貨幣增長與通貨膨脹.ppt

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貨幣增長與通貨膨脹,經濟學原理,N.格里高利曼昆,PremiumPowerPointSlidesbyRonCronovich,30,本章我們將探索這些問題的答案：,貨幣供給如何影響通貨膨脹和名義利率？貨幣供給影響真實GDP或真實利率這樣的真實變量嗎？通貨膨脹與稅收有多像？什么是通貨膨脹的成本？它們有多嚴重？,1,貨幣增長與通貨膨脹,2,介紹,本章介紹貨幣數量論來解釋第一章中的經濟學十大原理之一：當政府發(fā)行了過多貨幣時，物價上升許多經濟學家認為貨幣數量論能較好地解釋通貨膨脹的長期行為,0,貨幣增長與通貨膨脹,3,,30.1古典通貨膨脹理論30.2通貨膨脹成本,貨幣增長與通貨膨脹,4,30.1古典通貨膨脹理論,何謂古典通貨膨脹理論該理論解釋物價水平和通貨膨脹的長期決定因素。,貨幣增長與通貨膨脹,5,30.1.1物價水平和貨幣價值,P=物價水平（如CPI或GDP平減指數）P是用貨幣衡量的一籃子物品的價格1/P是用物品衡量的1美元的貨幣價值例如：籃子含1個糖果如果P=$2，1美元的價值等于1/2的糖果如果P=$3，1美元的價值等于1/3的糖果通貨膨脹使物價總水平上升，并減少貨幣價值,0,貨幣增長與通貨膨脹,6,貨幣數量論,由18世紀的哲學家大衛(wèi)休謨和一些古典經濟學家提出最近倡導這種理論的是諾貝爾經濟學獎獎獲得者米爾頓弗里德曼認為貨幣數量決定貨幣價值我們通過兩條途徑來學習該理論：供需表方程式,0,貨幣增長與通貨膨脹,7,30.1.2貨幣供求與貨幣均衡,貨幣供給在現(xiàn)實世界，貨幣供給由美聯(lián)儲，銀行體系和消費者共同決定在這個模型中，我們假定美聯(lián)儲精確地控制貨幣供給量，并使它為一個固定的數量,0,貨幣增長與通貨膨脹,8,30.1.2貨幣供求與貨幣均衡,貨幣需求：反映了人們想以流動性形式持有的財富量取決于以下因素：利率價格水平實際收入信用制度和消費習慣等取決于物價水平：在其他條件不變的情況下，貨幣需求量與貨幣的價值負相關，與物價水平正相關,0,貨幣增長與通貨膨脹,9,貨幣供給與貨幣需求,隨著貨幣價值的增加，物價水平下降,,,,,,,0,貨幣增長與通貨膨脹,10,貨幣供給與貨幣需求,0,貨幣增長與通貨膨脹,11,貨幣供給與貨幣需求,貨幣價值下降（或物價水平上升）會增加貨幣的需求量,0,貨幣增長與通貨膨脹,12,貨幣供給與貨幣需求,物價水平調整到使貨幣需求等于貨幣供給的水平,0,貨幣增長與通貨膨脹,13,,30.1.3貨幣注入的影響,,,A,貨幣價值下降，物價水平上升,如果美聯(lián)儲增加貨幣供給,,,0,貨幣增長與通貨膨脹,14,30.1.4調整過程簡述,為什么？在最初的物價水平，貨幣供給增加導致超額的貨幣供給人們用這些超額貨幣購買物品與勞務，或者向其他人發(fā)放貸款，這些貸款又使其他人可以購買物品與勞務----物品的需求增加但物品的供給并沒有增加，因此物價上漲（在短期內會發(fā)生其他事情，這是我們在接下來章節(jié)中將要學習的內容）,從圖中可以看出：貨幣供給增加使物價水平上升,0,貨幣增長與通貨膨脹,15,30.1.5古典二分法和貨幣中性,真實變量與名義變量名義變量：按貨幣單位衡量的變量例如：名義GDP名義利率（用美元衡量的回報率）名義工資（每工作小時的美元收入）真實變量：按實物單位衡量的變量例如：真實GDP真實利率（用產出衡量）真實工資（用產出衡量）,0,貨幣增長與通貨膨脹,16,真實變量與名義變量,價格常用貨幣來衡量一張CD的價格：$15一個意大利辣味香腸匹薩的價格：$10相對價格是一種物品與另一種物品相比的價格CD相對于匹薩的價格：,相對價格用實物單位衡量，是真實變量,0,貨幣增長與通貨膨脹,17,真實工資與名義工資,一個重要的相對價格是真實工資：W=名義工資=勞動力價格，如$15/每小時P=物價水平=物品與勞務的價格，如$5/每單位產出真實工資是勞動力相對于產出的價格:,=3單位產出/每小時,0,:,貨幣增長與通貨膨脹,18,古典二分法,古典二分法：名義變量和真實變量的理論區(qū)分休謨和古典經濟學家認為貨幣制度發(fā)展影響名義變量，但不影響真實變量如果中央銀行使貨幣供給翻一番，休謨和古典經濟學家會認為：所有名義變量（包括價格）會翻一番所有真實變量（包括相對價格）保持不變,0,貨幣增長與通貨膨脹,19,貨幣中性,貨幣中性：認為貨幣供給變動并不影響真實變量的觀點貨幣供給翻一番使所有名義價格都翻一番；那相對價格呢？最開始，CD相對于匹薩的價格：,名義價格翻一番之后：,相對價格不變,,,0,貨幣增長與通貨膨脹,20,貨幣中性,類似，真實工資W/P沒有變化，因此：勞動供給量不變勞動需求量不變勞動的就業(yè)數量不變資本以及其他資源的使用也是同樣道理因為所有資源的使用都不發(fā)生變化，那總產出就不會受貨幣供給變動的影響,,0,貨幣增長與通貨膨脹,21,貨幣中性,大多數經濟學家認為古典二分法和貨幣中性描述了長期中的經濟在接下來的章節(jié)，我們將學習貨幣變動對真實變量有重要的短期影響,0,貨幣增長與通貨膨脹,22,30.1.6貨幣流通速度,貨幣流通速度：貨幣易手的速度公式：PxY=名義GDP=(物價水平)x(真實GDP)M=貨幣供給V=貨幣流通速度貨幣流通速度公式：,0,貨幣增長與通貨膨脹,23,貨幣流通速度,只有一種物品的例子：匹薩在2008年Y=真實GDP=3000個匹薩P=物價水平=匹薩的價格=$10PxY=名義GDP=匹薩的價值=$30,000M=貨幣供給=$10,000V=貨幣流通速度=$30,000/$10,000=3每美元鈔票每年平均易手三次,貨幣流通速度公式：,0,一種物品：玉米經濟有足夠的勞動、資本和土地生產Y=800蒲式耳的玉米V不變2008年，MS=$2000,P=$5/蒲式耳計算2008年的名義GDP和貨幣流通速度,,主動學習1練習,24,,主動學習1參考答案,25,已知：Y=800,V不變，MS=$2000，P=$5，在2008年,計算2008年的名義GDP和貨幣流通速度,貨幣增長與通貨膨脹,26,,主動學習1參考答案,26,已知：Y=800,V不變，MS=$2000，P=$5，在2008年,計算2008年的名義GDP和貨幣流通速度,美國名義GDP,M2與貨幣流通速度(1960=100)1960-2007,名義GDP,M2,貨幣流通速度,貨幣流通速度相對穩(wěn)定,0,貨幣增長與通貨膨脹,28,數量方程式,公式兩邊都乘以M：MxV=PxY稱為數量方程式,貨幣流通公式：,0,貨幣增長與通貨膨脹,29,貨幣數量論的本質,1.V一直較為穩(wěn)定2.所以當中央銀行改變貨幣量（M）時，它引起名義GDP(PxY)的同比例變動3.M的變化不影響Y：貨幣是中性的Y由技術與資源決定4.因此，P與PxY或M同比例變動5.當中央銀行迅速增加貨幣供給時，結果就是高通貨膨脹率,由數量方程式開始：MxV=PxY,0,,主動學習2練習,30,一種物品：玉米。經濟有足夠的勞動、資本和土地生產Y=800蒲式耳的玉米，V不變。2008年，MS=$2000,P=$5/蒲式耳,2009年，美聯(lián)儲貨幣供給增加5%，增加到2100美元a.計算2009年的名義GDP和P，并計算從2008年到2009年的通貨膨脹率b.假設技術進步使2009年的產出Y增加到824，計算從2008年到2009年的通貨膨脹率,,主動學習2參考答案,31,已知：Y=800,V不變,MS=$2000，P=$5，2008年,2009年，美聯(lián)儲貨幣供給增加5%，增加到2100美元a.計算2009年的名義GDP和P，并計算從2008年到2009年的通貨膨脹率,名義GDP=PxY,=MxV(數量方程式),P=,=,通貨膨脹率=,0,,主動學習2參考答案,32,已知：Y=800,V不變,MS=$2000，P=$5，2008年,2009年，美聯(lián)儲貨幣供給增加5%，增加到2100美元b.假設技術進步使2009年的產出Y增加到824，計算從2008年到2009年的通貨膨脹率,首先，用數量方程式計算P：,P=,=,=$5.10,通貨膨脹率=,0,如果真實GDP不變，那：通貨膨脹率=貨幣增長率如果真實GDP增加，那：通貨膨脹率<貨幣增長率,,主動學習2貨幣數量論的總結,,,33,貨幣增長與通貨膨脹,34,超速通貨膨脹,超速通貨膨脹一般被定義為每月通貨膨脹在50%以上第一章中的經濟學十大原理之一：當政府發(fā)行了過多貨幣時，物價上升貨幣供給的過度增長總是導致超速通貨膨脹,0,貨幣增長與通貨膨脹,35,30.1.7通貨膨脹稅,政府籌集收入的手段：稅收收入出售政府債券印發(fā)貨幣政府通過創(chuàng)造貨幣而籌集的收入是通貨膨脹稅：印發(fā)貨幣導致通貨膨脹，通貨膨脹稅就像是一種向每個持有貨幣的人征收的稅,0,貨幣增長與通貨膨脹,36,30.1.8費雪效應,真實利率的定義：,真實利率由可貸資金市場上儲蓄和投資共同決定貨幣供給的增長決定通貨膨脹率這個等式表明名義利率是如何決定的,0,貨幣增長與通貨膨脹,37,費雪效應,在長期，貨幣是中性的。因此貨幣增長率的改變只影響通貨膨脹率而不影響真實利率費雪效應：名義利率對通貨膨脹率進行一對一的調整，因此真實利率（財富的真實利率）沒有改變評價：費雪效應長期中是正確的。,0,美國的名義利率與通貨膨脹率：1960-2007,這兩個變量之間的密切聯(lián)系驗證了費雪效應,0,38,貨幣增長與通貨膨脹,39,30.2通貨膨脹的成本,觀點：通貨膨脹的謬誤。----許多人人認為通貨膨脹降低人們的真實收入但通貨膨脹時人們購買和出售的物品與勞務價格的普遍上漲（如他們的勞動）在長期，真實收入是由真實變量決定的，而不是通貨膨脹率,0,美國每小時平均收入與CPI,CPI(左邊縱軸),名義工資(右邊縱軸),通貨膨脹使CPI和名義工資在長期里一起上升,0,40,貨幣增長與通貨膨脹,41,30.2通貨膨脹的成本,皮鞋成本：當通貨膨脹鼓勵人們減少貨幣持有量時所浪費的資源包括更頻繁去銀行取錢的時間與交易成本菜單成本：改變價格的成本印刷新菜單，寄新目錄等,0,貨幣增長與通貨膨脹,42,菜單成本,,貨幣增長與通貨膨脹,43,30.2通貨膨脹的成本,相對價格波動與資源配置不當：企業(yè)并不是同時提高所有物品的價格，因此相對價格會變化…………這會扭曲資源配置混亂與不方便：通貨膨脹改變了我們用以衡量經濟交易的尺度，使長期計劃和不同時間點美元數量的比較變得更復雜,0,貨幣增長與通貨膨脹,44,30.2通貨膨脹的成本,稅收扭曲：通貨膨脹使名義收入比真實收入增長得更快稅收基于名義收入，而沒有根據通貨膨脹進行調整因此即使人們的真實收入并沒有增加，通貨膨脹也會使人們繳納更多的稅收,0,,主動學習3稅收扭曲,45,你在銀行存款1000美元，期限為一年.假定稅率為25%。情形1:通貨膨脹率=0%，名義利率=10%情形2:通貨膨脹率=10%，名義利率=20%a.在哪種情形中，你存款的真實價值增長的更快？（稅前）b.在哪種情形中，你納稅最多？c.計算稅后名義利率，然后減去通貨膨脹率計算兩種情形的稅后真實利率,0,,主動學習3參考答案,46,a.在哪種情形中，你存款的真實價值增長的更快？兩種情形的真實利率都是10%，因此存款真實價值的增長率都是10%（稅前）,存款=1000美元情形1:通貨膨脹率=0%，名義利率=10%情形2:通貨膨脹率=10%，名義利率=20%,,主動學習3參考答案,47,b.在哪種情形中，你納稅最多？情形1：利息收入=100美元，因此你納稅25美元情形2：利息收入=200美元因此你納稅50美元,存款=1000美元稅率=25%情形1:通貨膨脹率=0%，名義利率=10%情形2:通貨膨脹率=10%，名義利率=20%,,主動學習3參考答案,48,c.計算稅后名義利率，然后減去通貨膨脹率計算兩種情形的稅后真實利率情形1：名義利率=0.75x10%=7.5%真實利率=7.5%–0%=7.5%情形2：名義利率=0.75x20%=15%真實利率=15%–10%=5%,存款=1000美元稅率=25%情形1:通貨膨脹率=0%，名義利率=10%情形2:通貨膨脹率=10%，名義利率=20%,,主動學習3總結,49,通貨膨脹：提高名義利率（費雪效應），但沒有提高真實利率(a的結論）增加存款者的稅收負擔(b的結論）降低稅后真實利率(c的結論）,存款=1000美元稅率=25%情形1:通貨膨脹率=0%，名義利率=10%情形2:通貨膨脹率=10%，名義利率=20%,貨幣增長與通貨膨脹,50,未預期到的通貨膨脹的特殊成本,任意的財富再分配高于預期的通貨膨脹將購買力從債權人向債務人轉移：債務人用不那么值錢的美元來償還貸款對債權人不利，對債務人有利對固定收入者不利提問：課后問題與應用10,0,貨幣增長與通貨膨脹,51,例：未預期到的通貨膨脹的特殊成本,假設sam2007年年初以7%的利率從銀行貸款$20000,期限一年。2007年年初，預期的通貨膨脹率是3%，2007年年末，實際的通貨膨脹率是5%。問題：誰從中受損？誰從中得益？Sam和銀行提示：計算實際利率。真實利率是多少？與期初預期的真實的收益率或者真實利率相比，結果如何？,貨幣增長與通貨膨脹,52,作業(yè),提問：課后問題與應用10假定名義的利率或者收益率是7%，預期通貨膨脹率是3%，但實際物價上升了5%，真實的收益率或者真實利率是多少？與期初預期的真實的收益率或者真實利率相比，結果如何？,貨幣增長與通貨膨脹,53,結論,本章解釋了經濟學十大原理之一：當政府發(fā)行了過多貨幣時，物價上升我們知道貨幣在長期是中性的，只影響名義變量在接下來的章節(jié)，我們將學習貨幣在短期內對真實變量如產出與就業(yè)的重要影響,0,貨幣增長與通貨膨脹,54,作業(yè),問題與應用：1.7.9,