國際收支調(diào)節(jié)彈性理論.ppt
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1,二、國際收支調(diào)節(jié)彈性理論(一)國際收支調(diào)節(jié)彈性理論產(chǎn)生的歷史背景1、古典國際收支調(diào)節(jié)理論的失效2、彈性理論的產(chǎn)生,2,國際收支調(diào)節(jié)不是自動調(diào)節(jié)過程,而是政府政策起作用的過程。在工資剛性假設成立條件下,貨幣貶值可以改變國內(nèi)外市場上國內(nèi)商品對外國商品的相對價格,從而發(fā)生生產(chǎn)和消費的替代;在大規(guī)模失業(yè)的假設下,這些替代對國內(nèi)產(chǎn)量要求的任何回應都可被產(chǎn)量和就業(yè)的變化所滿足;基于同樣的假設,以及考慮到凱恩斯經(jīng)濟學只集中分析短期問題,而不考慮國際收支和貨幣供給的聯(lián)系、貨幣供給與總需求之間的聯(lián)系,因此,國際收支調(diào)節(jié)的彈性分析也只集中分析改善國際收支的貨幣貶值所需要的“彈性條件”。,3,3、彈性分析模型中的基本假定條件⑴彈性分析建立在局部均衡基礎上;⑵所有有關產(chǎn)量的供給彈性為無窮大;⑶不考慮匯率變化的貨幣效應;⑷不考慮國際間的資本流動,國際收支等于貿(mào)易收支;貿(mào)易最初是平衡的,匯率變化很小。,4,(二)馬歇爾—勒納條件的建立在以上假設的基礎上,馬歇爾—勒納條件認為,如果:Ex+Em>1(1b-1)(Ex表示對出口品需求的價格彈性;Em表示對進口品需求的價格彈性。)那么貨幣貶值將改善國際收支中的貿(mào)易收支差額。,5,,設:B=EX—M(1b-2)B:以外幣表示的國際收支;X:以本幣表示的出口;M:以外幣表示的進口;E為匯率,為單位本幣的外幣價格。,如果dB/dE<0貨幣貶值將改善國際收支。,6,為對出口需求的價格彈性(Ex);如果出口對本幣貶值的反應為正,則Ex>0。,同理,,為對進口需求的價格彈性(Em),如果進口隨本幣貶值而下降,則Em>0。,對上式求導得:,(1b-3),7,只要Ex+Em>1,則dB/dE<0,如果最初貿(mào)易平衡,即EX=M,則,(1b-4),8,馬歇爾-勒納條件如果以本幣記錄國際收支,可得下式:,B=PxX-rPFmM,X——出口數(shù)量M——進口數(shù)量Px——出口商品本幣價格PFm——進口商品外幣價格r——匯率,出口:假定本幣貶值1%,出口外幣價格下降1%,出口數(shù)量增加Ex%(Ex為出口需求彈性的絕對值)。這時,以本幣表示的出口收入會隨出口數(shù)量增加而等幅增加,其變動為Ex%PxX。進口:假定本幣貶值1%,進口本幣價格上升1%,進口數(shù)量減少Em%(Em為進口需求彈性的絕對值);這樣,因進口數(shù)量下降而引起的進口本幣支出變動為:-Em%rPFmM;而因本幣價格上升而引起的進口本幣支出變動為:1%rPFmM;整理為(1-Em)%rPFmM,9,顯然,如果ExPxX>(1-Em)rPFmM,那么國際收支就會由于貨幣貶值而改善;反之,則會惡化。前面已假定貶值前國際收支是均衡的,即PxX=rPFmM,所以如果:Ex%>(1-Em)%或Ex+Em>1那么貨幣貶值將善國際收支中的貿(mào)易收支差額。這就是所謂“馬歇爾-勒納條件”,是本幣貶值能夠帶來國際收支改善的必要條件。,綜合進出口收支的變動,可得:△B=Ex%PxX-(1-Em)%rPFmM,10,(三)馬歇爾-勒納條件的含義如果出口量隨出口的外幣價格下降成比例增加(Ex=1),則作為較高國內(nèi)進口價格結(jié)果的任何進口下降,都足以改善國際收支。從理論上看,在上述條件下,進出口需求彈性的任何組合,都足以使彈性之和大于1。,11,A,B,英出口的美元價格,Q1,S1,P1,S0,P0,0,英出口的供給與需求,Q0,,,,,,,Ex=1美元收入不變,D0,,D1,,Q2,Ex>1美元收入增加,,D3,,Q3,,Ex>1美元收入減少,Q,P,12,D,A,英進口的美元價格,Q1,P,0,英進口的供給與需求,Q0,D,B,D1,D1,,,,,,,S,Q,P,,13,貨幣貶值后,外匯收入改善的百分比,近似等于出口量增加的百分比加上進口量減少的百分比,再減去本幣的外幣價格下降的百分比。用公式表示為:,可見,匯率貶值的小變化,以及馬歇爾—勒納條件能夠改善外匯收入的程度,可以從Ex+Em>1這一公式反映出來。,(1b-5),14,(四)馬歇爾-勒納條件的修正在以外幣計值的條件下,如果開始時的貿(mào)易不平衡,那么要使貨幣貶值達到改善國際收支的目的,就需要滿足下述條件:,Ex+Em(M/EX)>1,(1b-6),15,以本幣計量的貿(mào)易差額為:B=X—M/E如果用R代表1/E,則可寫為:B=X—RM(1b-7)對(1b-7)式微分,得:,只有當Ex(EX/M)+Em<1時,dB/dR>0,本幣貶值才能改善貿(mào)易收支。,,(1b-8),16,如果Sx=Sm=∞,EX=M,則上式就轉(zhuǎn)化為(1b-1)的馬歇爾-勒納條件。,如果把進出口的供給彈性加到馬歇爾-勒納條件中,這樣,貶值后國際收支改善的條件是:畢肯戴克—羅賓遜—梅茨勒條件,(Sx、Sm分別為出口及進口的供給彈性),(1b-9),17,(五)貨幣貶值效應的進一步分析1、貨幣貶值與供給反應在實際經(jīng)濟生活中,當匯率變化時,進出口的實際變動情況,通常取決于供給反應程度。因為貨幣貶值增加了出口,在出口品國外價格下降的情況下,只有國內(nèi)價格上升,才能鼓勵廠商生產(chǎn)更多的出口品。同時,由于貶值使進口的本幣價格上升,使外國供給受阻,進口降低。然而,客觀上存在著一些可能阻止價格調(diào)整,從而使匯率變化無效的因素。,18,順差,逆差,,,,,B=0,,,,T1,T2,T,貨幣貶值的J形曲線效應,A,B,D,C,,T3,,,,,19,⑴廠商運行的市場結(jié)構(gòu)使廠商不愿改變價格。⑵出口商以國內(nèi)貨幣形式開發(fā)票,而海外機構(gòu)用外幣為商品定價。在這種情況下,一般說來,無論按利潤額計算還是按銷售量計算,廠商的收益都是很不確定的,這樣,匯率的變化也可能達不到目的。****************即使供給反應能迅速發(fā)生,并能最終滿足馬歇爾-勒納條件;但產(chǎn)量的調(diào)整仍需很長時間才足以抵銷外匯價格的變化,甚至有可能使國際收支獲得改善之前先有一段時間惡化。,20,首先,如果外貿(mào)受制于以前的合同,那么貶值并不立即影響貿(mào)易品與非貿(mào)易品的相對價格。其次,如果出口以本幣計算,進口以外幣計算,在長期合同之下,由于貨幣貶值,外匯收入減少,所以國際收支會惡化。再次,即使相對價格發(fā)生變化,但仍會有認識遲延、決策遲延、傳遞遲延和生產(chǎn)遲延的情況發(fā)生。所有這些,都將導致短期內(nèi)的進出口變化的幅度小于貨幣價格下降的幅度,最后,如果貿(mào)易者認為貶值只是進一步貶值的前奏,那么國內(nèi)進口商因為害怕以后要為進口商品支付更多的貨幣,便加速訂貨,而外國進口商則將推遲貶值國的出口,這樣就會使貶值之后國際收支反而惡化了。,21,貨幣合同期本幣貶值前訂立的合同在貶值后才進行支付的這段時期。,進出口商品價格、數(shù)量均未發(fā)生變化。,短暫傳導期貶值后新貿(mào)易合同開始簽訂的一個短暫時期。,進出口商品價格發(fā)生變化,但數(shù)量未發(fā)生變化。,貶值效應作用期貶值效應充分發(fā)揮作用的時期。,進出口商品數(shù)量發(fā)生變化。,如果對貶值后各階段的合同執(zhí)行和新簽約情況進行進一步考察,就會發(fā)現(xiàn)J形曲線效應并非在任何情況下都會出現(xiàn)。,22,本幣貶值后的貨幣合同期中可能出現(xiàn)的國際收支效應(以本幣計算),⑴出口本幣收入增加進口本幣支出不變貿(mào)易收支改善,⑵出口本幣收入增加進口本幣支出增加A.初始盈余:盈余擴大B.初始赤字:赤字擴大,⑶出口本幣收入不變進口本幣支出不變貿(mào)易收支不變,⑷出口本幣收入不變進口本幣支出增加貿(mào)易收支惡化,23,短暫傳導期短暫傳導期主要是指貨幣貶值后,價格開始作出反映而數(shù)量還未發(fā)生變化的這一時期。,假定:本國進出口需求無彈性進出口供給無彈性。,24,⑴如果本國進口需求無彈性,則貶值后本國進口需求數(shù)量不變。國外生產(chǎn)商以外幣計值的供給價格保持不變,以本幣計值的價格按貶值幅度上升。所以,在本國進口需求無彈性條件下,貶值后本國進口支出的本幣增加。這時,存在貨幣貶值對進口商品本幣價格的完全傳導。,⑵如果本國出口需求無彈性,則貶值后本國出口需求數(shù)量不變。而貶值后,出口商品的外幣價格下降,所以,這時存在貨幣貶值對出口商品外幣價格的完全傳導。另外,由于本幣貶值,同一外幣數(shù)量單位表示的本幣數(shù)量增加,因此以本幣計算的出口收入總額可保持不變。,25,⑶如果本國進口供給無彈性,則貶值后外國對本國進口供給數(shù)量不變但以外幣計值的價格下降,并且這一下降幅度等于以本幣計值的價格的上升幅度。結(jié)果,以本幣計值的進口商品價格不變,以本幣計值的進口支出亦不變。這時,不存在貨幣貶值對進口商品本幣價格的傳導。,⑷如果本國出口供給無彈性,則貶值后本國對外國出口供給數(shù)量不變但以本幣計值的價格上升。由于本幣貶值,同一外幣數(shù)量單位表示的本幣數(shù)量增加。所以,以外幣計值的出口商品價格不變,以本幣計算的出口收入總額增加。這時,也不存在貨幣貶值對出口商品外幣價格的傳導。,26,短暫傳導期內(nèi)本幣貶值對國際收支的影響:(以本幣計算),⑴出口本幣收入增加進口本幣支出不變貿(mào)易收支改善,⑵出口本幣收入增加進口本幣支出增加A.初始盈余:盈余擴大B.初始赤字:赤字擴大,⑶出口本幣收入不變進口本幣支出不變貿(mào)易收支不變,⑷出口本幣收入不變進口本幣支出增加貿(mào)易收支惡化,27,2、貨幣貶值與貿(mào)易條件彈性理論還考察了貨幣貶值對貿(mào)易條件的影響:商品貿(mào)易條件為:T=Px/Pm(1b-10a)或:T=PFx/PFm(1b-10b)貨幣貶值究竟是改善還是惡化貿(mào)易條件,取決于進出口商品的供給價格彈性的乘積(SxSm)大于還是小于進出口商品的需求價格彈性的乘積(ExEm)。,28,假定存在無限供給彈性,需求彈性之和等于1,貨幣貶值雖然使貿(mào)易差額不變,但卻惡化了貿(mào)易條件。因為:貶值后,如果按本幣計價,則Pm按貶值程度提高,而Px不變。如果按外幣計價,則PFx按貶值程度下降,而PFm不變。一國將放棄較大的國內(nèi)生產(chǎn)量,以換取較小的進口量。一國貿(mào)易條件如果在貶值后惡化,那么貶值還可能導致該國實際收入的減少。,29,(a)取決于供給彈性是大于還是小于需求彈性。(b)如果供給彈性相對于需求彈性是足夠小的。,當供給彈性小于無限彈性時,貨幣貶值對貿(mào)易條件的影響取決于彈性幅度。,30,如果:SxSm>DxDm貿(mào)易條件惡化SxSm=DxDm貿(mào)易條件不變SxSm- 配套講稿:
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