《公司理財》教材習題答案.doc

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第一章 現(xiàn)代公司制度 一、名詞解釋： 1.合伙制企業(yè)：合伙企業(yè)是依法設立，由各合伙人訂立合伙協(xié)議，共同出資，合伙經(jīng)營，共享收益，共擔風險，并對合伙企業(yè)債務承擔無限連帶責任的營利組織。合伙制企業(yè)分為兩大類： 一般合伙制和有限合伙制。在一般合伙制企業(yè)中，所有合伙人共同提供一定比例的工作和資金，并且分享相應的利潤或虧損，每一個合伙人承擔合伙制企業(yè)中的相應債務。具體的合作模式由合伙人的協(xié)議來規(guī)定。在一般合伙制當中，所有合伙人都承擔債務的無限責任。 有限合伙制允許某些合伙人的責任僅限于其在合伙制企業(yè)的出資額。在有限合伙制下，通常要求至少有一人為一般合伙人，并且有限合伙人不參與企業(yè)管理。國外很多基金管理公司是以有限合伙的形式存在的。 合伙企業(yè)特點： ①有兩個以上所有者(出資者)。 ②合伙人對企業(yè)債務承擔連帶無限責任。 ③合伙人通常按照他們對合伙企業(yè)的出資比例分享利潤或分擔虧損。 ④合伙企業(yè)本身一般不交納企業(yè)所得稅。其收益直接分配給合伙人。石油、天然氣勘探和房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)通常按合伙企業(yè)組織形式組建。 合伙企業(yè)的價值是合伙人轉讓其出資可以得到的現(xiàn)金。 合伙企業(yè)優(yōu)點：創(chuàng)建容易，成本較低。 合伙企業(yè)缺點：與個體企業(yè)類似，籌資難，無限債務，有限壽命，難轉移所有權。 2.公司制企業(yè)：公司是依據(jù)一國公司法組建的、具有法人地位的、以盈利為目的的企業(yè)組織形式。公司制具有兩個主要特點。第一，公司就是法人。公司是一個法人團體，具有法人地位，具有與自然人相同的民事行為能力。這是現(xiàn)代公司制的根本特點。公司是由出資者(股東)入股組成的法人團體，沒有意識和意志，由所有者、董事會和高級執(zhí)行者經(jīng)理組成的組織機構，在其法人財產(chǎn)基礎上營運。所有者將自己的資產(chǎn)交由公司董事會托管；公司董事會是公司的最高決策機構，擁有對高級經(jīng)理人員的聘用、獎懲以及解雇權，高級經(jīng)理人員受雇于董事會，組成在董事會領導下的執(zhí)行機構，在董事會的授權范圍內(nèi)經(jīng)營企業(yè)。第二，公司對自己的行為負有限責任。公司是以責任形式設立的，容納各方面授資者的投資。公司既然是獨立的法人，作為行為主體，它可以對也僅僅對自己的行為負有限責任。出資者以其出資額為限，對公司的債務承擔責任，公司以其全部資產(chǎn)對其債務承擔責任。有限責任特征，是在法人特征的基礎上逐步發(fā)展形成起來的，是法人地位的必然產(chǎn)物。 公司制企業(yè)優(yōu)越性：①責任有限；②易于聚集資本；③所有權具有流動性；④無限生命的可能性；⑤專業(yè)經(jīng)營。局限性：①雙重稅負：公司所得稅和個人所得稅；②內(nèi)部人控制：內(nèi)部管理人員可能為自身利益犧牲股東利益；③信息披露：公司營業(yè)狀況必須向社會公開，保密性不強。 3.股份有限公司：股份有限公司是依法設立，其全部股本分為等額股份，股東以其所持股份為限對公司承擔責任，公司以其全部資產(chǎn)對公司的債務承擔責任的企業(yè)法人。設立股份有限公司，應當有2人以上200以下為發(fā)起人，注冊資本的最低限額為人民幣500萬元。由于所有股份公司均須是負擔有限責任的有限公司(但并非所有有限公司都是股份公司)，所以一般合稱“股份有限公司”。 股份有限公司的主要特征是： ①股份有限公司是獨立的經(jīng)濟法人； ②股份有限公司的股東人數(shù)不得少于法律規(guī)定的數(shù)目，如法國規(guī)定，股東人數(shù)最少為7人； ③股份有限公司的股東對公司債務負有限責任，其限度是股東應交付的股金額； ④股份有限公司的全部資本劃分為等額的股份，通過向社會公開發(fā)行的辦法籌集資金，任何人在繳納了股款之后，都可以成為公司股東，沒有資格限制； ⑤公司股份可以自由轉讓，但不能退股； ⑥公司賬目須向社會公開，以便于投資人了解公司情況，進行選擇； ⑦公司設立和解散有嚴格的法律程序，手續(xù)復雜。 股份有限公司的組織機構主要包括： ①股東大會。即全體股東所組成的機構。它是公司的最高權力機構和議事機構。公司的一切重大事項均由股東大會做出決議。股東大會的職權主要有：聽取和審核董事會、監(jiān)事會以及審計員的報告；負責任免董事、監(jiān)察人或審計員以及清算人；確定公司盈余的分配和股息紅利；締結變更或解除關于轉讓或出租公司營業(yè)或財產(chǎn)以及受讓他人營業(yè)或財產(chǎn)的契約；做出增減資本、變更公司章程 、解散或合并公司的決策。 ②董事會。即由兩個以上的董事組成的集體機構。它是公司對內(nèi)執(zhí)行業(yè)務、對外代表公司的常設理事機構，向股東大會負責。董事會的職權主要有：代表公司對各種業(yè)務事項做出意見表示或決策，以及組織實施和執(zhí)行這些決策；除股東大會決議的事項外，公司日常業(yè)務活動中的具體事項，均由董事會決定。 ③監(jiān)事會。即對董事會執(zhí)行的業(yè)務活動實行監(jiān)督的機構。它是公司的常設機構，由股東大會從股東中選任，不得由董事或經(jīng)理兼任。監(jiān)事會的職權主要有：列席董事會會議，監(jiān)督董事會的活動，定期和隨時聽取董事會的報告，阻止董事會違反法律和章程的行為；隨時調查公司業(yè)務和財務情況，查閱賬簿和其他文件；審核公司的結算表冊和清算時的清算表冊；召集股東大會；代表公司與董事交涉或對董事起訴。 股份有限公司籌資方式主要有： ①發(fā)行股票。股票是公司發(fā)給股東的入股憑證，是股東擁有公司財產(chǎn)所有權的法律證書 ，也是股東據(jù)以取得股息和紅利的一種有價證券。股票可以依法進行買賣，價格隨行就市。股票的種類有：記名股票和無記名股票、普通股票和優(yōu)先股票、有票面值股票和無票面值股票、單一股票和復數(shù)股票等。 ②發(fā)行公司債券。債券是公司為籌集資金，按照法定手續(xù)發(fā)行，承擔在指定時間內(nèi)支付一定利息和償還本金義務的有價證券。債券可分為記名債券和無記名債券兩種。記名債券在轉讓時，除要交付債券外 ，還要在債券上背書；無記名債券在轉讓時立即生效。公司債券持有者是公司的債權人，無權參與公司事務和業(yè)務的決策，只是根據(jù)債券金額享有向公司請求支付固定利息的權利。公司債券清償期屆滿時，公司負有向債券持有者清償債券本金的義務，公司解散時，債券持有者有權優(yōu)先從公司財產(chǎn)中受償。 股份有限公司的作用是： ①對國家推動經(jīng)濟的發(fā)展效果。促進資金的橫向融通和經(jīng)濟的橫向聯(lián)系，提高資源配置的總體效益。 ②對股份制企業(yè)建立和完善自我約束，自我發(fā)展的經(jīng)營管理機制。 ③對股票投資者開拓投資渠道，擴大投資的選擇范圍，適應了投資者多樣性的投資動機，交易動機和利益的需求，一般來說能為投資者提供獲得較高收益的可能性。 4.委托—代理理論：所有權與經(jīng)營權的分離對公司運營的影響得到了有關學者的高度重視，代理理論的提出是對所有權與經(jīng)營權分離狀況的一種學術研究。 代理理論主要涉及企業(yè)資源的提供者與資源的使用者之間的契約關系。按照代理理論，經(jīng)濟資源的所有者是委托人；負責使用以及控制這些資源的經(jīng)理人員是代理人。代理理論認為，當經(jīng)理人員本身就是企業(yè)資源的所有者時，他們擁有企業(yè)全部的剩余索取權，經(jīng)理人員會努力的為自己工作，這種環(huán)境下，就不存在什么代理問題。但是，當管理人員通過發(fā)行股票方式，從外部吸取新的經(jīng)濟資源，管理人員就有一種動機去提高在職消費、自我放松并降低工作強度。顯然，如果企業(yè)的管理者是一個理性經(jīng)濟人，他的行為與原先自己擁有企業(yè)全部股權時將有顯著差別。如果企業(yè)不是通過發(fā)行股票，而是通過舉債方式取得資本，也同樣存在代理問題，只不過表現(xiàn)形式略有不同，這就形成了詹森和麥克林所說的代理問題。 代理理論還認為，代理人擁有的信息比委托人多，并且這種信息不對稱會逆向影響委托人有效地監(jiān)控代理人是否適當?shù)臑槲腥说睦娣铡Ｋ€假定委托人和代理人都是理性的，他們將利用簽訂代理契約的過程，最大化各自的利益。而代理人處于自我尋利的動機，將會利用各種可能的機會，增加自己的財富，其中一些行為可能會損害到所有者的利益。 在公司的代理問題中，主要有兩種代理問題：一是股東與管理者，二是股東與債權人。 5.公司治理：是指所有者，主要是股東對經(jīng)營者的一種監(jiān)督與制衡機制。即通過一種制度安排，來合理地配置所有者與經(jīng)營者之間的權利與責任關系。狹義的公司治理，是指所有者，主要是股東對經(jīng)營者的一種監(jiān)督與制衡機制。即通過一種制度安排，來合理地配置所有者與經(jīng)營者之間的權利與責任關系。公司治理的目標是保證股東利益的最大化，防止經(jīng)營者對所有者利益的背離。其主要特點是通過股東大會、董事會、監(jiān)事會及管理層所構成的公司治理結構的內(nèi)部治理。廣義的公司治理則不局限于股東對經(jīng)營者的制衡，而是涉及到廣泛的利害相關者，包括股東、債權人、供應商、雇員、政府和社區(qū)等與公司有利害關系的集團。公司治理是通過一套包括正式或非正式的、內(nèi)部的或外部的制度或機制來協(xié)調公司與所有利害相關者之間的利益關系，以保證公司決策的科學化，從而最終維護公司各方面的利益。 二、問答題： 1.從法律角度，公司分為哪幾類？各有什么特征？ 答：所謂企業(yè)，即指依法設立的在生產(chǎn)、流通、服務等領域中，從事某種相對固定的商品經(jīng)濟活動，通過提供某種滿足社會需要的商品或勞務來實現(xiàn)盈利，實行獨立經(jīng)濟核算的經(jīng)濟組織。 從法律層面上說，往往習慣于從企業(yè)的所有制形式來進行劃分，一般將企業(yè)劃分為三大類：個人所有制企業(yè)、合伙制企業(yè)和公司制企業(yè)。 (一)個人所有制企業(yè) 這種企業(yè)即指一個人擁有并獨立經(jīng)營的企業(yè)，是最早、最簡單的企業(yè)形式。個人獨資企業(yè)特點： ①只有一個出資者。 ②出資人對企業(yè)債務承擔無限責任。 在個人獨資企業(yè)中，獨資人直接擁有企業(yè)的全部資產(chǎn)并直接負責企業(yè)的全部負債，也就是說獨資人承擔無限責任。 ③獨資企業(yè)不作為企業(yè)所得稅的納稅主體。 一般而言，獨資企業(yè)并不作為企業(yè)所得稅的納稅主體，其收益納入所有者的其他收益一并計算交納個人所得稅。獨資企業(yè)的價值是出資者出售企業(yè)可以得到的現(xiàn)金。 其優(yōu)點是成本很低、一般只需交納個人所得稅。但其缺點也很突出，如規(guī)模較小、難以進行大規(guī)模的投資活動，企業(yè)主對企業(yè)債務負有無限責任，在企業(yè)破產(chǎn)時，業(yè)主要用個人資產(chǎn)償還債務等。 (二)合伙制企業(yè) 合伙制企業(yè)是由兩個人以上出資和聯(lián)合經(jīng)營的企業(yè)。兩個或兩個以上的人可組成合伙制企業(yè)。合伙制企業(yè)分為兩大類： 一般合伙制和有限合伙制。合伙人按出資額共享利益，共擔風險。 在一般合伙制企業(yè)中，所有合伙人共同提供一定比例的工作和資金，并且分享相應的利潤或虧損，每一個合伙人承擔合伙制企業(yè)中的相應債務。具體的合作模式由合伙人的協(xié)議來規(guī)定。在一般合伙制當中，所有合伙人都承擔債務的無限責任。 有限合伙制允許某些合伙人的責任僅限于其在合伙制企業(yè)的出資額。在有限合伙制下，通常要求至少有一人為一般合伙人，并且有限合伙人不參與企業(yè)管理。國外很多基金管理公司是以有限合伙的形式存在的。 合伙企業(yè)特點： ①有兩個以上所有者(出資者)。 ②合伙人對企業(yè)債務承擔連帶無限責任。 ③合伙人通常按照他們對合伙企業(yè)的出資比例分享利潤或分擔虧損。 ④合伙企業(yè)本身一般不交納企業(yè)所得稅。其收益直接分配給合伙人。石油、天然氣勘探和房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)通常按合伙企業(yè)組織形式組建。 合伙企業(yè)的價值是合伙人轉讓其出資可以得到的現(xiàn)金。 其優(yōu)點是創(chuàng)建容易，成本較低。缺點是與個體企業(yè)類似，籌資難，無限債務，有限壽命，難轉移所有權。 (三)公司制企業(yè) 公司是依據(jù)一國公司法組建的、具有法人地位的、以盈利為目的的企業(yè)組織形式。公司制具有兩個主要特點。第一，公司就是法人。公司是一個法人團體，具有法人地位，具有與自然人相同的民事行為能力。這是現(xiàn)代公司制的根本特點。公司是由出資者(股東)入股組成的法人團體，沒有意識和意志，由所有者、董事會和高級執(zhí)行者經(jīng)理組成的組織機構，在其法人財產(chǎn)基礎上營運。所有者將自己的資產(chǎn)交由公司董事會托管；公司董事會是公司的最高決策機構，擁有對高級經(jīng)理人員的聘用、獎懲以及解雇權，高級經(jīng)理人員受雇于董事會，組成在董事會領導下的執(zhí)行機構，在董事會的授權范圍內(nèi)經(jīng)營企業(yè)。第二，公司對自己的行為負有限責任。公司是以責任形式設立的，容納各方面授資者的投資。公司既然是獨立的法人，作為行為主體，它可以對也僅僅對自己的行為負有限責任。出資者以其出資額為限，對公司的債務承擔責任，公司以其全部資產(chǎn)對其債務承擔責任。有限責任特征，是在法人特征的基礎上逐步發(fā)展形成起來的，是法人地位的必然產(chǎn)物。 其優(yōu)越性為：①責任有限；②易于聚集資本；③所有權具有流動性；④無限生命的可能性；⑤專業(yè)經(jīng)營。局限性：①雙重稅負：公司所得稅和個人所得稅；②內(nèi)部人控制：內(nèi)部管理人員可能為自身利益犧牲股東利益；③信息披露：公司營業(yè)狀況必須向社會公開，保密性不強。 2.對公司的統(tǒng)一認識，是公司理財學迅速發(fā)展的基礎，請闡述公司理財學是如何從財務角度理解公司的。 從財務角度來說，公司正在對固定資產(chǎn)、土地、人力資源進行投資。投資所需的部分資金由公司股東投入，不足的部分則從公司外部借入，便形成了公司的債務。而在產(chǎn)品銷售之后，收回了資金，又開始考慮開發(fā)和經(jīng)營新的產(chǎn)品。在上述的簡單經(jīng)營過程當中，公司的總經(jīng)理會面臨技術、資金、市場和社會關系等一系列問題，但對于公司理財學來說，技術、銷售、渠道、關系都是透明的，所有公司的經(jīng)營活動，只是反映成為資產(chǎn)、負債、所有者權益、收入、成本和現(xiàn)金流等指標。這就是公司理財學對公司的認識，也就是公司理財學研究公司的基礎和出發(fā)點。 資產(chǎn)負債表、利潤表和現(xiàn)金流量表是公司理財學認識公司的重要工具。有人將資產(chǎn)負債表比作特定時點上對企業(yè)財務狀況的一張快照。更準確的說，資產(chǎn)負債表是特定時點上反映企業(yè)財務狀況的拼到一起的兩張照片，兩張照片的拍攝角度不同，一張反映公司的資產(chǎn)，另一張反映負債和所有者權益。 資產(chǎn)負債表分為左右兩部分，左邊是資產(chǎn)，說明了企業(yè)擁有什么東西，右邊是負債和所有者權益，說明形成公司資產(chǎn)的資金來源。很多方面的人士都使用資產(chǎn)負債表，從中獲取各自所需的信息。商業(yè)銀行的信貸員希望了解企業(yè)的規(guī)模、資產(chǎn)流動性和營運資本，供貨商希望發(fā)現(xiàn)應付賬款的數(shù)額和付款期限。但很多信息在資產(chǎn)負債表中是找不帶到的，如技術水平、競爭能力和管理水平等。 利潤表用于報告公司的盈利或虧損狀況，是衡量企業(yè)在一個特定時期(如一年)內(nèi)的業(yè)績的重要報表。利潤表的數(shù)字反映了一段時間內(nèi)綜合的運營情況。 現(xiàn)金流量表反映了企業(yè)在報告期內(nèi)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的變動情況。應該說，現(xiàn)金流動狀況是企業(yè)財務體系當中最為客觀的數(shù)據(jù)，這些數(shù)據(jù)沒有會計假設的影響，也不用進行會計處理，基本上反映了公司經(jīng)營中的客觀活動。因此，現(xiàn)金流量表及現(xiàn)金流量的有關數(shù)據(jù)在公司理財中發(fā)揮著十分重要的作用。 3.關于公司的目標主要有哪些觀點？公司理財學將哪種公司目標理論作為基礎？ 公司的目標是一個受到理論界廣泛思考的問題。作為服務于公司運營的重要學科，公司理財學致力于實現(xiàn)公司的目標，則公司理財學將公司的目標作為自身的目標。 對于公司的目標有很多種觀點，在現(xiàn)實中公司的目標是一種復雜的綜合目標體系。制定單一目標，通常是為了理論研究的便利。 (一)利潤最大化 利潤最大化是指公司通過合法經(jīng)營，增收節(jié)支，使公司利潤達到最大化。將利潤最大化作為公司目標，是基于對公司作為營利性機構的考慮。利潤是一項綜合的指標，反映了企業(yè)綜合運用各項資源的能力和經(jīng)營管理狀況，是評價公司績效的重要指標。 優(yōu)點：利潤直接體現(xiàn)了投資者投資的目的和公司的獲利目標，有其內(nèi)在的理論依據(jù)和現(xiàn)實依據(jù)。利潤是一定時期公司全部收入減去全部費用后的溢余，能夠定量，易于明確責任，便于納入公司的全面預算體系。 因此在公司財務的實踐中，公司往往將利潤最大化作為財務目標。 缺陷： (1)沒有充分考慮貨幣的時間價值因素的影響；也就是利潤取得的時間。 (2)沒有充分考慮風險價值因素的影響；也就是獲取利潤和所承擔風險的大小。 (3)沒有考慮所獲利潤和投入資本額的關系。不考慮利潤和投入資本額的關系，也會使財務決策優(yōu)先選擇高投入的項目，而不利于高效率項目的選擇。 (4)可能受到“報表粉飾”的影響。 正因為如此，有的認為利潤最大化不宜作為公司財務的目標。 (二)每股盈余最大化 這種觀點認為：應當把企業(yè)的利潤和股東投入的資產(chǎn)聯(lián)系起來考察，用每股盈余來概括企業(yè)的財務目標，可以避免利潤最大化目標的缺點。 這種觀點仍存在缺陷： (1)仍然沒有考慮每股盈余取得的時間性。 (2)仍然沒有考慮每股盈余的風險性。 (三)公司價值最大化目標 公司價值最大化是指公司通過合法經(jīng)營，采取有效的經(jīng)營和財務策略，使公司價值達到最大。 一個公司的價值是指該公司目前值多少。 公司價值有各種計量口徑和方法，目前主要有如下三種： (1)公司價值等于其未來凈收益(或現(xiàn)金流量，下同)按照一定折現(xiàn)率折算為現(xiàn)在價值，即公司未來凈收益的折現(xiàn)值。 這種測算方法的原理有其合理性，但不易確定的因素很多，主要有二： 一是公司未來的凈收益不易確定，在上列公式中還有一個假定即公司未來每年的凈收益為年金，事實上也未必都是如此； 二是公司未來凈收益的折現(xiàn)率不易確定。 因此，這種測算方法尚難以在實踐中加以應用。 (2)公司價值是其股票的現(xiàn)行市場價值。 根據(jù)這種認識，公司股票的現(xiàn)行市場價值可按其現(xiàn)行市場價格來計算，故有其客觀合理性，但還存在兩個問題： 一是公司股票受各種因素的影響，其市場價格處于經(jīng)常的波動之中，每個交易日都有不同的價格，在這種現(xiàn)實條件下，公司的股票究竟按哪個交易日的市場價格來計算，這個問題尚未得到解決； 二是公司價值的內(nèi)容是否只包括股票的價值，是否還應包括長期債務的價值，而這兩者之間又是相互影響的。 (3)公司價值等于其長期債務和股票的折現(xiàn)價值之和。與上述兩種測算方法相比，這種測算方法比較合理，也比較現(xiàn)實。 它至少有兩個優(yōu)點： 一是從公司價值的內(nèi)容來看，它不僅包括了公司股票的價值，而且還包括公司長期債務的價值； 二是從公司凈收益的歸屬來看，它屬于公司的所有者即屬于股東。 (四)股東財富最大化 股東財富最大化是指公司通過合法經(jīng)營，采取有效的經(jīng)營和財務策略，使公司股東財富達到最大化。 這是國外流行的公司財務目標觀點，也為多數(shù)公司所推崇。 所謂股東財富，就是股東所持有股票的價值，通常按照股東持有的股份乘以股票的市場價格來確定。 與利潤最大化目標相比，股東財富最大化目標： (1)考慮了風險因素。 (2)在一定程度上能夠克服公司在最求利潤上的短期行為。 這種觀點的缺陷是： (1)只強調股東的利益，而對其他關系人的利益重視不夠； (2)股票價格受多種因素影響，并非都是公司所能控制的。 公司理財所要研究的各種財務決策，如投資、融資、股利等，都以使股東價值最大化為目標。這種明確的目標為公司理財理論提供了一條主線，圍繞這條主線，發(fā)展出了許多模型和理論，可以說股東價值最大化目標成為公司理財理論大廈的基石之一。 4.請舉例解釋公司中存在的委托—代理關系。 在股份制企業(yè)中，股東和債權人均把資金交給企業(yè)的經(jīng)理人員，由經(jīng)理人員代其管理，這便是所謂的委托—代理關系。在公司的代理問題中，主要有兩種代理關系：一是股東與管理者，二是股東與債權人。 (一)股東與管理者：代理問題很普遍地出現(xiàn)在股東與管理者之間。股東是委托人，管理者是代理人。在所有權和經(jīng)營權分離之后，股東的目標是使自身價值最大化，所以使用各種辦法希望管理者以最大的努力去實現(xiàn)其目標。然而，管理者與股東的目標可能并不一致，他們希望得到優(yōu)厚的報酬、滋潤的假期、豪華的辦公環(huán)境等等。股東可通過一下機制來協(xié)調股東與管理者直接的代理關系：①解雇管理者；②聘任其他管理者來接管；③管理者的市場競爭；④激勵機制。 (二)股東與債權人：股東(通過管理者)與債權人存在另一種代理關系。債權人將資金借給公司，目標是到期獲得本金和利息；公司通過借款，增加運營資金，取得更高收益。股東與債權人的目標顯然是不一致的，而其利益沖突的根源，在于他們兩個群體對現(xiàn)金流量要求權的本質差異。如果公司有足夠的收益，則債權人通過對現(xiàn)金流量的第一要求權，可以取得固定數(shù)額的收入。股東對償還債務之后的剩余現(xiàn)金流量擁有要求權。但是，如果公司的現(xiàn)金流量不足以償還其債務時，公司有權宣布破產(chǎn)?？梢钥闯觯敼具\營成功時，債權人不能分享收益的上升，但當公司運營失敗的時候，他們卻要承擔大部分成本。所以，為了防止利益受到損害，債權人往往在借款合同中加入限制性條款，如規(guī)定資金用途、規(guī)定不發(fā)行新債或者限制發(fā)行新債的規(guī)模、條件等。由于公司還需要回到債券市場上募集資金，所以它們一般會保持誠信，這樣，為了實現(xiàn)公司目標，公司不行遵守借款合同，與債權人和睦相處。 5.什么是公司治理？公司治理與公司理財學有哪些聯(lián)系？ 狹義的公司治理，是指所有者，主要是股東對經(jīng)營者的一種監(jiān)督與制衡機制。即通過一種制度安排，來合理地配置所有者與經(jīng)營者之間的權利與責任關系。公司治理的目標是保證股東利益的最大化，防止經(jīng)營者對所有者利益的背離。其主要特點是通過股東大會、董事會、監(jiān)事會及管理層所構成的公司治理結構的內(nèi)部治理。廣義的公司治理則不局限于股東對經(jīng)營者的制衡，而是涉及到廣泛的利害相關者，包括股東、債權人、供應商、雇員、政府和社區(qū)等與公司有利害關系的集團。公司治理是通過一套包括正式或非正式的、內(nèi)部的或外部的制度或機制來協(xié)調公司與所有利害相關者之間的利益關系，以保證公司決策的科學化，從而最終維護公司各方面的利益。 公司治理作為公司理財?shù)膬?nèi)部微觀環(huán)境，對公司理財活動有重要的影響。①通過對公司財務目標的影響進而影響公司理財。由于公司財務目標是企業(yè)價值最大化，股東財富最大化，但是隨著現(xiàn)代企業(yè)治理中對經(jīng)營者、生產(chǎn)者及他們所擁有的人力資本的重要性的認識程度的提高，現(xiàn)代企業(yè)的財務目標正從單純的股東財富最大化向權衡相關者利益的股東財富最大化偏移，企業(yè)資本所有者已不再成為企業(yè)財務目標的唯一取向，經(jīng)營者、生產(chǎn)者及各種外部利益相關者也應該成為企業(yè)財務目標的考慮范疇。公司治理在剩余控制權和剩余索取權的安排中注重對經(jīng)營者的激勵問題也正是基于這方面的考慮，這樣公司治理就勢必會影響傳統(tǒng)的公司財務目標，而公司財務目標對公司理財活動的影響又是顯而易見的。②通過對公司財務主體的影響進而影響公司理財。公司財務主體是指企業(yè)從事財務活動的主體，企業(yè)財務主體對企業(yè)理財活動的作用無疑是決定性的，它決定企業(yè)的一切財務活動，包括籌資活動，投資活動及收益分配活動等等。同時，企業(yè)財務主體又是依存于企業(yè)所有權主體而存在的，不同的企業(yè)所有權安排(剩余索取權和剩余控制權安排)導致企業(yè)不同的財務主體，完整的企業(yè)財務主體應該體現(xiàn)為企業(yè)剩余索取和剩余控制權的對稱分配。而公司治理作為一種企業(yè)所有權配置機制，正是通過對企業(yè)剩余索取權和剩余控制權的配置來生產(chǎn)和規(guī)范企業(yè)財務主體。同時，企業(yè)經(jīng)營者激勵問題及經(jīng)營者選擇問題的解決作為企業(yè)治理的兩大作用亦可使經(jīng)營者獲得與其剩余控制權相對應的剩余索取權，從而使財務主體的完整性得以加強。也就是說，企業(yè)治理對企業(yè)理財?shù)挠绊懣赏ㄟ^其對企業(yè)財務主體的影響來得以實現(xiàn)。③通過資本結構傳導對公司理財?shù)挠绊憽o論是理論上還是實踐上，資本結構都是企業(yè)治理結構最重要的一個方面。企業(yè)治理結構的有效性在很大程度上取決于資本結構:當企業(yè)正常經(jīng)營并有償債能力時，資本家(所有者)和企業(yè)經(jīng)營者就可掌握企業(yè)的剩余索取權和控制權；而當企業(yè)償債能力不足時，企業(yè)的控制權則轉移到債權人手中。在前一種情況下，股東通過以下兩方面的治理機制來履行其控制權，以解決經(jīng)營者的激勵和約束問題:一方面通過董事會“用手投票”來直接控制經(jīng)營者；另一方面通過股票市場“用腳投票”來間接控制經(jīng)營者行為，此時，企業(yè)的股東擁有對企業(yè)經(jīng)營者的最終控制權，在后一種情況下，債權人成為實際的剩余索取者，擁有對企業(yè)的實際控制權。因此，企業(yè)控制權是否轉移主要取決于企業(yè)資本結構，而且股東和債權人對企業(yè)的控制權又是大不相同。 第二章 財務報表分析 【思考與練習】 一、名詞解釋 1.財務報表：是指經(jīng)過整理之后的反映企業(yè)經(jīng)營狀況的一系列表格和數(shù)據(jù)。財務報表是財務報告的中心部分，財務會計的最有用的信息都集中反映在財務報表上。通過財務報表這一特殊的信息運載手段，把一個主體作為整體的財務狀況、經(jīng)營業(yè)績和財務狀況的變化傳遞給需要這些信息做出相關決策的使用者，其他財務報告則是對財務報表進行必要的補充和說明?，F(xiàn)行的財務報表由資產(chǎn)負債表、損益表和現(xiàn)金流量表組成。 2.資產(chǎn)負債表：又稱財務狀況表，反映了在某一時刻企業(yè)所擁有的所有資產(chǎn)的組成狀況和來源結構，是企業(yè)在一定日期(通常為各會計期末)的財務狀況(即資產(chǎn)、負債和業(yè)主權益的狀況)的主要會計報表。資產(chǎn)負債表利用會計平衡原則，將合乎會計原則的資產(chǎn)、負債、股東權益交易科目分為“資產(chǎn)”和“負債及股東權益”兩大區(qū)塊，在經(jīng)過分錄、轉帳、分類帳、試算、調整等等會計程序后，以特定日期的靜態(tài)企業(yè)情況為基準，濃縮成一張報表。其報表功用除了企業(yè)內(nèi)部除錯、經(jīng)營方向、防止弊端外，也可讓所有閱讀者于最短時間了解企業(yè)經(jīng)營狀況。資產(chǎn)負債表是反映企業(yè)在某一特定日期財務狀況的報表。又稱為靜態(tài)報表。 資產(chǎn)負債表主要提供有關企業(yè)財務狀況方面的信息。通過資產(chǎn)負債表，可以提供某一日期資產(chǎn)的總額及其結構，表明企業(yè)擁有或控制的資源及其分布情況，即：有多少資源是流動資產(chǎn)、有多少資源是長期投資、有多少資源是固定資產(chǎn)等等；可以提供某一日期的負債總額及其結構，表明企業(yè)未來需要用多少資產(chǎn)或勞務清償債務以及清償時間，即：流動負債有多少、長期負債有多少、長期負債中有多少需要用當期流動資金進行償還等等；可以反映所有者所擁有的權益，據(jù)以判斷資本保值、增值的情況以及對負債的保障程度。資產(chǎn)負債表還可以提供進行財務分析的基本資料，如將流動資產(chǎn)與流動負債進行比較，計算出流動比率；將速動資產(chǎn)與流動負債進行比較，計算出流動比率；計算出速動比率等，可以表明企業(yè)的變現(xiàn)能力、償債能力和資金周轉能力，從而有助于會計報表使用者作出經(jīng)濟決策。 3.利潤表：也被稱為損益表。是一定時期內(nèi)經(jīng)營成果的反映，是關于收入費用的財務報表，是一個動態(tài)報告，直接明了地揭示公司獲取利潤能力的大小、潛力以及經(jīng)營趨勢。反映了企業(yè)在一定期間內(nèi)全部活動成果的報表，是兩個資產(chǎn)負債表日之間的財務業(yè)績。 4.現(xiàn)金流量表：反映企業(yè)一定會計期間內(nèi)有關現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物的流入和流出的信息。 5.資產(chǎn)：資產(chǎn)主要包括流動資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)兩大類。流動資產(chǎn)主要包括貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)、應收賬款、存貨和預付款項，期限通常在一年以內(nèi)。貨幣資金包括公司所有的現(xiàn)金和銀行里的活期存款。當公司現(xiàn)金過多而超過需要的持有量時，公司就把超額部分投資于交易性金融資產(chǎn)。應收賬款是由于賒銷或分期付款引起的。存貨包括原料、在加工產(chǎn)品和制成品。生產(chǎn)企業(yè)的存貨通常包括原材料、在加工品和成品，而零售企業(yè)則只有成品庫存。存貨的銷售導致了現(xiàn)金和應收賬款項目的增加。當應收賬款實際收到時，現(xiàn)金又會再次增加。隨后，這筆現(xiàn)金又被用于購買新存貨，支付營業(yè)費用，如工資、租金、保險費、水電雜費等。企業(yè)維持日常生產(chǎn)，不僅必須擁有適當?shù)臓I運資金，而且要保證資金循環(huán)的順利進行。在其他條件不變的情況需啊，如果應收賬款回收太慢，企業(yè)會財力不足而不能按時購買存貨或支付費用；若存貨銷售過慢，資金會大量積壓，企業(yè)也會因現(xiàn)金短缺而陷入困境。 非流動資產(chǎn)主要包括固定資產(chǎn)、長期股權投資、長期應收款、無形資產(chǎn)等。固定資產(chǎn)包括公司的財產(chǎn)、廠房、機器設備、倉庫、運輸工具等。他們是企業(yè)用來生產(chǎn)商品與勞務的資本商品，使用期限通常在一年以上。長期股權投資指企業(yè)為歷史資產(chǎn)多樣化，為了擴大企業(yè)的規(guī)?；蚣娌⑵渌髽I(yè)而進行的，期限超過一年的投資。長期應收款是指企業(yè)融資租賃產(chǎn)生的應收款項和采用遞延方式分期收款、實質上具有融資性質的銷售商品和提供勞務等經(jīng)營活動產(chǎn)生的應收款項。無形資產(chǎn)之商標、專利和商譽等沒有實物形態(tài)的可變?nèi)朔秦泿判再Y產(chǎn)。 6.負債：負債可分為流動負債和非流動負債。流動負債是指一年以內(nèi)到期的債務，主要包括應付賬款、應付票據(jù)和應付稅費。應付賬款表示公司由于賒購而其他公司的款項。應付票據(jù)表示公司欠銀行或其他貸款者的債務。公司的短期或季節(jié)性資金短缺而英氣的。應付稅費表示公司應繳納稅款的金額，他與公司的所得稅法有密切的聯(lián)系。 非流動負債至一年以上到期的債務，它包括應付債券、長期借款等項目。一般而言，公司通常借入短期資金來融通長短期資產(chǎn)，如存貨和應收賬款等。當存貨售出或應收賬款收回時，短期負債就被償清。非流動負債通常用來融通固定資產(chǎn)，如廠房、設備等。短期負債利率通常比長期的要低，原因之一是短期貸款所涉及的風險較小。因此，當長期利率水平相對較高，并預計不久將會下降時，企業(yè)可能會先介入短期資金周轉，等利率下降后再介入所需的長期資產(chǎn)，以便降低籌資的費用。 7.股東權益：每股凈資產(chǎn)是指股東權益與總股數(shù)的比率。其計算公式為：每股凈資產(chǎn)= 股東權益總股數(shù)。這一指標反映每股股票所擁有的資產(chǎn)現(xiàn)值。每股凈資產(chǎn)越高，股東擁有的資產(chǎn)現(xiàn)值越多；每股凈資產(chǎn)越少，股東擁有的資產(chǎn)現(xiàn)值越少。通常每股凈資產(chǎn)越高越好。 股東權益亦稱產(chǎn)權、資本，是指上市公司投資者對公司凈資產(chǎn)的所有權。它表明公司的資產(chǎn)總額在抵償了一切現(xiàn)存?zhèn)鶆蘸蟮牟铑~部分，包括公司所有者投入資金以及尚存收益等。在我國現(xiàn)行的會計核算中，為了反映股東權益的構成，便于投資者以及其他報表閱讀者了解公司股東權益的來源及其變動情況，將股東權益分為實收資本、資本公積、盈余公積及未分配利潤四個部分分別核算，并在資產(chǎn)負債表上得以反映。實收資本包括國家、其他單位、個人對公司的各種投資。資本公積包括公司接受捐贈、法定財產(chǎn)重估增值等形成的股東權益。盈余公積是從凈利潤中提取的，具有特定用途的資金，包括法定盈余公積、任意盈余公積和公益金。未分配利潤是公司凈利潤分配后的剩余部分，即凈利潤中尚未指定用途的、歸股東所有的資金。 8.利潤：所謂利潤，是指公司、企業(yè)在一定期間生產(chǎn)經(jīng)營活動的成果，即收入與費用相抵后的差額，它是反映經(jīng)營成果的最終要素。利潤是公司、企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營成果的綜合反映，是公司、企業(yè)會計核算的重要組成部分。如果收入大于費用，其凈額為利潤；如果收入小手費用，其凈額為虧損。利潤通常包括營業(yè)利潤、投資凈收益和營業(yè)外收支凈額等幾部分。營業(yè)利潤是反映公司、企業(yè)營業(yè)活動的財務成果，包括主營業(yè)務利潤和其他業(yè)務利潤；投資凈收益反映公司、企業(yè)投資活動的財務成果，是投資收益和投資損失相抵后的余額；營業(yè)外收支凈額是反映與公司、企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營活動無關的那些活動所形成的收支，是營業(yè)外收入和營業(yè)外支出相抵后的余額 。 9.流動比率：是流動資產(chǎn)與流動負債的比值。其計算公式為：流動比率=流動資產(chǎn)流動負債。流動比率在一定程度上反映了企業(yè)償還短期債務的能力。流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力越強，流動資產(chǎn)越多，短期債務越少，則償債能力越強。 10.速動比率：是從流動資產(chǎn)當中扣除存貨部分后與流動負債的比值。速動比率的計算公式為：速動比率=(流動資產(chǎn)－存貨)流動負債。速動比率是更進一步反映企業(yè)償債能力的指標。 11.總資產(chǎn)周轉率：是銷售收入與平均資產(chǎn)總額的比率?？傎Y產(chǎn)周轉率也稱資產(chǎn)利潤率，為企業(yè)銷售收入與資產(chǎn)總額的比率，其公式為：，該比率用來分析企業(yè)全部資產(chǎn)的使用率，這個比率越高，表明該企業(yè)利用資產(chǎn)進行經(jīng)營的效率越高；如果這個比率較低，說明企業(yè)利用其資產(chǎn)進行經(jīng)營的效率較低，在這種情況下，企業(yè)應當采取措施提高銷售收入或處置資產(chǎn)以提高這個比率。 12.資產(chǎn)收益率：是企業(yè)凈利潤與平均資產(chǎn)總額的比值。資產(chǎn)收益率計算公式為：資產(chǎn)收益率=凈利潤平均資產(chǎn)總額 平均資產(chǎn)總額=(期初資產(chǎn)總額＋期末資產(chǎn)總額)2 二、問答題 1.簡述公司理財決策與財務報表分析的關系。 答：公司理財方面的專業(yè)人士對公司的研究，在很大程度上要依靠公司財務報表所供的數(shù)據(jù)，公司理財策略與公司的財務狀況是密不可分的，財務報表分析是深入的了解公司的經(jīng)營狀況的主要手段。 一是通過分析資產(chǎn)負債表，可以了解公司的財務狀況，對公司的償債能力、資本結構是否合理、流動資金充足性等作出判斷。二是通過分析損益表，可以了解分析公司的盈利能力、盈利狀況、經(jīng)營效率，對公司在行業(yè)中的競爭地位、持續(xù)發(fā)展能力作出判斷。三是通過分析現(xiàn)金流量表，可以了解和評價公司獲取現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物的能力，并據(jù)以預測公司未來現(xiàn)金流量。 財務報表分析的方法與原則 財務報表分析的方法主要有單個年度的財務比率分析、不同時期比較分析、與同行業(yè)其他公司之間的比較分析三種。 1.財務比率分析是指對本公司一個財務年度內(nèi)的財務報表各項目之間進行比較，計算比率，判斷年度內(nèi)償債能力、資本結構、經(jīng)營效率、盈利能力情況等。 2.對本公司不同時期的財務報表進行比較分析，可以對公司持續(xù)經(jīng)營能力、財務狀況變動趨勢、盈利能力作出分析，從一個較長的時期來動態(tài)地分析公司狀況。 3.與同行業(yè)其他公司進行比較分析可以了解公司各種指標的優(yōu)劣，在群體中判斷個體。使用本方法時常選用行業(yè)平均水平或行業(yè)標準水平，通過比較得出公司在行業(yè)中的地位，認識優(yōu)勢與不足，真正確定公司的價值。 通過對公司財務報表的有關數(shù)據(jù)進行匯總、計算、對比，綜合地分析和評價公司的財務狀況和經(jīng)營成果。對于股市的投資者來說，報表分析屬于基本分析范疇，它是對企業(yè)歷史資料的動態(tài)分析，是在研究過去的基礎上預測未來，以便做出正確的投資決定。 上市公司的財務報表向各種報表使用者提供了反映公司經(jīng)營情況及財務狀況的各種不同數(shù)據(jù)及相關信息，但對于不同的報表使用者閱讀報表時有著不同的側重點。一般來說，股東都關注公司的盈利能力，如主營收入、每股收益等，但發(fā)起人股東或國家股股東則更關心公司的償債能力，而普通股東或潛在的股東則更關注公司的發(fā)展前景。此外，對于不同的投資策略,投資者對報表分析側重不同，短線投資者通常關心公司的利潤分配情況以及其他可作為“炒作”題材的信息，如資產(chǎn)重組、免稅、產(chǎn)品價格變動等，以謀求股價的攀升，博得短差。長線投資者則關心公司的發(fā)展前景，他們甚至愿意公司不分紅，以使公司有更多的資金由于擴大生產(chǎn)規(guī)?；蛴糜诠疚磥淼陌l(fā)展。 雖然公司的財務報表提供了大量可供分析的第一手資料，但它只是一種歷史性的靜態(tài)文件，只能概括地反映一個公司在一段時間內(nèi)的財務狀況與經(jīng)營成果，這種概括的反映遠不足以作為投資者作為投資決策的全部依據(jù)，它必須將報表與其他報表中的數(shù)據(jù)或同一報表中的其他數(shù)據(jù)相比較，否則意義并不大。所以說，進行報表分析不能單一地對某些科目關注，而應將公司財務報表與宏觀經(jīng)濟面一起進行綜合判斷，與公司歷史進行縱向深度比較，與同行業(yè)進行橫向寬度比較，把其中偶然的、非本質的東西舍棄掉，得出與決策相關的實質性的信息，以保證投資決策的正確性與準確性。 2.財務報表分析所提供的數(shù)據(jù)是否能夠為公司理財決策提供完全準確的信息？為什么？ 答：不能。 因為財務報表分析的基礎是財務報表提供的數(shù)據(jù)，而財務報表卻是會計體系的產(chǎn)物。但是，企業(yè)的會計體系往往因為多種原因，無法完全反映企業(yè)的真實情況。 第一，會計假設的存在決定了會計對企業(yè)經(jīng)營狀況的反映能力，限制了可以提供的信息。貨幣計量、權責發(fā)生制、歷史成本和會計分期是在會計假設或原則中，對會計系統(tǒng)反映企業(yè)狀況的結果能起到重要影響內(nèi)容。 第二，會計信息因為人為的多種原因，可能無法真實地反映企業(yè)實際經(jīng)營情況。會計信息失真主要有四種類型： (1)會計信息不真實。指經(jīng)營者編造虛假會計信息以達到不同目的。為了逃避納稅提供虧損報表，為了貸款提供盈余報表，等等。 (2)會計信息不完整。指經(jīng)營者為維護企業(yè)形象刻意隱瞞有關企業(yè)經(jīng)營狀況不佳、盈利能力差的會計信息，以免影響人們對企業(yè)的信息而造成籌資困難，甚至使自己遭到解雇。 (3)會計信息不可靠，即會計信息合法失真。此處說的合法失真，是指人為造成的合法失真，不包括非人為的自然性會計信息合法失真，如存貨價值和固定資產(chǎn)價值因通貨膨脹而反應不實。人為造成的合法失真是指企業(yè)經(jīng)營者為了達到某種目的，利用會計法規(guī)、準則的靈活性以及其中尚存的漏洞和未涉及的領域，有目的地選擇會計程序及方法，修飾其財務報表，使之顯示對其有利的會計信息，在一定程度上造成了企業(yè)會計信息失實。有些國外學者稱這樣的會計處理方式為尋機性會計。 (4)會計信息披露不及時。經(jīng)營者通常是通過中期報表和年度報表向所有者定期披露會計信息，而所有者也主要是從這幾次有限的披露中獲取有關經(jīng)營的信息。這便形成了經(jīng)營的連續(xù)性與所有者獲取會計信息的階段性之間的矛盾，往往造成所有者監(jiān)督的滯后，從而導致重大損失。 第三，財務報表在很大程度上反映了企業(yè)運作的財務情況，但也有很多信息被財務報表略掉了。這些信息包括技術水平、管理水平和客戶群狀況等。然而僅僅財務信息對于判斷企業(yè)的價值是遠遠不夠的。 由此可見，在進行財務報表分析的時候，應該充分認識到所得結論的準確性。比較穩(wěn)妥的方法，是通過其他多方面的信息來驗證財務報表分析的結果。 3.公司的經(jīng)營活動如何影響資產(chǎn)負債表的變化？ 答：資產(chǎn)負債表反映了在某一時刻企業(yè)所擁有的所有資產(chǎn)的組成狀況和來源結構。資產(chǎn)負債表分為左右兩個部分，左邊是“資產(chǎn)”，右邊是“負債”和“所有者權益”，左邊和右邊的統(tǒng)計數(shù)字是相等的。這反映了著名的會計恒等式： 資產(chǎn)≡負債＋所有者權益 企業(yè)滿足經(jīng)營意外支付，投資剩余；促進銷售，應收賬款投資；保證銷售或生產(chǎn)連續(xù)性，存貨投資；控制子公司經(jīng)營，對外長期投資；經(jīng)營的基本條件，對內(nèi)產(chǎn)期投資；銀行信用籌資，短期借款；商業(yè)信用籌資，應付賬款；長期負債籌資，長期負債；權益籌資，股本；內(nèi)部籌資，未分配利潤。 4.公司的經(jīng)營活動是如何反應在公司的利潤表上的？ 答：利潤表主要提供有關企業(yè)經(jīng)營成果方面的信息。通過利潤表，可以反映企業(yè)一定會計期間的收入實現(xiàn)情況，即實現(xiàn)的主營業(yè)務收入有多少、實現(xiàn)的其他業(yè)務收入有多少，實現(xiàn)的投資收益有多少、實現(xiàn)的營業(yè)外收入有多少等等；可以反映一定會計期間的費用耗費情況，即，耗費的主營業(yè)務成本有多少、主營業(yè)務稅金有多少、營業(yè)費用，管理費用，財務費用各有多少、營業(yè)外支出有多少等等；可以反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的成果，即，凈利潤的實現(xiàn)情況，據(jù)以判斷資本保值、增值情況。將利潤表中的信息和資產(chǎn)負債表中的信息相結合，還可以提供進行財務分析的基本資料，如將賒銷收入凈額與應收賬款平均余額進行比較，計算出應收賬款周轉率；將銷貨成本與存貨平均余額進行比較，計算出存貨周轉率；將凈利潤與資產(chǎn)總額進行比較，計算出資產(chǎn)收益率等，可以表現(xiàn)企業(yè)資金周轉情況以及企業(yè)的盈利能力和水平，便于會計報表使用者判斷企業(yè)未來的發(fā)展趨勢，作出經(jīng)濟決策。 利潤表分項列示了企業(yè)在一定會計期間因銷售商品、提供勞務、對外投資等所取得的各種收入以及與各種收入相對應的費用、損失并將收入與費用、損失加以對比結出當期的凈利潤。這一將收入與相關的費用、損失進行對比，結出凈利潤的過程，會計上稱為配比。其目的是為了衡量企業(yè)在特定時期或特定業(yè)務中所取得的成果，以及為取得這些成果所付出的代價，為考核經(jīng)營效益和效果提供數(shù)據(jù)。比如分別列示主營業(yè)務收入和主營業(yè)務成本、主營業(yè)務稅金及附加并加以對比，得出主營業(yè)務利潤，從而掌握一個企業(yè)主營業(yè)務活動的成果。配比是一項重要的會計原則，在利潤表中得到了充分體現(xiàn)。 通常，利潤表主要反映以下幾方面的內(nèi)容：(1)構成主營業(yè)務利潤的各項要素。從主營業(yè)務收入出發(fā)，減去為取得主營業(yè)務收入而發(fā)生的相關費用、稅金后得出主營業(yè)務利潤。(2)構成營業(yè)利潤的各項要素。營業(yè)利潤在主營業(yè)務利潤的基礎上，加其他業(yè)務利潤，減營業(yè)費用、管理費用、財務費用后得出。(3)構成利潤總額(或虧損總額)的各項要素。利潤總額(或虧損總額)在營業(yè)利潤的基礎上加(減)投資收益(損失)、補貼收入、營業(yè)外收支后得出。(4)構成凈利潤(或凈虧損)的各項要素。凈利潤(或凈虧損)在利潤總額(或虧損總額)的基礎上，減去本期計入損益的所得稅費用后得出。 5.現(xiàn)金流量表的數(shù)據(jù)與公司的經(jīng)營活動有哪些關系？ 答：公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，包括購銷商品、提供和接受勞務、經(jīng)營性租賃、交納稅款、支付勞動報酬、支付經(jīng)營費用等活動形成的現(xiàn)金流入和流出。在權責發(fā)生制下，這些流入或流出的現(xiàn)金，其對應收入和費用的歸屬期不一定是本會計年度，但是一定是在本會計年度收到或付出。 三、計算分析題 1.請選擇上海證券交易所得一家制造類上市公司的財務報表，計算其流動比率、速動比率、存貨周轉率、主營收入增長率、總資產(chǎn)周轉率、銷售毛利率和資產(chǎn)收益率。 答： 某公司2001年末有關數(shù)據(jù)如下(單位：萬元)： 項目 金額 項目 金額 貨幣資金 短期投資 應收票據(jù) 應收賬款 存貨 待攤費用 固定資產(chǎn)凈值 無形資產(chǎn) 300 200 102 98(年初82) 480(年初480) 201 286(年初214) 14 短期借款 應付賬款 長期負債 所有者權益 銷售收入 銷售成本 稅前利潤 稅后利潤 300 200 600 1025(年初775) 3000 2400 90 54 解：1.流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債=1200/(300+200)=2.4 應該是1381 2.速動比率=(流動資產(chǎn)－存貨)/流動負債=(1200－480)/(300+200)=1.44 3.存貨周轉率=銷貨成本/平均存貨=2400/(480+480)2=5(次) 4.總資產(chǎn)周轉率=銷售收入/(年初資產(chǎn)總額+年末資產(chǎn)總額)2=3000/(1025+775)2=166.7% 5.銷售毛利率=[(銷售收入－銷售成本)/銷售收入]100%=600/3000=20% 6.凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/(期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額)2=54/(1025+775)2100%=6% 應該是期初權益總額+期末權益總額 2.請選擇上海證券交易所得一家制造類上市公司的現(xiàn)金流量表，按照本章表2-4的格式，進行現(xiàn)金流量分析。 答： 四川水井坊股份有限公司2009年年度現(xiàn)金流量結構分析表 流入 流出 凈流量 內(nèi)部結構 流入結構 流出結構 流入流出比 一、經(jīng)營活動 銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金 1,776,082,271.10 95.9% 客戶存款和同業(yè)存放款項凈增加額 向中央銀行借款凈增加額 向其他金融機構拆入資金凈增加額 收到再保險業(yè)務現(xiàn)金凈額 保戶儲金及投資款凈增加額 處置交易性金融資產(chǎn)凈增加額 收取利息、手續(xù)費及傭金的現(xiàn)金 拆入資金凈增加額 回購業(yè)務資金凈增加額 收到的稅費返還 122,078.88 0.007% 收到其他與經(jīng)營活動有關的現(xiàn)金 85,326,082.04 4.6% 經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小計 1,851,530,432.02 100.0% 95.8% 購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金 389,985,673.62 31.5% 客戶貸款及墊款增加額 存放中央銀行和同業(yè)款項凈增加額 支付原保險合同賠付款項的現(xiàn)金 支付利息、手續(xù)費及傭金的現(xiàn)金 支付保單紅利的現(xiàn)金 支付個職工以及為職工支付的現(xiàn)金 86,841,151.57 7.0% 支付的各項稅費 555,282,467.41 44.9% 支付其他與投資活動有關的現(xiàn)金 205,554,714.87 16.6% 經(jīng)營活動現(xiàn)金流出小計 1,237,664,007.47 72.8% 1.50 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 613,866,424.55 二、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 收回投資收到的現(xiàn)金 7,620,000.00 23.1% 取得投資收益收到的現(xiàn)金 9,500,000.00 28.8% 處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期收回的現(xiàn)金凈額 467,740.00 1.4% 處置子公司及其他營業(yè)單位收到的現(xiàn)金凈額 收到其他與投資活動有關的現(xiàn)金 15,376,056.47 46.6% 投資活動現(xiàn)金流入小計 32,965,796.47 100.0% 1.7% 購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金 67,296,954.96 投資支付的現(xiàn)金 質押貸款凈增加額 取得子公司及其他營業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額 支付其他與投資活動有關的現(xiàn)金 投資活動現(xiàn)金流出小計 67,296,954.96 100.0% 4.0% 0.49 投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 -34331158.49 三、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 吸收投資受到的現(xiàn)金 其中：子公司吸收少數(shù)股東投資收到的現(xiàn)金 取得借款收到的現(xiàn)金 47,560,000.00 100.0% 發(fā)行債券收到的現(xiàn)金 收到其他與籌資活動有關的現(xiàn)金 籌資活動現(xiàn)金流入小計 47,560,000.00 100.0% 2.5% 償還債務支付的現(xiàn)金 144,000,000.00 36.5% 分配股利、利潤或償付利息支付的現(xiàn)金 249,619,088.81 63.3% 其中：子公司吸收少數(shù)股東的股利、利潤 支付其他與投資活動有關的現(xiàn)金 465,003.87 0.1% 籌資活動現(xiàn)金流出小計 394,084,092.68 100.0% 23.2% 0.12 籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 -346,524,092.68 從四川水井坊股份有限公司2009年年度現(xiàn)金流量表分析： 一、流入結構分析 該公司的現(xiàn)金總流入中，經(jīng)營活動流入占了95.8%，投資活動流入占了1.7%，籌資活動流入占2.5%。可見，該公司是經(jīng)營活動來帶主要的現(xiàn)金流入，在經(jīng)營活動中，產(chǎn)品銷售收入占了95.9%，是比較正常的。 二、流出結構分析 該公司的現(xiàn)金總流出中，經(jīng)營活動流出占了72.8%，投資活動流出占了4.0%，籌資活動流出占了23.2%，說明該公司大部分資金用于支付經(jīng)營活動所花費的費用，有將近1/3的現(xiàn)金流出用于支付利息和其他融資成本。 在經(jīng)營活動的現(xiàn)金流出結構中，購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金占了31.5%，支付的各項稅費占了44.9%。投資后動現(xiàn)金流出中，只有購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金支出?；I資活動現(xiàn)金流出中，分配股利、利潤或償付利息支付的現(xiàn)金占了63.3.%。 三、流入流出比分析 經(jīng)營活動的流入流出比為1.50，表明該公司1元的流出可換回1.50元現(xiàn)金。表明該公司經(jīng)營狀況良好。投資活動的流出流入比為0.49,表明該公司為發(fā)展時期?；I資活動流入流出比為1.2，表明僅有少量的借款。 該公司經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量是613,866,424.55元，是正數(shù)。投資活動的現(xiàn)金凈流量是-34,331,158.49元，是負數(shù)?？杀砻髟摴臼禽^健康成長的公司。但籌資活動的現(xiàn)金凈流入是47,560,000元，籌資活動的現(xiàn)金凈流出是394,084,092.68元，正負不相等。 第三章 價值衡量 一、時間解釋 1.時間價值：是指貨幣在不同的時點上具有不同的價值，也可以說是貨幣經(jīng)過一定時間的投資與再投資所增加的價值。 2.單利：是只計算本金所帶來的利息，而不考慮