《公司理財(cái)導(dǎo)論 第一章》由會員分享，可在線閱讀，更多相關(guān)《公司理財(cái)導(dǎo)論 第一章（22頁珍藏版）》請?jiān)谘b配圖網(wǎng)上搜索。
1、McGraw-Hill/Irwin Copyright 2007 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved. 公司理財(cái)導(dǎo)論 第一章 McGraw-Hill/Irwin Copyright 2007 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved. 主要概念和方法 了解財(cái)務(wù)管理決策的基本類型和財(cái)務(wù)經(jīng)理的 作用 了解不同形態(tài)的企業(yè)組織的財(cái)務(wù)問題 掌握財(cái)務(wù)管理的目標(biāo) 理解所有者和管理者之間的利益沖突掌握金 融市場的不同類型 McGraw-Hill/Irwin Copyri
2、ght 2007 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved. 本章目錄 1.1 什么是公司理財(cái) ? 1.2 公司 1.3 財(cái)務(wù)管理的目標(biāo) 1.4 代理問題和公司的 控制權(quán) 1.5 金融市場 McGraw-Hill/Irwin Copyright 2007 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved. 1.1 什么是公司理財(cái) ? 公司理財(cái)主要解決一下三個(gè)問題 : 1. 公司應(yīng)如何選擇長期投資項(xiàng)目 ? 2. 公司如何為所選擇的投資項(xiàng)目籌集資金 ? 3. 如何管理短期
3、資產(chǎn)并進(jìn)行融資決策 ? McGraw-Hill/Irwin Copyright 2007 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved. 公司的資產(chǎn)負(fù)債表模型 流動(dòng)資產(chǎn) 固定資產(chǎn) 1 有形資產(chǎn) 2 無形資產(chǎn) 資產(chǎn)總額 : 股東權(quán)益 流動(dòng)負(fù)債 長期負(fù)債 投資者擁有的價(jià)值總額 : McGraw-Hill/Irwin Copyright 2007 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved. 資本預(yù)算決策 流動(dòng)資產(chǎn) 固定資產(chǎn) 1 有形的 2無形的 股東權(quán)益 流動(dòng)負(fù)債 長期
4、負(fù)債 公司應(yīng)選擇什 么長期投資項(xiàng) 目？ McGraw-Hill/Irwin Copyright 2007 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved. 資本預(yù)算決策 公司應(yīng)如何為所 選擇的項(xiàng)目籌集 資金 ? 流動(dòng)資產(chǎn) 固定資產(chǎn) 1 有形的 2 無形的 股東權(quán)益 流動(dòng)負(fù)債 長期負(fù)債 McGraw-Hill/Irwin Copyright 2007 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved. 短期資產(chǎn)管理 如何管理短期資 產(chǎn)并進(jìn)行融資決 策 ? 凈營運(yùn) 資本 股東權(quán)
5、益 流動(dòng)負(fù)債 長期負(fù)債 流動(dòng)資產(chǎn) 固定資產(chǎn) 1 有形的 2 無形的 McGraw-Hill/Irwin Copyright 2007 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved. 資本結(jié)構(gòu) 公司的價(jià)值可以用一個(gè)餅 來表現(xiàn)。 管理者的目標(biāo)是要把餅做 大。 資本結(jié)構(gòu)決策可視為如何 對餅進(jìn)行最優(yōu)分割的決策 。 如果你對餅的分割影響了餅的大小，則意味 著資本結(jié)構(gòu)決策十分重要。 50% Debt 50% Equity 25% Debt 75% 70% 負(fù)債 30% 權(quán)益 McGraw-Hill/Irwin Copyright 2007 b
6、y The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved. 財(cái)務(wù)經(jīng)理 財(cái)務(wù)經(jīng)理的主要目標(biāo)是提升公司的價(jià)值 : 1. 選擇價(jià)值增值的項(xiàng)目 2. 進(jìn)行有效的融資決策 McGraw-Hill/Irwin Copyright 2007 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved. 假設(shè)的組織結(jié)構(gòu)圖 董事長和 執(zhí)行總裁 (CEO) 董事會 總裁和經(jīng)營總監(jiān) (COO) 副總裁和 財(cái)務(wù)總監(jiān) (CFO) 財(cái)務(wù)長 主計(jì)長 現(xiàn)金經(jīng)理 資本預(yù)算經(jīng)理 信用經(jīng)理 財(cái)務(wù)計(jì)劃經(jīng)理 稅務(wù)經(jīng)理 財(cái)務(wù)會計(jì)經(jīng)理 成本
7、會計(jì)經(jīng)理 數(shù)據(jù)處理經(jīng)理 McGraw-Hill/Irwin Copyright 2007 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved. 來自公司 的現(xiàn)金流 (C) 公司與金融市場 稅收 (D) 公司 政府 公司發(fā)行有價(jià)證券 (A) 留存現(xiàn)金 (F) 資產(chǎn)投資 (B) 支付股利與債務(wù) (E) 流動(dòng)資產(chǎn) 固定資產(chǎn) 金融市場 短期負(fù)債 長期負(fù)債 股票 最終 ,公司應(yīng)當(dāng)創(chuàng)造 現(xiàn)金流量。 來自公司的現(xiàn)金流 應(yīng)當(dāng)大于來自金融 市場的現(xiàn)金流。 McGraw-Hill/Irwin Copyright 2007 by The McGraw-Hil
8、l Companies, Inc. All rights reserved. 1.2 公司 公司這一企業(yè)組織形態(tài)是籌集大額資金中 所遇到問題的標(biāo)準(zhǔn)解決方案。 然而 , 企業(yè)可以采用其他的組織形式。 McGraw-Hill/Irwin Copyright 2007 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved. 企業(yè)組織的形態(tài) 獨(dú)資企業(yè) 合伙企業(yè) 一般合伙企業(yè) 有限合伙企業(yè) 公司 McGraw-Hill/Irwin Copyright 2007 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All right
9、s reserved. 比較： 公司 合伙企業(yè) 流動(dòng)性 股票可以很容易地進(jìn)行交 易 受到很多限制 表決權(quán) 通常每股一個(gè)表決權(quán) 一般合伙人 具有經(jīng)營管理 權(quán) ; 有限合伙人有一定的表 決權(quán) 稅 雙重納稅 合伙人根據(jù)所分配的收入 繳納個(gè)人所得稅 再投資和股利支付 董事會擁有較大的自由度 所有的凈現(xiàn)金流量都分配 給合伙人 責(zé)任 有限責(zé)任 一般合伙人要承擔(dān)無限責(zé) 任，有限合伙人承擔(dān)有限 責(zé)任， 存續(xù) 永恒的存續(xù)期 有限的存續(xù)期 McGraw-Hill/Irwin Copyright 2007 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved.
10、 1.3 財(cái)務(wù)管理的目標(biāo) 正確的目標(biāo)是什么 ? 利潤最大化 ? 成本最小化 ? 市場占有率最大化 ? 股東財(cái)富最大化 ? McGraw-Hill/Irwin Copyright 2007 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved. 1.4 代理問題 代理關(guān)系 委托人雇用代理人代表其利益。 股東 (委托人 ) 雇用管理者 (代理人 ) 經(jīng)營公司。 代理問題 委托人和代理人之間的利益沖突 McGraw-Hill/Irwin Copyright 2007 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All
11、rights reserved. 管理者的目標(biāo) 管理者的目標(biāo)與股東的目標(biāo)可能并不一致 高額的薪酬 生存 獨(dú)立性 提高公司的成長性和規(guī)模并不一定等于提 高股東的財(cái)富。 McGraw-Hill/Irwin Copyright 2007 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved. 約束管理者 管理層薪酬計(jì)劃 可以通過采用激勵(lì)措施使管理者和股東的利益 趨于一致。 應(yīng)當(dāng)謹(jǐn)慎地設(shè)計(jì)激勵(lì)方案，以確保這些激勵(lì)措 施可以達(dá)到預(yù)期的目標(biāo)。 公司控制權(quán) 并購的威脅可以提升管理效率 其他股東 McGraw-Hill/Irwin Copyright 2
12、007 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved. 1.5 金融市場 一級市場 有價(jià)證券首次發(fā)行 二級市場 已發(fā)行有價(jià)證券的買賣 有價(jià)證券可以在經(jīng)銷商市場上進(jìn)行交易，也可 以在拍賣市場上進(jìn)行交易。 紐約股票交易所 NYSE 納斯達(dá)克股票交易所 NASDAQ McGraw-Hill/Irwin Copyright 2007 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved. 金融市場 公司 投資者 二級市場 資金 有價(jià)證券 Sue Bob 股票 和債券 資金 一級市場 McGraw-Hill/Irwin Copyright 2007 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved. 快速測試 財(cái)務(wù)經(jīng)理必須要回答的三個(gè)基本問題是 什么 ? 企業(yè)組織的三個(gè)基本形態(tài)是什么 ? 什么是財(cái)務(wù)管理的目標(biāo) ? 什么是代理問題 , 公司為什么會存在代理 問題 ? 一級市場和二級市場的差異是什么
公司理財(cái)導(dǎo)論 第一章
