財(cái)務(wù)管理：第7章證券評(píng)價(jià)

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1、 第七章 證券市場(chǎng)投資決策 一、單項(xiàng)選擇題 1.下列說(shuō)法正確的是（ ） 　A.減少利率風(fēng)險(xiǎn)的方法是不買(mǎi)質(zhì)量差的債券 　B.避免違約風(fēng)險(xiǎn)的方法是分散債券的到期日 　C.國(guó)庫(kù)券沒(méi)有利率風(fēng)險(xiǎn)　D.浮動(dòng)利率債券可以減少投資人的利率風(fēng)險(xiǎn) 2.投資者由于遭受通貨膨脹、貨幣貶值而帶來(lái)實(shí)際收益水平下降的風(fēng)險(xiǎn)是（ ） 　A.購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn) B.利率風(fēng)險(xiǎn) C.違約風(fēng)險(xiǎn) D.變現(xiàn)力風(fēng)險(xiǎn) 3.下列說(shuō)法正確的是（ ） A.國(guó)庫(kù)券沒(méi)有利率風(fēng)險(xiǎn) B.公司債券只有違約風(fēng)險(xiǎn) C.國(guó)庫(kù)券和公司債券均有違約風(fēng)險(xiǎn) D.國(guó)庫(kù)券沒(méi)有違約風(fēng)險(xiǎn)只有利率風(fēng)險(xiǎn) 4.某股票為固定成長(zhǎng)股，其成長(zhǎng)率

2、為3%，預(yù)期第一年后的股利為4元。假定目前國(guó)庫(kù)券收益率為13%，平均風(fēng)險(xiǎn)股票的必要收益率為18%，而該股票的貝他系數(shù)為1.2，則該股票價(jià)值為（ ） 　A.25元 B.40元 C.26.67元 D.30元 5.按照投資基金能否收回，可以分為（ ） 　A.契約型和公司型 B.封閉型和開(kāi)放型 C.股權(quán)式和證券式 D.股權(quán)式和債權(quán)式 6.國(guó)庫(kù)券由于由政府發(fā)行和擔(dān)保，所以不存在（ ）風(fēng)險(xiǎn) 　A期限 B.通貨膨脹 C.違約 D.經(jīng)營(yíng) 7.銀行為國(guó)家重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目籌集資金發(fā)行的債券屬于（ ） 　A.政府債券 B.公司債券 C.金融債券 D.企業(yè)債券 8.購(gòu)買(mǎi)平價(jià)發(fā)行的每年付息一次的

3、債券，其到期收益率和票面利率（ ） 　A.前者大于后者 B.后者大于前 C.無(wú)關(guān)系 D.相等 9.投資組合能降低風(fēng)險(xiǎn)，如果投資組合包括證券市場(chǎng)全部股票，則投資者（ ） 　A.只承擔(dān)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，不承擔(dān)公司特有風(fēng)險(xiǎn) 　B.既承擔(dān)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，又承擔(dān)公司特有風(fēng)險(xiǎn) 　C.不承擔(dān)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，也不承擔(dān)公司特有風(fēng)險(xiǎn) 　D.不承擔(dān)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，但承擔(dān)公司特有風(fēng)險(xiǎn) 二、多項(xiàng)選擇題 1.長(zhǎng)期債券收益率高于短期債券收益率，這是因?yàn)椋? ） 　A.長(zhǎng)期債券持有時(shí)間長(zhǎng)，難以避免通貨膨脹的影響 　B.長(zhǎng)期債券流動(dòng)性差　　C.長(zhǎng)期債券面值高 　D.長(zhǎng)期債券不記名　　E.長(zhǎng)期債券發(fā)行困難 2.評(píng)價(jià)股票價(jià)值時(shí)所使

4、用的報(bào)酬率是（ ） 　A.股票過(guò)去的實(shí)際報(bào)酬率　B.僅指股票預(yù)期股利收益率 　C.僅指股票預(yù)期資本利得收益率 　D.股票預(yù)期股利收益率和股票預(yù)期資本利得收益率之和 　E.股票預(yù)期的未來(lái)報(bào)酬率 3.股票未來(lái)現(xiàn)金流入的現(xiàn)值，被稱(chēng)為股票的（ ） 　A.市價(jià) B.面值 C.內(nèi)在價(jià)值 D.理論價(jià)值 E.價(jià)格 4.以下關(guān)于股票投資組合問(wèn)題表述，哪些是正確的（ ） 　A.股票投資組合中的股票種類(lèi)越多，風(fēng)險(xiǎn)越小 　B.若投資的兩種股票完全負(fù)相關(guān)，可抵消全部組合風(fēng)險(xiǎn) 　C.若投資的兩種股票完全正相關(guān)，可抵消全部組合風(fēng)險(xiǎn) 　D.假定投資組合包括全部股票，投資者只承擔(dān)公司特有風(fēng)險(xiǎn)，

5、不承擔(dān)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) 　E.假定投資組合包括全部股票，投資者只承擔(dān)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，不承擔(dān)公司特有風(fēng)險(xiǎn) 5.債券按是否上市流通分類(lèi)，可分為（ ） 　A.流通債券 B.非流通債券 C.上市債券 D.非上市債券 6.依據(jù)證券投資的分散化原則，投資者可予以分散的內(nèi)容有（ ） 　A.證券的種類(lèi) B.證券到期日 C.發(fā)行證券的單位 D.發(fā)行證券的行業(yè)或部門(mén) E.證券的利率 7.市盈率是股票市價(jià)和每股盈利的比，它在股票評(píng)價(jià)中的作用包括（ ） 　A.估計(jì)股票的收益情況　　B.估計(jì)股票的股利多少 　C.估計(jì)股票的價(jià)值高低　　D.估計(jì)股票的風(fēng)險(xiǎn)大小 　E.估計(jì)股票的價(jià)格高低 三、判斷題

6、 1.債券的票面利率是指?jìng)l(fā)行者預(yù)計(jì)今后向投資者支付的利息與債券票面金額之比。（ ） 2.投資于長(zhǎng)短期債券均承擔(dān)期限性風(fēng)險(xiǎn)。（ ） 3.變現(xiàn)力風(fēng)險(xiǎn)是指?jìng)钟腥藷o(wú)法在短期內(nèi)賣(mài)掉資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。（ ） 4.浮動(dòng)利率債券一般不規(guī)定最低利率水平，所以無(wú)法保護(hù)投資人利益。（ ） 5.如果證券投資組合中包括證券市場(chǎng)的全部股票，則投資者只承擔(dān)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，而不承擔(dān)公司特有風(fēng)險(xiǎn)。（ ） 6.如果一項(xiàng)資產(chǎn)能在短期內(nèi)售出，則該項(xiàng)資產(chǎn)的流動(dòng)性較好（ ） 7.一般而言，長(zhǎng)期證券投資與短期證券投資相比，短期證券的風(fēng)險(xiǎn)較小，收益率較低。（ ） 8.無(wú)論是短期債券還是長(zhǎng)期債券都有到期日

7、，到期后都可能再投資，所以投資于長(zhǎng)短期債券均需承擔(dān)再投資風(fēng)險(xiǎn)。（ ） 9.一般而言，短期債券風(fēng)險(xiǎn)、收益均低，變現(xiàn)能力也低，長(zhǎng)期債券風(fēng)險(xiǎn)、收益均高，變現(xiàn)能力也高。（ ） 10.股票收益只取決于股份公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和股票市場(chǎng)的價(jià)格變化。（ ） 四、計(jì)算題 1．某公司1996年5月1日購(gòu)買(mǎi)了一張面額1000元的債券，其票面利率為8%，每年5月1日計(jì)算并支付一次利息。該債券于5年后的4月31日到期。試計(jì)算市場(chǎng)利率為6%，8%，10%，三種條件下債券的價(jià)值。若當(dāng)前該債券溢價(jià)發(fā)行的價(jià)格為1050元，計(jì)算該債券的到期收益率（近似方式）。 2．某公司去年支付的股利為每股2元

8、，一位投資者預(yù)計(jì)該公司股利按固定比率5%增長(zhǎng)，該股票的β系數(shù)為1.5，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為8%，所有股票的平均報(bào)酬率為14%。 　　要求： 　?、儆?jì)算投資者投資于該股票的必要報(bào)酬率。 ②該股票的市場(chǎng)價(jià)格為多少時(shí)，投資者才會(huì)購(gòu)買(mǎi)。 3．某資源開(kāi)發(fā)公司由于礦藏逐漸枯竭，因此公司的收益和股利以每年15%的比率減少。若該公司上年支付的股利為15元/股，投資人要求的最低收益率為12%，則該股票價(jià)格為多少時(shí)投資人才會(huì)購(gòu)買(mǎi)。 4．某公司投資組合中有五種股票，所占比例分別為30%，20%，20%，15%，15%；其貝他系數(shù)分別為0.8、1、1.4、1.5、1.7；平均風(fēng)險(xiǎn)股票的必要報(bào)酬率為10%

9、，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為8%。求該投資組合的預(yù)計(jì)收益率，綜合貝他系數(shù)。 　 參考答案 　一、單項(xiàng)選擇題 　　1.D 2.A 3.D 4.A 5.B 6.C 7.C 8.D 9.A 　二、多項(xiàng)選擇題 　　1.AB 2.DE 3.CD 4.ABE 5.CD 6.ABCD 7.CDE 　三、判斷題 　　1.√ 2.√ 3.× 4.× 5.√ 6.× 7. √ 8.× 9.× 10.× 　四、計(jì)算題 　　1． 　?、偈欣蕿?%時(shí)，債券價(jià)值為1084.29元； 　　市場(chǎng)利率為8%時(shí)，債券價(jià)值為10000元； 　　市場(chǎng)利率為10%時(shí)，債券價(jià)值為924.16元； 　　②當(dāng)發(fā)行價(jià)格為1050元時(shí)，該債券到期收益率的近似值為6.83% 　　2． 　　①投資者投資于該股票的必要報(bào)酬率為17%； 　　②D1=2×（1＋5%） =2.10 　　P=2.10/(17%-5%)=17.5元 　　該股票市場(chǎng)價(jià)格為17.5元或其以下時(shí)，投資者才會(huì)購(gòu)買(mǎi)。 　　3．該股票價(jià)格為47.22元或其以下時(shí)，投資人才會(huì)購(gòu)買(mǎi)。 　　4．該投資組合的預(yù)期收益率為10.4%；綜合貝他系數(shù)為1.2。