯期貨交易所 價值線綜合指數(shù)期貨合約 個股期貨 1995年 . 例題：股指期貨最早產(chǎn)生于( )年。（真題） A．1968 B．1970 C．1972 D．1982 答案：D 3

25、．交易所由會員制向公司制發(fā)展根本原因是競爭加劇。 一是交易所內(nèi)部競爭加劇 二是場內(nèi)交易與場外交易競爭加劇 三是交易所之間競爭加劇。 會員制體制效率較低 4．交易所合并的原因主要有： 一是經(jīng)濟全球化的影響； 二是交易所之間的競爭更為激烈； 三是場外交易發(fā)展迅速，對交易所構成威脅。 (二)我國期貨市場的發(fā)展歷程 1、1990年10月12日，鄭州糧食批發(fā)市場引入期貨交易機制，作為我國第一個商品期貨市場開始起步。 2、1991年6月10日，深圳有色金屬交易所宣告成立，并于1992年1月

26、18日正式開業(yè)。 3、1992年9月，我國第一家期貨經(jīng)紀公司——廣東萬通期貨經(jīng)紀公司成立。隨后，中國國際期貨 公司成立。 3、1999年期貨交易所數(shù)量再次精簡合并為3家，分別是鄭州商品交易所、大連商品交易所和上海 期貨交易所，期貨經(jīng)紀公司最低注冊資本金提高到3 000萬元人民幣。 4、2021年12月，中國期貨業(yè)協(xié)會成立 5、中國金融期貨交易所于2021年9月在上海掛牌成立，并于20l0年4月推出了滬深300股票指數(shù)期貨。 例題：( ) 中國期貨業(yè)協(xié)會成立（真題） A．2021年9月B．2021年12月C．2

27、021年3月D．2021年12月 答案：D 考點三、期貨交易的基本特征 1、合約標準化 2、場內(nèi)集中競價交易 3、保證金交易：杠桿交易5% -15% 4、雙向交易 5、對沖了結 6、當日無負債結算：逐日盯市 例題：期貨交易之所以具有高收益和高風險的特點，是因為它的( )。 A．合約標準化 B．交易集中化 C．雙向交易和對沖機制 D．保證金交易 答案：D 考點四、期貨與遠期、期權、互換的聯(lián)系和區(qū)別 1、期貨交易與遠期交易的區(qū)別 期貨交易 遠

28、期交易 交易對象不同 標準化合約 非標準化合同 功能作用不同 規(guī)避風險、發(fā)現(xiàn)價格 流動性不足，限制了其價格的權威性和分散風險的作用 履約方式不同 實物交割、對沖平倉（為主） 實物交割 信用風險不同 低 高 保證金制度不同 5% -15%。 商定 2．期貨與期權的區(qū)別 期貨交易 期權交易 交易對象不同 標準化合約 權利 權利與義務的對稱性不同 雙向（實物交割，對沖）

29、 單向（買方，賣方） 保證金制度不同 5% -15%。 賣方 盈虧特點不同 對稱，線性 不對稱（買方，賣方），非線性 了結方式不同 對沖平倉或實物交割 對沖、行使權利或到期放棄權利 3、期貨與互換的區(qū)別 期貨交易 互換交易 標準化程度不同 標準化合約，唯一的變量是價格 非標準化合同 成交方式不同 場內(nèi)，通過電子交易系統(tǒng)撮合成交 場外，人工詢價的方式撮合成交 合約雙方關系不同 交易者無須關心交

30、易對手是誰、信用如何 在簽約前，交易雙方都會對對方的信用和實力等方面做充分的了解 例題：期貨交易與遠期交易的區(qū)別包括（ ） A.交易對象不同B.功能作用不同C.履約方式不同D.合約雙方關系不同 答案：ABC 考點五、期貨及衍生品的功能 1、規(guī)避風險的功能 2、價格發(fā)現(xiàn)的功能 3、資產(chǎn)配置的功能 考點六、期貨及衍生品市場的作用 （一）期貨市場在宏觀經(jīng)濟中的作用 1．提供分散、轉移價格風險的工具，有助于穩(wěn)定國民經(jīng)濟 2．為政府制定宏觀經(jīng)濟政策提供參考依據(jù) 3．促進本國經(jīng)濟

31、的國際化 4．有助于市場經(jīng)濟體系的建立與完善 （二）期貨市場在微觀經(jīng)濟中的作用 1．鎖定生產(chǎn)成本，實現(xiàn)預期利潤 2．利用期貨價格信號，組織安排現(xiàn)貨生產(chǎn) 3．期貨市場拓展現(xiàn)貨銷售和采購渠道 例題：期貨市場在微觀經(jīng)濟中的作用主要包括( )。 A．提供分散、轉移價格風險的工具，有助于穩(wěn)定國民經(jīng)濟 B．鎖定生產(chǎn)成本，實現(xiàn)預期利潤 C．利用期貨價格信號，組織安排現(xiàn)貨生產(chǎn) D．期貨市場拓展現(xiàn)貨銷售和采購渠道 答案： BCD 第二章 期貨市場組織結構與投資者 考點一、期貨交

32、易所職能 1、提供交易的場所、設施和服務 2、設計合約、安排合約上市 3、制定并實施期貨市場制度與交易規(guī)則 4、組織并監(jiān)督期貨交易，監(jiān)控市場風險 5、發(fā)布市場信息 例題：期貨交易所職能包括( )。 A．設計合約、安排上市B．提供交易的場所、設施和服務 C．制定并實施業(yè)務規(guī)則D．發(fā)布市場信息 答案：ABCD 考點二、期貨交易所組織結構：會員制、公司制 1、會員制期貨交易所 會員制期貨交易所是由全體會員共同出資組建，繳納一定的會員資格費作為注冊資本，以其全部 財產(chǎn)承擔有限責任的非營利性法人。 （1）組織架構 會員大會：最高權力機構 理事會：常設機構 （2）會員資格的獲取 以交易所創(chuàng)辦發(fā)起人的身份加入 接受發(fā)起人的資格轉讓加入 接受期貨交易所其他會員的資格轉讓加入 依據(jù)期貨交易所的規(guī)則加入。 2、公司制期貨交易所 《《期貨及衍生品基礎》三色筆記》