練習3現(xiàn)金流量與項目投資決策.doc

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1．在項目投資的現(xiàn)金流量表上，節(jié)約的經(jīng)營成本應當列作（ ）。 A.現(xiàn)金流入 B.現(xiàn)金流出 C.回收額 D.建設投資 2．下列各項中，屬于長期投資決策靜態(tài)評價指標的是（ ）。 A.投資利潤率 B.獲利指數(shù) C.凈現(xiàn)值 D.內(nèi)含報酬率 3．下列長期投資決策評價指標中，其計算結(jié)果不受建設期長短、資金投入方式、回收額有無以及凈現(xiàn)金流量大小等條件影響的是（ ）。 A.投資利潤率 B.投資回收期 C.內(nèi)含報酬率 D.凈現(xiàn)值率 4．下列評價指標中，其數(shù)值越小越好的是（ ）。 A.凈現(xiàn)值率 B.投資回收期 C.內(nèi)含報酬率 D.投資利潤率 5．當某方案的凈現(xiàn)值大于零時，其內(nèi)含報酬率（ ）。 A.可能小于零 B.一定等于零 C.一定大于設定折現(xiàn)率 D.可能等于設定折現(xiàn)率 6．如果其他因素不變，一旦折現(xiàn)率提高，則下列指標中其數(shù)值將會變小的是（ ）。 A.凈現(xiàn)值率 B.投資利潤率 C.內(nèi)含報酬率 D.投資回收期 7．在單一方案決策過程中，與凈現(xiàn)值評價結(jié)論可能發(fā)生矛盾的評價指標是（ ）。 A.凈現(xiàn)值率 B.獲利指數(shù) C.投資回收期 D.內(nèi)含報酬率 8．在一般投資項目中，當一項投資方案的凈現(xiàn)值等于零時，即表明（ ）。 A.該方案的獲利指數(shù)等于1 B.該方案不具備財務可行性 C.該方案的凈現(xiàn)值率小于零 D.方案的內(nèi)含報酬率小于設定折現(xiàn)率或行業(yè)基準收益率。 9．下列指標中，反映項目投資總體規(guī)模的價值指標是（ ）。 A.原始投資總額 B.投資總額 C.投資成本 D.建設投資 10．投資項目的建設起點與終結(jié)點之間的時間間隔稱為( )。. A.項目計算期 B.生產(chǎn)經(jīng)營期 C.建設期 D.建設投資期 11．某投資項目在建設期投入全部原始投資，已知該項目的凈現(xiàn)值率為２５％，則該項目的獲利指數(shù)為（ ?。?。 A.0.75 B.1.25 C.4 D.0.25 12．在對原始投資額相同的互斥投資方案進行決策時，可采用方法之一是（ ）。 A．差別損益分析法 B．差額投資內(nèi)部收益率法 C．凈現(xiàn)值法 D．靜態(tài)投資回收期法 13．折舊具有減少所得稅的作用，由于計提折舊而減少所得稅額可用（ ）計算。 A．折舊額所得稅率 B．（付現(xiàn)成本＋折舊）（１－稅率） C．折舊額（１－所得稅率） D．（營業(yè)收入－折舊）（１－所得稅率） 14．下面不屬于現(xiàn)金流出量的是（ ）。 A．營業(yè)現(xiàn)金支出 B．購買材料產(chǎn)品 C．折舊 D．固定資產(chǎn)的修理費 15．某投資項目原始投資為１２０００元，當年完工投產(chǎn)，有效期限３年，每年可獲得現(xiàn)金凈流量４６００元，則該項目內(nèi)含報酬率為（ ）。 A.7.68% B.8.32% C.7.32% D.6.68% 16．下列說法正確的是（ ）。 A．獲利指數(shù)大于1時，凈現(xiàn)值大于零 B．內(nèi)部收益率大于１時，凈現(xiàn)值大于零 C．投資利潤率大于必要投資利潤率時，凈現(xiàn)值小于零 D．獲利指數(shù)大于１時，凈現(xiàn)值小于零 17．某項投資的初始投資額為９０００元，投產(chǎn)后第一年、第二年和第三所帶來的現(xiàn)金流量分別是１２００元，２０００元和３００0元，期限３年，無殘值，則該項投資的投資利潤率是（ ）。 A.22.96% B.20% C.23.96% D.21.96% 18．現(xiàn)金流出項目的經(jīng)營成本公式為（ ）。 A．經(jīng)營成本＝總成本費用（含期間費用） B．經(jīng)營成本＝總成本費用＋折舊費＋無形資產(chǎn)攤銷 C．經(jīng)營成本＝總成本－折舊額－無形資產(chǎn)攤銷－利息支出 D．經(jīng)營成本＝總成本－折舊額－無形資產(chǎn)攤銷 19．當折現(xiàn)率與內(nèi)部收益率相等時（ ）。 A．凈現(xiàn)值大于零 B．凈現(xiàn)值等于零 C．凈現(xiàn)值小于零 D．無法確定 20．某項目原始投資300萬元，建設期資本化利息20萬元，投產(chǎn)后年均利潤為50萬元，則該項目的投資利潤率為（ ）。 A．16.5% B.15.6% C.26.2% D．以上均不是 21．對于原始投資額不同的多個互斥方案的比較決策，最適用的方法是（ ）。 A．差額內(nèi)含報酬率 B．凈現(xiàn)值法 C．凈現(xiàn)值率 D．投資利潤率 22．在單一方案投資決策過程中，當下列各項指標的評價結(jié)論發(fā)生矛盾時，應當以（ ）的結(jié)論為準。 A．投資回收期 B．凈現(xiàn)值 C．年平均報酬率 D．投資利潤率 23．對單一獨立項目的評價，利用凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、獲利指數(shù)和內(nèi)部報酬率所作出的評價結(jié)論（ ）。 A．是一致的 B．不一致 C．可能不一致 D．都不對 24．若某投資方案的凈現(xiàn)值為正數(shù)，則該投資方案的（ ）。 A．投資報酬率小于資金成本 B．投資報酬率等于資金成本 C．投資報酬率大于資金成本 D．投資報酬率不一定大于資金成本 25．當凈現(xiàn)值為正數(shù)時，現(xiàn)值指數(shù)（ ）。 A．小于１ B．大于１ C．等于１ D．為正數(shù) 26．已知某投資項目的項目計算期是10年，資金于建設起點一次投入，當年完工并投產(chǎn)。經(jīng)預計該項目包括建設期的靜態(tài)投資回收期是4年，則按內(nèi)部收益率確定的年金現(xiàn)值系數(shù)是( )。 A．10 B．6 C．4 D．2.5 27．如果企業(yè)有幾個投資方案的內(nèi)部收益率均大于其資金成本，但各方案的原始投資額不等，在這種情況下，企業(yè)進行最優(yōu)方案決策時據(jù)以判斷的標準是( )最大。 A．投資額內(nèi)部收益率 B．投資額(內(nèi)部收益率-資金成本) C．投資額凈現(xiàn)值率 D．凈現(xiàn)值 28．某投資項目的凈現(xiàn)值為8萬元，則說明該投資項目的內(nèi)含報酬率( )貼現(xiàn)率。 A．大于 B．小于 C．等于 D．可能大于也可能小于 29．在現(xiàn)金流量估算中，以營業(yè)收入替代經(jīng)營性現(xiàn)金流人基于的假定是( )。 A．在正常經(jīng)營年度內(nèi)每期發(fā)生的賒銷額與回收的應收帳款大體相同 B．經(jīng)營期與折舊期一致 C．營業(yè)成本全部為付現(xiàn)成本 D．沒有其他現(xiàn)金流人量 30．原始投資額不同，特別是項目計算期不同的多方案比較決策，最適合采用的評價方法是（ ）。 A．獲利指數(shù)法 B．內(nèi)部收益率法 C．差額投資內(nèi)部收益率法 D．年均凈現(xiàn)值法 31．某投資項目于建設起點一次投人原始投資400萬元，獲利指數(shù)為1.35。則該項目凈現(xiàn)值為( )萬元。 A．540 B．140 C．100 D．200 32．某投資項目貼現(xiàn)率為10%時，凈現(xiàn)值為60元；貼現(xiàn)率為12%時，凈現(xiàn)值為-40元。該投資項目的內(nèi)部收益率為( )%。 A．10 B．11.2 C．12 D．11.5 33．在評價單一的獨立投資項目時，可能與凈現(xiàn)值指標的評價結(jié)論產(chǎn)生矛盾的評價指標是( )。 A．靜態(tài)投資回收期 B．獲利指數(shù) C．內(nèi)部收益率 D．凈現(xiàn)值率 34．如果其他因素不變，一旦折現(xiàn)率降低，則下列指標中其數(shù)值將變大的是( )。 A．內(nèi)部收益率 B．投資利潤率 C．靜態(tài)投資回收期 D．凈現(xiàn)值 二、多項選擇題 1．以下各項中，可以構(gòu)成建設投資內(nèi)容的有（ ）。 A.固定資產(chǎn)投資 B.無形資產(chǎn)投資 C.流動資金投資 D.開辦費投資 2．下列項目中，屬于現(xiàn)金流入項目的是（ ）。 A.營業(yè)收入 B.建設投資 C.回收流動資金 D.經(jīng)營成本節(jié)約額 3．在全投資假設下，按照某年總成本為基礎計算該年經(jīng)營成本時，應予扣減的是（ ）。 A.該年的折舊 B.該年的利息支出 C.該年的設備買價 D.該年的無形資產(chǎn)攤銷 4．當新建項目的建設期不為零時，建設期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量可能( )。 A. 小于0 B.等于0 C.大于0 D.大于1 5．在經(jīng)營期內(nèi)的任何一年中，該年的凈現(xiàn)金流量等于（ ）。 A.原始投資的負值 B.原始投資與資本化利息之和 C.該年現(xiàn)金流入量與流出量之差 D.該年凈利潤、折舊、攤銷額和利息之和。 6．下列指標中，屬于動態(tài)指標的有（ ）。 A.獲利指數(shù) B.凈現(xiàn)值率 C.內(nèi)含報酬率 D.投資利潤率 7．在長期投資中，屬于建設期現(xiàn)金流出項目的有( )。 A.固定資產(chǎn)投資 B.開辦費投資 C.經(jīng)營成本節(jié)約額 D.無形資產(chǎn)投資 8．下列說法正確的是（ ）。 A．凈現(xiàn)值法能反映各種投資方案的凈現(xiàn)值收益 B．凈現(xiàn)值法不能反映投資方案的實際報酬 C．投資利潤率簡明，但沒有考慮資金時間價值 D．獲利指數(shù)有利于在初始投資額不同的投資方案之間進行對比 9．當一項長期投資方案的凈現(xiàn)值小于零時，則可以說明（ ）。 A．該方案折現(xiàn)后現(xiàn)金流入小于折現(xiàn)后現(xiàn)金流出 B．該方案的獲利指數(shù)大于預定的貼現(xiàn)率 C．該方案的獲利指數(shù)一定小零 D．該方案應該拒絕，不能投資 10．影響內(nèi)部收益率的因素有（ ）。 A．企業(yè)最低投資收益率 B．初始投資金額 C．投資項目有效年限 D．銀行貸款利率 11．內(nèi)部收益率是指（ ）。 A．使投資方案凈現(xiàn)值為零的貼現(xiàn)率 B．能使未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值與未來現(xiàn)金流出量現(xiàn)值相等的貼現(xiàn)率 C．投資報酬現(xiàn)值與總投資現(xiàn)值比率 D．投資報酬與總投資的比率 12．現(xiàn)金流入量包括（ ）。 A．在固定資產(chǎn)上的投資 B．投資項目上墊支的流動資金 C．固定資產(chǎn)使用完畢時原墊支的流支資金收回 D．固定資產(chǎn)中途的變價收入 13．關(guān)于凈現(xiàn)值說法中， 錯誤的包括（　 ）。 A．考慮了資金時間價值，能反映投資方案的實際投資報酬率大小 B．在有多個互斥備選方案中，應選用凈現(xiàn)值最大者 C．凈現(xiàn)值等于投資現(xiàn)值減去未來報酬總現(xiàn)值的差額 D．在實際決策中被廣泛運用。 14．如果某一項目的內(nèi)部收益率大于設定的折現(xiàn)率，則一定存在（ ）。 A．凈現(xiàn)值大于零 B．獲利指數(shù)大于１ C．凈現(xiàn)值大于零獲利指數(shù)小于１ D．凈現(xiàn)值率大于零 15．對于單一投資項目的決策，在下列何種情況下，即可斷定該投資項目具有財務可行性（ ）。 A．凈現(xiàn)值大于零 B．現(xiàn)值指數(shù)大于１ C．內(nèi)部收益率大于折現(xiàn)率 D．現(xiàn)值指數(shù)大于零 16．當一項長期投資方案的凈現(xiàn)值大于零，則說明（ ）。 A．該方案可以投資 B．該方案不可以投資 C．該方案未來報酬的總現(xiàn)值大于初始投資的現(xiàn)值 D．該方案獲利指數(shù)大于１ 17．下列各項中（ ）適用于原始投資不相同的多方案比較決策。 A．差額投資內(nèi)部收益率法 B．凈現(xiàn)值法 C．獲利指數(shù) D．年均凈現(xiàn)值 18．投資決策分析使用的非貼現(xiàn)指標有（ ）。 A．凈現(xiàn)值 B．投資回收期 C．會計收益率 D．內(nèi)含報酬率 19．評價投資方案的投資回收期指標的主要缺點是( )。 A．不能衡量企業(yè)的風險 B．沒有考慮資金時間價值 C．沒有考慮回收期后的現(xiàn)金流量 D．不能衡量投資報酬率的高低 20．在完整的工業(yè)投資項目中，經(jīng)營期期末發(fā)生的回收額可能包括( )。 A．原始投資 B．回收流動資金 C．折舊與攤銷額 D．回收資產(chǎn)余值 21．已知甲乙兩個互斥方案的原始投資額相同，如果決策結(jié)論是：“無論從什么角度看，甲方案均優(yōu)于乙方案”，則必然存在的關(guān)系有( )。 A．甲方案的凈現(xiàn)值大于乙方案 B．甲方案的凈現(xiàn)值率大于乙方案 C．甲方案的投資回收期大于乙方案 D．差額投資內(nèi)部收益率大于設定折現(xiàn)率。 22．與其他形式的投資相比項目投資具有（ ）的特點。 A．影響時間長　B．變現(xiàn)能力強　　C．投資金額大　　D．投資風險大 三、判斷題 1．在全投資假設下，經(jīng)營期計入財務費用的利息費用不屬于現(xiàn)金流出量的內(nèi)容，但在計算固定資產(chǎn)原值時，必須考慮資本化利息。（　） 2．凡是在建設期發(fā)生的投資都稱為建設投資。（?。? 3．某項投資雖然只涉及一個年度，但同時在該年的年初和年末發(fā)生，則該項投資行為從時間特征看屬于分次投入方式。（?。? 4．經(jīng)營期發(fā)生節(jié)約的經(jīng)營成本應計入現(xiàn)金流入項目，而不列入現(xiàn)金流出項目。（?。? 5．在對同一個獨立投資項目進行評價時，用凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、獲利指數(shù)和內(nèi)含報酬率指標會得出完全相同的決策結(jié)論，而采用靜態(tài)投資回收期則有可能得出與前述結(jié)論相反的決策結(jié)論。（?。? 6．一般情況下，使某投資方案的凈現(xiàn)值小于0的折現(xiàn)率，一定高于該投資方案的內(nèi)含報酬率。（　） 7．不考慮時間價值的情況下，投資回收期越短，投資獲利能力越強。（?。? 8．所有者和債權(quán)人從企業(yè)取得的收益數(shù)額相同，對企業(yè)現(xiàn)金流量的影響也相同。（ ） 9．折舊政策影響企業(yè)的現(xiàn)金流量。（ ） 10．投資回收期越長，投資取得報酬的時間也就越大。（ ） 11．運用內(nèi)含報酬率法和凈現(xiàn)值法進行單一投資項目決策得出的結(jié)果不會發(fā)生矛盾。（ ） 12．獲利指數(shù)大于１，說明投資方案的收益率高于資本成本。（ ） 13．某個投資方案，其內(nèi)部收益率大于資本成本，則其凈現(xiàn)值必然大于１。（ ） 14．在評價兩個相互排斥的投資方案時應該著重比較各自的內(nèi)部收益率，選取內(nèi)部收益率高的那一個方案。（ ） 15．某貼現(xiàn)率可以使某投資方案的凈現(xiàn)值等于零，則該貼現(xiàn)率可以稱為該方案的內(nèi)部收益率。（ ） 16．凈現(xiàn)值大于零，則獲利指數(shù)大于１。（ ） 17．如果某一備選方案凈現(xiàn)值比較大，那么該方案的內(nèi)部收益率也相對較高。（ ） 18．折舊不屬于付現(xiàn)成本。（ ） 19．付現(xiàn)成本等于銷售成本與折舊的差額。（ ） 20．甲企業(yè)的凈收益低于乙企業(yè)的凈收益，則甲企業(yè)的現(xiàn)金凈流量也低于乙企業(yè)。（ ） 21．一般情況下，風險越小，投資投酬率越高。（ ） 22．比較任何兩個方案時，凈現(xiàn)值相對大的方案其經(jīng)濟效果好。（ ） 23．利用凈現(xiàn)值，獲利指數(shù)和內(nèi)部收益率指標進行單一獨立項目評價時，可能出現(xiàn)評價結(jié)論相矛盾的情況。（ ） 24．ＩＲＲ的計算本身與計算凈現(xiàn)值用的折現(xiàn)率高低無關(guān)。（ ） 25．若A方案的內(nèi)含報酬率高于B 方案的內(nèi)含報酬率，則A方案的凈現(xiàn)值也一定大于B方案的凈現(xiàn)值。( ) 26．利用差額投資內(nèi)部收益率法和年均凈現(xiàn)值法進行原始投資額不相同的多個互斥方案決策分析，會得出相同的決策結(jié)論。 ( ) 27．投資利潤率是反映投資項目年利潤或年均利潤與投資總額的比率。( ) 28．在更新改造投資項目決策中，如果差額投資內(nèi)部收益率小于設定折現(xiàn)率，就應當進行更新改造。( ) 1.已知甲項目的原始投資額為800萬元，建設期為1年，投產(chǎn)后1至5年的每年凈現(xiàn)金流量為100萬元，第6至10年的每年凈現(xiàn)金流量為80萬元，則該項目不包括建設期的靜態(tài)投資回收期為（）年。 A.7.5 B.9.75 C.8.75 D.7.65 2.某項目投資的原始投資額為100萬元，建設期資本化利息為5萬元，投產(chǎn)后年均利潤為10萬元，則該項目的投資利潤率為（）。 A.9.52% B.10% C.15% D.5% 3.凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率和獲利指數(shù)指標共同的缺點是（）。 A.不能直接反映投資項目的實際收益率 B.不能反映投入與產(chǎn)出之間的關(guān)系 C.沒有考慮資金的時間價值 D.無法利用全部凈現(xiàn)金流量的信息 4.下列（）指標的計算與行業(yè)基準收益率無關(guān)。 A.凈現(xiàn)值 B.凈現(xiàn)值率 C.獲利指數(shù) D.內(nèi)部收益率 5.某投資方案，當貼現(xiàn)率為16%時，其凈現(xiàn)值為38萬元，當貼現(xiàn)率為18%時，其凈現(xiàn)值率為-22萬元。該方案的內(nèi)部收益率（）。 A.大于18% B.小于16% C.介于16%與18%之間 D.無法確定 二、多項選擇題。 1.項目投資與其他形式的投資相比，具有以下特點（）。 A.投資金額大 B.影響時間長 C.變現(xiàn)能力差 D.投資風險小 2.靜態(tài)投資回收期和投資利潤率指標共同的缺點包括（）。 A.沒有考慮資金的時間價值 B.不能正確反映投資方式的不同對項目的影響 C.不能直接利用凈現(xiàn)金流量信息 D.不能反映原始投資的返本期限 3.計算凈現(xiàn)值時的折現(xiàn)率可以是（）。 A.投資項目的資金成本 B.投資的機會成本 C.社會平均資金收益率 D.銀行存款利率 三、計算 1.甲企業(yè)擬建造一項生產(chǎn)設備，預計建設期為1年，所需原始投資100萬元于建設起點一次投入。該設備預計使用壽命為4年，使用期滿報廢清理時殘值5萬元。該設備折舊方法采用直線法。該設備投產(chǎn)后每年增加凈利潤30萬元。假定適用的行業(yè)基準折現(xiàn)率為10%。 要求： （1）計算項目計算期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量； （2）計算該項目的凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、獲利指數(shù)； （3）利用凈現(xiàn)值指標評價該投資項目的財務可行性。 2.某企業(yè)計劃進行某項投資活動，有甲、乙兩個備選的互斥投資方案資料如下： （1）甲方案原始投資150萬，其中固定資產(chǎn)投資100萬，流動資金投資50萬，全部資金于建設起點一次投入，建設期為0，經(jīng)營期為5年，到期凈殘值收入5萬，預計投產(chǎn)后年營業(yè)收入90萬，年總成本60萬。 （2）乙方案原始投資額200萬，其中固定資產(chǎn)投資120萬，流動資金投資80萬。建設期2年，經(jīng)營期5年，固定資產(chǎn)投資于建設期起點投入，流動資金投資于建設期結(jié)束時投入，固定資產(chǎn)凈殘值收入10萬，項目投產(chǎn)后，年營業(yè)收入170萬，年經(jīng)營成本80萬。固定資產(chǎn)按直線法折舊，全部流動資金于終結(jié)點收回。企業(yè)所得稅稅率為30%。 要求： （1）計算甲、乙方案各年的凈現(xiàn)金流量； （2）計算甲、乙方案包括建設期的靜態(tài)投資回期； （3）該企業(yè)所在行業(yè)的基準折現(xiàn)率為10%，計算甲、乙方案的凈現(xiàn)值；凈現(xiàn)值率、獲利指數(shù)； （4）利用凈現(xiàn)值指標比較兩方案的優(yōu)劣。 3.某公司發(fā)行公司債券，面值為1000元，票面利率為10%，期限為5年。已知市場利率為8%。要求計算并回答下列問題： （1）債券為按年付息、到期還本，發(fā)行價格為1020元，投資者是否愿意購買？ （2）債券為單利計息、到期一次還本付息債券，發(fā)行價格為1010元，投資者是否愿意購買？ （3）債券為貼現(xiàn)債券，到期歸還本金，發(fā)行價為700元，投資者是否愿意購買？ 4.某公司股票現(xiàn)行市價為每股8元，每年發(fā)放的固定股利為每股0.6元。ABC企業(yè)所要求的投資必要報酬率為8%。 要求：利用股票估價模型，計算該公司股票價值并為該企業(yè)作出股票投資決策。