企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值導(dǎo)向的財(cái)務(wù)管理戰(zhàn)略現(xiàn)金流量管理ppt課件

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第 六 講 企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值導(dǎo)向的財(cái)務(wù)管理戰(zhàn)略 ——現(xiàn)金流量管理,現(xiàn)金流管理原理 自由現(xiàn)金流量 現(xiàn)金流量經(jīng)營(yíng),1,一、現(xiàn)金流管理原理,（一）利潤(rùn)、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量和自由現(xiàn)金流量 利潤(rùn)：廣為關(guān)注，當(dāng)利潤(rùn)發(fā)生突然變化，會(huì)引起分析人員、投資人、債權(quán)人和金融媒體的注意。利潤(rùn)增長(zhǎng)在證券價(jià)格上有所反應(yīng)。但是它受到經(jīng)理的控制，投資者使用較少位經(jīng)理控制的指標(biāo)更好。 經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量：是利潤(rùn)的替代指標(biāo)，但是包含非常項(xiàng)目，不包括公司為保持當(dāng)前增長(zhǎng)率所作的投資。 自由現(xiàn)金流量：等于來(lái)自客戶的現(xiàn)金凈額減去保持當(dāng)前增長(zhǎng)率所需的現(xiàn)金支出。有真實(shí)的現(xiàn)金流量，不受會(huì)計(jì)方法的影響，也不受經(jīng)理人員的操縱。,2,,,損 益 表,資產(chǎn)負(fù)債表,現(xiàn)金流量表,利 潤(rùn),自由現(xiàn)金流量,經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量,來(lái)源,變量,利潤(rùn)、經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量、自由現(xiàn)金流量的來(lái)源,,3,,過(guò) 去 財(cái) 務(wù) 損益中心主義 重視“經(jīng)濟(jì)交易實(shí)際情況”,經(jīng)營(yíng)巨變,泡沫經(jīng)濟(jì) 崩潰,金融 危機(jī),今 后 財(cái) 務(wù) 重視現(xiàn)金流量 重視“管理現(xiàn)金、存款的流動(dòng)”,,,4,現(xiàn)金流量表的起源,1908年William Morse Cole在《會(huì)計(jì)》雜志上發(fā)表有關(guān)現(xiàn)金流量表的論文； 1963年財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)（FASB）前身會(huì)計(jì)原則委員會(huì)（APB）建議在年度報(bào)告中編制一張“資金來(lái)源與運(yùn)用表”來(lái)反映資金來(lái)源與運(yùn)用信息； 1969年，證券交易委員會(huì)（SEC）要求在年報(bào)中要有一張資金表，但并沒(méi)有給出資金的定義。 1980年，F(xiàn)ASB發(fā)布備忘錄解釋現(xiàn)金流量的重要性： 收益與資金流入不同； 未來(lái)現(xiàn)金流量對(duì)于流動(dòng)性和財(cái)務(wù)靈活性至關(guān)重要； 需要作為財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)和報(bào)告概念框架的一部分。 1987年，F(xiàn)ASB確立了現(xiàn)金流量報(bào)告的準(zhǔn)則。（SFAS NO.95）,5,現(xiàn)金流量與利潤(rùn)相互不能替代的原因,企業(yè)必須盈利； 企業(yè)必須有凈現(xiàn)金流量； 現(xiàn)金流量衡量利潤(rùn)的質(zhì)量； 能夠帶來(lái)持續(xù)、穩(wěn)定現(xiàn)金流量的收益才是高質(zhì)量的收益。,6,（二）市場(chǎng)價(jià)值與現(xiàn)金流量評(píng)估,1.審計(jì)市場(chǎng)績(jī)效 確定相對(duì)于其他投資而言的股東收益,2.分析比較性公司績(jī)效 建立作為市場(chǎng)績(jī)效基礎(chǔ)的公司績(jī)效初步狀況,3.了解公司現(xiàn)金流量 確認(rèn)公司現(xiàn)金的產(chǎn)生、投入及投資回報(bào),4.綜合市場(chǎng)看法 確認(rèn)何種假定構(gòu)成了判斷現(xiàn)時(shí)市場(chǎng)價(jià)值的依據(jù),7,（三）關(guān)于現(xiàn)金流量決策價(jià)值的討論,8,9,（四）現(xiàn)金流量：現(xiàn)代企業(yè)價(jià)值管理的核心,公司在不同情況下的管理核心指標(biāo),立足長(zhǎng)遠(yuǎn)的需求 行業(yè)極有可能發(fā)生重大變革 技術(shù) 管制條件 競(jìng)爭(zhēng) 投資期較長(zhǎng) 業(yè)務(wù)復(fù)雜,資本密集程度（資產(chǎn)負(fù)債表的需要） 流動(dòng)資金 地產(chǎn)、廠房及設(shè)備,高,低,高,10,現(xiàn)金流量管理的要點(diǎn) 績(jī)效即目標(biāo)：以價(jià)值為基礎(chǔ)的管理幫助公司確定應(yīng)予采納的具體財(cái)務(wù)績(jī)效目標(biāo)。 戰(zhàn)略和結(jié)構(gòu)依然重要：以價(jià)值為基礎(chǔ)的管理幫助公司在不同戰(zhàn)略間做出選擇，并幫助評(píng)估實(shí)現(xiàn)特定戰(zhàn)略的必要資源。 小組是基礎(chǔ)：小組需要明確的績(jī)效目標(biāo)和后續(xù)衡量辦法，以價(jià)值為基礎(chǔ)的管理幫助公司確定這些目標(biāo)。 必須抓住重點(diǎn)：通過(guò)確認(rèn)關(guān)鍵的價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素，以價(jià)值為基礎(chǔ)的管理幫助公司在矛盾的目標(biāo)中權(quán)衡輕重。,11,,,公司價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素的層次分析,實(shí)例 客戶組成 銷售隊(duì)伍生產(chǎn)力(費(fèi)用；銷售收入) 固定成本/配置 生產(chǎn)能力管理 經(jīng)營(yíng)運(yùn)作產(chǎn)能,實(shí)例 循環(huán)賬戶百分率 每次銷售所涉金額 單位銷售收入 可付酬工時(shí)與工資單總工時(shí)之比 生產(chǎn)能力利用率 每次交貨成本 應(yīng)收賬款條件與時(shí)間 應(yīng)付賬款條件與時(shí)間,投資資本 回報(bào)率,短期資本,長(zhǎng)期資本,,銷售收入,成 本,毛 利,投資資本,,,,,一 般,具體經(jīng)營(yíng)單位,操作性價(jià)值 驅(qū)動(dòng)因素,層次1,層次2,層次3,12,以價(jià)值為基礎(chǔ)管理的具體程序,步驟： 開(kāi)發(fā)戰(zhàn)略 確定指標(biāo) 行動(dòng)計(jì)劃/預(yù)算 績(jī)效測(cè)定/獎(jiǎng)勵(lì)制度 結(jié)論： 不一定是按順序排列，但都是必不可少的。 這些因素在整個(gè)組織的總公司、經(jīng)營(yíng)單位和職能/營(yíng)業(yè)層面相互貫穿，并且必須保持一致。,13,（五）價(jià)值為基礎(chǔ)管理的推進(jìn)步驟,,,,,價(jià)值 診斷,高級(jí)管理層決 定制度化方針,制定以價(jià)值 為基礎(chǔ)的管 理方針,手段的交流和制度化,修訂 制度,培訓(xùn) 人員,業(yè)務(wù)經(jīng)理 推廣階段,完善制度， 形成持續(xù) 能力.,改進(jìn) 戰(zhàn)略分析 目標(biāo)確定 生產(chǎn)線決策 改善績(jī)效,,,,,,,,關(guān)鍵 活動(dòng),開(kāi)發(fā)以價(jià)值為基礎(chǔ)的管理手段和材料 初級(jí)價(jià)值評(píng)估模式； 價(jià)值評(píng)估格式； 管理報(bào)告各式； 決定培訓(xùn)范圍和深度 制定共同的假設(shè) 與主要經(jīng)理面談,修訂管理和計(jì)劃制度，以支持以價(jià)值為基礎(chǔ)的管理 傳播模式； 重新設(shè)計(jì)計(jì)劃程序以反映新的要求和時(shí)間安排； 確保信息系統(tǒng)到位。,分階段實(shí)施培訓(xùn)方案 介紹新的程序和要求； 介紹概念； 培訓(xùn)工作人員使用格式； 進(jìn)行初步價(jià)值評(píng)估。,培訓(xùn)業(yè)務(wù)經(jīng)理 進(jìn)行具體業(yè)務(wù)分析； 問(wèn)題分析 價(jià)值評(píng)估 敏感性 …… 支持管理報(bào)告的制定。,評(píng)價(jià)和完善以價(jià)值為基礎(chǔ)的管理制度和培訓(xùn); 為進(jìn)一步的成功奠定基礎(chǔ)； 綜合各項(xiàng)業(yè)務(wù)計(jì)劃已暴露公司一級(jí)問(wèn)題。 提供指導(dǎo)和反饋,,,,,,,14,二、自由現(xiàn)金流量,（一）定義： 自由現(xiàn)金流量等于公司的稅后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)加上非現(xiàn)金支出，再減去營(yíng)業(yè)流動(dòng)資金，物業(yè)、廠房與設(shè)備及其他資產(chǎn)方面的投資。 自由現(xiàn)金流量=稅后利潤(rùn)+折舊-資本性支出,15,（二）自由現(xiàn)金流量與價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素,公司銷售收入、利潤(rùn)及資本增長(zhǎng)率,投資回報(bào)率,驅(qū)動(dòng)自由 現(xiàn)金流量,,16,(三)經(jīng)營(yíng)績(jī)效預(yù)測(cè),基本步驟 評(píng)價(jià)公司的戰(zhàn)略地位，考慮行業(yè)特點(diǎn)及公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)與劣勢(shì)，評(píng)價(jià)公司的增長(zhǎng)潛力及獲利能力。 預(yù)測(cè)將影響公司及行業(yè)績(jī)效的重要事件（績(jī)效情景）。 在績(jī)效情景基礎(chǔ)上預(yù)測(cè)損益表和資產(chǎn)負(fù)債表，在此基礎(chǔ)上進(jìn)行綜合，預(yù)測(cè)自由現(xiàn)金流量、投資資本回報(bào)率以及其他關(guān)鍵的價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素。 檢驗(yàn)全面預(yù)測(cè)的合理性，尤其是價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素。,17,評(píng)估戰(zhàn)略地位，確定競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì) 客戶類別分析 目的：明確客戶選擇一公司而非其他公司的原因，預(yù)測(cè)市場(chǎng)份額和潛在的需求。 分析角度： 客戶：不同客戶全需求不同； 生產(chǎn)者：不同的客戶有不同的服務(wù)成本。 競(jìng)爭(zhēng)業(yè)務(wù)系統(tǒng)分析,,,,,,議題,產(chǎn)品特性 質(zhì)量 上市時(shí)間 專有技術(shù),可獲取的貨源 成本 外購(gòu),成本 周期 質(zhì)量,定價(jià) 包裝 品牌 廣告/促銷,銷售效能 成本 渠道 運(yùn)輸,產(chǎn)品設(shè)計(jì) 與開(kāi)發(fā),購(gòu)置,制造,營(yíng)銷,銷售和 分銷,18,,,,行業(yè)結(jié)構(gòu)分析,均衡分析,,外部沖擊,行業(yè),結(jié)構(gòu),生產(chǎn)者,行為,經(jīng)營(yíng)績(jī)效,反饋,合作與競(jìng)爭(zhēng),反饋,,,,動(dòng)態(tài)分析,19,制定績(jī)效情景 適度績(jī)效：行業(yè)避免激烈打價(jià)格大戰(zhàn)，資本回報(bào)率全面提高，接近資本成本。 下降趨勢(shì)：行業(yè)價(jià)格大戰(zhàn)持續(xù)，回報(bào)率低與資本成本。 上升趨勢(shì)：行業(yè)避免激烈打價(jià)格大戰(zhàn)，資本回報(bào)率全面提高，接近資本成本。但公司可以找到適當(dāng)?shù)亩ㄎ?，逐漸獲得超過(guò)行業(yè)水平的收益率。 根據(jù)績(jī)效情景的具體定位預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)（10年）,20,（四）現(xiàn)金流量折現(xiàn)=企業(yè)價(jià)值,現(xiàn)金流量折現(xiàn)方法 長(zhǎng)期明確預(yù)測(cè)法； 自由現(xiàn)金流量恒值增長(zhǎng)公式法 FCFT+1 明確的預(yù)測(cè)期后第一年自由現(xiàn)金流量正常水平 WACC 加權(quán)平均資本 g 自由現(xiàn)金流量預(yù)期增長(zhǎng)率恒值 價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素公式法 NOPLATT+1 明確預(yù)測(cè)期后第一年中扣除調(diào)整稅的營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)正 常水平 ROIC 新投資凈額的預(yù)期回報(bào)率,企業(yè)價(jià)值 =,FCFT+1 WACC-g,,,,,企業(yè)價(jià)值 =,NOPLATT+1(1-g/ROIC) WACC-g,,21,例解：三種計(jì)算方法結(jié)果一樣,時(shí)期 1 2 3 4 5 扣除調(diào)整稅后的營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn) 100 106 112 120 126 凈投資 50 53 56 60 63 自由現(xiàn)金流量 50 53 56 60 63 上述每一時(shí)期凈利潤(rùn)和自由現(xiàn)金流量環(huán)比6%，新投資回報(bào)率為12%，加權(quán)平均資本成本為11%，則企業(yè)價(jià)值為： 長(zhǎng)期預(yù)測(cè)法= 50 53 56 50*（1.06） 149 （1+11%）（1+11%）2 （1+11%）3 （1+11%）150 自由現(xiàn)金流量恒值增長(zhǎng)公式=50/（11%-6%）=1000 價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素公式=100×（1-6%/12%) ÷(11%-6%)=1000,+,+,+…,+,,,,,=999≈1000,22,2.經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)法,公司價(jià)值= = 例解：,預(yù)測(cè)之初 投資資本,預(yù)測(cè)期間經(jīng) 濟(jì)利潤(rùn)現(xiàn)值,預(yù)測(cè)期后經(jīng) 濟(jì)利潤(rùn)現(xiàn)值,經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)T+1 WACC,,NOPLATT+1 × g/ROIC ×（ROIC-WACC） WACC × (WACC-g),+,+,+,,,23,三、現(xiàn)金流量經(jīng)營(yíng),（一）基本理念 自由現(xiàn)金流量的創(chuàng)造力是企業(yè)的實(shí)力。 掌握企業(yè)生存的命脈是經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量。 實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金流量最大化是企業(yè)唯一的目標(biāo)。 為此，必須建立能夠及時(shí)收集相關(guān)信息的系統(tǒng)，引進(jìn)企業(yè)資源規(guī)劃ERP (Enterprise Resource Planning)。 建立至少能夠預(yù)測(cè)兩年以后現(xiàn)金流量的體系。,,,,,,財(cái)務(wù)會(huì)計(jì),人事管理,生產(chǎn)管理,銷售管理,庫(kù)存管理,,,,,,,,,24,（二）基本做法：高效率投資,現(xiàn)金過(guò)剩是極大浪費(fèi)。 企業(yè)成長(zhǎng)關(guān)鍵在對(duì)人的投資。人事費(fèi)用劃歸投資現(xiàn)金流量。 具有天才思路的經(jīng)營(yíng)者 制定具有天才思路的計(jì)劃 并能夠管理部下的管理人員。,,企業(yè)成長(zhǎng)的條件,,營(yíng)業(yè)專家 技術(shù)專家 財(cái)務(wù)專家,,具備這兩點(diǎn)，小企業(yè)就能辦成大企業(yè)。關(guān)鍵是將人事費(fèi)用視作投資。,25,（三）基本工具,收支平衡表：反映收支平衡狀況。,注意： 把注意力放在經(jīng)常項(xiàng)目上，要預(yù)測(cè)短期收支平衡。 一定要根據(jù)公司本身的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略以及行業(yè)種類、特征設(shè)計(jì)表格。 關(guān)注點(diǎn)： 應(yīng)收賬款的回收情況； 應(yīng)收應(yīng)付的平衡情況； 庫(kù)存是否適宜； 設(shè)備投資千萬(wàn)慎重。,26,（二）資金運(yùn)用表：體現(xiàn)近期支付能力,營(yíng)運(yùn)資金 =流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債,流動(dòng)資產(chǎn) 流動(dòng)負(fù)債 長(zhǎng)期負(fù)債 非流動(dòng)資產(chǎn) 資 本,,,,,,,,27,運(yùn)用兩期資產(chǎn)負(fù)債表 關(guān)注長(zhǎng)期資本項(xiàng)目收支 支付稅款和紅利是否在納稅前本期利潤(rùn)范圍內(nèi)； 設(shè)備投資是否在“保留盈余+折舊+長(zhǎng)期貸款+增資”范圍內(nèi)； 償還長(zhǎng)期貸款是否在“保留盈余+折舊”范圍內(nèi)。 中小企業(yè)還應(yīng)關(guān)注是否增加了向所有者的預(yù)付和貸款。 銷售債權(quán)和存貨是否異常增加。 短期貸款以及貼現(xiàn)票據(jù)等增減原因。,（二）資金運(yùn)用表：體現(xiàn)近期支付能力（續(xù)）,28,（三）資金變動(dòng)表：現(xiàn)時(shí)資金整體結(jié)構(gòu)及流動(dòng)情況 注意“經(jīng)常收支”是否正常； 關(guān)注“其他收支”中設(shè)備投資收支否過(guò)大，以及這種超支是否以經(jīng)常收入增加及長(zhǎng)期貸款彌補(bǔ)； 平衡收支是補(bǔ)充哪些項(xiàng)目缺口，用以補(bǔ)充設(shè)備投資為正常，若用以補(bǔ)充經(jīng)常收支、結(jié)算收支缺口就成問(wèn)題。 關(guān)鍵看“經(jīng)常收支比率=經(jīng)常收入/經(jīng)常支出*100%”必須在100%以上，否則則應(yīng)分析是暫時(shí)還是經(jīng)常性，后者容易使企業(yè)倒閉。,29,（四）財(cái)務(wù)收支表： 表示所有項(xiàng)目的收支總量。 最終為“現(xiàn)金流量表代替”,30,（五）利用四表對(duì)現(xiàn)金流量進(jìn)行預(yù)算管理 預(yù)計(jì)“三表” 現(xiàn)金流量分類原理 現(xiàn)金流量信息的：“直接法”與“間接法”,直 接 法 利用分類賬（企業(yè)中交易的記錄）中現(xiàn)金流動(dòng)的情況； 好處在于，可以時(shí)刻掌握先進(jìn)的流動(dòng)情況,間 接 法 利用損益表計(jì)算得出的凈利潤(rùn)，對(duì)損益表及資產(chǎn)負(fù)債表中的調(diào)整項(xiàng)目進(jìn)行處理； 好處在于對(duì)過(guò)去的會(huì)計(jì)體系改變較小。,,,,這是真正向“重視現(xiàn)金流量”的經(jīng)營(yíng)思路轉(zhuǎn)變,這樣無(wú)法從過(guò)去的重視“損益”的經(jīng)營(yíng)思路中擺脫,31,(五)利用四表對(duì)現(xiàn)金流量進(jìn)行預(yù)算管理(續(xù)),現(xiàn)金流量分析 必須解決的問(wèn)題 公司未來(lái)產(chǎn)生正凈現(xiàn)金流量的能力； 公司償還債務(wù)和派發(fā)股利的能力； 造成凈利潤(rùn)和凈現(xiàn)金流量差異的原因； 現(xiàn)金和非現(xiàn)金投資、籌資活動(dòng)對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況的影響。 比較分析,橫向—— 縱向——產(chǎn)生只含百分比的“共同尺度財(cái)務(wù)報(bào)表”,基期比較 增長(zhǎng)率比較 趨勢(shì)比較,,,32,比率分析 流動(dòng)性和償債能力：反映企業(yè)償債能力 現(xiàn)金償還債務(wù)能力比率= ×100%≥40% 現(xiàn)金支付股利能力比率= ×100%≥100%,現(xiàn)金償還總負(fù)債能力比率= ×100%≥20% 現(xiàn)金支付利息能力比率= ×100%≥,CFO 流動(dòng)負(fù)債,CFO 派發(fā)股利額,CFO 負(fù)債,CFO+實(shí)付利息+實(shí)繳稅金 實(shí)付利息,償債能力,流動(dòng)性,,,行業(yè)平均,,,,,注:CFO為經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量,33,比率分析（續(xù)）,資本支出和投資比率：反映企業(yè)維持資本資產(chǎn)投資能力。 資本購(gòu)置比率= ×100% 不能波動(dòng)太大 投資領(lǐng)域現(xiàn)金流量能力比率= ×100% 越低越好 經(jīng)營(yíng)投資現(xiàn)金比率= ×100 越高越好 現(xiàn)金在投資比率= ×100%≥40% （7%，11%）,CFO-需支付股利 資本支出,投資領(lǐng)域現(xiàn)金凈流量CFI 經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量+籌資現(xiàn)金凈流量,CFO CFI,CFO-需支付股利 非流動(dòng)資產(chǎn)+營(yíng)運(yùn)資金,,,,,,,,,34,現(xiàn)金流量轉(zhuǎn)回報(bào)比率：反映企業(yè)真實(shí)的盈利能力 全部現(xiàn)金流量比率= ×100% 衡量籌資與投資現(xiàn)金流出的內(nèi)部現(xiàn)金保障程度。 銷售現(xiàn)金比率= ×100% 現(xiàn)金流量對(duì)凈利潤(rùn)比率= ×100% 銷售質(zhì)量比率= ×100%,比率分析（續(xù)）,CFO 籌資現(xiàn)金流出+投資現(xiàn)金流出,CFO 銷售收入,CFO 凈利潤(rùn),來(lái)自銷售的現(xiàn)金流入 銷售收入,,,,,,,,,越大越好,越高越好,接近100%為好,接近100%為好,35,收益質(zhì)量比率= ×100% 資產(chǎn)現(xiàn)金收益率= ×100% 股東權(quán)益現(xiàn)金保障比率= ×100% 每股現(xiàn)金流量比率= ×100%,,CFO 營(yíng)業(yè)利潤(rùn),接近100%為好,稅息前CFO 平均資產(chǎn),高于行業(yè)水準(zhǔn),CFO 股東權(quán)益平均數(shù),CFO — 優(yōu)先股股利 平均已發(fā)行普通股數(shù)量,,,,高于行業(yè)水準(zhǔn),高于行業(yè)水準(zhǔn),36,,,37,開(kāi)發(fā)戰(zhàn)略： 高層管理部門設(shè)計(jì)一公司整體價(jià)值最大化為明確目標(biāo)的公司戰(zhàn)略，包括酌情購(gòu)買或出售某些經(jīng)營(yíng)單位； 在經(jīng)營(yíng)單位一級(jí)，制定戰(zhàn)略一般需要確定各種備選戰(zhàn)略，進(jìn)行評(píng)估后選擇創(chuàng)造最大價(jià)值的戰(zhàn)略。 指標(biāo)確定： 應(yīng)立足于經(jīng)營(yíng)單位關(guān)鍵的價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素，并應(yīng)包括財(cái)務(wù)和非財(cái)務(wù)指標(biāo)； 使指標(biāo)適應(yīng)組織層次； 短期指標(biāo)必須與長(zhǎng)期指標(biāo)相聯(lián)系。,38,行動(dòng)計(jì)劃/預(yù)算 將經(jīng)營(yíng)單位的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)化成組織為實(shí)現(xiàn)其指標(biāo)將要采取的步驟，尤其是在相對(duì)短的時(shí)間內(nèi)將要采取的步驟。 績(jī)效測(cè)定/獎(jiǎng)勵(lì)制度 績(jī)效測(cè)定必須由會(huì)計(jì)驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向管理驅(qū)動(dòng)； 原則： 與經(jīng)營(yíng)單位相協(xié)調(diào)； 與單位短期和長(zhǎng)期指標(biāo)相聯(lián)系； 將財(cái)物尺度與業(yè)務(wù)尺度結(jié)合起來(lái)； 確定可以早期預(yù)警的績(jī)效尺度。,,39,現(xiàn)金流量表,現(xiàn)金流量的基本內(nèi)容,現(xiàn)金流量= C + G – A – B + D + E + F,經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域,投資領(lǐng)域,籌資領(lǐng)域,當(dāng)前利潤(rùn),將來(lái)利潤(rùn),平衡手段,,,,,,,會(huì)計(jì)等式： 資 產(chǎn) = 負(fù) 債 + 所有者權(quán)益,40,經(jīng)營(yíng)管理型現(xiàn)金流量表：,期末現(xiàn)金 - 期初現(xiàn)金,與損益表 “營(yíng)業(yè)利潤(rùn)” 成對(duì)應(yīng)關(guān)系,現(xiàn)金凈流量： 正數(shù)還是負(fù)數(shù)好？,無(wú)固定答案！！,…………常態(tài)為“正數(shù)”,…………常態(tài)為“負(fù)數(shù)”,…………正數(shù)或負(fù)數(shù),是否正常，要看期末現(xiàn)金是否 與短期支付要求相適應(yīng),,資產(chǎn)負(fù)債表,,,,41,