第五章 風(fēng)險與風(fēng)險管理

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1、 第五章 風(fēng)險與風(fēng)險管理 本章考情分析 本章屬于次重點(diǎn)章，主要介紹了風(fēng)險及風(fēng)險管理的一些基本概念和原理，以及企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營中遇到的各種風(fēng)險的評估和應(yīng)對等內(nèi)容。 本章所介紹的風(fēng)險管理的原理和方法在企業(yè)的整個戰(zhàn)略管理流程中具有重要的意義，因而考生應(yīng)該認(rèn)真學(xué)習(xí)掌握。 本章重點(diǎn)掌握的內(nèi)容包括： （1）企業(yè)面對的風(fēng)險種類（包括外部風(fēng)險和內(nèi)部風(fēng)險共12種）；（2）企業(yè)風(fēng)險管理發(fā)展歷程、風(fēng)險管理的概念、風(fēng)險管理的目標(biāo)、風(fēng)險管理的范圍、風(fēng)險管理的成本與效益、風(fēng)險管理的文化和風(fēng)險管理的障礙與關(guān)鍵問題；（3）風(fēng)險管理基本流程（包括收集風(fēng)險管理初始信息、進(jìn)行風(fēng)險評估、制定風(fēng)險管理策略、提出和實(shí)施風(fēng)險管

2、理解決方案、風(fēng)險管理的監(jiān)督與改進(jìn)）；（4）企業(yè)風(fēng)險管理體系（包括風(fēng)險管理策略、風(fēng)險理財(cái)措施、風(fēng)險管理的組織職能體系、風(fēng)險管理信息系統(tǒng)、內(nèi)部控制系統(tǒng)）；（5）風(fēng)險管理技術(shù)與方法（包括頭腦風(fēng)暴法、德爾菲法、失效模式影響和危害度分析法、流程圖分析法、馬爾科夫分析法、風(fēng)險評估系圖法、情景分析法、敏感性分析法、事件樹分析法、決策樹法、蒙特卡洛隨機(jī)模擬法和統(tǒng)計(jì)推論法）；（6）8大案例的分析。 本章考題一般為客觀題和簡答題，但對本章的一些基礎(chǔ)知識的理解是解決綜合題的必要前提，近3年平均分值為10分。2013年考試主觀題主要關(guān)注風(fēng)險的含義及類別；風(fēng)險管理的文化；風(fēng)險管理策略；衍生金融工具的簡單計(jì)算；企業(yè)的各

3、種主要風(fēng)險（重點(diǎn)是結(jié)合【案例5.4】——【案例5.8】，關(guān)注政治風(fēng)險、利率風(fēng)險、匯率風(fēng)險、操作風(fēng)險和財(cái)務(wù)風(fēng)險的管理流程、策略與方法）的分析和應(yīng)對策略。 第一節(jié) 風(fēng)險概述 一、風(fēng)險的概念 （一）風(fēng)險的定義 企業(yè)風(fēng)險是指那些影響企業(yè)實(shí)現(xiàn)其戰(zhàn)略目標(biāo)的不確定性。理解這個定義需要把握以下幾個方面： 1.企業(yè)風(fēng)險與企業(yè)戰(zhàn)略相關(guān)。2.風(fēng)險是一系列可能發(fā)生的結(jié)果，不能簡單理解為最有可能的結(jié)果。3.風(fēng)險既具有客觀性，又具有主觀性。4.風(fēng)險總是與機(jī)遇并存。 （二）風(fēng)險理論學(xué)派 根據(jù)研究角度的不同，風(fēng)險理論學(xué)派可歸納總結(jié)為兩類：1.客觀實(shí)體派，該學(xué)派主要依據(jù)保險精算、工程學(xué)、經(jīng)濟(jì)學(xué)與財(cái)務(wù)理論進(jìn)行研究

4、，認(rèn)為風(fēng)險是客觀的不確定性，是客觀存在的實(shí)體，是可以預(yù)測的，一般以客觀概率的概念規(guī)范與測度不確定性。2.主觀構(gòu)建派，該學(xué)派主要依據(jù)心理學(xué)、社會學(xué)、人類學(xué)與哲學(xué)進(jìn)行研究，認(rèn)為風(fēng)險不是測度的問題，它是構(gòu)建過程的問題。 二、企業(yè)面對的風(fēng)險種類 企業(yè)面對的主要風(fēng)險可以分為兩大類：外部風(fēng)險和內(nèi)部風(fēng)險。 外部風(fēng)險主要包括政治風(fēng)險、法律風(fēng)險與合規(guī)風(fēng)險、社會文化風(fēng)險、技術(shù)風(fēng)險、自然環(huán)境風(fēng)險、市場風(fēng)險、產(chǎn)業(yè)風(fēng)險、信用風(fēng)險等。 內(nèi)部風(fēng)險主要包括：戰(zhàn)略風(fēng)險、操作風(fēng)險、運(yùn)營風(fēng)險、財(cái)務(wù)風(fēng)險等。 （一）外部風(fēng)險 1.政治風(fēng)險 （1）定義：政治風(fēng)險是指完全或部分由政府官員行使權(quán)力和政府組織的行為而產(chǎn)生的不確定

5、性。政府的不作為或直接干預(yù)也可能產(chǎn)生政治風(fēng)險。政治風(fēng)險也指企業(yè)因一國政府或人民的舉動而遭受損失的風(fēng)險。 （2）類別：政治風(fēng)險常常分為兩大類：宏觀政治風(fēng)險和微觀政治風(fēng)險。 ①宏觀政治風(fēng)險對一國之內(nèi)的所有企業(yè)都有潛在影響。如“恐怖活動”、“內(nèi)戰(zhàn)”或“軍事政變”等。 ②微觀政治風(fēng)險僅對特定企業(yè)、產(chǎn)業(yè)或投資類型產(chǎn)生影響。如設(shè)立新的監(jiān)管機(jī)構(gòu)或?qū)Ρ緡鴥?nèi)的特殊企業(yè)征稅。另外，當(dāng)?shù)貥I(yè)務(wù)合作伙伴如果被政府發(fā)現(xiàn)有不當(dāng)行為，也會對本企業(yè)產(chǎn)生不利的影響。 【相關(guān)鏈接1】跨國并購中常見的政治風(fēng)險 （1）政策變動風(fēng)險。 比如，吉利公司2005年計(jì)劃在馬來西亞制造、組裝和出口吉利汽車，當(dāng)生產(chǎn)準(zhǔn)備工作一切就緒并準(zhǔn)

6、備年底正式開工時，馬來西亞政府出于保護(hù)本國汽車產(chǎn)業(yè)的目的，突然宣布新進(jìn)入的汽車品牌在該國生產(chǎn)的汽車不能在該國銷售，必須100%出口。這一政策變動使吉利公司蒙受巨大損失。 （2）歧視性干預(yù)風(fēng)險。 比如，2005年中海油收購美國優(yōu)尼科公司本是一次正常的商業(yè)活動，卻被某些美國政客和媒體炒作成威脅美國國家安全的政治行為，最后由國會出面，在收購行動中設(shè)置種種障礙，迫使中海油放棄收購計(jì)劃?！　? （3）恐怖襲擊風(fēng)險。 如2004年就發(fā)生了在阿富汗的11名中國工人于睡夢中遭襲擊身亡、在巴基斯坦的中國工程師遭綁架和殺害等恐怖襲擊事件。 （4）國有化風(fēng)險。 如2006年4月，厄瓜多爾議會就通過了一項(xiàng)石

7、油改革法案，規(guī)定包括中國企業(yè)在內(nèi)的所有外國公司必須將利潤的50%交給厄瓜多爾政府，政府根據(jù)修改后的《石油法》同外國公司重新進(jìn)行石油合同的談判。這幾年，我國在委內(nèi)瑞拉、秘魯、厄瓜多爾、巴西、古巴等拉美國家進(jìn)行能源項(xiàng)目投資時，遭遇這類國有化風(fēng)險的情況非常多。 （5）戰(zhàn)爭動亂風(fēng)險。 如，蘇丹是我國最大的國外石油投資所在地，也是我國的友好合作國家。但是自1956年蘇丹獨(dú)立以來，除了從1972至1982年這十年之外，蘇丹的內(nèi)戰(zhàn)到今天都沒停過，投資安全系數(shù)極低。這對已在該國投下巨資的中石油來說，一直為所投項(xiàng)目憂心忡忡，不敢過多增加投資。 （6）勞工風(fēng)險。 以秘魯為例，1992年首鋼集團(tuán)斥資近1.2

8、億美元收購秘魯鐵礦公司。然而，并購后，公司面臨的勞資糾紛不斷。由于秘魯工會勢力很大，且工會在企業(yè)經(jīng)營狀況之外，更關(guān)注提高“會員”工資和福利待遇，而一旦工會要求得不到滿足就組織罷工。然而，對此狀況，首鋼在收購前并無所知。再如韓國的民眾意識和工會力量比較強(qiáng)，韓國的教師工會甚至已經(jīng)敦促其會員告知他們的學(xué)生：自由貿(mào)易會加劇貧窮和不平等，并且會破壞環(huán)境。因此韓國人總體對全球化持懷疑態(tài)度，并且對商界不信任。韓國民眾不僅認(rèn)為本國的資金已經(jīng)足夠，不歡迎外國資本、產(chǎn)品進(jìn)入韓國市場，對韓國對外投資導(dǎo)致的國內(nèi)就業(yè)崗位減少也持反對態(tài)度。這給京東方收購韓國現(xiàn)代電子生產(chǎn)線和上汽集團(tuán)控股韓國雙龍帶來了一定的困難。 （3）

9、產(chǎn)生的源頭：①政府推行有關(guān)外匯管制；②進(jìn)口配額和進(jìn)口關(guān)稅；③當(dāng)?shù)赝顿Y人的最低持股比例和組織結(jié)構(gòu)等的規(guī)定；④對外國企業(yè)征收額外稅收；⑤在當(dāng)?shù)劂y行借款受到限制；⑥沒收資產(chǎn)等。 【例題1·多選題】某礦業(yè)集團(tuán)近期收購了厄瓜多爾銅礦，集團(tuán)風(fēng)險管理部派李輝駐該銅礦擔(dān)任中方管理人員，并負(fù)責(zé)該銅礦的風(fēng)險管理工作。下列各項(xiàng)中，李輝可以用以應(yīng)對該銅礦政治風(fēng)險的措施有(? )。（2010年考題） A．與當(dāng)?shù)芈毠そ⒘己藐P(guān)系 B．向國際保險公司對該項(xiàng)目政治風(fēng)險投保 C．當(dāng)厄瓜多爾出現(xiàn)自然災(zāi)害時，主動進(jìn)行捐助 D．在原料、零配件的采購上適當(dāng)以當(dāng)?shù)仄髽I(yè)優(yōu)先 【答案】ABCD 【解析】善用當(dāng)?shù)氐膯T工可更好地使

10、公司尊重當(dāng)?shù)氐娘L(fēng)俗習(xí)慣，融入當(dāng)?shù)氐纳鐣?。企業(yè)遭到政治風(fēng)險時，企業(yè)的當(dāng)?shù)貑T工面臨失業(yè)問題會迫使當(dāng)?shù)卣髦貨Q策。所以，選項(xiàng)A正確；向國際保險公司對該項(xiàng)目政治風(fēng)險投保，把被保險人的政治風(fēng)險轉(zhuǎn)移給保險人，從而減小損失。所以，選項(xiàng)B正確；公關(guān)（即公共關(guān)系）包括政府公關(guān)、媒體公關(guān)和危機(jī)公關(guān)這三點(diǎn)。 當(dāng)厄瓜多爾出現(xiàn)自然災(zāi)害時，主動進(jìn)行捐助，屬于媒體公關(guān)。所以，選項(xiàng)C正確；在東道國進(jìn)行本地采購，這樣做既可以使東道國的相關(guān)公司受益，又能使東道國政府不情愿作出對銅礦不利的行為，因?yàn)闁|道國對外國公司的干預(yù)將會使東道國相關(guān)企業(yè)遭受經(jīng)濟(jì)上的損失。所以，選項(xiàng)D正確。 2.法律風(fēng)險與合規(guī)風(fēng)險 （1）定義：法律風(fēng)

11、險是指企業(yè)在經(jīng)營過程中因自身經(jīng)營行為的不規(guī)范或者外部法律環(huán)境發(fā)生重大變化而造成的不利法律后果的可能性。 合規(guī)風(fēng)險是指因違反法律或監(jiān)管要求而受到制裁、遭受金融損失以及因未能遵守所有適用法律、法規(guī)、行為準(zhǔn)則或相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)而給企業(yè)信譽(yù)帶來的損失的可能性。 （2）類別：法律風(fēng)險通常包括以下三方面： ①法律環(huán)境因素，包括立法不完備、執(zhí)法不公正等； ②市場主體自身法律意識淡薄，在經(jīng)營活動中不考慮法律因素等； ③交易相對方的失信、違約或欺詐等。 （3）區(qū)別：合規(guī)風(fēng)險側(cè)重于行政責(zé)任和道德責(zé)任的承擔(dān)，而法律風(fēng)險則側(cè)重于民事責(zé)任的承擔(dān)。 【相關(guān)鏈接2】跨國并購中常見的法律風(fēng)險與合規(guī)風(fēng)險 （1）面臨可能

12、違反反壟斷法律規(guī)定的風(fēng)險。 （2）面臨可能違反市場管理方面的法律規(guī)定的風(fēng)險。 （3）收購后的經(jīng)營中也可能會涉及到勞動法問題。 （4）環(huán)境責(zé)任承擔(dān)的法律風(fēng)險。 （5）知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)中的法律風(fēng)險。 3.社會文化風(fēng)險 （1）定義：文化風(fēng)險是指文化這一不確定性因素的影響給企業(yè)經(jīng)營活動帶來損失的可能。 （2）類別：從文化風(fēng)險成因來看，文化風(fēng)險存在并作用于企業(yè)經(jīng)營的更深領(lǐng)域，主要有以下方面： ①跨國經(jīng)營活動引發(fā)的文化風(fēng)險。 ②企業(yè)并購活動引發(fā)的文化風(fēng)險。 ③組織內(nèi)部因素引發(fā)的文化風(fēng)險。 【相關(guān)鏈接3】跨國并購中的社會文化風(fēng)險 由于東西方文化差異而導(dǎo)致其對公司的很多管理方式

13、持不同觀點(diǎn)。比如個人主義與集體主義的區(qū)別就導(dǎo)致了公司管理員工的方式不同，組織結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)不同；對權(quán)利、官僚的不同認(rèn)識也導(dǎo)致了他們對經(jīng)理人角色的不同理解。不同文化觀念的人很難真正溝通、融合，因而看待公司治理也不同。企業(yè)要進(jìn)行全球化經(jīng)營，在公司治理乃至人力資源整合中，必須考慮到文化整合的問題。 4.技術(shù)風(fēng)險 （1）定義：技術(shù)風(fēng)險就是技術(shù)在創(chuàng)新過程中，由于技術(shù)本身的復(fù)雜性和其他相關(guān)因素變化產(chǎn)生的不確定性而導(dǎo)致技術(shù)創(chuàng)新遭遇失敗的可能性，包括純技術(shù)風(fēng)險及其他過程中由于技術(shù)方面的因素所造成的風(fēng)險。 （2）類別：從技術(shù)活動過程所處的不同階段考察，技術(shù)可以劃分為技術(shù)設(shè)計(jì)風(fēng)險、技術(shù)研發(fā)風(fēng)險和技術(shù)應(yīng)用風(fēng)險。

14、5.自然環(huán)境風(fēng)險 （1）定義：自然環(huán)境風(fēng)險，是指企業(yè)由于其自身或影響其業(yè)務(wù)的其他方造成的自然環(huán)境破壞而承擔(dān)損失的風(fēng)險。 （2）類別：①企業(yè)自身對自然環(huán)境造成的直接影響；②企業(yè)與客戶和供應(yīng)商之間的聯(lián)系而對自然環(huán)境造成的間接影響。 【相關(guān)鏈接4】跨國并購中的環(huán)境保護(hù)要求追加投資的風(fēng)險 拉美主要油氣生產(chǎn)國近年來愈發(fā)重視環(huán)境保護(hù)問題。拉美國家或非政府組織在環(huán)境保護(hù)方面提出的新條件，將使中國在拉美的投資項(xiàng)目面臨追加投資的風(fēng)險。 6.市場風(fēng)險 依據(jù)《中央企業(yè)全面風(fēng)險管理指引》，市場風(fēng)險可以考慮以下幾個方面： （1）產(chǎn)品或服務(wù)的價格及供需變化帶來的風(fēng)險。 （2）能源、原材料、配件等物資供應(yīng)的

15、充足性、穩(wěn)定性和價格的變化帶來的風(fēng)險。 （3）主要客戶、主要供應(yīng)商的信用風(fēng)險。 （4）稅收政策和利率、匯率、股票價格指數(shù)的變化帶來的風(fēng)險： ①稅收風(fēng)險指由于稅收政策變化使企業(yè)稅后利潤發(fā)生變化產(chǎn)生的風(fēng)險。 ②利率風(fēng)險是指因利率提高或降低而產(chǎn)生預(yù)期之外損失的風(fēng)險。 ③匯率風(fēng)險或貨幣風(fēng)險是由匯率變動的可能性，以及一種貨幣對另一種貨幣的價值發(fā)生變動的可能性導(dǎo)致的。 ④股票價格風(fēng)險影響企業(yè)股票或其他資產(chǎn)的投資者，其表現(xiàn)是與股票價格相聯(lián)系的。 ⑤潛在進(jìn)入者、競爭者與替代品的競爭帶來的風(fēng)險。 【相關(guān)連接5】風(fēng)險敞口 風(fēng)險敞口，也稱為風(fēng)險暴露，是指未加保護(hù)的風(fēng)險。 舉例說明：甲公司收入的是

16、日元，但甲公司有一筆美元的借款要還，如果甲公司對此沒有做任何對沖的交易（比如遠(yuǎn)期外匯買賣或貨幣互換等)，那么，甲公司就有了一個日元對美元的匯率風(fēng)險敞口。 7.產(chǎn)業(yè)風(fēng)險 （1）定義：產(chǎn)業(yè)風(fēng)險是指在特定產(chǎn)業(yè)中與經(jīng)營相關(guān)的風(fēng)險。這一風(fēng)險與企業(yè)選擇在哪個產(chǎn)業(yè)中經(jīng)營直接相關(guān)。 （2）影響因素： 在考慮企業(yè)可能面對的產(chǎn)業(yè)風(fēng)險時，以下幾個因素是非常關(guān)鍵的：①產(chǎn)業(yè)（產(chǎn)品）生命周期階段。②產(chǎn)業(yè)波動性。③產(chǎn)業(yè)集中程度。 8.信用風(fēng)險 定義：企業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)品或提供勞務(wù)，并將其提供給客戶，同時企業(yè)會允許客戶一定時間內(nèi)付款， 這一過程被稱為賒欠。賒欠會產(chǎn)生不予支付的風(fēng)險。因而，客戶信用風(fēng)險主要體現(xiàn)為對方在賬款到

17、期時不予支付的風(fēng)險。而企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營需要各種生產(chǎn)要素的提供，如果供應(yīng)商不能按照雙方合同或協(xié)議的要求按時、保質(zhì)、保量地提供這些生產(chǎn)要素，就產(chǎn)生了供應(yīng)商的信用風(fēng)險。 （二）內(nèi)部風(fēng)險 1.戰(zhàn)略風(fēng)險 （1）定義：未來的不確定性對企業(yè)實(shí)現(xiàn)其戰(zhàn)略目標(biāo)的影響。這一定義的內(nèi)涵可以從以下兩個方面展開： ①從戰(zhàn)略風(fēng)險可能導(dǎo)致的結(jié)果來看，有整體性損失和戰(zhàn)略目標(biāo)無法實(shí)現(xiàn)兩種結(jié)果。 ②從戰(zhàn)略風(fēng)險產(chǎn)生的原因來看，戰(zhàn)略風(fēng)險產(chǎn)生于外部環(huán)境和戰(zhàn)略管理行為和戰(zhàn)略成功必要條件。 （2）制定與實(shí)施發(fā)展戰(zhàn)略需關(guān)注的主要風(fēng)險 ①缺乏明確的發(fā)展戰(zhàn)略或發(fā)展戰(zhàn)略實(shí)施不到位，可能導(dǎo)致企業(yè)盲目發(fā)展，難以形成競爭優(yōu)勢，喪失發(fā)展機(jī)遇和動

18、力。 ②發(fā)展戰(zhàn)略過于激進(jìn)，脫離企業(yè)實(shí)際能力或偏離主業(yè)，可能導(dǎo)致企業(yè)過度擴(kuò)張，甚至經(jīng)營失敗。 ③發(fā)展戰(zhàn)略因主觀原因頻繁變動，可能導(dǎo)致資源浪費(fèi)，甚至危及企業(yè)的生存和持續(xù)發(fā)展。 2.操作風(fēng)險 （1）定義：操作風(fēng)險是指由于員工、過程、基礎(chǔ)設(shè)施和技術(shù)或?qū)\(yùn)作有影響的類似因素（包括欺詐活動）的失誤而導(dǎo)致虧損的風(fēng)險。 （2）類別：從本質(zhì)上來說，許多已經(jīng)識別出的風(fēng)險是操作方面的。操作風(fēng)險可組合成以下幾種風(fēng)險：員工、技術(shù)、舞弊、外部依賴、過程/程序、外包。 【例題2·單選題】甲公司是一家大型基礎(chǔ)設(shè)施承建企業(yè)，根據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展需要，甲公司需要在美國采購一套大型機(jī)械設(shè)備。管理層經(jīng)過討論確定了與此次設(shè)備采購相

19、關(guān)的主要風(fēng)險。下列各項(xiàng)與該設(shè)備采購有關(guān)的風(fēng)險中，屬于操作風(fēng)險的是（ ）。（2011年考題改編） A.采購部門可能由于不熟悉美國市場供應(yīng)商的情況，無法在有限時間內(nèi)尋找到最佳設(shè)備供應(yīng)商 B.該套設(shè)備由于采用了某項(xiàng)國防科技核心技術(shù)，可能受到美國政府的監(jiān)控，甚至可能限制外國廠商購買 C.財(cái)務(wù)人員可能由于不熟悉外匯市場交易規(guī)則，發(fā)生錯誤的外匯套期操作指令 D.該套設(shè)備購置單價較高，甲公司向一家外資申請專項(xiàng)貸款，但是由于無法提供同等金額的擔(dān)保物/質(zhì)押品，甲公司可能無法獲得必要的貸款 【答案】C 【解析】本題考核的是操作風(fēng)險。選項(xiàng)C是由于財(cái)務(wù)人員操作失誤導(dǎo)致發(fā)出錯誤的指令，屬于操作風(fēng)險。 3

20、.運(yùn)營風(fēng)險 （1）定義：運(yùn)營風(fēng)險是指企業(yè)在運(yùn)營過程中，由于外部環(huán)境的復(fù)雜性和變動性以及主體對環(huán)境的認(rèn)知能力和適應(yīng)能力的有限性，而導(dǎo)致的運(yùn)營失敗或使運(yùn)營活動達(dá)不到預(yù)期的目標(biāo)的可能性及其損失。 （2）類別：運(yùn)營風(fēng)險包含一系列具體的風(fēng)險。依據(jù)《中央企業(yè)全面風(fēng)險管理指引》，運(yùn)營風(fēng)險至少要考慮以下幾個方面： ①企業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、新產(chǎn)品研發(fā)方面可能引發(fā)的風(fēng)險； ②企業(yè)新市場開發(fā)，市場營銷策略（包括產(chǎn)品或服務(wù)定價與銷售渠道，市場營銷環(huán)境狀況等）方面可能引發(fā)的風(fēng)險； ③企業(yè)組織效能、管理現(xiàn)狀、企業(yè)文化，高、中層管理人員和重要業(yè)務(wù)流程中專業(yè)人員的知識結(jié)構(gòu)、專業(yè)經(jīng)驗(yàn)等方面可能引發(fā)的風(fēng)險； ④期貨等衍生產(chǎn)品

21、業(yè)務(wù)中發(fā)生失誤帶來的風(fēng)險； ⑤質(zhì)量、安全、環(huán)保、信息安全等管理中發(fā)生失誤導(dǎo)致的風(fēng)險； ⑥因企業(yè)內(nèi)、外部人員的道德風(fēng)險或業(yè)務(wù)控制系統(tǒng)失靈導(dǎo)致的風(fēng)險； ⑦給企業(yè)造成損失的自然災(zāi)害等風(fēng)險； ⑧企業(yè)現(xiàn)有業(yè)務(wù)流程和信息系統(tǒng)操作運(yùn)行情況的監(jiān)管、運(yùn)行評價及持續(xù)改進(jìn)能力方面引發(fā)的風(fēng)險。 4.財(cái)務(wù)風(fēng)險 （1）定義：財(cái)務(wù)風(fēng)險是指公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不合理、融資不當(dāng)使公司可能喪失償債能力而導(dǎo)致投資者預(yù)期收益下降和陷入財(cái)務(wù)困境甚至破產(chǎn)的風(fēng)險。財(cái)務(wù)風(fēng)險是客觀存在的，企業(yè)管理者對財(cái)務(wù)風(fēng)險只有采取有效措施來降低風(fēng)險，而不可能完全消除風(fēng)險。 （2）雙刃劍作用：管理失誤和公司治理的不完善在公司破產(chǎn)中所扮演的主要角色，通常

22、被強(qiáng)調(diào)為公司破產(chǎn)的直接導(dǎo)火索。如果破產(chǎn)歸因于治理公司行為的程序設(shè)計(jì)的局限，那么債務(wù)違約可能迫使管理者降低產(chǎn)能，并重新考慮公司的運(yùn)營政策和戰(zhàn)略決策。從這個角度來看，債務(wù)違約及財(cái)務(wù)困境也能創(chuàng)造價值。因此，債務(wù)違約及破產(chǎn)機(jī)制能夠幫助財(cái)務(wù)上陷入困境，但經(jīng)濟(jì)上可行的公司繼續(xù)經(jīng)營，同時也促使無效率公司的退出。 盡管財(cái)務(wù)困境和破產(chǎn)存在擁有尚未得到經(jīng)驗(yàn)量化的潛在好處的可能性，但是財(cái)務(wù)困境和 破產(chǎn)程序涉及大量直接的（法律、行政和咨詢費(fèi)用）和間接（機(jī)會）的成本，這些成本會消耗公司及其利益相關(guān)者的真實(shí)資源。 【例題3·多選題】甲公司是在上海證券交易所上市的鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)。甲公司60%以上的鐵礦石從巴西淡水河谷公司

23、進(jìn)口。甲公司的長期債務(wù)中，長期銀行借款占 80%。下列各項(xiàng)中，屬于甲公司在日常經(jīng)營中面臨的市場風(fēng)險有( )。（2011年考題改編） A.利率風(fēng)險 B.信用風(fēng)險 C.商品價格風(fēng)險 D.股票價格風(fēng)險 【答案】ABCD 【解析】本題考核的是市場風(fēng)險的類別。市場風(fēng)險，也稱為價格風(fēng)險，是指由于市價的變化而導(dǎo)致虧損的風(fēng)險。企業(yè)需要管理的市場風(fēng)險主要是利率風(fēng)險、匯率風(fēng)險、商品價格風(fēng)險、股票價格風(fēng)險和信用風(fēng)險。 【例題4·多選題】某鋼鐵公司鐵礦石原料主要依賴進(jìn)口，下列各項(xiàng)中，屬于其市場風(fēng)險的是(? ? )。（2010年考題改編） A．產(chǎn)品風(fēng)險?

24、 B．信用風(fēng)險 C．流動性風(fēng)險 D．匯率風(fēng)險 【答案】BD 【解析】產(chǎn)品風(fēng)險屬于運(yùn)營風(fēng)險；流動性風(fēng)險屬于財(cái)務(wù)風(fēng)險。市場風(fēng)險包括利率風(fēng)險、匯率風(fēng)險、商品價格風(fēng)險、股票價格風(fēng)險和信用風(fēng)險。所以，選項(xiàng)B、D正確。 【例題5·單選題】甲公司只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，主要采用信用方式對外銷售，產(chǎn)品毛利率為10%。為有效應(yīng)對信用風(fēng)險，甲公司強(qiáng)化對應(yīng)收賬款逾期的管理。甲公司2010年度預(yù)算批準(zhǔn)的半年度逾期應(yīng)收賬款余額(不含稅)不超過1800萬元。截至2010年6月30日，甲公司逾期應(yīng)收賬款(不含稅)余額為3000萬元。甲公司截至2010年6月30日應(yīng)收賬款(不含稅)信用風(fēng)險

25、敞口為(? ? )。（2010年） A．120萬元? ?B．300萬元 C．1200萬元? ? D．3000萬元 【答案】C 【解析】風(fēng)險敞口就是指未加保護(hù)的風(fēng)險。本題3000萬元的應(yīng)收賬款中，已經(jīng)得到預(yù)算批準(zhǔn)的逾期應(yīng)收賬款余額有l(wèi)800萬元，即有1800萬元的應(yīng)收賬款信用風(fēng)險已經(jīng)得到保護(hù)，尚有1200萬元的信用風(fēng)險敞口。 第二節(jié) 風(fēng)險管理概述 一、企業(yè)風(fēng)險管理發(fā)展歷程 （一）風(fēng)險管理發(fā)展階段 一般認(rèn)為，風(fēng)險管理可分為三個階段，即簡單風(fēng)險管理階段、商務(wù)風(fēng)險管理階段和全面風(fēng)險管理階段。 國內(nèi)學(xué)者將風(fēng)險管理的發(fā)展分為兩個階段：基于保險和財(cái)務(wù)層面的

26、風(fēng)險管理階段和基于整體的風(fēng)險管理階段。 1.基于保險和財(cái)務(wù)層面的風(fēng)險管理 20世紀(jì)90年代以前，風(fēng)險管理研究的內(nèi)容基本上限于可保風(fēng)險和財(cái)務(wù)風(fēng)險。風(fēng)險應(yīng)對的主要手段就是保險，即通過保險來承受或轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險。 2.基于整體的風(fēng)險管理 20世紀(jì)90年代以來，社會環(huán)境和經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)生了很大的變化，建立良好的全面風(fēng)險管理體系迫在眉睫，基于整體層面的風(fēng)險管理應(yīng)運(yùn)而生。 2003年7月，C0S0委員會發(fā)布企業(yè)全面風(fēng)險管理框架的征求意見稿，并于2004年9月發(fā)布《企業(yè)風(fēng)險管理——整合框架》（ERM) 正式稿，將風(fēng)險管理納入企業(yè)的各種活動之中，并將戰(zhàn)略目標(biāo)引入風(fēng)險管理。 ERM從內(nèi)部控制的角度出發(fā)，融

27、合了整合風(fēng)險管理、整體風(fēng)險管理、綜合風(fēng)險管理的思想，寬泛地定義了風(fēng)險管理，確立了適用于各種類型的組織、行業(yè)和部門的風(fēng)險管理標(biāo)準(zhǔn)。 （二）全面風(fēng)險管理的特征 1.戰(zhàn)略性。風(fēng)險管理主要運(yùn)用于企業(yè)戰(zhàn)略管理層面，站在戰(zhàn)略層面整合和管理企業(yè)層面風(fēng)險是全面風(fēng)險管理的價值所在。 2.全員化。企業(yè)全面風(fēng)險管理是一個由企業(yè)治理層、管理層和所有員工參與的，對企業(yè)所有風(fēng)險進(jìn)行管理，旨在把風(fēng)險控制在風(fēng)險容量以內(nèi)，增進(jìn)企業(yè)價值的過程。在這個過程中，只有將風(fēng)險意識轉(zhuǎn)化為全體員工的共同認(rèn)識和自覺行動，才能確保風(fēng)險管理目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。 【提示】風(fēng)險容量，也稱作風(fēng)險承受度。風(fēng)險承受度是指在企業(yè)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)過程中對差異的可接受程

28、度，是企業(yè)在風(fēng)險偏好的基礎(chǔ)上設(shè)定的對相關(guān)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)過程中所出現(xiàn)差異的可容忍限度。 風(fēng)險承受度較大，說明企業(yè)承受風(fēng)險的能力較強(qiáng)，在承受度范圍內(nèi)的小風(fēng)險可以采取日常應(yīng)對措施。企業(yè)可以根據(jù)本企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境、經(jīng)營規(guī)范、資本結(jié)構(gòu)等確定風(fēng)險承受度，在風(fēng)險事件來臨時采取不同的措施加以應(yīng)對。 3.專業(yè)性。即風(fēng)險管理的專業(yè)人才實(shí)施專業(yè)化管理。 4.二重性。企業(yè)全面風(fēng)險管理的商業(yè)使命在于：（1）損失最小化管理；（2）不確定性管理；（3）績效最優(yōu)化管理。全面風(fēng)險管理既要管理純粹的風(fēng)險，也要管理機(jī)會風(fēng)險。 5.系統(tǒng)性。全面風(fēng)險管理必須擁有一套系統(tǒng)的、規(guī)范的方法，來確保所有的風(fēng)險都得到識別，而且所有的風(fēng)險都得到

29、管理。 二、風(fēng)險管理的概念 （一）風(fēng)險偏好與風(fēng)險承受度 風(fēng)險偏好和風(fēng)險承受度是風(fēng)險管理概念的重要組成部分。風(fēng)險偏好是企業(yè)希望承受的風(fēng)險范圍，回答公司希望承擔(dān)什么風(fēng)險和承擔(dān)多少風(fēng)險。風(fēng)險承受度是指企業(yè)風(fēng)險偏好的邊界，分析風(fēng)險承受度可以將其作為企業(yè)采取行動的預(yù)警指標(biāo)，企業(yè)可以設(shè)置若干承受度指標(biāo)，以顯示不同的警示級別。 風(fēng)險偏好和風(fēng)險承受度概念的提出是基于企業(yè)風(fēng)險管理理念的變化。傳統(tǒng)風(fēng)險管理理念認(rèn)為風(fēng)險只是災(zāi)難，被動地將風(fēng)險管理作為成本中心；而全面風(fēng)險管理理念認(rèn)為風(fēng)險具有二重性，風(fēng)險總是與機(jī)遇并存。企業(yè)風(fēng)險管理要在機(jī)遇和風(fēng)險中尋求平衡點(diǎn)，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)價值最大化的目標(biāo)。 【提示1】風(fēng)險偏好是指

30、對風(fēng)險的偏愛，而風(fēng)險承受度或風(fēng)險容量是企業(yè)準(zhǔn)備在任一時點(diǎn)承受的風(fēng)險數(shù)量。 （二）風(fēng)險管理的內(nèi)涵 企業(yè)風(fēng)險管理涉及的風(fēng)險和機(jī)會影響價值的創(chuàng)造或保持。企業(yè)風(fēng)險管理是一個過程，它由企業(yè)的董事會、管理層和其他人員實(shí)施，應(yīng)用于戰(zhàn)略制定并貫穿于企業(yè)之中，旨在識別可能會影響企業(yè)的潛在事項(xiàng)，管理風(fēng)險以促使其在該企業(yè)的風(fēng)險容量之內(nèi)，并為企業(yè)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)提供合理保證。整體來說，企業(yè)風(fēng)險管理的內(nèi)涵包括： 1.一個正在進(jìn)行并貫穿整個企業(yè)的過程（全過程管理）； 2.受到企業(yè)各個層次人員的影響（全員參與）； 3.戰(zhàn)略制定時得到應(yīng)用（屬于戰(zhàn)略管理范疇）； 4.適用于各個級別和單位的企業(yè)，包括考慮風(fēng)險組合（具有普遍

31、適用性）； 5.識別能夠影響企業(yè)及其風(fēng)險管理的潛在事項(xiàng)（管理的重點(diǎn)）； 6.能夠?qū)ζ髽I(yè)的管理層和董事會提供合理保證（管理的局限性）； 7.致力于實(shí)現(xiàn)一個或多個單獨(dú)但是類別相互重疊的目標(biāo)（管理目標(biāo)）。 【提示2】全面風(fēng)險管理，是指企業(yè)圍繞總體經(jīng)營目標(biāo)，通過在企業(yè)管理的各個環(huán)節(jié)和經(jīng)營過程中，執(zhí)行風(fēng)險管理的基本流程，培育良好的風(fēng)險管理文化，建立健全全面風(fēng)險管理體系。包括風(fēng)險管理程序、風(fēng)險管理策略、風(fēng)險管理文化、風(fēng)險管理信息系統(tǒng)和內(nèi)部控制系統(tǒng)，從而為實(shí)現(xiàn)風(fēng)險管理的總體目標(biāo)提供合理保證的過程和方法。 三、風(fēng)險管理的目標(biāo) 我國《中央企業(yè)全面風(fēng)險管理指引》設(shè)定了風(fēng)險管理如下的總體目標(biāo)： （一

32、）確保將風(fēng)險控制在與公司總體目標(biāo)相適應(yīng)并可承受的范圍內(nèi)； （二）確保內(nèi)外部，尤其是企業(yè)與股東之間實(shí)現(xiàn)真實(shí)、可靠的信息溝通，包括編制和提供真實(shí)、可靠的財(cái)務(wù)報(bào)告； （三）確保遵守有關(guān)法律法規(guī)； （四）確保企業(yè)有關(guān)規(guī)章制度和為實(shí)現(xiàn)經(jīng)營目標(biāo)而采取重大措施的貫徹執(zhí)行，保障經(jīng)營管理的有效性，提高經(jīng)營活動的效率和效果，降低實(shí)現(xiàn)經(jīng)營目標(biāo)的不確定性； （五）確保企業(yè)建立針對各項(xiàng)重大風(fēng)險發(fā)生后的危機(jī)處理計(jì)劃，保護(hù)企業(yè)不因?yàn)?zāi)害性風(fēng)險或人為失誤而遭受重大損失。 四、風(fēng)險管理的范圍 傳統(tǒng)風(fēng)險管理主要涉及財(cái)務(wù)會計(jì)主管和內(nèi)部審計(jì)等部門負(fù)責(zé)人，就單個風(fēng)險個體實(shí)施風(fēng)險管理，主要是可保風(fēng)險和財(cái)務(wù)風(fēng)險；而全面風(fēng)險管理在

33、高層的參與下，每個成員都承擔(dān)與自己行為相關(guān)的風(fēng)險管理責(zé)任，從總體上集中考慮和管理所有風(fēng)險（包括純粹風(fēng)險和機(jī)會風(fēng)險）。傳統(tǒng)風(fēng)險管理是事后反應(yīng)式的風(fēng)險管理方法，即先檢查和預(yù)防經(jīng)營風(fēng)險，然后采取應(yīng)對措施；全面風(fēng)險 管理貫穿企業(yè)整個經(jīng)營過程，包括事前風(fēng)險防范，事中風(fēng)險預(yù)警和及時處理，事后風(fēng)險報(bào)告、評估、備案及其他相應(yīng)措施。 企業(yè)風(fēng)險管理主要包括以下幾個要素： （一）調(diào)整風(fēng)險偏好和戰(zhàn)略。（二）加強(qiáng)風(fēng)險應(yīng)對決策。（三）降低經(jīng)營性意外和損失。（四）識別和管理多重和跨企業(yè)的風(fēng)險。（五）抓住機(jī)遇。 五、風(fēng)險管理成本與效益 風(fēng)險具有一項(xiàng)重要的特征，即損失與收益的對稱性。正確地估計(jì)和計(jì)量風(fēng)險，在對各種可能

34、結(jié)果進(jìn)行分析的基礎(chǔ)上，趨利防弊，以求以最小的風(fēng)險謀求最大的收益，就成為企業(yè)風(fēng)險管理的本質(zhì)所在。因此，在風(fēng)險管理過程中，必須要進(jìn)行成本效益分析。 （一）風(fēng)險管理的成本及其主要構(gòu)成 風(fēng)險管理成本是指在風(fēng)險管理過程中發(fā)生的成本，是公司經(jīng)營成本的一部分。 1.以風(fēng)險為基點(diǎn)的分類 （1）預(yù)防成本。是指為了防止風(fēng)險的發(fā)生，而在組織內(nèi)部采取目標(biāo)制定、跟蹤監(jiān)督、事項(xiàng)識別和應(yīng)對防范措施所花費(fèi)的成本費(fèi)用，以及因此增加了控制和管理環(huán)節(jié)而降低了業(yè)務(wù)效率所造成的直接、間接損失。 （2）糾正成本。是指發(fā)現(xiàn)了風(fēng)險苗頭而對其實(shí)施檢查、追究、處置、復(fù)原所花費(fèi)的成本費(fèi)用。 （3）懲治成本。是指當(dāng)風(fēng)險發(fā)生，且對組織內(nèi)部

35、和外部（包括對社會）造成了現(xiàn)實(shí)危害，因而對其進(jìn)行處理、處罰、整治而支付的成本費(fèi)用。 （4）損失成本。是指風(fēng)險發(fā)生后對企業(yè)帶來的直接的、間接的、有形的、無形的、經(jīng)濟(jì)的、社會的、短期的、長遠(yuǎn)的、現(xiàn)實(shí)的和潛在的經(jīng)濟(jì)損失。這種損失有的可以準(zhǔn)確確認(rèn)和計(jì)量，有的則難以準(zhǔn)確計(jì)算。 2.以風(fēng)險管理為基點(diǎn)的分類 （1）進(jìn)入成本。是指為建立風(fēng)險管理的能力而付出的代價。這種成本主要是為了技術(shù)、工具，以及訓(xùn)練而發(fā)生的。 （2）維持成本。是為了有效維持組織風(fēng)險管理的能力，保持風(fēng)險程序在最新狀態(tài)而發(fā)生的成本。例如，增補(bǔ)訓(xùn)練以保持和發(fā)展員工的技巧，以及配合最新發(fā)展及新途徑以更新程序等費(fèi)用。 （3）評估成本。是在風(fēng)

36、險管理過程中對事項(xiàng)識別、風(fēng)險評估發(fā)生的成本，包括在風(fēng)險辨識討論會或訪談中所消耗的時間與資源、執(zhí)行風(fēng)險評估與分析、參加風(fēng)險審查以及撰寫風(fēng)險報(bào)告等而付出的代價。 （4）處置成本。涵蓋執(zhí)行風(fēng)險管理計(jì)劃的行動成本，這些行動原本不在項(xiàng)目計(jì)劃中，但被認(rèn)為是必要的，以便切實(shí)地應(yīng)付被辨識出的風(fēng)險。 （二）公司風(fēng)險管理的效益與成本分析 風(fēng)險損失與收益的對稱性，要求風(fēng)險管理在建立利益機(jī)制的同時也要考慮風(fēng)險防范機(jī)制，使兩者相互制約平衡。 建立健全風(fēng)險管理體系需要考慮投入的人力、物力和財(cái)力，以及該系統(tǒng)運(yùn)行成本能否為企業(yè)所承受且達(dá)到合理的成本效益比。這就要求風(fēng)險管理在成本效益分析中尋找以實(shí)現(xiàn)企業(yè)價值最大化為目標(biāo)

37、的平衡點(diǎn)。 從構(gòu)成風(fēng)險管理成本的預(yù)防成本、糾正成本、懲治成本和損失成本來看，預(yù)防成本和糾正成本與懲治成本和損失成本相互之間呈反向運(yùn)動。 遵循成本效用原則，需要在這四種成本中尋找一個最優(yōu)平衡點(diǎn)。在理論上說這個平衡點(diǎn)就是預(yù)防成本、糾正成本、懲治成本和損失成本之和的最低點(diǎn)，也是企業(yè)的綜合利益最大化的最優(yōu)點(diǎn)。預(yù)防成本、糾正成本與懲治成本、損失成本是方向和走勢相反的曲線，其相交點(diǎn) 六、風(fēng)險管理的文化 風(fēng)險管理最重要的一方面是將風(fēng)險融合到企業(yè)文化和價值觀中。這也是區(qū)分全面風(fēng)險管理與傳統(tǒng)風(fēng)險管理的主要標(biāo)志之一。風(fēng)險應(yīng)被視為企業(yè)戰(zhàn)略中一個不可分割的組成部分。風(fēng)險管理目標(biāo)應(yīng)當(dāng)包含在企業(yè)目標(biāo)之中，并且企業(yè)

38、的主要動機(jī)應(yīng)納入風(fēng)險評估和風(fēng)險策略。由于一個組織的整體文化對于企業(yè)的成功至關(guān)重要，因此，它的風(fēng)險文化將決定企業(yè)如何成功地進(jìn)行風(fēng)險管理。 建立風(fēng)險管理文化的主要作用有以下三個方面： （一）溝通。風(fēng)險管理成功的企業(yè)通常都大力強(qiáng)調(diào)溝通計(jì)劃目標(biāo)。 （二）協(xié)作。把所有的目光集中在同一方向，并對風(fēng)險和目標(biāo)形成共同的理解，成為每一位員工的責(zé)任。 （三）聯(lián)系。一個成功的風(fēng)險管理計(jì)劃必須建立起所有利益相關(guān)者之間的關(guān)系，以確保目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。 我國《中央企業(yè)全面風(fēng)險管理指引》對于建立企業(yè)風(fēng)險管理文化提出如下方針和措施： 1.企業(yè)應(yīng)注重建立具有風(fēng)險意識的企業(yè)文化，促進(jìn)企業(yè)風(fēng)險管理水平、員工風(fēng)險管理素質(zhì)的提升

39、，保障企業(yè)風(fēng)險管理目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。 2.風(fēng)險管理文化建設(shè)應(yīng)融入企業(yè)文化建設(shè)全過程。 3.企業(yè)應(yīng)在內(nèi)部各個層面營造風(fēng)險管理文化氛圍。 4.企業(yè)應(yīng)大力加強(qiáng)員工法律素質(zhì)教育，制定員工道德誠信準(zhǔn)則，形成人人講道德誠信、合法合規(guī)經(jīng)營的風(fēng)險管理文化。 5.企業(yè)全體員工尤其是各級管理人員和業(yè)務(wù)操作人員應(yīng)通過多種形式，努力傳播企業(yè)風(fēng)險管理文化，牢固樹立風(fēng)險無處不在、風(fēng)險無時不在、嚴(yán)格防控純粹風(fēng)險、審慎處置機(jī)會風(fēng)險、崗位風(fēng)險管理責(zé)任重大等意識和理念。 6.風(fēng)險管理文化建設(shè)應(yīng)與薪酬制度和人事制度相結(jié)合，有利于增強(qiáng)各級管理人員特別是高級管理人員風(fēng)險意識，防止盲目擴(kuò)張、片面追求業(yè)績、忽視風(fēng)險等行為的發(fā)生。 7

40、.企業(yè)應(yīng)建立重要管理及業(yè)務(wù)流程、風(fēng)險控制點(diǎn)的管理人員和業(yè)務(wù)操作人員崗前風(fēng)險管理培訓(xùn)制度。采取多種途徑和形式，加強(qiáng)對風(fēng)險管理理念、知識、流程、管控核心內(nèi)容的培訓(xùn)，培養(yǎng)風(fēng)險管理人才，培育風(fēng)險管理文化。 【相關(guān)鏈接】企業(yè)風(fēng)險管理文化的培育 風(fēng)險管理文化涉及員工的個人價值觀和他們接受風(fēng)險的態(tài)度。除非員工尊重和遵守公司的規(guī)章制度和內(nèi)部控制，否則風(fēng)險管理難以成功。 要建立健康的企業(yè)文化及價值觀，企業(yè)必須由上而下，身體力行，建立嚴(yán)謹(jǐn)?shù)摹白黠L(fēng)”，使員工能上行下效，企業(yè)要訂立管理原則和行為規(guī)范，通過績效管理的方法，鼓勵員工正確的行為和態(tài)度。 加強(qiáng)培訓(xùn)和溝通，建立有效機(jī)制，使員工能從企業(yè)本身所犯錯誤或接近

41、犯錯的經(jīng)驗(yàn)中，吸取教訓(xùn)。更重要的是公司行政人員必須定期舉行會議，討論并接受其他公司所犯的嚴(yán)重過失的教訓(xùn)，包括：了解事件發(fā)生的經(jīng)過；搞清楚犯錯的原因以及對該公司財(cái)務(wù)與業(yè)務(wù)造成的損失；最后反問如何避免類似事件發(fā)生在自己公司身上。 七、風(fēng)險管理的障礙與關(guān)鍵問題 （一）實(shí)施風(fēng)險管理的障礙 阻礙實(shí)施風(fēng)險管理的主要因素有： 1.企業(yè)風(fēng)險管理的目標(biāo)有時和企業(yè)目標(biāo)并不一致，在這種情況下，就會產(chǎn)生集體或個人之間的摩擦。 2.高管的承諾并不充分。企業(yè)風(fēng)險管理的實(shí)施需要來自髙級管理層的全力支持。不足或不恰當(dāng)?shù)娘L(fēng)險管理模式將不會帶來期望的商業(yè)利益，甚至?xí)绊懻麄€計(jì)劃。 3.統(tǒng)計(jì)分析的決策支持、工具和系統(tǒng)不

42、太充分。在一個整體風(fēng)險管理環(huán)境中，實(shí)施企業(yè)風(fēng)險管理的最終產(chǎn)品要求有效的統(tǒng)計(jì)和分析工具來支持，以便進(jìn)行明智的決策。如果沒有這些工具，就可能無法得到最優(yōu)決策。 4.文化有時是不匹配的。企業(yè)風(fēng)險管理面臨改變管理的所有挑戰(zhàn)。如果這個文化變革沒有得到很好的管理，這可能就是一個整體實(shí)施的問題。 （二）實(shí)施風(fēng)險管理的關(guān)鍵問題 1.董事會支持。風(fēng)險管理有時很難獲得董事會和高管的支持，大多數(shù)組織認(rèn)為管理層有必要表明風(fēng)險管理的有形收益和獲得關(guān)鍵的利益相關(guān)者支持。董事會必須將風(fēng)險管理看做是降低或規(guī)避成本的途徑，而非增加成本。 2.責(zé)任和問責(zé)制。管理層應(yīng)當(dāng)考慮整合鑒證活動和風(fēng)險管理以及合規(guī)活動的必要性來實(shí)施

43、風(fēng)險管理。 3.風(fēng)險計(jì)量。企業(yè)中的風(fēng)險計(jì)量對利益相關(guān)者的影響是重要的。此外，從定性到定量估計(jì)的計(jì)量方法的轉(zhuǎn)變在企業(yè)的風(fēng)險計(jì)量及其影響中非常關(guān)鍵。 4.與企業(yè)戰(zhàn)略的關(guān)系。獨(dú)立的風(fēng)險管理是行不通的，它應(yīng)與企業(yè)戰(zhàn)略相結(jié)合。 5.樹立風(fēng)險管理增加企業(yè)價值的觀念。管理層應(yīng)當(dāng)看到建立將戰(zhàn)略風(fēng)險管理和價值創(chuàng)造/競爭優(yōu)勢相聯(lián)系的流程的必要性。s 6.風(fēng)險管理意識。為了提高企業(yè)中的風(fēng)險管理意識，管理層應(yīng)該看到溝通和報(bào)告一致的必要性,并運(yùn)用風(fēng)險管理方法。 7.管理層認(rèn)同。管理層的認(rèn)同有利于接受責(zé)任和積極參與，并因此減少變革的阻力。 8.與控制自我評價的聯(lián)系。管理層應(yīng)該看到，有必要自上而下地整合和比較戰(zhàn)

44、略風(fēng)險管理流程，來完成自下而上的控制/自我評估。 9.風(fēng)險報(bào)告。在風(fēng)險管理過程中，有必要設(shè)計(jì)適當(dāng)?shù)膱?bào)告，以協(xié)助管理并做出適當(dāng)考慮風(fēng)險管理原則的決策。其中一個關(guān)鍵性的挑戰(zhàn)是在這個領(lǐng)域獲得適當(dāng)?shù)墓ぞ?，協(xié)助識別和報(bào)告風(fēng)險，以確保數(shù)據(jù)能夠易于用作管理信息。 10.信息技術(shù)。一些管理層忽視了信息技術(shù)在風(fēng)險管理中所起的作用和重要性。 第三節(jié) 風(fēng)險管理基本流程 一、收集風(fēng)險管理初始信息 風(fēng)險管理基本流程的第一步，要廣泛地、持續(xù)不斷地收集與本企業(yè)風(fēng)險和風(fēng)險管理相關(guān)的內(nèi)部、外部初始信息，包括歷史數(shù)據(jù)和未來預(yù)測。應(yīng)把收集初始信息的職責(zé)分工落實(shí)到各有關(guān)職能部門和業(yè)務(wù)單位。 收集初始信息要根據(jù)所分析

45、的風(fēng)險類型具體展開。例如： （一）分析戰(zhàn)略風(fēng)險，企業(yè)應(yīng)廣泛收集國內(nèi)外企業(yè)戰(zhàn)略風(fēng)險失控導(dǎo)致企業(yè)蒙受損失的案例，并至少收集與本企業(yè)相關(guān)的以下重要信息： 1.國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)政策以及經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況、企業(yè)所在產(chǎn)業(yè)的狀況、國家產(chǎn)業(yè)政策； 2.科技進(jìn)步、技術(shù)創(chuàng)新的有關(guān)內(nèi)容； 3.市場對該企業(yè)產(chǎn)品或服務(wù)的需求； 4.該企業(yè)主要客戶、供應(yīng)商及競爭對手的有關(guān)情況； 5.與企業(yè)戰(zhàn)略合作伙伴的關(guān)系，未來尋求戰(zhàn)略合作伙伴的可能性； 6.與主要競爭對手相比，該企業(yè)實(shí)力與差距； 7.本企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略和規(guī)劃、投融資計(jì)劃、年度經(jīng)營目標(biāo)、經(jīng)營戰(zhàn)略，以及編制這些戰(zhàn)略、規(guī)劃、計(jì)劃、目標(biāo)的有關(guān)依據(jù)； 8.該企業(yè)對外投融

46、資流程中曾發(fā)生或易發(fā)生錯誤的業(yè)務(wù)流程或環(huán)節(jié)。 （二）分析財(cái)務(wù)風(fēng)險，企業(yè)應(yīng)廣泛收集國內(nèi)外企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險失控導(dǎo)致危機(jī)的案例，并至少收集本企業(yè)的以下重要信息： 1.負(fù)債、或有負(fù)債、負(fù)債率、償債能力； 2.現(xiàn)金流、應(yīng)收賬款及其占銷售收人的比重、資金周轉(zhuǎn)率； 3.產(chǎn)品存貨及其占銷售成本的比重、應(yīng)付賬款及其占購貨額的比重； 4.制造成本和管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用、營業(yè)費(fèi)用； 5.盈利能力； 6.成本核算、資金結(jié)算和現(xiàn)金管理業(yè)務(wù)中曾發(fā)生或易發(fā)生錯誤的業(yè)務(wù)流程或環(huán)節(jié)； 7.與本企業(yè)相關(guān)的產(chǎn)業(yè)會計(jì)政策、會計(jì)估算、與國際會計(jì)制度的差異與調(diào)節(jié)（如退休金、遞延稅項(xiàng)等）等信息。 （三）分析市場風(fēng)險，企業(yè)應(yīng)廣泛

47、收集國內(nèi)外企業(yè)忽視市場風(fēng)險、缺乏應(yīng)對措施導(dǎo)致企業(yè)蒙受損失的案例，并至少收集與該企業(yè)相關(guān)的以下重要信息: 1.產(chǎn)品或服務(wù)的價格及供需變化；2.能源、原材料、配件等物資供應(yīng)的充足性、穩(wěn)定性和價格變化；3.主要客戶、主要供應(yīng)商的信用情況；4.稅收政策和利率、匯率、股票價格指數(shù)的變化；5.潛在競爭者、競爭者及其主要產(chǎn)品、替代品情況。 （四）分析運(yùn)營風(fēng)險，企業(yè)應(yīng)至少收集與本企業(yè)、本產(chǎn)業(yè)相關(guān)的以下信息： 1.產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、新產(chǎn)品研發(fā)； 2.新市場開發(fā)，市場營銷策略，包括產(chǎn)品或服務(wù)定價與銷售渠道，市場營銷環(huán)境狀況等； 3.企業(yè)組織效能、管理現(xiàn)狀、企業(yè)文化，高、中層管理人員和重要業(yè)務(wù)流程中專業(yè)人員的知識

48、結(jié)構(gòu)、專業(yè)經(jīng)驗(yàn)； 4.期貨等衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)中曾發(fā)生或易發(fā)生失誤的流程和環(huán)節(jié)； 5.質(zhì)量、安全、環(huán)保、信息安全等管理中曾發(fā)生或易發(fā)生失誤的業(yè)務(wù)流程或環(huán)節(jié)； 6.因企業(yè)內(nèi)、外部人員的道德風(fēng)險致使企業(yè)遭受損失或業(yè)務(wù)控制系統(tǒng)失靈； 7.給企業(yè)造成損失的自然災(zāi)害以及除上述有關(guān)情形之外的其他純粹風(fēng)險； 8.對現(xiàn)有業(yè)務(wù)流程和信息系統(tǒng)操作運(yùn)行情況的監(jiān)管、運(yùn)行評價及持續(xù)改進(jìn)能力； 9.企業(yè)風(fēng)險管理的現(xiàn)狀和能力。 （五）分析法律風(fēng)險，企業(yè)應(yīng)廣泛收集國內(nèi)外企業(yè)忽視法律法規(guī)風(fēng)險、缺乏應(yīng)對措施導(dǎo)致企業(yè)蒙受損失的案例，并至少收集與該企業(yè)相關(guān)的以下信息： 1.國內(nèi)外與該企業(yè)相關(guān)的政治、法律環(huán)境； 2.影響企

49、業(yè)的新法律法規(guī)和政策； 3.員工道德操守的遵從性； 4.該企業(yè)簽訂的重大協(xié)議和有關(guān)貿(mào)易合同； 5.該企業(yè)發(fā)生重大法律糾紛案件的情況； 6.企業(yè)和競爭對手的知識產(chǎn)權(quán)情況。 企業(yè)還要對收集的初始信息應(yīng)進(jìn)行必要的篩選、提煉、對比、分類、組合，以便進(jìn)行風(fēng)險評估。 二、進(jìn)行風(fēng)險評估 完成了風(fēng)險管理初始信息收集之后，企業(yè)要對收集的風(fēng)險管理初始信息和企業(yè)各項(xiàng)業(yè)務(wù)管理及其重要業(yè)務(wù)流程進(jìn)行風(fēng)險評估。 （一）風(fēng)險評估的步驟 風(fēng)險評估包括風(fēng)險辨識、風(fēng)險分析、風(fēng)險評價三個步驟。 1.風(fēng)險辨識。風(fēng)險辨識是指查找企業(yè)各業(yè)務(wù)單元、各項(xiàng)重要經(jīng)營活動及其重要業(yè)務(wù)流程中有無風(fēng)險，有哪些風(fēng)險。 2.風(fēng)險分析。

50、風(fēng)險分析是對辨識出的風(fēng)險及其特征進(jìn)行明確的定義描述，分析和描述風(fēng)險發(fā)生可能性的高低、風(fēng)險發(fā)生的條件。 3. 風(fēng)險評價。風(fēng)險評價是評估風(fēng)險對企業(yè)實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的影響程度、風(fēng)險的價值等。 （二）風(fēng)險評估的方法 進(jìn)行風(fēng)險辨識、分析和評價，應(yīng)將定性與定量方法相結(jié)合。 定性方法可采用問卷調(diào)查、集體討論、專家咨詢、情景分析、政策分析、行業(yè)標(biāo)桿比較、管理層訪談、由專人主持的工作訪談和調(diào)查研究等。定量方法可采用統(tǒng)計(jì)推論（如集中趨勢法）、計(jì)算機(jī)模擬（如蒙特卡洛分析法）、失效模式與影響分析、事件樹分析等。 企業(yè)在評估多項(xiàng)風(fēng)險時，應(yīng)根據(jù)對風(fēng)險發(fā)生可能性的高低和對目標(biāo)的影響程度的評估，繪制風(fēng)險坐標(biāo)圖，對各項(xiàng)風(fēng)險進(jìn)

51、行比較，初步確定對各項(xiàng)風(fēng)險的管理優(yōu)先順序和策略。 風(fēng)險評估應(yīng)由企業(yè)組織有關(guān)職能部門和業(yè)務(wù)單位實(shí)施，也可聘請有資質(zhì)、信譽(yù)好、風(fēng)險管理專業(yè)能力強(qiáng)的中介機(jī)構(gòu)協(xié)助實(shí)施。 三、制定風(fēng)險管理策略 風(fēng)險管理基本流程的第三步是制定風(fēng)險管理策略。風(fēng)險管理策略，是指企業(yè)根據(jù)自身?xiàng)l件和外部環(huán)境，圍繞企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，確定風(fēng)險偏好、風(fēng)險承受度、風(fēng)險管理有效性標(biāo)準(zhǔn)，選擇風(fēng)險承擔(dān)、風(fēng)險規(guī)避、風(fēng)險轉(zhuǎn)移、風(fēng)險轉(zhuǎn)換、風(fēng)險對沖、風(fēng)險補(bǔ)償、風(fēng)險控制等適合的風(fēng)險管理工具的總體策略，并確定風(fēng)險管理所需人力和財(cái)力資源的配置原則。 企業(yè)要根據(jù)風(fēng)險的不同類型選擇適宜風(fēng)險管理策略。 制定風(fēng)險管理策略的一個關(guān)鍵環(huán)節(jié)是企業(yè)應(yīng)根據(jù)不同業(yè)務(wù)特點(diǎn)

52、統(tǒng)一確定風(fēng)險偏好和風(fēng)險承受度，即企業(yè)愿意承擔(dān)哪些風(fēng)險，明確風(fēng)險的最低限度和不能超過的最高限度，并據(jù)此確定風(fēng)險的預(yù)警線及相應(yīng)采取的對策。 另外，應(yīng)根據(jù)風(fēng)險與收益相平衡的原則以及各風(fēng)險在風(fēng)險坐標(biāo)圖上的位置，進(jìn)一步確定風(fēng)險管理的優(yōu)選順序，明確風(fēng)險管理成本的資金預(yù)算和控制風(fēng)險的組織體系、人力資源、應(yīng)對措施等總體安排。 四、提出和實(shí)施風(fēng)險管理解決方案 按照風(fēng)險管理的基本流程，制定風(fēng)險管理策略后的工作是制定實(shí)施風(fēng)險管理解決方案， 也就是執(zhí)行前一階段制定風(fēng)險管理解決策略，進(jìn)一步落實(shí)風(fēng)險管理工作。在這一階段，企業(yè)應(yīng)根據(jù)風(fēng)險管理策略，針對各類風(fēng)險或每一項(xiàng)重大風(fēng)險制定風(fēng)險管理解決方案。 （一）風(fēng)險

53、管理解決方案的兩種類型 風(fēng)險管理解決方案可以分為外部和內(nèi)部解決方案。 1.外部解決方案 外部解決方案一般指外包。企業(yè)經(jīng)營活動外包是利用產(chǎn)業(yè)鏈專業(yè)分工，提高運(yùn)營效率的必要措施。 如果企業(yè)制訂風(fēng)險管理解決的外包方案，應(yīng)注重成本與收益的平衡、外包工作的質(zhì)量、 自身商業(yè)秘密的保護(hù)以及防止自身對風(fēng)險解決外包產(chǎn)生依賴性風(fēng)險等，并制定相應(yīng)的預(yù)防和控制措施。 2.內(nèi)部解決方案 內(nèi)部解決方案是風(fēng)險管理體系的運(yùn)轉(zhuǎn)。在具體實(shí)施中，一般是以下幾種手段的綜合應(yīng)用：風(fēng)險管理策略；組織職能；內(nèi)部控制（包括政策、制度、 程序）；信息系統(tǒng)（包括報(bào)告體系）；風(fēng)險理財(cái)措施。 企業(yè)制訂風(fēng)險解決的內(nèi)控方案，應(yīng)滿足合規(guī)的要

54、求，堅(jiān)持經(jīng)營戰(zhàn)略與風(fēng)險策略一致、風(fēng)險控制與運(yùn)營效率及效果相平衡的原則。 針對重大風(fēng)險所涉及的各管理及業(yè)務(wù)流程，制定涵蓋各個環(huán)節(jié)的全流程控制措施；對其他風(fēng)險所涉及的業(yè)務(wù)流程，要把關(guān)鍵環(huán)節(jié)作為控制點(diǎn)，采取控制措施。 《中央企業(yè)全面風(fēng)險管理指引》指出，企業(yè)制定內(nèi)控措施，一般至少包括以下內(nèi)容： （1）建立內(nèi)控崗位授權(quán)制度。 （2）建立內(nèi)控報(bào)告制度。 （3）建立內(nèi)控批準(zhǔn)制度。 （4）建立內(nèi)控責(zé)任制度。 （5）建立內(nèi)控審計(jì)檢查制度。 （6）建立內(nèi)控考核評價制度。 （7）建立重大風(fēng)險預(yù)警制度。 （8）建立健全以總法律顧問制度為核心的企業(yè)法律顧問制度。 （9）建立重要崗位權(quán)力制衡制度，明

55、確規(guī)定不相容職責(zé)的分離。 （二）關(guān)鍵風(fēng)險指標(biāo)管理 關(guān)鍵風(fēng)險指標(biāo)管理是對引起風(fēng)險事件發(fā)生的關(guān)鍵成因指標(biāo)進(jìn)行管理的方法。關(guān)鍵風(fēng)險指標(biāo)管理可以管理單項(xiàng)風(fēng)險的多個關(guān)鍵成因，也可以管理影響企業(yè)主要目標(biāo)的多個主要風(fēng)險。 1.關(guān)鍵風(fēng)險指標(biāo)管理的步驟 關(guān)鍵風(fēng)險指標(biāo)管理的步驟一般分為以下六步： （1）分析風(fēng)險成因，從中找出關(guān)鍵成因。 （2）將關(guān)鍵成因量化，確定其度量，分析確定導(dǎo)致風(fēng)險事件發(fā)生（或極有可能發(fā)生）時該成因的具體數(shù)值。 （3）以該具體數(shù)值為基礎(chǔ)，以發(fā)出風(fēng)險信息為目的，加上或減去一定數(shù)值后形成新的數(shù)值，該數(shù)值即為關(guān)鍵風(fēng)險指標(biāo)。 （4）建立風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)，即當(dāng)關(guān)鍵成因數(shù)值達(dá)到關(guān)鍵風(fēng)險

56、指標(biāo)時，發(fā)出風(fēng)險預(yù)警信息。 （5）制定出現(xiàn)風(fēng)險預(yù)警信息時應(yīng)采取的風(fēng)險控制措施。 （6）跟蹤監(jiān)測關(guān)鍵成因的變化，一旦出現(xiàn)預(yù)警，即實(shí)施風(fēng)險控制措施。 對于關(guān)鍵風(fēng)險指標(biāo)的分解，要兼顧各職能部門和業(yè)務(wù)單位的訴求。一個可行的方法是在企業(yè)的總體領(lǐng)導(dǎo)和整體戰(zhàn)略的指導(dǎo)下進(jìn)行部門和業(yè)務(wù)單位間的協(xié)調(diào)。 2.關(guān)鍵風(fēng)險指標(biāo)分解 企業(yè)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)要靠企業(yè)的各個職能部門和業(yè)務(wù)單位共同的努力，同樣，企業(yè)的指標(biāo)要分解到企業(yè)的各個職能部門和業(yè)務(wù)單位。對于關(guān)鍵風(fēng)險指標(biāo)也是一樣。 對于關(guān)鍵風(fēng)險指標(biāo)的分解要注意職能部門和業(yè)務(wù)單位之間的協(xié)調(diào)。 對于關(guān)鍵風(fēng)險指標(biāo)的分解，要兼顧各職能部門和業(yè)務(wù)單位的訴求。 （三）落實(shí)風(fēng)險管理

57、解決方案 1.高度重視，要認(rèn)識到風(fēng)險管理是企業(yè)時刻不可放松的工作，是企業(yè)價值創(chuàng)造的根本源泉。2.風(fēng)險管理是企業(yè)全員的分內(nèi)工作，沒有風(fēng)險的崗位是不創(chuàng)造價值的崗位，沒有理由存在。3.落實(shí)到組織，明確分工和責(zé)任，全員進(jìn)行風(fēng)險管理。4.為確保工作的效果落實(shí)到位，要對風(fēng)險管理解決方案的實(shí)施進(jìn)行持續(xù)監(jiān)控改進(jìn)，并與績效考核聯(lián)系起來。 五、風(fēng)險管理的監(jiān)督與改進(jìn) 風(fēng)險管理基本流程的最后一個步驟是風(fēng)險管理的監(jiān)督與改進(jìn)。 企業(yè)應(yīng)確定重點(diǎn)風(fēng)險對風(fēng)險管理初始信息、風(fēng)險評估、風(fēng)險管理策略、關(guān)鍵控制活動及風(fēng)險管理解決方案的實(shí)施情況進(jìn)行監(jiān)督，采用壓力測試、返回測試、穿行測試以及風(fēng)險控制自我評估等方法對風(fēng)險管理的有效性

58、進(jìn)行檢驗(yàn)，根據(jù)變化情況和存在的缺陷及時加以改進(jìn)。 企業(yè)應(yīng)建立貫穿于整個風(fēng)險管理基本流程，連接各上下級、各部門和業(yè)務(wù)單位的風(fēng)險管理信息溝通渠道，確保信息溝通的及時、準(zhǔn)確、完整，為風(fēng)險管理監(jiān)督與改進(jìn)奠定基礎(chǔ)。 企業(yè)各有關(guān)部門和業(yè)務(wù)單位應(yīng)定期對風(fēng)險管理工作進(jìn)行自查和檢驗(yàn)，及時發(fā)現(xiàn)缺陷并改進(jìn)，其檢查、檢驗(yàn)報(bào)告應(yīng)及時報(bào)送企業(yè)風(fēng)險管理職能部門。 企業(yè)風(fēng)險管理職能部門應(yīng)定期對各部門和業(yè)務(wù)單位風(fēng)險管理工作實(shí)施情況和有效性進(jìn)行檢查和檢驗(yàn)，要根據(jù)在制定風(fēng)險策略時提出的有效性標(biāo)準(zhǔn)的要求對風(fēng)險管理策略進(jìn)行評估，對跨部門和業(yè)務(wù)單位的風(fēng)險管理解決方案進(jìn)行評價，提出調(diào)整或改進(jìn)建議，出具評價和建議報(bào)告，及時報(bào)送企業(yè)總經(jīng)

59、理或其委托分管風(fēng)險管理工作的高級管理人員。 企業(yè)內(nèi)部審計(jì)部門應(yīng)至少每年一次對包括風(fēng)險管理職能部門在內(nèi)的各有關(guān)部門和業(yè)務(wù)單位能否按照有關(guān)規(guī)定開展風(fēng)險管理工作及其工作效果進(jìn)行監(jiān)督評價，監(jiān)督評價報(bào)告應(yīng)直接報(bào)送董事會或董事會下設(shè)的風(fēng)險管理委員會和審計(jì)委員會。 企業(yè)可聘請有資質(zhì)、信譽(yù)好、風(fēng)險管理專業(yè)能力強(qiáng)的中介機(jī)構(gòu)對企業(yè)全面風(fēng)險管理工作進(jìn)行評價，出具風(fēng)險管理評估和建議專項(xiàng)報(bào)告。 報(bào)告一般應(yīng)包括以下幾方面的實(shí)施情況、存在缺陷和改進(jìn)建議： 1.風(fēng)險管理基本流程與風(fēng)險管理策略； 2.企業(yè)重大風(fēng)險、重大事件和重要管理及業(yè)務(wù)流程的風(fēng)險管理及內(nèi)部控制系統(tǒng)的建設(shè)； 3.風(fēng)險管理組織體系與信息系統(tǒng)； 4.

60、全面風(fēng)險管理總體目標(biāo)。 第四節(jié) 風(fēng)險管理體系 一、風(fēng)險管理策略 （一）風(fēng)險管理策略總體定位與作用 《中央企業(yè)全面風(fēng)險管理指引》指出，風(fēng)險管理策略指企業(yè)根據(jù)自身?xiàng)l件和外部環(huán)境，圍繞企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，確定風(fēng)險偏好、風(fēng)險承受度、風(fēng)險管理有效性標(biāo)準(zhǔn)，選擇風(fēng)險承擔(dān)、風(fēng)險規(guī)避、風(fēng)險轉(zhuǎn)移、風(fēng)險轉(zhuǎn)換、風(fēng)險對沖、風(fēng)險補(bǔ)償、風(fēng)險控制等適合的風(fēng)險管理工具的總體策略，并確定風(fēng)險管理所需人力和財(cái)力資源的配置原則。 1.風(fēng)險管理策略的總體定位 （1）風(fēng)險管理策略是根據(jù)企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略制定的全面風(fēng)險管理的總體策略； （2）風(fēng)險管理策略在整個風(fēng)險管理體系中起著統(tǒng)領(lǐng)全局的作用； （3）風(fēng)險管理策略在企業(yè)戰(zhàn)略管理

61、的過程中起著承上啟下的作用，制定與企業(yè)戰(zhàn)略保持一致的風(fēng)險管理策略減少了企業(yè)戰(zhàn)略錯誤的可能性。 2.風(fēng)險管理策略的作用 （1）為企業(yè)的總體戰(zhàn)略服務(wù)，保證企業(yè)經(jīng)營目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)； （2）連接企業(yè)的整體經(jīng)營戰(zhàn)略和運(yùn)營活動； （3）指導(dǎo)企業(yè)的一切風(fēng)險管理活動； （4）分解為各領(lǐng)域的風(fēng)險管理指導(dǎo)方針。 （二）風(fēng)險管理策略的組成部分 1.風(fēng)險偏好和風(fēng)險承受度。明確公司要承擔(dān)什么風(fēng)險，承擔(dān)多少。 2.全面風(fēng)險管理的有效性標(biāo)準(zhǔn)。明確怎樣衡量我們的風(fēng)險管理工作成效。 3.風(fēng)險管理的工具選擇。明確怎樣管理重大風(fēng)險。 4.全面風(fēng)險管理的資源配置。明確如何安排人力、財(cái)力、物資、外部資源等風(fēng)險管理資源。

62、 （三）風(fēng)險管理工具 風(fēng)險管理工具共有七種：風(fēng)險承擔(dān)、風(fēng)險規(guī)避、風(fēng)險轉(zhuǎn)移、風(fēng)險轉(zhuǎn)換、風(fēng)險對沖、風(fēng)險補(bǔ)償和風(fēng)險控制。 1.風(fēng)險承擔(dān) 風(fēng)險承擔(dān)亦稱風(fēng)險保留、風(fēng)險自留。風(fēng)險承擔(dān)是指企業(yè)對所面臨的風(fēng)險采取接受的態(tài)度，從而承擔(dān)風(fēng)險帶來的后果。 對未能辨識出的風(fēng)險，企業(yè)只能采用風(fēng)險承擔(dān)。 對于辨識出的風(fēng)險，企業(yè)也可能由于以下幾種原因采用風(fēng)險承擔(dān)：（1）缺乏能力進(jìn)行主動管理，對這部分風(fēng)險只能承擔(dān)；（2）沒有其他備選方案；（3）從成本效益考慮，這一方案是最適宜的方案。 對于企業(yè)的重大風(fēng)險，即影響到企業(yè)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的風(fēng)險，企業(yè)一般不應(yīng)采用風(fēng)險承擔(dān)。 2.風(fēng)險規(guī)避 風(fēng)險規(guī)避是指企業(yè)回避、停止或退出蘊(yùn)

63、含某一風(fēng)險的商業(yè)活動或商業(yè)環(huán)境，避免成為風(fēng)險的所有人。例如： （1）退出某一市場以避免激烈競爭； （2）拒絕與信用不好的交易對手進(jìn)行交易； （3）外包某項(xiàng)對工人健康安全風(fēng)險較高的工作； （4）停止生產(chǎn)可能有潛在客戶安全隱患的產(chǎn)品； （5）禁止各業(yè)務(wù)單位在金融市場進(jìn)行投機(jī)； （6）不準(zhǔn)員工訪問某些網(wǎng)站或下載某些內(nèi)容。 3.風(fēng)險轉(zhuǎn)移 風(fēng)險轉(zhuǎn)移是指企業(yè)通過合同將風(fēng)險轉(zhuǎn)移到第三方，企業(yè)對轉(zhuǎn)移后的風(fēng)險不再擁有所有權(quán)。轉(zhuǎn)移風(fēng)險不會降低其可能的嚴(yán)重程度，只是從一方移除后轉(zhuǎn)移到另一方。例如： （1）保險：保險合同規(guī)定保險公司為預(yù)定的損失支付補(bǔ)償，作為交換，在合同開始時， 投保人要向保險公司支

64、付保險費(fèi)。 （2）非保險型的風(fēng)險轉(zhuǎn)移：將風(fēng)險可能導(dǎo)致的財(cái)務(wù)風(fēng)險損失負(fù)擔(dān)轉(zhuǎn)移給非保險機(jī)構(gòu)。 例如，服務(wù)保證書等。 （3）風(fēng)險證券化：通過證券化保險風(fēng)險構(gòu)造的保險連接型證券（ILS)。這種債券的利息支付和本金償還取決于某個風(fēng)險事件的發(fā)生或嚴(yán)重程度。 4.風(fēng)險轉(zhuǎn)換 風(fēng)險轉(zhuǎn)換是指企業(yè)通過戰(zhàn)略調(diào)整等手段將企業(yè)面臨的風(fēng)險轉(zhuǎn)換成另一個風(fēng)險。風(fēng)險轉(zhuǎn)換的手段包括戰(zhàn)略調(diào)整和衍生產(chǎn)品等。 風(fēng)險轉(zhuǎn)換一般不會直接降低企業(yè)總的風(fēng)險，其簡單形式就是在減少某一風(fēng)險的同時，增加另一風(fēng)險。例如，通過放松交易客戶信用標(biāo)準(zhǔn)，增加了應(yīng)收賬款，但擴(kuò)大了銷售。 企業(yè)可以通過風(fēng)險轉(zhuǎn)換在兩個或多個風(fēng)險之間進(jìn)行調(diào)整，以達(dá)到最佳效果

65、。 風(fēng)險轉(zhuǎn)換可以在低成本或者無成本的情況下達(dá)到目的。 5.風(fēng)險對沖 風(fēng)險對沖是指采取各種手段，引入多個風(fēng)險因素或承擔(dān)多個風(fēng)險，使得這些風(fēng)險能夠互相對沖，也就是使這些風(fēng)險的影響互相抵消。 常見的例子有資產(chǎn)組合使用、多種外幣結(jié)算的使用和戰(zhàn)略上的多種經(jīng)營等。 在金融資產(chǎn)管理中，對沖也包括使用衍生產(chǎn)品，如利用期貨進(jìn)行套期保值。 在企業(yè)的風(fēng)險中，有些風(fēng)險具有自然對沖的性質(zhì)，應(yīng)當(dāng)加以利用。例如，不同行業(yè)的經(jīng)濟(jì)周期風(fēng)險對沖。 風(fēng)險對沖必須涉及風(fēng)險組合，而不是對單一風(fēng)險；對于單一風(fēng)險，只能進(jìn)行風(fēng)險規(guī)避、 風(fēng)險控制。 6.風(fēng)險補(bǔ)償 風(fēng)險補(bǔ)償是指企業(yè)對風(fēng)險可能造成的損失采取適當(dāng)?shù)拇胧┻M(jìn)行補(bǔ)償。風(fēng)

66、險補(bǔ)償表現(xiàn)在企業(yè)主動承擔(dān)風(fēng)險，并采取措施以補(bǔ)償可能的損失。 風(fēng)險補(bǔ)償?shù)男问接胸?cái)務(wù)補(bǔ)償、人力補(bǔ)償、物資補(bǔ)償?shù)?。?cái)務(wù)補(bǔ)償是損失融資，包括企業(yè)自身的風(fēng)險準(zhǔn)備金或應(yīng)急資本等。 【提示】風(fēng)險承擔(dān)與風(fēng)險補(bǔ)償?shù)谋嫖觥? 風(fēng)險承擔(dān)是指風(fēng)險保留在企業(yè)內(nèi)部，企業(yè)以其內(nèi)部的資源來彌補(bǔ)損失或者對這些保留下來的風(fēng)險不采取任何措施。通常適宜于損失頻率小并且損失程度較小的風(fēng)險，或者適宜損失頻率高但損失程度較小的風(fēng)險，這些風(fēng)險通常被企業(yè)視為擺脫不掉或不可避免的風(fēng)險。 從以上的分析可以看出，風(fēng)險承擔(dān)的主要特征有：事后性、非重大性、被動性、內(nèi)部資源。 風(fēng)險補(bǔ)償是指企業(yè)對風(fēng)險可能造成的損失采取適當(dāng)?shù)拇胧┻M(jìn)行補(bǔ)償。其主要方式有： （1）對于無法通過風(fēng)險轉(zhuǎn)移、風(fēng)險轉(zhuǎn)換、風(fēng)險對沖或風(fēng)險控制進(jìn)行管理，而且又無法規(guī)避、不得不承擔(dān)的較重大風(fēng)險，投資者可以采取在交易價格上附加風(fēng)險溢價，即通過提高風(fēng)險回報(bào)的方式，獲得承擔(dān)風(fēng)險的價格補(bǔ)償。商業(yè)銀行可以預(yù)先在金融資產(chǎn)定價中充分考慮到各種風(fēng)險因素，通過價格調(diào)整來獲得合理的風(fēng)險回報(bào)。 （2）當(dāng)意外損失發(fā)生后，企業(yè)無法依靠內(nèi)部資金度過財(cái)務(wù)危機(jī)時，企業(yè)可以向銀行尋求特別貸款或從其他渠道融資