證券從業(yè)資格考試-第六章

單擊此處編輯母版標(biāo)題樣式,單擊此處編輯母版文本樣式,第二級(jí),第三級(jí),第四級(jí),第五級(jí),*,*,*,第六章 證券市場(chǎng)運(yùn)行,第一節(jié) 發(fā)行市場(chǎng)和交易市場(chǎng),一、證券發(fā)行市場(chǎng),（一）,含義,：是發(fā)行人向投資者出售證券的市場(chǎng)。無(wú)固定場(chǎng)所，是,無(wú)形市場(chǎng),。,（二）證券發(fā)行市場(chǎng)的,構(gòu)成,：,發(fā)行人,投資者,中介機(jī)構(gòu),（三）證券,發(fā)行制度,1,、注冊(cè)制,2,、核準(zhǔn)制：,我國(guó)的股票發(fā)行實(shí)行,核準(zhǔn)制并配之以發(fā)行審核制度和保薦制度,。,股票發(fā)行方式,上網(wǎng)定價(jià)發(fā)行,對(duì)一般投資者上網(wǎng)發(fā)行和法人配售相結(jié)合,債券發(fā)行方式,定向發(fā)行（私募發(fā)行）,招標(biāo)發(fā)行,承銷包銷,向二級(jí)市場(chǎng)投資者配售,（四）證券發(fā)行方式,按發(fā)行過(guò)程劃分,自銷,承銷,代銷,包銷,全額包銷,余額包銷,（五）證券承銷方式,（六）證券發(fā)行價(jià)格,1,、股票發(fā)行價(jià)格,定義,：指投資者認(rèn)購(gòu)新發(fā)行的股票時(shí)實(shí)際支付的價(jià)格。,我國(guó)股票發(fā)行價(jià)格可以等于票面金額，超過(guò)票面金額，但,不得低于票面金額,。,股票發(fā)行的定價(jià)方式：協(xié)商定價(jià)、詢價(jià)、累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)、上網(wǎng)競(jìng)價(jià)等。,我國(guó)是首次公開發(fā)行的,股票詢價(jià)制度,。,2,、債券發(fā)行價(jià)格：,可平價(jià)發(fā)行、折價(jià)發(fā)行、溢價(jià)發(fā)行,債券發(fā)行定價(jià)方式：以公開招標(biāo)最為典型。,債券公開招標(biāo),招標(biāo)標(biāo)的,價(jià)格決定方式,荷蘭式招司法,價(jià)格招標(biāo),收益率招標(biāo),美式招標(biāo),二、證券交易市場(chǎng),（一）證券交易市場(chǎng),概念,：為已經(jīng)發(fā)行的證券提供流通轉(zhuǎn)讓機(jī)會(huì)的市場(chǎng)。分,證券交易所市場(chǎng),和,場(chǎng)外交易市場(chǎng),。,（二）證券交易所,1,、,定義,：證券交易所是證券買賣 雙方公開交易的場(chǎng)所，是一個(gè)高度組織化、集中進(jìn)行證券交易的市場(chǎng)，,是整個(gè)證券市場(chǎng)的核心。,2,、證券交易所,特征,：,（,1,）有固定的交易場(chǎng)所和交易時(shí)間,（,2,）參加交易者為具備,會(huì)員資格,的證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)，交易采取,經(jīng)紀(jì)制,。,（,3,）交易對(duì)象限于合乎一定標(biāo)準(zhǔn)的上市證券。,（,4,）通過(guò),公開競(jìng)價(jià),方式?jīng)Q定交易價(jià)格。,（,5,）集中了證券供求雙方，成交速度和成交率較高,6,、實(shí)行“公開、公平、公正”原則，對(duì)證券交易加以嚴(yán)格管理,3,、我國(guó)證券交易所,職能,我國(guó),證券交易所管理辦法,第,11,條規(guī)定,交易所職能,為：,（,1,）提供交易場(chǎng)所與設(shè)施,（,2,）制定證券交易所業(yè)務(wù)規(guī)則,（,3,）接受上市申請(qǐng)、安排證券上市；,（,4,）組織、監(jiān)督證券交易；,（,5,）對(duì)會(huì)員進(jìn)行監(jiān)管；,（,6,）對(duì)上市公司進(jìn)行監(jiān)管；,（,7,）設(shè)立證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)；,（,8,）管理和公布市場(chǎng)信息；,（,9,）中國(guó)證監(jiān)會(huì)許可的其他職能,4,、,證券交易所運(yùn)作系統(tǒng),（,1,）交易系統(tǒng),（,2,）結(jié)算系統(tǒng),（,3,）信息系統(tǒng),（,4,）監(jiān)察系統(tǒng),5,、證券交易所交易原則,（,1,）價(jià)格優(yōu)先原則,（,2,）時(shí)間優(yōu)先原則,6,、證券交易所交易規(guī)則,（,1,）交易時(shí)間,（,2,）交易單位：一個(gè)交易單位“一手”,（,3,）價(jià)位,（,3,）報(bào)價(jià)方式：多采用電腦報(bào)價(jià)方式,（,5,）價(jià)格決定：,我國(guó),上海、深圳證券交易所采取,集合競(jìng)價(jià),和,連續(xù)競(jìng)價(jià),的方式。,（,6,）漲跌幅限制：,（,7,）大宗交易：通常在交易所正常交易日收盤后的限定時(shí)間進(jìn)行。,有漲跌幅限制證券的大宗交易須在當(dāng)日漲跌幅價(jià)格限制范圍內(nèi)、無(wú)漲跌幅限制證券的大宗交易須在,前收盤價(jià)的上下,30%,或當(dāng)日競(jìng)價(jià)時(shí)間內(nèi)已成交的最高和最低成交價(jià)格之間,，由買賣雙方采用議價(jià)協(xié)商方式確定成交價(jià)。,6,、證券上市制度,我國(guó)證券法規(guī)定：申請(qǐng)證券上市交易，應(yīng)當(dāng)向證券交易所提出申請(qǐng)，由證券交易所依法審核同意，并由雙方簽訂上市協(xié)議。,申請(qǐng)股票、可轉(zhuǎn)換為股票的公司債券,或法律、行政法規(guī)規(guī)定實(shí)行保薦制度的其他證券上市交易，應(yīng)當(dāng),聘請(qǐng),具有保薦資格的機(jī)構(gòu)擔(dān)任,保薦人,。,股份有限公司,申請(qǐng)股票上市,應(yīng)當(dāng)符合下列條件：,（,1,）股票經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)已公開發(fā)行；,（,2,）公司,股本總額,不少于人民幣,3000,萬(wàn)元,；,（,3,）公開發(fā)行的股份達(dá)到公司股份總數(shù)的,25%,以上；公司股本總額超過(guò)人民幣,4,億,元的，公開發(fā)行股份的比例為,10%,以上；,（,4,）公司最近三年無(wú)重大違法行為，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告無(wú)虛假記載。,公司申請(qǐng),公司債券,上市交易，應(yīng)符合條件：,（,1,）公司債券的期限為,一年以上,；,（,2,）公司債券實(shí)際發(fā)行額不少于人民幣,5000,萬(wàn),元；,（,3,）公司申請(qǐng)債券上市時(shí)仍符合法定的公司債券發(fā)行條件。,上市公司有下列情形之一，由證券交易所暫停上市交易：,（,1,）公司股本總額、股權(quán)分布等發(fā)生變化不再具備上市條件；,（,2,）公司不按照規(guī)定公開其財(cái)務(wù)狀況，或者對(duì)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告作虛假記載，可能誤導(dǎo)投資者；,（,3,）公司有重大違法行為；,（,4,）公司最近三年連續(xù)虧損；,（,5,）證券交易所上市規(guī)則規(guī)定的其他情形。,公司債券上市交易后，公司有下列情形之一的，由證券交易所決定暫停其公司債券上市交易：,（,1,）公司有重大違法行為；,（,2,）公司情況發(fā)生重大變化不符合公司債券上市條件；,（,3,）發(fā)行公司債券所募集的資金不按照核準(zhǔn)的用途使用；,（,4,）未按照公司債券募集辦法履行義務(wù),（,5,）公司最近二年連續(xù)虧損。,6,、中小企業(yè)版塊：,（,1,）中小企業(yè)版塊,概念,：,2004,年,5,月，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)批復(fù)同意深圳證券交易所在主板市場(chǎng)內(nèi)設(shè)立中小企業(yè)板塊。,（,2,）中小企業(yè)版塊,設(shè)立原則,：審慎推進(jìn)、統(tǒng)分結(jié)合、從嚴(yán)監(jiān)管、統(tǒng)籌兼顧,（,3,）中小企業(yè)版塊總體設(shè)計(jì),：,兩個(gè)不變,：,中小企業(yè)板塊運(yùn)行所遵循的法律、法規(guī)和部門規(guī)章與主板市場(chǎng)相同。,中小企業(yè)板塊的上市公司符合主板市場(chǎng)的發(fā)行上市條件和信息披露要求。,四個(gè)獨(dú)立,：,運(yùn)行獨(dú)立、監(jiān)察獨(dú)立、代碼獨(dú)立、指數(shù)獨(dú)立。,（,4,）中小企業(yè)板塊,制度安排（,P161,）,1,）發(fā)行制度,2,）交易及監(jiān)察制度,3,）公司監(jiān)管制度,7,、上市公司非流通股轉(zhuǎn)讓,上市公司非流通股轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)辦理規(guī)則,規(guī)定：,上市公司股份轉(zhuǎn)讓必須在證券交易所進(jìn)行,，由上海證券交易所、深圳證券交易所和中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司集中統(tǒng)一辦理。,股份轉(zhuǎn)讓雙方可以,通過(guò)公開股份轉(zhuǎn)讓信息方式,達(dá)成非流通股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，也可以通過(guò),非公開方式,達(dá)成協(xié)議。按照,上市公司非流通股轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)辦理規(guī)則,辦理股份轉(zhuǎn)讓手續(xù)。,股份持有人或受讓人申請(qǐng)出讓或受讓的股份數(shù)量,不得低于,上個(gè)上市公司,總股本,的,1%,，持股數(shù)量不足,1%,的股份持有人應(yīng)當(dāng)將其所持有的全部股份轉(zhuǎn)讓給單一受讓人。上市公司總股本在,10,億元以上，經(jīng)證券交易所同意，上述比例可適當(dāng)降低。,（二）其他交易市場(chǎng),1,、場(chǎng)外交易市場(chǎng),定義,：是證券交易所以外的證券交易市場(chǎng)的總稱。,（,1,）是一個(gè),分散的無(wú)形市場(chǎng),，沒(méi)有固定、集中的交易場(chǎng)所，由許多各自獨(dú)立經(jīng)營(yíng)的證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)分別進(jìn)行交易，主要依靠電話、電報(bào)、電傳和計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)聯(lián)系成交。,（,2,）場(chǎng)外交易市場(chǎng)的組織方式采取,做市商制,。投資者直接與證券商進(jìn)行交易。,（,3,）場(chǎng)外交易市場(chǎng)是一個(gè)擁有眾多證券種類和證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)，以未能或無(wú)須在證券交易所批準(zhǔn)上市的股票和債券為主。,2,、場(chǎng)外交易市場(chǎng)的,特征,：,（,4,）場(chǎng)外交易市場(chǎng)是一個(gè)以,議價(jià),方式進(jìn)行證券交易的市場(chǎng)。,最終成交價(jià)是在掛牌基礎(chǔ)上經(jīng)雙方協(xié)商決定的不含傭金的凈價(jià)。,（,5,）場(chǎng)外交易市場(chǎng)的管理比證券交易所寬松。,3,、,場(chǎng)外交易市場(chǎng)的功能,（,1,）是證券發(fā)行的主要場(chǎng)所。,（,2,）場(chǎng)外交易市場(chǎng)為政府債券、金融債券、企業(yè)債券以及按照有關(guān)法規(guī)公開而又不能或一時(shí)不能到證券交易所上市交易的股票提供了流通轉(zhuǎn)讓的場(chǎng)所，,為這些證券提供了流動(dòng)性的必要條件，為投資者提供了兌現(xiàn)及投資的機(jī)會(huì),。,（,3,）是證券交易所的必要補(bǔ)充。,4,、我國(guó)的銀行間債券市場(chǎng),（,1,）主要職能。,我國(guó)銀行間債券市場(chǎng)依托,中國(guó)外匯交易中心暨全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心,進(jìn)行交易。,交易中心,主要職能,是：,提供銀行間外匯交易、人民幣同業(yè)拆借、債券交易系統(tǒng)并組織市場(chǎng)交易；,辦理外匯交易的資金清算、交割，負(fù)責(zé)人民幣同業(yè)拆借及債券交易的清算監(jiān)督；,提供網(wǎng)上票據(jù)報(bào)價(jià)系統(tǒng)；,提供外匯市場(chǎng)、債券市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的信息服務(wù)；,開展經(jīng)人民銀行批準(zhǔn)的其他業(yè)務(wù),（,2,）人民幣債券交易,中國(guó)人民銀行為全國(guó)銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)的主管部門，交易中心負(fù)責(zé)市場(chǎng)運(yùn)行并提供計(jì)算機(jī)交易系統(tǒng)服務(wù)。,交易方式,：現(xiàn)券買賣、回購(gòu)交易。,交易品種,：國(guó)債、政策性金融債券、中央銀行票據(jù)。,交易時(shí)間,：每周一至周五（節(jié)假日除外）上午,9,：,0012,：,00,，下午,13,：,3016,：,30,清算辦法,：債券托管結(jié)算和資金清算分別通過(guò)中央國(guó)債登記結(jié)算有限公司和中國(guó)人民銀行支付系統(tǒng)進(jìn)行。,實(shí)行“見券付款”、“見款付券”、“券款對(duì)付“三種清算方式，清算速度為,T+0,或,T+1,5,、我國(guó)代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（三板）,2001,年,6,月中國(guó)證券協(xié)會(huì)發(fā)布,證券公司代辦股份轉(zhuǎn)讓服務(wù)業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法,，建立了代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)。,在代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)交易的公司：,（,1,）在原,NET,系統(tǒng)和原,STAQ,系統(tǒng)掛牌的公司,（,2,）退市的上市公司,股份轉(zhuǎn)讓采用定期、非連續(xù)方式進(jìn)行。根據(jù)公司質(zhì)量不同，分為,每周,1,次、,3,次、,5,次,轉(zhuǎn)讓三種。,以集合競(jìng)價(jià)配對(duì)撮合，轉(zhuǎn)讓價(jià)格不設(shè)指數(shù)，設(shè),5%,的漲跌幅限制。,6,、股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓,2006,年,1,月,16,日，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)批復(fù)，同意,中關(guān)村科技園區(qū),兩家非上市股份有限公司進(jìn)入代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)進(jìn)行股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)。,公司股東掛牌前所持股份分三批進(jìn)入代辦系統(tǒng)掛牌報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓，每批進(jìn)入數(shù)量均為三分之一，進(jìn)入時(shí)間為掛牌之日、掛牌期滿一年和三年。,第二節(jié) 證券價(jià)格指數(shù),一、股價(jià)平均數(shù)和股價(jià)指數(shù),（一）,股價(jià)價(jià)格指數(shù)的編制步驟,P168,1,、選擇樣本股。,2,、選定某基期，并以一定方法計(jì)算基期平均股價(jià)或市值。,3,、計(jì)算計(jì)算期平均股價(jià)或市值，并作必要修正。,4,、指數(shù)化。,（二）股票價(jià)格平均數(shù),1,、概念：股價(jià)平均數(shù)采用股價(jià)平均法，用來(lái)度量所有樣本股經(jīng)調(diào)整后的價(jià)格水平的平均值。,可分為,簡(jiǎn)單算術(shù)股價(jià)平均數(shù)、加權(quán)股價(jià)平均數(shù)和修正股價(jià)平均數(shù),。,國(guó)際上影響最大、歷史最悠久的道,-,瓊斯股價(jià)平均數(shù)就采用修正平均股價(jià)法來(lái)計(jì)算股價(jià)平均數(shù)。,（三）股票價(jià)格指數(shù),1,、概念：股票價(jià)格指數(shù)是將計(jì)算期的股價(jià)與某一基期的股價(jià)相比較的相對(duì)變化指數(shù)，用以反映市場(chǎng)股票價(jià)格的相對(duì)水平。,股價(jià)指數(shù)的編制方法有,簡(jiǎn)單算術(shù)股價(jià)指數(shù),和,加權(quán)股價(jià)指數(shù),兩類。,二、我國(guó)主要的證券價(jià)格指數(shù),（一）我主要的股票價(jià)格指數(shù),1,、中證指數(shù)公司及其指數(shù),（,1,）滬、深,300,指數(shù),（,2,）中證流通指數(shù),（,3,）中證,100,指數(shù),2,、上海證券交易所的股價(jià)指數(shù),（,1,）樣本指數(shù)類,1,）上證成分股指數(shù)（上證,180,指數(shù)）,2,）上證,50,指數(shù),3,）上證紅利指數(shù),（,2,）綜合指數(shù)類,1,）上證綜合指數(shù),2,）新上證綜指,3,）分類指數(shù)類：,A,股指數(shù)、,B,股指數(shù)及工業(yè)類、商業(yè)類、地產(chǎn)類、公用事業(yè)類、綜合類，共,7,類。,3,、深圳證券交易所的股價(jià)指數(shù),（,1,）樣本指數(shù)類,1,）深證成分股指數(shù),2,）深證,A,股指數(shù),3,）深證,B,股指數(shù),4,）深證,100,指數(shù),5,）深證創(chuàng)新指數(shù),（,2,）綜合指數(shù)類,1,）深證綜合指數(shù),2,）深證新指數(shù),3,）中小企業(yè)板指數(shù),（,3,）分類指數(shù)類：共,13,類,4,、香港和臺(tái)灣的主要股價(jià)指數(shù),（,1,）恒生指數(shù)（,2,）恒生綜合指數(shù),（,3,）恒生流通綜合指數(shù)系列,（,4,）恒生流通精選指數(shù)系列,（,5,）臺(tái)灣證券交易所發(fā)行量加權(quán)股價(jià)指數(shù),（,6,）海外上市公司指數(shù),2004,年,10,月,18,日美國(guó)芝加哥期權(quán)交易所（,CBOE,）的全資子公司,CBOE,期貨交易所（,CFE,）推出,CBOE,中國(guó)指數(shù)。,（二）我國(guó)的債券指數(shù),1,、上證國(guó)債指數(shù),2,、上證企業(yè)債指數(shù),3,、中國(guó)債券指數(shù),（三）我國(guó)的基金指數(shù),上證基金指數(shù),深證基金指數(shù),三、國(guó)際主要股票市場(chǎng)及其價(jià)格指數(shù),（一）,道,-,瓊斯工業(yè)股