資本運營的主體與市場環(huán)境.ppt

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1 資本運營理論與實務(wù)第三版2010 夏樂書姜強張春瑞李琳宋愛玲 2 第2章資本運營的主體與市場環(huán)境 2 1資本運營的主體2 2資本運營與市場體系2 3資本運營與資本市場2 4我國資本市場的產(chǎn)生與發(fā)展 2 資本運營的主體與市場環(huán)境 教學(xué)目標(biāo) 熟悉企業(yè)的特征 掌握不同企業(yè)組織制度的內(nèi)涵 熟悉公司的組織結(jié)構(gòu) 理解我國現(xiàn)代企業(yè)制度的建立 熟悉資本運營的市場體系和資本市場的內(nèi)容 掌握投資銀行的主要業(yè)務(wù) 實質(zhì)和作用 4 第一節(jié)資本運營的主體 5 第1節(jié)資本運營的主體 2 1資本運營的主體 2 資本運營的主體與市場環(huán)境 一 資本運營主體企業(yè)論 企業(yè)的基本特征 企業(yè)直接為社會提供產(chǎn)品和服務(wù) 企業(yè)是經(jīng)濟組織 企業(yè)是營利性的經(jīng)濟組織 企業(yè)是自主經(jīng)營 獨立核算 自負盈虧的經(jīng)濟組織 在計劃經(jīng)濟體制下 國有企業(yè)不是獨立的商品生產(chǎn)經(jīng)營者 也不是資本運營者 并不是真正意義上的企業(yè) 社會主義市場經(jīng)濟的建立和發(fā)展 為我國企業(yè)的資本運營創(chuàng)造了體制環(huán)境 我國資本運營的主體是建立了適應(yīng)社會主義市場經(jīng)營機制 適應(yīng)市場經(jīng)濟要求的企業(yè) 我們認為 資本運營的主體是企業(yè) 6 第1節(jié)資本運營的主體 2 1資本運營的主體 2 資本運營的主體與市場環(huán)境 二 市場經(jīng)濟條件下的企業(yè)制度 企業(yè)制度是對企業(yè)微觀構(gòu)造及其運作機制所作的規(guī)范 包括企業(yè)的產(chǎn)權(quán)制度 法人制度 組織制度和管理制度 按照市場經(jīng)濟的要求 企業(yè)的組織制度形式應(yīng)以企業(yè)財產(chǎn)的組織形式和承擔(dān)的法律責(zé)任劃分 分為個人業(yè)主制企業(yè) 合伙制企業(yè)和公司制企業(yè)制度 7 第1節(jié)資本運營的主體 2 1資本運營的主體 2 資本運營的主體與市場環(huán)境 二 市場經(jīng)濟條件下的企業(yè)制度 一 個人業(yè)主制企業(yè)含義 由業(yè)主個人出資興辦 業(yè)主自己直接經(jīng)營 業(yè)主享有企業(yè)的全部經(jīng)營所得 同時對企業(yè)的債務(wù)負無限責(zé)任 如果經(jīng)營失敗 出現(xiàn)資不抵債 業(yè)主要用個人財產(chǎn)來抵償 這種企業(yè)在法律上為自然人企業(yè) 不具備法人資格 優(yōu)點 1 建立和歇業(yè)的程序簡單 2 產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓比較自由 3 經(jīng)營者和所有者合一 經(jīng)營靈活 決策迅速 4 利潤獨享 保密性強 缺點 1 償債能力小 取得貸款能力較差 2 難于從事需要大量投資的大規(guī)模工商業(yè)活動 3 業(yè)主需要承擔(dān)無限責(zé)任 風(fēng)險大 4 企業(yè)管理水平有限 企業(yè)生命力弱 適用范圍 適宜于投資額小 技術(shù)工藝比較簡單 經(jīng)營管理不太復(fù)雜的小型企業(yè) 美國企業(yè)的75 屬于這種形式 我國近年出現(xiàn)的私營企業(yè)大多也屬于此類 8 第1節(jié)資本運營的主體 2 1資本運營的主體 2 資本運營的主體與市場環(huán)境 二 市場經(jīng)濟條件下的企業(yè)制度 二 合伙制企業(yè)含義 由兩個或兩個以上的個人共同出資 共同經(jīng)營 共負盈虧 共擔(dān)風(fēng)險 合伙制企業(yè)在建立時 必須簽訂合伙經(jīng)營協(xié)議 協(xié)議詳細規(guī)定了合伙人的權(quán)利和義務(wù) 優(yōu)點 1 與個人業(yè)主制企業(yè)相比 1 可以從多個合伙人籌集資本 創(chuàng)辦較大的企業(yè) 2 多個合伙人集思廣益 共同決策 合理分工 使企業(yè)的決策能力和管理水平提高 3 普通合伙人負無限責(zé)任 每個合伙人的風(fēng)險相對降低 2 與公司制企業(yè)相比 設(shè)立程序比較簡單 缺點 與個人業(yè)主制企業(yè)相比 1 當(dāng)某一合伙人加入或退出 都須重新確定合伙關(guān)系 比較復(fù)雜 麻煩 2 各項決策都要得到普通合伙人的同意 容易造成決策延遲 3 產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓需要經(jīng)過合伙人一致同意 比較困難 4 發(fā)展不穩(wěn)定 易于解體 與公司制企業(yè)相比 1 普通合伙人對企業(yè)債務(wù)負無限責(zé)任 風(fēng)險大 2 企業(yè)規(guī)模有限 適用范圍 適宜于投資額不大 技術(shù)工藝不太復(fù)雜的中小型企業(yè) 美國企業(yè)的7 屬于這種形式 9 第1節(jié)資本運營的主體 2 1資本運營的主體 2 資本運營的主體與市場環(huán)境 二 市場經(jīng)濟條件下的企業(yè)制度 三 公司制企業(yè)含義 根據(jù)公司法的規(guī)定依法成立 具有法人資格 以營利為目的的企業(yè) 這種企業(yè)是法人 具備法人資格 是現(xiàn)代企業(yè)制度的高級形式 我們所要建立的現(xiàn)代企業(yè)制度主要指現(xiàn)代公司企業(yè)制度 主要有有限責(zé)任公司和股份有限公司兩種形式 優(yōu)點 與個人業(yè)主制企業(yè)和合伙制企業(yè)相比 1 具有籌資優(yōu)勢 2 擁有獨立的法人財產(chǎn) 3 實行有限責(zé)任制度 4 實現(xiàn)所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)分離 5 所有權(quán)轉(zhuǎn)讓方便 6 有規(guī)范而嚴密的組織結(jié)構(gòu) 7 公司發(fā)展穩(wěn)定 缺點 1 設(shè)立程序較復(fù)雜 創(chuàng)辦期較長 開辦費較多 2 受國家法律法規(guī)的約束較嚴格 3 保密性較差適用范圍 適宜于投資額大 技術(shù)和管理復(fù)雜的大型企業(yè) 美國企業(yè)的15 屬于這種形式 世界上的大企業(yè)幾乎都是公司制企業(yè) 說明 由于公司制企業(yè)具有規(guī)模較大 制度較先進 經(jīng)營機制較靈活和組織較嚴密等優(yōu)點 因而其資本運營的內(nèi)容更加豐富 方法更科學(xué) 效率更高 本書主要闡述公司制企業(yè)的資本運營 10 第1節(jié)資本運營的主體 2 1資本運營的主體 2 資本運營的主體與市場環(huán)境 公司的組織結(jié)構(gòu)公司組織結(jié)構(gòu)實行決策權(quán) 執(zhí)行權(quán)和監(jiān)督權(quán)三權(quán)分立的原則 11 第1節(jié)資本運營的主體 2 1資本運營的主體 2 資本運營的主體與市場環(huán)境 三 我國公司制企業(yè)的建立 1993年12月頒布了 中華人民共和國公司法 于1994年7月1日實施 2005年10月修訂 于2006年1月1日實施 公司法 是建立公司制企業(yè)的法律依據(jù) 12 第二節(jié)資本運營與市場體系 13 第2節(jié)資本運營與市場體系 2 資本運營的主體與市場環(huán)境 2 1資本運營的主體2 2資本運營與市場體系 資本運營是市場經(jīng)濟的范疇 市場是企業(yè)進行資本運營的客觀環(huán)境 完善的市場體系是企業(yè)有效地開展資本運營的基本條件 14 2 資本運營的主體與市場環(huán)境 說明 在經(jīng)濟全球化的趨勢下 各種市場都可以分為國內(nèi)市場和國際市場 各類市場間相互聯(lián)系 相互制約 相互促進 形成一個完整體系 各種市場都與企業(yè)資本運營有密切的關(guān)系 健全完善的市場體系可以使社會的各項資源得到優(yōu)化配置 使企業(yè)的資本運營有序 有效地進行 加速資本周轉(zhuǎn) 提高資本運營的效益 我國正在不斷加快完善市場體系 尤其是資本市場 產(chǎn)權(quán)市場 保險市場和其他要素市場 2 1資本運營的主體2 2資本運營與市場體系 第2節(jié)資本運營與市場體系 15 第三節(jié)資本運營與資本市場 16 第3節(jié)資本運營與資本市場 2 資本運營的主體與市場環(huán)境 資本市場的組成 2 1資本運營的主體2 2資本運營與市場體系2 3資本運營與資本市場 注 在流通市場中還可以分為場內(nèi)交易市場和場外交易市場 17 2 資本運營的主體與市場環(huán)境 二 資本市場的作用融資投資功能資源配置功能公司價值反映功能 2 1資本運營的主體2 2資本運營與市場體系2 3資本運營與資本市場 第3節(jié)資本運營與資本市場 18 2 資本運營的主體與市場環(huán)境 三 投資銀行 對于投資銀行 庫恩提出了被國際投資銀行界普遍接受的定義 只有經(jīng)營一部分或全部資本市場業(yè)務(wù)的金融機構(gòu)才是投資銀行 證券包銷 公司資本金籌措 兼并與收購 咨詢服務(wù) 基金管理 風(fēng)險投資及證券私募發(fā)行等都應(yīng)當(dāng)屬于投資銀行業(yè)務(wù) 而不動產(chǎn)經(jīng)紀 保險 抵押等則不屬于投資銀行業(yè)務(wù) 羅伯特 勞倫斯 庫恩 RobertLawrenceKuhn 博士是著名國際投資銀行家和公司戰(zhàn)略家 曾獲加州大學(xué)洛杉磯分校大腦解剖學(xué)博士學(xué)位 麻省理工學(xué)院管理學(xué)碩士學(xué)位 是作家 編輯 學(xué)者 科學(xué)家 私人投資家和慈善家 庫恩博士著有 投資銀行文庫 等著作 是美國公共廣播公司系列節(jié)目 走近真實 的制片人和主持人 現(xiàn)任花旗集團執(zhí)行董事 主要從事并購和企業(yè)理財 專職負責(zé)公司重組 財務(wù)戰(zhàn)略和資本運作 自1989年以來 一直擔(dān)任中國經(jīng)濟政策 并購 科技和媒體等方面的顧問 第3節(jié)資本運營與資本市場 19 2 資本運營的主體與市場環(huán)境 三 資本市場中的投資銀行 或證券公司 一 投資銀行與商業(yè)銀行 第3節(jié)資本運營與資本市場 2 1資本運營的主體2 2資本運營與市場體系2 3資本運營與資本市場 20 2 資本運營的主體與市場環(huán)境 實質(zhì) 投資銀行作為資本的供給者和資本需求者的中介 是證券推銷商 是資本市場的靈魂 作用 1 媒介資本供需 構(gòu)造資本市場 2 優(yōu)化資源配置 促進產(chǎn)業(yè)集中 第3節(jié)資本運營與資本市場 2 1資本運營的主體2 2資本運營與市場體系2 3資本運營與資本市場 二 投資銀行的實質(zhì)與作用 21 2 資本運營的主體與市場環(huán)境 三 我國的投資銀行1998年初 我國有證券公司97家 至2005年 約有130家左右 截至2012年2月有109家 現(xiàn)階段我國采用商業(yè)銀行和投資銀行分離型模式 投資銀行的業(yè)務(wù)范圍主要包括 證券經(jīng)紀 證券投資咨詢 與證券交易與投資活動有關(guān)的財務(wù)顧問 證券承銷與保薦 證券自營 證券資產(chǎn)管理 其他證券業(yè)務(wù) 目前的問題 我國的證券公司規(guī)模小 業(yè)務(wù)范圍窄 投資銀行專業(yè)人才缺乏 應(yīng)加速發(fā)展 第3節(jié)資本運營與資本市場 2 1資本運營的主體2 2資本運營與市場體系2 3資本運營與資本市場 22 第四節(jié)我國資本市場的產(chǎn)生與發(fā)展 23 2 資本運營的主體與市場環(huán)境 第4節(jié)我國資本市場的產(chǎn)生與發(fā)展 2 1資本運營的主體2 2資本運營與市場體系2 3資本運營與資本市場2 4我國資本市場的產(chǎn)生與發(fā)展 2008年中國證券監(jiān)督管理委員會發(fā)布了 中國資本市場發(fā)展報告 我國資本市場的產(chǎn)生 1978 1992 全國性資本市場的形成和初步發(fā)展 1993 1998 資本市場的進一步規(guī)范發(fā)展 1999 2007 存在的主要問題及今后的發(fā)展展望 END