《管理學基礎》

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1、《管理學基礎》 2012春第二次BBS網上實時教學活動小結 一、活動時間：2012-5-15，晚19：00-20：00 二、活動地點（建議）：有條件的教學點在學校機房進行，沒有條件的教學點要組織學生在家、單位電腦上或其他電腦上進行。 三、活動主題：領導者激勵制度的討論 四、活動內容： 1、目前我國上市公司采取的激勵措施一般有哪些？ 2、為什么當前中小板上市公司高管紛紛辭職套現(xiàn)？請你分析一下原因。 3、結合以上的分析，請你談談我國公司治理中激勵制度的缺陷和改進措施。 五、活動目的：通過對當前中小板上市公司紛紛辭職套現(xiàn)潮的討論，進一步明晰公司的激勵制度的安排對公司經營管理的長遠影

2、響和作用。 六、教學策略 1．在活動之前一周內，學生預先自學教學媒體（教材或課程網頁中的學習資源）中關于激勵的相關內容。 2．在網上查閱目前我國上市公司采取的一些激勵措施。 七、活動要求 1．各教學點課程負責教師能夠按照規(guī)定的時間，進行組織實施并參與討論，跟帖或發(fā)帖的數(shù)量不少于10。 2．同學按照教學策略積極準備，在規(guī)定的時間參與討論，發(fā)帖或跟帖的數(shù)量不少于5。 3．在活動后的一周內，參與活動教師和學生學習小組的小組長在課程論壇指定的區(qū)域對本次活動做一個簡單的小結，談談自己的參加本次網上教學活動的收獲。 八、活動參與情況： 本次活動參與情況很好，點擊1812次，回貼406

3、貼，無錫電大、徐州電大、太倉電大、丹陽電大、江蘇電大直屬學院等教學點的老師組織了學生上來參與討論，氣氛十分熱烈。特別要表揚的是徐州電大和無錫電大的老師和學生，組織得非常地好。 九、參考答案： 1、目前我國上市公司采取的激勵措施一般有哪些？ 答：公司對管理層的激勵主要在三個方面，一個是參與企業(yè)管理的職業(yè)競爭力的激勵，一個是物質上的激勵，包括薪酬、職位福利、股權、期權等等，三是精神層面的激勵，來自于人生價值的實現(xiàn)、社會對其的認可和尊重等。 2、為什么當前中小板上市公司高管紛紛辭職套現(xiàn)？請你分析一下原因。 答：2011年A股上市公司發(fā)布了1264個高管離職公告，比2010年增長了68%

4、。在2012年短短1個多月時間里，上市公司高管“辭職潮”依然洶涌。滬深兩市出現(xiàn)高管辭職的上市公司超百家，涉及高管超120人。 對企業(yè)而言，高管辭職不可避免，但近兩年以中小板和創(chuàng)業(yè)板為代表的上市公司高管大批量、持續(xù)性離職，并在制度允許的時間節(jié)點上大規(guī)模“精準”減持套現(xiàn)的現(xiàn)象絕非正常。不可否認，絕大多數(shù)離職套現(xiàn)行為沒有違反相關制度規(guī)定，高管行為恰恰是在現(xiàn)有制度框架下出于自身利益、進行綜合判斷所作出的理性選擇，是一種另類的“用腳投票”。 警惕制度漏洞 　　這種現(xiàn)象提醒我們進一步關注可能存在的制度漏洞。 　　一是發(fā)行制度?！叭摺保ǜ甙l(fā)行價、高市盈率、高募資額）問題一直困擾中國股市健康發(fā)展。這在

5、中小板和創(chuàng)業(yè)板表現(xiàn)尤為突出。同時，退市制度不完善助推了資本市場“三高”問題。在當前制度框架下，發(fā)行人與中介機構容易形成利益共同體，合謀采取過度包裝、聯(lián)合炒作等方式，超額募集資金，人為推高股票發(fā)行價，從而實現(xiàn)高額傭金和高價套現(xiàn)。在這樣的利益導向下，部分高管推動企業(yè)上市的目的也不再單純是融資和推動企業(yè)持續(xù)發(fā)展，而是隱含了強烈的個人套現(xiàn)利益驅動。 　　二是減持制度。減持方式和減持時限的制度安排也是導致高管離職套現(xiàn)的重要原因。深交所2010年11月4日發(fā)布《關于進一步規(guī)范創(chuàng)業(yè)板上市公司董事、監(jiān)事和高級管理人員買賣本公司股票行為的通知》，《通知》規(guī)定，上市公司董監(jiān)高在首次公開發(fā)行股票上市之日起六個月內

6、（含第六個月）申報離職的，自申報離職之日起十八個月內不得轉讓其直接持有的本公司股份；在首次公開發(fā)行股票上市之日起第七個月至第十二個月之間（含第七個月、第十二個月）申報離職的，自申報離職之日起十二個月內不得轉讓其直接持有的本公司股份。這也是大量高管在一上市或上市半年后等關鍵時間點紛紛辭職減持的原因。 　　三是激勵制度。企業(yè)激勵機制的核心應是通過制度設計綁定企業(yè)高管人才的個人利益和企業(yè)長期發(fā)展收益，而股權激勵的初衷也是避免高管激勵短期化。但脫離基本面的資本市場令高管難以抵御高溢價發(fā)行的誘惑，也反襯企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及前景與股價的不匹配。一方面，一般上市公司高管薪酬無法與低價原始股套現(xiàn)獲利相提并論，而由

7、于持股成本低，即使股市低迷也仍然獲利豐厚；另一方面，許多企業(yè)上市前后股權激勵制度不兼容，影響了激勵周期和激勵效果，激勵方式也缺乏對長期激勵的重視和相應的制度安排。 　　四是信批制度。對高管離職套現(xiàn)行為缺乏必要的監(jiān)督和細節(jié)披露，成為高管毫無顧忌紛紛離職套現(xiàn)的重要誘因。高管減持達到上市公司股份的1%才須公告的規(guī)定顯得較為寬松。高管可以規(guī)避許多重要信息的公開，從而增加了內部操作的便利性，違規(guī)減持、套現(xiàn)后拖延公告等行為時有發(fā)生且不易被發(fā)現(xiàn)，從而得不到有效追究，導致中小股民利益受損。 3、結合以上的分析，請你談談我國公司治理中激勵制度的缺陷和改進措施。 答：（1）物質激勵與精神激勵相結合的原則

8、 由于人的需要多元化、多層次，更由于企業(yè)經營者所從事的管理決策工作的特殊性，僅僅依靠物質對企業(yè)經營者的行為進行激勵是不夠的。只有物質激勵和精神激勵相結合，才能有效地解決經營者的激勵問題。我國上市公司經理激勵問題的嚴重性，恰恰就在于只采用一種單一的激勵方式，特別是對于具有經濟效益型的上市公司的經營者來說，一定要注意堅持物質激勵與精神激勵相結合的原則。 （2） 長期激勵和短期激勵相結合的原則 上市公司的管理者的經營決策與經營結果的體現(xiàn)往往需要經過幾年乃至幾十年。如果只是根據企業(yè)當年利潤來決定對上市公司管理者的獎勵，企業(yè)管理者就會追求短期目標和當前利潤，而忽略長期投資，從而影響企業(yè)的長期發(fā)展，

9、這與企業(yè)所有者的目標背離。為了激勵企業(yè)管理者做出有利于長期生存和發(fā)展的決策和努力，就需要對企業(yè)管理者的短期業(yè)績提供獎勵，更需要對管理者的長期業(yè)績提供獎勵。比如可以進一步完善減持制度。適當延長高管持股限售時間，且無論在職還是離職，減持規(guī)則應一致，以適度控制高管減持節(jié)奏，使高管既無法實現(xiàn)快速套現(xiàn)也無法以辭職作為減持手段。當然，也要避免因遏制過度而打擊高管積極性的情況發(fā)生。此外，可采取降低高管在職期間每年可減持股票比例、新股發(fā)行要求高管簽署任職期和持股期承諾、高管辭職套現(xiàn)后再就職限制等相關措施，增加其辭職套現(xiàn)行為的成本和風險。 （3） 報酬與績效掛鉤原則，完善公司治理和激勵機制。在制定高管激勵制度

10、時，要綁定高管利益與企業(yè)和股東的長期利益，避免過于短期化的激勵措施，使高管能夠為企業(yè)長期價值貢獻力量。同時，配合以適度的短期激勵和非物質激勵。 （4）強化法律責任約束，加大違規(guī)成本和懲罰力度。進一步明確高管違規(guī)行為所應承擔的法律責任，強化對減持套現(xiàn)行為的監(jiān)管力度，將高管離職減持套現(xiàn)等行為與公司業(yè)績審核相結合，嚴厲打擊存在的違法違規(guī)問題，維護市場的穩(wěn)定和公平，保護中小股民利益，必要時可以效仿美國，建立企業(yè)高管薪酬的追回制度。同時，要強化保薦機構、中介機構的相關責任，明確發(fā)行人和承銷商所需承擔的法律責任，加強保薦人責任意識，對包裝炒作、弄虛作假等行為嚴懲不貸 （5）對于上市公司來說，還要完善入

11、市退市制度，解決發(fā)行價畸高問題。發(fā)行價能夠反映企業(yè)基本面，才會激勵高管努力推動企業(yè)持續(xù)快速發(fā)展。要形成合理的反映企業(yè)基本面的發(fā)行價，必須深入推進市場化改革，完善新股價格形成機制，改革股票承銷辦法，打破發(fā)行人與中介機構的利益聯(lián)盟。同時，著力完善退市制度，對相關當事人形成制度壓力和制約。退市制度的完善要從嚴從細，增強針對性和可操作性。建立制度之后，重點在于加強監(jiān)督檢查并加大懲罰力度，形成有效的互動機制。另外，可通過集中上市、延后上市等操作控制發(fā)行價。 　　另外，還要強化信息披露和公開制度。規(guī)范完善的信息披露是制約高管減持套現(xiàn)、減小負面影響、維護股市公正的重要支柱。高管規(guī)?；臏p持套現(xiàn)必須提前披露，如可規(guī)定減持金額超過500萬必須提前一個月公告，讓廣大股民能夠及時、有效、詳細地了解高管減持的真實情況和動機，維護中小股民的利益。同時，如果在規(guī)模性減持行為臨近的時間范圍內（如三個月內）出現(xiàn)上市公司重大事項披露（如重組失敗、業(yè)績下滑等），則需公告說明減持行為是否涉及內幕交易。同時，要保障披露信息的完整性、準確性和有效性。