中級(jí)財(cái)務(wù)管理章節(jié)練習(xí)共10章第06章投資管理

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1、 第六章　投資管理 一、單項(xiàng)選擇題 1.下列關(guān)于企業(yè)投資管理的特點(diǎn)中，表述錯(cuò)誤的是（　?。? A.企業(yè)投資主要涉及勞動(dòng)資料要素方面 B.企業(yè)投資經(jīng)歷的時(shí)間較短 C.企業(yè)的投資項(xiàng)目涉及的資金數(shù)額較大 D.投資項(xiàng)目的價(jià)值具有較強(qiáng)的不確定性 2.企業(yè)投資可以劃分為直接投資和間接投資的分類依據(jù)是（　?。? A.按投資活動(dòng)對(duì)企業(yè)未來生產(chǎn)經(jīng)營前景的影響 B.按投資對(duì)象的存在形態(tài)和性質(zhì) C.按投資活動(dòng)與企業(yè)本身的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的關(guān)系 D.按投資活動(dòng)資金投出的方向 3.對(duì)于一個(gè)（　?。┩顿Y項(xiàng)目而言，其他投資項(xiàng)目是否被采納或放棄，對(duì)本項(xiàng)目的決策并無顯著影響。 A.獨(dú)立 B.互

2、斥 C.互補(bǔ) D.不相容 4.財(cái)務(wù)可行性是在相關(guān)的環(huán)境、技術(shù)、市場可行性完成的前提下，著重圍繞（　?。┒_展的專門經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià)。 A.技術(shù)可行性和環(huán)境可行性 B.技術(shù)可行性和市場可行性 C.環(huán)境可行性和市場可行性 D.技術(shù)可行性和資金籌集的可行性 5.下列各項(xiàng)中，不屬于投資管理的原則的是（　　）。 A.可行性分析原則 B.結(jié)構(gòu)平衡原則 C.戰(zhàn)略性決策原則 D.動(dòng)態(tài)監(jiān)控原則 6.下列各項(xiàng)中，不屬于投資項(xiàng)目現(xiàn)金流出量內(nèi)容的是（　?。? A.固定資產(chǎn)投資 B.折舊與攤銷 C.無形資產(chǎn)投資 D.遞延資產(chǎn)投資 7.某公司打算投資一個(gè)項(xiàng)目，預(yù)計(jì)該項(xiàng)目需固定資產(chǎn)投資400萬

3、元，預(yù)計(jì)可使用5年。項(xiàng)目預(yù)計(jì)流動(dòng)資產(chǎn)需用額為160萬元，流動(dòng)負(fù)債需用額為55萬元。則該項(xiàng)目原始投資額為（　?。┤f元。 A.400 B.560 C.345 D.505 8.某投資方案的年?duì)I業(yè)收入為50000元，年?duì)I業(yè)成本為30000元，其中年折舊額為5000元，所得稅稅率為25%，該方案的每年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量為（　?。┰?。 A.16250 B.20000 C.15000 D.43200 9.下列計(jì)算營業(yè)現(xiàn)金凈流量的公式中，正確的是（　　）。 A.營業(yè)現(xiàn)金凈流量=稅后營業(yè)利潤+非付現(xiàn)成本 B.營業(yè)現(xiàn)金凈流量=（營業(yè)收入-付現(xiàn)成本）（1-所得稅稅率）+非付現(xiàn)成本 C.營業(yè)現(xiàn)金

4、凈流量=營業(yè)收入（1-所得稅稅率）-付現(xiàn)成本（1-所得稅稅率）-非付現(xiàn)成本（1-所得稅稅率） D.營業(yè)現(xiàn)金凈流量=營業(yè)收入（1-所得稅稅率）-付現(xiàn)成本（1-所得稅稅率）+非付現(xiàn)成本（1-所得稅稅率） 10.下列各項(xiàng)中，不屬于長期資產(chǎn)投資的是（　?。?。 A.安裝固定資產(chǎn) B.墊支的營運(yùn)資金 C.購入無形資產(chǎn) D.遞延資產(chǎn)投資 11.對(duì)于單一項(xiàng)目來說，（　?。┱f明該項(xiàng)目是可行的。 A.方案的實(shí)際投資報(bào)酬率高于所要求的報(bào)酬率 B.方案的實(shí)際投資報(bào)酬率低于所要求的報(bào)酬率 C.方案的年金凈流量小于0 D.凈現(xiàn)值是負(fù)數(shù) 12.下列各項(xiàng)關(guān)于凈現(xiàn)值視頻課件及資料聯(lián)系微信 jyzlg01

5、的計(jì)算公式，正確的是（　　）。 A.未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值減去原始投資額現(xiàn)值 B.未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值除以原始投資額現(xiàn)值 C.未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值等于原始投資額現(xiàn)值時(shí)的折現(xiàn)率 D.未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值除以年金總現(xiàn)值 13.已知某項(xiàng)目的現(xiàn)金凈流量分別為:NCF0=-100元,NCF1=0元,NCF2-6=200元,投資人要求的報(bào)酬率為10%，則該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為（　?。┰已知：（P/A,10%,5）=3.7908；（P/F,10%,1）=0.9091] A.658.16 B.589.24 C.489.16 D.689.24 14.下列各項(xiàng)因素中不會(huì)影響年金凈流量大小的是（　?。?。

6、A.每年的現(xiàn)金凈流量 B.折現(xiàn)率 C.原始投資額 D.投資的實(shí)際報(bào)酬率 15.凈現(xiàn)值法和年金凈流量法共同的缺點(diǎn)是（　?。?。 A.不能直接用于對(duì)壽命期不同的互斥方案進(jìn)行決策 B.沒有考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值 C.無法利用全部現(xiàn)金凈流量的信息 D.不便于對(duì)原始投資額不相等的獨(dú)立投資方案進(jìn)行決策 16.對(duì)多個(gè)期限不同的互斥方案進(jìn)行比較決策時(shí)，最適用的決策方法是（　?。?。 A.凈現(xiàn)值法 B.現(xiàn)值指數(shù)法 C.內(nèi)含報(bào)酬率法 D.年金凈流量法 17.對(duì)現(xiàn)值指數(shù)法來說，當(dāng)原始投資額現(xiàn)值相等的時(shí)候，實(shí)質(zhì)上是（　?。?。 A.凈現(xiàn)值法 B.年金凈流量法 C.內(nèi)含報(bào)酬率法 D.回收期法

7、 18.下列關(guān)于現(xiàn)值指數(shù)的說法中，錯(cuò)誤的是（　　）。 A.若現(xiàn)值指數(shù)大于1，方案可行 B.若現(xiàn)值指數(shù)小于1，方案不可行 C.若現(xiàn)值指數(shù)等于1，方案可行 D.若現(xiàn)值指數(shù)大于0，方案可行 19.某方案開始時(shí)一次性投入15萬元，凈現(xiàn)值為25萬元，該項(xiàng)目的現(xiàn)值指數(shù)為（　　）。 A.1.67 B.0.67 C.2.67 D.3.67 20.已知某投資項(xiàng)目按14%的貼現(xiàn)率計(jì)算的凈現(xiàn)值大于零，按16%的貼現(xiàn)率計(jì)算的凈現(xiàn)值小于零，則該項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率肯定（　?。?。 A.大于14%，小于16% B.小于14% C.等于15% D.大于16% 21.下列說法中不正確的是（　　）。

8、A.內(nèi)含報(bào)酬率是能夠使未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值等于原始投資額現(xiàn)值的貼現(xiàn)率 B.內(nèi)含報(bào)酬率是方案本身的投資報(bào)酬率 C.內(nèi)含報(bào)酬率是使方案凈現(xiàn)值等于零的貼現(xiàn)率 D.內(nèi)含報(bào)酬率是使方案現(xiàn)值指數(shù)等于零的貼現(xiàn)率 22.已知某投資項(xiàng)目的原始投資額為100萬元，投資期為2年，投產(chǎn)后第1～3年每年NCF=25萬元，第4～10年每年NCF=20萬元。則該項(xiàng)目包括投資期的靜態(tài)回收期為（　?。┠?。 A.4.25 B.6.25 C.4 D.5 23.動(dòng)態(tài)回收期是（　?。?。 A.凈現(xiàn)值為零的年限 B.凈現(xiàn)金流量為零的年限 C.累計(jì)現(xiàn)金凈流量為零的年限 D.累計(jì)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值為零的年限 24.對(duì)于兩

9、個(gè)投資規(guī)模不同的獨(dú)立投資項(xiàng)目的評(píng)價(jià)，應(yīng)優(yōu)先選擇（　?。? A.凈現(xiàn)值大的方案 B.項(xiàng)目周期短的方案 C.投資額小的方案 D.內(nèi)含報(bào)酬率大的方案 25.若有兩個(gè)投資方案，原始投資額不相同，彼此相互排斥，各方案項(xiàng)目計(jì)算期不同，可以采用的決策方法是（　?。?。 A.年金凈流量法 B.凈現(xiàn)值法 C.內(nèi)含報(bào)酬率法 D.現(xiàn)值指數(shù)法 26.對(duì)于固定資產(chǎn)更新決策來說，如果稅法殘值大于預(yù)計(jì)的殘值，那么終結(jié)期固定資產(chǎn)變現(xiàn)凈損益對(duì)現(xiàn)金流量的影響為（　?。? A.減少 B.增加 C.不變 D.以上都有可能 27.某企業(yè)打算繼續(xù)使用舊機(jī)器，該機(jī)器是5年前以60000元購入的，殘值率為10%，

10、預(yù)計(jì)尚可使用3年，稅法規(guī)定使用年限6年，目前變現(xiàn)價(jià)值為14000元。假定所得稅稅率為25%，則繼續(xù)使用該設(shè)備初始的現(xiàn)金流出量為（　　）元。 A.14000 B.13750 C.14250 D.17900 28.證券資產(chǎn)的持有目的是多元的，下列各項(xiàng)中不屬于持有目的的是（　　）。 A.為未來變現(xiàn)而持有 B.為銷售而持有 C.為獲得抵稅效應(yīng)而持有 D.為取得對(duì)其他企業(yè)的控制權(quán)而持有 29.下列各項(xiàng)中，不屬于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的是（　?。?。 A.變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn) B.價(jià)格風(fēng)險(xiǎn) C.再投資風(fēng)險(xiǎn) D.購買力風(fēng)險(xiǎn) 30.某公司擬發(fā)行5年期債券進(jìn)行籌資，債券票面金額為100元，票面利率為12%，

11、而當(dāng)時(shí)市場利率為10%，每年年末付息一次，到期還本，則該公司債券的價(jià)值為（　　）元。[已知：（P/F,10%,5）=0.6209,（P/A,10%,5）=3.7908] A.93.22 B.100 C.105.35 D.107.58 31.某公司目前有發(fā)行在外的普通股股票，最近剛支付的股利為每股2.2元，估計(jì)股利年增長率為2%，預(yù)期最低報(bào)酬率為10%，則該股票的價(jià)值為（　?。┰?。 A.22.44 B.22 C.27.5 D.28.05 二、多項(xiàng)選擇題 1.下列各項(xiàng)中，屬于企業(yè)的投資意義的有（　?。? A.投資是企業(yè)生存與發(fā)展的基本前提 B.投資是獲取利潤的基本前提

12、 C.投資是企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制的重要手段 D.投資屬于企業(yè)的戰(zhàn)略性決策 2.下列各項(xiàng)中，屬于企業(yè)的生產(chǎn)要素的有（　?。? A.勞動(dòng)力 B.勞動(dòng)資料 C.勞動(dòng)對(duì)象 D.土地 3.按投資活動(dòng)資金投出的方向，可以將企業(yè)投資劃分為（　　）。 A.對(duì)內(nèi)投資 B.對(duì)外投資 C.直接投資 D.間接投資 4.財(cái)務(wù)可行性分析的主要內(nèi)容包括（　?。?。 A.收入、費(fèi)用和利潤等經(jīng)營成果指標(biāo)的分析 B.資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益等財(cái)務(wù)狀況指標(biāo)的分析 C.資金籌集和配置的分析 D.項(xiàng)目收益與風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系的分析 5.投資項(xiàng)目中的非付現(xiàn)成本主要包括（　?。?。 A.固定資產(chǎn)年折舊費(fèi)用 B.長期資產(chǎn)攤銷費(fèi)

13、用 C.資產(chǎn)減值損失 D.回收營運(yùn)資金 6.下列各項(xiàng)中，會(huì)影響項(xiàng)目終結(jié)期的現(xiàn)金流量的有（　?。?。 A.最后一期的營業(yè)現(xiàn)金凈流量 B.固定資產(chǎn)的變價(jià)凈收入 C.墊支的營運(yùn)資金的收回 D.營業(yè)期間的現(xiàn)金流量 7.下列項(xiàng)目投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)中，一般作為凈現(xiàn)值法輔助方法的有（　?。?。 A.年金凈流量法 B.內(nèi)含報(bào)酬率法 C.現(xiàn)值指數(shù)法 D.投資回收期法 8.下列關(guān)于凈現(xiàn)值缺點(diǎn)的說法中，錯(cuò)誤的有（　　）。 A.所采用的貼現(xiàn)率不易確定 B.不適宜于獨(dú)立投資方案的比較決策 C.計(jì)算復(fù)雜，不能靈活地考慮投資風(fēng)險(xiǎn) D.適應(yīng)性弱 9.已知甲、乙兩個(gè)互斥投資方案，其中甲方案的凈現(xiàn)值

14、為14941元，期限為8年，乙方案的凈現(xiàn)值為11213元，期限為5年，假定貼現(xiàn)率10%，則下列說法正確的有（　?。已知：（P/A,10%,5）=3.7908，（P/A,10%,8）=5.3349] A.應(yīng)當(dāng)采用凈現(xiàn)值法進(jìn)行比較 B.應(yīng)當(dāng)采用年金凈流量法進(jìn)行比較 C.甲方案優(yōu)于乙方案 D.乙方案優(yōu)于甲方案 10.已知A、B兩個(gè)獨(dú)立投資方案，方案A的原始投資額現(xiàn)值為30000元，未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值為31500元，凈現(xiàn)值為1500元；方案B的原始投資額現(xiàn)值為3000元，未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值為4200元，凈現(xiàn)值為1200元，則下列說法正確的有（　?。?。 A.應(yīng)當(dāng)采用凈現(xiàn)值法進(jìn)行比較 B

15、.應(yīng)當(dāng)采用現(xiàn)值指數(shù)法進(jìn)行比較 C.A方案優(yōu)于B方案 D.B方案優(yōu)于A方案 11.下列評(píng)價(jià)指標(biāo)的計(jì)算與項(xiàng)目事先給定的折現(xiàn)率有關(guān)的有（　?。?。 A.內(nèi)含報(bào)酬率 B.凈現(xiàn)值 C.現(xiàn)值指數(shù) D.靜態(tài)投資回收期 12.下列關(guān)于回收期優(yōu)點(diǎn)的說法中，錯(cuò)誤的有（　?。? A.計(jì)算簡便 B.易于理解 C.靜態(tài)回收期考慮了貨幣時(shí)間價(jià)值 D.考慮了項(xiàng)目盈利能力 13.一般情況下用來評(píng)價(jià)獨(dú)立投資方案的指標(biāo)有（　?。?。 A.凈現(xiàn)值 B.年金凈流量 C.現(xiàn)值指數(shù) D.內(nèi)含報(bào)酬率 14.下列關(guān)于固定資產(chǎn)更新決策的說法中，不正確的有（　?。?。 A.屬于獨(dú)立投資方案決策 B.一般采用內(nèi)含

16、報(bào)酬率法進(jìn)行決策 C.大部分以舊換新的設(shè)備重置屬于擴(kuò)建重置 D.對(duì)于壽命期不同的設(shè)備重置決策應(yīng)采用年金凈流量法 15.下列屬于證券資產(chǎn)的特點(diǎn)的有（　　）。 A.價(jià)值虛擬性 B.可分割性 C.持有目的多元性 D.不可分割性 16.下列屬于證券投資目的的有（　　）。 A.分散資金投向，降低投資風(fēng)險(xiǎn) B.利用閑置資金，增加企業(yè)收益 C.穩(wěn)定客戶關(guān)系，保障生產(chǎn)經(jīng)營 D.提高資產(chǎn)的流動(dòng)性，增強(qiáng)償債能力 17.下列屬于證券投資的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的有（　?。? A.變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn) B.再投資風(fēng)險(xiǎn) C.違約風(fēng)險(xiǎn) D.破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn) 18.下列各項(xiàng)中，屬于債券基本要素的有（　　）。 A.債

17、券面值 B.票面利率 C.到期日 D.債券價(jià)值 19.下列關(guān)于債券內(nèi)部收益率的說法中，正確的有（　?。? A.債券內(nèi)部收益率的大小與發(fā)行債券的方式無關(guān) B.平價(jià)發(fā)行的債券，持有到期的內(nèi)部收益率等于票面利率 C.溢價(jià)發(fā)行的債券，持有到期的內(nèi)部收益率小于票面利率 D.折價(jià)發(fā)行的債券，持有到期的內(nèi)部收益率大于票面利率 20.股票投資的未來收益包括（　?。? A.股利 B.轉(zhuǎn)讓股票獲得的價(jià)差收益 C.利息 D.股份公司的清算收益 21.下列各項(xiàng)中，可以通過持有證券資產(chǎn)的多元化來抵消的有（　　）。 A.系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn) B.非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn) C.不可分散風(fēng)險(xiǎn) D.可分散風(fēng)險(xiǎn)

18、22.一般情況下用來評(píng)價(jià)互斥方案的指標(biāo)有（　?。?。 A.凈現(xiàn)值 B.年金凈流量 C.現(xiàn)值指數(shù) D.內(nèi)含報(bào)酬率 23.下列各項(xiàng)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)中，屬于動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)的有（　?。?。 A.凈現(xiàn)值 B.現(xiàn)值指數(shù) C.靜態(tài)回收期 D.內(nèi)含報(bào)酬率 24.內(nèi)含報(bào)酬率是指（　　）。 A.投資報(bào)酬與總投資的比率 B.能使未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值等于原始投資額現(xiàn)值的貼現(xiàn)率 C.未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值與原始投資額現(xiàn)值的比率 D.使投資方案凈現(xiàn)值為零的貼現(xiàn)率 25.已知某企業(yè)預(yù)計(jì)進(jìn)行項(xiàng)目投資，要求的必要報(bào)酬率為12%，該投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為20萬元，則下列對(duì)該投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)指標(biāo)表述中，正確的有（　?。?。

19、A.內(nèi)含報(bào)酬率大于12% B. 現(xiàn)值指數(shù)大于1.2 C.回收期小于壽命期的一半 D.年金凈流量大于零 三、判斷題 1.通過投資，可以將資金投向企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的堅(jiān)實(shí)環(huán)節(jié)，使企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營能力配套、平衡、協(xié)調(diào)。（　?。? 2.投資經(jīng)濟(jì)活動(dòng)具有一次性和獨(dú)特性的特點(diǎn)，因此投資管理屬于程序化管理。（　　） 3.投資應(yīng)遵循的原則之一是結(jié)構(gòu)平衡原則，按照這一原則，企業(yè)應(yīng)對(duì)投資項(xiàng)目實(shí)施過程中的進(jìn)程進(jìn)行控制。（　?。? 4.對(duì)于直接投資而言，投資前首先要認(rèn)真分析投資對(duì)象的投資價(jià)值，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)與收益均衡原則合理選擇投資對(duì)象。（　　） 5.項(xiàng)目投資決策中所使用的現(xiàn)金是指各種貨幣資金。（　?。? 6.投

20、資項(xiàng)目上的原始投資額包括固定資產(chǎn)投資、遞延資產(chǎn)等長期資產(chǎn)投資。（　?。? 7.某投資項(xiàng)目的固定資產(chǎn)投資額為100萬元，無形資產(chǎn)投資額為20萬元，流動(dòng)資金投資額為10萬元，建設(shè)期資本化利息為5萬元，則該投資項(xiàng)目的原始總投資額為135萬元。（　?。? 8.凈現(xiàn)值法適用于原始投資額相同，但壽命期不相同的多方案比較決策。（　?。? 9.當(dāng)凈現(xiàn)值為零時(shí)，說明方案的投資報(bào)酬剛好達(dá)到所要求的投資報(bào)酬。所以，凈現(xiàn)值的經(jīng)濟(jì)含義是投資方案報(bào)酬超過基本報(bào)酬后的剩余收益。（　?。? 10.某投資項(xiàng)目的營業(yè)期為4年，無建設(shè)期，投產(chǎn)后每年的現(xiàn)金凈流量均為115萬元，原始總投資為230萬元，要求的必要報(bào)酬率為10%，（P/

21、A，10%，4）=3.1699，則該投資項(xiàng)目的年金凈流量為42.44萬元。（　?。? 11.年金凈流量指標(biāo)的結(jié)果大于零，說明每年平均的現(xiàn)金流入能抵補(bǔ)現(xiàn)金流出。（　?。? 12.現(xiàn)值指數(shù)是未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值與原始投資額現(xiàn)值之比，是一個(gè)相對(duì)數(shù)指標(biāo)，反映了投資效益。（　　） 13.若現(xiàn)值指數(shù)小于1，說明方案實(shí)施后的投資報(bào)酬率高于必要報(bào)酬率。（　　） 14.一般情況下，使某投資方案的凈現(xiàn)值小于零的貼現(xiàn)率，一定高于該投資方案的內(nèi)含報(bào)酬率。（　?。? 15.債券市場利率越大，內(nèi)含報(bào)酬率越小。（　?。? 16.動(dòng)態(tài)回收期和靜態(tài)回收期都沒有考慮超過原始投資額（現(xiàn)值）的現(xiàn)金凈流量。（　?。? 17.包括建設(shè)

22、期的靜態(tài)投資回收期是現(xiàn)金凈流量為零的年限。（　?。? 18.回收期的優(yōu)點(diǎn)是計(jì)算簡便，易于理解，收回投資所需的時(shí)間越長，所冒的風(fēng)險(xiǎn)就越小。（　?。? 19.獨(dú)立投資方案之間互相排斥，不能并存。（　?。? 20.在互斥投資方案的選優(yōu)決策中，雖然原始投資額的大小并不影響決策的結(jié)論，但仍需要考慮原始投資額的大小。（　　） 21.互斥投資方案的選優(yōu)決策中，凈現(xiàn)值全面反映了各方案的獲利數(shù)額，是最佳的決策指標(biāo)。（　　） 22.企業(yè)購入的新設(shè)備性能提高，擴(kuò)大了企業(yè)的生產(chǎn)能力，這種設(shè)備重置屬于替換重置。（　?。? 23.證券資產(chǎn)具有很強(qiáng)的流動(dòng)性，其流動(dòng)性表現(xiàn)在變現(xiàn)能力強(qiáng)和持有目的可以相互轉(zhuǎn)換兩方面。（　?。?/p>

23、 24.甲企業(yè)存在暫時(shí)性的閑置資金，可以投資于在資本市場上流通性和變現(xiàn)能力較強(qiáng)的有價(jià)證券。（　?。? 25.證券資產(chǎn)的期限越長，要求的到期風(fēng)險(xiǎn)附加率就越大。（　?。? 26.系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)可以通過持有證券資產(chǎn)的多元化來抵銷，也稱為可分散風(fēng)險(xiǎn)。（　?。? 27.當(dāng)債券價(jià)值小于其購買價(jià)格時(shí)，該債券值得投資。（　?。? 28.根據(jù)股票內(nèi)在價(jià)值的計(jì)算公式可知，股票的內(nèi)在價(jià)值包括兩部分，一部分是在以前持有期間取得的股利收入的現(xiàn)值，另一部分是在將來賣出股票后取得的轉(zhuǎn)讓收入與購買價(jià)格差額的現(xiàn)值。（　?。? 29.優(yōu)先股是一種特殊的股票，跟零增長股票相似，計(jì)算股票價(jià)值時(shí)，都是用固定股利除以貼現(xiàn)率。（　?。?

24、 四、計(jì)算分析題 1.某企業(yè)擬進(jìn)行一項(xiàng)固定資產(chǎn)投資，資本成本率為6%，該項(xiàng)目的現(xiàn)金流量表（部分）如下： 現(xiàn)金流量表（部分）單位：萬元 年份 項(xiàng)目 投資期 營業(yè)期 合計(jì) 0 1 2 3 4 5 6 現(xiàn)金凈流量 -1000 -1000 100 1000 （B） 1000 1000 2900 累計(jì)現(xiàn)金凈流量 -1000 -2000 -1900 （A） 900 1900 2900 - 現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值 -1000 -943.4 （C） 839.6 1425.8 747.3 705 1863.3 累計(jì)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值 -1

25、000 -1943.4 -1854.4 -1014.8 （D） 1158.3 1863.3 - 要求： （1）計(jì)算上表中用英文字母表示的數(shù)值。 （2）計(jì)算或確定下列指標(biāo)： ①原始投資額現(xiàn)值； ②凈現(xiàn)值； ③年金凈流量； ④現(xiàn)值指數(shù)； ⑤靜態(tài)回收期； ⑥動(dòng)態(tài)回收期。 （3）利用年金凈流量指標(biāo)評(píng)價(jià)該項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性。[已知：（P/A,6%,6）=4.9173] 2.丁公司準(zhǔn)備投產(chǎn)一條生產(chǎn)線，已知該生產(chǎn)線需2年建成，開始時(shí)一次性投入200萬元。建成投產(chǎn)時(shí)，需墊支營運(yùn)資金50萬元。該生產(chǎn)線可使用8年，殘值率為5%，每年可獲得稅前營業(yè)利潤120萬元，該企業(yè)要求的

26、最低報(bào)酬率為10%，適用的所得稅稅率為25%。（計(jì)算結(jié)果保留兩位小數(shù)）[已知：（P/A，10%，7）=4.8684，（P/F，10%，2）=0.8264，（P/F，10%，10）=0.3855] 要求： （1）計(jì)算每年現(xiàn)金凈流量； （2）計(jì)算丁公司的凈現(xiàn)值； （3）判斷是否應(yīng)該投產(chǎn)該生產(chǎn)線。 3.某公司有閑置資金74000元，為了提高資金利用率，給公司帶來更多的收益，2018年公司決定將閑置的資金投資于三個(gè)獨(dú)立的投資項(xiàng)目，公司適用所得稅稅率為25%。甲項(xiàng)目原始投資額為30000元，期限4年，每年稅后凈利潤為3500元，年折舊額為7500元；乙項(xiàng)目原始投資額為36000元，期限6年，營

27、業(yè)現(xiàn)金凈流量為10000元；丙項(xiàng)目原始投資額為27000元，期限3年，每年?duì)I業(yè)利潤為5000元，年折舊額為9000元。 要求：通過計(jì)算對(duì)甲、乙、丙三個(gè)項(xiàng)目的投資順序進(jìn)行排序。（結(jié)果保留兩位小數(shù)）[已知：（P/A，20%，3）=2.1065，（P/A，18%，3）=2.1743，（P/A，16%，4）=2.7982，（P/A，18%，4）=2.6901，（P/A，16%，6）=3.6847，（P/A，18%，6）=3.4976] 4.某公司于2015年1月1日購入一臺(tái)價(jià)值30000元的設(shè)備，使用年限為5年。2018年1月1日，公司擁有一個(gè)低價(jià)購進(jìn)新設(shè)備的機(jī)會(huì)。已知：繼續(xù)使用舊設(shè)備年運(yùn)營成本為

28、8000元，舊設(shè)備稅法殘值為6000元，最終報(bào)廢殘值為4000元，目前變現(xiàn)價(jià)值為8000元，按直線法計(jì)提折舊，每年折舊費(fèi)為4800元。新設(shè)備市場價(jià)為50000元，該公司可以以35000元的價(jià)格購入，使用年限為5年，稅法殘值為5000元，最終報(bào)廢殘值也為5000元，按直線法計(jì)提折舊，每年折舊費(fèi)為6000元，使用新設(shè)備年運(yùn)營成本降為7000元。假設(shè)企業(yè)適用所得稅稅率為25%，采用的貼現(xiàn)率為10%。 要求： 運(yùn)用年金成本指標(biāo)判斷公司是否要抓住低價(jià)購進(jìn)新設(shè)備的機(jī)會(huì)。（結(jié)果保留兩位小數(shù)）[（P/A，10%，2）=1.7355，（P/A，10%，5）=3.7908] 5.2014年1月1日，A公司購

29、入B公司同日發(fā)行的5年期債券，面值1000元，票面年利率10%，每半年付息一次。假設(shè)市場利率是12%。 要求： （1）假定2014年1月1日買價(jià)是900元，判斷該債券是否有購買的價(jià)值； （2）計(jì)算在2016年7月1日債券的價(jià)值； （3）假設(shè)在2018年7月1日的價(jià)格是950，計(jì)算該債券的實(shí)際內(nèi)含報(bào)酬率。[已知：（P/A,6%,5）=4.2124，（P/A,6%,10）=7.3601，（P/F,6%,5）=0.7473，（P/F,6%,10）=0.5584] 五、綜合題 1.已知：某企業(yè)為開發(fā)新產(chǎn)品擬投資1000萬元（均為自有資金）建設(shè)一條生產(chǎn)線，現(xiàn)有甲、乙、丙三個(gè)方案可供選擇。

30、 （1）甲方案的現(xiàn)金凈流量為：NCF0=-1000萬元，NCF1～2=0萬元，NCF3～8=200萬元。 （2）乙方案的相關(guān)資料為：在建設(shè)起點(diǎn)用850萬元購置不需要安裝的固定資產(chǎn)，同時(shí)墊支150萬元營運(yùn)資金，立即投入生產(chǎn)。預(yù)計(jì)投產(chǎn)后第1年到第10年每年?duì)I業(yè)收入450萬元（不含增值稅），每年的經(jīng)營成本和所得稅分別為200萬元和50萬元；第10年回收的固定資產(chǎn)殘值和墊支的營運(yùn)資金分別為60萬元和150萬元。 （3）丙方案的現(xiàn)金流量資料如表1所示： 表1單位：萬元 T 0 1 2 3 4 5 6～10 11 合計(jì) 原始投資 500 500 0 0 0 0

31、0 0 1000 稅后凈利潤 0 0 170 170 170 100 100 100 1210 年折舊額 0 0 65 65 65 65 65 65 650 年攤銷額 0 0 6 6 6 0 0 0 18 回收額 0 0 0 0 0 0 0 50 50 稅后現(xiàn)金凈流量 * 累計(jì)稅后現(xiàn)金凈流量 * * * 說明：“6～10”年一列中的數(shù)據(jù)為每年數(shù)，連續(xù)5年相等；“﹡”表示省略的數(shù)據(jù)。 該企業(yè)所在行業(yè)的基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%。 表2貨幣時(shí)間價(jià)值系

32、數(shù)表 期數(shù) 2 8 9 10 11 （P/A,10%,n） 1.7355 5.3349 5.7590 6.1446 6.4951 （P/F,10%,n） 0.8264 0.4665 0.4241 0.3855 0.3505 要求： （1）指出甲方案項(xiàng)目計(jì)算期，并說明該方案第3至8年的現(xiàn)金凈流量（NCF3～8）屬于何種年金形式； （2）計(jì)算乙方案項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年的現(xiàn)金凈流量； （3）根據(jù)表1的數(shù)據(jù)，寫出表中丙方案相關(guān)現(xiàn)金凈流量和累計(jì)現(xiàn)金凈流量（不用列算式）； （4）計(jì)算甲、丙兩方案包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期； （5）計(jì)算甲、乙兩方案的凈現(xiàn)值指標(biāo)，并

33、據(jù)此評(píng)價(jià)甲、乙兩方案的財(cái)務(wù)可行性； （6）如果丙方案的凈現(xiàn)值為725.69萬元，用年金凈流量為企業(yè)做出該生產(chǎn)線項(xiàng)目投資的決策。 答案與解析 一、單項(xiàng)選擇題 1. 【答案】B 【解析】企業(yè)投資涉及的資金多、經(jīng)歷的時(shí)間長，對(duì)企業(yè)未來的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營活動(dòng)都有較大的影響。 2. 【答案】C 【解析】按投資活動(dòng)與企業(yè)本身的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的關(guān)系，企業(yè)投資可以劃分為直接投資和間接投資。 3. 【答案】A 【解析】獨(dú)立投資是相容性投資，各個(gè)投資項(xiàng)目之間互不關(guān)聯(lián)、互不影響，可以同時(shí)并存。例如，建造一個(gè)飲料廠和建造一個(gè)紡織廠，它們之間并不沖突，可以同時(shí)進(jìn)行。對(duì)于一個(gè)獨(dú)立投資項(xiàng)目而言，

34、其他投資項(xiàng)目是否被采納，對(duì)本項(xiàng)目的決策并無顯著影響。 4. 【答案】B 【解析】財(cái)務(wù)可行性，要求投資項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上具有效益性，這種效益性是明顯的和長期的。財(cái)務(wù)可行性是在相關(guān)的環(huán)境、技術(shù)、市場可行性完成的前提下，著重圍繞技術(shù)可行性和市場可行性而開展的專門經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià)。同時(shí)，一般也包含資金籌集的可行性。 5. 【答案】C 【解析】投資管理有三個(gè)原則，分別是可行性分析原則、結(jié)構(gòu)平衡原則和動(dòng)態(tài)監(jiān)控原則。因此，本題選擇選項(xiàng)C。 6. 【答案】B 【解析】折舊與攤銷屬于非付現(xiàn)成本，并不會(huì)引起現(xiàn)金流出，所以不屬于投資項(xiàng)目現(xiàn)金流出量內(nèi)容。 7. 【答案】D 【解析】一個(gè)項(xiàng)目的原始投資額包括

35、投資的固定資產(chǎn)和墊支的營運(yùn)資金，所以原始投資額=400+160-55=505（萬元）。 8. 【答案】B 【解析】營業(yè)現(xiàn)金凈流量=（營業(yè)收入-付現(xiàn)成本）（1-所得稅稅率）+折舊抵稅=[50000-（30000-5000）]（1-25%）+500025%=18750+1250=20000（元）。 9. 【答案】A 【解析】營業(yè)現(xiàn)金凈流量=稅后營業(yè)利潤+非付現(xiàn)成本=（營業(yè)收入-付現(xiàn)成本-非付現(xiàn)成本）（1-所得稅稅率）+非付現(xiàn)成本=營業(yè)收入（1-所得稅稅率）-付現(xiàn)成本（1-所得稅稅率）-非付現(xiàn)成本（1-所得稅稅率）+非付現(xiàn)成本=營業(yè)收入（1-所得稅稅率）-付現(xiàn)成本（1-所得稅稅率）+非付

36、現(xiàn)成本所得稅稅率。 10. 【答案】B 【解析】長期資產(chǎn)投資包括在固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、遞延資產(chǎn)等長期資產(chǎn)上的購入、建造、運(yùn)輸、安裝、試運(yùn)行等方面所需的現(xiàn)金支出，如購置成本、運(yùn)輸費(fèi)、安裝費(fèi)等。 11. 【答案】A 【解析】凈現(xiàn)值為正，方案可行，說明方案的實(shí)際報(bào)酬率高于所要求的報(bào)酬率；凈現(xiàn)值為負(fù)，方案不可取，說明方案的實(shí)際投資報(bào)酬率低于所要求的報(bào)酬率。當(dāng)凈現(xiàn)值為零時(shí)，說明方案的實(shí)際投資報(bào)酬剛好達(dá)到所要求的投資報(bào)酬，方案也可行。 12. 【答案】A 【解析】凈現(xiàn)值（NPV）=未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值-原始投資額現(xiàn)值。 13. 【答案】B 【解析】凈現(xiàn)值=-100+200（P/A,1

37、0%,5）（P/F,10%,1）=589.24（元）。 14. 【答案】D 【解析】根據(jù)計(jì)算年金凈流量的公式：年金凈流量=凈現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù)，所以選項(xiàng)A、B、C都是會(huì)影響的，D選項(xiàng)是投資者實(shí)際獲得的收益率，與計(jì)算年金凈流量是沒有關(guān)系的。 15. 【答案】D 【解析】凈現(xiàn)值法不能直接用于對(duì)壽命期不同的互斥方案進(jìn)行決策，而年金凈流量法適用于壽命期不同的投資方案比較決策；兩者均考慮了貨幣的時(shí)間價(jià)值，也都使用了全部的現(xiàn)金凈流量信息。年金凈流量法是凈現(xiàn)值法的輔助方法，它也具有與凈現(xiàn)值法同樣的缺點(diǎn)，不便于對(duì)原始投資額不相等的獨(dú)立投資方案進(jìn)行決策。 16. 【答案】D 【解析】現(xiàn)值指數(shù)、

38、內(nèi)含報(bào)酬率均是相對(duì)數(shù)指標(biāo)，考慮了原始投資額大小與獲得收益之間的比率關(guān)系，所以不適用于互斥方案決策。對(duì)于互斥方案的評(píng)價(jià)指標(biāo)，如果項(xiàng)目壽命期相同，采用凈現(xiàn)值法；如果項(xiàng)目壽命期不同，采用年金凈流量法或凈現(xiàn)值法的拓展方法即最小公倍數(shù)法，大多數(shù)采用年金凈流量法進(jìn)行計(jì)算。 17. 【答案】A 【解析】當(dāng)原始投資額現(xiàn)值相等的時(shí)候，現(xiàn)值指數(shù)法實(shí)質(zhì)上就是凈現(xiàn)值法。 18. 【答案】D 【解析】若現(xiàn)值指數(shù)大于或等于1，方案可行，說明方案實(shí)施后的投資報(bào)酬率高于或等于必要報(bào)酬率；若現(xiàn)值指數(shù)小于1，方案不可行，說明方案實(shí)施后的投資報(bào)酬率低于必要報(bào)酬率。 19. 【答案】C 【解析】現(xiàn)值指數(shù)=未來現(xiàn)金凈

39、流量現(xiàn)值/原始投資額現(xiàn)值，未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值=凈現(xiàn)值+原始投資額現(xiàn)值，因此，現(xiàn)值指數(shù)=（15+25）/15=2.67。 20. 【答案】A 【解析】內(nèi)含報(bào)酬率是使方案凈現(xiàn)值為零時(shí)的貼現(xiàn)率，所以本題的內(nèi)含報(bào)酬率應(yīng)該是在14%和16%之間的。 21. 【答案】D 【解析】內(nèi)含報(bào)酬率是使方案現(xiàn)值指數(shù)等于1的貼現(xiàn)率。 22. 【答案】B 【解析】不包括投資期的靜態(tài)回收期=4+5/20=4.25（年）。包括投資期的靜態(tài)回收期=2+4.25=6.25（年）。 23. 【答案】D 【解析】動(dòng)態(tài)回收期需要將投資引起的未來現(xiàn)金凈流量進(jìn)行貼現(xiàn)，以未來現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值等于原始投資額現(xiàn)值時(shí)所經(jīng)

40、歷的時(shí)間為動(dòng)態(tài)回收期，所以動(dòng)態(tài)回收期是累計(jì)現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值為零的年限。 24. 【答案】D 【解析】對(duì)于獨(dú)立方案的評(píng)優(yōu)，應(yīng)采用現(xiàn)值指數(shù)與內(nèi)含報(bào)酬率進(jìn)行評(píng)優(yōu)，對(duì)于互斥方案的評(píng)優(yōu)，應(yīng)采用凈現(xiàn)值法和年金凈流量法進(jìn)行評(píng)優(yōu)。 25. 【答案】A 【解析】一般采用凈現(xiàn)值法和年金凈流量法進(jìn)行互斥投資方案選擇決策。但由于凈現(xiàn)值指標(biāo)受投資項(xiàng)目壽命期的影響，因而年金凈流量法是互斥投資方案最恰當(dāng)?shù)臎Q策方法。 26. 【答案】B 【解析】當(dāng)稅法殘值大于預(yù)計(jì)的殘值的時(shí)候，產(chǎn)生的變現(xiàn)損失抵稅，是可以使現(xiàn)金流量增加的。 27. 【答案】C 【解析】年折舊=60000（1-10%）/6=9000（元），

41、賬面凈值=60000-90005=15000（元），變現(xiàn)損失抵稅=（15000-14000）25%=250（元），繼續(xù)使用該設(shè)備初始的現(xiàn)金流出量=14000+250=14250（元）。 28. 【答案】C 【解析】證券資產(chǎn)的持有目的是多元的，既可能是為未來積累現(xiàn)金即為未來變現(xiàn)而持有，也可能是為謀取資本利得即為銷售而持有，還有可能是為取得對(duì)其他企業(yè)的控制權(quán)而持有。 29. 【答案】A 【解析】變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)屬于非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指由特定經(jīng)營環(huán)境或特定事件變化引起的不確定性，從而對(duì)個(gè)別證券資產(chǎn)產(chǎn)生影響的特有風(fēng)險(xiǎn)。 30. 【答案】D 【解析】債券價(jià)值=100（P/F，10%，

42、5）+10012%（P/A，10%，5）=107.58（元）。 31. 【答案】D 【解析】該股票的價(jià)值=2.2（1+2%）/（10%-2%）=28.05（元）。 二、多項(xiàng)選擇題 1. 【答案】ABC 【解析】選項(xiàng)A、B、C都是企業(yè)投資的意義，選項(xiàng)D是企業(yè)投資管理的特點(diǎn)。 2. 【答案】ABC 【解析】勞動(dòng)力、勞動(dòng)資料和勞動(dòng)對(duì)象，是企業(yè)的生產(chǎn)要素，是企業(yè)進(jìn)行經(jīng)營活動(dòng)的前提條件。 3. 【答案】AB 【解析】按照投資活動(dòng)資金投出的方向，可以將企業(yè)投資劃分為對(duì)內(nèi)投資和對(duì)外投資。按照投資活動(dòng)與企業(yè)本身生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的關(guān)系，企業(yè)投資可以劃分為直接投資和間接投資。 4.

43、【答案】ABCD 【解析】財(cái)務(wù)可行性分析的主要內(nèi)容包括：收入、費(fèi)用和利潤等經(jīng)營成果指標(biāo)的分析；資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益等財(cái)務(wù)狀況指標(biāo)的分析；資金籌集和配置的分析；資金流轉(zhuǎn)和回收等資金運(yùn)行過程的分析；項(xiàng)目現(xiàn)金流量、凈現(xiàn)值、內(nèi)含報(bào)酬率等項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性效益指標(biāo)的分析；項(xiàng)目收益與風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系的分析等。 5. 【答案】ABC 【解析】非付現(xiàn)成本主要是固定資產(chǎn)年折舊費(fèi)用、長期資產(chǎn)攤銷費(fèi)用、資產(chǎn)減值損失等。其中，長期資產(chǎn)攤銷費(fèi)用主要有：跨年的大修理攤銷費(fèi)用、改良工程折舊攤銷費(fèi)用、籌建費(fèi)攤銷費(fèi)用，等等。 6. 【答案】BC 【解析】終結(jié)階段的現(xiàn)金流量主要有：固定資產(chǎn)的變價(jià)凈收入、固定資產(chǎn)變現(xiàn)凈損益的影響和

44、墊支營運(yùn)資金的收回。 7. 【答案】AC 【解析】年金凈流量法和現(xiàn)值指數(shù)法都屬于凈現(xiàn)值的輔助方法。 8. 【答案】CD 【解析】凈現(xiàn)值具有明顯的缺陷，主要表現(xiàn)在：第一，所采用的貼現(xiàn)率不易確定；第二，不適用于獨(dú)立投資方案的比較決策；第三，凈現(xiàn)值不能直接用于對(duì)壽命期不同的互斥投資方案進(jìn)行決策。 9. 【答案】BD 【解析】年金凈流量適用于期限不同的互斥投資方案決策，甲方案的年金凈流量=14941/（P/A,10%,8）=2801（元），乙方案的年金凈流量=11213/（P/A,10%,5）=2958（元），乙方案優(yōu)于甲方案。 10. 【答案】BD 【解析】現(xiàn)值指數(shù)法適用于原

45、始投資額現(xiàn)值不同的獨(dú)立投資方案的比較，A的現(xiàn)值指數(shù)=31500/30000=1.05，B的現(xiàn)值指數(shù)=4200/3000=1.4,B方案優(yōu)于A方案。 11. 【答案】BC 【解析】內(nèi)含報(bào)酬率指標(biāo)的計(jì)算與項(xiàng)目事先給定的貼現(xiàn)率無關(guān)。靜態(tài)回收期指標(biāo)屬于靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)，與項(xiàng)目事先給定的貼現(xiàn)率無關(guān)。 12. 【答案】CD 【解析】回收期法的優(yōu)點(diǎn)是計(jì)算簡便，易于理解。這種方法是以回收期的長短來衡量方案的優(yōu)劣，收回投資所需的時(shí)間越短，所冒的風(fēng)險(xiǎn)就越小?；厥掌诜ㄖ徐o態(tài)回收期的不足之處是沒有考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值?；厥掌诜]有考慮補(bǔ)償原始投資額（或原始投資額現(xiàn)值）以后的現(xiàn)金流量的問題，也就是沒有考慮項(xiàng)目盈利

46、能力的問題。 13. 【答案】CD 【解析】獨(dú)立投資方案是在不同的方案中選擇多個(gè)，所以要根據(jù)投資效率來決策，也就是用衡量投資效率的指標(biāo)來進(jìn)行決策。 14. 【答案】ABC 【解析】固定資產(chǎn)更新決策屬于互斥投資方案決策，所以選項(xiàng)A不正確；決策方法是凈現(xiàn)值法和年金凈流量法，一般不采用內(nèi)含報(bào)酬率法，所以選項(xiàng)B不正確；大部分以舊換新的設(shè)備重置屬于替換重置，所以選項(xiàng)C不正確。 15. 【答案】ABC 【解析】證券資產(chǎn)的特點(diǎn)有：（1）價(jià)值虛擬性；（2）可分割性；（3）持有目的多元性；（4）強(qiáng)流動(dòng)性；（5）高風(fēng)險(xiǎn)性。 16. 【答案】ABCD 【解析】本題的考點(diǎn)是證券投資的目的。

47、17. 【答案】ACD 【解析】證券投資的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)包括：（1）違約風(fēng)險(xiǎn)；（2）變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)；（3）破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。再投資風(fēng)險(xiǎn)屬于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。 18. 【答案】ABC 【解析】債券是依照法定程序發(fā)行的約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券，它反映證券發(fā)行者與持有者之間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。債券一般包含以下幾個(gè)基本要素：（1）債券面值；（2）債券票面利率；（3）債券到期日。因此，選項(xiàng)A、B、C正確。 19. 【答案】BCD 【解析】平價(jià)發(fā)行的債券，持有到期的內(nèi)部收益率等于票面利率；溢價(jià)發(fā)行的債券，持有到期的內(nèi)部收益率小于票面利率；折價(jià)發(fā)行的債券，持有到期的內(nèi)部收益率大于票面利率。 20. 【答

48、案】ABD 【解析】股票是一種權(quán)利憑證，它之所以有價(jià)值，是因?yàn)樗芙o持有者帶來未來的收益，這種未來的收益包括各期獲得的股利、轉(zhuǎn)讓股票獲得的價(jià)差收益、股份公司的清算收益等。 21. 【答案】BD 【解析】非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)可以通過持有證券資產(chǎn)的多元化來抵消，也稱為可分散風(fēng)險(xiǎn)。本題選擇選項(xiàng)B、D。 22. 【答案】AB 【解析】互斥投資方案是在兩個(gè)方案里面選擇一個(gè)，所以選擇的是投資收益比較大的，所以用衡量投資收益的指標(biāo)來進(jìn)行決策。 23. 【答案】ABD 【解析】靜態(tài)回收期沒有考慮貨幣時(shí)間價(jià)值，屬于靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)。 24. 【答案】BD 【解析】選項(xiàng)A未考慮貨幣時(shí)間價(jià)值；選項(xiàng)C是

49、指現(xiàn)值指數(shù)指標(biāo)。 25. 【答案】AD 【解析】凈現(xiàn)值大于零，表明內(nèi)含報(bào)酬率大于必要報(bào)酬率，現(xiàn)值指數(shù)大于1，年金凈流量大于零，所以選項(xiàng)A、D正確，選項(xiàng)B錯(cuò)誤；回收期與凈現(xiàn)值無直接關(guān)聯(lián)，選項(xiàng)C錯(cuò)誤。 三、判斷題 1. 【答案】 【解析】投資，是企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制的重要手段。通過投資，可以將資金投向企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的薄弱環(huán)節(jié)，使企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營能力配套、平衡、協(xié)調(diào)。因此，本題的說法是錯(cuò)誤的。 2. 【答案】 【解析】企業(yè)的投資活動(dòng)涉及企業(yè)的未來經(jīng)營發(fā)展方向和規(guī)模等重大問題，是不經(jīng)常發(fā)生的。投資經(jīng)濟(jì)活動(dòng)具有一次性和獨(dú)特性的特點(diǎn)，投資管理屬于非程序化管理。 3. 【答案】 【解析】結(jié)

50、構(gòu)平衡原則是針對(duì)如何合理配置資源，使有限的資金發(fā)揮最大的效用的問題，而動(dòng)態(tài)監(jiān)控原則才是指企業(yè)應(yīng)對(duì)投資項(xiàng)目實(shí)施過程中的進(jìn)程進(jìn)行控制。 4. 【答案】 【解析】對(duì)于間接投資而言，投資前首先要認(rèn)真分析投資對(duì)象的投資價(jià)值，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)與收益均衡原則合理選擇投資對(duì)象。 5. 【答案】 【解析】項(xiàng)目投資決策所使用的“現(xiàn)金”是廣義的概念，它不僅包括各種貨幣資金，而且還包括項(xiàng)目需要占用的企業(yè)非貨幣資源的變現(xiàn)價(jià)值（即機(jī)會(huì)成本）。 6. 【答案】 【解析】投資項(xiàng)目上的原始投資額不僅包括長期資產(chǎn)投資，還包括墊支的營運(yùn)資金。 7. 【答案】 【解析】該投資項(xiàng)目的原始總投資=100+20+10=13

51、0（萬元）。投資項(xiàng)目的原始總投資不包括建設(shè)期資本化利息。 8. 【答案】 【解析】凈現(xiàn)值法適用于項(xiàng)目壽命期相等且原始投資額相同的多方案的比較決策。 9. 【答案】√ 【解析】當(dāng)凈現(xiàn)值為零時(shí)，說明方案的投資報(bào)酬剛好達(dá)到所要求的投資報(bào)酬。所以，凈現(xiàn)值的經(jīng)濟(jì)含義是投資方案報(bào)酬超過基本報(bào)酬后的剩余收益。 10. 【答案】√ 【解析】年金凈流量=凈現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù)=[115（P/A，10%，4）-230]/（P/A，10%，4）=（1153.1699-230）/3.1699=42.44（萬元）。 11. 【答案】√ 【解析】與凈現(xiàn)值指標(biāo)一樣，年金凈流量指標(biāo)的結(jié)果大于零，說明每年

52、平均的現(xiàn)金流入能抵補(bǔ)現(xiàn)金流出，投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值（或凈終值）大于零，方案的報(bào)酬率大于所要求的報(bào)酬率，方案可行。 12. 【答案】 【解析】現(xiàn)值指數(shù)反映了投資效率，凈現(xiàn)值反映了投資效益。 13. 【答案】 【解析】若現(xiàn)值指數(shù)大于或等于1，方案可行，說明方案實(shí)施后的投資報(bào)酬率高于或等于必要報(bào)酬率；若現(xiàn)值指數(shù)小于1，方案不可行，說明方案實(shí)施后的投資報(bào)酬率低于必要報(bào)酬率。 14. 【答案】√ 【解析】凈現(xiàn)值與貼現(xiàn)率呈反方向變動(dòng)。凈現(xiàn)值越大貼現(xiàn)率越小，內(nèi)含報(bào)酬率對(duì)應(yīng)的凈現(xiàn)值等于0，所以，使投資方案凈現(xiàn)值小于零的貼現(xiàn)率一定高于該投資方案的內(nèi)含報(bào)酬率。 15. 【答案】 【解析】債券內(nèi)

53、含報(bào)酬率是使得債券投資凈現(xiàn)值等于零的折現(xiàn)率，與市場利率無關(guān)。 16. 【答案】√ 【解析】因?yàn)榛厥掌谟?jì)算只考慮了未來的現(xiàn)金凈流量（現(xiàn)值）總和中等于原始投資額（現(xiàn)值）的部分，所以是沒有考慮超過原始投資額（現(xiàn)值）的現(xiàn)金凈流量。 17. 【答案】 【解析】靜態(tài)投資回收期是指以投資項(xiàng)目未來現(xiàn)金凈流量抵償原始總投資所需要的全部時(shí)間。包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期是累計(jì)現(xiàn)金凈流量為零的年限。 18. 【答案】 【解析】回收期法的優(yōu)點(diǎn)是計(jì)算簡便，易于理解。這種方法是以回收期的長短來衡量方案的優(yōu)劣，收回投資所需的時(shí)間越短，所冒的風(fēng)險(xiǎn)就越小。 19. 【答案】 【解析】獨(dú)立投資方案，是指兩個(gè)

54、或兩個(gè)以上項(xiàng)目互不依賴，可以同時(shí)并存，各方案的決策也是獨(dú)立的?；コ馔顿Y方案之間互相排斥，不能并存，因此決策的實(shí)質(zhì)在于選擇最優(yōu)方案，屬于選擇決策。 20. 【答案】 【解析】在互斥投資方案的選優(yōu)決策中，原始投資額的大小并不影響決策的結(jié)論，無須考慮原始投資額的大小。 21. 【答案】 【解析】互斥投資方案的選優(yōu)決策中，年金凈流量全面反映了各方案的獲利數(shù)額，是最佳的決策指標(biāo)。 22. 【答案】 【解析】如果購入的新設(shè)備性能提高，擴(kuò)大了企業(yè)的生產(chǎn)能力，這種設(shè)備重置屬于擴(kuò)建重置。而大部分以舊換新進(jìn)行的設(shè)備重置都屬于替換重置。 23. 【答案】√ 【解析】本題考核的是證券資產(chǎn)的強(qiáng)流

55、動(dòng)性。 24. 【答案】√ 【解析】企業(yè)資金的閑置是暫時(shí)性的，可以投資于在資本市場上流通性和變現(xiàn)能力較強(qiáng)的有價(jià)證券，這類債券能夠隨時(shí)變賣，收回資金。 25. 【答案】√ 【解析】到期風(fēng)險(xiǎn)附加率，就是對(duì)投資者承擔(dān)利率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的一種補(bǔ)償，期限越長的證券資產(chǎn)，要求的到期風(fēng)險(xiǎn)附加率就越大。 26. 【答案】 【解析】非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)可以通過持有證券資產(chǎn)的多元化來抵銷，也稱為可分散風(fēng)險(xiǎn)。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)影響到資本市場上的所有證券，無法通過投資多元化的組合而加以避免，也稱為不可分散風(fēng)險(xiǎn)。 27. 【答案】 【解析】債券的內(nèi)在價(jià)值也稱為債券的理論價(jià)格，只有債券價(jià)值大于其購買價(jià)格時(shí)，該債券才值得

56、投資。 28. 【答案】 【解析】股票的內(nèi)在價(jià)值包括兩部分，一部分是在未來持有期間內(nèi)預(yù)期將取得的股利收入的現(xiàn)值，另一部分是在將來賣出股票后取得的轉(zhuǎn)讓收入的現(xiàn)值。 29. 【答案】√ 【解析】優(yōu)先股是特殊的股票，優(yōu)先股股東每期在固定的時(shí)點(diǎn)上收到相等的股利，優(yōu)先股沒有到期日，未來的現(xiàn)金流量是一種永續(xù)年金，跟零增長股票相似，股票價(jià)值=股利/貼現(xiàn)率。 四、計(jì)算分析題 1. 【答案】 （1）A=-1900+1000=-900（萬元） B=900-（-900）=1800（萬元） C=-1854.4-（-1943.4）=89（萬元） D=-1014.8+1425.8=411（萬

57、元） （2）①原始投資額現(xiàn)值=1000+943.4=1943.4（萬元） ②凈現(xiàn)值=1863.3（萬元） ③年金凈流量=1863.3/（P/A,6%，6）=1863.3/4.9173=378.93（萬元） ④未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值=1943.4+1863.3=3806.7（萬元） 現(xiàn)值指數(shù)=3806.71943.4=1.96 ⑤包括投資期的靜態(tài)回收期=3+9001800=3.5（年） 不包括投資期的靜態(tài)回收期=3.5-1=2.5（年） ⑥包括投資期的動(dòng)態(tài)回收期=3+1014.8/1425.8=3.71（年） 不包括投資期的動(dòng)態(tài)回收期=3.71-1=2.71（年） （3）因?yàn)槟杲?/p>

58、凈流量大于零，所以該項(xiàng)目可行。 2. 【答案】 （1）年折舊=200（1-5%）/8=23.75（萬元） NCF0=-200萬元 NCF1=0 NCF2=-50萬元 NCF3~9=120（1-25%）+23.75=113.75（萬元） NCF10=113.75+2005%+50=173.75（萬元） （2）凈現(xiàn)值=113.75（P/A，10%，7）（P/F，10%，2）+173.75（P/F，10%，10）-50（P/F，10%，2）-200=283.30（萬元） （3）由于凈現(xiàn)值283.30萬元>0，故應(yīng)該投產(chǎn)該生產(chǎn)線。 3. 【答案】 甲、乙、丙三個(gè)項(xiàng)目為獨(dú)立的投

59、資項(xiàng)目，原始投資額和項(xiàng)目壽命期均不相等，排序分析時(shí)，應(yīng)以各獨(dú)立方案的獲利程度作為評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，采用內(nèi)含報(bào)酬率法進(jìn)行比較決策。 設(shè)甲項(xiàng)目內(nèi)含報(bào)酬率為R甲 甲項(xiàng)目的營業(yè)現(xiàn)金凈流量=3500+7500=11000（元） 則：11000（P/A，R甲，4）-30000=0，（P/A，R甲，4）=30000/11000=2.7273 因?yàn)椋海≒/A，16%，4）=2.7982，（P/A，18%，4）=2.6901 內(nèi)插法可得，R甲=17.31% 設(shè)乙項(xiàng)目內(nèi)含報(bào)酬率為R乙 則：10000（P/A，R乙，6）-36000=0，（P/A，R乙，6）=36000/10000=3.6 因?yàn)椋海≒/A，

60、16%，6）=3.6847，（P/A，18%，6）=3.4976 內(nèi)插法可得，R乙=16.91% 設(shè)丙項(xiàng)目內(nèi)含報(bào)酬率為R丙 丙項(xiàng)目的營業(yè)現(xiàn)金凈流量=5000（1-25%）+9000=12750（元） 則：12750（P/A，R丙，3）-27000=0，（P/A，R丙，3）=27000/12750=2.1176 因?yàn)椋海≒/A，20%，3）=2.1065，（P/A，18%，3）=2.1743 內(nèi)插法可得，R丙=19.67% 由于R丙＞R甲＞R乙，所以應(yīng)該按丙、甲、乙的順序?qū)嵤┩顿Y。 4. 【答案】 繼續(xù)使用舊設(shè)備： 舊設(shè)備賬面凈值=30000-48003=15600（元）

61、 變現(xiàn)損失抵稅=（15600-8000）25%=1900（元） 舊設(shè)備投資額=8000+1900=9900（元） 報(bào)廢殘值收入=4000元，稅法殘值=6000元 殘值損失抵稅=（6000-4000）25%=500（元） 舊設(shè)備稅后殘值收入=4000+500=4500（元） 每年稅后投資凈額=（9900-4500）/（P/A，10%，2）+450010%=（9900-4500）/1.7355+450010%=3561.50（元） 每年折舊抵稅=480025%=1200（元） 每年稅后運(yùn)營成本=8000（1-25%）=6000（元） 舊設(shè)備年金成本=3561.50+6000-120

62、0=8361.5（元） 更換新設(shè)備： 稅法殘值與報(bào)廢殘值相等，所得稅對(duì)其沒有影響，所以稅后殘值收入即為5000元 每年稅后投資凈額=（35000-5000）/（P/A，10%，5）+500010%=（35000-5000）/3.7908+500010%=8413.90（元） 每年折舊抵稅=600025%=1500（元） 每年稅后運(yùn)營成本=7000（1-25%）=5250（元） 新設(shè)備年金成本=8413.90+5250-1500=12163.90（元） 因?yàn)榕f設(shè)備年金成本8361.50元小于新設(shè)備年金成本12163.90元，所以應(yīng)當(dāng)繼續(xù)使用舊設(shè)備，放棄購進(jìn)新設(shè)備的機(jī)會(huì)。 5.

63、【答案】 （1）2014年1月1日債券的價(jià)值=1000（P/F,6%,10）+10005%（P/A,6%,10）=926.41（元），因?yàn)閭膬r(jià)值是大于債券的價(jià)格的，所以購買債券是可行的 （2）2016年7月1日債券的價(jià)值=1000（P/F,6%,5）+10005%（P/A,6%,5）=957.92（元）。 （3）950=1050/（1+r） 解得：r=10.53% 那么一年的實(shí)際內(nèi)含報(bào)酬率就是（1+10.53%）2-1=22.17%。 五、綜合題 1. 【答案】 （1）甲方案項(xiàng)目計(jì)算期=8年 第3至8年的現(xiàn)金凈流量（NCF3～8）屬于遞延年金形式。 （2）NCF0

64、=-850-150=-1000（萬元） NCF1～9=營業(yè)收入-經(jīng)營成本-所得稅=450-200-50=200（萬元） NCF10=200+60+150=410（萬元） （3）單位：萬元 T 0 1 2 3 4 5 6～10 11 合計(jì) 原始投資 500 500 0 0 0 0 0 0 1000 稅后凈利潤 0 0 170 170 170 100 100 100 1210 年折舊額 0 0 65 65 65 65 65 65 650 年攤銷額 0 0 6 6 6 0 0 0 18 回收額

65、 0 0 0 0 0 0 0 50 50 稅后現(xiàn)金凈流量 -500 -500 241 241 241 165 165 215 * 累計(jì)稅后現(xiàn)金凈流量 -500 -1000 -759 -518 -277 -112 * * * （4）甲方案不包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期=1000/200=5（年） 甲方案包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期=2+5=7（年） 丙方案包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期=5+112/165=5.68（年） （5）NPV甲=-1000+［200（P/A，10%，8）-200（P/A，10%，2）］ =-1000+200

66、5.3349-2001.7355=-280.12（萬元） NPV乙=-1000+200（P/A，10%，9）+410（P/F，10%，10） =-1000+2005.7590+4100.3855=309.86（萬元） 由于甲方案的凈現(xiàn)值小于零，所以甲方案不具備財(cái)務(wù)可行性；因?yàn)橐曳桨傅膬衄F(xiàn)值大于零，所以乙方案具備財(cái)務(wù)可行性。 （6）乙方案年金凈流量=309.86/（P/A，10%，10）=309.86/6.1446=50.43（萬元） 丙方案年金凈流量=725.69/（P/A，10%，11）=725.69/6.4951=111.73（萬元） 所以：丙方案優(yōu)于乙方案，應(yīng)選擇丙方案。 22 / 22