英國風險投資發(fā)展模式.ppt

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英國,風險投資發(fā)展模式,目錄,一.英國風險投資歷史發(fā)展階段,英國風險投資業(yè)最早可以追溯到1952年，當時英國有2個風險投資組織。到了1979年，英國有23個。在這個時期，是英國風險投資業(yè)發(fā)展的啟蒙階段。自1981年以來，英國風險投資業(yè)的發(fā)展歷程可以分為3個階段。從1981年到1989年為第一階段，從1990年到1993年為第二階段，從1994年到1997年為第三階段。這三個階段的發(fā)展是不一樣的，第一階段和第三階段為上升階段，第二階段卻是下降階段。,一.英國風險投資歷史發(fā)展階段,1981年，英國有風險投資公司44個，他們共投資了6600萬英鎊，受資公司數(shù)為163個。1989年，英國風險投資業(yè)在英國投資了14.2億英鎊，在全球投資了16.47億英鎊，成為除美國日本以外的第三大風險投資業(yè)中心。,一.英國風險投資歷史發(fā)展階段,,,,,1.投資額明顯下降,2.信心的喪失,3.風險投資業(yè)的資金籌措困難,主要表現(xiàn),一.英國風險投資歷史發(fā)展階段,90年代初的挫折，并沒有影響英國風險投資業(yè)走向成熟。風險投資公司股票的潛在利潤與其較低的股票價格，可能會成為年輕的不穩(wěn)定的風險投資業(yè)進行必要重組的催化劑。風險投資公司的數(shù)量及進行投資的資金的供應量已經(jīng)足以支持現(xiàn)在和未來的交易量。由于1989-1992年的經(jīng)濟衰退后期促進風險投資業(yè)發(fā)展的因素的改變，使得風險投資的特征明顯地與80年代中期不同。自1994年以來，英國風險投資業(yè)又得到了快速發(fā)展。,二.從“3i集團”案例看英國風投,3i投資是倫敦證交所上市公司，是歐洲最大的私募投資公司之一，有著60年的投資歷史，管理的資產(chǎn)達到140億美金，每年的投資數(shù)額約為20億美金，其中50%左右用于管理層收購，從集團企業(yè)或私人企業(yè)那里買股權；35%為增長型投資，為成長期的公司提供資金幫助；另外15%是風險投資。,二.從“3i集團”案例看英國風投,3i在中國,3i自2001年以來，已在大中華區(qū)陸續(xù)設立機構，目前在北京設有辦事處。3i集團在中國已完成13項投資，投資額約3億美元，5項通過IPO。最近的亞洲投資包括中國領先流動電話零售商迪信通(D.Phone)、高檔連鎖百貨商店巴黎春天百貨(中國)、峇里島風格的珠寶配飾設計商JohnHardy(香港)、服務海洋石油行業(yè)的FranklinOffshore(新加坡)、全球最大連鎖電影院UFOMoviez(印度)及已退出的項目包括分眾傳媒、CJGGV、海灣集團、PearlEnergy和Vantec。在此以前，其成功的案例包括中國第一增長基金鼎暉投資，消防報警器生產(chǎn)公司海灣消防(已于2005年6月在香港上市)；中國卓越的數(shù)碼戶外媒體公司分眾傳媒(已于2005年7月在美國納斯達克上市)；中國領先的6英寸晶圓代工服務商之一中芯國際(2004年7月于香港上市)；半導體服務公司上海鼎芯、東莞的鋰電池生產(chǎn)商新能源科技(已通過出售給一家日本公司而推出)；中國馳名的火鍋連鎖餐廳小肥羊（2008年6月于香港上市）等。,二.從“3i集團”案例看英國風投,對于被投資企業(yè)的選擇，3i一直非常謹慎。3i認為：被投資企業(yè)應該處在快速增長的行業(yè)并且應是行業(yè)的領頭羊。另一方面，被投資企業(yè)的管理層要有豐富的經(jīng)驗與很好的業(yè)績。經(jīng)過考察，小肥羊完全具備這樣的條件，2000-2002年，小肥羊曾大面積發(fā)展特許加盟店，然而，擴張過快的特許經(jīng)營帶來了管理上的隱患，小肥羊對加盟商的管理曾一度失控。2003年，小肥羊開始戰(zhàn)略調整，減少加盟店，增加直營店，這給3i留下了其管理層“開明、變通”的印象。好的管理層是3i心儀小肥羊的重要原因。他們專注，全身心地撲在餐飲行業(yè)；他們有理想，大多數(shù)餐飲企業(yè)開兩三家連鎖店，他們卻有著宏大的目標——做全球知名的餐飲品牌；他們還規(guī)范，小肥羊的財務體系不像大多數(shù)餐飲企業(yè)那樣不清楚，這為今后上市做好了準備。,二.從“3i集團”案例看英國風投,2006年5月，3i和普凱投資基金分別向小肥羊投資2000萬美元和500萬美元，2008年5月15日，上市前夕，分別持有小肥羊20.25%及5.06%股份。,2008年6月12日小肥羊在香港上市。是中國首家在香港上市的品牌餐飲企業(yè)，被譽為“中華火鍋第一股”。首次公開發(fā)售后．小肥羊的市值逾30億港元。小肥羊作為中國馳名的火鍋連鎖餐廳。上市后獲得了更多的融資和資本市場的支持與監(jiān)督，因此后續(xù)的發(fā)展更加強勁。,3i和普凱兩名投資人均一直積極地支持小肥羊的成長，不僅派出管理團隊協(xié)助改善規(guī)劃與營運標準，而且對小肥羊的未來發(fā)展也提出積極的策略建議。3i曾推薦兩位經(jīng)驗豐富的獨立董事加入小肥羊董事會，3i的王岱宗先生亦加入小肥羊任職首席財務官，進一步加強了其管理團隊。在各方積極努力下，不到半年時間小肥羊的業(yè)務就取得了突飛猛進的發(fā)展。2008年年報顯示，小肥羊實現(xiàn)營業(yè)收入127億元，稅后利潤13億元，與2007年相比增長37％。,二.從“3i集團”案例看英國風投,作為私募股權投資的大家，當然不會錯過上市這個退出的好時機。就在上市之初，兩公司就減持7408.8萬股，以發(fā)行價3.16港元計算，套現(xiàn)2.34億港元。,二.從“3i集團”案例看英國風投,3i實現(xiàn)的投資回報率約為60％，這比歐美市場上的類似指標高出3倍多。這是3i公司在中國最成功，也是最為人所知的案例之一。,三.英國風險投資主要特點,,1.資金來源多渠道、國際化,,,4.風險投資公司的獨立性強，投資環(huán)節(jié)的側重點不同,,,,2.資金投資方式多樣,3.投資方向多元化和國際化,5.嚴格的創(chuàng)業(yè)自律，有效的監(jiān)督管理,6.政府支持,三.英國風險投資主要特點,英國金融業(yè)實行混業(yè)經(jīng)營，風險資本的來源包括養(yǎng)老基金、保險公司資金等，銀行資金也占有不可忽視的比重。近年來鼓勵個人投資于風險投資業(yè)，所以個人投資的比重逐年上升。由于英國政府對國外投資者投資于風險企業(yè)有特殊優(yōu)惠政策，國外資金成為英國風險資本的重要來源之一。1994年，國外資金占風險投資公司總資本的41％，1995年為45％，1996年為43％。1998年風險投資公司從養(yǎng)老基金籌集的基金占10％，而從美國籌集的資金占28％。,三.英國風險投資主要特點,三.英國風險投資主要特點,1984年—1996年，英國風險投資協(xié)會所屬的成員公司先后對國外2141家企業(yè)累計投資26.18億英鎊，占總投資企業(yè)數(shù)的14.1％，占總投資額的14.2％。1997年英國的風險資本公司向世界范圍內的1272家企業(yè)共投入41.84億英鎊。而1998年在此基礎上增長了18％，向1332家企業(yè)投資了49.19億英鎊。,在投資的環(huán)節(jié)上，風險投資公司注重于成長期和種子期的投資，而政府性質的投資公司則注重于企業(yè)成熟期的投資。,英國風險投資的投向主要是高新技術產(chǎn)業(yè)，但在其投資組合中，一般加工業(yè)與新興的文化娛樂事業(yè)的投資也占一定比例。,四.英國風險投資業(yè)發(fā)展的啟示,四.英國風險投資業(yè)發(fā)展的啟示,對我國發(fā)展風險投資的幾點建議,ThankYou!,