資本運(yùn)營集團(tuán)做大做強(qiáng)的戰(zhàn)略選擇(1)

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1、資本運(yùn)營，集團(tuán)做大做強(qiáng)的戰(zhàn)略選擇(1) 當(dāng)今世界 經(jīng)濟(jì) 格局已進(jìn)入以大公司、大集團(tuán)為中心的 時代 。我國“十一五”規(guī)劃已經(jīng)明確以 發(fā)展 具有國際競爭力的大型 企業(yè) 集團(tuán)作為今后企業(yè)改革與發(fā)展的重點(diǎn)， 中國 企業(yè)正面臨以增強(qiáng)核心競爭力為基礎(chǔ)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型期。諾貝爾經(jīng)濟(jì)獎獲得者、美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家史蒂格勒曾說過：縱觀世界上著名的大企業(yè)、大公司，沒有一家不是在某個時候以某種方式通過資本運(yùn)營發(fā)展起來的，也沒有哪一家是單純依靠企業(yè)自身利潤的積累發(fā)展起來的。隨著國內(nèi)市場的進(jìn)一步成熟以及競爭的進(jìn)一步加劇，傳統(tǒng)的企業(yè)增長方式已無法跟上發(fā)展的步伐。只有把企業(yè)的各種要素，

2、包括產(chǎn)品、技術(shù)、設(shè)備、廠房、商標(biāo)、戰(zhàn)略、服務(wù)、文化、管理團(tuán)隊(duì)等等，以資本的形式，進(jìn)行流動、整合和重構(gòu)，進(jìn)一步優(yōu)化配置，形成合力，才能實(shí)現(xiàn)新的突破。一些在改革開放中發(fā)展壯大的企業(yè)集團(tuán)，為應(yīng)對開放的世界市場經(jīng)濟(jì)的挑戰(zhàn)， 提升國際競爭力，把公司做大做強(qiáng)，借鑒一些發(fā)達(dá)國家跨國公司的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，采取了與眾不同的資本運(yùn)營模式，增強(qiáng)核心競爭力，以謀求擁有獨(dú)特的戰(zhàn)略地位。　　什么是真正意義上的資本運(yùn)營？資本運(yùn)營的“魔力”何在？如何選擇適合企業(yè)本身的行之有效的資本運(yùn)營方式？這都是值得所有追求財(cái)富的人們關(guān)注的 問題 。本文就這一問題進(jìn)行深入探討，并提出亨達(dá)集團(tuán)資本運(yùn)營的戰(zhàn)略選擇框架。　　一、資本運(yùn)營的含義　　一般意

3、義上的資本運(yùn)營，是指通過以貨幣化的資產(chǎn)為主要對象的購買、出售、轉(zhuǎn)讓、兼并、托管等活動，實(shí)現(xiàn)資源重新配置，從而達(dá)到企業(yè)利益的最大化包括實(shí)現(xiàn)利潤最大化、擴(kuò)大市場占有率、降低風(fēng)險等　。它是市場經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)物，是企業(yè)繼生產(chǎn)經(jīng)營、商品經(jīng)營之后，以擁有的資本為對象，通過資本更大范圍的流動來實(shí)現(xiàn)內(nèi)外部資源的優(yōu)化配置，提升企業(yè)競爭力的經(jīng)營活動，是企業(yè)發(fā)展中的一個重要層次，企業(yè)通過運(yùn)用資本杠桿，可以在最短的時間，以最小的成本，實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張。　　資本運(yùn)營相對于生產(chǎn)經(jīng)營來說，可以說是一種全新的理念：　　一方面，資本運(yùn)營是以資本導(dǎo)向?yàn)橹行牡钠髽I(yè)運(yùn)作機(jī)制，它要求企業(yè)在經(jīng)濟(jì)活動中始終以資本保值增值為核心，注重資本的投入產(chǎn)出

4、效率，保證資本形態(tài)變換的連續(xù)性和繼起性，以實(shí)現(xiàn)資本最大限度的增值?！　≠Y本運(yùn)營是一種開放式經(jīng)營，要求最大限度地支配和使用資本，以較少的資本調(diào)動支配更多的 社會 資本，因此企業(yè)家不僅要關(guān)注企業(yè)內(nèi)部的資源，通過企業(yè)內(nèi)部資源的優(yōu)化組合來達(dá)到價值增值的目的，還要做到利用一切融資手段、信用手段擴(kuò)大利用資本的份額，通過兼并、收購、參股、控股等途徑，實(shí)現(xiàn)資本的擴(kuò)張，使企業(yè)內(nèi)部資源與外部資源結(jié)合起來進(jìn)行優(yōu)化配置，以獲得更大的價值增值。這種開放式經(jīng)營，使企業(yè)家面對的經(jīng)營空間更為廣闊，它要求打破地域概念、行業(yè)概念、部門概念和產(chǎn)品概念，將企業(yè)不僅看做是某一行業(yè)、部門中的企業(yè)，不僅是某一地域中的企業(yè)，也不僅是生產(chǎn)某一

5、類產(chǎn)品的企業(yè)，它是價值增值的載體，企業(yè)面對的是所有的行業(yè)，所有的產(chǎn)品，面對的市場是整個世界市場，只要資本可以產(chǎn)生最大的增值即可?！　×硪环矫?，資本運(yùn)營非常注重資本的流動性，企業(yè)資本只有流動才能增值，資產(chǎn)閑置是資本最大的流失。這首先要求通過兼并、收購、租賃等形式的產(chǎn)權(quán)重組，盤活沉淀、利用率低下的資本存量，使資本不斷流動到報酬率高的產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)品上，通過流動獲得增值的契機(jī)。其次，要求縮短資本的流通過程，以實(shí)業(yè)資本為例由貨幣資本到生產(chǎn)資本、由生產(chǎn)資本到商品資本、再由商品資本到貨幣資本的形態(tài)變化過程，其實(shí)質(zhì)是資本增值的準(zhǔn)備、進(jìn)行和實(shí)現(xiàn)過程。因此，要求加速資本的流通過程，避免資金、產(chǎn)品、半成品的積壓?！　≡?/p>

6、者，資本運(yùn)營通過資本組合回避經(jīng)營風(fēng)險，由于外部環(huán)境的不確定性，為了保障投入資本的安全，要進(jìn)行"資本組合"，避免把雞蛋放在同一個籃子里，不僅依靠產(chǎn)品組合，而且靠多個產(chǎn)業(yè)或多元化經(jīng)營來支撐企業(yè)，以降低或分散資本運(yùn)營的風(fēng)險性，同時資本運(yùn)營是一種結(jié)構(gòu)優(yōu)化式經(jīng)營，它通過結(jié)構(gòu)優(yōu)化，對資源進(jìn)行合理配置。結(jié)構(gòu)優(yōu)化包括對企業(yè)內(nèi)部資源結(jié)構(gòu)如產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、組織結(jié)構(gòu)、技術(shù)結(jié)構(gòu)、人才結(jié)構(gòu)等的優(yōu)化；實(shí)業(yè)資本、 金融 資本和產(chǎn)權(quán)資本等資本形態(tài)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化；存量資本和增量資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化；資本運(yùn)營過程的優(yōu)化等等?！　【C合上述，資本運(yùn)營最重視的是資本的支配和使用，它將資本運(yùn)用看得比資本占有更為重要，因?yàn)槔麧檨碓从谑褂觅Y產(chǎn)而非擁有資產(chǎn)。

7、因此，它注重通過合資、兼并、控股、租賃等形式來獲得對更大資本的支配權(quán)，即把"蛋糕做大"，注重通過戰(zhàn)略聯(lián)盟等形式與其他企業(yè)合作開拓市場，獲取技術(shù)，降低風(fēng)險，從而增強(qiáng)競爭實(shí)力，獲得更大的資本增值，同時我們也必須注意到資本運(yùn)營并不意味著"撿到籃子里的都是菜"，只有在收購、融資、聯(lián)合之前將彼此的發(fā)展目標(biāo)、經(jīng)營思路、文化氛圍、管理規(guī)則多加權(quán)衡，才能有效地樹立起新的權(quán)威，而不是"二虎相爭，必有一傷"的結(jié)局。　　資本運(yùn)營是以資本最大限度增值為目的，對資本及其運(yùn)動所進(jìn)行的運(yùn)籌和經(jīng)營活動。 目前 ，除了資本運(yùn)營這一 科學(xué) 用語以外，還有資本經(jīng)營、資產(chǎn)經(jīng)營等不同的表述?！　。ㄒ唬┵Y本運(yùn)營與資本經(jīng)營　　資本運(yùn)營與資

8、本經(jīng)營這兩個名詞只一字之差?！斑\(yùn)營”和“經(jīng)營”都有籌劃、管理和謀求之意，故二者含義是基本一致的，本文選用了資本運(yùn)營這一概念，因?yàn)楣P者認(rèn)為：　　1.資本運(yùn)營包含了運(yùn)籌、謀求和治理等含義，強(qiáng)調(diào)對資本的籌措和運(yùn)用必須要有事先的運(yùn)籌、規(guī)劃和科學(xué)決策，又強(qiáng)調(diào)對資本要靈活使用，巧妙運(yùn)用。　　2.經(jīng)營偏重于微觀的以營管理，人們常說搞好企業(yè)經(jīng)營管理，而運(yùn)營是以微觀的經(jīng)營為基礎(chǔ)，還重視宏觀的籌劃與管理。　?。ǘ┵Y本運(yùn)營與資產(chǎn)經(jīng)營　　本文題目選用資本運(yùn)營，而不是資產(chǎn)經(jīng)營，是因?yàn)槲覀冋J(rèn)為：　　1.對于資本不僅要從其形態(tài)來看，而且還要從某來源來看，從廣義來看，企業(yè)的資本不僅包括自有資本（所有者權(quán)益），而且包括借人資

9、本（負(fù)債）。資本來源總計(jì)與資本形態(tài)（資產(chǎn)）總計(jì)是相等的。在企業(yè)經(jīng)營過程中，資本來源和資本形態(tài)（資產(chǎn)）發(fā)生變動不會 影響 上述總的平衡關(guān)系?；谏鲜稣J(rèn)識，我們認(rèn)為資本運(yùn)營既要從資本形態(tài)來看，包括資產(chǎn)的合理配置、重組和有效使用，又要從資本來源來看，包括資本（自有資本和借入資本）的籌措和資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整等，在這方面需要考慮和解決的很多，因此，全面的資本運(yùn)營，不能只從資本形態(tài)（資產(chǎn)）方面進(jìn)行工作，還必須從資本來源方面進(jìn)行工作，把兩個方面緊密地結(jié)合起來?！　?.在過去實(shí)行計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下，對資產(chǎn)管理往往強(qiáng)調(diào)實(shí)物形態(tài)，使用價值管理。而忽視資產(chǎn)的價值管理。本文題目不用資產(chǎn)經(jīng)營，而叫資本運(yùn)營，意要強(qiáng)調(diào)資產(chǎn)的商品化

10、和價值化管理，強(qiáng)調(diào)資本籌措、運(yùn)用和分配的全過程。企業(yè)的資產(chǎn)不論表現(xiàn)為何種形態(tài)（貨幣資金、流動資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等）都是資本的存在形態(tài)。企業(yè)獲得資產(chǎn)，在生產(chǎn)經(jīng)營中資產(chǎn)形態(tài)不斷地變化，從價值來看，就是企業(yè)的資本運(yùn)動。對資產(chǎn)進(jìn)行管理，應(yīng)當(dāng)強(qiáng)調(diào)加速資本周轉(zhuǎn)，追求資本保值增值。當(dāng)然，我們強(qiáng)調(diào)資產(chǎn)的價值管理，并不是忽視更不是否定資產(chǎn)實(shí)物形態(tài)、使用價值的管理，如果資產(chǎn)的實(shí)物形態(tài)不存在了，其價值就隨之消失，如果對各種資產(chǎn)使用不當(dāng)、呆滯積壓、損失浪費(fèi)，連保值都做不到，就更談不到增值了。我們主張的資本運(yùn)營，既重視資產(chǎn)的價值，又重視資產(chǎn)的使用價值，把兩方面有機(jī)地結(jié)合起來?！　。ㄈ┵Y本運(yùn)營與生產(chǎn)經(jīng)營　　資本運(yùn)

11、營（或資本經(jīng)營）和生產(chǎn)經(jīng)營都屬于企業(yè)經(jīng)營的范圍，二者既有區(qū)別又密切聯(lián)系。　　1.資本運(yùn)營與生產(chǎn)經(jīng)營的區(qū)別，主要是：（1）經(jīng)營對象不同。資本運(yùn)營的對象是企業(yè)的資本及其運(yùn)動，側(cè)重于企業(yè)經(jīng)營過程的價值方面，追求資本增值。而生產(chǎn)經(jīng)營的對象則是產(chǎn)品及其生產(chǎn)銷售過程，側(cè)重于企業(yè)經(jīng)營過程的使用價值方面，追求產(chǎn)品數(shù)量、品種的增多和質(zhì)量的提高；（2）經(jīng)營領(lǐng)域不同。資本運(yùn)營涉及的領(lǐng)域主要是資本的籌措、投資、資本周轉(zhuǎn)、資本積累和資本集中，主要是在資本市場（包括證券市場、非證券的資本借貸市場和產(chǎn)權(quán)交易市場）上運(yùn)作。而企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營涉及的領(lǐng)域主要是產(chǎn)品的生產(chǎn)、技術(shù)，原材料的采購和產(chǎn)品銷售，主要是在生產(chǎn)資料市場、技術(shù)市場和

12、商品市場上運(yùn)作；（3）經(jīng)營方式不同。資本運(yùn)營要運(yùn)用吸收直接投資、發(fā)行股票、發(fā)行債券、銀行借款和租賃等方式合理籌集資本，要運(yùn)用直接投資、間接投資和產(chǎn)權(quán)投資等方式有效地運(yùn)用資本，合理地配置資本，盤活存量資本，加速資本周轉(zhuǎn)，提高資本效益。而生產(chǎn)經(jīng)營主要通過調(diào)查社會需求，以銷定產(chǎn)，以產(chǎn)定購，技術(shù)開發(fā)，研制新產(chǎn)品，革新工藝、設(shè)備，創(chuàng)名牌產(chǎn)品，開辟渠道，建立銷售 網(wǎng)絡(luò) 等方式，增加產(chǎn)品品種、數(shù)量，提高產(chǎn)品質(zhì)量，提高市場占有率和增加產(chǎn)品銷售利潤?！　?.資本運(yùn)營與生產(chǎn)經(jīng)營的聯(lián)系，主要是：（1）目的一致。企業(yè)進(jìn)行資本運(yùn)營的目的是追求資本的保值增值，而企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營，根據(jù)市場需要生產(chǎn)和銷售商品，目的在于賺取利

13、潤，實(shí)現(xiàn)資本增值，因此生產(chǎn)經(jīng)營實(shí)際上是以生產(chǎn)、經(jīng)營商品為手段，以資本增值為目的經(jīng)營活動。（2）相互依存。企業(yè)是一個運(yùn)用資本進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營的單位，任何企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營都是以資本作為前提條件，如果沒有資本，生產(chǎn)經(jīng)營就無法進(jìn)行；如果不進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營活動，資本增值的目的就無法實(shí)現(xiàn)。因此，資本經(jīng)營要以生產(chǎn)經(jīng)營的基礎(chǔ)，為發(fā)展生產(chǎn)經(jīng)營服務(wù)。（3）相互滲透。企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營的過程，就是資本循環(huán)周轉(zhuǎn)的過程，如果企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程供產(chǎn)銷各環(huán)節(jié)脫節(jié)，資本循環(huán)周轉(zhuǎn)就會中斷，如果企業(yè)的設(shè)備閑置，材料和在產(chǎn)品存量過多，商品銷售不暢，資本就會發(fā)生積壓，必然使資本效率和效益下降?？梢?，資本運(yùn)營與生產(chǎn)經(jīng)營密切相聯(lián)?！　∫虼?，我們認(rèn)為，

14、在市場經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)家既要精通生產(chǎn)經(jīng)營，又要掌握資本經(jīng)營，并把二者密切地結(jié)合起來，如果以為抓了資本經(jīng)營就可以不抓生產(chǎn)經(jīng)營，或忽視生產(chǎn)經(jīng)營，那就是大錯而特錯了　　二、資本運(yùn)營的目標(biāo)　　資本運(yùn)營的目標(biāo)簡言這就是實(shí)現(xiàn)資本最大限度的增值。為此，企業(yè)應(yīng)當(dāng)追求利潤最大化、所有者權(quán)益最大化和企業(yè)價值最大化?！　。ㄒ唬├麧欁畲蠡　∑髽I(yè)將資本投入生產(chǎn)經(jīng)營以后，一方面發(fā)生各種耗費(fèi)，另一方面獲得收入，將所得收入與耗費(fèi)相比，如果收入大于耗費(fèi)，企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤，如果收入小于耗費(fèi)，則發(fā)生虧損。企業(yè)有利潤，意味著資本有了增值，企業(yè)虧損則意味著資本出現(xiàn)了損失。因此，企業(yè)為了使資本最大限度增值，就必須干方百計(jì)地增加收入，降低成

15、本費(fèi)用，實(shí)現(xiàn)利潤最大化?！　≡谫Y本運(yùn)營中，我們不僅要注意努力增加當(dāng)期利潤，而且要重視長期利潤的增長，不僅要注意利潤額的增多，而且要重視利潤率的提高，因?yàn)槔麧櫟慕^對額不能反映利潤與投入資本額的對比關(guān)系。不僅要考察自有資本利潤率，而且要考察全部資本（包括自有資本和借入資本）利潤率?！　。ǘ┧姓撸ü蓶|）權(quán)益最大化　　所有者權(quán)益是指投資者對企業(yè)凈資產(chǎn)的所有權(quán)，包括實(shí)收資本、資本公積、盈余公積和未分配利潤等。企業(yè)在一定時期實(shí)現(xiàn)的利潤越多，從稅后利潤中提取盈余公積和向投資者分配的利潤就越多，盈余公積可用于彌補(bǔ)企業(yè)虧損，也可用于轉(zhuǎn)增資本，從而使投資者投入企業(yè)的資本增多?！　∥覀兛梢詫⑵髽I(yè)期末所有者權(quán)益總

16、額與期初所有者權(quán)益總額進(jìn)行對比，如果二者相等，是為企業(yè)自有資本保值，如果前者大于后者，則為企業(yè)自有資本增值。但在比較時，應(yīng)注意期末所有者權(quán)益總額中如果包含有本期非損益原因?qū)е碌馁Y本減額，如投資者追加的投資、資本公積中溢繳資本、接受捐贈資產(chǎn)和資產(chǎn)評估增減值等，就應(yīng)在 計(jì)算 資本保值增值時，減去（或加上）非損益原因?qū)е碌馁Y本增減額。還可以將本期所有者權(quán)益增加額（期末數(shù)大于期初數(shù)）除以期初所有者權(quán)益額，即為本期所有者權(quán)益增加率?！　。ㄈ┢髽I(yè)價值最大化　　在市場經(jīng)濟(jì)條件下，不僅把企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品作為商品出售，而且還可把企業(yè)作為一個整體出售，因而需要對整個企業(yè)的的價值進(jìn)行評估，以便確定企業(yè)出售價格，因此

17、，在企業(yè)資本運(yùn)營中，不僅要注意企業(yè)利潤最大化和企業(yè)所有者權(quán)益最大化，而且更要重視企業(yè)價值最大化?！　Q定企業(yè)價值的基礎(chǔ)是企業(yè)獲利能力的大小。企業(yè)價值評估采用收益現(xiàn)值法，它是企業(yè)在連續(xù)經(jīng)營情況下，將未來經(jīng)營期間每年的預(yù)期收益，用適當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率折現(xiàn)，累加得出現(xiàn)值，據(jù)以估算企業(yè)價值。如果企業(yè)價值大于企業(yè)全部資產(chǎn)的帳面價值，就說明企業(yè)的資本是增值了，也可以將企業(yè)價值減去企業(yè)負(fù)債，然后與企業(yè)所有者權(quán)益的帳面價值比較，前者大于后者，說明企業(yè)的自有資本是增值了。對于上市的股份有限公司，其價值可根據(jù)發(fā)行在外的股票的股數(shù)乘每股市價來計(jì)算。將有這種 方法 計(jì)算的公司價值與公司股東權(quán)益數(shù)進(jìn)行比較，前者大于后者說明，公

18、司的自有資本是增值了?！　∩厦嫠f的三個最大化是一致的。只有實(shí)現(xiàn)利潤最大化，才能實(shí)現(xiàn)所有者權(quán)益最大化，才能實(shí)現(xiàn)企業(yè)價值最大化。比較起來，企業(yè)價值最大化具有全面性，因?yàn)槠髽I(yè)價值是根據(jù)企業(yè)未來各期的預(yù)期收益和考慮了風(fēng)險報酬率的折現(xiàn)率（資本成本）來計(jì)算的，既考慮了貨幣時間價值，又考慮了投資的風(fēng)險價值。利潤最大化和所有者權(quán)益最大化比較易于衡量，而企業(yè)價值最大化衡量則比較復(fù)雜。　　三、資本運(yùn)營的 內(nèi)容 簡述　　資本運(yùn)營的內(nèi)容可以從不同角度加以考察。　?。ㄒ唬馁Y本運(yùn)動的全過程來看　　1.籌資決策和資本籌集；　　2.投資決策和資本投入；　　3.資本周轉(zhuǎn)和資本增值；　　4.資本運(yùn)營增值的分配。　　投資按資本

19、投入的領(lǐng)域可分為實(shí)業(yè)投資（投資于 工業(yè) 、農(nóng)業(yè)、商業(yè)等方面，建立和經(jīng)營企業(yè)）、金融投資（如股票投資、債券投資等）和產(chǎn)權(quán)投資（例如企業(yè)兼并等）。從工商企業(yè)來看，這三種投資有時同時存在，它們各自周轉(zhuǎn)，但又相互聯(lián)系，形成企業(yè)資本總周轉(zhuǎn)。　?。ǘ馁Y本運(yùn)用的狀態(tài)來看　　1.增量資本運(yùn)營。指對新增投資所進(jìn)行的運(yùn)籌和經(jīng)營活動，包括投資方向選擇、投資決策、資本籌借和投資管理等。　　2.存量資本運(yùn)營。指對企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)（以前投資形成的資產(chǎn)）所進(jìn)行的運(yùn)籌和經(jīng)營活動。通過企業(yè)聯(lián)合、兼并、收購、出售、資產(chǎn)剝離、企業(yè)分立、股份制、租賃、承包、托管和破產(chǎn)等方式，促進(jìn)存量資產(chǎn)合理流動、重組和優(yōu)化配置，把存量資產(chǎn)盤活，充分

20、發(fā)揮作用?！　。ㄈ馁Y本運(yùn)營的方式來看　　1.外部交易型資本運(yùn)營。是指通過資本市場對資本進(jìn)行買賣，實(shí)現(xiàn)資本增值。包括股票發(fā)行與交易、企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易（例如企業(yè)并購）以及企業(yè)部分資產(chǎn)買賣等。例如，投資者可以用貨幣資本去購買某一盈利水平很高的公司的股票，實(shí)現(xiàn)控股，參與該公司的經(jīng)營決策與管理，定期分享該公司的股利。如果投資者預(yù)測某公司盈利不斷下降，發(fā)展前景不好，就將持有的該公司的股票賣出去，實(shí)現(xiàn)投資的轉(zhuǎn)移。又例如，有的企業(yè)為擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，提高經(jīng)濟(jì)效益，可以通過產(chǎn)權(quán)交易兼并某一相關(guān)企業(yè)；企業(yè)還可以將不需用的或無效的資產(chǎn)賣出去，獲得貨幣，進(jìn)行新的投資?！　?.內(nèi)部運(yùn)用型資本運(yùn)營。是指通過對資本使用價值

21、的有效運(yùn)用，實(shí)現(xiàn)資本增值。就是在生產(chǎn)經(jīng)營過程中合理而有效地運(yùn)用資本，不斷地開發(fā)新產(chǎn)品，采用新技術(shù)，努力降低資本耗費(fèi)，加速資本周轉(zhuǎn)，提高資本效率和效益，增加資本積累?！　∥覈?jīng)過半個世紀(jì)的建設(shè)，取得了輝煌的成就。但由于多種原因形成資源配置不合理，例如，資本分布過于分散，企業(yè)規(guī)模小，行業(yè)結(jié)構(gòu)不合理，許多企業(yè)資產(chǎn)積壓閑置，技術(shù)改造和發(fā)展生產(chǎn)所需資本嚴(yán)重缺乏。因此，為了解決當(dāng)前的突出問題，許多人強(qiáng)調(diào)要搞好交易型資本運(yùn)營，搞好存量資本運(yùn)營，我認(rèn)為這是很必要的，符合我國當(dāng)前實(shí)際情況。但我還認(rèn)為，全面的資本運(yùn)營應(yīng)當(dāng)把外部交易型資本運(yùn)營和內(nèi)部運(yùn)用型資本運(yùn)營結(jié)合起來，既搞好存量資本運(yùn)營，又搞好增量資本運(yùn)營。　　

22、四、資本運(yùn)營的模式及案例　?。ㄒ唬U(kuò)張型資本運(yùn)營模式　　資本擴(kuò)張是指在現(xiàn)有的資本結(jié)構(gòu)下，通過內(nèi)部積累、追加投資、吸納外部資源即兼并和收購等方式，使企業(yè)實(shí)現(xiàn)資本規(guī)模的擴(kuò)大。根據(jù)產(chǎn)權(quán)流動的不同軌道可以將資本擴(kuò)張分為三種類型：　　1、 橫向型資本擴(kuò)張　　橫向型資本擴(kuò)張是指交易雙方屬于同一產(chǎn)業(yè)或部門，產(chǎn)品相同或相似，為了實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)營而進(jìn)行的產(chǎn)權(quán)交易。橫向型資本擴(kuò)張不僅減少了競爭者的數(shù)量，增強(qiáng)了企業(yè)的市場支配能力，而且改善了行業(yè)的結(jié)構(gòu)，解決了市場有限性與行業(yè)整體生產(chǎn)能力不斷擴(kuò)大的矛盾。青島啤酒集團(tuán)的擴(kuò)張就是橫向型資本擴(kuò)張的典型例子。近年來，青啤集團(tuán)公司抓住國內(nèi)啤酒行業(yè)競爭加劇，一批地方啤酒生產(chǎn)企業(yè)效益下

23、滑，地方政府積極幫助企業(yè)尋找“大樹”求生的有利時機(jī)，按照集團(tuán)公司總體戰(zhàn)略和規(guī)劃布局，以開發(fā)潛在和區(qū)域市場為目標(biāo)，實(shí)施了以兼并收購為主要方式的低成本擴(kuò)張。幾年來，青啤集團(tuán)依靠自身的品牌資本優(yōu)勢，先后斥資6.6億元，收購資產(chǎn) 12.3億元，兼并收購了省內(nèi)外14家啤酒企業(yè)。不僅擴(kuò)大了市場規(guī)模，提高了市場占有率，壯大了青啤的實(shí)力，而且?guī)恿艘慌鷩竺摾А?003年，青啤產(chǎn)銷量達(dá)260萬噸，躋身世界啤酒十強(qiáng)，利稅總額也上升到全國行業(yè)首位，初步實(shí)現(xiàn)了做“大”做“強(qiáng)”的目標(biāo)。筆者曾就職的山東六和集團(tuán)，在1999- 2003四年的時間里，采取品牌經(jīng)營，低成本兼并和收購?fù)瑯I(yè)的方式，其資產(chǎn)和規(guī)模迅速擴(kuò)張了近百倍。每個收購的企業(yè)投入的資金是整個被收購企業(yè)凈資產(chǎn)的百分之幾甚至是千分之幾，公司從最初的3個，快速擴(kuò)張為49個。用不到一個億的資本輸出，撬起了上百億的資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)了六和集團(tuán)迅速做大的夢想。共2頁: 1 [2] 下一頁 論文出處(作者):李景忠企業(yè)競爭情報系統(tǒng)管理初探