會計報表與現(xiàn)金流量

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1、第2章 會計報表與現(xiàn)金流量2.1 資產(chǎn)負債表2.2 利潤表2.3 稅2.4 凈營運資本2.5 財務現(xiàn)金流量2.6 會計現(xiàn)金流量表 2.1 資產(chǎn)負債表 資產(chǎn)負債表可以看成是某一特定日期會計人員對企業(yè)會計價值所拍的一張快照。它說明了企業(yè)擁有什么東西以及這些東西是從哪里來的（相應的索取權）。其基本關系式為： 資產(chǎn) = 負債 + 股東權益 股東權益被定義為企業(yè)資產(chǎn)與負債之差，即股東在企業(yè)清償債務以后所擁有的剩余資產(chǎn)。股東權益亦稱所有者權益、凈資產(chǎn)或簡單地稱之為權益。 資產(chǎn)負債表中的資產(chǎn)按正常變現(xiàn)所需的時間長短排列；這一部分取決于企業(yè)的行業(yè)性質(zhì)和管理行為。 負債和股東權益按償付期的先后順序排列；這一部分

2、取決于管理者對資本結(jié)構的選擇。 美國聯(lián)合公司資產(chǎn)負債表(單位：百萬美元）2007 和 2006資產(chǎn)負債表美國聯(lián)合公司資產(chǎn)2007 2006負債與所有者權益2007 2006流動資產(chǎn)：流動負債： 現(xiàn)金及其等價物$140 $107 應付賬款$213 $197 應收賬款294 270 應付票據(jù)50 53 存貨269 280 應計費用223 205 其他58 50 流動負債合計$486 $455 流動資產(chǎn)合計$761 $707長期負債固定資產(chǎn)： 遞延稅款$117 $104 財產(chǎn)、廠房及設備$1,423 $1,274 長期債務471 458 減：累計折舊-550 -460 長期負債合計$588 $562

3、 財產(chǎn)、廠房及設備凈值873 814 無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)245 221所有者權益： 固定資產(chǎn)合計$1,118 $1,035 優(yōu)先股$39 $39 普通股(面值為1美元) 55 32 股本溢價347 327 累計留存收益390 347 減：庫藏股票-26 -20 所有者權益合計$805 $725資產(chǎn)總計$1,879 $1,742負債與所有者權益總計$1,879 $1,742 2.1 資產(chǎn)負債表 當分析資產(chǎn)負債表時，財務經(jīng)理應注意三個問題： 會計流動性 負債與權益 市價與成本 2.1 資產(chǎn)負債表2.1.1 會計流動性 會計流動性是指資產(chǎn)變現(xiàn)的方便和快捷程度。 流動資產(chǎn)的流動性最強，它包括現(xiàn)金以及一

4、年內(nèi)能夠變現(xiàn)的其他資產(chǎn)。 固定資產(chǎn)的流動性最差，它可區(qū)分為有形固定資產(chǎn)（如財產(chǎn)、廠房及設備等）和無形固定資產(chǎn)（如商標、專利等）。 資產(chǎn)的流動性越大，對短期債務的清償能力就越強，企業(yè)避免財務 困境的可能性就越大。 流動資產(chǎn)的收益率通常低于固定資產(chǎn)的收益率。 2.1 資產(chǎn)負債表2.1.2 負債與權益 負債是企業(yè)所承擔的在規(guī)定的期限內(nèi)固定的現(xiàn)金支付（本金和利息）的責任。如果企業(yè)不能償付將會構成違約。 債權人享有對企業(yè)現(xiàn)金流量的第一索取權。 股東權益則是對企業(yè)剩余資產(chǎn)的索取權，是不固定的。 股東權益等于資產(chǎn)與負債的差額，即：資產(chǎn) - 負債 = 股東權益。 2.1 資產(chǎn)負債表2.1.3 市價與成本 企業(yè)

5、資產(chǎn)的會計價值通常是指賬面價值。賬面價值說是價值，而實際上是成本。 企業(yè)資產(chǎn)的會計價值通常不同于市場價值。 許多財務報表的使用者，包括管理者和投資者，所關心的是企業(yè)的市場價值，而不是它的成本（賬面價值），但這在資產(chǎn)負債表上是無法得到滿足。 管理者的任務就在于為企業(yè)創(chuàng)造高于其成本的價值。 2.2 利潤表 利潤表用來衡量企業(yè)在一個特定時期（如一年）內(nèi)的業(yè)績。其基本關系式為： 銷售收入 - 銷售成本 - 營業(yè)費用 - 非營業(yè)費用 - 所得稅 = 利潤 如果說資產(chǎn)負債表是一張快照（某一時點的靜態(tài)信息），那么利潤表則記錄了人們在兩張快照之間做了些什么的一段錄象（某一時期的流動狀況）。 U.S.C.C.

6、Ine Statement (in $ millions)20X2Ine StatementU.S. POSITE CORPORATION總銷售收入產(chǎn)品銷售成本銷售、一般費用及管理費用折舊營業(yè)利潤其他利潤息稅前利潤（EBIT）利息費用 稅前利潤所得稅 當期： $71 遞延： $13凈利潤 留存收益 $43 股利： $43營業(yè)部分報告企業(yè)主營業(yè)務的收入和費用 $2,262- 1,655- 327- 90$19029$219- 49$170- 84$86 (in $ millions)2007Ine StatementU.S. POSITE CORPORATION總銷售收入$2,262產(chǎn)品銷售成本

7、- 1,655銷售、一般費用及管理費用- 327折舊- 90營業(yè)利潤$190其他利潤29息稅前利潤（EBIT）$219利息費用- 49稅前利潤$170所得稅- 84 當期： $71 遞延： $13 凈利潤$86 留存收益 $43 股利： : $43非營業(yè)部分列出了包括利息費用在內(nèi)的所有財務費用 U.S.C.C. Ine Statement (in $ millions)20X2Ine StatementU.S. POSITE CORPORATIONTotal operating revenuesCost of goods soldSelling, general, and administra

8、tive expensesDepreciationOperating ineOther ineEarnings before interest and taxesInterest expensePretax ineTaxes Current: $71 Deferred: $13 Net ine Retained earnings: $43 Dividends: $43再一個獨立的部分報告稅務部門對利潤課征的所得稅$2,262- 1,655- 327- 90$19029$219- 49$170- 84$86 U.S.C.C. Ine Statement (in $ millions)20 x2I

9、ne StatementU.S. POSITE CORPORATIONTotal operating revenuesCost of goods soldSelling, general, and administrative expensesDepreciationOperating ineOther ineEarnings before interest and taxesInterest expensePretax ineTaxes Current: $71 Deferred: $13 Net ine Retained earnings: $43 Dividends: $43最后一項是凈

10、利潤$2,262- 1,655- 327- 90$19029$219- 49$170- 84$86 U.S.C.C. Ine Statement 2.2 利潤表 在分析損益表時，財務經(jīng)理應注意的問題是： 公認會計準則 非現(xiàn)金項目 時間和成本 2.2 利潤表2.2.1 權責發(fā)生制 會計利潤的計量包括兩個步驟： 1）確認會計期間的收入； 2）將相應的成本和收入進行配比。 當貨物已經(jīng)交換或服務已經(jīng)提供，盈利過程已經(jīng)在實質(zhì)上完成，并有理由相信款項能夠得到償付時，損益表確定收入。 就賒銷而言，權責發(fā)生制意味著確認收入是在銷售時，而不是在客戶實際付款時。 收入不是等同于收到現(xiàn)金。 2.2 利潤表2.2.2

11、 非現(xiàn)金項目 在利潤表上，與收入相配比的費用中有些屬于非現(xiàn)金項目，并不影響現(xiàn)金流量。 折舊 折舊是將過去的固定資產(chǎn)支出（成本）在將來的期限內(nèi)分攤，進行收入與費用的配比，以合理地反映報告期的收益。 將固定資產(chǎn)的成本在其使用期限內(nèi)進行分攤的方法有兩種： 直線法 每年都提取等額的折舊。 加速折舊法 在固定資產(chǎn)使用的早期多提折舊，相應地 在后期少提折舊。它并沒有在總量上多提 折舊，只是改變了確認的時間。 折舊額并不是實際現(xiàn)金流出。 2.2 利潤表2.2.2 非現(xiàn)金項目 遞延稅款 遞延稅款是由會計利潤（向股東報告）和實際應納稅利潤（向稅務部門報告）之間的差異引起的。 會計稅款分為兩個部分： 當期稅款 向

12、稅務部門實際繳納 遞延稅款 不實際繳納。 遞延稅款只是延期繳納，并不是取消。它在資產(chǎn)負債表上體現(xiàn)為 負債的增加。 從現(xiàn)金流量的角度來看，遞延稅款不是一筆現(xiàn)金流出。 2.2 利潤表2.2.3 時間和成本 會計不區(qū)分固定成本（比如機器設備）和變動成本（它隨產(chǎn)量的變化而變化，比如原材料和工人工資）。 會計成本通常區(qū)分為產(chǎn)品成本和期間費用（比如分配到某一時期的銷售和行政管理費用）。 2.3 稅2.3.1 公司稅率 稅率僅適用于對應區(qū)間內(nèi)的收入，而非總收入。 2.4 凈營運資本 凈營運資本 = 流動資產(chǎn) - 流動負債 凈營運資本為正，表明企業(yè)在未來的一年里能得到的現(xiàn)金將大于要付出的現(xiàn)金。 企業(yè)除了投資于

13、固定資產(chǎn)（資本性支出），還要投資于凈營運資本（凈營運資本變動額） 凈營運資本變動額等于本年度凈營運資本和上年度凈營運資本的差額。 一個成長性企業(yè)的凈營運資本變動額通常為正。 The Balance Sheet of the U.S.C.C.(in $ millions)2007 and 2006Balance SheetU.S. POSITE CORPORATIONLiabilities (Debt)Assets 20X2 20X1 and Stockholders Equity 20X2 20X1Current assets: Current Liabilities: Cash and eq

14、uivalents $140 $107 Accounts payable $213 $197 Accounts receivable 294 270 Notes payable 50 53 Inventories 269 280 Accrued expenses 223 205 Other 58 50 流動負債合計$486 $455 流動資產(chǎn)合計$761 $707 Long-term liabilities:Fixed assets: Deferred taxes $117 $104 Property, plant, and equipment $1,423 $1,274 Long-term

15、debt 471 458 Less accumulated depreciation -550 -460 Total long-term liabilities $588 $562 Net property, plant, and equipment 873 814 Intangible assets and other 245 221 Stockholders equity: Total fixed assets $1,118 $1,035 Preferred stock $39 $39 Common stock ($1 par value) 55 32 Capital surplus 34

16、7 327 Accumulated retained earnings 390 347 Less treasury stock -26 -20 Total equity $805 $725Total assets $1,879 $1,742 Total liabilities and stockholders equity $1,879 $1,742凈營運資本從2006的252 增長到2007的 $275 million Thi increase of $23 million is an inve tment f the firm.$23 million$275m = $761m- $486m

17、$252m = $707- $455 2.5 財務現(xiàn)金流量 在公司金融中，可以從財務報表中獲取的最重要的項目是企業(yè)的實際現(xiàn)金流量。 按照理財學的觀點，企業(yè)（或資產(chǎn)）的價值就在于其產(chǎn)生現(xiàn)金流量的能力。企業(yè)持續(xù)發(fā)展靠的是其具有核心競爭力的產(chǎn)品或服務。在其持續(xù)的、主要的或核心的業(yè)務中產(chǎn)生的營業(yè)利潤才是保證企業(yè)不斷發(fā)展的源泉。而因非經(jīng)營性項目所產(chǎn)生的非經(jīng)常性收益并不能反映企業(yè)持久的盈利能力和可持續(xù)發(fā)展能力。此外，由于營業(yè)利潤是企業(yè)的核心收益，具有持續(xù)性，投資者可以據(jù)此預測企業(yè)未來的盈利能力及判斷企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力；而非經(jīng)常性收益與企業(yè)正常經(jīng)營無關，具有一次性的特點，缺乏穩(wěn)定性，投資者無法通過它預測企

18、業(yè)未來的發(fā)展前景。 財務現(xiàn)金流量又叫自由現(xiàn)金流，是一種財務方法，用來衡量企業(yè)實際持有的能夠回報股東的現(xiàn)金。指在不危及公司生存與發(fā)展的前提下可供分配給股東(和債權人)的最大現(xiàn)金額。 科普蘭教授比較詳盡地闡述了自由現(xiàn)金流量的計算方法：“自由現(xiàn)金流量等于企業(yè)的稅后凈營業(yè)利潤（即將公司不包括利息收支的營業(yè)利潤扣除實付所得稅稅金之后的數(shù)額）加上折舊及攤銷等非現(xiàn)金支出，再減去營運資本的追加和物業(yè)廠房設備及其他資產(chǎn)方面的投資。它是公司所產(chǎn)生的稅后現(xiàn)金流量總額，可以提供給公司資本的所有供應者，包括債權人和股東?！?康納爾教授對自由現(xiàn)金流量的定義與之類似：“投資者的利益（自由現(xiàn)金流量）是由公司所創(chuàng)造的現(xiàn)金流入量

19、減去公司所有的支出，包括在工廠、設備以及營運資本上的投資等，所形成的凈現(xiàn)金流量。這些現(xiàn)金流量是可以分配給投資者的。” 我們已經(jīng)知道，企業(yè)資產(chǎn)的價值一定等于負債的價值與權益的價值之和。 由企業(yè)資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量（即經(jīng)營性現(xiàn)金流量）CF(A)也一定等于流向企業(yè)債權人（負債）的現(xiàn)金流量CF(B)與流向權益投資者（所有者權益）的現(xiàn)金流量CF(S)之和。即： CF(A) = CF(B) + CF(S)自由現(xiàn)金流量=股權自由現(xiàn)金流量+債權自由現(xiàn)金流量 2.5 財務現(xiàn)金流量 企業(yè)現(xiàn)金流量 由企業(yè)資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量總額CF(A) = 經(jīng)營性現(xiàn)金流量 - 資本性支出 凈營運資本的增加額 經(jīng)營性現(xiàn)金流量 =

20、息稅前利潤 + 折舊 當期稅款 資本性支出 = 固定資產(chǎn)的購買 固定資產(chǎn)的出售 也等于：期末固定資產(chǎn)凈額 期初固定資產(chǎn)凈額 + 折舊 凈營運資本的增加額 = 本年度凈營運資本 上年度凈營運資本 企業(yè)流向投資者的現(xiàn)金流量 向債權人支付的現(xiàn)金流量CF(B) = 利息支出 + 到期債務本金償付 - 新增債務 也等于：利息支出 -（本年度長期債務 - 上年度長期債務） 向股東支付的現(xiàn)金流量CF(S) = 股利支出 + 股票回購支出 - 新股發(fā)行收入也等于股利支出 +（本年度庫藏股票 - 上年度庫藏股票）- （本年度普通股 + 股本溢價）-（上年度普通股 + 股本溢價） Financial Cash F

21、low of the U.S.C.C.(in $ millions)2007Financial Cash FlowU.S. POSITE CORPORATION企業(yè)現(xiàn)金流量經(jīng)營性現(xiàn)金流量$238 (Earnings before interest and taxes plus depreciation minus taxes)資本性支出(173) (Acquisitions of fixed assets minus sales of fixed assets)凈營運資本的增加(23) Total $42 企業(yè)流向投資者的現(xiàn)金流量債務$36 (Interest plus retirement

22、of debt minus long-term debt financing)權益6 (Dividends plus repurchase of equity minus new equity financing) Total $42經(jīng)營性現(xiàn)金流量:息稅前收入$219折舊 $90當期稅款($71)經(jīng)營性現(xiàn)金流量$238 Financial Cash Flow of the U.S.C.C.(in $ millions)2007Financial Cash FlowU.S. POSITE CORPORATION企業(yè)現(xiàn)金流量經(jīng)營性現(xiàn)金流量$238 (Earnings before interest

23、 and taxes plus depreciation minus taxes)資本性支出 (Acquisitions of fixed assets minus sales of fixed assets)凈營運資本的增加 合計l 企業(yè)流向投資者的現(xiàn)金流量債務 (Interest plus retirement of debt minus long-term debt financing)權益 (Dividends plus repurchase of equity minus new equity financing) Total資本性支出固定資產(chǎn)取得 $198固定資產(chǎn)出售 (25)資本

24、性支出 $173(173)(23)$42$366$42 Financial Cash Flow of the U.S.C.C.(in $ millions)2007Financial Cash FlowU.S. POSITE CORPORATION企業(yè)現(xiàn)金流量經(jīng)營性現(xiàn)金流量$238 (Earnings before interest and taxes plus depreciation minus taxes)資本性支出 (Acquisitions of fixed assets minus sales of fixed assets)凈營運資本的增加 總計 企業(yè)流向投資者的現(xiàn)金流量債務 (

25、Interest plus retirement of debt minus long-term debt financing)權益 (Dividends plus repurchase of equity minus new equity financing) Total凈營運資本從2006的$252 增長到2007的 $275 million.(173)(23)$42$366$42 Financial Cash Flow of the U.S.C.C.(in $ millions)2007Financial Cash FlowU.S. POSITE CORPORATION企業(yè)現(xiàn)金流量經(jīng)營性

26、現(xiàn)金流量$238 (Earnings before interest and taxes plus depreciation minus taxes)資本性支出 (Acquisitions of fixed assets minus sales of fixed assets)凈營運資本的增加 合計 企業(yè)流向投資者的現(xiàn)金流量債務 (Interest plus retirement of debt minus long-term debt financing)權益 (Dividends plus repurchase of equity minus new equity financing) 合

27、計(173)(23)$42$366$42 Financial Cash Flow of the U.S.C.C.(in $ millions)2007Financial Cash FlowU.S. POSITE CORPORATION企業(yè)現(xiàn)金流量經(jīng)營性現(xiàn)金流量$238 (Earnings before interest and taxes plus depreciation minus taxes)資本性支出 (Acquisitions of fixed assets minus sales of fixed assets)凈營運資本的增加 合計 企業(yè)流向投資者的現(xiàn)金流量債務 （利息加到期債務

28、減新增長期債務融資）權益 （股利加股票回購減新增權益融資） 合計對債務人的現(xiàn)金流量利息 $49到期債務本金 73 債務清償 122新增的長期債務 (86)合計 36(173)(23)$42$366$42 Financial Cash Flow of the U.S.C.C.(in $ millions)2007Financial Cash FlowU.S. POSITE CORPORATION企業(yè)現(xiàn)金流量經(jīng)營性現(xiàn)金流量$238 (Earnings before interest and taxes plus depreciation minus taxes)資本性支出 (Acquisition

29、s of fixed assets minus sales of fixed assets)凈營運資本的增加 合計 企業(yè)流向投資者的現(xiàn)金流量債務 （利息加到期債務減新增長期債務融資）權益 （股利加股票回購減新增權益融資） 合計對股東的現(xiàn)金流量股利 $43股票回購 6流向股東的現(xiàn)金 49來自新股發(fā)行的現(xiàn)金 (43)合計 $6(173)(23)$42$366$42 Financial Cash Flow of the U.S.C.C.(in $ millions)2007Financial Cash FlowU.S. POSITE CORPORATION企業(yè)現(xiàn)金流量經(jīng)營性現(xiàn)金流量$238 (Ear

30、nings before interest and taxes plus depreciation minus taxes)資本性支出 (Acquisitions of fixed assets minus sales of fixed assets)凈營運資本的增加 合計 企業(yè)流向投資者的現(xiàn)金流量債務 (Interest plus retirement of debt minus long-term debt financing)權益 (Dividends plus repurchase of equity minus new equity financing) Total )()( )(

31、SCFBCF ACF 資產(chǎn)的現(xiàn)金流量也一定等于流向債權人的現(xiàn)金流量和流向權益投資者的現(xiàn)金流量之和：(173)(23)$42$366$42 2.5 財務現(xiàn)金流量 經(jīng)營性現(xiàn)金流量通常為正。當企業(yè)的經(jīng)營性現(xiàn)金流量長期為負時，就表明企業(yè)已陷入困境。 企業(yè)的現(xiàn)金流量總額有時為負。當企業(yè)以較高的增長率增長時，用于凈營運資本投資（如存貨）和固定資產(chǎn)的支出就可能大于經(jīng)營性現(xiàn)金流量。 凈利潤不同于現(xiàn)金流量。在判斷企業(yè)的經(jīng)濟和財務狀況時，現(xiàn)金流量通常更有用。 2.6 會計現(xiàn)金流量表 現(xiàn)金流量表是法定會計報表之一，用于說明會計現(xiàn)金的變動。 現(xiàn)金流量表由經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量和籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)

32、金流量三個部分組成，把所有的現(xiàn)金流量加總起來，就可以得到資產(chǎn)負債表中的現(xiàn)金的變動額。 美國聯(lián)合公司的現(xiàn)金流量表法定會計報表中的現(xiàn)金流量表說明資產(chǎn)負債表中的現(xiàn)金及其等價物的變動。美國聯(lián)合公司的現(xiàn)金及其等價物從2006年的107百萬美元增加到2007年的140百萬美元，變動額為33百萬美元。經(jīng)營活動凈利潤折舊遞延稅款資產(chǎn)和負債的變化應收賬款存貨應付賬款應計費用應付票據(jù)其他經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量$869013(24)111618(3)$199(8) 固定資產(chǎn)的取得固定資產(chǎn)的出售投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量$(198)25$(173)投資活動籌資活動債務償付（包括票據(jù)）長期債券發(fā)行收入股利股票回購新股發(fā)行收

33、入籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量$(73)86(43)43$7(6)現(xiàn)金余額的變動（在資產(chǎn)負債表上）$33 U.S.C.C. Cash Flow from Operating Activities(in $ millions)20X2Cash Flow from Operating ActivitiesU.S. POSITE CORPORATION計算經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量從凈利潤開始，加上非現(xiàn)金項目如折舊，以及調(diào)整流動資產(chǎn)（除了現(xiàn)金）和流動負債的變化。經(jīng)營活動凈利潤折舊遞延稅款資產(chǎn)及負債的變動應收賬款存貨應付賬款應計費用應付票據(jù)其他經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量$869013(24)111618(3) $1

34、99(8) U.S.C.C. Cash Flow from Investing Activities(in $ millions)20X2Cash Flow from Investing ActivitiesU.S. POSITE CORPORATION投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量包括資本性資產(chǎn)的變化：固定資產(chǎn)的取得和固定資產(chǎn)的出售（即凈資本性支出）。固定資產(chǎn)的取得固定資產(chǎn)的出售投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量$(198)25$(173) U.S.C.C. Cash Flow from Financing Activities(in $ millions)20X2Cash Flow from Financing ActivitiesU.S. POSITE CORPORATION籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量包括權益和債務的變化。到期債務（包括票據(jù)）發(fā)行長期債券股利股票回購新股發(fā)行籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量$(73)86(43)43$7(6) 現(xiàn)金流量表與財務現(xiàn)金流量 這里有一個概念上的小問題值得注意，利息費用本應歸于籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，可會計上并不是這樣處理的。 由于計算凈利潤時將利息作為費用扣除，而在計算財務現(xiàn)金流量時不扣除利息，所以現(xiàn)金流量表中經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量與財務現(xiàn)金流量中的經(jīng)營性現(xiàn)金流量是有區(qū)別的主要的差異是利息。