《財(cái)務(wù)分析課件：6 企業(yè)盈利能力分析》由會(huì)員分享，可在線閱讀，更多相關(guān)《財(cái)務(wù)分析課件：6 企業(yè)盈利能力分析（80頁珍藏版）》請(qǐng)?jiān)谘b配圖網(wǎng)上搜索。
1、1第第8 8章企業(yè)盈利能力分析章企業(yè)盈利能力分析第一節(jié) 盈利能力分析的目的與內(nèi)容第二節(jié) 資本經(jīng)營(yíng)與資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力分析 第三節(jié) 商品經(jīng)營(yíng)盈利能力分析 第四節(jié) 上市公司盈利能力分析 第五節(jié) 盈利質(zhì)量分析 虧損企業(yè)進(jìn)“百強(qiáng)”什么意思京華時(shí)報(bào)2009-11-04 山西省企業(yè)聯(lián)合會(huì)等單位日前發(fā)布該省2009年企業(yè)“百強(qiáng)”榜單,竟有11家虧損企業(yè)上榜;上海、河北等地近日發(fā)布的“百強(qiáng)”企業(yè)榜單也均有一成以上的虧損企業(yè)位列其中。 眾多虧損企業(yè)進(jìn)“百強(qiáng)”,原因在于評(píng)選“百強(qiáng)”的主要標(biāo)準(zhǔn)是銷售額。這里似乎混淆了“大”和“強(qiáng)”兩個(gè)概念。 一個(gè)企業(yè)強(qiáng)不強(qiáng),主要應(yīng)看其發(fā)展質(zhì)量,看他是否具有持續(xù)發(fā)展的能力,其中盈利能力
2、是關(guān)鍵。銷售額與盈利能力密切相關(guān),但并不代表盈利能力,而是攤子鋪得大。把盈利能力值得懷疑的企業(yè)說成“百強(qiáng)”,無論如何都過于勉強(qiáng)。 “規(guī)模效益”是我們?cè)?jīng)熟悉的一個(gè)概念,但在深入貫徹落實(shí)科學(xué)發(fā)展觀的今天,它已經(jīng)不能作為評(píng)判企業(yè)好不好的標(biāo)準(zhǔn)了,企業(yè)應(yīng)該追求的是“質(zhì)量效益”,盈利能力是其中的主要標(biāo)準(zhǔn)。攤子鋪得再大而不能盈利,非但不會(huì)給社會(huì)創(chuàng)造財(cái)富,還會(huì)造成資源能源無端損耗,成為社會(huì)的累贅。尤其是在中央一再強(qiáng)調(diào)抑制部分行業(yè)產(chǎn)能過剩和重復(fù)建設(shè)引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的當(dāng)下,以規(guī)模論強(qiáng)弱更加不合時(shí)宜。 虧損企業(yè)進(jìn)“百強(qiáng)”,顯然背離了社會(huì)對(duì)“百強(qiáng)”評(píng)選活動(dòng)的期望,誤導(dǎo)一些企業(yè)走盲目追求規(guī)模擴(kuò)張、忽視核心競(jìng)爭(zhēng)力的老路
3、。應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)的關(guān)鍵時(shí)期,國(guó)家需要既大又強(qiáng)的企業(yè)發(fā)揮龍頭帶動(dòng)作用,但絕不是選一批“偽百強(qiáng)”傳遞錯(cuò)誤信號(hào)。8教學(xué)目的及教學(xué)要求n1.了解資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、資本經(jīng)營(yíng)與商品經(jīng)營(yíng)的內(nèi)涵及其相互關(guān)系n2.掌握資本經(jīng)營(yíng)與資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力分析n3.掌握商品經(jīng)營(yíng)盈利能力指標(biāo)分析n4.重點(diǎn)掌握上市公司盈利能力分析方法；n5.掌握盈利質(zhì)量分析。 9第一節(jié) 盈利能力分析的目的與內(nèi)容n盈利能力引言n一、盈利能力分析的目的n二、盈利能力分析的內(nèi)容10盈利能力引言 一、什么是盈利？一、什么是盈利？什么是盈利產(chǎn)值單件產(chǎn)品利潤(rùn)整個(gè)資產(chǎn)利潤(rùn)股東財(cái)富MAX盈利經(jīng)營(yíng)產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)商品經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資本經(jīng)營(yíng)盈利經(jīng)營(yíng)時(shí)間1978年前1978.12
4、-1984.91984.10-1991.121992-至今開放前王永慶pvc超市首富11二、什么是能力？二、什么是能力？n能力能力 ，就是指順利完成某一活動(dòng)所必需的主觀條件。，就是指順利完成某一活動(dòng)所必需的主觀條件。 能力是直接影響活動(dòng)效率，并使活動(dòng)順利完成的個(gè)性心理特征。能力總是和人完成一定的活動(dòng)相聯(lián)系在一起的。離開了具體活動(dòng)既不能表現(xiàn)人的能力，也不能發(fā)展人的能力。n 但是，我們不能認(rèn)為凡是與活動(dòng)有關(guān)的，并在活動(dòng)中表現(xiàn)出來的所有心理特征都是能力。只有那些完成活動(dòng)所必需的直接影響活動(dòng)效率的，并能使活動(dòng)能順利進(jìn)行的心理特征，才是能力。例如人的體力，知識(shí)，以及人是否暴躁，活潑等，雖然對(duì)活動(dòng)有一定影
5、響，但不是順利完成某種活動(dòng)最直接最基本的心理特征，因此，不能稱之為能力。12三、盈利能力n盈利能力通常是指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)賺取利潤(rùn)的能力。n盈利能力，也稱為企業(yè)的資金或資本增值的能力。n盈利能力的大小是一個(gè)相對(duì)的概念，即利潤(rùn)相對(duì)于一定的資源投入、一定的收入而言。13一、盈利能力分析的目的n盈利能力分析對(duì)企業(yè)的經(jīng)理人員、債權(quán)人和股東，都具有十分重要的意義。n（一）對(duì)企業(yè)經(jīng)理人員而言n1.利用盈利能力的有關(guān)指標(biāo)反映和衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。n2.通過盈利能力分析發(fā)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)管理中存在的問題。14n（二）對(duì)于債權(quán)人而言n利潤(rùn)是企業(yè)償債的重要來源，特別是對(duì)長(zhǎng)期債務(wù)而言。盈利能力強(qiáng)弱直接影響企業(yè)的償債能力。n（三
6、）對(duì)于股東而言n股東投資的直接目的是獲取利潤(rùn)，而盈利能力是影響股東獲利的最關(guān)鍵因素，因此股東認(rèn)為盈利能力比財(cái)務(wù)狀況和營(yíng)運(yùn)能力更重要。15二、盈利能力分析的內(nèi)容投入類：1.資本投入；2.資產(chǎn)投入；3.成本費(fèi)用投入非上市公司盈利能力分析上市公司盈利能力分析收付實(shí)現(xiàn)制基礎(chǔ)收益質(zhì)量分析權(quán)責(zé)發(fā)生制基礎(chǔ)產(chǎn)出類：收入盈利能力分析n利潤(rùn)率指標(biāo)從不同角度或從不同分析目的看，可有多種形式。16二、盈利能力分析的內(nèi)容n1. 資本經(jīng)營(yíng)與資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力分析（以投資報(bào)酬為基礎(chǔ)，分為資產(chǎn)和凈資產(chǎn)）n2. 商品經(jīng)營(yíng)盈利能力分析（以營(yíng)業(yè)收入、成本費(fèi)用為基礎(chǔ)）n3. 上市公司盈利能力分析n4. 盈利質(zhì)量分析17小結(jié)n1.了解盈
7、利能力的含義n2.理解盈利能力分析的目的n3.理解盈利能力分析的內(nèi)容18第二節(jié) 資本經(jīng)營(yíng)與資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力分析n一、資本經(jīng)營(yíng)與資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的內(nèi)涵n二、資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力分析n三、資本經(jīng)營(yíng)盈利能力分析19一、資本經(jīng)營(yíng)與資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的內(nèi)涵n1.涵義n（1）資本經(jīng)營(yíng)是與資本經(jīng)營(yíng)型的企業(yè)經(jīng)營(yíng)方式緊密相連的。資本經(jīng)營(yíng)的內(nèi)涵是指企業(yè)以資本為基礎(chǔ)，通過優(yōu)化配置來提高資本經(jīng)營(yíng)效益的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，其活動(dòng)領(lǐng)域包括資本流動(dòng)、收購、重組、參股和控股等能實(shí)現(xiàn)資本增值的領(lǐng)域，從而使企業(yè)以一定的資本投入，取得盡可能多的資本收益。20n（2）資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)是與資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)型的企業(yè)經(jīng)營(yíng)方式緊密相連的。資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的基本內(nèi)涵是合理配置與使用資產(chǎn)，以一定的資
8、產(chǎn)投入，取得盡可能多的收益。212.兩者的區(qū)別和聯(lián)系n（1）區(qū)別，資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)與資本經(jīng)營(yíng)的區(qū)別主要表現(xiàn)在：n第一，經(jīng)營(yíng)內(nèi)容不同。資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)強(qiáng)調(diào)資產(chǎn)的配置、重組和有效使用；資本經(jīng)營(yíng)主要強(qiáng)調(diào)資本流動(dòng)、收購、重組、參股和控股等。n第二，經(jīng)營(yíng)出發(fā)點(diǎn)不同。資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)從整個(gè)企業(yè)出發(fā)，強(qiáng)調(diào)全部資源的經(jīng)營(yíng)，而不考慮資源的產(chǎn)權(quán)問題；資本經(jīng)營(yíng)則在產(chǎn)權(quán)清晰的基礎(chǔ)上從企業(yè)所有者出發(fā)，強(qiáng)調(diào)資本的運(yùn)營(yíng)，把資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)看做資本經(jīng)營(yíng)的環(huán)節(jié)或組成部分。22（2）聯(lián)系n首先，資本與資產(chǎn)的關(guān)系決定了二者之間相互依存、相互作用，資本經(jīng)營(yíng)要以資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)為依托，資本經(jīng)營(yíng)不能離開資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)而獨(dú)立存在；n其次，資本經(jīng)營(yíng)是企業(yè)經(jīng)營(yíng)的最高層次，商品經(jīng)營(yíng)是產(chǎn)品經(jīng)
9、營(yíng)的進(jìn)步，資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)是對(duì)商品經(jīng)營(yíng)的進(jìn)步，而資本經(jīng)營(yíng)是對(duì)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的進(jìn)步。23二、資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力分析n（一）資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力內(nèi)涵與指標(biāo)n資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力，是指企業(yè)運(yùn)營(yíng)資產(chǎn)產(chǎn)生利潤(rùn)的能力。反映資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力的指標(biāo)是總資產(chǎn)報(bào)酬率，即息稅前利潤(rùn)與平均總資產(chǎn)之間的比率。其計(jì)算公式為：%100%100平均總資產(chǎn)息稅前利潤(rùn)平均總資產(chǎn)利息支出利潤(rùn)總額總資產(chǎn)報(bào)酬率2期末資產(chǎn)總額）（期初資產(chǎn)總額平均總資產(chǎn)24（一）資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力內(nèi)涵與指標(biāo)n1.為什么采用息稅前利潤(rùn)？因?yàn)榧热徊捎萌抠Y產(chǎn)，沒有從分子中扣除股東資本的等價(jià)報(bào)酬紅利，那么也不能扣除借入資本的等價(jià)報(bào)酬利息；與資產(chǎn)相匹配，同企業(yè)相對(duì)應(yīng)。何況從企業(yè)對(duì)社會(huì)的貢
10、獻(xiàn)來看，利息同利潤(rùn)具有同樣的經(jīng)濟(jì)意義。n2.平均總資產(chǎn)，反映本期資產(chǎn)的平均余額，與分子的期間指標(biāo)相對(duì)應(yīng)。如果資產(chǎn)在本期各月間的變動(dòng)頻繁，則用月精確算法：“頭一半，尾一半，中間加起來，有幾個(gè)時(shí)期除以幾” ；如果更精確可以采用日精確算法。25（一）資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力內(nèi)涵與指標(biāo)n3.我們也可以計(jì)算流動(dòng)資產(chǎn)報(bào)酬率和固定資產(chǎn)報(bào)酬率。n4.評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)：越高越好；評(píng)價(jià)總資產(chǎn)報(bào)酬率時(shí)，需要與企業(yè)前期的比率、同行業(yè)其他企業(yè)的這一比率等進(jìn)行比較，并進(jìn)一步找出影響該指標(biāo)的不利因素，以利于企業(yè)加強(qiáng)經(jīng)營(yíng)管理。26（二）影響資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力的因素n根據(jù)總資產(chǎn)報(bào)酬率指標(biāo)的經(jīng)濟(jì)內(nèi)容，可將其做如下分解：n n影響總資產(chǎn)報(bào)酬率的因素
11、有兩個(gè)：一是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，該指標(biāo)作為資本運(yùn)營(yíng)能力的指標(biāo)，可用于說明企業(yè)資產(chǎn)的運(yùn)用效率；二是銷售息稅前利潤(rùn)率，反映商品生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的盈利能力。100銷售收入利潤(rùn)總額利息支出總資產(chǎn)報(bào)酬率平均總資產(chǎn)銷售收入 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 銷售息稅前利潤(rùn)率 10027（三）資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力因素分析n明確了總資產(chǎn)報(bào)酬率與其影響因素之間關(guān)系的基礎(chǔ)上，運(yùn)用連環(huán)替代法或差額計(jì)算法，可分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售息稅前利潤(rùn)率變動(dòng)對(duì)總資產(chǎn)報(bào)酬率的影響。28三、資本經(jīng)營(yíng)盈利能力分析n（一）資本經(jīng)營(yíng)盈利能力內(nèi)涵與指標(biāo)n資本經(jīng)營(yíng)盈利能力是指企業(yè)的所有者通過投入資本（對(duì)投入資本的不同理解）經(jīng)營(yíng)所取得利潤(rùn)的能力。反映資本經(jīng)營(yíng)盈利能力的基本指標(biāo)是凈資
12、產(chǎn)收益率，即指企業(yè)本期凈利潤(rùn)與平均凈資產(chǎn)的比率，其計(jì)算公式是：平均所有者權(quán)益凈利潤(rùn)平均凈資產(chǎn)凈利潤(rùn)凈資產(chǎn)收益率%10029（一）資本經(jīng)營(yíng)盈利能力內(nèi)涵與指標(biāo)n1.凈資產(chǎn)收益率是反映盈利能力的核心指標(biāo)，因?yàn)槠髽I(yè)是股東的企業(yè)；n2.平均凈資產(chǎn)的計(jì)算方法同平均總資產(chǎn)的計(jì)算方法相似；n3.除平均股東權(quán)益之外，分母還有股東直接投資(實(shí)收資本+資本公積中的股本溢價(jià))利潤(rùn)率，股東投資回收率、股東直接投資累計(jì)回收率。30（一）資本經(jīng)營(yíng)盈利能力內(nèi)涵與指標(biāo)n4.一般而言，資本分為債權(quán)資本和所有者權(quán)益資本，此處由于債權(quán)人無法分享凈利潤(rùn)，資本經(jīng)營(yíng)盈利能力主要指股東的所有者權(quán)益的盈利能力。另外對(duì)于債權(quán)人盈利能力的考察指標(biāo)
13、有：（1）利息保障倍數(shù)；（2）負(fù)債資金利息率使用債務(wù)資金而對(duì)盈利提出的最低要求。（在償債能力介紹）n5.評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)：越高越好，通常可用社會(huì)平均利潤(rùn)率、行業(yè)平均利潤(rùn)率或資本成本率等。31（二）影響資本經(jīng)營(yíng)盈利能力的因素n1.影響凈資產(chǎn)收益率的因素主要有總資產(chǎn)報(bào)酬率、負(fù)債利息率、企業(yè)資本結(jié)構(gòu)和所得稅率等。n凈資產(chǎn)收益率與各影響因素之間的關(guān)系為：所得稅率）（凈資產(chǎn)負(fù)債負(fù)債利息率）（總資產(chǎn)報(bào)酬率總資產(chǎn)報(bào)酬率所得稅率）（）平均負(fù)債利息平均資產(chǎn)（凈資產(chǎn)平均負(fù)債平均資產(chǎn)所得稅率）（平均凈資產(chǎn)利息平均負(fù)債平均資產(chǎn)平均凈資產(chǎn)平均資產(chǎn)所得稅率）（平均凈資產(chǎn)利潤(rùn)總額平均凈資產(chǎn)凈利潤(rùn)凈資產(chǎn)收益率1111%100EBIT
14、EBITEBITEBIT32n各影響因素與凈資產(chǎn)收益率之間的變動(dòng)關(guān)系，反向還是正向；所得稅率）（凈資產(chǎn)負(fù)債負(fù)債利息率）（總資產(chǎn)報(bào)酬率總資產(chǎn)報(bào)酬率凈資產(chǎn)收益率133（三）資本經(jīng)營(yíng)盈利能力因素分析n明確了凈資產(chǎn)收益率與其影響因素之間關(guān)系的基礎(chǔ)上，運(yùn)用連環(huán)替代法或差額計(jì)算法，可分析各因素變動(dòng)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響。34小結(jié)n1.了解資本經(jīng)營(yíng)與資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的內(nèi)涵n2.掌握資本經(jīng)營(yíng)盈利能力的內(nèi)涵、指標(biāo)、計(jì)算及判別標(biāo)準(zhǔn)n3.掌握資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力的內(nèi)涵、指標(biāo)、計(jì)算、判別標(biāo)準(zhǔn)及因素分析35第三節(jié) 商品經(jīng)營(yíng)盈利能力分析n一、商品經(jīng)營(yíng)的內(nèi)涵n二、商品經(jīng)營(yíng)盈利能力內(nèi)涵與指標(biāo)36一、商品經(jīng)營(yíng)的內(nèi)涵n1.商品經(jīng)營(yíng)與產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)n
15、商品經(jīng)營(yíng)是與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)型的企業(yè)經(jīng)營(yíng)方式緊密相連的。商品經(jīng)營(yíng)的基本內(nèi)涵是企業(yè)以市場(chǎng)為導(dǎo)向，組織供產(chǎn)銷活動(dòng)，以一定的人力、物力消耗生產(chǎn)與銷售盡可能多的社會(huì)需要的商品。n產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)是與單純生產(chǎn)型的企業(yè)經(jīng)營(yíng)方式緊密相連的。產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)的基本內(nèi)涵就是在國(guó)家計(jì)劃指導(dǎo)下，企業(yè)組織產(chǎn)品生產(chǎn)，以一定的人力、物力消耗按時(shí)、保質(zhì)、保量生產(chǎn)出一定的產(chǎn)品。372.商品經(jīng)營(yíng)與產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)的關(guān)系n商品經(jīng)營(yíng)和產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)是既相互聯(lián)系，又有所區(qū)別的。第一，產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)是商品經(jīng)營(yíng)的一個(gè)環(huán)節(jié)，且是一個(gè)最基本的環(huán)節(jié)；商品經(jīng)營(yíng)是產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)的擴(kuò)展；第二，產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)主要側(cè)重于產(chǎn)品實(shí)物經(jīng)營(yíng)，而不強(qiáng)調(diào)投入品與產(chǎn)出品的價(jià)格；第三，商品經(jīng)營(yíng)目標(biāo)比產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)目標(biāo)更綜合。要實(shí)
16、現(xiàn)商品經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，既要搞好產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)，提高生產(chǎn)技術(shù)效率，又要重視供產(chǎn)銷的銜接及價(jià)值管理，提高商品的經(jīng)濟(jì)效率。383.商品經(jīng)營(yíng)與資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的關(guān)系n資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)與商品經(jīng)營(yíng)及產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)是既相互聯(lián)系，又相互區(qū)別的。第一，資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)不能離開商品經(jīng)營(yíng)而獨(dú)立存在，沒有有效的商品經(jīng)營(yíng)是不能取得好的資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)效果的；第二，資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)是對(duì)商品經(jīng)營(yíng)的進(jìn)一步發(fā)展，它不僅考慮商品本身的消耗與收益，而且將資產(chǎn)的投入與產(chǎn)出及周轉(zhuǎn)速度作為經(jīng)營(yíng)的核心；第三，資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)比商品經(jīng)營(yíng)目標(biāo)更總和。要實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，應(yīng)在商品經(jīng)營(yíng)基礎(chǔ)上，進(jìn)一步搞好資產(chǎn)重組與有效使用，加快資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度。39二、商品經(jīng)營(yíng)盈利能力內(nèi)涵與指標(biāo)n商品經(jīng)營(yíng)是相對(duì)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和資本經(jīng)營(yíng)
17、而言的。商品經(jīng)營(yíng)盈利能力不考慮企業(yè)的籌資或投資問題，只研究利潤(rùn)與收入或成本之間的比率關(guān)系。因此，反映商品經(jīng)營(yíng)盈利能力的指標(biāo)可分為兩類：一類是各種利潤(rùn)額與收入之間的比率，統(tǒng)稱收入利潤(rùn)率；另一類是各種利潤(rùn)額與成本之間的比率，統(tǒng)稱成本利潤(rùn)率。401.收入利潤(rùn)率分析n（1）指標(biāo)：反映收入利潤(rùn)率的指標(biāo)主要有營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率、營(yíng)業(yè)收入毛利率、總收入利潤(rùn)率、銷售凈利潤(rùn)率、銷售息稅前利潤(rùn)率等。不同的收入利潤(rùn)率，其內(nèi)涵不同，揭示的收入與利潤(rùn)關(guān)系不同，分析評(píng)價(jià)中的作用也不同。n（2）指標(biāo)計(jì)算：n 營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入n 營(yíng)業(yè)收入毛利率=（營(yíng)業(yè)收入-營(yíng)業(yè)成本）/營(yíng)業(yè)收入41n 總收入毛利率=利潤(rùn)總額/總
18、收入，總收入包括營(yíng)業(yè)收入、投資凈收益和營(yíng)業(yè)外收入。n 銷售凈利潤(rùn)率銷售凈利潤(rùn)率=凈利潤(rùn)凈利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)收入n 銷售息稅前利潤(rùn)率銷售息稅前利潤(rùn)率=息稅前利潤(rùn)額息稅前利潤(rùn)額/營(yíng)業(yè)收營(yíng)業(yè)收入，息稅前利潤(rùn)額入，息稅前利潤(rùn)額=利潤(rùn)總額利潤(rùn)總額+利息支出。利息支出。n（3）評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)：收入利潤(rùn)率指標(biāo)是正指標(biāo)，指標(biāo)值越高越好。分析時(shí)應(yīng)根據(jù)分析目的與要求，確定適當(dāng)?shù)臉?biāo)準(zhǔn)值，如可用行業(yè)平均值、全國(guó)平均值、企業(yè)目標(biāo)值等。422.成本利潤(rùn)率分析n（1）指標(biāo)：反映成本利潤(rùn)率的指標(biāo)有許多形式，其主要形式有：營(yíng)業(yè)成本利潤(rùn)率、營(yíng)業(yè)費(fèi)用利潤(rùn)率、全部成本費(fèi)用利潤(rùn)率等。43（2）指標(biāo)計(jì)算n 營(yíng)業(yè)成本利潤(rùn)率=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)成本（
19、可分成主營(yíng)業(yè)務(wù)成本利潤(rùn)率（主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利/主營(yíng)業(yè)務(wù)成本）、其他業(yè)務(wù)成本利潤(rùn)率）n 營(yíng)業(yè)費(fèi)用利潤(rùn)率=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)費(fèi)用；營(yíng)業(yè)費(fèi)用=營(yíng)業(yè)成本+營(yíng)業(yè)稅費(fèi)+期間費(fèi)用+資產(chǎn)減值損失44n全部成本費(fèi)用利潤(rùn)率。該指標(biāo)又可分為全部成本費(fèi)用總利潤(rùn)率和全部成本費(fèi)用凈利潤(rùn)率兩種形式。營(yíng)業(yè)外支出營(yíng)業(yè)費(fèi)用利潤(rùn)總額全部成本費(fèi)用總利潤(rùn)率營(yíng)業(yè)外支出營(yíng)業(yè)費(fèi)用凈利潤(rùn)全部成本費(fèi)用凈利潤(rùn)率45n（3）評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)：n成本利潤(rùn)率也是正指標(biāo)，即指標(biāo)值越高越好。分析評(píng)價(jià)時(shí)，可將各指標(biāo)實(shí)際值與標(biāo)準(zhǔn)值進(jìn)行對(duì)比。標(biāo)準(zhǔn)值可根據(jù)分析的目的與管理要求確定。46小結(jié)n1.了解商品經(jīng)營(yíng)的內(nèi)涵n2.掌握商品經(jīng)營(yíng)盈利能力的內(nèi)涵與指標(biāo)（包括收入利潤(rùn)率指標(biāo)和成本利潤(rùn)率
20、指標(biāo)）47第四節(jié)第四節(jié) 上市公司盈利能力分析上市公司盈利能力分析n一、每股收益分析n二、普通股權(quán)益報(bào)酬率分析n三、股利發(fā)放率分析n四、價(jià)格收益比率分析48n由于上市公司自身特點(diǎn)所決定，其盈利能力除了可通過一般企業(yè)盈利能力的指標(biāo)分析外，還應(yīng)進(jìn)行一些特殊指標(biāo)的分析，特別是一些與企業(yè)股票價(jià)格或市場(chǎng)價(jià)值相關(guān)的指標(biāo)分析，如每股收益、普通股權(quán)益報(bào)酬率、股利發(fā)放率、價(jià)格與收益比率等指標(biāo)。49一、每股收益分析n（一）每股收益的內(nèi)涵與計(jì)算n每股收益是指凈利潤(rùn)扣除優(yōu)先股股息后的余額與發(fā)行在外的普通股的平均股數(shù)之比，它反映了每股發(fā)行在外的普通股所能分?jǐn)偟降膬羰找骖~。其計(jì)算公式如下：n 凈利潤(rùn)優(yōu)先股股息每股收益發(fā)行在
21、外的普通股加權(quán)平均數(shù)（流通股數(shù)）50（一）每股收益的內(nèi)涵與計(jì)算n1.分子選用凈利潤(rùn)-優(yōu)先股股息，優(yōu)先股股息類似與負(fù)債利息，一般支付固定金額，而普通股投資者關(guān)心的是自身享有的凈利潤(rùn)，因此扣減優(yōu)先股股息；n2.報(bào)告期時(shí)間已回購時(shí)間當(dāng)期回購普通股股數(shù)報(bào)告期時(shí)間已發(fā)行時(shí)間當(dāng)期新發(fā)行普通股股數(shù)期初發(fā)行在外的普通股平均數(shù)發(fā)行在外的普通股加權(quán)51（一）每股收益的內(nèi)涵與計(jì)算n3.判斷標(biāo)準(zhǔn)：每股收益越高，說明企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)，在判斷企業(yè)盈利能力強(qiáng)弱時(shí)，應(yīng)將同一企業(yè)不同時(shí)期的每股收益進(jìn)行比較，才能得出正確認(rèn)識(shí)。n該指標(biāo)存在的相關(guān)問題：n1、每股收益不反映股票所含的風(fēng)險(xiǎn)n2、股票是一個(gè)“份額”概念，由于不同股票的
22、市價(jià)不同，及換取每股收益的投入量不同，限制了每股收益的公司間的比較n3、每股收益多，不一定意味著多分紅，還要看公司股利分配政策，也就是說每股收益并不能顯示投資者獲得投資報(bào)酬。5253（二）每股收益因素分析（二）每股收益因素分析n為了分析企業(yè)每股收益變動(dòng)的原因，應(yīng)確定影響每股收益的影響因素，并對(duì)各個(gè)因素進(jìn)行分析，測(cè)算各個(gè)因素的變動(dòng)對(duì)每股收益的影響的程度。每股收益主要取決于每股賬面價(jià)值和普通股權(quán)益報(bào)酬率兩個(gè)因素。n依據(jù)每股收益的影響因素，對(duì)每股收益指標(biāo)作如下分解： 54凈利潤(rùn)優(yōu)先股股息每股收益流通股股數(shù)普通股權(quán)益凈利潤(rùn)優(yōu)先股股息 流通股數(shù)普通股權(quán)益 每股帳面價(jià)值 普通股權(quán)益報(bào)酬率55二、普通股權(quán)益
23、報(bào)酬率分析二、普通股權(quán)益報(bào)酬率分析n普通股權(quán)益報(bào)酬率是指凈利潤(rùn)扣除應(yīng)發(fā)放的優(yōu)先股股利后的余額與普通股權(quán)益之比。其計(jì)算公式如下：n 凈利潤(rùn)優(yōu)先股股息普通股權(quán)益報(bào)酬率普通股權(quán)益平均額56n1.分子同上，選擇凈利潤(rùn)-優(yōu)先股股息；與凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)不同；n2.分母選擇普通股權(quán)益平均余額，計(jì)算方法同每股收益指標(biāo)；n3.判斷標(biāo)準(zhǔn)：該指標(biāo)從普通股股東角度反映盈利能力，指標(biāo)值越高，說明盈利能力越強(qiáng)，普通股股東可得收益也越多。普通股權(quán)益報(bào)酬率應(yīng)作為獨(dú)立指標(biāo)對(duì)企業(yè)盈利能力、投資收益水平進(jìn)行分析。57三、股利發(fā)放率分析三、股利發(fā)放率分析（一）股利發(fā)放率的內(nèi)涵與計(jì)算n股利發(fā)放率是普通股股利與每股收益的比值，反映普通股
24、股東從每股的全部獲利中分到多少。其計(jì)算公式如下：n 100每股股利股利發(fā)放率每股收益公式中每股股利是指實(shí)際發(fā)放給普通股股東的股利公式中每股股利是指實(shí)際發(fā)放給普通股股東的股利總額與流通股數(shù)的比值。股利發(fā)放率反映了企業(yè)的總額與流通股數(shù)的比值。股利發(fā)放率反映了企業(yè)的股利政策，其高低要根據(jù)企業(yè)對(duì)資金需要量的具體股利政策，其高低要根據(jù)企業(yè)對(duì)資金需要量的具體情況而定，沒有一個(gè)固定的衡量標(biāo)準(zhǔn)。情況而定，沒有一個(gè)固定的衡量標(biāo)準(zhǔn)。58（二）因素分析股利報(bào)償率）價(jià)格收益比率（市盈率每股市價(jià)每股股利每股收益每股市價(jià)每股收益每股股利股利發(fā)放率n由此，可以對(duì)股利發(fā)放率的影響因素市盈率和股利報(bào)償率進(jìn)行因素分析。59四、價(jià)
25、格與收益比率分析（一）價(jià)格與收益比率的內(nèi)涵與計(jì)算n價(jià)格與收益比率，亦稱市盈率，反映普通股的市場(chǎng)價(jià)格與當(dāng)期每股收益之間的關(guān)系，可用來判斷企業(yè)股票與其他企業(yè)股票相比潛在的價(jià)值。其計(jì)算公式如下：n價(jià)格與收益比率（市盈率）每股市價(jià)/每股收益n1.直觀理解：每1元錢的收益可以支撐多高的股價(jià)，反映市場(chǎng)對(duì)該行業(yè)及企業(yè)是否看好；60n2.倒數(shù)理解：市盈率=每股收益/每股市價(jià)，即假設(shè)公司實(shí)現(xiàn)收益全部分配的情況下，股東投資每一元錢可以賺多少錢；n3.靜態(tài)市盈率與動(dòng)態(tài)市盈率。61（二）評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)n該指標(biāo)在一個(gè)企業(yè)內(nèi)幾年的數(shù)值能夠表明企業(yè)盈利能力的穩(wěn)定性，可在一定程度上反映管理部門的經(jīng)營(yíng)能力和企業(yè)盈利能力及潛在的成長(zhǎng)能
26、力。同時(shí)，該指標(biāo)還反映此股票市價(jià)是否具有吸引力，把多個(gè)企業(yè)的股票價(jià)格與收益比率進(jìn)行比較，并結(jié)合對(duì)其所屬行業(yè)的經(jīng)營(yíng)前景的了解，可以作為選擇投資目標(biāo)的參考。需要注意的是，當(dāng)全部資產(chǎn)利潤(rùn)率很低或企業(yè)發(fā)生虧損時(shí)，每股收益可能為零或負(fù)數(shù)，因此價(jià)格收益比率很高。這樣有可能人們導(dǎo)致對(duì)企業(yè)前景的錯(cuò)誤估計(jì)。五、每股凈資產(chǎn)n 也稱為每股賬面價(jià)值，公式為股東權(quán)益總額/發(fā)行在外的普通股股數(shù)。n 在理論上提供了股票的最低價(jià)值，可以用來估計(jì)其上市股票或擬上市股票的合理市價(jià)，判斷投資價(jià)值及投資風(fēng)險(xiǎn)的大小。6263第五節(jié) 盈利質(zhì)量分析n一、凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率的計(jì)算與分析一、凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率的計(jì)算與分析n二、全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率的
27、計(jì)算與分析二、全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率的計(jì)算與分析n三、盈利現(xiàn)金比率三、盈利現(xiàn)金比率n四、銷售獲現(xiàn)比率的計(jì)算與分析四、銷售獲現(xiàn)比率的計(jì)算與分析n五、現(xiàn)金分配率的計(jì)算與分析五、現(xiàn)金分配率的計(jì)算與分析n六、每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量的計(jì)算與分析六、每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量的計(jì)算與分析64n 盈利質(zhì)量分析是企業(yè)盈利能力分析的一部分。盈利質(zhì)量分析的最終目的還是要評(píng)價(jià)企業(yè)的收益狀況和獲取利潤(rùn)的能力。前邊幾節(jié)的分析，主要是以資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表為基礎(chǔ)進(jìn)行的（編制基礎(chǔ)是權(quán)責(zé)發(fā)生制和會(huì)計(jì)原則），而盈利質(zhì)量分析是以收付實(shí)現(xiàn)制編制的現(xiàn)金流量表為基礎(chǔ)進(jìn)行分析，通過一系列現(xiàn)金流量指標(biāo)的計(jì)算，對(duì)公司盈利能力進(jìn)一步修復(fù)與檢驗(yàn)。通過現(xiàn)金流量指標(biāo)的計(jì)
28、算來修正和補(bǔ)充盈利能力指標(biāo)更有利于對(duì)公司盈利狀況進(jìn)行多視角、全方位綜合分析，從而反映公司獲取利潤(rùn)的品質(zhì)。65一、凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率的計(jì)算與分析一、凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率的計(jì)算與分析n凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量與平均凈資產(chǎn)之間的比率。該指標(biāo)是對(duì)凈資產(chǎn)收益率的有效補(bǔ)充，對(duì)那些提前確認(rèn)收益，而長(zhǎng)期未實(shí)現(xiàn)的公司，可以用凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率與凈資產(chǎn)收益率進(jìn)行對(duì)比，從而補(bǔ)充觀察凈資產(chǎn)收益率的盈利質(zhì)量。%100平均凈資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量?jī)糍Y產(chǎn)現(xiàn)金回收率66二、全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率的計(jì)算與分二、全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率的計(jì)算與分析析n 全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率是指經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量與平均總資產(chǎn)之間的比率。該指標(biāo)可以作
29、為對(duì)總資產(chǎn)報(bào)酬率的補(bǔ)充，反映企業(yè)利用資產(chǎn)獲取現(xiàn)金的能力，可以衡量企業(yè)資產(chǎn)獲現(xiàn)能力的強(qiáng)弱。%100平均總資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率67三、盈利現(xiàn)金比率三、盈利現(xiàn)金比率n 盈利現(xiàn)金比率，也稱盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)，這一比率反映公司本期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量于凈利潤(rùn)之間的比率關(guān)系。n 一般情況下，盈利現(xiàn)金比率越大，公司盈利質(zhì)量越高。（在沒有投資收益和營(yíng)業(yè)外收支情況下，假設(shè)現(xiàn)銷現(xiàn)付，并且沒有固定資產(chǎn)折舊，應(yīng)為1倍）%100凈利潤(rùn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量盈利現(xiàn)金比率68n在進(jìn)行盈利質(zhì)量分析時(shí)，僅僅靠一年的數(shù)據(jù)未必能說明問題，需要進(jìn)行連續(xù)的盈利現(xiàn)金比率的比較，若企業(yè)盈利現(xiàn)金比率一直小于1甚至為負(fù)數(shù)，則
30、說明企業(yè)盈利質(zhì)量相當(dāng)?shù)拖?，?yán)重時(shí)會(huì)導(dǎo)致公司破產(chǎn)。69四、銷售獲現(xiàn)比率的計(jì)算與分析四、銷售獲現(xiàn)比率的計(jì)算與分析n銷售獲現(xiàn)比率是以銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金與營(yíng)業(yè)收入之比。%100營(yíng)業(yè)收入到的現(xiàn)金銷售商品、提供勞務(wù)收銷售獲現(xiàn)比率分析時(shí)，應(yīng)注意當(dāng)期收到的預(yù)收賬款和收回前期的應(yīng)收賬款的影響。70五、現(xiàn)金分配率的計(jì)算與分析五、現(xiàn)金分配率的計(jì)算與分析n現(xiàn)金分配率是指現(xiàn)金股利與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量之間的比率。該指標(biāo)反映經(jīng)營(yíng)活動(dòng)取得的現(xiàn)金有多大比重用于現(xiàn)金股利，以及企業(yè)的凈現(xiàn)金流量對(duì)現(xiàn)金股利的保障程度。%100經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)金股利現(xiàn)金分配率71六、每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量的計(jì)算與分析六、每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量的計(jì)算與
31、分析n 每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量是指經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量與發(fā)行在外的普通股股數(shù)的比率。該指標(biāo)反映每股發(fā)行在外的普通股所平均占用的經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量。這個(gè)指標(biāo)越大，說明企業(yè)進(jìn)行資本支出和支付股利的能力越強(qiáng)。發(fā)行在外的普通股股數(shù)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量n1、某公司每股凈資產(chǎn)為2，市凈率為4，每股收益為0.5，則市盈率為( B )。nA.20 B.16 C.8 D.472n2、下列說法中正確的是（ BC ）nA.收入是企業(yè)獲得凈利潤(rùn)的基礎(chǔ)，收入的增加必定能帶來凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)nB.經(jīng)常性收入占比重較大的收入結(jié)構(gòu)具有較高的穩(wěn)定性nC.收入的質(zhì)量性是指收入是否最終給企業(yè)帶來經(jīng)濟(jì)利益的流入，即與收入相關(guān)的現(xiàn)金能否
32、收到有關(guān)nD.利潤(rùn)表上的收入是按照收付實(shí)現(xiàn)制原則核算的nE營(yíng)業(yè)外收入屬于企業(yè)收入73n3、下列各項(xiàng)中，影響企業(yè)盈利能力的有（ABCDE）nA.稅收政策 B利潤(rùn)結(jié)構(gòu) C資本結(jié)構(gòu) nD資產(chǎn)運(yùn)轉(zhuǎn)效率 E盈利模式74n4、按我國(guó)現(xiàn)行會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定，企業(yè)當(dāng)期實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)即為企業(yè)當(dāng)期可分配的利潤(rùn)。F755、下列關(guān)于每股收益指標(biāo)說法，正確的是（D）A 每股收益對(duì)每個(gè)企業(yè)來說都是分析盈利能力的重要指標(biāo)B 每股收益既反映盈利能力也反映風(fēng)險(xiǎn)C 每股收益的下降反映企業(yè)盈利能力的下降D 不用行業(yè)的每股收益具有一定的差異，每股收益的分析應(yīng)在行業(yè)內(nèi)進(jìn)行。7677n普通股股東權(quán)益報(bào)酬率=（1186000-300000）/（15425000-800000）=6.06%n每股收益=（1186000-300000）/450000=1.97n每股股利=470000/450000=1.04n每股凈資產(chǎn)=（15425000-800000）/450000=32.5n市盈率=28/1.97=14.21787980
財(cái)務(wù)分析課件：6 企業(yè)盈利能力分析
