企業(yè)外部環(huán)境ppt課件

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第三章 企業(yè)的外部環(huán)境,金融環(huán)境,1．經濟周期（復蘇、繁榮、衰退、蕭條） 要求：對經濟周期性的波動要有所準備，及時籌 措并合理分配資金，適當調整財務政策。 2．通貨膨脹水平 要求：盡量減少損失 3. 經濟政策：財政政策、貨幣政策 要求：認真研究政府政策，按政策導向行事。,經濟環(huán)境,經濟環(huán)境,4．稅務環(huán)境 （1）稅收優(yōu)惠政策：企業(yè)組織結構 （2）個人所得稅：投資者投資決策 （3）企業(yè)所得稅：稅后收益 （4）資本利得稅：投資者投資收益 要求：根據有關稅收政策，合理安排財務決策，積極實施稅收籌劃。,1、企業(yè)組織法規(guī) 2、財務法規(guī) 3、稅務法規(guī) 4、經濟法規(guī) 要求：財務人員必須熟悉各種法規(guī)，在守法的前提下完成財務管理的職能，實現(xiàn)企業(yè)的財務目標。,法律環(huán)境,金融環(huán)境,1 金融機構 （1）銀行：中國人民銀行、政策性銀行、 商業(yè)銀行 （2）非銀行金融機構：保險公司、證券公司 （3）國際金融機構：世界銀行 2 金融市場 （1）短期資金市場：貨幣市場 （2）長期資金市場：資本市場,第三章 資金的時間價值,3.1 終值和現(xiàn)值 3.2 年金現(xiàn)值和終值 3.3 復利的頻率影響 3.4 復利和折現(xiàn)的應用 3.5 生活案例,3.1 終值和現(xiàn)值的計算 終值（FV或S）——指今天的一筆款項將來值多少， 它包括本金和利息，即本利和。 現(xiàn)值（PV或P）——指將來的一筆款項今天值多少。 （1）單利計算方法：只有本金計利息,,（2）復利計算方法：利息也要計算利息。,案例:1994年瑞士田納西鎮(zhèn)收到一張1260億美元的賬單，問題源于美國斯蘭黑不動產公司于1966年在田納西鎮(zhèn)的一個銀行存入一筆6億美元的存款，存款協(xié)議要求銀行按每周1%的利率(復利)付息（該銀行第二年破產）。當年紐約布魯克林法院作出判決：田納西鎮(zhèn)應向美國投資者支付這筆錢，從存款日到田納西鎮(zhèn)對該銀行進行清算的7年中，這筆存款應按每周1%的復利計息，而在銀行清算后的21年中，每年按8.54%的復利計息。 思考題： 1、請說明1260億美元是如何計算出來的？ 2、如利率為每周1%，按復利計算，6億美元增加到12億美元需多長時間？若增加到1000億美元呢？ 3、本案例對你有何啟示？,（1）年金的終值 0 1 2 n－2 n－1 n,A A A A A,,,,,3.2 年 金 的 計 算,,,,（2） 年 金 現(xiàn) 值,（3）永續(xù)年金現(xiàn)值,,,,,,,,,,例 題,１. 每年年末存入銀行５０元，復利計息，年利率為４％，那么１０年后可獲得多少元？ ２. 某人出國３年，請你代付房租，每年１００元，假設銀行存款利率１０％，那他應該現(xiàn)在在銀行給你存多少錢？ ３. ６年期分期付款購物，每年年初付２００元，假設銀行利率為１０％，那么相當于第一年年初一次性付款現(xiàn)金為多少元？,,解答: 1.=50FVA4%,10=50X12.006=600.30元 2.=100PVA10%,3=100X2.4868=248.68元 3.= 200PVA10%,5+200 =200x3.791+200=958.2元 =200PVA10%,6 *(1+10%)=200*4.355*1.1=958.16元,,3.3 復利頻率的影響,Miller 按年利率12%將從銀行借貸 $1,000. 如果銀行計息期是1年 FV2 = 1,000(1+ 0.12])(2) = 1,254.40 如果銀行計息期是半年 FV2 = 1,000(1+ [0.12/2])4 = 1,262.48 思考：如果銀行計息期是天？,FV2= 1,000(1+[0.12/365])730 = 1,271.20,10%簡單年利率下計息次數與EAR之間的關系,3.4 復利和折現(xiàn)的實際應用,1．貸款等額攤還,（1）計算 每期償還額。 （2）計算第t期償還的利息. (第t-1 期的貸款余額) x (i% / m)。 （3）計算第t期償還的 本金.(每期償還額 - 第2 步的利息)。 （4）計算第t 期的貸款余額. (第t-1期的貸款余額- 第 3 步的本金償還) （5）從第2步起循環(huán).,Miller 向銀行借 $10,000， 年利率 12%. 5年等額償還. Step 1: 每年償還額 $10,000 = A* PVA 12%,5 $10,000 = A* (3.605) R = $10,000 / 3.605 = $2,774,,3.5 資金時間價值在 日常生活中的應用,“現(xiàn)在銀行存款利息這么低，不如買保險，既得到了保障，到期還能從保險公司取回本金和利息，絕對比存款要劃算”。近年來，隨著銀行存款利率的不斷調低，越來越多的市民開始青睞人壽保險這一理財方式，“長期壽險高回報”成為不少市民的共識。 （寧波日報2004.3.18）,,陷阱 1 “如果孩子在一周歲是購買這種保險，每年交納3600元，15年共交納54000元，到孩子35歲的時候一次性可獲得返還10萬元。投入54000元，獲得返還10萬，多么合算。（某公司貝貝健康成長險。五年期銀行存款i=3%）,,這種說法最大的問題在于回避的貨幣的時間價值。投保人從交納保費開始，到獲得保費返還之間有長達幾十年的時間。在其中，投保人往往忽略貨幣資金的時間價值的考慮。而保險公司就是利用這一點來誤導投保人。 現(xiàn)在，美國已經有40多個州通過立法禁止保險公司使用這樣的推銷方法來誤導投保人保險產品。,,陷阱 2 “其保險一次性繳費3萬，30年后一次性獲得保險金6萬元，年回報率達到3.33％”， “計算公式是：（6－3）/3/30=3.33%。”,保險公司這樣的算法是單利的計算方法。如果按照貨幣時間價值復利的計算方法，年利率只有2.34％。如果這3萬元不用來買保險，改為5年期的定期存款，每到5年取出再存，到第30年也能獲得超過6萬元。并且，保險的資金流動性損失很大，將被鎖定在保險公司長達30年的時間，貨幣時間價值損失很大。,,陷阱 3 “一份繳費20年的3年領取保險，每年繳費1000元，三年共繳費3000元。從第三年開始每三年領取1000元錢，因此，每三年的回報率是33.33％，也就是每年回報率是11.11％。”,這個回報率讓人頗為心動。但是具有很大的欺騙性。11.11％的回報率是這樣計算出來的：三年為一個周期，領取的1000元/三年公繳費3000元＝33.33％，年利率就是11.11％。,,但實際情況中，每個三年的回報率并不是相同的，而且回報率越來越低。第二個三年領取的1000元/（前三年的3000＋本次三年的3000），回報率是16.67％，平均到每年就是5.56％。 第三個三年的回報率以此計算為2.78％。直到繳費結束，年回報率是1.67％?？梢姡⒎侨绫ｋU公司宣稱那樣具有超出存款利率10倍的那樣的高回報。,例題：某企業(yè)擬購買一臺柴油機以更新目前所用的汽油機。購買柴油機與繼續(xù)使用汽油機相比，將增加投資2000元，但每年可節(jié)約燃料費用500元。若利率為10%，求柴油機應至少使用多少年對企業(yè)而言才有利？,解：設當柴油機使用n年時，節(jié)約的燃料費用剛好抵銷增加的投資額。則：500PVA10%，n=2000， 所以：PVA10%，n=2000/500 = 4 查表得：PVA10%，5=3.791 PVA10%，6=4.355 5 3.791 n 4 6 4.355,,