青島啤酒財(cái)務(wù)報(bào)表分析畢業(yè)論文[共39頁(yè)]

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1、 經(jīng)濟(jì)系2008屆畢業(yè)論文 論文題目：青島啤酒股份有限公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析 作者姓名 專 業(yè) 班 級(jí) 學(xué) 號(hào) 指導(dǎo)教師 年 月 日 論文寫作大綱 選題背景和意義： 隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，財(cái)務(wù)工作在企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中起到越來(lái)越重要的作用。企業(yè)的高層管理人員、投資者、債權(quán)人、

2、政府部門對(duì)財(cái)務(wù)信息的要求也越來(lái)越高。通過(guò)財(cái)務(wù)報(bào)表分析，可以向報(bào)表使用者及時(shí)提供財(cái)務(wù)信息以幫助其決策，使報(bào)表使用者全面的認(rèn)識(shí)一個(gè)單位的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和財(cái)務(wù)收支情況，正確評(píng)價(jià)經(jīng)營(yíng)成果，明確問(wèn)題和原因所在，促使該單位制定出有效的改進(jìn)措施，提高管理水平，促進(jìn)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)正常發(fā)展。 論文結(jié)構(gòu)： 本文主要對(duì)青島啤酒股份有限公司的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行了分析，共分為三部分內(nèi)容：第一部分簡(jiǎn)單介紹了公司的概況；第二部分主要對(duì)企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力及償債能力的財(cái)務(wù)比率進(jìn)行了分析；第三部分主要采用杜邦分析法對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行了綜合分析。 中文摘要 財(cái)務(wù)報(bào)表可以反映公司的財(cái)務(wù)狀況、

3、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和發(fā)展趨勢(shì)，是使用者充分了解公司、做出決策的最全面、最真實(shí)的信息。只有通過(guò)財(cái)務(wù)報(bào)表分析，才能使信息使用者、決策者得到確切的企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的信息。本文以青島啤酒股份有限公司為例，通過(guò)對(duì)該公司的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析，使公司報(bào)表使用者充分了解該公司的營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力、償債能力等全面的財(cái)務(wù)信息。 關(guān)鍵詞：青島啤酒 財(cái)務(wù)報(bào)表 財(cái)務(wù)比率 ABSTRACT Consolidated financial statements reflect the company's financial situation, business performance and trend

4、 of development, investors are fully aware of the company, decided to invest in acts of the most comprehensive and true information. It is only through analysis of financial statements, can the information users, policy makers have the exact enterprise's financial position and operating results

5、of the information. In this paper, Tsingtao Brewery Company. as an example, through the company's financial statements for analysis so that the company statements users fully understand all levels of the company's viability, profitability, solvency, and other comprehensive financial informat

6、ion. Key words: Qingdao Beer Financial statements Financial ratios 目 錄 一、 公司簡(jiǎn)介……………………………………………………………………1 二、 財(cái)務(wù)比率分析………………………………………………………………2 （一）營(yíng)運(yùn)能力分析………………………………………………………………2 （二）盈利能力分析………………………………………………………………8 （三）償債能力分析……………………………………………………………13 三、 財(cái)務(wù)狀況綜合分析………………………………………………………2

7、0 （一）杜邦分析體系結(jié)構(gòu)………………………………………………………20 （二）青島啤酒分析數(shù)據(jù)及分析結(jié)論 …………………………………………22 附表………………………………………………………………………………26 參考文獻(xiàn) ………………………………………………………………………33 致謝 ……………………………………………………………………………34 邯鄲職業(yè)技術(shù)學(xué)院經(jīng)濟(jì)系論文 青島啤酒股份有限公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析 經(jīng)濟(jì)系 涉外會(huì)計(jì)專業(yè) 學(xué)號(hào) 12 姓名 張露露 財(cái)務(wù)

8、報(bào)表是總括反映公司財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果的書面文件。它包括資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表、現(xiàn)金流量表及相關(guān)附表。任何單位、個(gè)人要全面了解公司的狀況，最直接、最便利的方式就是對(duì)公司的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析。財(cái)務(wù)報(bào)表分析有助于報(bào)表使用者對(duì)該公司做出正確的財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)決策。 一、公司簡(jiǎn)介 青島啤酒股份有限公司于1993年6月16日在中華人民共和國(guó)成立，于1995年12月27日取得按中外合資股份有限公司注冊(cè)的企業(yè)法人營(yíng)業(yè)執(zhí)照。 本公司發(fā)行的H股自1993年7月15日開始在香港聯(lián)合交易所有限公司之主板上市，而A股則自1993年8月27日開始在上海證券交易所上市。 根據(jù)本公司2006年10月16日股東會(huì)議通過(guò)的A股股權(quán)分置改

9、革方案，本公司全體非流通股股東以向改革方案實(shí)施股權(quán)登記日(2006年12月18日)在中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司上海分公司（“登記結(jié)算公司”）登記在冊(cè)的本公司全體流通A股股東支付股票和現(xiàn)金的方式作為對(duì)價(jià)安排，即本公司全體非流通股股東向全體流通A股股東支付股份總計(jì)35,755,495股，同時(shí)支付現(xiàn)金總計(jì)48 00萬(wàn)元人民幣。對(duì)價(jià)安排執(zhí)行完畢后，公司非流通股股東持有的非流通股股份即獲得上市流通權(quán)。為本公司國(guó)有股股東已承諾于獲得流通權(quán)五年內(nèi)不在市場(chǎng)轉(zhuǎn)讓該等股份，同時(shí)承諾將于未來(lái)三年向本公司股東大會(huì)提出利潤(rùn)分配比例不低于當(dāng)年實(shí)現(xiàn)未分配利潤(rùn)的70%的議案，并在股東大會(huì)表決時(shí)投贊成票。本公司股權(quán)分置執(zhí)行對(duì)

10、價(jià)后，境內(nèi)法人持有股的持有比例降至1.35%，境內(nèi)上市的人民幣普通股的持有比例增加至18.02%，其他股權(quán)比例維持不變。 2006年12月20日，本公司國(guó)有股股東青島市人民政府國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)擬將其持有的本公司全部國(guó)有股39,982萬(wàn)股無(wú)償劃轉(zhuǎn)給其全資子公司青島啤酒集團(tuán)有限公司。本次股份劃轉(zhuǎn)已獲得國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)的批準(zhǔn)，并取得了中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)《關(guān)于同意青島啤酒集團(tuán)有限公司公告青島啤酒股份有限公司收購(gòu)報(bào)告書并豁免其要約收購(gòu)義務(wù)的批復(fù)》。有關(guān)股份過(guò)戶手續(xù)已于2007年4月4日辦理完畢。 公司的經(jīng)營(yíng)范圍包括啤酒制造、技術(shù)研究、開發(fā)、轉(zhuǎn)讓、咨詢服務(wù)、自營(yíng)進(jìn)出口等。 二、財(cái)務(wù)比

11、率分析 企業(yè)依據(jù)對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的分析來(lái)評(píng)價(jià)和剖析該企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果，以反映企業(yè)在運(yùn)營(yíng)過(guò)程中的財(cái)務(wù)狀況及發(fā)展趨勢(shì)，為改進(jìn)企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作和優(yōu)化經(jīng)濟(jì)決策提供重要的財(cái)務(wù)信息，幫助企業(yè)改善經(jīng)營(yíng)管理和投資決策。一般來(lái)說(shuō)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析的指標(biāo)通常包括營(yíng)運(yùn)能力分析指標(biāo)、盈利能力分析指標(biāo)和償債能力分析指標(biāo)。 （一）營(yíng)運(yùn)能力分析 營(yíng)運(yùn)能力是通過(guò)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資金周轉(zhuǎn)速度的有關(guān)指標(biāo)所反映出來(lái)的企業(yè)資金利用的效率，表明企業(yè)管理人員經(jīng)營(yíng)管理、運(yùn)用資金的能力。營(yíng)運(yùn)能力的強(qiáng)弱關(guān)鍵取決于周轉(zhuǎn)速度，速度越快，資產(chǎn)使用效率越高，資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力越強(qiáng)。營(yíng)運(yùn)能力分析指標(biāo)包括總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率。

12、1.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 企業(yè)總資產(chǎn)的營(yíng)運(yùn)能力集中表現(xiàn)在總資產(chǎn)的銷售水平上，因此，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率可以用來(lái)分析企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率。該比率越高說(shuō)明企業(yè)全部資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)的成果越好，效率越高。反之，則說(shuō)明該企業(yè)利用全部資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)的效率越差，最終會(huì)影響企業(yè)的獲利能力。計(jì)算公式如下： 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入凈額/資產(chǎn)平均占用額 資產(chǎn)平均占用額=（期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額）/2 根據(jù)2005-2007年的資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表的有關(guān)數(shù)據(jù)得到： 2005年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =10，019，857，127/（9，878，004，821+9，589，116，733）*2=1.03 2006年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

13、 =11，707，303，438/（9，589，116，733+9，589，433，246）*2=1.22 2007年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =13，709，219，727/（9，589，433，246+11，545，234，601）*2=1.30 由于2007年該企業(yè)采用了新會(huì)計(jì)制度準(zhǔn)則，對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表與利潤(rùn)表的一些項(xiàng)目進(jìn)行了調(diào)整，那么2007年對(duì)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的計(jì)算口徑與2005年和2006年的不一樣。2005年的銷售收入凈額=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入-折扣與折讓；2007年的銷售收入凈額=營(yíng)業(yè)收入-折扣與折讓。 通過(guò)計(jì)算結(jié)果可知：青島啤酒股份有限公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在2005年（1.03）到2007年（

14、1.30）呈上升趨勢(shì)，說(shuō)明該企業(yè)全部資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)的效果較好，經(jīng)營(yíng)效率較高，從而促使企業(yè)贏利能力的增強(qiáng)。2007年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度增長(zhǎng)較小，由于2007年青島啤酒股份有限公司采用了新會(huì)計(jì)制度準(zhǔn)則，對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的一些項(xiàng)目進(jìn)行了調(diào)整，所以2007年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與前兩年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的可比性有所降低，但還是具有一定的可比性的?？傮w來(lái)說(shuō)該企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效果還是較好的，但企業(yè)應(yīng)及時(shí)關(guān)注企業(yè)資產(chǎn)的利用程度。 根據(jù)有關(guān)資料可得近幾年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的變化情況，如表1所示： 表 1 青島啤酒股份有限公司2002年-2007年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 財(cái)務(wù)指標(biāo) 2002年 2003年 2004年 2005年 2

15、006年 2007年 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 0.81 0.84 0.91 1.03 1.22 1.30 根據(jù)表 1的數(shù)據(jù)可繪制青島啤酒股份有限公司2002至 2007年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變化趨勢(shì)圖，如圖1所示： 圖 1 2002年-2007年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變化趨勢(shì) 從圖1中可以看出 ，青島啤酒股份有限公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從2002年開始呈穩(wěn)步上升趨勢(shì)，在2003年-2007年上升幅度比較大。依照現(xiàn)在的趨勢(shì)來(lái)看，在未來(lái)的一年中總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率仍會(huì)繼續(xù)上升，說(shuō)明該企業(yè)的資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)效果是良好的。 2.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是用來(lái)反

16、映應(yīng)收賬款變現(xiàn)速度的快慢及管理效率高低的。在一定時(shí)期內(nèi)，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，表明應(yīng)收賬款回收速度越快，企業(yè)管理工作的效率越高，資產(chǎn)流動(dòng)性大，短期償債能力強(qiáng)，相對(duì)增加企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的投資收益。如果該企業(yè)的周轉(zhuǎn)率呈下降趨勢(shì)，說(shuō)明該企業(yè)應(yīng)收賬款的流動(dòng)性減慢，短期的償債能力也相應(yīng)的減弱，應(yīng)增加應(yīng)收賬款的管理工作。計(jì)算公式如下： 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=銷售收入凈額/應(yīng)收賬款平均余額 根據(jù)2005年-2007年的資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表有關(guān)數(shù)據(jù)可得： 2005年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 =10，019，857，127/（159，419，396+105，068，080）*2=75.77 2006年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

17、=11，707，303，438/（105，068，080+113，372，198）*2=107.19 2007年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 =13，709，219，729/（113，372，198+94，199，301）*2=132.09 注：2005年和2006年的銷售收入凈額=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入-折扣與折讓 2007年的銷售收入凈額=營(yíng)業(yè)收入-折扣與折讓 通過(guò)計(jì)算可得：2005年到2006年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率上升趨勢(shì)較大，說(shuō)明企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力增強(qiáng)，應(yīng)收賬款的回收速度加快，較高的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率可有效的降低收款費(fèi)用和壞賬損失，對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力和周轉(zhuǎn)速度也起到了促進(jìn)作用。到2007年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率增長(zhǎng)

18、幅度不是很大，由于2007年該公司采用了新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，對(duì)我們所計(jì)算的指標(biāo)產(chǎn)生一定的影響，但總體來(lái)說(shuō)該公司的應(yīng)收賬款的回收速度還是比較樂(lè)觀的。 查詢有關(guān)資料可得近幾年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的變化情況如表2所示： 表 2 青島啤酒股份有限公司2002年-2007年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 財(cái)務(wù)指標(biāo) 2002年 2003年 2004年 2005年 2006年 2007年 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 28.30 45.10 53.11 75.77 107.19 132.09 根據(jù)表 2的數(shù)據(jù)可繪制青島啤酒股份有限公司2002年至2007年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率變化趨勢(shì)圖，如圖1所示：

19、 圖2 2002年-2007年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率變化趨勢(shì) 由圖顯示，青島啤酒股份有限公司2002年-2006年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率一直處于上升趨勢(shì)，并且上升幅度較大，說(shuō)明該企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力較強(qiáng)，應(yīng)收賬款的流動(dòng)性較強(qiáng)。根據(jù)趨勢(shì)圖顯示可預(yù)測(cè)在未來(lái)的一年中該企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率還會(huì)大幅度的上升，企業(yè)的管理工作效率是較高的。 3.存貨周轉(zhuǎn)率 存貨周轉(zhuǎn)率是用來(lái)衡量企業(yè)銷售能力、流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)性及存貨在個(gè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)的運(yùn)營(yíng)效率。一般來(lái)講，存貨周轉(zhuǎn)率越高，周轉(zhuǎn)天數(shù)越短，表明其變現(xiàn)速度越快，周轉(zhuǎn)額越大，資金占用水平越低。計(jì)算公式如下： 存貨周轉(zhuǎn)率=銷售成本/存貨平均余額 根據(jù)2005年-2007年

20、的資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表有關(guān)數(shù)據(jù)可得： 2005年的存貨周轉(zhuǎn)率 =5，944，101，007/（138，283，1371+1，420，474，304）*2=4.24 2006年的存貨周轉(zhuǎn)率 =6，805，223，616/（1，420，474，304+1，641，319，438）*2=4.45 2007年的存貨周轉(zhuǎn)率 =8，001，645，253/（1，641，319，438+2，187，253，664）*2=4.18 2007年該企業(yè)采用了新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則后銷售成本采用營(yíng)業(yè)成本來(lái)計(jì)算。 通過(guò)計(jì)算可得：存貨周轉(zhuǎn)率由2005年的4.24上升到2006年的4.45，說(shuō)明該企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)速度

21、快，資金占用水平低，促使償債能力和盈利能力有所提高。該企業(yè)2007年采用了新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，對(duì)2007年計(jì)算的指標(biāo)產(chǎn)生了一定的影響，與前兩年數(shù)據(jù)的可比性降低了。雖然2007年的存貨周轉(zhuǎn)率降低了但該比率還是較高的?？傮w來(lái)說(shuō)，該企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力還是較好的。 查詢?cè)摴窘鼛啄甑拇尕浿苻D(zhuǎn)率的資料可得表3： 表 3 青島啤酒股份有限公司2002年-2007年的存貨周轉(zhuǎn)率 財(cái)務(wù)指標(biāo) 2002年 2003年 2004年 2005年 2006年 2007年 存貨周轉(zhuǎn)率 3.51 3.42 3.74 4.24 4.45 4.18 根據(jù)表 3的數(shù)據(jù)可繪制青島啤酒股份有限公司2002年至

22、2007年存貨周轉(zhuǎn)率變化趨勢(shì)圖，如圖3所示： 圖3 2002年-2007年存貨周轉(zhuǎn)率變化趨勢(shì) 從圖中可以看出，該企業(yè)從2002年開始存貨周轉(zhuǎn)率呈緩慢上升趨勢(shì)，說(shuō)明企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)速度加快。在2006年達(dá)到最高點(diǎn)，2007年存貨周轉(zhuǎn)率呈下降趨勢(shì)，存貨周轉(zhuǎn)速度開始逐漸下降。預(yù)測(cè)下一年存貨的周轉(zhuǎn)速度還會(huì)繼續(xù)緩慢下降，管理人員應(yīng)及時(shí)采取一些措施加強(qiáng)存貨的管理。 （二）盈利能力分析 盈利能力就是企業(yè)獲取利潤(rùn)的能力，因此，企業(yè)債權(quán)人、所有者及經(jīng)營(yíng)管理者都十分關(guān)心企業(yè)的盈利能力。它通常體現(xiàn)為一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)收益數(shù)額的大小和水平的高低，通過(guò)采用一定的分析方法，判斷企業(yè)能獲取多大利潤(rùn)數(shù)額的能力。反映贏利

23、能力的指標(biāo)包括銷售凈利率、銷售毛利率、凈資產(chǎn)收益率和每股收益。 1.毛利率 毛利率是毛利潤(rùn)與銷售收入的對(duì)比關(guān)系，反映企業(yè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)的效率高低。其計(jì)算公式如下： 毛利率 =毛利潤(rùn) / 銷售收入 * 100 % 毛利潤(rùn) = 銷售收入 – 銷售成本 根據(jù)利潤(rùn)表計(jì)算可得： 2005年毛利率 =（10，019，857，127-5，944，101，007）/10，019，857，127*100%=40.68% 2006年毛利率 =（11，707，303，438-6，805，223，616）/11，707，303，438*100%=41.87% 2007年毛利率 =（13，709，219

24、，729-8，001，645，253）/13，709，219，729*100%=41.63% 2007年該企業(yè)采用了新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)利潤(rùn)表的一些項(xiàng)目進(jìn)行了調(diào)整，因此2007年的毛利潤(rùn)=營(yíng)業(yè)收入-營(yíng)業(yè)成本；2007年的毛利率=毛利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入。 通過(guò)上式的計(jì)算可知：在這三年中2006年的毛利率最大，說(shuō)明在2006年企業(yè)的盈利水平最高。在2007年毛利率有所下降，說(shuō)明企業(yè)的獲得利潤(rùn)的能力有所下降。2007年該企業(yè)采用了新會(huì)計(jì)制度準(zhǔn)則，2007年計(jì)算的指標(biāo)與前兩年相比可比性降低了，但還是有一定的可比性。2007年毛利率的下降是由于成本增加，雖說(shuō)收入也增加，但成本的增加幅度要大于收入的增加幅度。200

25、7年的毛利率雖然下降但幅度不是太大，對(duì)盈利能力將不會(huì)產(chǎn)生太大的影響?？傮w來(lái)說(shuō)該企業(yè)的盈利能力還是樂(lè)觀的，但企業(yè)應(yīng)注意控制成本的增加。 查詢有關(guān)資料可得近幾年毛利率的變化情況如下表： 表 4 青島啤酒股份有限公司2002年-2007年的毛利率 財(cái)務(wù)指標(biāo) 2002年 2003年 2004年 2005年 2006年 2007年 毛利率 41.50% 42.38% 41.68% 40.68% 41.87% 41.63% 根據(jù)表 4的數(shù)據(jù)可繪制青島啤酒股份有限公司2002年至2007年毛利率變化趨勢(shì)圖，如圖4所示： 圖4 2002

26、年-2007年毛利率變化趨勢(shì) 由圖顯示可看出從2003年到2006年開始該企業(yè)的毛利率呈現(xiàn)基本水平不變的下降趨勢(shì)，幅度較大。2007年還是處于下降趨勢(shì)但幅度較小，預(yù)計(jì)在下一年該企業(yè)還會(huì)保持緩慢下降的毛利率水平。 2.銷售凈利率 銷售凈利率用來(lái)衡量企業(yè)在一定時(shí)期的銷售收入獲取利潤(rùn)的能力。其計(jì)算公式為： 銷售凈利率 = 凈利潤(rùn) / 銷售收入 * 100 % 根據(jù)相關(guān)利潤(rùn)表可得： 2005年的銷售凈利率=303，958，060/10，019，857，127*100%=3.03% 2006年的銷售凈利率=434，896，827/11，707，303，438*100%=

27、3.71% 2007年的銷售凈利率=558，142，284/13，709，219，729*100%=4.07% 注：2007年的銷售收入在新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中采用營(yíng)業(yè)收入來(lái)計(jì)算。 通過(guò)計(jì)算可得：2005年-2006年的銷售凈利率呈上升趨勢(shì)，并且幅度較大，說(shuō)明該公司具有較好的盈利能力。2007年的銷售凈利率呈上升趨勢(shì)而且上升幅度也較大，表明企業(yè)在該時(shí)期內(nèi)的盈利能力加強(qiáng)了。但2007年該公司采用了新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則， 2007年計(jì)算的指標(biāo)與前兩年指標(biāo)的可比性降低了。但總體來(lái)說(shuō)該企業(yè)的盈利能力還是較強(qiáng)的。 查詢有關(guān)近幾年銷售毛利率變化情況的資料可得表如下：

28、 表 5 青島啤酒股份有限公司2002年-2007年的銷售凈利率 財(cái)務(wù)指標(biāo) 2002年 2003年 2004年 2005年 2006年 2007年 銷售凈利率 3.33% 3.38% 3.24% 3.03% 3.71% 4.07% 根據(jù)表 5是數(shù)據(jù)可繪制青島啤酒股份有限公司2002年至2007年銷售凈利率變化趨勢(shì)圖，如圖5所示： 圖5 2002年-2007年銷售凈利率變化趨勢(shì) 由圖可看出近幾年該企業(yè)的銷售凈利率從2002年到2005年呈緩慢下降趨勢(shì)，到2005年開始呈逐步上升趨勢(shì)但幅度不是太大，

29、這就需要該企業(yè)加強(qiáng)企業(yè)管理，明確經(jīng)營(yíng)方向，調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步提高企業(yè)的盈利能力。預(yù)測(cè)在未來(lái)的一年的中銷售凈利率將會(huì)繼續(xù)小幅度的上升。企業(yè)的獲利能力在目前看來(lái)還是良好的。 3.凈資產(chǎn)利潤(rùn)率 凈資產(chǎn)利潤(rùn)率反映的是自有資金投資水平的高低，該指標(biāo)是企業(yè)盈利能力指標(biāo)的核心，也是整個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)體系的核心。 凈資產(chǎn)收益率 = 凈利潤(rùn) / 凈資產(chǎn) * 100% 根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表的有關(guān)數(shù)據(jù)計(jì)算如下： 2005年凈資產(chǎn)收益率 =303，958，060/4，941，429，679=6.15% 2006年凈資產(chǎn)收益率 =434，896，827/5，223，721，630=8.33% 20

30、07年凈資產(chǎn)收益率 =558，142，284/5，509，184，632=10.13% 通過(guò)計(jì)算可得：這三年的凈資產(chǎn)收益率呈上升趨勢(shì)，這對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)是投資收益的提高，是投資人比較喜歡的現(xiàn)象。凈資產(chǎn)收益率上升的趨勢(shì)說(shuō)明凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)快于凈資產(chǎn)的增長(zhǎng)速度，投資人投入較少的資金就可以從中獲取較大的利潤(rùn)，這樣就可以吸引投資者的資金，有利于企業(yè)的發(fā)展壯大。2007年該企業(yè)采用了新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，對(duì)計(jì)算的指標(biāo)產(chǎn)生了一定的影響，與前兩年的可比性降低了，但從企業(yè)的總體情況來(lái)看盈利能力是比較強(qiáng)的。 根據(jù)查詢的資料可得近幾年的凈資產(chǎn)收益率的變化情況如下表： 表 6 青島啤酒股份有限公司2002年-2007年的凈資

31、產(chǎn)收益率 財(cái)務(wù)指標(biāo) 2002年 2003年 2004年 2005年 2006年 2007年 凈資產(chǎn)收益率 7.75% 7.22% 7.80% 6.15% 8.33% 10.13% 根據(jù)表 6的數(shù)據(jù)可繪制青島啤酒股份有限公司2002年至2007年凈資產(chǎn)收益率變化趨勢(shì)圖，如圖6所示： 圖6 2002年-2007年凈資產(chǎn)收益率變化趨勢(shì) 由圖顯示：在這幾年間青島啤酒企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率處于一個(gè)平穩(wěn)的趨勢(shì)，說(shuō)明該公司的盈利能力還是樂(lè)觀的。從2005年開始該企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率呈大幅度的上升趨勢(shì)，因此企業(yè)的盈利前景是良好的。由趨勢(shì)圖可預(yù)測(cè)，在下一年該公司的凈

32、資產(chǎn)收益率還會(huì)大幅度的上升。 4.每股收益 每股收益反映企業(yè)的普通股的獲利水平。其計(jì)算公式如下： 每股收益 =（凈利潤(rùn)-優(yōu)先股股利）/ 流通在外的普通股股數(shù) 2005年每股收益 =303，958，060/1，308，219，200=0.23 2006年每股收益 =434，896，827/1，308，219，200=0.33 2007年每股收益 =558，142，284/1，308，219，200=0.43 注：由于該企業(yè)沒(méi)有優(yōu)先股股利所以每股收益直接用凈利潤(rùn)除以 流通在外的普通股股數(shù)。 通過(guò)計(jì)算可得：2005年-2006年的每股收益呈上升趨勢(shì)，主要原因是由于凈利潤(rùn)的增加，這表明

33、企業(yè)的獲利能力較強(qiáng)。每股收益的增加加強(qiáng)了投資人的投資信心，此時(shí)投資人在一定程度上可能加大對(duì)企業(yè)的投資力度。2007年的每股收益呈上升趨勢(shì)，由于企業(yè)2007年采用了新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，那么2007年的數(shù)據(jù)與前兩年的數(shù)據(jù)可比性降低了，但企業(yè)的總體獲利能力是較強(qiáng)的。 （三）償債能力分析 償債能力是企業(yè)償還到期債務(wù)的能力。企業(yè)一般通過(guò)償還債務(wù)的能力的強(qiáng)弱來(lái)判斷企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的好壞。償債能力分析包括短期償債能力分析和長(zhǎng)期償債能力分析。 1.短期償債能力分析 短期償債能力是企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債及時(shí)足額償還的保證程度，是衡量企業(yè)當(dāng)前財(cái)務(wù)能力，特別是流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)能力的重要標(biāo)志。短期償債能力分析包括流動(dòng)比

34、率、速動(dòng)比率和現(xiàn)金比率。 （1）流動(dòng)比率 流動(dòng)比率反映了企業(yè)可在短期內(nèi)變現(xiàn)的流動(dòng)資產(chǎn)償還到期流動(dòng)負(fù)債能力。 流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債 根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表的相關(guān)內(nèi)容計(jì)算得到如下： 2005年的流動(dòng)比率=3，193，889，111/3，854，397，390=0.83 2006年的流動(dòng)比率=3，448，240，293/3，632，572，562=0.95 2007年的流動(dòng)比率=4，730，398，005/5，326，316，189=0.89 通過(guò)計(jì)算可得：一般認(rèn)為生產(chǎn)企業(yè)的合理的最底流動(dòng)比率為2，而這三年的流動(dòng)比率均小于2，這表明該企業(yè)短期償債能力很弱。2006年較2

35、005年的流動(dòng)比率有所提高但增長(zhǎng)率很低，到2007年流動(dòng)比率又呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。2007年該企業(yè)采用了新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，對(duì)2007年的指標(biāo)產(chǎn)生了影響與前兩年的相比可比性降低了?？傮w來(lái)說(shuō)該企業(yè)的短期償債能力并不是很樂(lè)觀，這說(shuō)明該企業(yè)的現(xiàn)金或存款可能嚴(yán)重短缺。 查詢近幾年流動(dòng)比率資料得表如下： 表 7 青島啤酒股份有限公司2002年-2007年的流動(dòng)比率 財(cái)務(wù)指標(biāo) 2002年 2003年 2004年 2005年 2006年 2007年 流動(dòng)比率 0.54 0.80 0.81 0.83 0.95 0.89 根據(jù)表 7的數(shù)據(jù)可繪制青島啤酒股份有限公司2002年至2007年流動(dòng)比

36、率趨勢(shì)圖，如圖7所示： 圖7 2002年-2007年流動(dòng)比率變化趨勢(shì) 由圖可看出在這近幾年中流動(dòng)比率從2002年到2003年處于大幅度上升趨勢(shì)，但在2003年末到2006年末該比率呈現(xiàn)上升的趨勢(shì)，上升幅度較平緩。2006年開始流動(dòng)比率呈現(xiàn)緩慢下降趨勢(shì)，預(yù)測(cè)在2008年該比率還會(huì)是呈下降趨勢(shì)但幅度不大。 （2）速動(dòng)比率 速動(dòng)比率剔除了流動(dòng)比率中所提到的變現(xiàn)能力較差的存貨、預(yù)付賬款、待攤費(fèi)用等項(xiàng)目的影響，進(jìn)一步反映企業(yè)的短期償債力，相對(duì)于流動(dòng)比率更準(zhǔn)確。 速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債 根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表中的數(shù)據(jù)計(jì)算得到： 2005年的速

37、動(dòng)比率 =（3，193，889，111-1，420，474，304-11，928，440-123，445，949） /3，854，397，390=0.46 2006年的速動(dòng)比率 =（3，448，240，293-1，641，319，438-236，575，814） /3，632，572，562=0.50 2007年的速動(dòng)比率 =（4，730，398，005-2，187，253，664-862，482，132） /5，326，316，189=0.48 2007年該企業(yè)采用了新會(huì)計(jì)制度準(zhǔn)則，在新準(zhǔn)則的資產(chǎn)負(fù)債表中沒(méi)有待攤費(fèi)用，因此2007年的速動(dòng)資產(chǎn)=流動(dòng)資產(chǎn)-存貨-預(yù)付賬款 一

38、般認(rèn)為企業(yè)的速動(dòng)比率為1時(shí)是比較合理的，可是2005年-2006年該企業(yè)的速動(dòng)比率均小于1，使企業(yè)面臨著較大的短期償債風(fēng)險(xiǎn)，說(shuō)明企業(yè)的償債能力并不理想，需采取措施加以扭轉(zhuǎn)。2007年的速動(dòng)比率也小于1，速動(dòng)比率較低并不代表流動(dòng)負(fù)債到期絕對(duì)不能償還，只要流動(dòng)比率高，企業(yè)還是有可能償還到期債務(wù)的。2007年的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率都較低，致使該企業(yè)的短期償債能力很弱。2007年該企業(yè)采用了新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)2007年的指標(biāo)可能產(chǎn)生了一定的影響，但總體來(lái)說(shuō)該企業(yè)的短期償債能力還是偏低的。 查詢近幾年速動(dòng)比率資料得表如下： 表 8 青島啤酒股份有限公司2002年-2007年的速動(dòng)比率 財(cái)務(wù)指標(biāo) 2002

39、年 2003年 2004年 2005年 2006年 2007年 速動(dòng)比率 0.30 0.45 0.49 0.46 0.50 0.48 根據(jù)表 8的數(shù)據(jù)可繪制青島啤酒股份有限公司2002年至2007年速動(dòng)比率變化趨勢(shì)圖，如圖8所示： 圖8 2002年-2007年速動(dòng)比率變化趨勢(shì) 由圖顯示可看出該公司從2002年到2003年呈大幅度上升趨勢(shì)，2003年以后該比率整體呈緩慢上升趨勢(shì)，但2007年該比率呈現(xiàn)下降的趨勢(shì)，幅度相當(dāng)小。預(yù)測(cè)在2008年該比率會(huì)緩慢下降或保持不變狀態(tài)。 2.長(zhǎng)期償債能力分析 分析企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力主要是為了確保企

40、業(yè)償還債務(wù)本金和支付債務(wù)利息的能力，長(zhǎng)期償債能力的強(qiáng)弱反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)定與安全程度的重要標(biāo)志主要衡量指標(biāo)有資產(chǎn)負(fù)債率和利息保障倍數(shù)。 （1）資產(chǎn)負(fù)債率 資產(chǎn)負(fù)債率表明企業(yè)資產(chǎn)總額中，債權(quán)人提供資金所占有的比重，以及企業(yè)資產(chǎn)對(duì)債權(quán)人權(quán)益的保障程度。這一比率越小，企業(yè)長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)。 資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額 / 資產(chǎn)總額 * 100% 根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表的有關(guān)內(nèi)容計(jì)算如下： 2005年資產(chǎn)負(fù)債率=4，015，876，602/9，589，116，733*100%=41.88% 2006年資產(chǎn)負(fù)債率=3，826，444，870/9，589，433，246*100%=39.90% 2007年

41、資產(chǎn)負(fù)債率=5，556，899，196/11，545，234，601*100%=48.13% 通過(guò)計(jì)算可得：青島啤酒的資產(chǎn)負(fù)債率2005年為41.88%，2006年為39.90%，2007年為48.13%，從數(shù)據(jù)中可以看出，這三年的資產(chǎn)負(fù)債率都不高，說(shuō)明該企業(yè)長(zhǎng)期償債能力較強(qiáng)，這樣有助于增強(qiáng)債權(quán)人對(duì)企業(yè)出借資金的信心。2007年企業(yè)采用了新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，這對(duì)2007年計(jì)算的指標(biāo)產(chǎn)生影響與前兩年相比可比性有所下降。但總體表明該企業(yè)的資產(chǎn)對(duì)于負(fù)債有較強(qiáng)的保障能力。 查詢近幾年資產(chǎn)負(fù)債率資料得表如下： 表 9 青島啤酒股份有限公司2002年-2007年的資產(chǎn)負(fù)債率 財(cái)務(wù)指標(biāo) 2002年 2

42、003年 2004年 2005年 2006年 2007年 資產(chǎn)負(fù)債率 59.48% 53.73% 57.66% 41.88% 39.90% 48.13% 根據(jù)表 9的數(shù)據(jù)可繪制青島啤酒股份有限公司2002年至2007年資產(chǎn)負(fù)債率變化趨勢(shì)圖，如圖9所示： 圖9 2002年-2007年資產(chǎn)負(fù)債率的變化趨勢(shì) 由圖可看出從2002年到2003年資產(chǎn)負(fù)債率呈下降趨勢(shì)，但2003年到2004年該比率呈上降趨勢(shì)。2004年到2006年該比率呈大幅度的下降升趨勢(shì)，2007年該比率呈大幅度的上升趨勢(shì)，預(yù)測(cè)在下一年該公司的資產(chǎn)負(fù)債率還將會(huì)是大幅度上升。 （2

43、）利息保障倍數(shù) 該指標(biāo)反映企業(yè)的獲利能力對(duì)償還到期債務(wù)的保障程度。它不僅反映了企業(yè)獲利能力的大小，而且反映了獲利能力對(duì)償還到期債務(wù)的保證程度。它既是企業(yè)舉債經(jīng)營(yíng)的前提依據(jù)，也是衡量企業(yè)長(zhǎng)期償債能力大小的重要標(biāo)志。若要保持正常的償債能力，一般來(lái)說(shuō)利息保障倍數(shù)至少應(yīng)當(dāng)大于1，比值越高，企業(yè)償債能力越強(qiáng)，如果比值過(guò)小，企業(yè)將面臨虧損。 利息保障倍數(shù)= 息稅前利潤(rùn) / 利息費(fèi)用支出 根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表的數(shù)據(jù)計(jì)算得到： 2005年利息保障倍數(shù)=（528，327，667+19，978，364）/19，978，364=27.45 2006年利息保障倍數(shù)=（614，812，361+3，33

44、6，753）/（3，336，753）=185.25 2007年利息保障倍數(shù)=（1，004，123，478-5，883，494） /（-5，883，494）=-169.67 由計(jì)算可知：2005年的利息保障倍數(shù)為27.45倍，2006年的利息保障倍數(shù)為185.25，說(shuō)明該企業(yè)的獲利能力是相當(dāng)可觀的，有充足的經(jīng)營(yíng)收益來(lái)支付由于借款而支付的利息。但在2007年的利息保障倍數(shù)急劇下降為負(fù)數(shù)，主要原因在于它的財(cái)務(wù)費(fèi)用支出為負(fù)數(shù)。2007年的指標(biāo)由于企業(yè)采用了新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則所以與前兩年相比可比性可能有所降低。從總體來(lái)說(shuō)指標(biāo)都偏低，該企業(yè)的償債能力比較差，企業(yè)管理者應(yīng)采取措施來(lái)扭轉(zhuǎn)這種局面。 查詢近幾年

45、的利息保障倍數(shù)有關(guān)資料可得下表： 表 10 青島啤酒股份有限公司2002年-2007年的利息保障倍數(shù) 財(cái)務(wù)指標(biāo) 2002年 2003年 2004年 2005年 2006年 2007年 利息保障倍數(shù) 3.73 5.03 10.70 27.45 185.25 -169.67 根據(jù)表 10的數(shù)據(jù)可繪制青島啤酒股份有限公司2002年至2007年利息保障倍數(shù)變化趨勢(shì)圖，如圖10所示： 圖10 2002年-2007年利息保障倍數(shù)的變化趨勢(shì) 由圖顯示可看出2002年—2004年青島啤酒的利息保障倍數(shù)基本上顯示為0，從2004年—2006年間

46、利息保障倍數(shù)由緩慢的上升趨勢(shì)到大幅度的上升趨勢(shì)，在2006年上升達(dá)到最大值后又呈大幅度下降趨勢(shì)，致使2007年利息保障倍數(shù)急劇下降為負(fù)數(shù)，預(yù)測(cè)在2008年該企業(yè)的利息保障倍數(shù)還是呈現(xiàn)負(fù)數(shù)。該企業(yè)在2002年到2004年的償債能力就比較弱，2004年到2006年償債能力變得相當(dāng)強(qiáng)，但在2007年償債能力又變得較差，管理者應(yīng)采取一些措施來(lái)解決這一問(wèn)題。 三、財(cái)務(wù)狀況綜合分析 我們采用杜邦分析法對(duì)青島啤酒股份有限公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)狀況進(jìn)行綜合分析。杜邦分析法是利用各主要財(cái)務(wù)比率指標(biāo)間的內(nèi)在關(guān)系，對(duì)企業(yè)綜合財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行系統(tǒng)分析的方法。采用這方法可以系統(tǒng)、直觀的反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。 杜

47、邦分析等式為：凈資產(chǎn)收益率=資產(chǎn)凈利率*權(quán)益乘數(shù) 資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 （一）杜邦分析體系結(jié)構(gòu) 2005年杜邦財(cái)務(wù)報(bào)表分析體系圖 凈資產(chǎn)收益率 5.37% 資產(chǎn)凈利率 3.12% 權(quán)益乘數(shù) 1/(1-0.42) ╳ 總資

48、產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 1.03 銷售凈利率 3.03% ╳ 凈利潤(rùn) 303,958,060 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 10,019,857,127 資產(chǎn)總額 9,589,116,733 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 10,019,857,127 / / / 流動(dòng)資產(chǎn) 3,193,889,111 長(zhǎng)期資產(chǎn) 6,395,227,622 所得稅 188,864,677 其他利潤(rùn) -100,307,127 全部成本 9,426,727,263 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 10,019,857,127 - + - + 長(zhǎng)期投資 80,989,965

49、 貨幣資金 1,265,861,113 主營(yíng)業(yè)務(wù)成本 6,978,718,820 固定資產(chǎn) 5,516,040,133 應(yīng)收賬款 105,068,080 營(yíng)業(yè)費(fèi)用 1,654,862,652 無(wú)形資產(chǎn) 0 存貨 1,420,474,304 管理費(fèi)用 773,167,427 其他資產(chǎn) 780,597,524 其他流動(dòng)資產(chǎn) 402,485,614 財(cái)務(wù)費(fèi)用 19,978,364 注：權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/股東權(quán)益 =1/（1-資產(chǎn)負(fù)債率） =1/（1-負(fù)債總額/資產(chǎn)總額）x100％ （二）青

50、島啤酒杜邦分析數(shù)據(jù)及分析結(jié)論 根據(jù)青島啤酒2005年—2007年的有關(guān)數(shù)據(jù)可得表如下： 表12 青島啤酒股份有限公司2005年-2007年杜邦分析數(shù)據(jù) 年份 凈資產(chǎn)收益率 資產(chǎn)凈利率 權(quán)益乘數(shù) 銷售凈利率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 2005年 5.37% 3.12% 1/（1-0.42） 3.03% 1.03 2006年 7.57% 4.53% 1/（1-0.40） 3.71% 1.22 2007年 10.16% 5.29% 1/（1-0.48） 4.07% 1.30 1.權(quán)益凈利率分析 權(quán)益凈利率指標(biāo)是衡量企業(yè)利用資產(chǎn)獲取利潤(rùn)能力的指標(biāo)。權(quán)益凈利

51、率充分考慮了企業(yè)的籌資方式對(duì)企業(yè)獲利能力的影響。 由杜邦體系結(jié)構(gòu)可看出， 2006年青島啤酒的權(quán)益凈利率和2005年比較，該比率從12.34%下降到10.13%，下降了2.21%；2007年和2006年比較，權(quán)益凈利率從10.13%下降到2.34%，下降了7.79%。通過(guò)指標(biāo)分析可以看出權(quán)益凈利率的變動(dòng)在于資本結(jié)構(gòu)變動(dòng)和資產(chǎn)凈利率變動(dòng)的共同影響，其權(quán)益乘數(shù)變化不大，相對(duì)比較穩(wěn)定，變動(dòng)的主要原因在于總資產(chǎn)收益率的變化，2006年比2005年的總資產(chǎn)收益率下降了1.3962%，2007年比2006年下降了4.1885%。 2.權(quán)益乘數(shù)分析 權(quán)益乘數(shù) = 1 /（1 – 資產(chǎn)負(fù)債率） 權(quán)益乘

52、數(shù)越大，企業(yè)負(fù)債程度越高，償還債務(wù)能力越差，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度越高。這個(gè)指標(biāo)同時(shí)也反映了財(cái)務(wù)杠桿對(duì)利潤(rùn)水平的影響。在收益較好的年度，它可以使股東獲得的潛在報(bào)酬增加，但股東要承擔(dān)因負(fù)債增加而引起的風(fēng)險(xiǎn)；在收益不好的年度，則可能使股東潛在的報(bào)酬下降。當(dāng)然，從投資者角度而言，只要資產(chǎn)報(bào)酬率高于借貸資本利息率，負(fù)債比率越高越好。 由青島啤酒股份有限公司2005年-2007年的資產(chǎn)負(fù)債率得出：從2005年到2006年的資產(chǎn)負(fù)債率可看出企業(yè)的償債能力較強(qiáng)。但2007年的資產(chǎn)負(fù)債率大于同行業(yè)的均值，這說(shuō)明企業(yè)償債能力在2007年變?nèi)趿恕? 2.資產(chǎn)凈利率分析 資產(chǎn)凈利率反映企業(yè)資產(chǎn)的綜合利用的綜合效果，是反映

53、企業(yè)獲利能力的重要財(cái)務(wù)指標(biāo)，揭示了企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的效率，綜合性也較強(qiáng)。 表 13 青島啤酒股份有限公司2005年-2007年的資產(chǎn)凈利率分析表 年份 資產(chǎn)凈利率 = 銷售凈利率 * 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 2005年 3.12% = 3.03% * 1.03 2006年 4.53% = 3.71% * 1.22 2007年 5.29% = 4.07% * 1.30 從表13可以看出：青島啤酒的資產(chǎn)凈利率在2005年到2007年呈上升趨勢(shì)，上升的主要原因是由于銷售凈利率的增加造成的，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比較穩(wěn)定，沒(méi)有明顯的變化。 3.銷售凈利率分析 從企業(yè)的銷

54、售方面看，銷售利潤(rùn)率反映了企業(yè)的凈利潤(rùn)與銷售收入之間的關(guān)系。銷售收入2006年比2005年上升了23.36%，銷售成本上升了24.97%，營(yíng)業(yè)費(fèi)用上升了21.17%，管理費(fèi)用上升了46.72%，其相關(guān)稅金減少，但整體上說(shuō)企業(yè)收入的增加額及稅金的減少額相對(duì)于費(fèi)用的增加額還是相差甚遠(yuǎn)，致使銷售凈利潤(rùn)的下降。而2007年較2006年銷售收入下降了73.87%，銷售成本下降了73.80%，營(yíng)業(yè)費(fèi)用下降了70.91%，管理費(fèi)用下降了73.19%，稅金及其他支出類項(xiàng)目也有所減少，收入減少額的減少速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于費(fèi)用類的減少速度，使得凈利潤(rùn)的增加。 4.資產(chǎn)結(jié)構(gòu)及資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析 企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)影響企業(yè)的償

55、債能力和盈利能力。 表 14 2005年-2007年主要資產(chǎn)項(xiàng)目周轉(zhuǎn)情況表 項(xiàng)目 2005 2006 2007 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) 4.75 3.23 2.73 存貨周轉(zhuǎn)率 4.24 4.45 4.18 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) 84.91 80.90 86.12 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 75.77 111.43 132.09 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 102.94 122.09 129.91 從有關(guān)數(shù)據(jù)中可以計(jì)算得到：在流動(dòng)資產(chǎn)中貨幣資金占用的比重2005年為40.72%，2006年為28.22%，2007年為31.23%，存貨占流動(dòng)資產(chǎn)的比重2005年為

56、34.80%，2006年為46.24%，2007年為46.89%，應(yīng)收賬款占流動(dòng)資產(chǎn)的比重2005年為8.91%，2006年為6.52%，2007年為6.42%，在2005年-2006年中企業(yè)存貨的比重還是比較偏大，說(shuō)明企業(yè)有大量的資金被占用，同時(shí)也說(shuō)明了企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力會(huì)下降。 在2007年中貨幣資金的占用量將近占流動(dòng)資產(chǎn)的30%，增加了企業(yè)短期償債能力。整體上說(shuō)青島啤酒的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)還是比較完善的，同時(shí)增大了企業(yè)的償債能力和盈利能力。 由于2007年該企業(yè)采用了新會(huì)計(jì)制度準(zhǔn)則，對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表的一些項(xiàng)目進(jìn)行了調(diào)整，導(dǎo)致計(jì)算財(cái)務(wù)比率的依據(jù)有所不同，因此不能直接用2007年的數(shù)據(jù)與前幾年的相比。但從總

57、體來(lái)看新準(zhǔn)則對(duì)2007年的數(shù)據(jù)產(chǎn)生的影響并不是太大，企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)效果還是較好的。 通過(guò)對(duì)青島啤酒股份有限公司營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力、償債能力及綜合財(cái)務(wù)狀況的分析，可以看到青島啤酒股份有限公司的短期償債能力呈下降趨勢(shì)，需要進(jìn)一步對(duì)存貨和應(yīng)收賬款加以考察；長(zhǎng)期償債能力和盈利能力呈現(xiàn)上升趨勢(shì)?？傮w來(lái)說(shuō)，青島啤酒股份有限公司經(jīng)營(yíng)成果和財(cái)務(wù)狀況良好。 附表： 資產(chǎn)負(fù)債表 編制單位：青島啤酒股份有限公司 2005-12-31 科目 期初

58、數(shù) 期末數(shù) 科目 期初數(shù) 期末數(shù) 貨幣資金 1 362 553 132.00 1 265 861 113.00 短期借款 1 355 191 925.00 949 171 250.00 短期投資 0 應(yīng)付票據(jù) 442 923 686.00 345 844 178.00 減：短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備 0 應(yīng)付賬款 659 060 773.00 710 997 235.00 短期投資凈額 0 預(yù)收賬款 150 565 481.00 219 004 515.00 應(yīng)收票據(jù) 98 594 467.00 75 213 207.00 代銷商品款

59、 0 應(yīng)收股利 應(yīng)付工資 20 145 690.00 28 537 809.00 應(yīng)收利息 應(yīng)付福利費(fèi) 41 347 199.00 48 077 226.00 應(yīng)收賬款 159 419 396.00 105 068 080.00 應(yīng)付股利 2 100 000.00 12 220 968.00 壞賬準(zhǔn)備 0 未交稅金 378 591 116.00 304 145 561.00 應(yīng)收賬款凈額 0 其他未交款 9 025 268.00 9 911 875.00 預(yù)付賬款 215 029 032.00 123 44

60、5 949.00 其他應(yīng)付款 978 840 835.00 939 670 520.00 應(yīng)收關(guān)聯(lián)企業(yè)款 預(yù)提費(fèi)用 177 808 162.00 280 265 540.00 應(yīng)收補(bǔ)貼款 一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期負(fù)債 24 442 114.00 6 550 713.00 其它應(yīng)收款 236 917 331.00 191 898 018.00 其他流動(dòng)負(fù)債 0 存貨 1 382 831 371.00 1 420 474 304.00 待扣稅金 存貨凈額 0 流動(dòng)負(fù)債合計(jì) 4 272 949 434.00 3 854 397

61、 390.00 待攤費(fèi)用 14 306 678.00 11 928 440.00 長(zhǎng)期借款 66 301 848.00 21 786 386.00 一年內(nèi)到期長(zhǎng)期債券投資 長(zhǎng)期應(yīng)付款 148 746 118.00 139 692 826.00 流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) 3 469 651 407.00 3 193 889 111.00 長(zhǎng)期負(fù)債合計(jì) 1 422 767 991.00 161 479 212.00 長(zhǎng)期股權(quán)投資 91 419 956.00 80 989 965.00 遞延稅款貸項(xiàng) 其中：合并差價(jià) -8 955 862.00 50

62、251 191.00 遞延收益 長(zhǎng)期債權(quán)投資 負(fù)債合計(jì) 5 695 717 425.00 4 015 876 602.00 長(zhǎng)期投資合計(jì) 91 419 956.00 80 989 965.00 少數(shù)股東權(quán)益 595 605 213.00 631 810 452.00 減：長(zhǎng)期投資減值準(zhǔn)備 0 股本 1 060 000 000.00 1 308 219 178.00 長(zhǎng)期投資凈額 0 資本公積 1 803 507 053.00 2 802 086 986.00 固定資產(chǎn)原價(jià) 9 659 648 539.00 10 326 9

63、86 065.00 盈余公積 498 782 868.00 599 070 441.00 減：累計(jì)折舊 4 051 735 548.00 4 648 657 835.00 其中：公益金 222 493 902.00 269 923 479.00 固定資產(chǎn)凈值 5 607 912 991.00 5 678 328 230.00 任意公積金 在建工程 67 479 186.00 111 884 585.00 未分配利潤(rùn) 223 865 647.00 231 303 257.00 固定資產(chǎn)清理 562 155.00 238 096.00 貨幣換算

64、差額 526 615.00 749 817.00 待處理固定資產(chǎn)凈損失 0 股東權(quán)益合計(jì) 3 586 682 183.00 4 941 429 679.00 固定資產(chǎn)合計(jì) 5 531 451 233.00 5 516 040 133.00 負(fù)債及股東權(quán)益總計(jì) 9 878 004 821.00 9 589 116 733.00 無(wú)形資產(chǎn) 742 522 683.00 750 395 329.00 長(zhǎng)期待攤費(fèi)用 5 445 014.00 4 309 385.00 其他長(zhǎng)期資產(chǎn) 25 892 810.00 無(wú)形資

65、產(chǎn)及遞延資產(chǎn)合計(jì) 780 597 524.00 遞延稅款借項(xiàng) 1 621 718.00 17 600 000.00 資產(chǎn)總計(jì) 9 878 004 821.00 9 589 116 733.00 資產(chǎn)負(fù)債表 編制單位：青島啤酒股份有限公司 2006-12-31 科目 期初數(shù) 期末數(shù) 科目 期初數(shù) 期末數(shù) 貨幣資金 1 265 861 113.00 1 232 766 676.00 短期借款 949 171 250.00 599 74

66、5 254.00 短期投資 0 0 應(yīng)付票據(jù) 345 844 178.00 250 116 918.00 減：短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備 0 應(yīng)付賬款 710 997 235.00 794 675 379.00 短期投資凈額 0 預(yù)收賬款 219 004 515.00 631 527 367.00 應(yīng)收票據(jù) 75 213 207.00 44 978 970.00 代銷商品款 0 應(yīng)收股利 應(yīng)付工資 28 537 809.00 91 428 419.00 應(yīng)收利息 應(yīng)付福利費(fèi) 48 077 226.00 應(yīng)收賬款 105 068 080.00 應(yīng)付股利 12 220 968.00 壞賬準(zhǔn)備 0 未交稅金 304 145 561.00 232 244 295.00 應(yīng)收賬款凈額 0 113 372 198.00 其他未交款 991 1875.00 預(yù)付賬款 123 445 949.00 236 575 814.00 其他應(yīng)付款 939 670 520.00 1 030 671 222.00