盡職調(diào)查注意事項(xiàng)及財(cái)務(wù)指標(biāo)分析.doc
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______________________________________________________________________________________________________________ 企業(yè)盡職調(diào)查關(guān)注內(nèi)容及財(cái)務(wù)指標(biāo)分析 目 錄 一、企業(yè)盡職調(diào)查關(guān)注10個(gè)方面 1 1.1看準(zhǔn)一個(gè)團(tuán)隊(duì) 1 1.2發(fā)掘兩個(gè)優(yōu)勢(shì) 1 1.3弄清三個(gè)模式 1 1.4查看四個(gè)指標(biāo) 1 1.5理清五個(gè)結(jié)構(gòu) 2 1.6考察六個(gè)層面 2 1.7落實(shí)七個(gè)關(guān)注 2 1.8分析八個(gè)數(shù)據(jù) 3 1.9走好九個(gè)程序 4 1.10報(bào)告十個(gè)內(nèi)容 5 二、企業(yè)盡職調(diào)查財(cái)務(wù)指標(biāo)分析 6 2.1變現(xiàn)能力比率 6 2.2資產(chǎn)管理比率 6 2.3負(fù)債比率 8 2.4盈利能力比率 9 2.5現(xiàn)金流量流動(dòng)性分析 10 2.6獲取現(xiàn)金的能力 11 2.7財(cái)務(wù)彈性分析 12 -可編輯修改- ______________________________________________________________________________________________________________ 一、企業(yè)盡職調(diào)查關(guān)注10個(gè)方面 1.1看準(zhǔn)一個(gè)團(tuán)隊(duì) 投資就是投人,投資就是投團(tuán)隊(duì),尤其要看準(zhǔn)投團(tuán)隊(duì)的領(lǐng)頭人。創(chuàng)東方對(duì)目標(biāo)企業(yè)團(tuán)隊(duì)成員的要求是:富有激情、和善誠信、專業(yè)敬業(yè)、善于學(xué)習(xí)。 1.2發(fā)掘兩個(gè)優(yōu)勢(shì) 在優(yōu)勢(shì)行業(yè)中發(fā)掘、尋找優(yōu)勢(shì)企業(yè)。優(yōu)勢(shì)行業(yè)是指具有廣闊發(fā)展前景、國家政策支持、市場(chǎng)成長空間巨大的行業(yè);優(yōu)勢(shì)企業(yè)是在優(yōu)勢(shì)行業(yè)中具有核心競(jìng)爭(zhēng)力,細(xì)分行業(yè)排名靠前的優(yōu)秀企業(yè),其核心業(yè)務(wù)或主營業(yè)務(wù)要突出,企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力要突出,要超越其他競(jìng)爭(zhēng)者。 1.3弄清三個(gè)模式 就是弄清目標(biāo)企業(yè)是如何掙錢的。業(yè)務(wù)模式是企業(yè)提供什么產(chǎn)品或服務(wù),業(yè)務(wù)流程如何實(shí)現(xiàn),包括業(yè)務(wù)邏輯是否可行,技術(shù)是否可行,是否符合消費(fèi)者心理和使用習(xí)慣等,企業(yè)的人力、資金、資源是否足以支持。盈利模式是指企業(yè)如何掙錢,通過什么手段或環(huán)節(jié)掙錢。營銷模式是企業(yè)如何推廣自己的產(chǎn)品或服務(wù),銷售渠道、銷售激勵(lì)機(jī)制如何等。好的業(yè)務(wù)模式,必須能夠贏利,好的贏利模式,必須能夠推行。 1.4查看四個(gè)指標(biāo) PE投資的重要目標(biāo)是目標(biāo)企業(yè)盡快改制上市,我們因此關(guān)注、查看目標(biāo)企業(yè)近三年的上述前兩個(gè)指標(biāo)尤為重要。PE投資非??粗氐挠芰统砷L性,我們由此關(guān)注上述的后兩個(gè)指標(biāo)。凈利率是銷售凈利潤率,表達(dá)了一個(gè)企業(yè)的盈利能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力,增長率可以迅速降低投資成本,讓投資人獲取更高的投資回報(bào)。把握前四個(gè)指標(biāo),則基本把握了項(xiàng)目的可投資性。 1.5理清五個(gè)結(jié)構(gòu) 理清五個(gè)結(jié)構(gòu)也很重要,讓投資人對(duì)目標(biāo)企業(yè)的具體結(jié)構(gòu)很清晰,便于判斷企業(yè)的好壞優(yōu)劣。 股權(quán)結(jié)構(gòu):主次分明,主次合理; 高管結(jié)構(gòu):結(jié)構(gòu)合理,優(yōu)勢(shì)互補(bǔ),團(tuán)結(jié)協(xié)作; 業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu):主營突出,不但研發(fā)新產(chǎn)品; 客戶結(jié)構(gòu):既不太散又不太集中,客戶有實(shí)力; 供應(yīng)商結(jié)構(gòu):既不太散又不太集中,質(zhì)量有保證。 1.6考察六個(gè)層面 考察六個(gè)層面是對(duì)目標(biāo)企業(yè)的深度了解,任何一個(gè)層面存在關(guān)鍵性問題,可能影響企業(yè)的改制上市。當(dāng)然,有些企業(yè)存在一些細(xì)小暇疵,可以通過規(guī)范手段予以改進(jìn)。 歷史合規(guī):目標(biāo)企業(yè)的歷史沿革合法合規(guī),在注冊(cè)驗(yàn)資、股權(quán)變更等方面不存在重大歷史瑕疵; 財(cái)務(wù)規(guī)范:財(cái)務(wù)制度健全,會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)合規(guī),堅(jiān)持公正審計(jì); 依法納稅:不存在依法納稅的問題; 產(chǎn)權(quán)清晰:企業(yè)的產(chǎn)權(quán)清晰到位(含專利、商標(biāo)、房產(chǎn)等),不存在糾紛; 勞動(dòng)合規(guī):嚴(yán)格執(zhí)行勞動(dòng)法規(guī); 環(huán)保合規(guī):企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營符合環(huán)保要求,不存在搬遷、處罰等隱患。 1.7落實(shí)七個(gè)關(guān)注 七個(gè)關(guān)注是對(duì)目標(biāo)企業(yè)細(xì)小環(huán)節(jié)的關(guān)注。如果存在其中的問題,可以通過規(guī)范、引導(dǎo)的辦法加以改進(jìn)。但其現(xiàn)狀是我們判斷目標(biāo)企業(yè)經(jīng)營管理的重要依據(jù)。 制度匯編:查看企業(yè)的制度匯編可以迅速認(rèn)識(shí)企業(yè)管理的規(guī)范程度。有的企業(yè)制度不全,更沒有制度匯編; 例會(huì)制度:詢問企業(yè)的例會(huì)情況(含總經(jīng)理辦公周例會(huì)、董事會(huì)例會(huì)、股東會(huì)例會(huì))能夠了解規(guī)范管理情況,也能了解企業(yè)高管對(duì)股東是否尊重; 企業(yè)文化:通過了解企業(yè)的文化建設(shè)能知道企業(yè)是否具有凝聚力和親和力,是否具備長遠(yuǎn)發(fā)展的可能; 戰(zhàn)略規(guī)劃:了解企業(yè)的戰(zhàn)略規(guī)劃情況,可以知道企業(yè)的發(fā)展有無目標(biāo),查看其目標(biāo)是否符合行業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)際方向; 人力資源:了解企業(yè)對(duì)員工培訓(xùn)、激勵(lì)計(jì)劃、使用辦法,可以了解企業(yè)是否能充分調(diào)動(dòng)全體員工發(fā)展業(yè)務(wù)的積極性和能動(dòng)性,考察企業(yè)的綜合競(jìng)爭(zhēng)力; 公共關(guān)系:了解企業(yè)的公共關(guān)系策略和狀況,可以知道企業(yè)是否具備社會(huì)公民意識(shí),是否注重企業(yè)形象和品牌,是否具有社會(huì)責(zé)任意識(shí); 激勵(lì)機(jī)制:一個(gè)優(yōu)秀的現(xiàn)代企業(yè)應(yīng)該有一個(gè)激勵(lì)員工、提升團(tuán)隊(duì)的機(jī)制或計(jì)劃,否則,企業(yè)難于持續(xù)做強(qiáng)做大。 1.8分析八個(gè)數(shù)據(jù) 在理清四個(gè)指標(biāo)的基礎(chǔ)上,我們很有必要分析以下八個(gè)數(shù)據(jù),是我們對(duì)目標(biāo)企業(yè)的深度分析、判斷。 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率:表示多少資產(chǎn)創(chuàng)造多少銷售收入,表明一個(gè)公司是資產(chǎn)(資本)密集型還是輕資產(chǎn)型。該項(xiàng)指標(biāo)反映資產(chǎn)總額的周轉(zhuǎn)速度,周轉(zhuǎn)越快,反映銷售能力越強(qiáng),企業(yè)可以通過薄利多銷的辦法,加速資產(chǎn)的周轉(zhuǎn),帶來利潤絕對(duì)數(shù)的增加。計(jì)算公式:總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入÷平均總資產(chǎn)。 資產(chǎn)負(fù)債率:資產(chǎn)負(fù)債率是負(fù)債總額除以資產(chǎn)總額的百分比,也就是負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比例關(guān)系。資產(chǎn)負(fù)債率反映在總資產(chǎn)中有多大比例是通過借債來籌資的,也可以衡量企業(yè)在清算時(shí)保護(hù)債權(quán)人利益的程度;資產(chǎn)負(fù)債率的高低,體現(xiàn)一個(gè)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)是否合理。計(jì)算公式:資產(chǎn)負(fù)債率=(負(fù)債總額÷資產(chǎn)總額)×100%。 流動(dòng)比率:流動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)除以流動(dòng)負(fù)債的比例,反映企業(yè)的短期償債能力。流動(dòng)資產(chǎn)是最容易變現(xiàn)的資產(chǎn),流動(dòng)資產(chǎn)越多,流動(dòng)負(fù)債越少,則短期償債能力越強(qiáng)。計(jì)算公式:流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)÷流動(dòng)負(fù)債。 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)(應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率):應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反映應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度,也就是年度內(nèi)應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均次數(shù)。用時(shí)間表示的周轉(zhuǎn)速度是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù),也叫平均收現(xiàn)期,表示自企業(yè)從取得應(yīng)收賬款的權(quán)利到收回款項(xiàng),轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金所需要的時(shí)間。一般來說,應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高、平均收帳期越短,說明應(yīng)收賬款收回快。否則,企業(yè)的營運(yùn)資金會(huì)過多地呆滯在應(yīng)收賬款上,影響正常的資金周轉(zhuǎn)。計(jì)算公式:應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=銷售收入÷平均應(yīng)收賬款;應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360÷應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。 銷售毛利率:銷售毛利率,表示每一元銷售收入扣除銷售產(chǎn)品或商品成本后,有多少錢可以用于各期間費(fèi)用和形成利潤,是企業(yè)銷售凈利率的最初基礎(chǔ),沒有足夠大的毛利率便不能盈利。計(jì)算公式:銷售毛利率=(銷售收入-銷售成本)÷銷售收入)×100%。 凈值報(bào)酬率:凈值報(bào)酬率是凈利潤與平均股東權(quán)益(所有者權(quán)益)的百分比,也叫股東權(quán)益報(bào)酬率。該指標(biāo)反映股東權(quán)益的收益水平。計(jì)算公式:凈值報(bào)酬率=(凈利潤÷平均股東權(quán)益)×100%。 經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流:經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流,是企業(yè)在一個(gè)會(huì)計(jì)期間(年度或月份,通常指年度)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入與經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流出的差額。這一指標(biāo)說明經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力,企業(yè)籌集資金額根據(jù)實(shí)際生產(chǎn)經(jīng)營需要,通過現(xiàn)金流量表,可以確定企業(yè)籌資總額。一般來說,企業(yè)財(cái)務(wù)狀況越好,現(xiàn)金凈流量越多,所需資金越少,反之,財(cái)務(wù)狀況越差,現(xiàn)金凈流量越少,所需資金越多。一個(gè)企業(yè)經(jīng)營凈現(xiàn)金流量為負(fù),說明企業(yè)需籌集更多的資金滿足于生產(chǎn)經(jīng)營所需,否則企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營難以為繼。 市場(chǎng)占有率:也可稱為“市場(chǎng)份額”是企業(yè)在運(yùn)作的市場(chǎng)上所占有的百分比,是企業(yè)的產(chǎn)品在市場(chǎng)上所占份額,也就是企業(yè)對(duì)市場(chǎng)的控制能力。企業(yè)市場(chǎng)份額的不斷擴(kuò)大,可以使企業(yè)獲得某種形式的壟斷,這種壟斷既能帶來壟斷利潤又能保持一定的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。當(dāng)一個(gè)企業(yè)獲得市場(chǎng)25%的占有率時(shí),一般就被認(rèn)為控制了市場(chǎng)。市場(chǎng)占有率對(duì)企業(yè)至關(guān)重要,一方面它是反映企業(yè)經(jīng)營業(yè)績(jī)最關(guān)鍵的指標(biāo)之一,另一方面它是企業(yè)市場(chǎng)地位最直觀的體現(xiàn)。市場(chǎng)占有率是由企業(yè)的產(chǎn)品力、營銷力和形象力共同決定的。 1.9走好九個(gè)程序 要做好一個(gè)投資項(xiàng)目,我們有很多程序要走,而且不同的目標(biāo)企業(yè)所采取的程序應(yīng)該有所不同、分別對(duì)待,但是以下就個(gè)程序是應(yīng)該堅(jiān)持履行的。 收集資料:通過多種形式收集企業(yè)資料。 高管面談:高管面談,是創(chuàng)業(yè)投資的一個(gè)初步環(huán)境也是非常重要的環(huán)節(jié)。依據(jù)過往經(jīng)驗(yàn),往往能很快得出對(duì)目標(biāo)企業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展、團(tuán)隊(duì)素質(zhì)的印象。有時(shí)一次高管接觸,你就不想再深入下去了,因?yàn)橛∠蟛缓?。第一感覺往往很重要,也比較可靠。 企業(yè)考察:對(duì)企業(yè)的經(jīng)營、研發(fā)、生產(chǎn)、管理、資源等實(shí)施實(shí)地考察;對(duì)高管以下的員工進(jìn)行隨機(jī)或不經(jīng)意的訪談,能夠得出更深層次的印象或結(jié)論。 競(jìng)爭(zhēng)調(diào)查:梳理清楚該市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)格局和對(duì)手的情況。通過各種方式和途徑對(duì)競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)進(jìn)行考察、訪談或第三方評(píng)價(jià);對(duì)比清楚市場(chǎng)中的各種競(jìng)爭(zhēng)力量及其競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)劣勢(shì)。對(duì)競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)的信息和對(duì)比掌握得越充分、投資的判斷就會(huì)越準(zhǔn)。 供應(yīng)商走訪:了解企業(yè)的采購量、信譽(yù),可以幫助我們判斷企業(yè)聲譽(yù)、真實(shí)產(chǎn)量;同時(shí)也從側(cè)面了解行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局。 客戶走訪:可以了解企業(yè)產(chǎn)品質(zhì)量和受歡迎程度,了解企業(yè)真實(shí)銷售情況,了解競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)情況;同時(shí),客戶自身的檔次和優(yōu)質(zhì)情況也有助于判斷企業(yè)的市場(chǎng)地位、以及市場(chǎng)需求的潛力與可持續(xù)程度。 協(xié)會(huì)走訪:了解企業(yè)的行業(yè)地位和聲譽(yù),了解行業(yè)的發(fā)展態(tài)勢(shì)。 政府走訪:了解企業(yè)的行業(yè)地位和聲譽(yù),了解政府對(duì)企業(yè)所處行業(yè)的支持程度。 券商咨詢:針對(duì)上市可行性和上市時(shí)間問題咨詢?nèi)?,?duì)我們判斷企業(yè)成熟度有重要作用。 1.10報(bào)告十個(gè)內(nèi)容 《盡職調(diào)查報(bào)告》是業(yè)務(wù)的基本功,是對(duì)前期工作的總結(jié),是最終決策依據(jù)。寫好《盡職調(diào)查報(bào)告》,至少應(yīng)報(bào)告以下10個(gè)方面的主要內(nèi)容。 企業(yè)歷史沿革:股權(quán)變動(dòng)情況,重大歷史事件等。 企業(yè)產(chǎn)品與技術(shù):公司業(yè)務(wù)情況、技術(shù)來源。 行業(yè)分析:行業(yè)概況、行業(yè)機(jī)會(huì)與威脅,競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手分析。 優(yōu)勢(shì)和不足:企業(yè)有哪些優(yōu)勢(shì),哪些是核心競(jìng)爭(zhēng)力;存在不足或缺陷,有無解決或改進(jìn)辦法。 發(fā)展規(guī)劃:企業(yè)的近期、中期的發(fā)展規(guī)劃和發(fā)展戰(zhàn)略;以及發(fā)展規(guī)劃的可實(shí)現(xiàn)性。 股權(quán)結(jié)構(gòu):股權(quán)結(jié)構(gòu)情況,合理性分析。 高管結(jié)構(gòu):高管人員和技術(shù)人員背景情況,優(yōu)勢(shì)、劣勢(shì)分析。 財(cái)務(wù)分析:近年各項(xiàng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)或指標(biāo)情況及分析。 融資計(jì)劃:企業(yè)發(fā)展計(jì)劃和融資計(jì)劃及融資條件。 投資意見:投資經(jīng)理對(duì)項(xiàng)目的總體意見或建議。 二、企業(yè)盡職調(diào)查財(cái)務(wù)指標(biāo)分析 2.1變現(xiàn)能力比率 2.1.1流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)/流動(dòng)負(fù)債合計(jì)(標(biāo)準(zhǔn)值:2.0。) 意義:體現(xiàn)企業(yè)的償還短期債務(wù)的能力。流動(dòng)資產(chǎn)越多,短期債務(wù)越少,則流動(dòng)比率越大,企業(yè)的短期償債能力越強(qiáng)。 分析提示:低于正常值,企業(yè)的短期償債風(fēng)險(xiǎn)較大。一般情況下,營業(yè)周期、流動(dòng)資產(chǎn)中的應(yīng)收賬款數(shù)額和存貨的周轉(zhuǎn)速度是影響流動(dòng)比率的主要因素。 2.1.2速動(dòng)比率=(流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)-存貨)/流動(dòng)負(fù)債合計(jì)(標(biāo)準(zhǔn)值:1) 保守速動(dòng)比率=(貨幣資金+短期投資+應(yīng)收票據(jù)+應(yīng)收賬款凈額)/流動(dòng)負(fù)債(標(biāo)準(zhǔn)值: 0.8) 意義:比流動(dòng)比率更能體現(xiàn)企業(yè)的償還短期債務(wù)的能力。因?yàn)榱鲃?dòng)資產(chǎn)中,尚包括變現(xiàn)速度較慢且可能已貶值的存貨,因此將流動(dòng)資產(chǎn)扣除存貨再與流動(dòng)負(fù)債對(duì)比,以衡量企業(yè)的短期償債能力。 分析提示:低于1的速動(dòng)比率通常被認(rèn)為是短期償債能力偏低。影響速動(dòng)比率的可信性的重要因素是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力,賬面上的應(yīng)收賬款不一定都能變現(xiàn),也不一定非常可靠。 2.2資產(chǎn)管理比率 2.2.1存貨周轉(zhuǎn)率=產(chǎn)品銷售成本/ [(期初存貨+期末存貨)/2](標(biāo)準(zhǔn)值:3。) 意義:存貨的周轉(zhuǎn)率是存貨周轉(zhuǎn)速度的主要指標(biāo)。提高存貨周轉(zhuǎn)率,縮短營業(yè)周期,可以提高企業(yè)的變現(xiàn)能力。 分析提示:存貨周轉(zhuǎn)速度反映存貨管理水平,存貨周轉(zhuǎn)率越高,存貨的占用水平越低,流動(dòng)性越強(qiáng),存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度越快。它不僅影響企業(yè)的短期償債能力,也是整個(gè)企業(yè)管理的重要內(nèi)容。 2.2.2存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/存貨周轉(zhuǎn)率=[360*(期初存貨+期末存貨)/2]/產(chǎn)品銷售成本(標(biāo)準(zhǔn)值:120。) 意義:企業(yè)購入存貨、投入生產(chǎn)到銷售出去所需要的天數(shù)。提高存貨周轉(zhuǎn)率,縮短營業(yè)周期,可以提高企業(yè)的變現(xiàn)能力。 分析提示:存貨周轉(zhuǎn)速度反映存貨管理水平,存貨周轉(zhuǎn)速度越快,存貨的占用水平越低,流動(dòng)性越強(qiáng),存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的速度越快。它不僅影響企業(yè)的短期償債能力,也是整個(gè)企業(yè)管理的重要內(nèi)容。 2.2.3應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=銷售收入/[(期初應(yīng)收賬款+期末應(yīng)收賬款)/2] ?。?biāo)準(zhǔn)值:3。) 意義:應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高,說明其收回越快。反之,說明營運(yùn)資金過多呆滯在應(yīng)收賬款上,影響正常資金周轉(zhuǎn)及償債能力。 分析提示:應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率,要與企業(yè)的經(jīng)營方式結(jié)合考慮。以下幾種情況使用該指標(biāo)不能反映實(shí)際情況:第一,季節(jié)性經(jīng)營的企業(yè);第二,大量使用分期收款結(jié)算方式;第三,大量使用現(xiàn)金結(jié)算的銷售;第四,年末大量銷售或年末銷售大幅度下降。 2.2.4應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360 /應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=(期初應(yīng)收賬款+期末應(yīng)收賬款)/2] /產(chǎn)品銷售收入(標(biāo)準(zhǔn)值:100) 意義:應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高,說明其收回越快。反之,說明營運(yùn)資金過多呆滯在應(yīng)收賬款上,影響正常資金周轉(zhuǎn)及償債能力。 分析提示:應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù),要與企業(yè)的經(jīng)營方式結(jié)合考慮。以下幾種情況使用該指標(biāo)不能反映實(shí)際情況:第一,季節(jié)性經(jīng)營的企業(yè);第二,大量使用分期收款結(jié)算方式;第三,大量使用現(xiàn)金結(jié)算的銷售;第四,年末大量銷售或年末銷售大幅度下降。 2.2.5營業(yè)周期=存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)={[(期初存貨+期末存貨)/2]* 360}/產(chǎn)品銷售成本+{[(期初應(yīng)收賬款+期末應(yīng)收賬款)/2]* 360}/產(chǎn)品銷售收入?。?biāo)準(zhǔn)值:200) 意義:營業(yè)周期是從取得存貨開始到銷售存貨并收回現(xiàn)金為止的時(shí)間。一般情況下,營業(yè)周期短,說明資金周轉(zhuǎn)速度快;營業(yè)周期長,說明資金周轉(zhuǎn)速度慢。 分析提示:營業(yè)周期,一般應(yīng)結(jié)合存貨周轉(zhuǎn)情況和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)情況一并分析。營業(yè)周期的長短,不僅體現(xiàn)企業(yè)的資產(chǎn)管理水平,還會(huì)影響企業(yè)的償債能力和盈利能力。 2.2.6流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/[(期初流動(dòng)資產(chǎn)+期末流動(dòng)資產(chǎn))/2] (標(biāo)準(zhǔn)值:1。) 意義:流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度,周轉(zhuǎn)速度越快,會(huì)相對(duì)節(jié)約流動(dòng)資產(chǎn),相當(dāng)于擴(kuò)大資產(chǎn)的投入,增強(qiáng)企業(yè)的盈利能力;而延緩周轉(zhuǎn)速度,需補(bǔ)充流動(dòng)資產(chǎn)叁加周轉(zhuǎn),形成資產(chǎn)的浪費(fèi),降低企業(yè)的盈利能力。 分析提示:流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率要結(jié)合存貨、應(yīng)收賬款一并進(jìn)行分析,和反映盈利能力的指標(biāo)結(jié)合在一起使用,可全面評(píng)價(jià)企業(yè)的盈利能力。 2.2.7總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/[(期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額)/2] (標(biāo)準(zhǔn)值:0.8。) 意義:該項(xiàng)指標(biāo)反映總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度,周轉(zhuǎn)越快,說明銷售能力越強(qiáng)。企業(yè)可以采用薄利多銷的方法,加速資產(chǎn)周轉(zhuǎn),帶來利潤絕對(duì)額的增加。 分析提示:總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)指標(biāo)用于衡量企業(yè)運(yùn)用資產(chǎn)賺取利潤的能力。經(jīng)常和反映盈利能力的指標(biāo)一起使用,全面評(píng)價(jià)企業(yè)的盈利能力。 2.3負(fù)債比率 2.3.1資產(chǎn)負(fù)債率=(負(fù)債總額/資產(chǎn)總額)*100%?。?biāo)準(zhǔn)值:0.7) 意義:反映債權(quán)人提供的資本占全部資本的比例。該指標(biāo)也被稱為舉債經(jīng)營比率。 分析提示:負(fù)債比率越大,企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大,獲取利潤的能力也越強(qiáng)。如果企業(yè)資金不足,依靠欠債維持,導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債率特別高,償債風(fēng)險(xiǎn)就應(yīng)該特別注意了。資產(chǎn)負(fù)債率在60%─70%,比較合理、穩(wěn)??;達(dá)到85%及以上時(shí),應(yīng)視為發(fā)出預(yù)警信號(hào),企業(yè)應(yīng)提起足夠的注意。 2.3.2產(chǎn)權(quán)比率=(負(fù)債總額/股東權(quán)益)*100%9(標(biāo)準(zhǔn)值:1.2) 意義:反映債權(quán)人與股東提供的資本的相對(duì)比例。反映企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)是否合理、穩(wěn)定。同時(shí)也表明債權(quán)人投入資本受到股東權(quán)益的保障程度。 分析提示:一般說來,產(chǎn)權(quán)比率高是高風(fēng)險(xiǎn)、高報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu),產(chǎn)權(quán)比率低,是低風(fēng)險(xiǎn)、低報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。從股東來說,在通貨膨脹時(shí)期,企業(yè)舉債,可以將損失和風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給債權(quán)人;在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期,舉債經(jīng)營可以獲得額外的利潤;在經(jīng)濟(jì)萎縮時(shí)期,少借債可以減少利息負(fù)擔(dān)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。 2.3.3有形凈值債務(wù)率=[負(fù)債總額/(股東權(quán)益-無形資產(chǎn)凈值)]*100%(標(biāo)準(zhǔn)值:1.5) 意義:產(chǎn)權(quán)比率指標(biāo)的延伸,更為謹(jǐn)慎、保守地反映在企業(yè)清算時(shí)債權(quán)人投入的資本受到股東權(quán)益的保障程度。不考慮無形資產(chǎn)包括商譽(yù)、商標(biāo)、專利權(quán)以及非專利技術(shù)等的價(jià)值,它們不一定能用來還債,為謹(jǐn)慎起見,一律視為不能償債。 分析提示:從長期償債能力看,較低的比率說明企業(yè)有良好的償債能力,舉債規(guī)模正常。 2.3.4已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤/利息費(fèi)用=(利潤總額+財(cái)務(wù)費(fèi)用)/(財(cái)務(wù)費(fèi)用中的利息支出+資本化利息) 通常也可用近似公式:已獲利息倍數(shù)=(利潤總額+財(cái)務(wù)費(fèi)用)/財(cái)務(wù)費(fèi)用(標(biāo)準(zhǔn)值:2.5。) 意義:企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)收益與利息費(fèi)用的比率,用以衡量企業(yè)償付借款利息的能力,也叫利息保障倍數(shù)。只要已獲利息倍數(shù)足夠大,企業(yè)就有充足的能力償付利息。 分析提示:企業(yè)要有足夠大的息稅前利潤,才能保證負(fù)擔(dān)得起資本化利息。該指標(biāo)越高,說明企業(yè)的債務(wù)利息壓力越小。 2.4盈利能力比率 2.4.1銷售凈利率=凈利潤/銷售收入*100%?。?biāo)準(zhǔn)值:0.1。) 意義:該指標(biāo)反映每一元銷售收入帶來的凈利潤是多少。表示銷售收入的收益水平。 分析提示:企業(yè)在增加銷售收入的同時(shí),必須要相應(yīng)獲取更多的凈利潤才能使銷售凈利率保持不變或有所提高。銷售凈利率可以分解成為銷售毛利率、銷售稅金率、銷售成本率、銷售期間費(fèi)用率等指標(biāo)進(jìn)行分析。 2.4.2銷售毛利率=[(銷售收入-銷售成本)/銷售收入]*100%(標(biāo)準(zhǔn)值:0.15。) 意義:表示每一元銷售收入扣除銷售成本后,有多少錢可以用于各項(xiàng)期間費(fèi)用和形成盈利。 分析提示:銷售毛利率是企業(yè)是銷售凈利率的最初基礎(chǔ),沒有足夠大的銷售毛利率便不能形成盈利。企業(yè)可以按期分析銷售毛利率,據(jù)以對(duì)企業(yè)銷售收入、銷售成本的發(fā)生及配比情況作出判斷。 2.4.3資產(chǎn)凈利率=凈利潤/ [(期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額)/2]*100% 無標(biāo)準(zhǔn)值。 意義:把企業(yè)一定期間的凈利潤與企業(yè)的資產(chǎn)相比較,表明企業(yè)資產(chǎn)的綜合利用效果。指標(biāo)越高,表明資產(chǎn)的利用效率越高,說明企業(yè)在增加收入和節(jié)約資金等方面取得了良好的效果,否則相反。 分析提示:資產(chǎn)凈利率是一個(gè)綜合指標(biāo)。凈利的多少與企業(yè)的資產(chǎn)的多少、資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)、經(jīng)營管理水平有著密切的關(guān)系。影響資產(chǎn)凈利率高低的原因有:產(chǎn)品的價(jià)格、單位產(chǎn)品成本的高低、產(chǎn)品的產(chǎn)量和銷售的數(shù)量、資金占用量的大小??梢越Y(jié)合杜邦財(cái)務(wù)分析體系來分析經(jīng)營中存在的問題。 2.4.4凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/ [(期初所有者權(quán)益合計(jì)+期末所有者權(quán)益合計(jì))/2]*100%?。?biāo)準(zhǔn)值:0.08。) 意義:凈資產(chǎn)收益率反映公司所有者權(quán)益的投資報(bào)酬率,也叫凈值報(bào)酬率或權(quán)益報(bào)酬率,具有很強(qiáng)的綜合性。是最重要的財(cái)務(wù)比率。 分析提示:杜邦分析體系可以將這一指標(biāo)分解成相聯(lián)系的多種因素,進(jìn)一步剖析影響所有者權(quán)益報(bào)酬的各個(gè)方面。如資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、銷售利潤率、權(quán)益乘數(shù)。另外,在使用該指標(biāo)時(shí),還應(yīng)結(jié)合對(duì)“應(yīng)收賬款”、“其他應(yīng)收款” 、“待攤費(fèi)用”進(jìn)行分析。 2.5現(xiàn)金流量流動(dòng)性分析 2.5.1現(xiàn)金到期債務(wù)比 = 經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量 / 本期到期的債務(wù) 本期到期債務(wù) = 一年內(nèi)到期的長期負(fù)債 + 應(yīng)付票據(jù)?。?biāo)準(zhǔn)值:1.5。) 意義:以經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金凈流量與本期到期的債務(wù)比較,可以體現(xiàn)企業(yè)的償還到期債務(wù)的能力。 分析提示:企業(yè)能夠用來償還債務(wù)的除借新債還舊債外,一般應(yīng)當(dāng)是經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金流入才能還債。 2.5.2現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比 = 年經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量 / 期末流動(dòng)負(fù)債(標(biāo)準(zhǔn)值:0.5。) 意義:反映經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金對(duì)流動(dòng)負(fù)債的保障程度。 分析提示:企業(yè)能夠用來償還債務(wù)的除借新債還舊債外,一般應(yīng)當(dāng)是經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金流入才能還債。 2.5.3現(xiàn)金債務(wù)總額比 = 經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量 / 期末負(fù)債總額(標(biāo)準(zhǔn)值:0.25) 意義:企業(yè)能夠用來償還債務(wù)的除借新債還舊債外,一般應(yīng)當(dāng)是經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金流入才能還債。 分析提示:計(jì)算結(jié)果要與過去比較,與同業(yè)比較才能確定高與低。這個(gè)比率越高,企業(yè)承擔(dān)債務(wù)的能力越強(qiáng)。這個(gè)比率同時(shí)也體現(xiàn)企業(yè)的最大付息能力。 2.6獲取現(xiàn)金的能力 2.6.1銷售現(xiàn)金比率=經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/銷售額(標(biāo)準(zhǔn)值:0.2。) 意義:反映每元銷售得到的凈現(xiàn)金流入量,其值越大越好。 分析提示:計(jì)算結(jié)果要與過去比,與同業(yè)比才能確定高與低。這個(gè)比率越高,企業(yè)的收入質(zhì)量越好,資金利用效果越好。 2.6.2每股營業(yè)現(xiàn)金流量=經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/普通股股數(shù) 無標(biāo)準(zhǔn)值。 意義:反映每股經(jīng)營所得到的凈現(xiàn)金,其值越大越好。 分析提示:該指標(biāo)反映企業(yè)最大分派現(xiàn)金股利的能力。超過此限,就要借款分紅。 2.6.3全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/期末資產(chǎn)總額(標(biāo)準(zhǔn)值:0.06。) 意義:說明企業(yè)資產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力,其值越大越好。 分析提示:把上述指標(biāo)求倒數(shù),則可以分析,全部資產(chǎn)用經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金回收,需要的期間長短。因此,這個(gè)指標(biāo)體現(xiàn)了企業(yè)資產(chǎn)回收的含義?;厥掌谠蕉蹋f明資產(chǎn)獲現(xiàn)能力越強(qiáng)。 2.7財(cái)務(wù)彈性分析 2.7.1現(xiàn)金滿足投資比率=近五年累計(jì)經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/同期內(nèi)的資本支出、存貨增加、現(xiàn)金股利之和。 資本支出,從購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金專案中取數(shù);存貨增加,現(xiàn)金股利,均從現(xiàn)金流量表主、附表中取數(shù)。(標(biāo)準(zhǔn)值:0.8。) 意義:說明企業(yè)經(jīng)營產(chǎn)生的現(xiàn)金滿足資本支出、存貨增加和發(fā)放現(xiàn)金股利的能力,其值越大越好。比率越大,資金自給率越高。 分析提示:達(dá)到1,說明企業(yè)可以用經(jīng)營獲取的現(xiàn)金滿足企業(yè)擴(kuò)充所需資金;若小于1,則說明企業(yè)部分資金要靠外部融資來補(bǔ)充。 2.7.2現(xiàn)金股利保障倍數(shù)=每股營業(yè)現(xiàn)金流量/每股現(xiàn)金股利=經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/現(xiàn)金股利(標(biāo)準(zhǔn)值:2。) 意義:該比率越大,說明支付現(xiàn)金股利的能力越強(qiáng),其值越大越好。 分析提示:分析結(jié)果可以與同業(yè)比較,與企業(yè)過去比較。 2.7.3現(xiàn)金營運(yùn)指數(shù)=經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/經(jīng)營所得得現(xiàn)金 經(jīng)營所得現(xiàn)金=經(jīng)營活動(dòng)凈收益+非付現(xiàn)費(fèi)用=凈利潤-投資收益-營業(yè)外收入+營業(yè)外支出+本期提取的折舊+無形資產(chǎn)攤銷+待攤費(fèi)用攤銷+遞延資產(chǎn)攤銷(標(biāo)準(zhǔn)值:0.9。) 意義:分析會(huì)計(jì)收益和現(xiàn)金凈流量的比例關(guān)系,評(píng)價(jià)收益質(zhì)量。 分析提示:接近1,說明企業(yè)可以用經(jīng)營獲取的現(xiàn)金與其應(yīng)獲現(xiàn)金相當(dāng),收益質(zhì)量高;若小于1,則說明企業(yè)的收益質(zhì)量不夠好。 THANKS !!! 致力為企業(yè)和個(gè)人提供合同協(xié)議,策劃案計(jì)劃書,學(xué)習(xí)課件等等 打造全網(wǎng)一站式需求 歡迎您的下載,資料僅供參考 -可編輯修改-- 1.請(qǐng)仔細(xì)閱讀文檔,確保文檔完整性,對(duì)于不預(yù)覽、不比對(duì)內(nèi)容而直接下載帶來的問題本站不予受理。
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