證券從業(yè)考試 證券發(fā)行與承銷課堂筆記

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1、TopS 大家網(wǎng) 203 / 203 聲明：本資料由大家論壇證券從業(yè)考試專區(qū) 更多證券從業(yè)考試信息，考試真題，模擬題下載 大家論壇，全免費公益性證券從業(yè)考試論壇，等待您的光臨！ 第一章 證券經(jīng)營機構(gòu)的投資銀行業(yè)務(wù) 第一節(jié) 投資銀行業(yè)務(wù)概述 一、投資銀行業(yè)務(wù)的定義 （一）狹義含義 只限于某些資本市場活動，著重指一級市場上的承銷業(yè)務(wù)、并購和融資業(yè)務(wù)的財務(wù)顧問。 （二）廣義含義 包括眾多的資本市場活動，即包括公司融資、并購顧問、股票和債券等金融產(chǎn)品的銷售和交易、資產(chǎn)管理和風(fēng)險投資業(yè)務(wù)等。 例1-1（2010年3月單選題）以下屬于投資銀行業(yè)務(wù)的廣義含義的是（ ）。

2、A．資產(chǎn)管理 B．投資價值 C．募集資金量 D．發(fā)行時機 【參考答案】A 二、國外投資銀行業(yè)的發(fā)展歷史 （一）投資銀行業(yè)的初期繁榮 第一次世界大戰(zhàn)結(jié)束前，一些大銀行就已開始著手為戰(zhàn)爭的結(jié)束做準備。戰(zhàn)后，大量公司也開始擴充資本，投資銀行業(yè)從此開啟了其真正意義上的、連貫發(fā)展的序幕。 美國的J．P．摩根、紐約第一國民銀行、庫恩洛布公司都是私人銀行與證券公司的混合體，1927年的《麥克法頓法》則干脆取消了禁止商業(yè)銀行承銷股票的規(guī)定。 （二）20世紀30年代確立分業(yè)經(jīng)營框架 為避免類似金融危機的再次發(fā)生，證券業(yè)必須從銀行業(yè)中分離出來。在此背景下，以《格拉

3、斯·斯蒂格爾法》為標志，美國通過了一系列法案。 其中，1933年通過的《證券法》和《格拉斯·斯蒂格爾法》對一級市場產(chǎn)生了重大的影響，嚴格規(guī)定了證券發(fā)行人和承銷商的信息披露義務(wù)，以及虛假陳述所要承擔的民事責(zé)任和刑事責(zé)任，并要求金融機構(gòu)在證券業(yè)務(wù)與存貸業(yè)務(wù)之間做出選擇，從法律上規(guī)定了分業(yè)經(jīng)營； 1934年通過的《證券交易法》不僅對一級市場進行了規(guī)范，而且對交易商也產(chǎn)生了影響；同時，美國證券交易委員會取代了聯(lián)邦貿(mào)易委員會，成為證券監(jiān)管機構(gòu)。 （三）分業(yè)經(jīng)營下投資銀行業(yè)的業(yè)務(wù)發(fā)展 1986年美聯(lián)儲通過了一項允許部分美國銀行提供有限投資銀行業(yè)務(wù)的政策，放松了對銀行控股公司和其證券公司的監(jiān)管；

4、1989年美聯(lián)儲甚至批準J．P．摩根公司重返證券業(yè)，此后許多大商業(yè)銀行也紛紛設(shè)立了證券機構(gòu)； 1997—1998年，美國國會取消了銀行、證券公司、保險公司互相收購的限制，允許其進入非金融業(yè)；對銀行在經(jīng)營保險業(yè)方面也有類似放松。 （四）20世紀末期以來投資銀行業(yè)的混業(yè)經(jīng)營 20世紀八九十年代，日本、加拿大、西歐等國相繼經(jīng)歷了金融大爆炸，銀行幾乎可以毫無限制地開展投資銀行業(yè)務(wù)，這也是美國放松金融管制的外在原因。 1999年11月《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》先后經(jīng)美國國會通過和總統(tǒng)批準，成為美國金融業(yè)經(jīng)營和管理的一項基本性法律。 《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》意味著20世紀影響全球各國金融業(yè)的分業(yè)經(jīng)營制

5、度框架的終結(jié)，并標志著美國乃至全球金融業(yè)真正進入了金融自由化和混業(yè)經(jīng)營的新時代。 （五）美國金融風(fēng)暴對投資銀行業(yè)務(wù)模式的影響 2008年美國由于次貸危機而引發(fā)的連鎖反應(yīng)導(dǎo)致了罕見的金融風(fēng)暴，在此次金融風(fēng)暴中，美國著名投資銀行貝爾斯登和雷曼兄弟崩潰，其原因主要在于風(fēng)險控制失誤和激勵約束機制的弊端。 美國監(jiān)管機構(gòu)越來越清楚地認識到，原投資銀行模式過于依靠貨幣市場為投資銀行提供資金，尤其是在雷曼兄弟申請破產(chǎn)之后，對于投資銀行的借貸就變得日益困難。如果轉(zhuǎn)型為銀行控股公司，原投資銀行機構(gòu)就將獲準開展儲戶存款業(yè)務(wù)，這可能是一種更為穩(wěn)定的資金來源。為了防范華爾街危機波及高盛和摩根斯坦利，美國聯(lián)邦儲備委

6、員會批準了摩根斯坦利和高盛從投資銀行轉(zhuǎn)型為傳統(tǒng)的銀行控股公司。銀行控股公司可以接受零售客戶的存款，成為銀行控股公司將有助于兩家公司重構(gòu)自己的資產(chǎn)和資本結(jié)構(gòu)。 例1-2（2010年3月多選題）對大蕭條的成因，調(diào)查研究的結(jié)論是，（ ）在機構(gòu)、資金操作上的混合是大蕭條產(chǎn)生的主要原因。 A．證券業(yè) B．商業(yè)銀行 C．制造業(yè) D．保險業(yè) 【參考答案】ABD 三、我國投資銀行業(yè)的發(fā)展歷史 （一）發(fā)行監(jiān)管制度的演變 發(fā)行監(jiān)管制度的核心內(nèi)容：股票發(fā)行決定權(quán)的歸屬。分為兩種類型：一種是政府主導(dǎo)型，即核準制。另一種是市場主導(dǎo)型，即注冊制。 我國目前實行核準制。在1998

7、年之前，我國股票發(fā)行管理制度采取發(fā)行規(guī)模和發(fā)行企業(yè)數(shù)量雙重控制的辦法。 2003年12月28日，中國證監(jiān)會頒布了《證券發(fā)行上市保薦制度暫行辦法》，于2004年2月1日開始實施。 2006年1月1日實施的經(jīng)修訂的《中華人民共和國證券法》（簡稱《證券法》）在發(fā)行監(jiān)管方面明確了公開發(fā)行和非公開發(fā)行的界限；規(guī)定了證券發(fā)行前的公開披露信息制度，強化社會公眾監(jiān)督；肯定了證券發(fā)行、上市保薦制度，進一度發(fā)揮中介機構(gòu)的市場服務(wù)職能；將證券上市核準權(quán)賦予了證券交易所，強化了交易所的監(jiān)管職能。 （二）股票發(fā)行方式的變化 我國在股票發(fā)行方式方面的歷史變動是非常多的，按時間和方式種類大約可以分為以下幾個階段。

8、 1．自辦發(fā)行。從1984年股份制試點到20世紀90年代初期。 2．有限量發(fā)售認購證。l991～1992年，股票發(fā)行采取有限量發(fā)售認購證方式。 3．無限量發(fā)售認購證。l992年，上海率先采用無限量發(fā)售認購證搖號中簽方式。 4．無限量發(fā)售申請表方式以及與銀行儲蓄存款掛鉤方式。 5．上網(wǎng)競價方式。上網(wǎng)競價只在1994年哈歲寶等幾只股票進行過試點，之后沒有被采用。 6．全額預(yù)繳款、比例配售。全額預(yù)繳款、比例配售是儲蓄存款掛鉤方式的延伸，但它更方便，節(jié)省時間。它又包括兩種方式：“全額預(yù)繳、比例配售、余款即退”和“全額預(yù)繳、比例配售、余款轉(zhuǎn)存”。前者比后者占用資金時間大為縮短，資金效率提高，并

9、且能培育發(fā)行地的原始投資者，吸引大量資金進入二級市場。 7．上網(wǎng)定價發(fā)行。上網(wǎng)定價發(fā)行類似于網(wǎng)下的“全額預(yù)繳、比例配售、余款即退”發(fā)行方式，只是一切工作均利用交易所網(wǎng)絡(luò)自動進行，與其他曾使用過的發(fā)行方式相比，是最為完善的一種。它具有效率高、成本低、安全快捷等優(yōu)點，避免了資金體外流動，完全消除了一級半市場，1996年以來被普遍采用。 8．基金及法人配售。1998年8月11日，中國證監(jiān)會規(guī)定：公開發(fā)行量在5000萬股（含5000萬股）以上的新股，均可向基金配售；公開發(fā)行量在5000萬股以下的，不向基金配售。1999年7月28日，中國證監(jiān)會又規(guī)定：公司股本總額在4億元以下的公司，仍采用上網(wǎng)定價、

10、全額預(yù)繳款或與儲蓄存款掛鉤的方式發(fā)行股票。公司股本總額在4億元以上的公司，可采用對一般投資者上網(wǎng)發(fā)行和對法人配售相結(jié)合的方式發(fā)行股票。 2000年4月，取消4億元的額度限制，公司發(fā)行股票都可以向法人配售。 9．向二級市場投資者配售。2000年2月13日，中國證監(jiān)會頒布《關(guān)于向二級市場投資者配售新股有關(guān)問題的通知》，在新股發(fā)行中試行向二級市場投資者配售新股的辦法。該方式是指在新股發(fā)行時，將一定比例的新股由上網(wǎng)公開發(fā)行改為向二級市場投資者配售，投資者根據(jù)其持有上市流通證券的市值和折算的申購限量，自愿申購新股。 10．上網(wǎng)發(fā)行資金申購。2006年5月20日，深、滬證券交易所分別頒布了股票上網(wǎng)發(fā)

11、行資金申購實施辦法，股份公司通過證券交易所交易系統(tǒng)采用上網(wǎng)資金申購方式公開發(fā)行股票。2008年3月，在首發(fā)上市中首次嘗試采用網(wǎng)下發(fā)行電子化方式，標志著我國證券發(fā)行中網(wǎng)下發(fā)行電子化的啟動。 （三）股票發(fā)行定價的演變 20世紀90年代初期，公司完全沒有發(fā)行定價權(quán)，基本上由證監(jiān)會確定，采用相對固定的市盈率。 1994年后的一段時間內(nèi)實行競價發(fā)行（只有試點，后未推行），但大部分采用固定價格方式，即在發(fā)行前，由主承銷商和發(fā)行人在國家規(guī)定范圍內(nèi)，根據(jù)市盈率法來確定新股發(fā)行價格。 2005年1月1日，試行首次公開發(fā)行股票詢價制度，標志我國首次公開發(fā)行股票市場化定價機制的初步建立。 2006年9月1

12、1日，證監(jiān)會審議通過《證券發(fā)行與承銷管理辦法》，細化了詢價、定價、證券發(fā)售等環(huán)節(jié)的有關(guān)操作規(guī)定。 （四）債券管理制度的發(fā)展歷史 １．國債。有關(guān)國債的管理制度主要集中在二級市場方面。1992年3月18日國務(wù)院發(fā)布了《中華人民共和國國庫券條例》。 ２．金融債。1994年我國政策性銀行成立后，發(fā)行主體從商業(yè)銀行轉(zhuǎn)向政策性銀行，首次發(fā)行人為國家開發(fā)銀行。政策性金融債券經(jīng)中國人民銀行批準，面向金融機構(gòu)發(fā)行。 2005年4月27日，中國人民銀行發(fā)布《全國銀行間債券市場金融債券發(fā)行管理辦法》，發(fā)行主體增加了商業(yè)銀行、企業(yè)集團財務(wù)公司及其他金融機構(gòu)。企業(yè)債。1998年的《證券法》規(guī)定公司債券的發(fā)行仍采

13、用審批制，但上市交易則采用核準制。 2006年實施的經(jīng)修訂的《公司法》規(guī)定，發(fā)行公司債的申請經(jīng)國務(wù)院授權(quán)的部門核準，并應(yīng)當符合2006年實施的《證券法》規(guī)定的發(fā)行條件。 3．企業(yè)債券。我國的企業(yè)債券泛指各種所有制企業(yè)發(fā)行的債券，如地方企業(yè)債券、重點企業(yè)債券、公司債券等。 我國發(fā)行企業(yè)債券開始于1983年。 1987年3月27日，國務(wù)院發(fā)布了《企業(yè)債券管理暫行條例》，旨在規(guī)范企業(yè)債券的發(fā)行、轉(zhuǎn)讓、形式和管理等。 例1-3（2010年3月判斷題）1993年12月通過的《公司法》中規(guī)定，只有股份有限公司才可以發(fā)行公司債券。（ ） 【參考答案】× ４．證券公司債。是指證券公司依法發(fā)行的、

14、約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價證券。不包括證券公司發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券和次級債券。 ５．企業(yè)短期融資券。是指企業(yè)依照《短期融資券管理辦法》規(guī)定的條件和程序在銀行間債券市場發(fā)行和交易，約定在一定期限內(nèi)還本付息，最長期限不超過365天的有價證券。 新增內(nèi)容：2008年4月12日，中國人民銀行頒布了《銀行間債券市場非金融企業(yè)債務(wù)融資工具管理辦法》，短期融資券適用該辦法，《短期融資券管理辦法》等終止執(zhí)行。 短期融資券的注冊機構(gòu)也由中國人民銀行變更為中國銀行間市場交易商協(xié)會。 ６．中期票據(jù)。具有法人資格的非金融企業(yè)在銀行間債券市場按照計劃分期發(fā)行、約定在一定期限還本付息的債務(wù)融資工具。 ７．資產(chǎn)支

15、持證券。是指由銀行業(yè)金融機構(gòu)作為發(fā)起機構(gòu)，將信貸資產(chǎn)信托給受托機構(gòu)，由受托機構(gòu)發(fā)行的、以該財產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金支付其收益的受益證券。受托機構(gòu)以信托財產(chǎn)為限向投資機構(gòu)承擔支付資產(chǎn)支持證券收益的義務(wù)。 ８．熊貓債券。國際開發(fā)機構(gòu)人民幣債券是指國際開發(fā)機構(gòu)依法在中國境內(nèi)發(fā)行的、約定在一定期限內(nèi)還本付息的、以人民幣計價的債券。 2005年10月9日，國際金融公司和亞洲開發(fā)銀行這兩家國際開發(fā)機構(gòu)在全國銀行間債券市場分別發(fā)行人民幣債券11．3億和10億元。這是中國債券市場首次引入外資機構(gòu)發(fā)行主體，熊貓債券由此誕生。 例1-4（2010年3月單選題）（ ）不是政策性銀行金融債券的發(fā)行人。 A．中國農(nóng)業(yè)發(fā)

16、展銀行 B．中國進出口銀行 C．中信銀行 D．國家開發(fā)銀行 【參考答案】C 例1-5（2010年3月多選題）我國經(jīng)濟體制改革以后國內(nèi)發(fā)行金融債券的開端為1985年由（ ）發(fā)行的金融債券。 A．中國農(nóng)業(yè)銀行 B．國家開發(fā)銀行 C中國建設(shè)銀行 D．中國工商銀行 【參考答案】AD 四、《公司法》和《證券法》的最新修訂對我國投資銀行業(yè)務(wù)的意義和影響 修訂后的《公司法》和《證券法》于2006年1月1日起施行。 修訂后的《公司法》對公司的注冊資本制度、公司治理結(jié)構(gòu)、股東權(quán)利保護、財務(wù)會計制度、合并分立制度等做出了比較全面的修

17、改，增加了法人人格否認、關(guān)聯(lián)關(guān)系規(guī)范、累積投票、獨立董事等方面的規(guī)定。 修訂后的《證券法》加強了證券公司的內(nèi)控制度，強化了證券監(jiān)管機構(gòu)的監(jiān)管職權(quán)，完善了證券違法行為的法律責(zé)任，增加了證券發(fā)行上市保證券投資者保護基金、證券發(fā)行交易的預(yù)先披露等新制度，為穩(wěn)定推進金融業(yè)綜合經(jīng)營，創(chuàng)建證券衍生品種，推進證券期貨交易，拓寬資金合規(guī)入市渠道，逐步開展融資融券等創(chuàng)造了條件。 第二節(jié)　　投資銀行業(yè)務(wù)資格 證券公司經(jīng)營單項證券承銷與保薦業(yè)務(wù)的，注冊資本最低限額為人民幣1億元；經(jīng)營證券承銷與保薦業(yè)務(wù)且經(jīng)營證券自營、證券資產(chǎn)管理、其他證券業(yè)務(wù)中一項以上的，注冊資本最低限額為人民幣5億元。 為了規(guī)范證券發(fā)行上

18、市保薦業(yè)務(wù)，提高上市公司質(zhì)量和證券公司執(zhí)業(yè)水平，保護投資者的合法權(quán)益，發(fā)行人應(yīng)當就下列事項聘請具有保薦機構(gòu)資格的證券公司履行保薦職責(zé)： （1）首次公開發(fā)行股票并上市；（2）上市公司發(fā)行新股、可轉(zhuǎn)換公司債券；（3）中國證監(jiān)會認定的其他情形。 同次發(fā)行的證券，其發(fā)行保薦和上市保薦應(yīng)當由同一保薦機構(gòu)承擔。證券發(fā)行規(guī)模達到一定數(shù)量的，可以采用聯(lián)合保薦，但參與聯(lián)合保薦的保薦機構(gòu)不得超過2家。證券發(fā)行的主承銷商可以由該保薦機構(gòu)擔任，也可以由其他具有保薦機構(gòu)資格的證券公司與該保薦機構(gòu)共同擔任。 例1-6（2010年3月判斷題）經(jīng)營單項證券承銷與保薦業(yè)務(wù)的，注冊資本最低限額為人民幣2億元，經(jīng)營證券承銷與

19、保薦業(yè)務(wù)且經(jīng)營證券自營、證券資產(chǎn)管理、其他證券業(yè)務(wù)中一項以上的，注冊資本最低限額為5億元。（ ） 【參考答案】× 一、保薦機構(gòu)的資格 （一）證券公司申請保薦機構(gòu)資格應(yīng)當具備的條件 1．注冊資本不低于人民幣1億元，凈資本不低于人民幣5000萬元。 2．具有完善的公司治理和內(nèi)部控制制度，風(fēng)險控制指標符合相關(guān)規(guī)定。 3．保薦業(yè)務(wù)部門具有健全的業(yè)務(wù)規(guī)程、內(nèi)部風(fēng)險評估和控制系統(tǒng)，內(nèi)部機構(gòu)設(shè)置合理，具備相應(yīng)的研究能力、銷售能力等后臺支持。 4．具有良好的保薦業(yè)務(wù)團隊且專業(yè)結(jié)構(gòu)合理，從業(yè)人員不少于35人，其中最近3年從事保薦相關(guān)業(yè)務(wù)的人員不少于20人。 5．符合保薦代表人資格條件的從業(yè)人員不

20、少于4人。 6．最近3年內(nèi)未因重大違法違規(guī)行為受到行政處罰。 7．中國證監(jiān)會規(guī)定的其他條件。 （二）證券公司申請保薦機構(gòu)資格應(yīng)當向中國證監(jiān)會提交的材料 1．申請報告。 2．股東（大）會和董事會關(guān)于申請保薦機構(gòu)資格的決議。 3．公司設(shè)立批準文件。 4．營業(yè)執(zhí)照復(fù)印件。 5．公司治理和公司內(nèi)部控制制度及執(zhí)行情況的說明。 6．董事、監(jiān)事、高級管理人員和主要股東情況的說明。 7．內(nèi)部風(fēng)險評估和控制系統(tǒng)及執(zhí)行情況的說明。 8．保薦業(yè)務(wù)盡職調(diào)查制度、輔導(dǎo)制度、內(nèi)部核查制度、持續(xù)督導(dǎo)制度、持續(xù)培訓(xùn)制度和保薦工作底稿制度的建立情況。 9．經(jīng)具有證券、期貨相關(guān)業(yè)務(wù)資格的會計師事務(wù)所審計的

21、最近1年度凈資本計算表、風(fēng)險資本準備計算表和風(fēng)險控制指標監(jiān)管報表。 10．保薦業(yè)務(wù)部門機構(gòu)設(shè)置、分工及人員配置情況的說明。 11．研究、銷售等后臺支持部門的情況說明。 12．保薦業(yè)務(wù)負責(zé)人、內(nèi)核負責(zé)人、保薦業(yè)務(wù)部門負責(zé)人和內(nèi)核小組成員名單及其簡歷。 13．證券公司指定聯(lián)絡(luò)人的說明。 14．證券公司對申請文件真實性、準確性、完整性承擔責(zé)任的承諾函，并應(yīng)由全體董事簽字。 15．中國證監(jiān)會要求的其他材料。 二、保薦代表人的資格 （一）個人申請保薦代表人資格應(yīng)當具備的條件 1．具備3年以上保薦相關(guān)業(yè)務(wù)經(jīng)歷。 2．最近3年內(nèi)在境內(nèi)證券發(fā)行項目（首次公開發(fā)行股票并上市、上市公司發(fā)行新股

22、、可轉(zhuǎn)換公司債券及中國證監(jiān)會認定的其他情形）中擔任過項目協(xié)辦人。 3．參加中國證監(jiān)會認可的保薦代表人勝任能力考試且成績合格有效。 4．誠實守信，品行良好，無不良誠信記錄，最近3年未受到中國證監(jiān)會的行政處罰。 5．未負有數(shù)額較大到期未清償?shù)膫鶆?wù)。 6．中國證監(jiān)會規(guī)定的其他條件。 （二）個人申請保薦代表人資格，應(yīng)當通過所任職的保薦機構(gòu)向中國證監(jiān)會提交的材料 1．申請報告。 2．個人簡歷、身份證明文件和學(xué)歷學(xué)位證書。 3．證券業(yè)從業(yè)人員資格考試、保薦代表人勝任能力考試成績合格的證明。 4．證券業(yè)執(zhí)業(yè)證書。 5．從事保薦相關(guān)業(yè)務(wù)的詳細情況說明，以及最近3年內(nèi)擔任《管理辦法》規(guī)定的境

23、內(nèi)證券發(fā)行項目協(xié)辦人的工作情況說明。 6．保薦機構(gòu)出具的推薦函，其中應(yīng)當說明申請人遵紀守法、業(yè)務(wù)水平、組織能力等情況。 7．保薦機構(gòu)對申請文件真實性、準確性、完整性承擔責(zé)任的承諾函，并應(yīng)由其董事長或者總經(jīng)理簽字。 8．中國證監(jiān)會要求的其他材料。 三、中國證監(jiān)會對保薦機構(gòu)和保薦代表人資格的核準 中國證監(jiān)會依法受理、審查申請文件。對保薦機構(gòu)資格的申請，自受理之日起45個工作日內(nèi)作出核準或者不予核準的書面決定；對保薦代表人資格的申請，自受理之日起20個工作日內(nèi)作出核準或者不予核準的書面決定。 四、中國證監(jiān)會對保薦機構(gòu)和保薦代表人實行注冊登記管理 （一）保薦機構(gòu)的注冊登記事項 1．保薦

24、機構(gòu)名稱、成立時間、注冊資本、注冊地址、主要辦公地址和法定代表人。 2．保薦機構(gòu)的主要股東情況。 3．保薦機構(gòu)的董事、監(jiān)事和高級管理人員情況。 4．保薦機構(gòu)的保薦業(yè)務(wù)負責(zé)人、內(nèi)核負責(zé)人情況。 5．保薦機構(gòu)的保薦業(yè)務(wù)部門負責(zé)人情況。 6．保薦機構(gòu)的保薦業(yè)務(wù)部門機構(gòu)設(shè)置、分工及人員配置情況。 7．保薦機構(gòu)的執(zhí)業(yè)情況。 8．中國證監(jiān)會要求的其他事項。 （二）保薦代表人的注冊登記事項 1．保薦代表人的姓名、性別、出生日期、身份證號碼。 2．保薦代表人的聯(lián)系電話、通訊地址。 3．保薦代表人的任職機構(gòu)、職務(wù)。 4．保薦代表人的學(xué)習(xí)和工作經(jīng)歷。 5．保薦代表人的執(zhí)業(yè)情況。 6．中

25、國證監(jiān)會要求的其他事項。 （三）保薦機構(gòu)和保薦代表人注冊登記事項的變更 保薦機構(gòu)和保薦代表人的注冊登記事項發(fā)生變化的，保薦機構(gòu)應(yīng)當自變化之日起5個工作日內(nèi)向中國證監(jiān)會書面報告，由中國證監(jiān)會予以變更登記。 保薦代表人從原保薦機構(gòu)離職，調(diào)入其他保薦機構(gòu)的，應(yīng)通過新任職機構(gòu)向中國證監(jiān)會申請變更登記，并提交相關(guān)材料。 （四）保薦機構(gòu)的年度執(zhí)業(yè)報告 保薦機構(gòu)應(yīng)當于每年4月份向中國證監(jiān)會報送年度執(zhí)業(yè)報告。 五、國債承銷業(yè)務(wù)的資格條件和資格申請 我國國債主要分為記賬式國債和憑證式國債兩種類型。記賬式國債在證券交易所債券市場和全國銀行間債券市場發(fā)行并交易。憑證式國債通過商業(yè)銀行和郵政儲匯局的儲蓄

26、網(wǎng)點，面向公眾投資者發(fā)行。 （一）國債承銷業(yè)務(wù)資格 承銷團業(yè)務(wù)申請人應(yīng)具備下列基本條件：在中國境內(nèi)依法成立的金融機構(gòu)；近3年在經(jīng)營活動中沒有重大違法記錄；財務(wù)穩(wěn)健，資本充足率、償付能力或凈資本狀況等指標達到監(jiān)管標準，具有較強的風(fēng)險控制能力；具有負責(zé)國債業(yè)務(wù)的專職部門以及健全的國債投資和風(fēng)險管理制度；信息化管理程度較高；有能力且自愿履行本辦法第六章規(guī)定的各項義務(wù)。 申請憑證式國債承銷團成員資格的申請人除基本條件外，還須具備以下條件：注冊資本不低于人民幣3億元或總資產(chǎn)在100億元以上的存款類金融機構(gòu)；營業(yè)網(wǎng)點在40個以上。 申請記賬式國債承銷團乙類成員資格的申請人除基本條件外，還須具備以下

27、條件：注冊資本不低于3億元或總資產(chǎn)在100億元以上的存款類金融機構(gòu)，或注冊資本不低于8億元的非存款類金融機構(gòu)。 申請記賬式國債承銷團甲類成員資格的申請人除應(yīng)具備乙類成員資格條件外，上一年度記賬式國債業(yè)務(wù)還應(yīng)位于前25名以內(nèi)。 （二）申請與審批 申請人申請憑證式國債承銷團成員資格的，應(yīng)將申請材料分別提交財政部和人民銀行；申請記賬式國債承銷團成員資格的，應(yīng)將申請材料提交財政部。 六、企業(yè)債券的上市推薦業(yè)務(wù)資格 滬、深證交所對企業(yè)債券上市實行上市推薦人制度。企業(yè)債發(fā)行人向兩個交易所申請上市，必須由交易所認可的1-2個機構(gòu)推薦，并出具上市推薦書。 上市推薦人應(yīng)符合下列條件：具有交易所會員資

28、格；具備股票主承銷商資格，且信譽良好；最近1年內(nèi)無重大違法、違規(guī)行為；負責(zé)推薦工作的主要業(yè)務(wù)人員熟悉交易所章程及相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則；交易所認為應(yīng)當具備的其他條件。 第三節(jié) 投資銀行業(yè)務(wù)的內(nèi)部控制 一、投資銀行業(yè)務(wù)內(nèi)部控制的總體要求 根據(jù)《證券公司管理辦法》的規(guī)定，投資銀行部門應(yīng)當遵循內(nèi)部“防火墻”原則，建立有關(guān)隔離制度。 做到投資銀行業(yè)務(wù)和經(jīng)紀業(yè)務(wù)、自營業(yè)務(wù)、受托投資管理業(yè)務(wù)、證券研究和證券投資咨詢業(yè)務(wù)等在人員、信息、賬戶、辦公地點上嚴格分開管理，以防止利益沖突。 其具體內(nèi)容包括四個方面：第一，建立嚴格的項目風(fēng)險評估體系和項目責(zé)任管理制度；第二，建立科學(xué)的發(fā)行人質(zhì)量評價體系；第三，強化風(fēng)

29、險責(zé)任制；第四，建立嚴密的內(nèi)核工作規(guī)則與程序。 2003年12月15日，中國證監(jiān)會發(fā)布了《證券公司內(nèi)部控制指引》，對投資銀行業(yè)務(wù)的內(nèi)部控制提出了10條具體要求。 二、證券公司承銷業(yè)務(wù)的風(fēng)險控制 證券公司應(yīng)建立以凈資本為核心的風(fēng)險控制指標體系，依據(jù)自2006年11月1日起施行的《證券公司風(fēng)險控制指標管理辦法》的規(guī)定，計算凈資本和風(fēng)險準備，編制凈資本計算表和風(fēng)險控制指標監(jiān)管報表。 （一）凈資本 凈資本是指根據(jù)證券公司的業(yè)務(wù)范圍和公司資產(chǎn)負債的流動性特點，在凈資產(chǎn)的基礎(chǔ)上對資產(chǎn)負債等項目和有關(guān)業(yè)務(wù)進行風(fēng)險調(diào)整后得出的綜合性風(fēng)險控制指標。 （二）風(fēng)險控制指標標準 1．證券公司經(jīng)營證券經(jīng)紀

30、業(yè)務(wù)的，其凈資本不得低于人民幣2 000萬元。 2．證券公司經(jīng)營證券承銷與保薦、證券自營、證券資產(chǎn)管理、其他證券業(yè)務(wù)等業(yè)務(wù)之一的，其凈資本不得低于人民幣5 000萬元。 3．證券公司經(jīng)營證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)，同時經(jīng)營證券承銷與保薦、證券自營、證券資產(chǎn)管理、其他證券業(yè)務(wù)等業(yè)務(wù)之一的，其凈資本不得低于人民幣1億元。 4．證券公司經(jīng)營證券承銷與保薦、證券自營、證券資產(chǎn)管理、其他證券業(yè)務(wù)中兩項及兩項以上的，其凈資本不得低于人民幣2億元。 例1-8（2010年3月單選題）證券公司經(jīng)營證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)，同時經(jīng)營證券承銷與保薦業(yè)務(wù)的，其凈資本最低限額為人民幣（ ）。 A．2000萬元 B．5000萬

31、元 C．1億元 D．2億元 【參考答案】D （三）證券公司必須持續(xù)符合風(fēng)險控制指標標準 1．凈資本與各項風(fēng)險資本準備之和的比例不得低于100%。 2．凈資本與凈資產(chǎn)的比例不得低于40%。 3．凈資本與負債的比例不得低于8%。 4．凈資產(chǎn)與負債的比例不得低于20%。 例1-9（2010年3月單選題）證券公司經(jīng)營證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)的，其凈資本不得低于人民幣（ ）。 A．1000萬元 B．2000萬元 C．3000萬元 D．5000萬元 【參考答案】B 三、股票承銷業(yè)務(wù)中的不當行為及相應(yīng)處罰 1．證券公司有下列行為之一的，除承擔《證券法》規(guī)定的

32、法律責(zé)任外，自證監(jiān)會確認之日起36個月內(nèi)不得參與證券承銷：承銷未經(jīng)核準的證券；在承銷過程中，進行虛假或誤導(dǎo)投資者的廣告或其他宣傳推介活動，以不正當手段誘使他人申購股票；在承銷過程中披露的信息有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏。 2．證券公司有下列行為之一的，除承擔《證券法》規(guī)定的法律責(zé)任外，自證監(jiān)會確認之日起12個月內(nèi)不得參與證券承銷：提前泄露證券發(fā)行信息；以不正當競爭手段招攬承銷業(yè)務(wù)；在承銷過程中不按規(guī)定披露信息；在承銷過程中的實際操作與報送證監(jiān)會的發(fā)行方案不一致；違反相關(guān)規(guī)定撰寫或發(fā)布投資價值研究報告。 3．發(fā)行人及其承銷商違反規(guī)定向參與認購得投資者提供財務(wù)資助或補償?shù)模C監(jiān)會可責(zé)令改正

33、；情節(jié)嚴重的，處以警告、罰款。 第四節(jié) 投資銀行業(yè)務(wù)的監(jiān)管 一、監(jiān)管概述 證券公司的投資銀行業(yè)務(wù)由中國證監(jiān)會負責(zé)監(jiān)管。 承銷業(yè)務(wù)原始憑證以及有關(guān)業(yè)務(wù)文件、資料、賬冊、報表和其他必要的材料，應(yīng)至少妥善保存7年。 二、核準制 核準制相對行政審批制的特點：在選擇和推薦企業(yè)方面，由保薦人培育、選擇和推薦企業(yè)，增強了保薦人的責(zé)任；在企業(yè)發(fā)行股票的規(guī)模上，由企業(yè)根據(jù)資本運營的需要進行選擇；發(fā)行審核將逐步轉(zhuǎn)向強制性信息披露和合規(guī)性審核，發(fā)揮股票發(fā)行審核委員會的獨立審核功能；在股票發(fā)行定價上，由主承銷商向機構(gòu)投資者進行詢價，充分反映投資者的需求，使發(fā)行定價真正反映公司股票的內(nèi)在價值和投資風(fēng)險。

34、 三、保薦制度 《證券發(fā)行上市保薦制度暫行辦法》（以下簡稱《辦法》）里規(guī)定的保薦制度的內(nèi)容主要包括： （一）保薦機構(gòu)和保薦代表人的注冊登記管理制度 《保薦辦法》對企業(yè)發(fā)行上市提出了“雙?！币?，即企業(yè)發(fā)行上市不但要有保薦機構(gòu)進行保薦，還需具有保薦代表人資格的從業(yè)人員具體負責(zé)保薦工作。這樣既明確了保薦機構(gòu)的責(zé)任，也將責(zé)任具體落實到了個人。中國證監(jiān)會對保薦機構(gòu)、保薦代表人進行注冊登記管理。 （二）保薦期限 《保薦辦法》規(guī)定，企業(yè)首次公開發(fā)行股票和上市公司發(fā)行新股、可轉(zhuǎn)換公司債券均需保薦機構(gòu)和保薦代表人保薦。保薦期間分為兩個階段，即盡職推薦階段和持續(xù)督導(dǎo)階段。從中國證監(jiān)會正式受理公司申請文

35、件到完成發(fā)行上市為盡職推薦階段。證券發(fā)行上市后，首次公開發(fā)行股票的，持續(xù)督導(dǎo)期間為上市當年剩余時間及其后兩個完整會計年度；上市公司發(fā) 行新股、可轉(zhuǎn)換公司債券的，持續(xù)督導(dǎo)期間為上市當年剩余時間及其后一個完整會計年度。 （三）保薦責(zé)任 《保薦辦法》規(guī)定，保薦機構(gòu)和保薦代表人在向中國證監(jiān)會推薦企業(yè)發(fā)行上市前，要對發(fā)行人進行輔導(dǎo)和盡職調(diào)查；要在推薦文件中對發(fā)行人的信息披露質(zhì)量、發(fā)行人的獨立性和持續(xù)經(jīng)營能力等作出必要的承諾。 （四）監(jiān)管措施 中國證監(jiān)會建立保薦信用監(jiān)管系統(tǒng)，對保薦機構(gòu)和保薦代表人進行持續(xù)動態(tài)的注冊登記管理，記錄其執(zhí)業(yè)情況、違法違規(guī)行為、其他不良行為以及對其采取的監(jiān)管措施等，必要

36、時可以將記錄予以公布。 有關(guān)具體監(jiān)管措施規(guī)定如下： 1．保薦機構(gòu)出現(xiàn)下列情形之一的，中國證監(jiān)會自確認之日起暫停其保薦機構(gòu)資格3個月；情節(jié)嚴重的，暫停其保薦機構(gòu)資格6個月，并可以責(zé)令保薦機構(gòu)更換保薦業(yè)務(wù)負責(zé)人、內(nèi)核負責(zé)人；情節(jié)特別嚴重的，撤銷其保薦機構(gòu)資格： （1）向中國證監(jiān)會、證券交易所提交的與保薦工作相關(guān)的文件存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏。 （2）內(nèi)部控制制度未有效執(zhí)行。 （3）盡職調(diào)查制度、內(nèi)部核查制度、持續(xù)督導(dǎo)制度、保薦工作底稿制度未有效執(zhí)行。 （4）保薦工作底稿存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏。 （5）唆使、協(xié)助或者參與發(fā)行人及證券服務(wù)機構(gòu)提供存在虛假記載、誤

37、導(dǎo)性陳述或者重大遺漏的文件。 （6）唆使、協(xié)助或者參與發(fā)行人干擾中國證監(jiān)會及其發(fā)行審核委員會的審核工作。 （7）通過從事保薦業(yè)務(wù)謀取不正當利益。 （8）嚴重違反誠實守信、勤勉盡責(zé)義務(wù)的其他情形。 2．保薦代表人出現(xiàn)下列情形之一的，中國證監(jiān)會可根據(jù)情節(jié)輕重，自確認之日起3—12個月內(nèi)不受理相關(guān)保薦代表人具體負責(zé)的推薦；情節(jié)特別嚴重的，撤銷其保薦代表人資格： （1）盡職調(diào)查工作日志缺失或者遺漏、隱瞞重要問題。 （2）未完成或者未參加輔導(dǎo)工作。 （3）未參加持續(xù)督導(dǎo)工作，或者持續(xù)督導(dǎo)工作未勤勉盡責(zé)。 （4）因保薦業(yè)務(wù)或其具體負責(zé)保薦工作的發(fā)行人在保薦期間內(nèi)受到證券交易所、中國證券業(yè)協(xié)

38、會公開譴責(zé)。 （5）唆使、協(xié)助或者參與發(fā)行人干擾中國證監(jiān)會及其發(fā)行審核委員會的審核工作。 （6）嚴重違反誠實守信、勤勉盡責(zé)義務(wù)的其他情形。 3．保薦代表人出現(xiàn)下列情形之一的，中國證監(jiān)會撤銷其保薦代表人資格；情節(jié)嚴重的，對其采取證券市場禁人的措施： （1）在與保薦工作相關(guān)文件上簽字推薦發(fā)行人證券發(fā)行上市，但未參加盡職調(diào)查工作，或者盡職調(diào)查工作不徹底、不充分，明顯不符合業(yè)務(wù)規(guī)則和行業(yè)規(guī)范。 （2）通過從事保薦業(yè)務(wù)謀取不正當利益。 （3）本人及其配偶持有發(fā)行人的股份。 （4）唆使、協(xié)助或者參與發(fā)行人及證券服務(wù)機構(gòu)提供存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏的文件。 （5）參與組織編制的與

39、保薦工作相關(guān)文件存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏。 4．保薦機構(gòu)、保薦代表人因保薦業(yè)務(wù)涉嫌違法違規(guī)處于立案調(diào)查期間的，中國證監(jiān)會暫不受理該保薦機構(gòu)的推薦；暫不受理相關(guān)保薦代表人具體負責(zé)的推薦。 5．發(fā)行人出現(xiàn)下列情形之一的，中國證監(jiān)會自確認之日起暫停保薦機構(gòu)的保薦機構(gòu)資格3個月，撤銷相關(guān)人員的保薦代表人資格： （1）證券發(fā)行募集文件等申請文件存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏。 （2）公開發(fā)行證券上市當年即虧損。 （3）持續(xù)督導(dǎo)期間信息披露文件存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏。 6．發(fā)行人在持續(xù)督導(dǎo)期間出現(xiàn)下列情形之一的，中國證監(jiān)會可根據(jù)情節(jié)輕重，自確認之日起3一l2個月

40、內(nèi)不受理相關(guān)保薦代表人具體負責(zé)的推薦；情節(jié)特別嚴重的，撤銷相關(guān)人員的保薦代表人資格： （1）證券上市當年累計50%以上募集資金的用途與承諾不符。 （2）公開發(fā)行證券上市當年營業(yè)利潤比上年下滑50%以上。 （3）首次公開發(fā)行股票并上市之日起l2個月內(nèi)控股股東或者實際控制人發(fā)生變更。 （4）首次公開發(fā)行股票并上市之日起l2個月內(nèi)累計50%以上資產(chǎn)或者主營業(yè)務(wù)發(fā)生重組。 （5）上市公司公開發(fā)行新股、可轉(zhuǎn)換公司債券之日起l2個月內(nèi)累計50%以上資產(chǎn)或者主營業(yè)務(wù)發(fā)生重組，且未在證券發(fā)行募集文件中披露。 （6）實際盈利低于盈利預(yù)測達20%以上。 （7）關(guān)聯(lián)交易顯失公允或者程序違規(guī)，涉及金額較

41、大。 （8）控股股東、實際控制人或其他關(guān)聯(lián)方違規(guī)占用發(fā)行人資源，涉及金額較大。 （9）違規(guī)為他人提供擔保，涉及金額較大。 （10）違規(guī)購買或出售資產(chǎn)、借款、委托資產(chǎn)管理等，涉及金額較大。 （11）董事、監(jiān)事、高級管理人員侵占發(fā)行人利益受到行政處罰或者被追究刑事責(zé)任。 （12）違反上市公司規(guī)范運作和信息披露等有關(guān)法律法規(guī)，情節(jié)嚴重的。 （13）中國證監(jiān)會規(guī)定的其他情形。 四、中國證監(jiān)會對投資銀行業(yè)務(wù)的檢查 （一）中國證監(jiān)會的非現(xiàn)場檢查 非現(xiàn)場檢查主要是通過手工或計算機系統(tǒng)對證券公司上報的年度報告等資料進行定期和不定期的統(tǒng)計分析，通過分析及時發(fā)現(xiàn)存在的問題。 1．證券公司的年度

42、報告。 2．董事會報告。 3．財務(wù)報表附注。 4．與承銷業(yè)務(wù)有關(guān)的自查內(nèi)容。 例1-10（2010年3月多選題）證券公司應(yīng)向（ ）報送年度報告。 A．中國證監(jiān)會 B．公司住所地的中國證監(jiān)會派出機構(gòu) C．中國證券業(yè)協(xié)會 D．中國證券登記結(jié)算公司 【參考答案】ABCD （二）中國證監(jiān)會的現(xiàn)場檢查 中國證監(jiān)會可以對保薦機構(gòu)及其保薦代表人從事保薦業(yè)務(wù)的情況進行定期或者不定期現(xiàn)場檢查，保薦機構(gòu)及其保薦代表人應(yīng)當積極配合檢查，如實提供有關(guān)資料，不得拒絕、阻撓、逃避檢查，不得謊報、隱匿、銷毀相關(guān)證據(jù)材料。 中國證監(jiān)會各派出機構(gòu)對轄區(qū)內(nèi)的證券公司進行檢查，證券承銷業(yè)務(wù)的合規(guī)性、正常性和

43、安全性是現(xiàn)場檢查的重要內(nèi)容。 1．機構(gòu)、制度與人員的檢查。 2．業(yè)務(wù)的檢查。 例1-11（2010年3月單選題）證券承銷業(yè)務(wù)的（ ）不是中國證監(jiān)會現(xiàn)場檢查的重要內(nèi)容。 A．安全性 B．及時性 C．正常性 D．合規(guī)性 【參考答案】B 第二章 股份有限公司概述 第一節(jié) 股份有限公司的設(shè)立 一、股份有限公司的設(shè)立原則、方式、條件和程序 （一）股份有限公司的設(shè)立原則 股份有限公司的發(fā)起設(shè)立和向特定對象募集設(shè)立，實行準則設(shè)立原則（符合條件即可到公司登記機關(guān)登記設(shè)立）。 核準設(shè)立為例外：某些特殊行業(yè)在申請登記前，須經(jīng)行業(yè)監(jiān)管部門批準，如證券公司的設(shè)立

44、須經(jīng)證監(jiān)會批準；股份有限公司的公開募集設(shè)立，實行核準設(shè)立制度。 1．發(fā)起設(shè)立：由發(fā)起人認購公司發(fā)行的全部股份而設(shè)立公司。發(fā)起設(shè)立形勢下，發(fā)起人必須認足公司發(fā)行的全部股份，社會公眾不參加股份認購。 2．募集設(shè)立：由發(fā)起人認購公司應(yīng)發(fā)行股份的一部分，其余股份向社會公開募集或向特定對象募集而設(shè)立的公司?！豆痉ā穼⒛技O(shè)立分為向特定對象募集設(shè)立和公開募集設(shè)立。 例2-1（2010年3月單選題）發(fā)起設(shè)立是指由發(fā)起人認購公司發(fā)行的（ ）而設(shè)立公司的方式。 A．控股股份 B．有限股份 C．全部股份 D．部分股份 【參考答案】C （二）設(shè)立方式 1．發(fā)起設(shè)立：由發(fā)起人認購

45、公司發(fā)行的全部股份而設(shè)立公司。發(fā)起設(shè)立形勢下，發(fā)起人必須認足公司發(fā)行的全部股份，社會公眾不參加股份認購。 2．募集設(shè)立：由發(fā)起人認購公司應(yīng)發(fā)行股份的一部分，其余股份向社會公開募集或向特定對象募集而設(shè)立的公司?！豆痉ā穼⒛技O(shè)立分為向特定對象募集設(shè)立和公開募集設(shè)立。 （三）設(shè)立條件 1．發(fā)起人符合法定人數(shù)。根據(jù)《公司法》的規(guī)定，設(shè)立股份有限公司，應(yīng)當有2人以上200人以下為發(fā)起人，其中必須有半數(shù)以上的發(fā)起人在中國境內(nèi)有住所。 2．發(fā)起人認購和募集的股本達到法定資本最低限額。股份有限公司注冊資本的最低限額為人民幣500萬元。法律、行政法規(guī)對股份有限公司注冊資本的最低限額有較高規(guī)定的，從其

46、規(guī)定。 股份有限公司采取發(fā)起設(shè)立方式設(shè)立的，注冊資本為在公司登記機關(guān)登記的全體發(fā)起人認購的股本總額。 公司全體發(fā)起人的首次出資額不得低于注冊資本的20%，其余部分由發(fā)起人自公司成立之日起兩年內(nèi)繳足。 其中，投資公司可以在5年內(nèi)繳足。在繳足前，不得向他人募集股份。 股份有限公司采取募集方式設(shè)立的，注冊資本為在公司登記機關(guān)登記的實收股本總額。以募集方式設(shè)立的，發(fā)起人認購的股份不得少于公司股份總數(shù)的35%，但是，法律、行政法規(guī)另有規(guī)定的，從其規(guī)定。 發(fā)起人、認股人繳納股款或者交付抵作股款的出資后，除未按期募足股份、發(fā)起人未按期召開創(chuàng)立大會或者創(chuàng)立大會決議不設(shè)立公司的情形外，不得抽回資本。

47、 3．股份發(fā)行、籌辦事項符合法律規(guī)定。發(fā)起人必須依照規(guī)定申報文件，承擔公司籌辦事務(wù)。 4．發(fā)起人制定公司章程，采用募集方式設(shè)立的經(jīng)創(chuàng)立大會通過。 5．有公司名稱，建立符合股份有限公司要求的組織機構(gòu)。股份有限公司應(yīng)當建立股東大會、董事會、經(jīng)理和監(jiān)事會等公司的組織機構(gòu)。 6．有公司住所。公司以其主要辦事機構(gòu)所在地為住所。公司住所是確定公司登記注冊級別管轄、訴訟文書送達、債務(wù)履行地點、法院管轄及法律適用等法律事項的依據(jù)。 例2-2（2010年3月判斷題）法人可以作為股份有限公司的發(fā)起人，經(jīng)公司登記機關(guān)核準，自然人也可以作為股份有限公司的發(fā)起人。（ ） 【參考答案】× （四）設(shè)立程序 1

48、．確定發(fā)起人，簽訂發(fā)起人協(xié)議。發(fā)起人應(yīng)當簽訂發(fā)起人協(xié)議，明確各自在公司設(shè)立過程中的權(quán)利和義務(wù)。 2．制定公司章程。 3．向設(shè)區(qū)的市級以上工商行政管理部門申請名稱預(yù)先核準。 預(yù)先核準的公司名稱保留期為6個月。預(yù)先核準的公司名稱在保留期內(nèi)，不得用于從事經(jīng)營活動，不得轉(zhuǎn)讓。 4．申請與核準。向社會公開募集股份設(shè)立股份公司的，應(yīng)取得中國證監(jiān)會的核準。 5．股份發(fā)行、認購和繳納股款。 （1）股份發(fā)行。股份的發(fā)行實行公平、公正的原則，同種類的每一股份應(yīng)當具有同等權(quán)利。同次發(fā)行的同種類股票，每股的發(fā)行條件和價格應(yīng)當相同；任何單位或者個人所認購的股份，每股應(yīng)當支付相同價額。 公司發(fā)行記名股票的，

49、應(yīng)當置備股東名冊，記載下列事項：①股東的姓名或者名稱及住所；②各股東所持股份數(shù)；③各股東所持股票的編號；④各股東取得股份的日期。 發(fā)行無記名股票的，公司應(yīng)當記載其股票數(shù)量、編號及發(fā)行日期。 （2）發(fā)起人的出資方式。發(fā)起人可以用貨幣出資，也可以用實物、知識產(chǎn)權(quán)、土地使用權(quán)等可以用貨幣估價并可以依法轉(zhuǎn)讓的非貨幣財產(chǎn)作價出資；但是，法律、行政法規(guī)規(guī)定不得作為出資的財產(chǎn)除外。 全體發(fā)起人的貨幣出資金額不得低于公司注冊資本的30%。 （3）以發(fā)起設(shè)立方式設(shè)立公司的股份認購。以發(fā)起設(shè)立方式設(shè)立股份有限公司的，發(fā)起人應(yīng)當書面認足公司章程規(guī)定其認購的股份；一次繳納的，應(yīng)即繳納全部出資；分期繳納的，應(yīng)即

50、繳納首期出資。 （4）以募集設(shè)立方式設(shè)立公司的股份認購。第一步：發(fā)起人認購股份，并繳納股款；第二步：發(fā)起人向特定對象或社會公開募集股份，認股人繳納股款。發(fā)起人向社會公開募集股份，必須公告招股說明書，并制作認股書。 （5）發(fā)行股份的股款繳足后，必須經(jīng)依法設(shè)立的驗資機構(gòu)驗資并出具證明。 例2-3（2010年3月多選題）認股書應(yīng)當載明的事項是（ ）。 A．發(fā)起人認購的股份數(shù) B．每股的票面金額和發(fā)行價格，無記名股票的發(fā)行總數(shù) C．募集資金的用途，本次募股的起止期限及逾期未募足時認股人可以撤回所認股份的說明 D．認股人的權(quán)利、義務(wù) 【參考答案】ABCD 6．召開創(chuàng)立大會，并建立公司組

51、織機構(gòu)。采用發(fā)起設(shè)立方式的，發(fā)起人繳付全部股款后，應(yīng)當召開全體發(fā)起人大會，選舉董事會和監(jiān)事會（指股東代表監(jiān)事）成員，并通過公司章程草案。 采用募集設(shè)立方式的，發(fā)起人應(yīng)當自股款繳足之日起30日內(nèi)主持召開公司創(chuàng)立大會。創(chuàng)立大會由發(fā)起人、認股人組成。 創(chuàng)立大會行使的職權(quán)有：（1）審議發(fā)起人關(guān)于公司籌辦情況的報告；（2）通過公司章程；（3）選舉董事會成員；（4）選舉監(jiān)事會成員；（5）對公司的設(shè)立費用進行審核； （6）對發(fā)起人用于抵作股款的財產(chǎn)的作價進行審核；（7）發(fā)生不可抗力或者經(jīng)營條件發(fā)生重大變化直接影響公司設(shè)立的，可以作出不設(shè)立公司的決議。 創(chuàng)立大會對上述第（1）項至第（7）項事項作出決議

52、，必須經(jīng)出席會議的認股人所持表決權(quán)過半數(shù)通過。 例2-4（2010年3月多選題）創(chuàng)立大會由（ ）組成。 A．發(fā)起人 B．經(jīng)理 C．董事D．認股人 【參考答案】AD 7．設(shè)立登記并公告。設(shè)立股份有限公司，應(yīng)當由董事會向公司登記機關(guān)申請設(shè)立登記。以募集方式設(shè)立股份有限公司的，應(yīng)當于創(chuàng)立大會結(jié)束后30日內(nèi)向公司登記機關(guān)申請設(shè)立登記。 設(shè)立股份有限公司的同時設(shè)立分公司的，應(yīng)當就設(shè)立分公司向公司登記機關(guān)申請登記，領(lǐng)取營業(yè)執(zhí)照。公司成立后，應(yīng)當進行公告。 8．發(fā)放股票。公司的股份采取股票的形式。股票是公司簽發(fā)的證明股東所持股份的憑證。股票采用紙面形式或者國務(wù)院證券監(jiān)督管理機

53、構(gòu)規(guī)定的其他形式。股份有限公司成立后，即向股東正式交付股票。公司成立前不得向股東交付股票。 二、股份有限公司的發(fā)起人 （一）發(fā)起人的概念 發(fā)起人是指依照有關(guān)法律規(guī)定訂立發(fā)起人協(xié)議，提出設(shè)立公司申請，認購公司股份，并對公司設(shè)立承擔責(zé)任者。發(fā)起人既是股份有限公司成立的要件，也是發(fā)起或設(shè)立行為的實施者。 （二）發(fā)起人的資格 1．自然人、法人作為發(fā)起人。自然人、法人均可以作為發(fā)起人。自然人作為發(fā)起人應(yīng)有完全民事行為能力，必須可以獨立承擔民事責(zé)任。法人作為發(fā)起人時，它應(yīng)與營利性質(zhì)相適應(yīng)，如工會、國家撥款的大學(xué)不宜作為股份有限公司的發(fā)起人。 2．外商投資企業(yè)作為發(fā)起人。 外商投資企業(yè)作為發(fā)起

54、人，必須符合下列條件：（1）認繳出資額已經(jīng)繳足；（2）已經(jīng)完成原審批項目；（3）已經(jīng)開始繳納企業(yè)所得稅。 公司可以設(shè)立子公司，子公司具有企業(yè)法人資格，依法獨立承擔民事責(zé)任。公司可以設(shè)立分公司，分公司不具有企業(yè)法人資格，其民事責(zé)任由公司承擔。 （三）發(fā)起人的法律地位 1．發(fā)起人的權(quán)利 發(fā)起人的權(quán)利包括：（1）參加公司籌委會；（2）推薦公司董事會候選人；（3）起草公司章程；（4）公司成立后，享受公司股東的權(quán)利；（5）公司不能成立時，在承擔相應(yīng)費用之后，可以收回投資款項和財產(chǎn)產(chǎn)權(quán)。 2．發(fā)起人的義務(wù) 發(fā)起人的義務(wù)主要包括：（1）公司不能成立時，設(shè)立行為所產(chǎn)生的債務(wù)和費用，由發(fā)起人負連帶責(zé)

55、任；（2）公司不能成立時，對認股人已經(jīng)繳納的股款，發(fā)起人負返還股款并加算銀行同期存款利息的連帶責(zé)任；（3）在公司設(shè)立過程中，由于發(fā)起人的過失致使公司利益受到損害的，發(fā)起人應(yīng)當對公司承擔賠償責(zé)任；（4）公司成立后，發(fā)起人未按照公司章程的規(guī)定繳足出資的，應(yīng)當補繳；其他發(fā)起人承擔連帶責(zé)任；（5）公司成立后，發(fā)現(xiàn)作為設(shè)立公司出資的非貨幣財產(chǎn)的實際價額顯著低于公司章程所定價額的，應(yīng)當由交付該出資的發(fā)起人補足其差額；其他發(fā)起人承擔連帶責(zé)任；（6）不得虛假出資或者在公司成立后抽逃出資，不得在申請公司登記時使用虛假證明文件或采取其他欺詐手段虛報注冊資本，否則，將承擔相應(yīng)的法律責(zé)任，嚴重者依據(jù)《中華人民共和國刑

56、法》承擔刑事責(zé)任。 此外，發(fā)起人持有的本公司股份，自公司成立之日起1年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。公司公開發(fā)行股份前已發(fā)行的股份，自公司股票在證券交易所上市交易之日起1年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。 三、股份有限公司的章程 （一）公司章程概述 公司章程的效力起始于公司成立，終止于公司被依法核準注銷。對于募集設(shè)立的股份公司，發(fā)起人擬訂的章程草案須經(jīng)出席創(chuàng)立大會的認股人所持表決權(quán)的過半數(shù)通過。 （二）公司章程的內(nèi)容 公司章程必須記載的事項有：（1）公司名稱和住所；（2）公司經(jīng)營范圍；（3）公司設(shè)立方式；（4）公司股份總數(shù)、每股金額和注冊資本；（5）發(fā)起人姓名或名稱、認購的股份數(shù)、出資方式和出資時間；（6）董事會的組成

57、、職權(quán)和議事規(guī)則；（7）公司法定代表人；（8）監(jiān)事會的組成、職權(quán)和議事規(guī)則；（9）公司利潤分配辦法；（10）公司的解散事由與清算辦法；（11）公司的通知和公告辦法；（12）股東大會認為需要規(guī)定的其他事項。 （三）公司章程的修改 公司章程有下列情況之一的，公司應(yīng)當修改章程： （1）《公司法》或有關(guān)法律、行政法規(guī)修改后，章程規(guī)定的事項與修改后的法律、行政法規(guī)的規(guī)定相抵觸； （2）公司的情況發(fā)生變化，與章程記載的事項不一致； （3）股東大會決定修改章程。修改公司章程，必須經(jīng)出席股東大會會議的股東所持表決權(quán)的2/3以上通過。 四、有限責(zé)任公司與股份有限公司的互為變更 （一）有限責(zé)任公司和

58、股份有限公司的差異 依照《公司法》的規(guī)定，有限責(zé)任公司是由1個以上、50個以下股東共同出資設(shè)立的，股東以其認繳的出資額為限承擔責(zé)任的法人。 股份有限公司是指依照《公司法》的規(guī)定，由2個以上、200個以下發(fā)起人發(fā)起的，其全部資本分為等額股份，股東以其認購的股份為限對公司承擔責(zé)任，公司以其全部財產(chǎn)對公司的債務(wù)承擔責(zé)任的法人。 有限責(zé)任公司具有人合兼資合、封閉及設(shè)立程序簡單的特點；股份有限公司具有資合、開放性及設(shè)立程序相對復(fù)雜的特點。有限責(zé)任公司和股份有限公司存在如下差異： 1．在成立條件和募集資金方式上有所不同。有限責(zé)任公司只能由股東出資，不能向社會公開募集股份；有限責(zé)任公司的股東人數(shù)有最

59、高的要求（不超過50人）。股份有限公司經(jīng)核準，可以公開募集股份；股份有限公司的股東人數(shù)只有最低要求（2人以上），沒有最高要求。 2．股權(quán)轉(zhuǎn)讓難易程度不同。在有限責(zé)任公司中，股東轉(zhuǎn)讓自己的股權(quán)有嚴格的要求，受到的限制較多，比較困難。在股份有限公司中，股東轉(zhuǎn)讓自己的股權(quán)比較方便，可依法自由轉(zhuǎn)讓。 3．股權(quán)證明形式不同。在有限責(zé)任公司中，股東的股權(quán)證明形式是出資證明書，出資證明書不能轉(zhuǎn)讓、流通。在股份有限公司中，股東的股權(quán)證明形式是股票，即股東所持有的股權(quán)是以股票的形式來體現(xiàn)的，股票是公司簽發(fā)的證明股東所持股份的憑證，可以轉(zhuǎn)讓、流通。 4．公司治理結(jié)構(gòu)簡化程度不同。 5．財務(wù)狀況的公開程度不

60、同。 （二）變更要求 1．《公司法》規(guī)定，有限責(zé)任公司變更為股份有限公司，應(yīng)當符合《公司法》規(guī)定的股份有限公司的設(shè)立條件；股份有限公司變更為有限責(zé)任公司，應(yīng)當符合《公司法》規(guī)定的有限責(zé)任公司的設(shè)立條件。 2．《公司法》規(guī)定，有限責(zé)任公司變更為股份有限公司的，或者股份有限公司變更為有限責(zé)任公司的，公司變更前的債權(quán)、債務(wù)由變更后的公司承繼。 3．《公司法》規(guī)定，有限責(zé)任公司變更為股份有限公司時，折合的實收股本總額不得高于公司凈資產(chǎn)額。有限責(zé)任公司變更為股份有限公司，為增加資本公開發(fā)行股份時，應(yīng)當依法辦理。 第二節(jié) 股份有限公司的股份和公司債券 一、股份有限公司的資本 （一）資本的含

61、義 股份有限公司的資本是指在公司登記機關(guān)登記的資本總額，即注冊資本，由股東認購或公司募足的股款構(gòu)成，其基本構(gòu)成單位是股份，所以，也可以稱為股份資本或股本。 （二）資本“三原則” 1．資本確定原則。資本確定原則是指股份有限公司的資本必須具有確定性。 由手各國經(jīng)濟狀況和法律傳統(tǒng)的差異，資本確定原則的實現(xiàn)方式有所不同，以法定資本制、授權(quán)資本制和折中資本制最具有代表意義。 2．資本維持原則。資本維持原則是指股份有限公司在從事經(jīng)營活動的過程中，應(yīng)當努力保持與公司資本數(shù)額相當?shù)膶嵱匈Y本。 具體保障制度有：（1）限制股份的不適當發(fā)行與交易。（2）實行固定資產(chǎn)折舊制度。（3）實行公積金提取制度。（

62、4）盈余分配制度。此外，還有一些其他保障制度。 3．資本不變原則。資本不變原則是指除依法定程序外，股份有限公司的資本總額不得變動。 例2-7（2010年3月單選題）股份有限公司在從事經(jīng)營活動的過程中，應(yīng)當努力保持與公司資本數(shù)額相當?shù)膶嵱匈Y本，是遵循（ ）。 A．資本確定原則 B．資本維持原則 C．資本不變原則 D．資本實存原則 【參考答案】B （三）資本的增加和減少 股份有限公司增加或減少資本，應(yīng)當修改公司章程，須經(jīng)出席股東大會的股東所持表決權(quán)的2／3以上通過。變動后，應(yīng)由法定驗資機構(gòu)出具驗資證明，并依法向公司登記機關(guān)辦理變更登記。 1．增加資本。股份有限公

63、司增加資本是指股份有限公司依照法定程序增加公司的股份總數(shù)。 公司增資的方式有：向社會公眾發(fā)行股份，向特定對象發(fā)行股份，向現(xiàn)有股東配售股份，向現(xiàn)有股東派送紅股，以公積金轉(zhuǎn)增股本，公司債轉(zhuǎn)換為公司股份等等。以公開發(fā)行新股方式增資的，應(yīng)當經(jīng)過中國證監(jiān)會的核準。 2．減少資本。股份有限公司減少資本是指股份有限公司依照法定程序減少公司的注冊資本。 公司減資的原因較多，有的是因為公司剩余閑置資本過多，為提高資本利潤率而減資；有的是因為公司經(jīng)營虧損而減資。 減資的方法主要有減少股份數(shù)額、減少每股面值，或同時減少股份數(shù)額和每股面值。公司減少資本后的注冊資本不得低于法定的最低限額。 二、股份有限公司的

64、股份 （一）股份的含義和特點 1．股份的含義 三層含義：股份是股份有限公司資本的構(gòu)成部分；股份代表股份有限公司股東的權(quán)利與義務(wù)；股份可以通過股票價格的形式表現(xiàn)其價值。 2．股份的特點 四個特點：金額性、平等性、不可分性、可轉(zhuǎn)讓性。 （二）股份的分派、收回、設(shè)質(zhì)和注銷 1．分派。公司根據(jù)發(fā)起人和（或）其他股份認購人認購股份的情況，將股份按照一定分配方法分配給認購人。 2．收回包括無償收回和有償收回兩種。無償收回是指股份有限公司無償?shù)厥栈匾呀?jīng)分派的股份。 公司不得收購本公司股份，但下列情況除外：（1）減少公司注冊資本；（2）與持有本公司股份的其他公司合并；（3）將股份獎勵給本公司

65、職工；（4）股東因?qū)蓶|大會做出的公司合并、分立決議持異議，要求公司收購其股份的。 3．設(shè)質(zhì)。將依法可以轉(zhuǎn)讓的股份質(zhì)押，設(shè)定質(zhì)權(quán)。股份設(shè)質(zhì)應(yīng)訂立書面合同，并在證券登記機構(gòu)辦理出質(zhì)登記。 4．注銷。股份有限公司依照發(fā)行程序減少公司的一部分股份。公司股份的全部注銷只有在公司解散時才發(fā)生。 三、股份有限公司的公司債券 公司債券是指公司依照法定程序發(fā)行的，約定在一定期限還本付息的有價證券。公司債券具有以下特點： 第一，公司債券是公司與不特定的社會公眾形成的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。 第二，公司債券是一種可轉(zhuǎn)讓的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，而一般的公司債務(wù)是依法限制轉(zhuǎn)讓的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。 第三，公司債券通過債券的方式

66、表現(xiàn)，而一般的公司債務(wù)通過其他債權(quán)文書形式表現(xiàn)。 第四，同次發(fā)行的公司債券的償還期是一樣的，而一般的公司債務(wù)可以有不同的償還期。 第三節(jié) 股份有限公司的組織機構(gòu) 一、股份有限公司的股東和股東大會 （一）股東的權(quán)利與義務(wù) 1．股東的權(quán)利。 股東的權(quán)利包括：（1）依照其所持有的股份份額獲得股利和其他形式的利益分配；（2）依法請求、召集、主持、參加或者委派股東代理人參加股東大會，并行使相應(yīng)的表決權(quán)；（3）對公司的經(jīng)營進行監(jiān)督，提出建議或者質(zhì)詢；（4）依照法律、行政法規(guī)及公司章程的規(guī)定轉(zhuǎn)讓、贈與或質(zhì)押其所持有的股份；（5）查閱公司章程、股東名冊、公司債券存根、股東大會會議記錄、董事會會議決議、監(jiān)事會會議決議、財務(wù)會計報告；（6）公司終止或者清算時，按其所持有的股份份額參加公司剩余財產(chǎn)的分配；（7）對股東大會作出的公司合并、分立決議持異議的股