2011證券從業(yè)資格考試《基礎(chǔ)知識(shí)》精講講義+題型解析 證券市場運(yùn)行

單擊此處編輯母版標(biāo)題樣式,,單擊此處編輯母版文本樣式,,第二級(jí),,第三級(jí),,第四級(jí),,第五級(jí),,*,,*,第六章　證券市場運(yùn)行,,第六章　證券市場運(yùn)行,主要考點(diǎn)：發(fā)行市場的含義、作用、構(gòu)成；熟悉證券發(fā)行分類；證券發(fā)行制度及我國的證券發(fā)行制度；我國的股票發(fā)行類型和股票發(fā)行條件；我國股票的發(fā)行方式和發(fā)行定價(jià)方式。我國公司債的發(fā)行管理、發(fā)行條件；證券交易所的定義、特征、職能；我國證券交易所市場的層次結(jié)構(gòu)；證券交易原那么和交易規(guī)那么。股票價(jià)格平均數(shù)和股票價(jià)格指數(shù)的概念和功能，我國主要的股票價(jià)格指數(shù)、債券指數(shù)和基金指數(shù)；證券投資收益和風(fēng)險(xiǎn)的概念；證券投資系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)、非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的含義。,,一、證券發(fā)行市場概述〔一〕證券發(fā)行市場的含義與作用,,發(fā)行人向投資者出售證券的市場，是一個(gè)無形市場,,籌措資金、投資和獲利、形成資金流動(dòng)的收益導(dǎo)向,,〔二〕證券發(fā)行市場的構(gòu)成：,第一節(jié)　證券發(fā)行市場,,,,,,1.,證券發(fā)行人,3.,證券中介機(jī)構(gòu),2.,證券投資者,,,〔三〕證券發(fā)行分類,,1.按發(fā)行對(duì)象分類：公募和私募,,2.按有無發(fā)行中介分類：直接和間接,,〔四〕證券發(fā)行制度,,1.注冊制,,2.核準(zhǔn)制,,3.我國的證券發(fā)行制度,,發(fā)行申請(qǐng)需由保薦人推薦和輔導(dǎo)，由發(fā)行審核委員會(huì)審核，中國證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)。,,(1)證券發(fā)行核準(zhǔn)制,,(2)證券發(fā)行上市保薦制度,,(3)發(fā)行審核委員會(huì)制度,,,〔五〕證券承銷制度,,自銷和承銷 〔包銷和代銷〕：包銷可分為全額包銷和余額包銷兩種。,,,發(fā)行人向不特定對(duì)象發(fā)行的證券，法律、行政法規(guī)規(guī)定應(yīng)當(dāng)由證券公司承銷的，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)同證券公司簽訂承銷協(xié)議；向不特定對(duì)象發(fā)行的證券票面總值超過人民幣5000萬元，應(yīng)當(dāng)由承銷團(tuán)承銷。上市公司發(fā)行證券，應(yīng)當(dāng)由證券公司承銷;非公開發(fā)行股票，發(fā)行對(duì)象均屬于原前10名股東的，可以由上市公司自行銷售。上市公司向原股東配售股份應(yīng)當(dāng)采用代銷方式發(fā)行。,,,,二、股票發(fā)行市場,,〔一〕股票發(fā)行類型,,1.首次公開發(fā)行,,2.上市公司增資發(fā)行：向原股東配售股份〔配股〕、向不特定對(duì)象公開募集股份〔增發(fā)〕、發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券、非公開發(fā)行股票〔定向增發(fā)〕,,〔二〕股票發(fā)行條件,,1.首次公開發(fā)行股票的條件：幾個(gè)數(shù)字，尤其財(cái)務(wù)指標(biāo)要求,,2.首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市的條件,,3.上市公司公開發(fā)行證券的條件,,注意數(shù)字,,,〔三〕我國的股票發(fā)行方式：　　首次公開發(fā)行股票〔IPO〕和上市后向社會(huì)公開募集股份〔公募增發(fā)〕：上網(wǎng)發(fā)行和對(duì)機(jī)構(gòu)投資者配售相結(jié)合的發(fā)行方式。首次公開發(fā)行股票數(shù)量在4億股以上的，可以向戰(zhàn)略投資者配售股票。戰(zhàn)略投資者應(yīng)當(dāng)承諾獲得配售的股票持有期限不少于12個(gè)月。詢價(jià)對(duì)象應(yīng)承諾獲得網(wǎng)下配售的股票持有期限不少于3個(gè)月。,,上網(wǎng)公開發(fā)行方式：主承銷商作為唯一的賣方，主承銷商以搖號(hào)抽簽方式?jīng)Q定中簽的證券賬戶。,,,〔四〕股票發(fā)行價(jià)格,,,股票發(fā)行價(jià)格是指投資者認(rèn)購新發(fā)行的股票時(shí)實(shí)際支付的價(jià)格。股票發(fā)行采取溢價(jià)發(fā)行的，發(fā)行價(jià)格由發(fā)行人與承銷的證券公司協(xié)商確定。,,股票發(fā)行的定價(jià)方式，可以采取協(xié)商定價(jià)方式，也可以采取一般詢價(jià)方式、累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)方式、上網(wǎng)競價(jià)方式等。我國?證券發(fā)行與承銷管理方法?規(guī)定，首次公開發(fā)行股票以詢價(jià)方式確定股票發(fā)行價(jià)格。,,上市公司發(fā)行證券，可以通過詢價(jià)方式確定發(fā)行價(jià)格，也可以與主承銷商協(xié)商確定發(fā)行價(jià)格。,,,三、債券發(fā)行市場,,〔一〕債券發(fā)行條件,,最近3會(huì)計(jì)年均可分配利潤不少于公司債券一年的利息，40%,,,〔二〕債券發(fā)行方式,,1.定向發(fā)行。又稱私募發(fā)行、私下發(fā)行，即面向少數(shù)特定投資者發(fā)行。,,2.承購包銷。,,3.招標(biāo)發(fā)行。指通過招標(biāo)方式確定債券承銷商和發(fā)行條件的發(fā)行方式。根據(jù)標(biāo)的物不同，招標(biāo)發(fā)行可分為價(jià)格招標(biāo)、收益率招標(biāo)和繳款期招標(biāo)；根據(jù)中標(biāo)規(guī)那么不同，可分為荷蘭式招標(biāo)(單一價(jià)格中標(biāo))和美式招標(biāo)(多種價(jià)格中標(biāo))。,,,,2.,債券發(fā)行價(jià)格　　債券的發(fā)行價(jià)格可分為：,平價(jià)發(fā)行、折價(jià)發(fā)行、溢價(jià)發(fā)行。,按照招標(biāo)標(biāo)的分類，有價(jià)格招標(biāo)和收益率招標(biāo)；按價(jià)格決定方式分類，有美式招標(biāo)和荷蘭式招標(biāo)。,,一般情況下，短期貼現(xiàn)債券多采用,單一價(jià)格的荷蘭式招標(biāo)，長期附息債券多采用多種收益率的美式招標(biāo)。,,,一、證券交易所,,〔一〕證券交易所的定義、特征與職能1.證券交易所的定義,,證券交易所是為證券的集中交易提供場所和設(shè)施，有,,組織和監(jiān)督證券交易，實(shí)行自律性管理的法人。,,2.證券交易所的特征①有固定的交易場所和交易時(shí)間；②交易者：具備會(huì)員資格的證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)，經(jīng)紀(jì)制，③對(duì)象限于符合一定標(biāo)準(zhǔn)的上市證券；④公開競價(jià)；⑤集中了供求雙方⑥實(shí)行“三公〞原那么，嚴(yán)格管理。,第二節(jié) 證券交易市場,,,,〔3〕證券交易所的職能。九項(xiàng),,,〔二〕證券交易所的組織形式　　證券交易所的組織形式大致可以分為兩類，即公司制和會(huì)員制。公司制的證券交易所是以股份形式組織并以營利為目的的法人團(tuán)體，會(huì)員制的證券交易所是一個(gè)由會(huì)員自愿組成的、不以營利為目的的社會(huì)法人團(tuán)體。,,,我國?證券法?規(guī)定，證券交易所的設(shè)立和解散由國務(wù)院決定。我國內(nèi)地有兩家證券交易所――上海證券交易所和深圳證券交易所。　　兩家證券所均按會(huì)員制方式組成，是非營利性的事業(yè)法人。會(huì)員大會(huì)是證券交易所的最高權(quán)利機(jī)構(gòu)，理事會(huì)是證券交易所的決策機(jī)構(gòu)。　　我國?證券法?規(guī)定，證券交易所設(shè)總經(jīng)理1人，由國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)任免。　　進(jìn)入證券交易所參與集中交易的，必須是證券交易所的會(huì)員或會(huì)員派出的入市代表。,,,〔三〕我國證券交易所的層次結(jié)構(gòu),,,,,〔四〕證券上市制度 1.證券上市：幾個(gè)數(shù)字,,2.上市股票交易的特別處理：記住幾個(gè)數(shù)字,,3.暫停股票上市交易：注意數(shù)字規(guī)定,,4.終止股票上市交易：注意數(shù)字規(guī)定,,公司債券上市交易暫停：注意特殊處理,1.,主板市場,2.,中小企業(yè)板,3.創(chuàng)業(yè)板市場：2021年10月23日深交所啟動(dòng),1,2,3,,,4.,證券交易所的運(yùn)作系統(tǒng),,,,1,）集中競價(jià)交易系統(tǒng),4,）綜合協(xié)議交易平臺(tái)：是深圳證券交易設(shè)置,3,）固定收益證券,,綜合電子平臺(tái),2,）大宗交易系統(tǒng),,,5.交易原那么和交易規(guī)那么1.交易原那么。,,①價(jià)格優(yōu)先原那么。②時(shí)間優(yōu)先原那么。,,2.交易規(guī)那么。,,〔1〕主板的交易規(guī)那么有：十條,,〔2〕中小企業(yè)板塊的交易規(guī)那么：,,四條，注意特殊之處,,〔3〕創(chuàng)業(yè)板的交易規(guī)那么 20%-30min；50%-30min；80%-14：57；14：57規(guī)定,,,,,二、場外交易市場〔一〕場外交易市場定義和特征,,1.場外交易市場：證券交易所以外的證券交易市場的總稱 。2.場外交易市場特征：〔二〕場外交易市場的功能：,,〔三〕我國的場外交易市場,1.,銀行間債券市場,2.,代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng),,,第三節(jié) 證券價(jià)格指數(shù),,一、股價(jià)平均數(shù)和股價(jià)指數(shù)〔一〕股票價(jià)格指數(shù)的編制步驟〔二〕股價(jià)平均數(shù)采用股價(jià)平均法，用來度量所有樣本股經(jīng)調(diào)整后的價(jià)格商品的平均值。,,1、簡單算術(shù)股價(jià)平均數(shù)：2、加權(quán)股價(jià)平均數(shù)：以各樣本股票的成交量或者發(fā)行量為權(quán)數(shù)計(jì)算出來的平均數(shù)3、修正股價(jià)平均數(shù)：在簡單算術(shù)股價(jià)平均數(shù)的根底上，發(fā)生拆股配股時(shí)，需要修正除數(shù),,,,〔三〕股價(jià)指數(shù) 定義：將計(jì)算期的股價(jià)與某一基期的股價(jià)相比較的相對(duì)變化指數(shù)，反映市場股票價(jià)格的相對(duì)水平。 1、簡單算術(shù)股價(jià)指數(shù)又有相對(duì)法和綜合法之分 2、加權(quán)股價(jià)指數(shù),,〔1〕基期加權(quán)法 - 拉氏指數(shù)：采用基期發(fā)行量或者成交量為權(quán)數(shù) 〔2〕計(jì)算期加權(quán)法 - 派氏指數(shù)：采用計(jì)算期發(fā)行量或者成交量為權(quán)數(shù) 〔3〕幾何平均法 - 費(fèi)雪理想式：拉氏指數(shù)和派氏指數(shù)的幾何平均,,,二、我國主要的證券價(jià)格指數(shù)〔一〕我國主要的股票價(jià)格指數(shù)：,,1、中證指數(shù)公司及其指數(shù) ：2005年8月25日成立由上交所和深交所共同發(fā)起設(shè)立〔1〕滬深300指數(shù)〔2〕中證規(guī)模指數(shù),,2、上海證券交易所股價(jià)指數(shù)〔1〕樣本指數(shù)。 ①上證成份指數(shù)。上證180指數(shù)。②上證50指數(shù),,〔2〕綜合指數(shù)類 ①上證綜合指數(shù)②新上證綜合指數(shù)：簡稱為新綜指,,,〔3〕分類指數(shù)類：A股指數(shù)、B股指數(shù)及工業(yè)類、商業(yè)類、地產(chǎn)類、公用事業(yè)類和綜合分類指數(shù),,3、深圳證券交易所股價(jià)指數(shù)〔1〕樣本指數(shù)類①深圳成份指數(shù)②深圳A股指數(shù)③深圳B股指數(shù) ④深證100指數(shù)。〔2〕深圳綜合指數(shù) ①深圳綜合指數(shù)：綜合指數(shù)、A 股指數(shù)、B 股指數(shù) ②深證新指數(shù) ③中小企業(yè)版 〔3〕分類指數(shù),,,,4、香港和臺(tái)灣的主要股價(jià)指數(shù) 〔1〕恒生指數(shù),,〔2〕恒生綜合指數(shù)系列。,,〔3〕恒生流通綜合指數(shù)。,,〔4〕恒生流通精選指數(shù)系列。,,〔5〕臺(tái)灣證交所發(fā)行量加權(quán)股價(jià)指數(shù)。 5、海外上市公司指數(shù)芝加哥期權(quán)交易所全資子公司CBOE期貨交易所〔CFE〕推出CBOE中國指數(shù),,,〔二〕我國主要的債券指數(shù)1.中證全債指數(shù)。該指數(shù)的樣本債券種類是在上海證券交易所、深圳證券交易所及銀行間市場上市的國債、金融債及企業(yè)債。信用級(jí)別為投資級(jí)以上。證券幣種是人民幣。指數(shù)的基日為2002年12月31日，基點(diǎn)是100點(diǎn)。2.上證國債指數(shù)。3.上證企業(yè)債指數(shù),,4、中國債券指數(shù),,,〔三〕我國主要的基金指數(shù) 1、中證證基金指數(shù)。,,2、中證協(xié)基金行業(yè)股票估值指數(shù)〔SAC行業(yè)指數(shù)〕3、上證基金指數(shù)：4、深圳基金指數(shù),,,三、國際主要股票市場及其價(jià)格指數(shù)〔一〕道-瓊斯工業(yè)股價(jià)平均數(shù)　　1884年7月3日。　　道-瓊斯股價(jià)平均數(shù)以1928年10月1日為基期，基期指數(shù)為100。1928年起采用除數(shù)修正的簡單平均數(shù)，使平均數(shù)能連續(xù)、真實(shí)地放映股價(jià)變動(dòng)情況。,,,〔二〕金融時(shí)報(bào)證券交易所指數(shù)〔FTSE100指數(shù)〕　　金融時(shí)報(bào)證券交易所指數(shù)〔也譯為“富時(shí)指數(shù)〞〕是英國最具權(quán)威性的股價(jià)指數(shù)。,,〔三〕日經(jīng)225股價(jià)指數(shù)　　日經(jīng)225股價(jià)指數(shù)是日本經(jīng)濟(jì)新聞社編制和公布的反響日本股票市場價(jià)格變動(dòng)的股價(jià)指數(shù)。,,〔四〕NASDAQ市場及其指數(shù)。　　全美證券交易商自動(dòng)報(bào)價(jià)系統(tǒng)。　　該指數(shù)按每個(gè)公司的市場價(jià)值來設(shè)權(quán)重,,,第四節(jié)　證券投資的收益與風(fēng)險(xiǎn),一、證券投資收益　　未來收益的不確定性就是證券投資的風(fēng)險(xiǎn)。〔一〕股票收益1.股息股息的來源是公司的稅后利潤。 稅后利潤的分配順序：彌補(bǔ)虧損、提取法定公積金、優(yōu)先股分配、提取任意公積金、股息分配。現(xiàn)金股息、股票股息、財(cái)產(chǎn)股息、負(fù)債股息、建業(yè)股息。,,,2.資本利得。,,3.公積金轉(zhuǎn)增股本。,,公積金轉(zhuǎn)增股本也采取送股的形式，公司的公積金來源有以下幾項(xiàng)：一是股票溢價(jià)發(fā)行時(shí)，超過股票面值的溢價(jià)局部，列入公司的資本公積金；二是每年從稅后利潤中按比例提存局部法定公積金；三是股東大會(huì)決議后提取的任意公積金；四是公司經(jīng)過假設(shè)干年經(jīng)營以后資產(chǎn)重估增值局部；五是公司從外部取得的贈(zèng)與資產(chǎn)。,,,〔二〕債券收益　　1.債券收益的來源：一是債券的利息收益；二是資本利得；三是再投資收益。二、證券投資風(fēng)險(xiǎn)　　與證券投資相關(guān)的所有風(fēng)險(xiǎn)稱為總風(fēng)險(xiǎn)，總風(fēng)險(xiǎn)可為分系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)兩大類。〔一〕系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) 系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是指由于某種全局性的共同因素引起的投資收益的可能變動(dòng)，不可回避、不可分散的風(fēng)險(xiǎn)。政策風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)和購置力風(fēng)險(xiǎn)等。,,,〔二〕非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)　　非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是可以抵消、回避的，因此又稱為可分散風(fēng)險(xiǎn)或可回避風(fēng)險(xiǎn)。非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)包括信用風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等。1.信用風(fēng)險(xiǎn)。信用風(fēng)險(xiǎn)又稱違約風(fēng)險(xiǎn)。信用風(fēng)險(xiǎn)是債券最主要的風(fēng)險(xiǎn)。債券的信用風(fēng)險(xiǎn)依次從低到高排列為中央政府債券、地方政府債券、金融債券、公司債券。投資于公司債券首先要考慮的就是信用風(fēng)險(xiǎn)。,,,,,,,2.,經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn),。,經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)是普通股票的主要風(fēng)險(xiǎn),。,3.,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不合理、融資不當(dāng)而導(dǎo)致投資者預(yù)期收益下降的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)股票投資來講，,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)中最大的風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)屬公司虧損風(fēng)險(xiǎn),。公司虧損風(fēng)險(xiǎn)雖然發(fā)生的概率不是很高，但這卻是投資者常常面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)。,,,,,,,,三、風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系　　在證券投資中，收益和風(fēng)險(xiǎn)形影相隨，,收益以風(fēng)險(xiǎn)為代價(jià)，風(fēng)險(xiǎn)用收益來補(bǔ)償。高收益，高風(fēng)險(xiǎn)；低收益，低風(fēng)險(xiǎn)。,,預(yù)期收益率,=,無風(fēng)險(xiǎn)利率,+,風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償,,,〔一〕同一種類型的債券，長期債券利率比短期債券高,,〔二〕不同債券的利率不同，與發(fā)行主體的信用有關(guān),,〔三〕在通貨膨脹的情況下，債券的票面利率會(huì)提高,,〔四〕股票的收益率一般高于債券,,,E,N,D,Thanks!!,,,,