《期貨及衍生品基礎(chǔ)》三色筆記

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1、《期貨及衍生品基礎(chǔ)》三色筆記 篇一：《期貨及衍生品基礎(chǔ)》三色筆記 第一章 期貨及衍生品概述 考點一、現(xiàn)代期貨交易的形成 1、1848年82位商人在芝加哥發(fā)起組建了世界上第一家較為規(guī)范的期貨交易所——芝加哥期貨交易所(CBot)。 2、芝加哥期貨交易所于1865年推出了標(biāo)準(zhǔn)化合約，同時實行了保證金制度 3、1882年，交易所允許以對沖方式免除履約責(zé)任，這更加促進(jìn)了投機(jī)者的加入，使期貨市場流動性加大。 4、1883年，成立了結(jié)算協(xié)會，向芝加哥期貨交易所的會員提供對沖工具。 5、1925年芝加哥期貨交易所結(jié)算公司(BotCC)成立以后，芝加哥期貨交易所所有交易都要進(jìn)入結(jié)算公司

2、結(jié)算，現(xiàn)代意義上的結(jié)算機(jī)構(gòu)形成。 6、標(biāo)準(zhǔn)化合約、保證金制度、對沖機(jī)制和統(tǒng)一結(jié)算的實施，標(biāo)志著現(xiàn)代期貨市場的確立。 例題：（ ）年芝加哥期貨交易所結(jié)算公司成立。 A.1882 B.1925 C.1883 D.1848 答案：B 考點二、國內(nèi)外期貨市場發(fā)展趨勢 (一)國際期貨市場的發(fā)展歷程 1、商品期貨 1876年，英國成立的倫敦金屬交易所(lme)，主要從事銅和錫的期貨交易。 2．金融期貨 例題：股指期貨最早產(chǎn)生于( )年。（真題） A．1968B．1970C．1972D．1982 答案：D 3．交易所由會員制向公司制發(fā)展根本原因是競爭加劇。 一是交易所內(nèi)部競爭加劇

3、二是場內(nèi)交易與場外交易競爭加劇 三是交易所之間競爭加劇。 會員制體制效率較低 4．交易所合并的原因主要有： 一是經(jīng)濟(jì)全球化的影響； 二是交易所之間的競爭更為激烈； 三是場外交易發(fā)展迅速，對交易所構(gòu)成威脅。 (二)我國期貨市場的發(fā)展歷程 1、1990年10月12日，鄭州糧食批發(fā)市場引入期貨交易機(jī)制，作為我國第一個商品期貨市場開始起步。 2、1991年6月10日，深圳有色金屬交易所宣告成立，并于1992年1月18日正式開業(yè)。 3、1992年9月，我國第一家期貨經(jīng)紀(jì)公司——廣東萬通期貨經(jīng)紀(jì)公司成立。隨后，中國國際期貨公司成立。 3、1999年期貨交易所數(shù)量再次精簡合并為3家，分別

4、是鄭州商品交易所、大連商品交易所和上海期貨交易所，期貨經(jīng)紀(jì)公司最低注冊資本金提高到3 000萬元人民幣。 4、2000年12月，中國期貨業(yè)協(xié)會成立 5、中國金融期貨交易所于2006年9月在上海掛牌成立，并于20l0年4月推出了滬深300股票指數(shù)期貨。 例題：( ) 中國期貨業(yè)協(xié)會成立（真題） A．2006年9月 B．2006年12月 C．2007年3月 D．2000年12月 答案：D 考點三、期貨交易的基本特征 1、合約標(biāo)準(zhǔn)化 2、場內(nèi)集中競價交易 3、保證金交易：杠桿交易5% -15% 4、雙向交易 5、對沖了結(jié) 6、當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算：逐日盯市 例題：期貨交易之所以

5、具有高收益和高風(fēng)險的特點，是因為它的( )。 A．合約標(biāo)準(zhǔn)化 B．交易集中化 C．雙向交易和對沖機(jī)制 D．保證金交易 答案：D 考點四、期貨與遠(yuǎn)期、期權(quán)、互換的聯(lián)系和區(qū)別 1、期貨交易與遠(yuǎn)期交易的區(qū)別 2．期貨與期權(quán)的區(qū)別 3、期貨與互換的區(qū)別 例題：期貨交易與遠(yuǎn)期交易的區(qū)別包括（） A.交易對象不同 B.功能作用不同 C.履約方式不同 D.合約雙方關(guān)系不同 答案：ABC 考點五、期貨及衍生品的功能 1、規(guī)避風(fēng)險的功能 2、價格發(fā)現(xiàn)的功能 3、資產(chǎn)配置的功能 考點六、期貨及衍生品市場的作用 （一）期貨市場在宏觀經(jīng)濟(jì)中的作用 1．提供分散、轉(zhuǎn)移價格風(fēng)險的工具，有

6、助于穩(wěn)定國民經(jīng)濟(jì) 2．為政府制定宏觀經(jīng)濟(jì)政策提供參考依據(jù) 3．促進(jìn)本國經(jīng)濟(jì)的國際化 4．有助于市場經(jīng)濟(jì)體系的建立與完善 （二）期貨市場在微觀經(jīng)濟(jì)中的作用 1．鎖定生產(chǎn)成本，實現(xiàn)預(yù)期利潤 2．利用期貨價格信號，組織安排現(xiàn)貨生產(chǎn) 3．期貨市場拓展現(xiàn)貨銷售和采購渠道 例題：期貨市場在微觀經(jīng)濟(jì)中的作用主要包括( )。 A．提供分散、轉(zhuǎn)移價格風(fēng)險的工具，有助于穩(wěn)定國民經(jīng)濟(jì) B．鎖定生產(chǎn)成本，實現(xiàn)預(yù)期利潤 C．利用期貨價格信號，組織安排現(xiàn)貨生產(chǎn) D．期貨市場拓展現(xiàn)貨銷售和采購渠道 答案： BCD 第二章 期貨市場組織結(jié)構(gòu)與投資者 考點一、期貨交易所職能 1、提供交易的場所、設(shè)施和服務(wù) 2、

7、設(shè)計合約、安排合約上市 3、制定并實施期貨市場制度與交易規(guī)則 4、組織并監(jiān)督期貨交易，監(jiān)控市場風(fēng)險 5、發(fā)布市場信息 例題：期貨交易所職能包括( )。 A．設(shè)計合約、安排上市B．提供交易的場所、設(shè)施和服務(wù) C．制定并實施業(yè)務(wù)規(guī)則D．發(fā)布市場信息 答案：ABCD 考點二、期貨交易所組織結(jié)構(gòu)：會員制、公司制 1、會員制期貨交易所 會員制期貨交易所是由全體會員共同出資組建，繳納一定的會員資格費作為注冊資本，以其全部財產(chǎn)承擔(dān)有限責(zé)任的非營利性法人。 （1）組織架構(gòu) 會員大會：最高權(quán)力機(jī)構(gòu) 理事會：常設(shè)機(jī)構(gòu) （2）會員資格的獲取 以交易所創(chuàng)辦發(fā)起人的身份加入 接受發(fā)起人的

8、資格轉(zhuǎn)讓加入 接受期貨交易所其他會員的資格轉(zhuǎn)讓加入 依據(jù)期貨交易所的規(guī)則加入。 2、公司制期貨交易所 公司制期貨交易所通常由若干股東共同出資組建，以營利為目的，股份可以按照有關(guān)規(guī)定轉(zhuǎn)讓，其盈利來自從交易所進(jìn)行的期貨交易中收取的各種費用。 組織架構(gòu) 股東大會：最高權(quán)力機(jī)構(gòu) 董事會：常設(shè)機(jī)構(gòu) 監(jiān)事會（或監(jiān)事） 篇二：期貨及衍生品基礎(chǔ)章節(jié)筆記 期貨及衍生品基礎(chǔ)章節(jié)整理 第一章 期貨市場概述 1、商品期貨的分類：農(nóng)產(chǎn)品期貨、金屬期貨和能源化工期貨。 2、金融期貨分類：外匯期貨、利率期貨、股指期貨、股票期貨 3、國際期貨市場的發(fā)展趨勢：交易中心日益集中；改制上市成為

9、潮流；交易所合并越演越烈；金融期貨發(fā)展勢不可擋；交易方式不斷創(chuàng)新；交易所競爭加劇，服務(wù)質(zhì)量不斷提高； 4、期貨交易的基本特征：合約標(biāo)準(zhǔn)化；場內(nèi)集中競價交易；保證金交易；雙向交易；對沖了結(jié)；當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算。 5、期貨交易與遠(yuǎn)期現(xiàn)貨交易的聯(lián)系與區(qū)別 聯(lián)系：遠(yuǎn)期交易在本質(zhì)上屬于現(xiàn)貨交易，是現(xiàn)貨交易在時間上的延伸。兩者均為買賣雙方約定于未來某一特定時間以約定價格買入或賣出一定數(shù)量的商品。遠(yuǎn)期交易是期貨交易的雛形，期貨交易是在遠(yuǎn)期交易的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的。 區(qū)別：交易對象不同（期貨交易是交易所統(tǒng)一制定的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約，遠(yuǎn)期交易對象是交易雙方私下協(xié)商達(dá)成的非標(biāo)準(zhǔn)化合同，所涉及的商品沒有任何限

10、制。）；功能作用不同（期貨交易是規(guī)避風(fēng)險和發(fā)現(xiàn)價格，遠(yuǎn)期盡管一定程度上也能起到調(diào)節(jié)供求關(guān)系，減少價格波動的作用，但由于缺乏流動性，其價格權(quán)威性和分散風(fēng)險作用大打折扣。）；履約方式不同（期貨交易有實物交割與對沖平倉2種履約方式，遠(yuǎn)期的主要采用實物交收方式。）；信用風(fēng)險不同（期貨的是當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度，信用風(fēng)險?。贿h(yuǎn)期的從交易達(dá)成到最終完成實物交割有一段時間，此間市場會發(fā)生各種變化，各種不利于履約行為都可能會出現(xiàn)。）保證金制度不同（期貨交易有特定的保證金制度，按照成交合約價值的一定比例向雙方收取保證金，而遠(yuǎn)期的由交易雙方商定）。 6、在期貨市場的規(guī)避風(fēng)險功能實現(xiàn)過程、通過套期保值在規(guī)避價格風(fēng)險

11、方面的原理以及投機(jī)者的參與是套期保值的實現(xiàn)條件。（套期保值是建立一種盈虧相抵的機(jī)制，轉(zhuǎn)移風(fēng)險，而期貨投機(jī)者是風(fēng)險承擔(dān)者，目的是獲取投機(jī)利潤） 7、價格發(fā)現(xiàn)的功能 原因：a.期貨交易的參與者眾多，除了會員外，還有他們所代表的眾多的商品生產(chǎn)者、銷售者等；b.交易人士都熟悉某種商品行情，有豐富的商品知識和廣泛的信息渠道以及一套科學(xué)的分析、預(yù)測方法；c.期貨交易的透明度高，競爭公開化、公平化，有助于形成公平的價格。 特點：預(yù)期性、連續(xù)性、公開性、權(quán)威性 2015/9/3 8、資產(chǎn)配置的功能 原因：a.借助期貨能夠為其他資產(chǎn)進(jìn)行風(fēng)險對沖，b.期貨市場的杠桿機(jī)制、保證金制度使得投資期貨更

12、加便捷和靈活，雖然風(fēng)險較大，但同時也能獲取高額的收益。 資產(chǎn)配置的原理：a.期貨能夠以套期保值的方式為現(xiàn)貨資產(chǎn)或投資組合對沖風(fēng)險，從而起到穩(wěn)定收益、降低風(fēng)險的作用；b.商品期貨是良好的保值工具，持有商品期貨合約能夠在一定程度上抵消通貨膨脹的影響；c.將期貨納入投資組合能夠?qū)崿F(xiàn)更好的風(fēng)險-收益組合。 9、期貨市場在宏觀經(jīng)濟(jì)中的作用：a.提供分散、轉(zhuǎn)移價格風(fēng)險的工具，有助于穩(wěn)定國民經(jīng)濟(jì)；b.為政府制定宏觀經(jīng)濟(jì)政策提供參考依據(jù)；c.促進(jìn)本國經(jīng)濟(jì)的國際化；d.有助于市場經(jīng)濟(jì)體的建立與完善。 10、期貨市場在微觀經(jīng)濟(jì)中的作用：a.鎖定生產(chǎn)成本，實現(xiàn)預(yù)期利潤；b.利用期貨價格信號，組織安排現(xiàn)貨

13、生產(chǎn)；c.期貨市場拓展現(xiàn)貨銷售和采購渠道（最大好處是嚴(yán)格履約，資金安全，質(zhì)量保證，庫存降低，節(jié)約采購費用）。 第二章 期貨市場組織結(jié)構(gòu)與投資者 1、期貨交易的5個重要職能：提供交易的場所、設(shè)施和服務(wù)；設(shè)計合約、安排合約上市；制定并實施期貨市場制度與交易規(guī)則；組織并監(jiān)督期貨交易，監(jiān)控市場風(fēng)險；發(fā)布市場信息。 2、組織結(jié)構(gòu)：分為會員制和公司制兩種。 3、會員制和公司制的主要區(qū)別：是否以盈利為目標(biāo)（盈利與非盈利）；使用法律不同（民法與公司法）；決策機(jī)構(gòu)不同（會員大會與股東大會，常設(shè)機(jī)構(gòu)是理事會與董事會）。 相同點: 二者職能相同，即都是為期貨合約集中競價交易提供場所、設(shè)施、服務(wù)

14、、交易規(guī)則的交易服務(wù)組織；交易準(zhǔn)入相同，即進(jìn)入交易所場內(nèi)交易，都必須獲得會員資格，只有會員有權(quán)在交易所進(jìn)行交易；監(jiān)管機(jī)構(gòu)相同，即會員制和公司制期貨交易所都要接受期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)的管理和監(jiān)督。 4、會員資格的獲取以及會員的基本權(quán)利與義務(wù)。P34 2015/9/3 5、我國境內(nèi)期貨交易所：現(xiàn)有上海期貨交易所、鄭州商品交易所、大連商品交易所（會員制）和中國金融期貨交易所（公司制）。均不以營利為目的。 6、期貨結(jié)算機(jī)構(gòu) 性質(zhì)：負(fù)責(zé)交易所期貨交易的統(tǒng)一結(jié)算、保證金管理和結(jié)算風(fēng)險控制的機(jī)構(gòu)。 主要職能：擔(dān)保交易履約、結(jié)算交易盈虧和控制市場風(fēng)險。 期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的形式：a.交易所的內(nèi)部

15、機(jī)構(gòu)，僅為該交易所提供結(jié)算服務(wù)（我國均采用此形式）；b.獨立的結(jié)算公司，可為一家或多家期貨交易所提供結(jié)算服務(wù)。 期貨結(jié)算制度：國際上通常采用分級結(jié)算制度，即大致為結(jié)算機(jī)構(gòu)對結(jié)算會員結(jié)算，結(jié)算會員對非結(jié)算會員或自己代理客戶結(jié)算，非結(jié)算會員對自己代理客戶結(jié)算。逐級承擔(dān)化解期貨交易風(fēng)險的作用，形成多層次的風(fēng)險控制體系。 我國境內(nèi)期貨結(jié)算制度分為全員結(jié)算制度（鄭商所、大商所、上期所）和會員分級結(jié)算制度（中金所）。 全員結(jié)算制度是指期貨交易所會員均具有與期貨交易所進(jìn)行結(jié)算的資格，會員既是交易會員，又是結(jié)算會員。會員分為期貨公司和非期貨公司，期貨公司可以從事代理客戶進(jìn)行期貨交易，非期貨公司不得

16、從事規(guī)定的期貨公司業(yè)務(wù)。 分級結(jié)算制度下的會員分為交易會員、交易結(jié)算會員、全面結(jié)算會員、特別結(jié)算會員。其中全面結(jié)算會員和特別結(jié)算會員可以代理其他交易會員從事結(jié)算交割業(yè)務(wù)，交易結(jié)算會員只可以為其受托客戶辦理結(jié)算交割業(yè)務(wù)。 2015/9/3 實行會員分級結(jié)算制度的期貨交易所應(yīng)當(dāng)配套建立結(jié)算擔(dān)保金制度，結(jié)算會員通過繳納結(jié)算擔(dān)保金實行風(fēng)險共擔(dān)。結(jié)算擔(dān)保金屬于結(jié)算會員所有，應(yīng)當(dāng)以現(xiàn)金形式繳納，其包括基礎(chǔ)結(jié)算擔(dān)保金和變動結(jié)算擔(dān)保金。 7、期貨公司 性質(zhì)：屬于非銀行金融機(jī)構(gòu)。非銀行金融機(jī)構(gòu)包括保險公司、期貨公司、信用合作社、消費信用機(jī)構(gòu)、信托投資公司（金融公司）等機(jī)構(gòu)。 特征：a.期貨

17、公司是依托從商品、資本、貨幣市場等衍生出來的市場提供風(fēng)險管理服務(wù)的中介機(jī)構(gòu)；b.期貨公司具有獨特的風(fēng)險特征，客戶的保證金往往成為期貨公司的重要風(fēng)險源。c.期貨公司高度重視客戶利益，面臨雙重代理關(guān)系，即公司股東與經(jīng)理層的委托代理問題以及客戶與公司的委托代理問題。期貨公司應(yīng)在充分保障客戶利潤最大化的前提下，爭取為公司股東創(chuàng)造最大價值。 期貨公司的界定：代理客戶進(jìn)行期貨交易并收取交易傭金的中介組織。 主要職能：a.根據(jù)客戶的指令代理買賣期貨合約、辦理結(jié)算與交割手續(xù)；b.對客戶賬號進(jìn)行管理，控制客戶交易風(fēng)險；c.為客戶提供期貨市場信息，進(jìn)行期貨交易咨詢，充當(dāng)客戶的交易顧問；d.為客戶管理資產(chǎn)，

18、實現(xiàn)財富管理等。 期貨公司的業(yè)務(wù)管理：對期貨公司業(yè)務(wù)實行許可制度，由國務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)頒發(fā)許可證。期貨公司的業(yè)務(wù)類型有期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、期貨投資咨詢業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、風(fēng)險管理業(yè)務(wù)等。P44 期貨公司的功能與作用。P46 期貨公司的風(fēng)險管理制度與相關(guān)要求。P47 8、介紹經(jīng)紀(jì)商（IB），可以是機(jī)構(gòu)，也可以是個人 券商IB：為期貨公司提供中間介紹業(yè)務(wù)的證券公司。P50 期貨居間人：獨立于期貨公司和客戶之外，接受期貨公司委托進(jìn)行居間介紹，獨立承擔(dān)基于居間法律關(guān)系所產(chǎn)生的民事責(zé)任的自然人或組織。期貨公司的在職人員不得成為本公司和其他期貨公司的居間人。 9、期貨保證金存管銀

19、行，屬于期貨服務(wù)機(jī)構(gòu)，由交易所指定、協(xié)助交易所辦理期貨交易結(jié)算業(yè)務(wù)的銀行。 10、交割倉庫，由期貨交易所指定的、為期貨合約履行實物交割的交割地點。日常業(yè)務(wù)分為三個階段：商品入庫、商品保管、商品出庫。 11、期貨信息咨詢機(jī)構(gòu)，主要提供期貨行情軟件、交易系統(tǒng)及相關(guān)信息資訊服務(wù)。 2015/9/3 12、期貨投資者 分類：a.基于進(jìn)入期貨市場的目的分為套期保值者與投機(jī)者。b.按照投資者是自然人還是法人分為個人投資者與機(jī)構(gòu)投資者。 個人投資者：參與期貨交易的自然人，在金融期貨和股票期權(quán)市場上，個人投資者參與交易均受到投資者適當(dāng)性制度規(guī)定、規(guī)則所制約。P53 機(jī)構(gòu)投資者：與自然

20、人相對的法人投資者，涵蓋生產(chǎn)者、加工貿(mào)易商、金融機(jī)構(gòu)、養(yǎng)老基金、對沖基金、投資基金等多種類型。 在我國金融期貨市場，機(jī)構(gòu)投資者分為特殊單位客戶和一般單位客戶。特殊單位客戶指的是證券公司、基金管理公司、信托公司、銀行和其他金融機(jī)構(gòu)，以及社會保障類公司、合格境外機(jī)構(gòu)投資者等法律、行政法規(guī)和規(guī)章規(guī)定的需要資產(chǎn)分戶管理的單位客戶，以及交易所認(rèn)定的其他單位客戶。 在我國股票期權(quán)市場上，機(jī)構(gòu)投資者分為專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者和普通機(jī)構(gòu)投資者。 根據(jù)機(jī)構(gòu)投資者是否與期貨品種的現(xiàn)貨產(chǎn)業(yè)有關(guān)聯(lián)，分為產(chǎn)業(yè)客戶機(jī)構(gòu)投資者和專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者。 對沖基金和商品投資基金，對沖基金將期貨投資作為投資組合的組成部分，而商品投

21、資基金是以期貨投資為主的基金類型。P56 第三章 期貨合約與期貨交易制度 1、期貨合約標(biāo)的選擇條件：a.規(guī)格或質(zhì)量易于量化和評級；b.價格波動幅度大且頻繁；c.供應(yīng)量較大，不易為少數(shù)人控制和壟斷。 2、期貨合約的主要條款： 合約名稱：注明合約的品種名稱及其上市交易所名稱 交易單位：是指在期貨交易所交易的每手期貨合約代表的標(biāo)的物的數(shù)量。如豆粕“10噸/手”。（確定期貨合約交易單位的大小，主要考慮合約的標(biāo)的物的市場規(guī)模、交易者的資金規(guī)模、期貨交易所的會員結(jié)構(gòu)，該商品的現(xiàn)貨交易習(xí)慣等因素） 合約價值：是指每手期貨合約代表的標(biāo)的物的價值。 報價單位：每計量單位的貨幣價值。如

22、元（人民幣）/噸 最小變動價位：在期貨交易競價時，對合約每計量單位報價的最小變動數(shù)值。乘以交易單位，就是該合約價值的最小變動值。數(shù)值的確定由該合約的標(biāo)的物的種類、性質(zhì)、市場價格波動情況和商業(yè)規(guī)范等。 2015/9/3 篇三：《期貨及衍生品基礎(chǔ)》考點串講 第一章 期貨及衍生品概述 考點一、現(xiàn)代期貨交易的形成 1、1848年82位商人在芝加哥發(fā)起組建了世界上第一家較為規(guī)范的期貨交易所——芝加哥期貨交易所(CBot)。 2、芝加哥期貨交易所于1865年推出了標(biāo)準(zhǔn)化合約，同時實行了保證金制度 3、1882年，交易所允許以對沖方式免除履約責(zé)任，這更加促進(jìn)了投機(jī)者的加入，使

23、期貨市場流動性加大。 4、1883年，成立了結(jié)算協(xié)會，向芝加哥期貨交易所的會員提供對沖工具。 5、1925年芝加哥期貨交易所結(jié)算公司(BotCC)成立以后，芝加哥期貨交易所所有交易都要進(jìn)入結(jié)算公司結(jié)算，現(xiàn)代意義上的結(jié)算機(jī)構(gòu)形成。 6、標(biāo)準(zhǔn)化合約、保證金制度、對沖機(jī)制和統(tǒng)一結(jié)算的實施，標(biāo)志著現(xiàn)代期貨市場的確立。 例題：（ ）年芝加哥期貨交易所結(jié)算公司成立。 A.1882 B.1925 C.1883 D.1848 答案：B 考點二、國內(nèi)外期貨市場發(fā)展趨勢 (一)國際期貨市場的發(fā)展歷程 1、商品期貨 1876年，英國成立的倫敦金屬交易所(lme

24、)，主要從事銅和錫的期貨交易。 2．金融期貨 品種 時間 地點 名稱 外匯期貨合約 1972年5月 芝加哥商業(yè)交易所——國際貨幣市場分部(imm) 利率期貨合約 1975年10月 芝加哥期貨交易所 上市政府國民抵押協(xié)會債券期貨合約 股指期貨 1982年2月 美國堪薩斯期貨交易所 價值線綜合指數(shù)期貨合約 個股期貨 1995年 香港 例題：股指期貨最早產(chǎn)生于( )年。（真題） A．1968B．1970C．1972D．1982 答案：D 3．交易所由會員制向公司制發(fā)展根本原因是競爭加劇。 一是交易所內(nèi)

25、部競爭加劇 二是場內(nèi)交易與場外交易競爭加劇 三是交易所之間競爭加劇。 會員制體制效率較低 4．交易所合并的原因主要有： 一是經(jīng)濟(jì)全球化的影響； 二是交易所之間的競爭更為激烈； 三是場外交易發(fā)展迅速，對交易所構(gòu)成威脅。 (二)我國期貨市場的發(fā)展歷程 1、1990年10月12日，鄭州糧食批發(fā)市場引入期貨交易機(jī)制，作為我國第一個商品期貨市場開始起 步。 2、1991年6月10日，深圳有色金屬交易所宣告成立，并于1992年1月18日正式開業(yè)。 3、1992年9月，我國第一家期貨經(jīng)紀(jì)公司——廣東萬通期貨經(jīng)紀(jì)公司成立。隨后，中國國際期貨 公司成立。

26、 3、1999年期貨交易所數(shù)量再次精簡合并為3家，分別是鄭州商品交易所、大連商品交易所和上海 期貨交易所，期貨經(jīng)紀(jì)公司最低注冊資本金提高到3 000萬元人民幣。 4、2000年12月，中國期貨業(yè)協(xié)會成立 5、中國金融期貨交易所于2006年9月在上海掛牌成立，并于20l0年4月推出了滬深300股票指數(shù)期 貨。 例題：( ) 中國期貨業(yè)協(xié)會成立（真題） A．2006年9月 B．2006年12月 C．2007年3月 D．2000年12月 答案：D 考點三、期貨交易的基本特征 1、合約標(biāo)準(zhǔn)化 2、場內(nèi)集中競價交易 3、保證金交易：杠桿

27、交易5% -15% 4、雙向交易 5、對沖了結(jié) 6、當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算：逐日盯市 例題：期貨交易之所以具有高收益和高風(fēng)險的特點，是因為它的( )。 A．合約標(biāo)準(zhǔn)化 B．交易集中化 C．雙向交易和對沖機(jī)制 D．保證金交易 答案：D 考點四、期貨與遠(yuǎn)期、期權(quán)、互換的聯(lián)系和區(qū)別 1、期貨交易與遠(yuǎn)期交易的區(qū)別 期貨交易 遠(yuǎn)期交易 交易對象不同 標(biāo)準(zhǔn)化合約 非標(biāo)準(zhǔn)化合同 功能作用不同 規(guī)避風(fēng)險、發(fā)現(xiàn)價格 流動性不足，限制了其價格的權(quán)威性和分散風(fēng)險的作用 履約方式不同 實物交割、對沖平倉（為主） 實物交割 信用風(fēng)險不同

28、 低 高 保證金制度不同 5% -15%。 商定 2．期貨與期權(quán)的區(qū)別 期貨交易 期權(quán)交易 交易對象不同 標(biāo)準(zhǔn)化合約 權(quán)利 權(quán)利與義務(wù)的對稱性不同 雙向（實物交割，對沖） 單向（買方，賣方） 保證金制度不同 5% -15%。 賣方 盈虧特點不同 對稱，線性 不對稱（買方，賣方），非線性 了結(jié)方式不同 對沖平倉或?qū)嵨锝桓? 對沖、行使權(quán)利或到期放棄權(quán)利 3、期貨與互換的區(qū)別 期貨交易 互換交易 標(biāo)準(zhǔn)化程度不同 標(biāo)準(zhǔn)化合約，唯一的變量是價格 非標(biāo)準(zhǔn)化合同 成交方式不同 場內(nèi)，通

29、過電子交易系統(tǒng)撮合成交 場外，人工詢價的方式撮合成交 合約雙方關(guān)系不同 交易者無須關(guān)心交易對手是誰、信用如何 在簽約前，交易雙方都會對對方的信用和實力等方面做充分的了解 例題：期貨交易與遠(yuǎn)期交易的區(qū)別包括（） A.交易對象不同 B.功能作用不同 C.履約方式不同 D.合約雙方關(guān)系不同 答案：ABC 考點五、期貨及衍生品的功能 1、規(guī)避風(fēng)險的功能 2、價格發(fā)現(xiàn)的功能 3、資產(chǎn)配置的功能 考點六、期貨及衍生品市場的作用 （一）期貨市場在宏觀經(jīng)濟(jì)中的作用 1．提供分散、轉(zhuǎn)移價格風(fēng)險的工具，有助于穩(wěn)定國民經(jīng)濟(jì) 2．為政府制定

30、宏觀經(jīng)濟(jì)政策提供參考依據(jù) 3．促進(jìn)本國經(jīng)濟(jì)的國際化 4．有助于市場經(jīng)濟(jì)體系的建立與完善 （二）期貨市場在微觀經(jīng)濟(jì)中的作用 1．鎖定生產(chǎn)成本，實現(xiàn)預(yù)期利潤 2．利用期貨價格信號，組織安排現(xiàn)貨生產(chǎn) 3．期貨市場拓展現(xiàn)貨銷售和采購渠道 例題：期貨市場在微觀經(jīng)濟(jì)中的作用主要包括( )。 A．提供分散、轉(zhuǎn)移價格風(fēng)險的工具，有助于穩(wěn)定國民經(jīng)濟(jì) B．鎖定生產(chǎn)成本，實現(xiàn)預(yù)期利潤 C．利用期貨價格信號，組織安排現(xiàn)貨生產(chǎn) D．期貨市場拓展現(xiàn)貨銷售和采購渠道 答案： BCD 第二章 期貨市場組織結(jié)構(gòu)與投資者 考點一、期貨交易所職能 1、提供交易的場所、

31、設(shè)施和服務(wù) 2、設(shè)計合約、安排合約上市 3、制定并實施期貨市場制度與交易規(guī)則 4、組織并監(jiān)督期貨交易，監(jiān)控市場風(fēng)險 5、發(fā)布市場信息 例題：期貨交易所職能包括( )。 A．設(shè)計合約、安排上市B．提供交易的場所、設(shè)施和服務(wù) C．制定并實施業(yè)務(wù)規(guī)則D．發(fā)布市場信息 答案：ABCD 考點二、期貨交易所組織結(jié)構(gòu)：會員制、公司制 1、會員制期貨交易所 會員制期貨交易所是由全體會員共同出資組建，繳納一定的會員資格費作為注冊資本，以其全部 財產(chǎn)承擔(dān)有限責(zé)任的非營利性法人。 （1）組織架構(gòu) 會員大會：最高權(quán)力機(jī)構(gòu) 理事會：常設(shè)機(jī)構(gòu) （2）會員資格的獲取 以交易所創(chuàng)辦發(fā)起人的身份加入 接受發(fā)起人的資格轉(zhuǎn)讓加入 接受期貨交易所其他會員的資格轉(zhuǎn)讓加入 依據(jù)期貨交易所的規(guī)則加入。 2、公司制期貨交易所 公司制期貨交易所通常由若干股東共同出資組建，以營利為目的，股份可以按照有關(guān)規(guī)定轉(zhuǎn)讓， 其盈利來自從交易所進(jìn)行的期貨交易中收取的各種費用。 組織架構(gòu) 股東大會：最高權(quán)力機(jī)構(gòu) 董事會：常設(shè)機(jī)構(gòu) 監(jiān)事會（或監(jiān)事） 總經(jīng)理：對董事會負(fù)責(zé)，由董事會聘任或解聘。 業(yè)務(wù)部門 3、會員制和公司制期貨交易所的主要區(qū)別 會員制 《《期貨及衍生品基礎(chǔ)》三色筆記》