2015年證券從業(yè)考試題庫《證券投資基金》題重點(diǎn)難點(diǎn)匯總.docx

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2015年證券從業(yè)考試題庫《證券投資基金》題重點(diǎn)難點(diǎn)匯總 第一章證券投資基金概述 　　提示：本章內(nèi)容沒有很大變化。主要介紹證券投資基金的一些基礎(chǔ)知識(shí)。 　　證券投資基金是一種實(shí)行組合投資、專業(yè)管理、利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式。與直接投資股票、債券不同，證券投資基金是一種間接投資工具。 　　第一節(jié)證券投資基金的概念與特點(diǎn) 　　一、證券投資基金的概念 　　定義：證券投資基金(簡稱“基金”)是指通過發(fā)售基金份額，將眾多投資者的資金集中起來，形成獨(dú)立財(cái)產(chǎn)，由基金托管人托管，基金管理人管理，以投資組合的方法進(jìn)行證券投資的一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式。 　　證券投資基金在美國被稱為“共同基金”;在英國和我國香港特別行政區(qū)被稱為“單位信托基金”;在歐洲一些國家被稱為“集合投資基金”域“集合投資計(jì)劃”;在日本和我國臺(tái)灣區(qū)則被稱為“證券投資信托基金”。 　　例題1：(判斷正誤)證券投資基金的管理者是基金的實(shí)際所有者。 　　答案：錯(cuò)誤 　　二、證券投資基金的特點(diǎn)(5點(diǎn)，P2-3) 　　(一)集合理財(cái)，專業(yè)管理 　　(二)組合投資，分散風(fēng)險(xiǎn) 　　(三)利益共享，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān) 　　(四)嚴(yán)格監(jiān)管，信息透明 　　(五)獨(dú)立托管，保障安全 　　例題2：以下關(guān)于證券投資基金中的專業(yè)理財(cái)含義描述正確的是()。 　　A。專業(yè)理財(cái)就是由擁有超常能力的基金經(jīng)理理財(cái) 　　B。理財(cái)?shù)闹饕椒ㄊ怯赏顿Y者決定的 　　C。理財(cái)機(jī)構(gòu)的從業(yè)人員由專業(yè)人士組成 　　D。理財(cái)是由專業(yè)機(jī)構(gòu)運(yùn)作的 　　答案：CD 　　三、證券投資基金與其他金融工具的比較 　　(一)基金與股票、債券的差異(3點(diǎn)、P3-4) 　　1。反映的經(jīng)濟(jì)關(guān)系不同 　　股票反映的是一種所有權(quán)關(guān)系，是一種所有權(quán)憑證，投資者購買股票后就成為公司的股東;債券反映的是債權(quán)債務(wù)關(guān)系，是一種債權(quán)憑讓，投資者購買債券后就成為公司的債權(quán)人;基金反映的則是一種信托關(guān)系，是一種受益憑證，投資者購買基金份額就成為基金的受益人。 　　2。所籌資金的投向不同 　　股票和債券是直接投資工具，籌集的資金主要投向?qū)崢I(yè)領(lǐng)域;基金是一種間接投資工具，所籌集的資金主要投向有價(jià)證券等金融工具。 　　3。投資收益與風(fēng)險(xiǎn)大小不同 　　通常情況下，股票價(jià)格的波動(dòng)性大，是一種高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的投資品種;債券可以給投資者帶來一定的利息收入，波動(dòng)性也較股票要小，是一種低風(fēng)險(xiǎn)、低收益的投資品種;基金投資于眾多股票，能有效分散風(fēng)險(xiǎn)，是一種風(fēng)險(xiǎn)相對適中、收益相對穩(wěn)健的投資品種。 　　(二)基金與銀行儲(chǔ)蓄存款(3點(diǎn)，P4) 　　1。性質(zhì)不同 　　基金是一種受益憑證，基金財(cái)產(chǎn)獨(dú)立于基金管理人;基金管理人只是代替投資者管理資金，并不承擔(dān)投資損失風(fēng)險(xiǎn)。銀行儲(chǔ)蓄存款表現(xiàn)為銀行的負(fù)債，是一種信用憑證;銀行對存款者負(fù)有法定的保本付息責(zé)任。 　　2。收益與風(fēng)險(xiǎn)大小不同 　　一般情況下，基金并不保證本金的安全，存在虧損的可能性，但也有機(jī)會(huì)分享證券市場上漲帶來的收益;銀行存款利率相對固定，投資者幾乎沒有損失本金的可能性。 　　3。信息披露程度不同 　　基金管理人必須定期向投資者公布基金的投資運(yùn)作情況;銀行吸收存款之后，不需要向存款人披露資金的運(yùn)用情況。 　　第二節(jié)證券投資基金市場的參與主體 　　按照責(zé)任與作用不同參與主體可分為：基金當(dāng)事人、基金市場服務(wù)機(jī)構(gòu)、監(jiān)管與自律機(jī)構(gòu)三大類。 　　一、證券投資基金當(dāng)事人 　　(一)基金份額持有人 　　是基金的出資人、基金資產(chǎn)的所有者、基金投資收益的受益人。 　　(二)基金管理人：基金管理公司 　　基金管理人是基金產(chǎn)品的募集者和基金的管理者，其最主要職責(zé)就是按照基金合同的約定，負(fù)責(zé)基金資產(chǎn)的投資運(yùn)作，在風(fēng)險(xiǎn)控制的基礎(chǔ)上為基金投資者爭取最大的投資收益。基金管理人在基金運(yùn)作中具有核心作用。 　　(三)基金托管人：商業(yè)銀行 　　基金托管人的職責(zé)主要體現(xiàn)在基金資產(chǎn)保管、基金資金清算、會(huì)計(jì)復(fù)核以及對基金投資運(yùn)作的監(jiān)督等方面。 　　例題3：證券投資基金運(yùn)作中的三方當(dāng)事人一般是指基金的()。 　　A。發(fā)起人、管理人和投資人 　　B。管理人、托管人和投資人 　　C。托管人、發(fā)起人和投資人 　　D。受益人、管理人和投資人 　　答案：B 　　二、證券投資基金市場服務(wù)機(jī)構(gòu)(4類，P5-6) 　　服務(wù)機(jī)構(gòu)包括：基金銷售機(jī)構(gòu)、注冊登記機(jī)構(gòu)、律師事務(wù)所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、基金投資咨詢公司、基金評級公司等。 　　(一)基金銷售機(jī)構(gòu) 　　在我國，只有中國證監(jiān)會(huì)認(rèn)定的機(jī)構(gòu)才能從事基金的代理銷售。目前，商業(yè)銀行、證券公司、證券投資咨詢機(jī)構(gòu)、專業(yè)基金銷售機(jī)構(gòu)，以及中國證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他機(jī)構(gòu)均可以向中國證監(jiān)會(huì)申請基金代銷業(yè)務(wù)資格，從事基金的代銷業(yè)務(wù)。 　　(二)注冊登記機(jī)構(gòu) 　　目前，在我國承擔(dān)基金份額注冊登記工作的主要是基金管理公司自身和中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司(簡稱“中國結(jié)算公司”)。 　　(三)律師事務(wù)所和會(huì)計(jì)師事務(wù)所 　　(四)基金投資咨詢公司與基金評級機(jī)構(gòu) 　　三、監(jiān)管與自律機(jī)構(gòu)(P6-7) 　　(一)基金監(jiān)管機(jī)構(gòu) 　　(二)證券交易所 　　我國的證券交易所是依法設(shè)立的，不以營利為目的，為證券的集中和有組織的交易提供交易場所、設(shè)施，履行國家有關(guān)法律法規(guī)、規(guī)章、政策規(guī)定的職責(zé)，實(shí)行自律性管理的法人。 　　(三)基金行業(yè)自律機(jī)構(gòu) 　　基金行業(yè)自律機(jī)構(gòu)是由基金管理人、基金托管人或基金份額發(fā)售機(jī)構(gòu)等服務(wù)機(jī)構(gòu)成立的同業(yè)協(xié)會(huì)。其作用體現(xiàn)在：促進(jìn)同業(yè)交流、提高從業(yè)人員的素質(zhì)、加強(qiáng)行業(yè)的自律管理和促進(jìn)行業(yè)的發(fā)展。 　　四、證券投資基金運(yùn)作關(guān)系圖(教材P7圖1-2) 　　第三節(jié)證券投資基金的法律形式 　　依據(jù)基金法律形式的不同，基金可分為契約型基金與公司型基金。公司型基金以美國的投資公司為代表。我國目前設(shè)立的基金則為契約型基金。 　　例題4：按照基金法律形式，證券投資基金可以劃分為()。 　　A。私募基金 　　B。公募基金 　　C。契約型基金 　　D。公司型基金 　　答案：CD 　　一、契約型基金 　　契約型基金由基金投資者、基金管理人、基金托管人之間所簽署的基金合同而設(shè)立，基金投資者的權(quán)利主要體現(xiàn)在基金合同的條款上，而基金合同條款的主要方面通常由基金法律來規(guī)范。 　　二、公司型基金 　　公司型基金在法律上是具有獨(dú)立“法人”地位的股份投資公司。公司型基金依據(jù)基金公司章程設(shè)立。 　　三、契約型基金與公司型基金的區(qū)別(3點(diǎn)，P8) 　　(一)法律形式不同 　　契約型基金不具有法人資格;公司型基金具有法人資格。 　　(二)投資者地位不同 　　契約型基金依據(jù)基金合同成立。與公司型基金的股東大會(huì)相比，契約型基金持有人大會(huì)賦予基金持有者的權(quán)利相對較小。 　　(三)基金營運(yùn)依據(jù)不同 　　契約型基金依據(jù)基金合同營運(yùn)基金：公司型基金依據(jù)基金公司章程營運(yùn)基金。 　　二者之間的區(qū)別主要表現(xiàn)在法律形式的不同，并無優(yōu)劣之分。 第四節(jié)證券投資基金的運(yùn)作方式 　　依據(jù)運(yùn)作方式不同分為：封閉式基金、開放式基金 　　封閉式基金是指基金規(guī)模(基金份額總額)在基金合同期限內(nèi)固定不變;開放式基金是指基金規(guī)模(基金份額總額)不固定，基金份額可以在基金合同約定時(shí)間和場所進(jìn)行中購或者贖回的一種基金運(yùn)作方式。 　　主要區(qū)別：(5點(diǎn)，P9-10) 　　1。期限不同。封閉式基金一般有一個(gè)固定的存續(xù)期;而開放式基金一般是無期限的。我國《證券投資基金法》規(guī)定，封閉式基金的存續(xù)期應(yīng)在5年以上，封閉式基金期滿后可以通過一定法定程序延期。目前，我國封閉式基金的存續(xù)期大多在15年左右。 　　2。份額限制不同 　　3。交易場所不同 　　4。價(jià)格形成方式不同 　　封閉式基金的交易價(jià)格主要受二級市場供求關(guān)系的影響。而開放式基金的買賣價(jià)格以基金份額凈值為基礎(chǔ)，不受市場供求關(guān)系的影響。 　　5。激勵(lì)約束機(jī)制與投資策略不同 　　例題5：按照基金規(guī)模是否固定，證券投資基金可以劃分為()。 　　A。私募基金和公募基金 　　B。上市基金和不上市基金 　　C。開放式基金和封閉式基金 　　D。契約型基金和公司型基金 　　答案：C 　　第五節(jié)證券投資基金的起源與發(fā)展 　　一、證券投資基金的起源 　　證券投資基金作為社會(huì)化的理財(cái)工具，起源于英國的投資信托公司。 　　初創(chuàng)階段的基金多為契約型投資信托，投資對象多為債券。 　　二、證券投資基金的發(fā)展 　　1924年3月21日，“馬薩諸塞投資信托基金”在美國波士頓成立，這是世界上第一只公司型開放式基金。 　　“馬薩諸塞投資信托基金”有三個(gè)新的特點(diǎn)：一是基金的組織形式由契約型改變?yōu)楣拘?二是基金的運(yùn)作方式由原先的封閉式改變?yōu)殚_放式;三是證券投資基金的回報(bào)方式由過去的固定收益方式改變?yōu)槭找娣窒怼L(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的分配方式。 　　三、全球基金業(yè)發(fā)展的趨勢與特點(diǎn)(4點(diǎn)，Pl 2) 　　(一)美國占據(jù)主導(dǎo)地位，其他國家發(fā)展迅猛 　　(二)開放式基金成為證券投資基金的主流產(chǎn)品 　　(二)基金市場競爭加劇，行業(yè)集中趨勢突出 　　(四)基金的資金來源發(fā)生了重大變化 　　第六節(jié)我國基金業(yè)的發(fā)展概況(3個(gè)階段) 　　一、基金業(yè)發(fā)展的早期探索階段 　　1987年，中國新技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資公司(中創(chuàng)公司)與匯豐集團(tuán)、渣打集團(tuán)在中國香港聯(lián)合設(shè)立了中國置業(yè)基金。 　　上海證券交易所與深圳讓券交易所相繼于l 990年12月、l 991年1月開業(yè)，標(biāo)志著中國證券市場正式形成。 　　中國國內(nèi)第一家比較規(guī)范的投資基金 - 淄博鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)投資基金，于l 992年11月經(jīng)中國人民銀行總行批準(zhǔn)正式設(shè)立。該基金為公司型封閉式基金。 　　二、封閉式基金發(fā)展階段 　　國務(wù)院批準(zhǔn)，國務(wù)院證券委員會(huì)于l 997年11月14日頒布了《證券投資基金管理暫行辦法》。為我國基金業(yè)的規(guī)范發(fā)展奠定了法律基礎(chǔ)。 　　2002年8月以后，封閉式基金發(fā)行停止，到2006年末其數(shù)量一直保持在53只。 　　三、開放式基金發(fā)展階段 　　2000年10月8日，中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《開放式證券投資基金試點(diǎn)辦法》。2001年9月，我國第一只開放式基金“華安創(chuàng)新”誕生。 　　我國基金業(yè)在發(fā)展中表現(xiàn)出以下幾方面的特點(diǎn)： 　　1?；鹌贩N日益豐富，基本涵蓋了國際上主要的基金品種; 　?、貳TF 2004華夏上證50ETF 　　②LOF 2004南方基金配置基金 　　目前，我國只有深交所開辦LOF業(yè)務(wù) 　　2。合資基金管理公司發(fā)展迅猛，方興未艾; 　　3。營銷和服務(wù)創(chuàng)新活躍; 　　4。法律規(guī)范進(jìn)一步完善;2004。06。01《證券投資基金法》正式實(shí)施 　　5。封閉式基金和開放式基金的發(fā)展形成鮮明對比。 　　第七節(jié)基金業(yè)在金融體系中的地位和作用 　　一、四點(diǎn)作用 　　1。為中小投資者拓寬了投資渠道 　　2。優(yōu)化金融結(jié)構(gòu)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長 　　3。有利于證券市場的穩(wěn)定和健康發(fā)展 　　4。完善金融體系和社會(huì)保障體系 　　例題6：證券投資基金對我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的積極作用有()。 　　A。將儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資，提高社會(huì)資金使用效率 　　B。推動(dòng)證券市場的規(guī)范化發(fā)展考試大收集整理 　　C。完善金融體系和社會(huì)保障體系 　　D。推動(dòng)金融市場發(fā)展，促進(jìn)金融產(chǎn)品創(chuàng)新 　　答案：ABCD 第 二 章　證券投資基金的類型 　　提示：本章內(nèi)容總體變化不大，關(guān)鍵是06年大綱ETF與LOF的區(qū)別，書的P24，是本章的重點(diǎn)內(nèi)容。07年大綱貨幣市場基金的投資對象由5個(gè)改為6個(gè)，不允許投資的對象也是5個(gè)改為6個(gè)。 　　第一節(jié)　證券投資基金的分類概述 　　一、證券投資基金分類的意義 　　對四類群體的不同意義： 　　1.對基金投資者而言，科學(xué)合理的基金分類將有助于投資者加深對各種基金的認(rèn)識(shí)與風(fēng)險(xiǎn)收益特征的把握，有助于投資者做出正確的投資選擇與比較。 　　2.對基金管理公司而言，基金業(yè)績的比較應(yīng)該在同一類別中進(jìn)行才公平合理。 　　3.對基金研究評價(jià)機(jī)構(gòu)而言，基金的分類則是進(jìn)行基金評級的基礎(chǔ)。 　　4.對監(jiān)管部門而言，明確基金的類別特征，將有利于針對不同基金的特點(diǎn)實(shí)施有效的分類監(jiān)管。 　　二、基金分類的困難性 　　2004年7月1日開始施行的《證券投資基金運(yùn)作管理辦法》中，首次將我國的基金的類別分為股票基金、債券基金、混合基金、貨幣市場基金等基本類型。 　　三、基金分類 　　按八種分類：P20-25 　　(一)根據(jù)運(yùn)作方式的不同，可以將基金分為封閉式基金、開放式基金。 　　(二)根據(jù)組織形式的不同，可以分為契約型基金、公司型基金等。 　　(三)依據(jù)投資對象的不同，可分為股票基金、債券基金、貨幣市場基金、混合基金等類別。 　　股票基金是指以股票為主要投資對象的基金。根據(jù)中國證監(jiān)會(huì)對基金類別的分類標(biāo)準(zhǔn)，60%以上的基金資產(chǎn)投資于股票的為股票基金。 　　債券基金主要以債券為投資對象。根據(jù)中國證監(jiān)會(huì)對基金類別的分類標(biāo)準(zhǔn)，80%以上的基金資產(chǎn)投資于債券的為債券基金。 　　貨幣市場基金以貨幣市場工具為投資對象。根據(jù)中國證監(jiān)會(huì)對基金類別的分類標(biāo)準(zhǔn)，僅投資于貨幣市場工具的為貨幣市場基金。 　　混合基金同時(shí)以股票、債券等為投資對象。 　　(四)根據(jù)投資目標(biāo)的不同，可分為成長型基金、收入型基金和平衡型基金。 　　成長型基金是指以追求資本增值為基本目標(biāo)，較少考慮當(dāng)期收入的基金，主要以具有良好增長潛力的股票為投資對象。 　　收入型基金是指以追求穩(wěn)定的經(jīng)常性收入為基本目標(biāo)的基金，該類基金主要以大盤監(jiān)籌股、公司債、政府債券等穩(wěn)定收益證券為投資對象。 　　平衡型基金則是既注重資本增值又注重當(dāng)期收入的一類基金。 　　(五)依據(jù)投資理念的不同，可分為主動(dòng)型基金與被動(dòng)(指數(shù))型基金 　　主動(dòng)型基金是一類力圖取得超越基準(zhǔn)組合表現(xiàn)的基金。與主動(dòng)型基金不同，被動(dòng)性基金并不主動(dòng)尋求取得超越市場的表現(xiàn)，而是試圖復(fù)制指數(shù)的表現(xiàn)。被動(dòng)型基金一般選取特定的指數(shù)作為跟蹤的對象，因此通常又被稱為指數(shù)型基金。 　　(六)根據(jù)募集方式不同，可分為公募基金和私募基金 　　公募基金是指可以面向社會(huì)大眾公開發(fā)行銷售的一類基金;私募基金則是只能采取非公開方式面向特定投資者募集發(fā)售的基金。 　　(七)根據(jù)基金的資金來源和用途的不同，可分為在岸基金和離岸基金 　　在岸基金，是指在本國募集資金并投資于本國證券市場的證券投資基金。 　　離岸基金，是指一國的證券投資基金組織在他國發(fā)售證券基金份額，并將募集的資金投資于本國或第三國證券市場的證券投資基金。 　(八)特殊類型基金 　　1.系列基金 　　系列基金義被稱為傘型基金，是指多個(gè)基金共用一個(gè)基金合同，子基金獨(dú)立運(yùn)作，子基金之間可以進(jìn)行相互轉(zhuǎn)換的一種基金結(jié)構(gòu)形式。 　　2.基金中的基金 　　基金中的基金是指以其他證券投資基金為投資對象的基金，其投資組合由其他基金組成。我國目前尚無此類基金存在。 　　3.保本基金 　　保本基金是指通過采用投資組合保險(xiǎn)技術(shù)，保證投資者在投資到期時(shí)至少能夠獲得投資本金或一定回報(bào)的證券投資基金。保本基金的投資目標(biāo)是在鎖定下跌風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)力爭有機(jī)會(huì)獲得潛在的高回報(bào)。 　　4.交易型開放式指數(shù)基金(ETF)與上市開放式基金(LOF) 　　交易所交易基金(簡稱ETF)是一種在交易所上市交易的、基金份額可變的一種開放式基金。 　　ETF結(jié)合了封閉式基金與開放式基金的運(yùn)作特點(diǎn)。投資者既可以像封閉式基金一樣在交易所二級市場買賣，又可以像開放式基金一樣申購、贖回。不同的是，它的申購是用一攬子股票換E份額，贖回時(shí)則換回一攬子股票而不是現(xiàn)金。這種交易制度使該類基金存在一級和二級市場之間的套利機(jī)制，可有效防止類似封閉式基金的大幅折價(jià)。 　　上市開放式基金(簡稱LOF)是我國對證券投資基金的一種本土化創(chuàng)新。 　　ETF和LOF兩者存在本質(zhì)區(qū)別，主要表現(xiàn)在：(5點(diǎn))P24 　　(1)申購、贖回的標(biāo)的不同：LOF的申購、贖回是基金份額與現(xiàn)金的交易;而ETF與投資者交換的是基金份額和“一攬子”股票。 　　(2)申購、贖回的場所不同：ETF的申購、贖回通過交易所進(jìn)行;LOF的申購、贖回既可以在代銷網(wǎng)點(diǎn)進(jìn)行也可以在交易所進(jìn)行。 　　(3)對申購、贖回限制不同：只有大投資者(基金份額在100萬份以上)才能參與ETF一級市場的申購、贖回交易;而LOF在申購、贖回上沒有特別要求。 　　(4)基金投資策略不同：ETF通常采用完全被動(dòng)式管理方法，以擬合某一指數(shù)為目標(biāo);而LOF則是普通的開放式基金增加了交易所的交易方式，它可是指數(shù)型基金，也可以是主動(dòng)管理型基金。 　　(5)在二級市場的凈值報(bào)價(jià)上，ETF每15秒提供一個(gè)基金凈值報(bào)價(jià);而LOF的凈值報(bào)價(jià)頻率要比ETF低，通常一天只提供一次或幾次基金凈值報(bào)價(jià)。 　　例題1：以下關(guān)于封閉式基金和開放式基金說法正確的是(　)。 　　A.封閉式基金一般有固定的存續(xù)期限 　　B.開放式基金一般沒有固定的存續(xù)期限 　　C.封閉式基金投資人少 　　D.開放式基金投資人多 　　答案：AB 　　例題2： 　　判斷正誤：按照募集方式不同，基金可分為公募基金和私募基金。 　　答案：正確 　　第二節(jié)　股票基金 　　一、股票基金在投資組合中的作用 　　股票基金以追求長期的資本增值為目標(biāo)，比較適合長期投資。與其他類型的基金相比， 　　股票基金的風(fēng)險(xiǎn)較高，但預(yù)期收益也較高。 　　重點(diǎn)理解：風(fēng)險(xiǎn)與預(yù)期收益成正比。 　　與房地產(chǎn)一樣，股票基金提供了應(yīng)付通貨膨脹最有效的手段。 　　二、股票基金與股票的不同 　　四點(diǎn)不同：P25 　　(1)股票價(jià)格在每一交易日內(nèi)始終處于變動(dòng)之中;基金凈值的計(jì)算每天只進(jìn)行l(wèi)次，因此每一交易日股票基金只有1個(gè)價(jià)格。 　　(2)股票價(jià)格會(huì)由于投資者買賣股票數(shù)量的大小和強(qiáng)弱的對比而受到影響;基金份額凈值不會(huì)由于買賣數(shù)量或申購、贖回?cái)?shù)量的多少而受到影響。 　　(3)人們在投資股票時(shí)，一般會(huì)根據(jù)上市公司的基本面，如財(cái)務(wù)狀況、產(chǎn)品的市場競爭力、盈利預(yù)期等方面的信息對股票價(jià)格高低的合理性作出判斷，但卻不能對基金凈值進(jìn)行合理與否的評判。換而言之，對基金凈值高低進(jìn)行“合理與否”的判斷是沒有意義的，因?yàn)榛鸬膬糁凳怯善涑钟械淖C券的價(jià)值復(fù)合而成的。 　　(4)單一股票的投資風(fēng)險(xiǎn)較為集中，投資風(fēng)險(xiǎn)較大;股票基金由于進(jìn)行分散投資，投資風(fēng)險(xiǎn)低于單一股票的投資風(fēng)險(xiǎn)。 　　三、股票基金的類型 　　五種分類方式：P25-28 　　(一)按投資市場分類 　　以投資市場分類，股票基金可分為國內(nèi)股票基金、國外股票基金與全球股票基金三大類。 國外股票基金以非國的股票市場為投資場所，由于幣制不同，存在一定的匯率風(fēng)險(xiǎn)。 　　全球型股票基金以包括國內(nèi)股票市場在內(nèi)的全球股票市場為投資對象，進(jìn)行全球化分散投資，可以有效克服單一國家或區(qū)域投資風(fēng)險(xiǎn)，但由于投資跨度大，費(fèi)用相對較高。 　　(二)按股票規(guī)模分類 　　按股票市值的大小將股票分為小盤股票、中盤股票與大盤股票是一種最基本的股票分析方法。 　　從歷史上看，小盤股票的總體表現(xiàn)要好于大盤股票的表現(xiàn)，但投資風(fēng)險(xiǎn)也較高。 　　(三)按股票性質(zhì)分類 　　根據(jù)性質(zhì)的不同，通?？梢詫⒐善狈譃閮r(jià)值型股票與成長型股票。 　　(四)按基金投資風(fēng)格分類 　　(五)按行業(yè)分類 　　同一行業(yè)內(nèi)的股票往往表現(xiàn)出類似的特性與價(jià)格走勢。以某一特定行業(yè)或板塊為投資對象的基金就是行業(yè)股票基金，如基礎(chǔ)行業(yè)基金、資源類股票基金、房地產(chǎn)基金、金融服務(wù)基金、科技股基金等。 　　例題3：按照股票性質(zhì)不同，可將股票基金劃分為(　)。 　　A.私募基金和公募基金 　　B.上市基金和非上市基金 　　C.價(jià)值型基金和成長型基金 　　D.小盤基金、中盤基金和大盤基金 　　答案：C 　　四、股票基金的投資風(fēng)險(xiǎn) 　　股票基金面臨的風(fēng)險(xiǎn)主要包括：系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)、非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)、管理運(yùn)作(有變化)風(fēng)險(xiǎn)。 　　系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)即市場風(fēng)險(xiǎn)，是指由整體政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)等環(huán)境因素對證券價(jià)格所造成的影響。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)包括政策風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、購買力風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)等。 　　非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指個(gè)別證券特有的風(fēng)險(xiǎn)，包括企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等。 　　管理運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)是指由于基金經(jīng)理主動(dòng)性的操作行為而導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。 　　系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)不能通過分散投資加以消除，因此又被稱為不可分散風(fēng)險(xiǎn)。非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)可以通過分散投資加以規(guī)避，因此又被稱為可分散風(fēng)險(xiǎn)。 　　例題4：系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)主要包括(　)。 　　A.政策風(fēng)險(xiǎn) 　　B.利率風(fēng)險(xiǎn) 　　C.匯率風(fēng)險(xiǎn) 　　D.購買力風(fēng)險(xiǎn) 　　答案：ABCD 　　五、股票基金的分析 　　介紹五種反映不同基金特性的指標(biāo)：P29-31 　　(一)反映基金經(jīng)營業(yè)績的指標(biāo) 　　反映基金經(jīng)營業(yè)績的主要指標(biāo)包括基金分紅、已實(shí)現(xiàn)收益、凈值收益率等指標(biāo)。其中，凈值增長率是最主要的分析指標(biāo)，最能全面反映基金的經(jīng)營成果，最有效。 　　凈值增長率越高，說明基金的投資效果越好。 　　(二)反映基金風(fēng)險(xiǎn)大小的指標(biāo) 　　常用來反映股票基金風(fēng)險(xiǎn)大小的指標(biāo)有標(biāo)準(zhǔn)差、貝塔值、持股集中度、行業(yè)投資集中度、持股數(shù)量等指標(biāo)。 　　股票基金以股票市場為活動(dòng)母體，其凈值變動(dòng)不能不受到證券市場系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的影響。通?？梢杂秘愃?β)的大小衡量一只基金面臨的市場風(fēng)險(xiǎn)的大小，反映基金凈值變動(dòng)對市場指數(shù)變動(dòng)的敏感程度。 　　β=基金凈值增長率/股票指數(shù)增長率 　　持股集中度=前十大重倉股投資市值/基金股票投資總市值100% 　　(三)反映股票基金組合特點(diǎn)的指標(biāo) 　　依據(jù)股票基金所持有的全部股票的平均市值、平均市盈率、平均市凈率等指標(biāo)可以對股票基金的投資風(fēng)格進(jìn)行分析。 　　如果基金的平均市盈率、平均市凈率小于市場指數(shù)的市盈率和市凈率，可以認(rèn)為該股票基金屬于價(jià)值型基金;反之，該股票型基金則可以被歸為成長型基金。 　　(四)反映基金操作成本的指標(biāo) 　　費(fèi)用率是評價(jià)基金運(yùn)作效率和運(yùn)作成本的一個(gè)重要統(tǒng)計(jì)指標(biāo)。 　　(五)反映基金操作策略的指標(biāo) 　　基金股票周轉(zhuǎn)率通過對基金買賣股票頻率的衡量，可以反映基金的操作策略。它等于基金股票交易量的一半與基金平均凈資產(chǎn)之比。 　　第三節(jié)　債券基金 　　一、債券基金在投資組合中的作用 　　債券基金主要以債券為投資對象，債券基金是收益、風(fēng)險(xiǎn)適中的投資工具。 　　二、債券基金與債券的不同 　　4點(diǎn)不同：P31-32 　　(1)債券基金的收益不如債券的利息固定。 　　(2)債券基金沒有確定的到期日。與一般債券會(huì)有一個(gè)確定的到期日不同，債券基金由一組具有不同到期日的債券組成，因此并沒有一個(gè)確定的到期日。 　　(3)債券基金的收益率比買入并持有到期的單個(gè)債券的收益率更難以預(yù)測。 　　(4)投資風(fēng)險(xiǎn)不同。 　　單一債券隨著到期日的臨近，所承擔(dān)的利率風(fēng)險(xiǎn)會(huì)下降。債券基金的平均到期日常常會(huì)相對固定，債券基金所承受的利率風(fēng)險(xiǎn)通常也會(huì)保持在一定的水平。 　　三、債券基金的類型 　　三種分類：(多選題)P32 　　根據(jù)發(fā)行者的不同，可以將債券分為政府債券、企業(yè)債、金融債等。根據(jù)債券到期日的不同，可以將債券分為短期債、長期債等。根據(jù)債券信用等級的不同，可以將債券分為低等級債、高等級債等。 　　與股票基金類似，債券基金也被分成不同的投資風(fēng)格。債券基金投資風(fēng)格主要依據(jù)基金所持債券的久期與債券的信用等級來劃分。 　　久期(第14章詳解) 　　圖2-3　債券基金風(fēng)格 　四、債券基金的投資風(fēng)險(xiǎn) 　　包括：利率風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、提前贖回風(fēng)險(xiǎn)、通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn) 　　(一)利率風(fēng)險(xiǎn) 　　債券的價(jià)格與市場利率變動(dòng)密切相關(guān)，債券價(jià)格與利率呈反方向變動(dòng)。通常，債券的到期日越長，債券價(jià)格受市場利率的影響就越大。債券基金的平均到期日越長，債券基金的利率風(fēng)險(xiǎn)越高。 　　(二)信用風(fēng)險(xiǎn) 　　(三)提前贖回風(fēng)險(xiǎn) 　　提前贖回風(fēng)險(xiǎn)是指債券發(fā)行人有可能在債券到期日之前回購債券的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)市場利率下降時(shí)，債券發(fā)行人將能夠以更低的利率融資，因此可以提前償還高息債券。持有附有提前贖回權(quán)債券的基金不僅將不能再獲得高息收益，而且還會(huì)面臨再投資風(fēng)險(xiǎn)。 　　(四)通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn) 　　五、債券基金的分析方法 　　一般借助于久期和債券信用等級 　　久期是指一只債券的加權(quán)到期時(shí)間。它綜合考慮了到期時(shí)間、債券現(xiàn)金流以及市場利率對債券價(jià)格的影響，可以用以反映利率的微小變動(dòng)對債券價(jià)格的影響，因此是一個(gè)較好的債券利率風(fēng)險(xiǎn)衡量指標(biāo)。債券基金的久期越長，凈值的波動(dòng)幅度就越大，所承擔(dān)的利率風(fēng)險(xiǎn)就越高。 　　要衡量利率變動(dòng)對債券基金凈值的影響，只要用久期乘以利率變化即可。 　　債券價(jià)格與利率之間的反向關(guān)系并不是直線形關(guān)系，而是一種凸線形關(guān)系。 　　在其他條件相同的情況下，信用等級較高的債券，收益率較低;信用等級較低的債券，收益率較高。 　　第四節(jié)　貨幣市場基金 　　一、貨幣市場基金在投資組合中的作用 　　與其他類型基金相比，貨幣市場基金具有風(fēng)險(xiǎn)最低、流動(dòng)性好的特點(diǎn)。 　　二、貨幣市場工具 　　通常是指到期日不足1年的短期金融工具。貨幣市場與股票市場的一個(gè)主要區(qū)別是：①貨幣市場投資門檻通常很高，在很大程度上限制了一般投資者的進(jìn)入。②場外交易，協(xié)商價(jià)格 　　三、貨幣市場基金的投資對象 　　6種允許，6種不允許P35。 　　按《貨幣市場基金管理暫行辦法》的規(guī)定，目前我國貨幣市場基金能夠進(jìn)行投資的金融工具主要包括：(1)現(xiàn)金;(2)1年以內(nèi)(含1年)的銀行定期存款、大額存單;(3)剩余期限在397天以內(nèi)(含397天)的債券;(4)期限在1年以內(nèi)(含1年)的債券回購;(5)期限在1年以內(nèi)(含1年)的中央銀行票據(jù)等。(6)剩余期限在397天內(nèi)(含397天)的資產(chǎn)支持證券。 　　例題5：下列不屬于貨幣市場工具的是(　)。 　　A.短期國債 　　B.商業(yè)票據(jù) 　　C.銀行承兌匯票 　　D.股票 　　答案：D 　　貨幣市場基金不得投資于以下金融工具：(1)股票;(2)可轉(zhuǎn)換債券;(3)剩余期限超過397天的債券;(4)信用等級在AAA級以下的企業(yè)債券;(5)國內(nèi)信用評級機(jī)構(gòu)評定的A-1級或相當(dāng)于A-1級的短期信用級別及其標(biāo)準(zhǔn)以下的短期融資券;(6)流通受限的證券。 　　四、貨幣市場基金的風(fēng)險(xiǎn) 　　主要是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn) 　　包括：利率風(fēng)險(xiǎn)、購買力風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。 　　盡管貨幣市場基金的風(fēng)險(xiǎn)較低，并不意味著貨幣市場沒有投資風(fēng)險(xiǎn)。 　　五、貨幣市場基金的分析方法P35-37 　　(一)收益分析 　　基金收益通常用日每萬份基金凈收益和最近7日年化收益率表示。 　　(二)風(fēng)險(xiǎn)分析 　　1.組合平均剩余期限 　　目前我國法規(guī)要求貨幣市場基金投資組合的平均剩余期限在每個(gè)交易日均不得超過180天。 　　2.融資比例 　　按照規(guī)定，除非發(fā)生巨額贖回，貨幣市場基金債券正回購的資金余額不得超過20%。 　　3.浮動(dòng)利率債券投資情況 　　貨幣市場基金可以投資于剩余期限小于397天但剩余存續(xù)期超過397天的浮動(dòng)利率債券。 　　第五節(jié)　混合基金 　　一、混合基金在投資組合中的作用 　　混合基金的風(fēng)險(xiǎn)低于股票基金，預(yù)期收益則要高于債券基金。它為投資者提供了一種在不同資產(chǎn)類別之間進(jìn)行分散投資的工具，比較適合較為保守的投資者。 　　二、混合基金的類型 　　三、混合基金的風(fēng)險(xiǎn) 第六節(jié)　保本基金 　　一、保本基金的特點(diǎn) 　　保本基金的最大特點(diǎn)是其招募說明書中明確規(guī)定有相關(guān)的擔(dān)保條款，即在滿足一定的持有期限后，為投資者提供本金或收益的保障。 　　最大特點(diǎn)就是可以保本，本質(zhì)上是一種混合基金。 　　二、保本基金的保本策略 　　保本基金于20世紀(jì)80年代中期起源于美國。(判斷題) 　　其核心是投資組合保險(xiǎn)策略。國際上比較流行的投資組合保險(xiǎn)策略主要有對沖保險(xiǎn)策略與固定比例投資組合保險(xiǎn)策略(CPPI)。(多選) 　　CPPI是一種通過比較投資組合現(xiàn)時(shí)凈值與投資組合價(jià)值底線，從而動(dòng)態(tài)調(diào)整投資組合中風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)與保本資產(chǎn)的比例，以兼顧保本與增值目標(biāo)的保本策略。 　　CPPI投資策略的投資步驟三步：P39 　　第一步，根據(jù)投資組合期末最低目標(biāo)價(jià)值(基金的本金)和合理的折現(xiàn)率設(shè)定當(dāng)前應(yīng)持有的保本資產(chǎn)的價(jià)值，即投資組合的價(jià)值底線。 　　第二步，計(jì)算投資組合現(xiàn)時(shí)凈值超過價(jià)值底線的數(shù)額，該值通常被稱為安全墊。安全墊是風(fēng)險(xiǎn)投資(如股票投資)可承受的最高損失限額。 　　第三步，按安全墊的一定倍數(shù)確定風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資的比例，并將其余資產(chǎn)投資于保本資產(chǎn)(如債券投資)，從而在確保實(shí)現(xiàn)保本目標(biāo)的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)投資組合的增值。 　　三、保本基金的類型本文 　　境外的保本基金形式多樣。其中，基金提供的保證有本金保證、收益保證和紅利保證，具體比例由基金公司自行規(guī)定。通常，保本基金若有擔(dān)保人，則可為投資者提供到期后獲得本金和收益的保障。 　　四、保本基金的投資風(fēng)險(xiǎn) 　　首先，保本基金有一個(gè)保本期，投資者只有持有到期后才獲得本金保證或收益保證?；鸪钟腥嗽谡J(rèn)購期結(jié)束申購的基金份額不適用保本條款。 　　其次，收益有限?！氨１尽毙再|(zhì)一定程度上限制了基金收益的上升空間。 　　此外，盡管投資保本型基金虧本的風(fēng)險(xiǎn)幾乎等于零，但投資者仍必須考慮投資的機(jī)會(huì)成本與通貨膨脹損失。投資時(shí)間的長短，決定投資機(jī)會(huì)成本的高低，投資期間越長、投資的機(jī)會(huì)成本越高。 　　五、保本基金的分析方法 　　保本基金的分析方法包括五個(gè)指標(biāo)：(多選) 　　1.保本期。 　　2.保本比例。 　　3.贖回費(fèi)。 　　4.安全墊。 　　5.擔(dān)保人。 　　第七節(jié)　交易型開放式指數(shù)基金(ETF) 　　一、ETF的特點(diǎn) 　　三大特點(diǎn)：P41 　　(一)被動(dòng)操作的指數(shù)型基金 　　(二)獨(dú)特的實(shí)物申購贖回機(jī)制 　　(三)實(shí)行一級市場與二級市場并存的交易制度 　　ETF實(shí)行一級市場與二級市場并存的交易制度。在一級市場上，大投資者在交易時(shí)間內(nèi)可以隨時(shí)進(jìn)行以股票換份額、以份額換股票的交易，中小投資者被排斥在一級市場之外。在二級市場上，ETF與普通股票一樣在市場掛牌交易。 　　例題6：ETF投資基金的最大特點(diǎn)是(　) 　　A.指數(shù)型基金 　　B.進(jìn)行一級市場和二級市場并存交易 　　C.一級市場、二級市場套利交易 　　D.實(shí)物的申購、購回制 　　答案：D 　　二、ETF的套利交易 　　當(dāng)二級市場ETF交易價(jià)格低于其份額凈值，即發(fā)生折價(jià)交易時(shí)，大的投資者可以通過在二級市場低價(jià)買進(jìn)ETF，然后在一級市場贖回份額，再于二級市場上賣掉股票而實(shí)現(xiàn)套利交易。 　　折價(jià)套利會(huì)導(dǎo)致ETF總份額的減少，溢價(jià)套利會(huì)導(dǎo)致ETF總份額的擴(kuò)大。ETF規(guī)模的變動(dòng)最終取決于市場對ETF的真正需求。(判斷) 　　三、ETF的類型 　　根據(jù)ETF跟蹤的指數(shù)的不同，可對將ETF分為股票型ETF、債券型ETF等。 　　我國首只ETF--上證50ETF采用的就是完全復(fù)制法。 　　根據(jù)復(fù)制方法的不同，可以將ETF分為完全復(fù)制型ETF與抽樣復(fù)制型ETF。 　　四、ETF的風(fēng)險(xiǎn) 　　抽樣復(fù)制、現(xiàn)金留存、基金分紅以及基金費(fèi)用等都會(huì)導(dǎo)致跟蹤誤差。 　　五、ETF的分析方法 　　用于分析ETF的收益指標(biāo)包括兩種方法：(多選) 　　1.二級市場價(jià)格收益率 　　2.資金凈值收益率 　　用于分析ETF運(yùn)作效率的指標(biāo)主要有折(溢)價(jià)率、周轉(zhuǎn)率、費(fèi)用率、跟蹤偏離度、跟蹤誤差等。 　第 三 章　基金的募集、交易與登記 　　第一節(jié)　封閉式基金的募集與交易 　　一、封閉式基金的募集程序 　　封閉式基金的募集要經(jīng)過申請、核準(zhǔn)、發(fā)售、備案、公告五個(gè)程序。 　　二、封閉式基金募集申請文件 　　申請募集封閉式基金應(yīng)提交的主要文件包括：基金申請報(bào)告、基金合同草案、基金托管協(xié)議草案、招募說明書草案等。 　　三、募集申請的核準(zhǔn) 　　根據(jù)《證券投資基金法》的要求，中國證監(jiān)會(huì)應(yīng)當(dāng)自受理封閉式基金募集申請之日起6個(gè)月內(nèi)作出核準(zhǔn)或者不予核準(zhǔn)的決定。 　　四、封閉式基金份額的發(fā)售 　　基金管理人應(yīng)當(dāng)自收到核準(zhǔn)文件之日起6個(gè)月內(nèi)進(jìn)行封閉式基金份額的發(fā)售。目前，我國封閉式基金的募集期限一般為3個(gè)月。 　　在發(fā)售方式上，主要有網(wǎng)上發(fā)售與網(wǎng)下發(fā)售兩種方式。 　　網(wǎng)上發(fā)售是指通過與證券交易所的交易系統(tǒng)聯(lián)網(wǎng)的全國各地的證券營業(yè)部，向公眾發(fā)售基金份額的發(fā)行方式。 　　網(wǎng)下發(fā)售方式是指通過基金管理人指定的營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)和承銷商的指定賬戶，向機(jī)構(gòu)或個(gè)人投資者發(fā)售基金份額的方式。 　　例題1：根據(jù)有關(guān)規(guī)定，我國封閉式基金的募集期限為(　)內(nèi)。 　　A.一個(gè)月 　　B.二個(gè)月 　　C.三個(gè)月 　　D.四個(gè)月 　　答案：C 　　五、封閉式基金的合同生效 　　合同生效的三個(gè)條件： 　　(1)封閉式基金募集期限屆滿，基金份額總額達(dá)到核準(zhǔn)規(guī)模的80%以上; 　　(2)基金份額持有人人數(shù)達(dá)到200人以上; 　　(3)基金管理人應(yīng)當(dāng)自募集期限屆滿之日起10日內(nèi)聘請法定驗(yàn)資機(jī)構(gòu)驗(yàn)資。 　　自收到驗(yàn)資報(bào)告之日起10日內(nèi)，向中國證監(jiān)會(huì)提交備案申請和驗(yàn)資報(bào)告，辦理基金備案手續(xù)，刊登基金合同生效公告。 　　基金募集失敗，基金管理人應(yīng)承擔(dān)責(zé)任：(2點(diǎn)，P46) 　　(1)固有財(cái)產(chǎn)承擔(dān)因募集行為而產(chǎn)生的債務(wù)和費(fèi)用; 　　(2)在基金募集期限屆滿后30日內(nèi)返還投資者已繳納的款項(xiàng)，并加計(jì)銀行同期存款利息。 　　例題2：封閉式基金募集不成功，(　)必須承擔(dān)基金募集費(fèi)用。 　　A.基金發(fā)起人 　　B.基金持有人 　　C.基金托管人 　　D.基金管理人 　　答案：D 　　六、封閉式基金的交易P47 　　(一)上市交易的條件(P47) 　　(1)基金份額總額達(dá)到核準(zhǔn)規(guī)模的80%以上; 　　(2)基金合同期限為5年以上; 　　(3)基金募集金額不低于2億元人民幣; 　　(4)基金份額持有人不少于1000人; 　　(5)基金份額上市交易規(guī)則規(guī)定的其他條件。 　　(二)交易賬戶的開立 　　基金賬戶只能用于基金、國債及其他債券的認(rèn)購交易。買賣封閉式基金必須開立滬深證券賬戶或滬深基金賬戶。 　　每個(gè)有效證件只允許開設(shè)1個(gè)基金賬戶，已開設(shè)證券賬戶的不能再重復(fù)開設(shè)基金賬戶。每位投資者只能開設(shè)和使用1個(gè)資金賬戶，并只能對應(yīng)1個(gè)股票賬戶或基金賬戶。 　　(三)交易規(guī)則 　　1.交易時(shí)間：封閉式基金的交易時(shí)間為每周一至周五，每天上午9:30～11:30、下午1:00～3:00。 　　2.交易原則：封閉式基金的交易遵從"價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先"的原則。 　　3.交易方式：我國封閉式基金的交易采用電腦集合競價(jià)和連續(xù)競價(jià)兩種方式。集合競價(jià)的時(shí)間為上午9:15～9:25，連續(xù)競價(jià)的時(shí)間為上午9:30～11:30、下午1:00～3:00。 　　申報(bào)價(jià)格最小變動(dòng)單位：0.001元，1手：100份或其整數(shù)倍，最大100萬份或1萬手。 　　提示： 　　封閉式基金交易的漲跌幅比例為10%(基金上市首日除外)。 　　封閉式基金的交收同A股一樣實(shí)行T+1交割、交收。 　　(四)交易費(fèi)用 　　我國基金交易傭金為成交金額的0.25%，不足5元的按5元收取?？荚嚧笳搲? 　　上海證券交易所還按成交面值的0.05%收取登記過戶費(fèi)，由證券商向投資者收取。該項(xiàng)費(fèi)用由證券登記公司與證券公司平分。 　　在上海、深圳證券交易所上市的封閉式基金不收取印花稅。 　　例題3：上海證券交易所按照0.05%比較收取過戶費(fèi)，是由(　)來平分。 　　A.證券登記公司 　　B.證券交易所 　　C.證券自律協(xié)會(huì) 　　D.證券公司 　　答案：AD 　　(五)基金指數(shù) 　　1.派許指數(shù)計(jì)算公式 　　2.基日指數(shù)為1000點(diǎn) 　　(六)折(溢)價(jià)率 　　教材P47，折(溢)價(jià)率的計(jì)算公式為： 第三節(jié)　開放式基金的申購、贖回 　　一、申購、贖回的概念 　　1.申購：投資者在開放式基金募集期結(jié)束后，申請購買基金份額的行為。 　　2.封閉期：開放式基金合同生效后初期，可以在基金合同和招募說明書規(guī)定的期限內(nèi)接受申購，不辦理贖回，但該期限最長不得超過3個(gè)月。封閉期結(jié)束后，開放式基金將進(jìn)行日常申購、贖回期。 　　二、申購、贖回的場所 　　可以通過基金管理人的直銷中心與基金銷售代理人的代銷網(wǎng)點(diǎn)進(jìn)行。投資者也可以通過基金管理人或其指定的基金銷售代理人以電話、傳真或互聯(lián)網(wǎng)等形式進(jìn)行申購、贖回。 　　三、申購、贖回時(shí)間 　　基金管理人應(yīng)在申購、贖回開放日前3個(gè)工作日在至少一種中國證監(jiān)會(huì)指定的媒體上刊登公告。上海證券交易所、深圳證券交易所的交易時(shí)間為交易日上午9:30～11:30、下午1:00～3:00。 　　四、申購、贖回原則 　　(一)股票、債券型基金的申購、贖回原則 　　1.“未知價(jià)”交易原則 　　即投資者在申購、贖回時(shí)并不能即時(shí)獲知買賣的成交價(jià)格。申購、贖回價(jià)格只能以申購、贖回日交易時(shí)間結(jié)束后，基金管理人公布的基金份額凈值為基準(zhǔn)進(jìn)行計(jì)算。這與股票、封閉式基金等大多數(shù)金融產(chǎn)品按“已知價(jià)”原則進(jìn)行買賣不同。 　　2.“金額申購、份額贖回”原則 　　即申購以金額申請，贖回以份額申請，這是適應(yīng)“未知價(jià)格”情況下的一種最為簡便、安全的交易方式。在這種交易方式下，確切的購買數(shù)量和賣回金額在買賣當(dāng)時(shí)是無法確定的，只有在交易次日才能獲知。 　　(二)貨幣市場基金的申購、贖回原則 　　1.“確定價(jià)”原則 　　即申購、贖回基金份額價(jià)格以1元人民幣為基準(zhǔn)進(jìn)行計(jì)算。 　　2.“金額申購、份額贖回”原則 　　即申購以金額申請，贖回以份額申請。 　　五、收費(fèi)模式與申購份額、贖回金額的確定 　　(一)收費(fèi)模式與申購費(fèi)率 　　申購費(fèi)率不得超過申購金額的5%。贖回費(fèi)率不得超過基金份額贖回金額的5%。贖回費(fèi)在扣除手續(xù)費(fèi)后，余額不得低于贖回費(fèi)總額的25%，并應(yīng)當(dāng)歸入基金財(cái)產(chǎn)。 　　(二)贖回金額的確定 　　贖回金額=贖回總額-贖回費(fèi)用 　　其中： 　　贖回總額=贖回?cái)?shù)量贖回日基金份額凈值 　　贖回費(fèi)用=贖回總額贖回費(fèi)率 　　贖回費(fèi)率一般按持有時(shí)間的長短分級設(shè)置。持有時(shí)間越長，適用的贖回費(fèi)率越低。 　　實(shí)行后端收取認(rèn)購/申購費(fèi)的基金，還應(yīng)扣除后端認(rèn)購、申購費(fèi)，才是投資者最終得到的贖回金額，即： 　　贖回金額=贖回總額-后端收費(fèi)金額-贖回費(fèi)用 　　(三)貨幣市場基金的手續(xù)費(fèi) 　　貨幣市場基金費(fèi)用較低，通常申購、贖回費(fèi)率為零。一般地，貨幣型基金從基金財(cái)產(chǎn)中計(jì)提不高于2.5‰的比例的銷售服務(wù)費(fèi)，用于基金的持續(xù)銷售和給基金份額持有人提供服務(wù)。 　　六、申購、贖回款項(xiàng)的支付 　　申購采用全額交款方式。若資金在規(guī)定時(shí)間內(nèi)未全額到賬，則申購不成功;申購不成功或無效，款項(xiàng)將退回投資者賬戶。 　　贖回款項(xiàng)在自受理基金投資者有效贖回申請之日起不超過7個(gè)工作日的時(shí)間內(nèi)劃至贖回人資金賬戶。 　　七、申購、贖回的注冊登記 　　八、巨額贖回的認(rèn)定及處理方式 　　(一)巨額贖回的認(rèn)定 　　單個(gè)開放日基金凈贖回申請超過基金總份額的10%時(shí)，為巨額贖回。單個(gè)開放日的凈贖回申請，是指該基金的贖回申請加上基金轉(zhuǎn)換中該基金的轉(zhuǎn)出申請之和，扣除當(dāng)日發(fā)生的該基金申購申請及基金轉(zhuǎn)換中該基金的轉(zhuǎn)入申請之和后得到的余額。 　　(二)巨額贖回的處理方式 　　出現(xiàn)巨額贖回時(shí)，基金管理人可以根據(jù)基金當(dāng)時(shí)的資產(chǎn)組合狀況決定接受全額贖回或部分延期贖回。 　　1.接受全額贖回 　　當(dāng)基金管理人認(rèn)為有能力兌付投資者的全部贖回申請時(shí)，按正常贖回程序執(zhí)行。 　　2.部分延期贖回 　　基金連續(xù)2個(gè)開放日以上發(fā)生巨額贖回，如基金管理人認(rèn)為有必要，可暫停接受贖回申請;已經(jīng)接受的贖回申請可以延緩支付贖回款項(xiàng)，但不得超過正常支付時(shí)間20個(gè)工作日，并應(yīng)當(dāng)在至少一種中國證監(jiān)會(huì)指定的信息披露媒體公告。 　　第四節(jié)　開放式基金份額的轉(zhuǎn)換、非交易過戶、轉(zhuǎn)托管與凍結(jié) 　　一、開放式基金份額的轉(zhuǎn)換 　　開放式基金份額的轉(zhuǎn)換是指投資者不需要先贖回已持有的基金份額，就可以將其持有的基金份額轉(zhuǎn)換為同一基金管理人管理的另一基金份額的一種業(yè)務(wù)模式。 　　一般當(dāng)發(fā)生轉(zhuǎn)換的轉(zhuǎn)入基金的申購費(fèi)率高于轉(zhuǎn)出基金的申購費(fèi)率而存在費(fèi)用差額時(shí)，應(yīng)在轉(zhuǎn)換時(shí)補(bǔ)齊?；鸱蓊~的轉(zhuǎn)換常常還會(huì)收取一定的轉(zhuǎn)換費(fèi)用。由于基金份額的轉(zhuǎn)換不需要先贖回已持有的基金再購買另一基金，因此綜合費(fèi)用仍較低。 　　二、非交易過戶 　　包括繼承、司法強(qiáng)制執(zhí)行等。 　　三、基金份額的轉(zhuǎn)托管 　　基金持有人可以辦理其基金份額在不同銷售機(jī)構(gòu)的轉(zhuǎn)托管手續(xù)。 　　例5：轉(zhuǎn)托管在(　)進(jìn)行申報(bào)。 　　A.轉(zhuǎn)出方 　　B.轉(zhuǎn)入方 　　C.轉(zhuǎn)出方或轉(zhuǎn)入方 　　D.轉(zhuǎn)出方和轉(zhuǎn)入方 　　答案：A 　　四、基金份額的凍結(jié) 　　基金賬戶或基金份額被凍結(jié)的，被凍結(jié)部分產(chǎn)生的權(quán)益(包括現(xiàn)金分紅和紅利再投資)一并凍結(jié)。 　　例題6： 　　判斷正誤：開放式基金的申購、贖回全部采用“未知價(jià)”進(jìn)行。 　　答案：錯(cuò)誤。 　　貨幣市場基金采用已知價(jià)法。 　第五節(jié)　ETF的募集與交易 　　一、ETF份額的發(fā)售 　　(一)認(rèn)購方式 　　在ETF募集期內(nèi)，根據(jù)投資者認(rèn)購渠道的不同，可分為網(wǎng)上認(rèn)購和網(wǎng)下認(rèn)購。 　　根據(jù)投資者認(rèn)購ETF份額所支付的對價(jià)種類，ETF份額的認(rèn)購又可分為現(xiàn)金認(rèn)購和證券認(rèn)購。 　　目前，我國可以采取網(wǎng)上現(xiàn)金、網(wǎng)下現(xiàn)金、網(wǎng)下股票認(rèn)購三種方式認(rèn)購ETF 　　(二)認(rèn)購費(fèi)用(傭金)及認(rèn)購份額的計(jì)算 　　我國ETF在發(fā)售時(shí)一般按1元/份計(jì)價(jià) 　　二、ETF份額的折算與變更登記 　　(一)ETF份額折算的時(shí)間 　　基金合同生效后，基金管理人應(yīng)逐步調(diào)整實(shí)際組合直至達(dá)到跟蹤指數(shù)要求，此過程為ETF建倉階段。ETF建倉期不超過3個(gè)月。 　　基金管理人通常會(huì)以某一選定日期作為基金份額的折算日，以標(biāo)的指數(shù)的1‰(或1%)作為份額凈值，對原來的基金份額進(jìn)行折算。 　　(二)ETF份額折算的原則 　　基金份額折算對基金份額持有人的收益無實(shí)質(zhì)性影響。 　　(三)ETF基金份額折算方法 　　基金份額折算比例的計(jì)算公式為： 　　(小數(shù)點(diǎn)后8位四舍五入) 　　三、ETF份額的交易 　　基金合同生效后，基金管理人可向證券交易所申請上市。ETF上市后二級市場的交易與封閉式基金類似，要遵循下列交易規(guī)則： 　　(1)基金上市首日的開盤參考價(jià)為前一工作日基金份額凈值; 　　(2)基金實(shí)行價(jià)格漲跌幅限制，漲跌幅比例為10%，自上市首日起實(shí)行; 　　(3)基金買入申報(bào)數(shù)量為100份或其整數(shù)倍，不足100份的部分可以賣出; 　　(4)基金申報(bào)價(jià)格最小變動(dòng)單位為0.001元。 　　證券交易所在開市后根據(jù)申購、贖回清單和組合證券內(nèi)各只證券的實(shí)時(shí)成交數(shù)據(jù)，計(jì)算并每15秒發(fā)布一次基金份額參考凈值(IOPV)，供投資者交易、申購、贖回基金份額時(shí)參考。 　　四、ETF份額的申購與贖回 　　(一)申購和贖回場所 　　(二)申購和贖回的時(shí)間 　　1.申購、贖回的開始時(shí)間 　　基金在基金份額折算日之后可開始辦理申購。 　　基金自基金合同生效日后不超過3個(gè)月的時(shí)間起開始辦理贖回。 　　2.開放日及開放時(shí)間 　　(三)申購和贖回的數(shù)額限制 　　(四)申購和贖回的原則 　　1.ETF申購和贖回均以份額申請。 　　2.ETF的申購對價(jià)、贖回對價(jià)包括組合證券、現(xiàn)金替代、現(xiàn)金差額及其他對價(jià)。 　　3.申購、贖回申請?zhí)峤缓蟛坏贸蜂N。 　　(五)申購和贖回的程序 　　(六)申購、贖回的對價(jià)、費(fèi)用及價(jià)格 　　申購贖回代理證券公司可按照0.5%的標(biāo)準(zhǔn)收取傭金。 　　T日的基金份額凈值在當(dāng)天收市后計(jì)算，并在T+1日公告。 　　(七)申購、贖回清單 　　1.申購、贖回清單的內(nèi)容 　　2.組合證券相關(guān)內(nèi)容 　　3.現(xiàn)金替代相關(guān)內(nèi)容：禁止現(xiàn)金替代、可以現(xiàn)金替代、必須現(xiàn)金替代 　　4.預(yù)估現(xiàn)金部分相關(guān)內(nèi)容 　　5.現(xiàn)金差額相關(guān)內(nèi)容 　　(八)暫停申購、贖回的情形 　　在如下情況下，基金管理人可以暫停接受投資者的申購、贖回申請： 　　1.不可抗力導(dǎo)致基金無法接受申購、贖回; 　　2.證券交易所決定臨時(shí)停市，導(dǎo)致基金管理人無法計(jì)算當(dāng)日基金資產(chǎn)凈值; 　　3.證券交易所、申購贖回代理證券公司、登記結(jié)算機(jī)構(gòu)因異常情況無法辦理申購、贖回; 　　4.法律法規(guī)規(guī)定或經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的其他情形。 　　第六節(jié)　上市開放式基金(LOF)的募集與交易 　　一、LOF募集概述 　　目前，我國只有深圳證券交易所開辦上市開放式基金業(yè)務(wù)。上市開放式基金的募集分場外募集與場內(nèi)募集兩部分。場外募集的基金份額注冊登記在中國結(jié)算公司的開放式基金注冊登記系統(tǒng);場內(nèi)募集的基金份額登記在中國結(jié)算公司的證券登記結(jié)算系統(tǒng)。 　　二、LOF的場外募集 　　LOF場外募集與普通開放式基金的募集無異，投資者可以通過基金管理人或銀行、證券公司等基金代銷機(jī)構(gòu)進(jìn)行認(rèn)購。投資者通過基金管理人及其他代銷機(jī)構(gòu)從場外認(rèn)購LOF，應(yīng)使用中國結(jié)算公司深圳開放式基金賬戶。 　　深圳開放式基金賬戶可通過下列方式開立： 　　(1)已有深圳證券賬戶的投資者，可通過基金管理人或代銷機(jī)構(gòu)以其深圳證券賬戶申請注冊深圳開放式基金賬戶。 　　(2)尚無深圳證券賬戶的投資者，可直接申請賬戶注冊。 　　(3)已通過基金管理人或代銷機(jī)構(gòu)辦理過深圳開放式基金賬戶注冊手續(xù)的投資者，可在原處直接辦理開放式基金業(yè)務(wù)申報(bào)。 　　(4)已通過基金管理人或代銷機(jī)構(gòu)辦理過深圳開放式基金賬戶注冊手續(xù)的投資者，重新辦理注冊手續(xù)。必須按金額進(jìn)行認(rèn)購的(以元為單位)。 　　三、LOF的場內(nèi)募集 　　LOF場內(nèi)募集沿用新股網(wǎng)上定價(jià)模式，但無配號(hào)及中簽環(huán)節(jié)。 　　投資者通過深圳證券交易所交易系統(tǒng)認(rèn)購的，必須按照份額進(jìn)行認(rèn)購(即投資者的認(rèn)購申報(bào)以基金份額為單位)。 　　四、封閉期與開放期 　　五、LOF的上市交易 　　LOF在交易所的交易規(guī)則與封閉式基金基本相同，具體內(nèi)容如下： 　　(1)買入LOF申報(bào)數(shù)理應(yīng)當(dāng)為100份或其整數(shù)倍，申報(bào)價(jià)格最小變動(dòng)單位為0.001元人民幣。 　　(2)深圳證券交易所對LOF交易實(shí)行價(jià)格漲跌幅限制，漲跌幅比例為10%，自上市首日起執(zhí)行。 　　(3)投資者T日賣出基金份額后的資金T+1日到賬(T日也可做回轉(zhuǎn)交易)，而贖回基金至少T+2日到賬。 　　六、LOF份額的申購、贖回原則 　　LOF采取“金額申購、份額贖回”原則。 　　七、LOF份額轉(zhuǎn)托管 　　處于下列情形之一的LOF份額不得辦理跨系統(tǒng)轉(zhuǎn)托管： 　　(1)處于募集期內(nèi)或封閉期內(nèi)的LOF份額; 　　(2)分紅派