財(cái)務(wù)分析：8第八章 企業(yè)盈利能力分析

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1、第八章 企業(yè)盈利能力分析第一節(jié)第一節(jié) 盈利能力分析的目的與內(nèi)容盈利能力分析的目的與內(nèi)容第二節(jié)第二節(jié) 資本經(jīng)營(yíng)盈利能力分析資本經(jīng)營(yíng)盈利能力分析第三節(jié)第三節(jié) 資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力分析資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力分析第四節(jié)第四節(jié) 商品經(jīng)營(yíng)盈利能力分析商品經(jīng)營(yíng)盈利能力分析第五節(jié)第五節(jié) 上市公司盈利能力分析上市公司盈利能力分析補(bǔ)充：補(bǔ)充： 盈利質(zhì)量分析盈利質(zhì)量分析企業(yè)盈利能力分析目的u盈利能力：企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)賺取利潤(rùn)的能力。盈利能力：企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)賺取利潤(rùn)的能力。 - -利潤(rùn)率利潤(rùn)率u盈利能力分析的目的盈利能力分析的目的 -企業(yè)經(jīng)營(yíng)者企業(yè)經(jīng)營(yíng)者: : 1 1. .利用盈利利用盈利能力的有關(guān)指標(biāo)反映和衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)能力

2、的有關(guān)指標(biāo)反映和衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)業(yè)績(jī)。 2.2.通通過(guò)盈利能力分析發(fā)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)管理中存在的問(wèn)題。過(guò)盈利能力分析發(fā)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)管理中存在的問(wèn)題。 -債權(quán)人債權(quán)人: : 盈利能力直接影響企業(yè)償債能力。盈利能力直接影響企業(yè)償債能力。 -投資人投資人：盈利能力影響股息及股票價(jià)格。：盈利能力影響股息及股票價(jià)格。 盈利能力分析的內(nèi)容u資本經(jīng)營(yíng)盈利能力分析資本經(jīng)營(yíng)盈利能力分析u資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力分析資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力分析u商品經(jīng)營(yíng)盈利能力分析商品經(jīng)營(yíng)盈利能力分析u上市公司盈利能力分析上市公司盈利能力分析資本經(jīng)營(yíng)的內(nèi)涵v資本經(jīng)營(yíng)是指企業(yè)以資本經(jīng)營(yíng)是指企業(yè)以資本資本為基礎(chǔ)，通過(guò)為基礎(chǔ)，通過(guò)優(yōu)化配置來(lái)提高資本經(jīng)營(yíng)效益的經(jīng)營(yíng)活優(yōu)

3、化配置來(lái)提高資本經(jīng)營(yíng)效益的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。資本經(jīng)營(yíng)型企業(yè)的管理目標(biāo)是動(dòng)。資本經(jīng)營(yíng)型企業(yè)的管理目標(biāo)是資本資本保值與增值保值與增值或或追求資本盈利能力最大化追求資本盈利能力最大化。其活動(dòng)領(lǐng)域包括其活動(dòng)領(lǐng)域包括資本流動(dòng)、收購(gòu)、重組、資本流動(dòng)、收購(gòu)、重組、參股、控股參股、控股等領(lǐng)域。等領(lǐng)域。成立控股公司的目的是什么？成立控股公司的目的是什么？資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的內(nèi)涵v資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的基本內(nèi)涵是合理配置與使用資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的基本內(nèi)涵是合理配置與使用資產(chǎn)，以一定的資產(chǎn)投入，取得盡可能資產(chǎn)，以一定的資產(chǎn)投入，取得盡可能多的收益。資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)型企業(yè)的管理目標(biāo)多的收益。資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)型企業(yè)的管理目標(biāo)是是資產(chǎn)的增值和追求資產(chǎn)盈利能力最大資產(chǎn)的增值和追

4、求資產(chǎn)盈利能力最大化化。其活動(dòng)領(lǐng)域包括。其活動(dòng)領(lǐng)域包括資產(chǎn)的配置、重組、資產(chǎn)的配置、重組、使用使用等領(lǐng)域。等領(lǐng)域。資本經(jīng)營(yíng)與資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的區(qū)別和聯(lián)系v資本與資產(chǎn)概念資本與資產(chǎn)概念 經(jīng)濟(jì)學(xué)角度：企業(yè)所擁經(jīng)濟(jì)學(xué)角度：企業(yè)所擁有的經(jīng)濟(jì)資源有的經(jīng)濟(jì)資源- -兩者內(nèi)涵基本相同。兩者內(nèi)涵基本相同。 會(huì)計(jì)學(xué)角度：企業(yè)經(jīng)濟(jì)資會(huì)計(jì)學(xué)角度：企業(yè)經(jīng)濟(jì)資源的來(lái)源及特征。源的來(lái)源及特征。 狹義資本狹義資本：自有資本自有資本 廣義資本：廣義資本：自有資本、他人資本自有資本、他人資本v區(qū)別區(qū)別 1 1. .經(jīng)營(yíng)內(nèi)容不同經(jīng)營(yíng)內(nèi)容不同 2 2. .經(jīng)營(yíng)出發(fā)點(diǎn)不同經(jīng)營(yíng)出發(fā)點(diǎn)不同v聯(lián)系聯(lián)系 1 1. .相互依存，相互作用相互依存，相互

5、作用 2 2. .資本經(jīng)營(yíng)是企業(yè)經(jīng)營(yíng)的最高層次，資本經(jīng)營(yíng)是對(duì)資產(chǎn)資本經(jīng)營(yíng)是企業(yè)經(jīng)營(yíng)的最高層次，資本經(jīng)營(yíng)是對(duì)資產(chǎn) 經(jīng)營(yíng)的進(jìn)步經(jīng)營(yíng)的進(jìn)步 商品經(jīng)營(yíng)的內(nèi)涵u商品經(jīng)營(yíng)是企業(yè)以市場(chǎng)為導(dǎo)向，組織供商品經(jīng)營(yíng)是企業(yè)以市場(chǎng)為導(dǎo)向，組織供產(chǎn)銷(xiāo)活動(dòng)，以一定的人力、物力、財(cái)力產(chǎn)銷(xiāo)活動(dòng)，以一定的人力、物力、財(cái)力的消耗生產(chǎn)和銷(xiāo)售盡可能多的社會(huì)需要的消耗生產(chǎn)和銷(xiāo)售盡可能多的社會(huì)需要的商品。商品經(jīng)營(yíng)的管理目標(biāo)是追求供的商品。商品經(jīng)營(yíng)的管理目標(biāo)是追求供產(chǎn)銷(xiāo)的銜接及商品的盈利性。產(chǎn)銷(xiāo)的銜接及商品的盈利性。產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)的內(nèi)涵v產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)是在國(guó)家計(jì)劃指導(dǎo)下，企業(yè)組產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)是在國(guó)家計(jì)劃指導(dǎo)下，企業(yè)組織產(chǎn)品生產(chǎn)，以一定的人力、物力、財(cái)織產(chǎn)品生

6、產(chǎn)，以一定的人力、物力、財(cái)力的消耗按時(shí)、保質(zhì)、保量生產(chǎn)出一定力的消耗按時(shí)、保質(zhì)、保量生產(chǎn)出一定的產(chǎn)品。產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)的管理目標(biāo)是完成生的產(chǎn)品。產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)的管理目標(biāo)是完成生產(chǎn)任務(wù)，降低生產(chǎn)消耗量。產(chǎn)任務(wù)，降低生產(chǎn)消耗量。v商品經(jīng)營(yíng)與產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)的關(guān)系商品經(jīng)營(yíng)與產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)的關(guān)系 1.產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)是商品經(jīng)營(yíng)的基本環(huán)節(jié)，商品經(jīng)營(yíng)是產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)是商品經(jīng)營(yíng)的基本環(huán)節(jié)，商品經(jīng)營(yíng)是產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)的擴(kuò)展。產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)的擴(kuò)展。 2.產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)側(cè)重實(shí)物經(jīng)營(yíng)，商品經(jīng)營(yíng)在重視實(shí)物產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)側(cè)重實(shí)物經(jīng)營(yíng)，商品經(jīng)營(yíng)在重視實(shí)物經(jīng)營(yíng)的同時(shí)，強(qiáng)調(diào)價(jià)值經(jīng)營(yíng)。經(jīng)營(yíng)的同時(shí)，強(qiáng)調(diào)價(jià)值經(jīng)營(yíng)。 3.商品經(jīng)營(yíng)目標(biāo)比產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)目標(biāo)更綜合。商品經(jīng)營(yíng)目標(biāo)比產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)目標(biāo)更綜合。v商品經(jīng)營(yíng)

7、與資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的關(guān)系商品經(jīng)營(yíng)與資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的關(guān)系 1.資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)不能離開(kāi)商品經(jīng)營(yíng)而獨(dú)立存在。資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)不能離開(kāi)商品經(jīng)營(yíng)而獨(dú)立存在。 2.資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)是對(duì)商品經(jīng)營(yíng)的進(jìn)一步發(fā)展，資產(chǎn)經(jīng)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)是對(duì)商品經(jīng)營(yíng)的進(jìn)一步發(fā)展，資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)將資產(chǎn)的投入與產(chǎn)出及周轉(zhuǎn)速度作為經(jīng)營(yíng)的核心。營(yíng)將資產(chǎn)的投入與產(chǎn)出及周轉(zhuǎn)速度作為經(jīng)營(yíng)的核心。 3.資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)比商品經(jīng)營(yíng)目標(biāo)更綜合。資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)比商品經(jīng)營(yíng)目標(biāo)更綜合。資本經(jīng)營(yíng)盈利能力分析u反映資本經(jīng)營(yíng)盈利能力的指標(biāo)反映資本經(jīng)營(yíng)盈利能力的指標(biāo)凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率u影響凈資產(chǎn)收益率的因素影響凈資產(chǎn)收益率的因素u因素分析與評(píng)價(jià)因素分析與評(píng)價(jià) 凈資產(chǎn)收益率的計(jì)算與分析 凈利潤(rùn)凈利潤(rùn)凈資產(chǎn)收益率凈資

8、產(chǎn)收益率 100%100% 平均凈資產(chǎn)平均凈資產(chǎn)凈資凈資 總資總資負(fù)債總資總資負(fù)債 負(fù)債負(fù)債產(chǎn)收產(chǎn)收【產(chǎn)報(bào)（產(chǎn)報(bào)利息）產(chǎn)報(bào)（產(chǎn)報(bào)利息）】（稅率）（稅率）益率酬率益率酬率 酬率酬率 率率 凈資產(chǎn)凈資產(chǎn)練習(xí)1：對(duì)寶鋼股份2013年度資本盈利能力（凈資產(chǎn)收益率）進(jìn)行分析。凈資產(chǎn)收益率分析凈資產(chǎn)收益率分析編制單位：編制單位： 寶鋼股份寶鋼股份單位：百萬(wàn)元單位：百萬(wàn)元項(xiàng)目項(xiàng)目20132013年年20122012年年20112011年年總資產(chǎn)總資產(chǎn)171657171657165502165502189407189407凈資產(chǎn)凈資產(chǎn)1043021043021037861037869862098620負(fù)債負(fù)債

9、673556735561716617169078790787利息支出利息支出1568156818301830凈利潤(rùn)凈利潤(rùn)6,4926,4923,1773,177所得稅所得稅1,1711,171177177利潤(rùn)總額利潤(rùn)總額7,6637,6633,3543,354總資產(chǎn)報(bào)酬率總資產(chǎn)報(bào)酬率？負(fù)債利息率負(fù)債利息率？資本結(jié)構(gòu)資本結(jié)構(gòu)？所得稅率所得稅率？?jī)糍Y產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率? ? ?凈資產(chǎn)收益率分析凈資產(chǎn)收益率分析編制單位：編制單位： 寶鋼股份寶鋼股份單位：百萬(wàn)元單位：百萬(wàn)元項(xiàng)目項(xiàng)目20132013年年20122012年年20112011年年總資產(chǎn)總資產(chǎn)171657171657165502165502

10、189407189407凈資產(chǎn)凈資產(chǎn)1043021043021037861037869862098620負(fù)債負(fù)債 673556735561716617169078790787利息支出利息支出1568156818301830凈利潤(rùn)凈利潤(rùn)6,4926,49231773177所得稅所得稅1,1711,171177177利潤(rùn)總額利潤(rùn)總額7,6637,66333543354總資產(chǎn)報(bào)酬率總資產(chǎn)報(bào)酬率5.48%5.48%2.92%2.92%+ +負(fù)債利息率負(fù)債利息率2.43%2.43%2.40%2.40%- -資本結(jié)構(gòu)資本結(jié)構(gòu)62.03%62.03%75.35%75.35%- -所得稅率所得稅率15.28%

11、15.28%5.28%5.28%- -凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率6.24%6.24%3.14%3.14%+ +資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力分析u反映資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力的指標(biāo)反映資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力的指標(biāo)總資產(chǎn)報(bào)酬率總資產(chǎn)報(bào)酬率u影響總資產(chǎn)報(bào)酬率的因素影響總資產(chǎn)報(bào)酬率的因素u因素分析與評(píng)價(jià)因素分析與評(píng)價(jià) 總資產(chǎn)報(bào)酬率的計(jì)算與分析 息稅前利潤(rùn)息稅前利潤(rùn)總資產(chǎn)報(bào)酬率總資產(chǎn)報(bào)酬率 100%100% 平均總資產(chǎn)平均總資產(chǎn) 利潤(rùn)總額利潤(rùn)總額利息支出利息支出 100%100% 平均總資產(chǎn)平均總資產(chǎn) 總資產(chǎn)報(bào)酬率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)報(bào)酬率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷(xiāo)售（息稅前）利潤(rùn)率銷(xiāo)售（息稅前）利潤(rùn)率 營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)收入 息稅前利潤(rùn)息稅前利潤(rùn)

12、100%100% 平均總資產(chǎn)平均總資產(chǎn) 營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)收入練習(xí)2：對(duì)寶鋼股份2013年度資產(chǎn)盈利能力（總資產(chǎn)報(bào)酬率）進(jìn)行因素分析?？傎Y產(chǎn)報(bào)酬率分析總資產(chǎn)報(bào)酬率分析編制單位：編制單位： 寶鋼股份寶鋼股份單位：百萬(wàn)元單位：百萬(wàn)元項(xiàng)目項(xiàng)目20132013年年20122012年年20112011年年總資產(chǎn)總資產(chǎn)171657 171657 165502 165502 189407 189407 營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)收入114823 114823 129732 129732 利息支出利息支出1568 1568 1830 1830 利潤(rùn)總額利潤(rùn)總額7663 7663 3354 3354 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率？銷(xiāo)售

13、利潤(rùn)率銷(xiāo)售利潤(rùn)率？總資產(chǎn)報(bào)酬率總資產(chǎn)報(bào)酬率？總資產(chǎn)報(bào)酬率分析總資產(chǎn)報(bào)酬率分析編制單位：編制單位： 寶鋼股份寶鋼股份單位：百萬(wàn)元單位：百萬(wàn)元項(xiàng)目項(xiàng)目20132013年年20122012年年20112011年年總資產(chǎn)總資產(chǎn)171657 171657 165502 165502 189407 189407 營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)收入114823 114823 129732 129732 利息支出利息支出1568 1568 1830 1830 利潤(rùn)總額利潤(rùn)總額7663 7663 3354 3354 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率( (次次) )0.6811 0.6811 0.7311 0.7311 銷(xiāo)售利潤(rùn)率銷(xiāo)售利潤(rùn)

14、率8.04%8.04%4.00%4.00%總資產(chǎn)報(bào)酬率總資產(chǎn)報(bào)酬率5.48%5.48%2.92%2.92%一、分析對(duì)象：一、分析對(duì)象：5.48%-2.92%5.48%-2.92%2.56%2.56% 20132013報(bào)告期指標(biāo)體系：報(bào)告期指標(biāo)體系：0.68110.68118.04%=5.48%8.04%=5.48% 20122012基期指標(biāo)體系：基期指標(biāo)體系：0.73110.73114.00%=2.92%4.00%=2.92%二、確定各因素對(duì)總資產(chǎn)報(bào)酬率的影響程度二、確定各因素對(duì)總資產(chǎn)報(bào)酬率的影響程度 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的影響：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的影響：(0.6811-0.7311)(0.6811-0.7

15、311)4.00%=-0.20%4.00%=-0.20% 銷(xiāo)售利潤(rùn)率的影響：銷(xiāo)售利潤(rùn)率的影響：0.68110.6811(8.04%-4.00%)=2.76%(8.04%-4.00%)=2.76%三、檢驗(yàn)分析結(jié)果三、檢驗(yàn)分析結(jié)果 -0.20%+2.76%=2.56%-0.20%+2.76%=2.56%反映商品經(jīng)營(yíng)盈利能力的指標(biāo)（1）v收入利潤(rùn)率指標(biāo)收入利潤(rùn)率指標(biāo) 1 1. .營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率基礎(chǔ)基礎(chǔ) 2 2. .營(yíng)業(yè)收入毛利率營(yíng)業(yè)收入毛利率 3 3. .總收入利潤(rùn)率總收入利潤(rùn)率 4 4. .銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率 5 5. .銷(xiāo)售息稅前利潤(rùn)率銷(xiāo)售息稅前利潤(rùn)率企業(yè)收入利潤(rùn)率分析表企業(yè)

16、收入利潤(rùn)率分析表編制單位：編制單位： 寶鋼股份寶鋼股份單位：?jiǎn)挝唬? %項(xiàng)目項(xiàng)目20132013年年20122012年年差異差異營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率7.31 7.31 2.78 2.78 4.53 4.53 營(yíng)業(yè)收入毛利率營(yíng)業(yè)收入毛利率10.04 10.04 7.49 7.49 2.55 2.55 總收入利潤(rùn)率總收入利潤(rùn)率6.58 6.58 2.54 2.54 4.04 4.04 銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率5.65 5.65 2.45 2.45 3.21 3.21 銷(xiāo)售息稅前利潤(rùn)率銷(xiāo)售息稅前利潤(rùn)率8.04 8.04 4.00 4.00 4.04 4.04 反映商品經(jīng)營(yíng)盈利能力的指標(biāo)（2）

17、v成本費(fèi)用利潤(rùn)率指標(biāo)成本費(fèi)用利潤(rùn)率指標(biāo) 1 1. .營(yíng)業(yè)成本利潤(rùn)率營(yíng)業(yè)成本利潤(rùn)率 2 2. .營(yíng)業(yè)成本費(fèi)用利潤(rùn)率營(yíng)業(yè)成本費(fèi)用利潤(rùn)率 3 3. .全部成本費(fèi)用利潤(rùn)率全部成本費(fèi)用利潤(rùn)率企業(yè)成本利潤(rùn)率分析表企業(yè)成本利潤(rùn)率分析表編制單位：編制單位： 寶鋼股份寶鋼股份單位：?jiǎn)挝唬? %項(xiàng)目項(xiàng)目20132013年年20122012年年差異差異營(yíng)業(yè)成本利潤(rùn)率營(yíng)業(yè)成本利潤(rùn)率8.13 8.13 3.01 3.01 5.12 5.12 營(yíng)業(yè)成本費(fèi)用利潤(rùn)率營(yíng)業(yè)成本費(fèi)用利潤(rùn)率7.81 7.81 2.88 2.88 4.94 4.94 全部成本費(fèi)用總利潤(rùn)率全部成本費(fèi)用總利潤(rùn)率7.05 7.05 2.65 2.65 4.

18、40 4.40 全部成本費(fèi)用凈利潤(rùn)率全部成本費(fèi)用凈利潤(rùn)率5.97 5.97 2.51 2.51 3.46 3.46 上市公司盈利能力分析u上市公司盈利能力分析的特點(diǎn)上市公司盈利能力分析的特點(diǎn)u上市公司盈利能力分析的指標(biāo)上市公司盈利能力分析的指標(biāo)每股收益每股收益普通股權(quán)益報(bào)酬率普通股權(quán)益報(bào)酬率 股利發(fā)放率股利發(fā)放率價(jià)格與收益比率價(jià)格與收益比率市盈率市盈率 每股收益分析基本每股收益計(jì)算基本每股收益計(jì)算 凈利潤(rùn)優(yōu)先股股息凈利潤(rùn)優(yōu)先股股息基本每股收益基本每股收益 普通股加權(quán)平均數(shù)普通股加權(quán)平均數(shù) 普通股權(quán)益普通股權(quán)益 凈利潤(rùn)優(yōu)先股股息凈利潤(rùn)優(yōu)先股股息 普通股加權(quán)平均數(shù)普通股加權(quán)平均數(shù) 普通股權(quán)益普通股

19、權(quán)益 每股賬面價(jià)值每股賬面價(jià)值普通股權(quán)益報(bào)酬率普通股權(quán)益報(bào)酬率 每股凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn)普通股權(quán)益報(bào)酬率普通股權(quán)益報(bào)酬率 稀釋每股收益稀釋每股收益 當(dāng)企業(yè)存在稀釋性潛在普通股時(shí)，應(yīng)當(dāng)當(dāng)企業(yè)存在稀釋性潛在普通股時(shí)，應(yīng)當(dāng)分別調(diào)整歸屬與普通股股東的當(dāng)期凈利潤(rùn)和分別調(diào)整歸屬與普通股股東的當(dāng)期凈利潤(rùn)和發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均數(shù)，并據(jù)以計(jì)算發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均數(shù)，并據(jù)以計(jì)算稀釋每股收益。稀釋每股收益。 稀釋性潛在普通股，指假設(shè)當(dāng)期轉(zhuǎn)換為稀釋性潛在普通股，指假設(shè)當(dāng)期轉(zhuǎn)換為普通股會(huì)減少每股收益的潛在普通股，如可普通股會(huì)減少每股收益的潛在普通股，如可轉(zhuǎn)換公司債券、認(rèn)證股權(quán)和股份期權(quán)。轉(zhuǎn)換公司債券、認(rèn)證股權(quán)和股份

20、期權(quán)。練習(xí)3：對(duì)寶鋼股份2013年度基本每股收益進(jìn)行因素分析?；久抗墒找娣治龌久抗墒找娣治鼍幹茊挝唬壕幹茊挝唬?寶鋼股份寶鋼股份單位：百萬(wàn)元單位：百萬(wàn)元項(xiàng)目項(xiàng)目20132013年年20122012年年20112011年年凈利潤(rùn)凈利潤(rùn)6492 6492 3177 3177 普通股股數(shù)普通股股數(shù)16472 16472 17122 17122 1751217512凈資產(chǎn)凈資產(chǎn)104302 104302 103786 103786 9862098620每股凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn)？普通股權(quán)益報(bào)酬率普通股權(quán)益報(bào)酬率？基本每股收益基本每股收益？基本每股收益分析基本每股收益分析編制單位：編制單位： 寶鋼股份寶鋼

21、股份單位：百萬(wàn)元單位：百萬(wàn)元項(xiàng)目項(xiàng)目20132013年年20122012年年20112011年年凈利潤(rùn)凈利潤(rùn)6492 6492 3177 3177 普通股股數(shù)普通股股數(shù)16472 16472 17122 17122 1751217512凈資產(chǎn)凈資產(chǎn)104302 104302 103786 103786 9862098620每股凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn)6.1942 6.1942 5.8441 5.8441 普通股權(quán)益報(bào)酬率普通股權(quán)益報(bào)酬率6.24%6.24%3.14%3.14%基本每股收益基本每股收益0.39 0.39 0.18 0.18 一、分析對(duì)象：一、分析對(duì)象：0.39-0.190.39-0.19

22、0.21(0.21(元元/ /股股) ) 20132013報(bào)告期指標(biāo)體系：報(bào)告期指標(biāo)體系：6.19426.19426.24%=0.39(6.24%=0.39(元元/ /股股) ) 20122012基期指標(biāo)體系：基期指標(biāo)體系：5.84415.84413.14%=0.18(3.14%=0.18(元元/ /股股) )二、確定各因素對(duì)基本每股收益的影響程度二、確定各因素對(duì)基本每股收益的影響程度 每股凈資產(chǎn)的影響：每股凈資產(chǎn)的影響：(6.1942-5.8441)(6.1942-5.8441)3.14%=0.02(3.14%=0.02(元元/ /股股) ) 普通股權(quán)益報(bào)酬率的影響：普通股權(quán)益報(bào)酬率的影響：

23、6.19426.1942(6.24%-3.14%)=0.19(6.24%-3.14%)=0.19（元（元/ /股股) )三、檢驗(yàn)分析結(jié)果三、檢驗(yàn)分析結(jié)果 0.02+0.19=0.21(0.02+0.19=0.21(元元/ /股股) )普通股權(quán)益報(bào)酬率分析普通股權(quán)益報(bào)酬率計(jì)算普通股權(quán)益報(bào)酬率計(jì)算 凈利潤(rùn)優(yōu)先股股息凈利潤(rùn)優(yōu)先股股息普通股權(quán)益報(bào)酬率普通股權(quán)益報(bào)酬率 普通股權(quán)益平均額普通股權(quán)益平均額普通股權(quán)益報(bào)酬率分析普通股權(quán)益報(bào)酬率分析股利發(fā)放率分析股利發(fā)放率計(jì)算股利發(fā)放率計(jì)算 每股股利每股股利 股利發(fā)放率股利發(fā)放率 100100 每股收益每股收益 每股市價(jià)每股市價(jià) 每股股利每股股利 100100

24、每股收益每股收益 每股市價(jià)每股市價(jià) 價(jià)格與收益比率價(jià)格與收益比率股利報(bào)償率股利報(bào)償率股利發(fā)放率分析股利發(fā)放率分析編制單位：編制單位： 寶鋼股份寶鋼股份單位：百萬(wàn)元單位：百萬(wàn)元項(xiàng)目項(xiàng)目20132013年年20122012年年每股市價(jià)每股市價(jià)4.09 4.09 4.89 4.89 每股收益每股收益0.39 0.39 0.19 0.19 每股股利每股股利0.10 0.10 0.20 0.20 價(jià)格與收益比率價(jià)格與收益比率10.3775 10.3775 26.3540 26.3540 股利報(bào)償率股利報(bào)償率2.44%2.44%4.09%4.09%股利發(fā)放率股利發(fā)放率25%25%108%108%價(jià)格與收益

25、比率分析u價(jià)格與收益比率，亦稱市盈率，是反映普通價(jià)格與收益比率，亦稱市盈率，是反映普通股的市場(chǎng)價(jià)格與當(dāng)期每股收益之間的關(guān)系，股的市場(chǎng)價(jià)格與當(dāng)期每股收益之間的關(guān)系，可用來(lái)判斷企業(yè)股票與其他企業(yè)股票相比較可用來(lái)判斷企業(yè)股票與其他企業(yè)股票相比較潛在的價(jià)值。其計(jì)算公式如下：潛在的價(jià)值。其計(jì)算公式如下：u價(jià)格與收益比率每股市價(jià)價(jià)格與收益比率每股市價(jià)/ /每股收益每股收益u價(jià)格與收益比率分析價(jià)格與收益比率分析市盈率相關(guān)u市盈率最高的市盈率最高的5050家公司及市盈率最低的家公司及市盈率最低的5050家家公司公司uhttp:/ 盈利質(zhì)量分析是在盈利能力評(píng)價(jià)之上，以盈利質(zhì)量分析是在盈利能力評(píng)價(jià)之上，以收付實(shí)現(xiàn)

26、制為計(jì)算基礎(chǔ)，以現(xiàn)金流量表所列收付實(shí)現(xiàn)制為計(jì)算基礎(chǔ)，以現(xiàn)金流量表所列示的各項(xiàng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為基本依據(jù)，通過(guò)一系列示的各項(xiàng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為基本依據(jù)，通過(guò)一系列現(xiàn)金流量指標(biāo)的計(jì)算，對(duì)公司盈利能力進(jìn)行現(xiàn)金流量指標(biāo)的計(jì)算，對(duì)公司盈利能力進(jìn)行進(jìn)一步的進(jìn)一步的修復(fù)修復(fù)與與檢驗(yàn)檢驗(yàn)。盈利質(zhì)量分析指標(biāo)v凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率-凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率v全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率-總資產(chǎn)報(bào)酬率總資產(chǎn)報(bào)酬率v盈利現(xiàn)金比率（盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)）盈利現(xiàn)金比率（盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)）v銷(xiāo)售獲現(xiàn)比率銷(xiāo)售獲現(xiàn)比率v現(xiàn)金分配率現(xiàn)金分配率v每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量盈利質(zhì)量分析表盈利質(zhì)量分析表編制單位：編制單位： 寶鋼

27、股份寶鋼股份項(xiàng)目項(xiàng)目20122012年年20112011年年差異差異凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率14.86%14.86%9.91%9.91%4.95%4.95%( (凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率) )6.24%6.24%3.14%3.14%3.10%3.10%全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率9.17%9.17%5.65%5.65%3.52%3.52%( (總資產(chǎn)報(bào)酬率總資產(chǎn)報(bào)酬率) )5.48%5.48%2.92%2.92%2.55%2.55%盈利現(xiàn)金比率盈利現(xiàn)金比率238.14%238.14%315.61%315.61%-77.47%-77.47%銷(xiāo)售獲現(xiàn)比率（銷(xiāo)售獲現(xiàn)比率（% %）1.

28、14 1.14 1.12 1.12 0.02 0.02 每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量( (元元) )0.92 0.92 0.58 0.58 0.34 0.34 本章重點(diǎn)v盈利能力分析的目的與內(nèi)容盈利能力分析的目的與內(nèi)容;v資本經(jīng)營(yíng)與資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的內(nèi)涵、活動(dòng)領(lǐng)域和管理目資本經(jīng)營(yíng)與資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的內(nèi)涵、活動(dòng)領(lǐng)域和管理目標(biāo)標(biāo);v凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、銷(xiāo)售成本利潤(rùn)率凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、銷(xiāo)售成本利潤(rùn)率等指標(biāo)的內(nèi)涵及計(jì)算方法等指標(biāo)的內(nèi)涵及計(jì)算方法;v對(duì)凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、每股收益進(jìn)行對(duì)凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、每股收益進(jìn)行因素分析因素分析; ;v上市公司盈利能力分析上市公司盈利能力分析; ;v盈利質(zhì)量分析。盈利質(zhì)量分析。