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1、2020年鋰電行業(yè)研究報告
如何看市場空間?
受超標(biāo)車型存量替換+共享電單車+快遞、外賣的需求驅(qū)動，中國電動兩輪車市場銷量有望贏來高增。我們預(yù)計中國電動兩輪車(包括新國標(biāo)車和電動摩托車)銷量將在2023年達(dá)到峰值6384萬輛，復(fù)合增速16%。
新國標(biāo)加速兩輪車鋰電化。鋰電池和鉛酸電池對比優(yōu)越性表現(xiàn)在輕量化、能量密度高、使用期間長。鉛改鋰在國標(biāo)車上替代動力在于新國標(biāo) 要求整車質(zhì)量不高于55kg，而續(xù)航相同的情況下，鉛酸電池重量約為17kg，明顯高于鋰電池4.7kg。
鋰電池成本持續(xù)下降，經(jīng)濟(jì)性效應(yīng)初現(xiàn)。2017年鉛酸電池的采購價格約500元/kwh，鋰電池約1600元/kwh，2019年
2、鉛酸電池采購價格約400 元/kwh，鋰電池降至700元/kwh。從全生命周期看，鉛酸更換周期約2年，鋰電約4年，當(dāng)同款車型鋰電版和鉛酸版差價在300元以內(nèi)(鉛酸 更換價)時，鋰電版經(jīng)濟(jì)性高于鉛酸版。
我們假設(shè)TO B端鋰電滲透率為100%，2020年TO C端鋰電滲透率為25%，以后逐年增加5pct。預(yù)計2024年鋰電兩輪車銷量達(dá)2946萬輛，鋰電池需求34.6GWh，市場空間185億，復(fù)合增速38%。
如何看競爭格局?
目前，中國兩輪車鋰電池TOP3企業(yè)分別為星恒電源(41%)、天能電池(10%)、博力威(8%)。我們未來對競爭格局提出以下看法:
看法1:當(dāng)前競爭格局有望重塑，未來
3、看點(diǎn)在星恒與消費(fèi)&EV電池龍頭企業(yè)爭奪市場份額。以往鋰電池在兩輪車滲透率較低(10%左右)，優(yōu) 質(zhì)鋰電企業(yè)并未大規(guī)模進(jìn)入，隨著行業(yè)放量，鋰電龍頭企業(yè)如ATL、CATL、億緯鋰能等紛紛進(jìn)入兩輪車領(lǐng)域，未來競爭會愈加激烈。此外現(xiàn) 階段技術(shù)路線存在差異，星恒(方形錳酸鋰)、天能(三元圓柱)、ATL(軟包LFP)、CATL(圓柱LFP)、億緯鋰能(圓柱LFP)，我們預(yù)計后續(xù)LFP或稱為主流技術(shù)路線。
看法2:競爭重點(diǎn)第一階段在于綁定大客戶，第二階段在于渠道建設(shè)。第一階段(2020-2023年)鋰電池市場增量依賴新國標(biāo)政策引導(dǎo)下對鉛 酸車型存量市場的替換，這一階段競爭重點(diǎn)在于綁定兩輪車整車廠(雅迪、愛瑪、九號等)和共享運(yùn)營商(哈啰、滴滴、美團(tuán))。第二階段 (2024年及以后)市場增量開始依賴鋰電池自身存量市場替換，這一階段可能類似于現(xiàn)在成熟的鉛酸電池市場，競爭重點(diǎn)或在于渠道建設(shè)。
風(fēng)險提示:新國標(biāo)執(zhí)行不及預(yù)期，電動自行車銷量增長不及預(yù)期，鋰電化率提升不及預(yù)期。
報告節(jié)選：
2020年鋰電行業(yè)研究報告
