華誼兄弟財務報告分析.doc

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華誼兄弟 財務分析報告 目錄 公司簡介 …………………………………………………3 償債能力分析 ……………………………………………4 營運能力分析 ……………………………………………7 盈利能力分析 ……………………………………………11 發(fā)展能力分析 ……………………………………………12 發(fā)展趨勢分析 ……………………………………………14 公司簡介 華誼兄弟傳媒股份有限公司（以下簡稱華誼兄弟），英文名稱為HUAYI?BROTHERS?MEDIA?CORPORATION，是中國大陸一家知名綜合性民營娛樂集團，由王中軍、王中磊兄弟在1994年創(chuàng)立，在2005年成立華誼兄弟傳媒集團，注冊資本為1500萬元。 2009年9月27日，證監(jiān)會創(chuàng)業(yè)板發(fā)行審核委員會公告，華誼兄弟傳媒股份有限公司（首發(fā)）獲得通過，這意味著華誼兄弟成為了首家獲準公開發(fā)行股票的娛樂公司; 也邁出了其境內上市至關重要的一步。發(fā)行4200萬股A股，發(fā)行后總股本約為16800萬股，發(fā)行前每股凈資產為2.22元。發(fā)行價格為28.58元/股。2009年10月30日，華誼兄弟正式在深圳證券交易所掛牌上市，股票代碼為300027。公司規(guī)模迅速地擴大主要是通過股權融資和股權回購的資本運作方式實現的。2000年3月太合集團出資2500萬元，對當時的華誼兄弟廣告公司進行增資擴股，將公司變更為“華誼兄弟太合影視投資有限公司”，2001年，王氏兄弟從太合控股手中回購了5%的股權，以55%的比例擁有絕對控股權。2004年底華誼引進了TOM集團1000萬美元的投資，并且同時引進了一家風投機構，使得王氏兄弟股權比例降至70%。爾后華誼兄弟又成功游說馬云回購了當時業(yè)績大幅下滑的TOM集團所持有的華誼股份。針對電影電視行業(yè)資金回籠周期較長，彈性較大等特點，華誼兄弟建立了國內領先的“影視娛樂業(yè)工業(yè)化運作體系”，包括“收益評估+預算控制+資金回籠”為主線的綜合性財務管理模塊，強調專業(yè)分工的“事業(yè)部+工作室”的彈性運營管理模塊以及強調“營銷與創(chuàng)作緊密結合”的創(chuàng)作與營銷管理模塊，也正是運用了這種比較先進的市場化管理方式，使得華誼從2007年開始經營業(yè)績大幅度提高。 一、償債能力分析 一．短期償債能力分析 1.流動比率= 2012年 =1.72 2013年 =1.51 2014年 =1.80 流動比率在2左右比較合適，華誼公司的流動比率為1.80，應屬于正常范圍。華誼兄弟2014年短期償債能力指標流動比率高于2013年，主要是因為貨幣資金、應收賬款、預付款項、存貨都有所增加，并且出現了一年內到期的非流動資產，所以流動資產總額增加，流動負債總額增加量不及流動資產，故流動比率增加。 2. 速動比率== 2012年 =1.29 2013年 =1.26 2014年 =1.52 華誼兄弟2014年速動比率高于2013年。理由同上。 3. 現金比率= 2012年 641,530,918.62/1,620,686,942.83=0.40 2013年 1,137,400,910.54/2,243,326,962.73=0.51 2014年 1,829,139,779.65/2,913,067,922.34=0.63 華誼兄弟2014年現金比率高于2013年。該公司沒有現金等價物，故貨幣資金即為分子，期增加額大于流動負債增加額，故現金比率增加。 4. 現金流量比率= 2012年 -248,964,690.63 /1,620,686,942.83=-0.15 2013年 511,289,862.29/2,243,326,962.73=0.23 2014年 -21,025,474.41/2,913,067,922.34=-0.000722 2014年華誼兄弟的經營活動產生的現金流量凈額之所以為負，是因為該公司有很多應收賬款、其他應收款、預付賬款，導致公司現金流入量較小，而公司又要進行其他經營活動，比如拍攝費用、藝人開支，現金流出量較大，綜合下來，現金流量凈額為負值。但債權人不應擔心債務無法收回，華誼兄弟可以繼續(xù)運行，賬款收回，即有流動資金可以償還債務。 二．長期償債能力分析 1.資產負債率=×100％ 2012年 2,013,214,528.49/4,137,944,745.29=49％ 2013年 3,253,894,653.44/7,212,350,494.06=45％ 2014年 4,138,521,025.59/9,818,641,563.46=42％ 資產負債率降低，一方面說明企業(yè)的償還債務能力增強，一方面也說明企業(yè)可用的財務杠桿比率降低。 2. 股東權益比率=×100％ 2012年 2,124,730,216.80/4,137,944,745.29=51％ 2013年 3,958,455,840.62 /7,212,350,494.06=55％ 2014年 5,680,120,537.87/9,818,641,563.46=58％ 股東權益比率增加，企業(yè)償還債務風險降低，償還長期債務的能力增強。 權益乘數= 2012年 4,137,944,745.29/2,124,730,216.80=1.95 2013年 7,212,350,494.06/3,958,455,840.62=1.82 2014年 9,818,641,563.46/5,680,120,537.87=1.73 權益乘數表示資產總額是股東權益總額的多少倍，反映了企業(yè)財務杠桿的大小。權益乘數降低說明，說明股東投入的資本在資產中所占比重降低，財務杠桿效用降低。 3. 產權比率= 2012年 2,013,214,528.49/2,124,730,216.80=0.95 2013年 3,253,894,653.44/3,958,455,840.62=0.82 2014年 4,138,521,025.59/5,680,120,537.87=0.73 產權比率反映了債權人所提供資金與股東所提供資金的對比關系，可以揭示企業(yè)的財務風險以及股東權益對債務的保障程度。該比率降低，說明企業(yè)的長期財務狀況變好，債權人的安全性更有保障。 有形凈值債務率= 2012年 2,013,214,528.49/（2,124,730,216.80-0）=0.95 2013年 3,253,894,653.44/（3,958,455,840.62-1,502,666.68）=0.82 2014年 4,138,521,025.59/（5,680,120,537.87-74,112,107.84）=0.74 有形凈值債務率更為保守地反映了在企業(yè)清算時債權人投入的資本收到股東權益的保障程度。該比率降低也說明企業(yè)的財務風險減小。 4. 償債保障比率= 2012年 2,013,214,528.49/（-248,964,690.63）=-8.09 2013年 3,253,894,653.44/511,289,862.29=6.36 2014年 4,138,521,025.59/（-21,025,474.41）=-196.83 償債保障比率反映了用企業(yè)經營活動產生的現金流量凈額償還全部債務所需的時間。因為2014年華誼兄弟的經營活動產生的現金流量凈額為負值，故這個數據并無實際意義。這個比率只能衡量企業(yè)通過經營活動所獲得的現金償還債務的能力。 5. 利息保障倍數= 2012年 （320,984,628.76+61,128,389.59）/61,128,389.59=6.25 2013年 （897,765,393.77+73,467,194.35）/73,467,194.35=13.22 2014年 （1,279,102,251.11+98,828,042.60）/98,828,042.60=13.94 利息保障倍數反映了企業(yè)的經營所得支付債務利息的能力。這個比率大于1就說明企業(yè)有能力償付債務及利息。 現金利息保障倍數= 2012年 （-248,964,690.63+61,128,389.59+80,276,400.37）/61,128,389.59= -1.76 2013年 （511,289,862.29+73,467,194.35+224,616,374.07)/73,467,194.35=11.01 2014年 （-21,025,474.41+98,828,042.60+244,733,992.33）/98,828,042.60=3.26 現金利息保障倍數反映了企業(yè)一定時期經營活動所取得的現金是現金利息支出的多少倍，更明確地表示了企業(yè)用經營活動所取得的現金償付債務利息的能力。2014年這個比率有所下降，說明企業(yè)用經營活動所取得的現金償付債務利息的能力下降。 3. 總結 償債能力分析 償債能力指標 2014 2013 2012 流動比率 1.80 1.51 1.72 速動比率 1.52 1.26 1.29 現金比率 0.63 0.51 0.40 現金流量比率 0.000722 0.23 0.15 資產負債率（%） 42 45 49 股東權益比率（％） 58 55 51 權益乘數 1.73 1.82 1.95 產權比率 0.73 0.82 0.95 有形凈值債務率 0.74 0.82 0.95 償債保障比率 -196.83 6.36 -8.09 利息保證倍數 13.94 13.22 6.25 現金利息保障倍數 3.26 11.01 -1.76 通過以上分析我們可以得出結論，2014年華誼兄弟償還債務能力是可以不用擔心的。無論是短期債務能力分析指標還是長期債務能力分析指標，都在表明企業(yè)的償還債務能力在增強。 二、營運能力分析 1.應收賬款周轉率=賒銷收入凈額／應收賬款平均余額 =（銷售收入凈額-現銷收入）／應收賬款平均余額 =（銷售收入-銷售退回-銷售折扣-折讓）／應收賬款平均余額 =（營業(yè)收入-銷售退回-銷售折扣-折讓）／應收賬款平均余額 2014年應收賬款周轉率 =2,389,022,826.74／【(1,612,272,623.95+1,147,184,254.61)／2】=1.73 2013年應收賬款周轉率 =2,013,963,791.47／【（1,147,184,254.61+1,000,731,038.19）／2】=1.88 2012年應收賬款周轉率 =1,383,700,576.95／【（1065069989.88+433549742.77）／2】=1.97 在市場經濟條件下，由于商業(yè)信用的普遍應用，應收賬款成為企業(yè)的一項重要的流動資產，應收賬款的變現能力直接影響到資產的流動性。應收賬款的周轉率越高，說明企業(yè)回收賬款的速度越快，可以減少壞賬損失，提高資產的流動性，企業(yè)的短期償債能力也會得到增強，這在一定程度上可以彌補流動比率低的不利影響。華誼兄弟在2012至2014年期間的應收賬款周轉率分別為1.97,1.88，1.73，呈下降趨勢，表明華誼兄弟的應收賬款周轉率逐年下降，該企業(yè)回收應收賬款的效率低，導致應收賬款占用資金數量過多，影響了企業(yè)的資金利用和正常的資金周轉。 2.存貨周轉率=銷售成本／存貨平均余額 2014年存貨周轉率 =1,635,716,023.36／【（816,278,580.05+574,800,806.17）／2】=1.34 2013年存貨周轉率 =1,565,138,884.51／【（574,800,806.17+700,506,566.74）／2】=1.58 2012年存貨周轉率 =341,778,210.93 ／【（700,506,566.74+ 543,295,126.52）／2】=1.2 存貨周轉率說明了一定時期內企業(yè)存貨周轉的次數，可以反映企業(yè)存貨的變現速度，衡量企業(yè)的銷售能力及存貨是否過量，存貨周轉率反映了企業(yè)的銷售效率和存貨使用效率，在正常經營情況下，存貨周轉率越高，說明存貨周轉速度越快，企業(yè)的銷售能力越強，營運資本占用在存貨上的金額越少，表明企業(yè)的資產流動性較好，資金利用效率越高。上述數據表明華誼兄弟在12至13年間存貨周轉率有所提高，表明在這期間該公司資產流動性好，資金利用效率高，該公司所介入的電影行業(yè)發(fā)展較好；而在13至14年間，存貨周轉率有所下降，資金利用效率下降。 3.流動資產周轉率=銷售收入／流動資產平均余額 2014流動資產周轉率 =1,635,716,023.36／【（5,249,570,493.50+3,393,148,079.26）／2】=0.39 2013流動資產周轉率 =1,565,138,884.51／【（3,393,148,079.26+2,793,869,519.36）／2】=0.51 2012流動資產周轉率 =341,778,210.93／【（2,793,869,519.36+ 1,902,280,894.49）／2】=0.15 流動資產周轉率表明在一個會計年度里企業(yè)流動資產的周轉次數，它反映了流動資產的周轉速度，該指標越高，說明企業(yè)的流動資產的利用效率越高。華誼兄弟在12至13年間流動資產周轉率上升，表明華誼兄弟在這一期間內流動資產的利用效率高，流動資產周轉的額快，結余了流動資金，提高了資金的利用效率，與同行業(yè)的基準指標相比具有更好的流動性；在13至14年間，該公司的流動資產周轉率下跌，表明該公司流動資產運轉困難，資金利用效率低下。 4.固定資產周轉率=銷售收入／固定資產平均凈值 2014固定資產周轉率 =1,635,716,023.36／【（354,438,522.50+316,594,061.41）／2】=4.88 2013固定資產周轉率 =1,565,138,884.51／【（316,594,061.41+272,795,803.85）／2】=5.31 2012固定資產周轉率 =341,778,210.93／【（272,795,803.85+ 117,378,103.42）／2】=1.75 固定資產周轉率主要用于分歧企業(yè)對廠房，設備等夫定資產的利用效率。華誼兄弟12至13年間該指數明顯上升，表明在這一會計年度內該公司對廠房的利用效率提高，管理水平好‘在13至14年間，該指標有所下降，表明在這一會計年度內該公司對固定資產的管理和利用疏于管理。 5.總資產周轉率=銷售收入／資產平均總額 2014總資產周轉率 =1,635,716,023.36／【（9,818,641,563.46+7,212,350,494.06）／2】=0.28 2013總資產周轉率 =341,778,210.93／【（7,212,350,494.06+4,137,944,745.29）／2】=0.35 2012總資產周轉率 =1,565,138,884.51／【（4,137,944,745.29 +2,463,757,404.31）／2】=0.42 總資產周轉率這一指標永愛分析企業(yè)全部資產的使用效率，上述數據表明，華誼兄弟的總資產周轉率較低，在12至14年間不斷提高，但總體情況依舊偏低，這說明華誼兄弟利用其資產的效率較差，影響企業(yè)的整體盈利能力，該公司應該采取措施提高銷售收入或處置其資產，提高總資產利用率。 列1 列2 列3 列4 列5 列6 2012 2013年比2012年同比增長 2013 2014年比2013年同比增長 2014 應收賬款周轉率 1.97 -4.57% 1.88 -7.98% 1.73 存貨周轉率 1.2 30.00% 1.58 -15.19% 1.34 流動資產周轉率 0.15 240.00% 0.51 -23.50% 0.39 固定資產周轉率 1.75 203.42% 5.31 -8.09% 4.88 總資產周轉率 0.42 -16.67% 0.35 -20.00% 0.28 三、盈利能力分析 2014年 2013年 本年增長率 2012年 資產息稅前利潤率 16.29% 17.26% -5.61% 11.70% 資產利潤率 15.02% 15.82% -5.05% 9.72% 資產凈利率 12.15% 11.86% 2.41% 7.29% 股東權益報酬率 21.50% 22.13% -2.84% 12.56% 銷售毛利率 60.92% 54.80% 11.16% 50.62% 銷售凈利率 43.30% 33.42% 29.54% 17.36% 成本費用凈利率 55.90% 39.47% 41.61% 19.63% 每股利潤(每股收益) 83.27% 55.65% 49.63% 39.80% 每股股利 9.74% 7.50% 29.83% 15.00% 股利支付率 11.69% 13.48% -13.23% 37.69% 每股凈資產 457.26% 327.25% 39.73% 351.31% 市盈率 2981.89% 5135.62% -41.94% 3580.43% 市凈率 543.01% 873.33% -37.82% 405.62% 華誼兄弟近幾年的凈利率一直處于上升趨勢，但增幅不大，2012—2014分別為7.29%，11.86%，12.15%，說明企業(yè)通過擴大銷售獲取報酬的能力小幅提高。盡管如此，2014華誼的ROE指標略低于去年。 銷售毛利率，銷售凈利率和成本費用凈利率穩(wěn)步上升，較2013年分別上漲11.16%，29.54%，41.61%，主要原因在于公司各項核心業(yè)務穩(wěn)步發(fā)展，影視版權價值不斷提升。公司產業(yè)鏈進一步完善，提高了公司的盈利能力。 每股收益為0.83元較去年同比增長29.83%，每股股利與去年基本持平，而市盈率和市凈率則較去年低，說明公司盈利能力還有待增強。 四、發(fā)展能力分析 2012年 銷售增長率 =(558,537,016.89-188,874,558.18)÷188,874,558.18×100%=195.72% 資產增長率 =(3,811,760,757.28-2,191,092,571.31) ÷2,191,092,571.31×100%=73.97% 股權資本增長率 =(2,039,495,598.67-1,567,467,535.00) ÷1,567,467,535.00×100%=30.11% 利潤增長率 =（300,025,825.00-62,474,885.75）÷62,474,885.75×100%=380.23% 2013年 銷售增長率 =(2,013,963,791.47-1,386,401,582.40)÷1,386,401,582.40×100%=45.27% 資產增長率 =(7,212,350,494.06-4,137,944,745.29)÷4,137,944,745.29×100%=74.30% 股權資本增長率 =(3,958,455,840.62 -2,124,730,216.80)÷2,124,730,216.80×100%=86.30% 利潤增長率 =(897,765,393.77-320,984,628.76)÷320,984,628.76×100%=148.44% 2014年 銷售增長率 =(2,389,022,826.74-2,013,963,791.47)÷2,013,963,791.47×100%=18.62% 資產增長率 =(9,818,641,563.46-7,212,350,494.06)÷7,212,350,494.06×100%=36.14% 股權資本增長率 =(5,680,120,537.87-3,941,004,326.28)÷3,941,004,326.28×100%=44.13% 利潤增長率 =(1,279,102,251.11- 797,457,506.08)÷797,457,506.08×100%=60.40% 發(fā)展能力分析 2012-2014年度 單位：% 　 2012年 2013年 2014年 銷售增長率 195.72 45.27 18.62 資產增長率 73.97 74.3 36.14 股權資本增長率 30.11 86.3 44.13 利潤增長率 380.23 148.44 60.4 根據以上2014年的數據分析可得，華誼兄弟發(fā)展能力較強。從高銷售增長率我 們可以看出該企業(yè)成長快，競爭力強；其次，華誼兄弟的資產規(guī)模擴張速度快，也能增強企業(yè)的競爭力；再者，華誼兄弟近三年來維持了較高的股權資本增長率，說明該企業(yè)資本積累能力強；最后，華誼兄弟擁有較高的利潤增長率，說明它的盈利能力較強，但是這一指標呈現逐年下降趨勢。 五、發(fā)展趨勢分析 比較財務報表 1、 比較資產負債表分析 （1） 總資產變化分析。2013年的資產總額約為72.12億元，比2012年增加了30.74億元，增長74.30%；2014年的資產總額約為98.19億元，比2013年增加了26.07億元，增長36.14%。 （2） 流動資產變化分析。2013年流動資產為33.93億元，比2012年增加了6億元，增長21.45%；2014年流動資產為52.50億元，比2013年增加了18.57億元，增長54.73%。 （3） 固定資產變化分析。2013年固定資產為3.17億元，比2012年增長了4380萬元，增長16%；2014年固定資產為3.54億元，比2013年增加了3784萬元，增長11.95%。 以上分析說明，華誼兄弟2013、2014兩年資產增長速度較快，其中流動資產增長速度比固定資產要快。 （4） 負債總額變化分析。2013年的負債總額為32.71億元，比2012年增加了12.58億元。增長62.49%，其中，流動負債增加了6.27億元，增長38.69%，非流動負債增加了6.31億元，增長160%；2014年負債總額為41.39億元，比2013年增加了8.67億元，增長26.51%，其中，流動負債增加了6.65億元，增長29.6%，非流動負債增加了2.02億元，增長19.72%?？梢姡A誼兄弟2013、2014兩年負債增長較快，尤其是2013年的非流動負債增長較多，但負債總額增長速度總體低于總資產增長速度，可以認為公司的財務風險不會因為負債總額的增加而帶來重要影響。 （5） 股東權益變動分析。2013年股東權益為39.41億元，比2012年增加了18.16億元，增長85.46%；2014年股東權益為56.8億元，比2013年增加了17.39億元，增長44.13%。華誼兄弟公司股東權益一直呈現高速增長態(tài)勢，2013年和2014年連續(xù)兩年的增長速度均超過各年資產的增長速度，說明華誼兄弟2012-2014年的財務狀況比較穩(wěn)定。 2、 比較利潤表分析。 （1） 營業(yè)收入變化分析。2013年營業(yè)收入為20.14億元，比2012年增加了6.28億元，增長45.27%；2014年營業(yè)收入為23.89億元，比2013年增加了3.75億元，增長18.62%。 （2） 成本費用變化分析。2013年營業(yè)成本為10.06億元，比2012年增加了3.21億元，增長46.95%；2014年營業(yè)成本為9.34億元，比2013增加了-0.72億元，增長-7%。營業(yè)稅金及附加2013年為1979.78萬元，比2012年增加了-1987.45萬元，增長-50.1%；2014年營業(yè)稅金及附加為1387.32萬元，比2013年增加了-592.16萬元，增長-29.91%。銷售費用、管理費用和財務費用三項費用之和2013年為4.55億元，比2012年增加了3397.96萬元，增長8%；2014年三項費用之和為6.58億元，比2013年增加了2.03億元，增長44.68%。 （3） 利潤變化分析。營業(yè)利潤2013年為7.22億元，比2012年增加了4.68億元，增長184%；2014年為11.79億元，比2013年增加了4.57億元，增長63.22%。利潤總額2013年7.97億元，比2012年增加了4.76億元，增長148%；2014年為12.79億元，比2013年增加了4.82億元，增長60.4%。華誼兄弟的凈利潤2013年為5.98億元，比2012年增加了3.57億元，增長148%；2014年為10.34億元，比2013年增加了4.36億元，增長72.99%。 從以上的分析可知，華誼兄弟2013年和2014年的營業(yè)利潤及凈利潤一直保持高速增長，甚至快于營業(yè)收入的增長速度，這主要是由于兩年營業(yè)稅金及附加的大幅減少，這也是由于國家對文化產業(yè)采取的稅收優(yōu)惠政策。同時，2014年華誼兄弟加大了研發(fā)支出和員工支出，所以2014年三項費用之和增長達44.68%，導致2014年利潤增長速度慢于2013年。 總的來看，華誼兄弟的財務狀況比較穩(wěn)定，財務風險沒有增加的趨勢。同時，公司的凈利潤增長速度較快，華誼應抓住國家稅收優(yōu)惠政策的機會，控制各種期間費用，才能使公司利潤保持增長。 比較百分比財務報表 華誼兄弟比較利潤分析表 2012-2014年度 項 目 2012年 2013年 2014年 一、營業(yè)總收入 100.00% 100.00% 100.00% 其中：營業(yè)收入 100.00% 100.00% 100.00% 二、營業(yè)總成本 85.72% 77.71% 68.47% 其中：營業(yè)成本 49.38% 49.95% 39.08% 營業(yè)稅金及附加 2.86% 0.98% 0.58% 銷售費用 20.27% 14.24% 13.81% 管理費用 5.73% 4.70% 9.61% 財務費用 4.41% 3.65% 4.14% 資產減值損失 3.07% 4.19% 1.25% 加：公允價值變動收益（損失以“－” 號填列） 投資收益（損失以“-”號填列） 4.05% 13.59% 17.83% 其中：對聯營企業(yè)和合營企業(yè)的投資 -0.05% 1.30% 1.37% 收益 三、營業(yè)利潤（虧損以“－”號填列） 18.33% 35.87% 49.36% 加：營業(yè)外收入 4.91% 4.07% 4.33% 其中：非流動資產處置利得 減：營業(yè)外支出 0.09% 0.35% 0.14% 其中：非流動資產處置損失 0.02% 0.11% 0.02% 四、利潤總額（虧損以“－”號填列） 23.15% 39.60% 53.54% 減：所得稅費用 5.79% 9.91% 10.24% 五、凈利潤（凈虧損以"－"號填列） 17.36% 29.69% 43.30% 八、每股收益： （一）基本每股收益 （二）稀釋每股收益 從華誼兄弟的比較百分比利潤表可以看到，華誼兄弟的營業(yè)總成本不斷下降，這主要歸因于其營業(yè)稅金及附加的不斷減少，這也導致了華誼近三年營業(yè)利潤、利潤總額和凈利潤的增加。 華誼公司簡化比較百分比資產負債表 2012-2014年度 項目 2012年末 2013年末 2014年末 流動資產合計 67.52% 47.05% 53.47% 非流動資產合計 32.48% 52.95% 46.53% 資產總計 100.00% 100.00% 100.00% 流動負債合計 39.17% 31.16% 29.67% 非流動負債合計 9.49% 14.19% 12.48% 負債合計 48.65% 45.36% 42.15% 股東權益合計 51.35% 54.64% 57.85% 負債和股東權益總計 100.00% 100.00% 100.00% 從華誼兄弟的比較百分比資產負債表可以看到，華誼兄弟的流動資產在資產中的比重有下降的趨勢，而非流動資產的比重則有上升趨勢；負債在資金來源中的比重有下降的趨勢，從2012年的48.65%下降到42.15%；股東權益在資金來源中的比重有上升趨勢。這種趨勢反映了華誼兄弟資本結構的變化，公司的財務風險有所減小。 2012年末 2013年末 2014年末 流動比率 1.72 1.51 1.8 速動比率 1.29 1.26 1.52 資產負債率 49 45 42 應收賬款周轉率 1.97 1.88 1.73 存貨周轉率 1.2 1.58 1.34 總資產周轉率 0.42 0.35 0.28 資產凈利率 0.07 0.07 0.15 股東權益報酬率 0.13 0.12 0.27 銷售凈利率 0.17 0.3 0.43 從表中可以看出，華誼兄弟在2012-2014三年中流動比率和速動比率都經歷了先下降后上升的過程，但總體呈現增加趨勢，同時，資產負債率略有下降，說明企業(yè)的償債能力有所增強。應收賬款周轉率及總資產周轉率都呈下降趨勢，存貨周轉率也處在較低水平，這說明華誼兄弟近三年的資產流動性有所減弱，資產利用效率較低。華誼兄弟三項盈利指標均呈上升趨勢，說明企業(yè)的盈利能力增強。根據上述分析，華誼兄弟雖然盈利能力增強，償債能力略有上升，但是資產周轉速度沒有加快。因此，應當采取措施提高銷售收入或處置資產，以提高資產利用率。 - 17 -