轉(zhuǎn)載《期貨交易策略》-給期貨操盤手

《轉(zhuǎn)載《期貨交易策略》-給期貨操盤手》由會員分享，可在線閱讀，更多相關(guān)《轉(zhuǎn)載《期貨交易策略》-給期貨操盤手（43頁珍藏版）》請在裝配圖網(wǎng)上搜索。

1、 (最新 )轉(zhuǎn)載《期貨交易策略》 -給期貨操盤手 轉(zhuǎn)載《期貨交易策略》 -給期貨操盤手 第一篇 期貨交易策略和戰(zhàn)術(shù) 3 第一章 什么叫操作策略什么緣故那么重要 ? 3 第二章 好技術(shù)系統(tǒng)只是成功的一半 4 第三章 務(wù)求簡單 5 第四章 贏家和輸家 6 第二篇 價格趨勢的分析和研判 7 第五章 操作工具 7 第六章 差不多分析和技術(shù)分析分道揚鑣時 8 第七章 把注意力集中在長期趨勢上 9 第八章 趨勢是你的朋友 10 第九章 什么緣故投機客（幾乎）老是做多？ 11 第三篇 操作時機 13 第十

2、章 三個重要的投機特質(zhì)：紀(jì)律、紀(jì)律、紀(jì)律 13 第十一章 市場走勢總是幾經(jīng)消化吸取了消息 15 第十二章 每個人都有一套系統(tǒng) 15 第十三章 順勢 /逆勢：雙重操作方法 16 第十四章 善用周而復(fù)始的季節(jié)性波動 19 第十五章 留著利潤最好的倉位，清掉最賠鈔票的倉位 20 第四篇 操作實戰(zhàn) 22 第十六章 J．L. 利物莫那個人 22 第十七章 市場無好壞之分 22 第十八章 缺失一定要加以操縱和設(shè)限 24 第十九章 逮到超級行情的激情 25 第二十章 市場不坑人 28 寫在前面 我一生以追求投機獲利做為我的專業(yè)

3、生涯。但我依舊認(rèn)定自己既是學(xué)生又是實務(wù)派人士，如何講在現(xiàn)實里，一個人絕可不能從市場、價格 走勢和交易策略中停止學(xué)習(xí)。經(jīng)歷這些年，我仍關(guān)懷從市場上獲利 ----獵取 暴利。但在衡量龐大的財務(wù)風(fēng)險、緊張情緒、孤寂、孤立、自我懷疑，甚至莫名的懼怕，因此這全是期貨操作者的經(jīng)常伴侶，你不應(yīng)該只以獲利為滿足。暴利必須成為你的目標(biāo)。這確實是本書所要陳述的。本書內(nèi)容涉及策略以及從市場攫取暴利的戰(zhàn)術(shù)。本書要談的是如何在市場立即發(fā)動大行情之際登上列車，同時在能力所及之范疇內(nèi)穩(wěn)坐到行情終止。本書內(nèi)容也包括教你如何在賺鈔票的操作賺得更多，在賠鈔票的操作賠得更少。本書也告訴讀者在賺鈔票的

4、倉位中以金字塔方式加碼操作追求最大利潤并操縱虧損。我相信，可行的金鈔票治理策略和戰(zhàn)術(shù)，與一流的操作系統(tǒng)或技巧對獲利操作一樣重要，這點能夠從數(shù)百位操作者在現(xiàn)實中從事數(shù)萬筆的操作中得到證實。 盡治理想上我個人期望二者兼具，但我仍偏好良好的策略和戰(zhàn)術(shù)。我認(rèn)為一流的戰(zhàn)略和戰(zhàn)術(shù)，加上無能的操作，會比條件相反時操作得更好。本書一大部分內(nèi)容會解講上述前提，因為我認(rèn)為一流的策 略和戰(zhàn)術(shù)是一切成功操作的關(guān)鍵。 ----- Stanley Kroll 第一篇 期貨交易策略和戰(zhàn)術(shù) 什么叫操作策略？什么緣故那么重要？ 1.1 在進入市場之前必須做好一套策略！兼顧賺鈔票和

5、賠鈔票的倉位。 1.2 順著大趨勢操作，建立較長期的倉位，才能夠連續(xù)持續(xù)的賺鈔票。 1.3 重要的交易策略： （ 1）A：只有在市場展現(xiàn)強烈的趨勢的特點，或者正在醞釀形成趨勢，才進場。 B：找出每個市場中連續(xù)進場的要緊趨勢，而且順著那個主控全局的趨勢作，要不然 多觀看，不操作。 （ 2）．A：前一個趨勢明顯反轉(zhuǎn)之處。 （1、2、3，2B 法則） B：橫向整理盤明顯向某個方向突破之時。 C：要緊趨勢下跌：小反彈遇反壓時賣出；反彈到距離最近一次 下跌底的 50%（或開始反彈后算起第 3 或 5 天）時賣出。 要緊趨勢上

6、漲：技術(shù)性回檔遇到支撐時買入；回跌到距離最 近一次上漲高點的 50%（或開始回跌的第 3 或 5 天）時買入。 （ 3）．做順勢而為的倉位。要緊上漲的趨勢中，次級賣空的倉位要輕。 （ 4）．當(dāng)所建倉位合于大勢所趨，而且市場的走勢證明趨勢對你有利，再第二點所述的技術(shù)性反彈處金字塔型加碼。 （ 5）．保持倉位不動，直到在客觀分析之后，發(fā)覺趨勢差不多反轉(zhuǎn)或?qū)⒁崔D(zhuǎn)，這時就要平倉，而且行動要快！ ??！ A：趨勢追蹤系統(tǒng)發(fā)出的趨勢反轉(zhuǎn)訊號，一路設(shè)定停損點。 B： 50%反趨勢操作，苗頭不對，趕忙平倉。 （6）．如果判定錯誤，不是原先所想像的那樣，趕忙平倉！跑得要

7、快！ 1.4 應(yīng)用一流的策略和可行的技術(shù)，恪守紀(jì)律，持之以恒，堅守交易策略。交易者重要的特質(zhì)是紀(jì)律！ 1.5 要緊趨勢中間有起伏，萬一那個過程中，做了一些不利的倉位，要嚴(yán)格停損，操縱風(fēng)險。不要過度交易。 第二章 好技術(shù)系統(tǒng)只是成功的一半 2.1 技術(shù)操作系統(tǒng)與良好的操作策略和戰(zhàn)術(shù)，各占一半。 取得良好的技術(shù)交易系統(tǒng)之后，需要可行的市場操作策略和戰(zhàn)術(shù)，加上良好的資金治理。 2.2 技術(shù)操作系統(tǒng)——推測趨勢。 交易策略和戰(zhàn)術(shù)——讓賺鈔票的倉位賺得更多，賠鈔票的倉位賠得 更少。 2.3

8、眼光短淺，進出時機沒有按照既定的原則進行，完全忽視前后一致或可行策略的必要性。 2.4 在大多頭市場的技術(shù)性反彈處放空，倉位要輕！復(fù)原漲勢時，要迅 速轉(zhuǎn)成多頭。 2.5 嚴(yán)格遵守良好的市場策略、戰(zhàn)術(shù)和治理的最差不多的教條。 2.6 操作的環(huán)適應(yīng)： （ 1）．按照自己的情緒喜惡去操作，沒有嚴(yán)守紀(jì)律，憑一時沖動行事，不用邏輯性的摸索，用自己的主觀意見舍棄客觀態(tài)度。 （ 2）．讓輸?shù)膽峙聭?zhàn)勝贏的期望。 （ 3）．操作系統(tǒng)的指示方向跟你期望建立的倉位相同時，你因此會去建立倉位；而當(dāng)系統(tǒng)不同意你建立倉位時，你依舊去建立倉位。 2.7 不

9、要建立過大的倉位，也不要過度操作。 2.8 那個世界上目前沒有一種單一的系統(tǒng)或操作方法，能夠永保勝利， 今后也可不能有。然而，能夠找到許多不錯的系統(tǒng)，要使用得當(dāng)，再配以 良好的操作策略、戰(zhàn)術(shù)，資金治理和心理情緒操縱。 2.9 建立倉位時，要選哪個市場的咨詢題的最后的決定： 新戶評估進入哪個市場？ 倉位是最近按照訊號才建立的，而且反轉(zhuǎn)停損點距目前的市價 近，賠損金額的風(fēng)險小。 2.10 市場跌幅相當(dāng)大，超賣嚴(yán)峻時，即使是溫順的反彈，幅度也可能相當(dāng)大。如何限制放空的風(fēng)險？ （ 1）．選走勢最弱的一個市場來做。 （ 2）．選反彈停損點最接近

10、市價的市場來做。 A：停損點高，對移動速度相當(dāng)緩慢的市場來講，風(fēng)險專門大。 B：空頭倉訊號早發(fā)出，即空頭利潤相當(dāng)大，新倉不介入。 C：如果市場如主趨勢顯示的那樣連續(xù)下跌， 那么反轉(zhuǎn)停損點就持續(xù)跟著市場調(diào)低。 第三章 務(wù)求簡單 3.1 務(wù)求簡單 KISS Keep It Simple Stupid，簡單到不用大腦的地步。 3.2 預(yù)備放空時，做多頭氣概較弱的，沒有那么多人擠在里面的市場。 3.3 價格走勢顯示要緊趨勢是橫盤整理，能夠做幾次反向操作，即在市 場跌回區(qū)間的底部時買進，漲到區(qū)間高位時賣出。 會往

11、哪個方向突破呢？不能確定。有一點能夠把握，一旦收盤價 落在區(qū)間以外，可能會有專門大的波動。如果市場依舊在原先的區(qū)間內(nèi)上 下起伏，那么待在場外，當(dāng)市場往任何一個方向突破，趕忙躍身其中。 3.4 下一個阻力區(qū)是前面的高價區(qū)。越過再加倉買進，上漲途中建立 2 次金字塔形的倉位。見 1.3 3.5 單純地嚴(yán)守紀(jì)律，腳踏實地，態(tài)度客觀。寧可因為錯誤的理由而做 對情況。也不有了“正確的理由”卻做錯情況。 3.6 長期研究歷史性的季節(jié)性價格傾向。 3.7 Wilder 系統(tǒng)。嚴(yán)禁、客觀的趨勢追蹤系統(tǒng)，遵守交易規(guī)則。 3.8“市場只有一邊，不是多頭的一邊，

12、也不是空頭的一邊，而是對的 一邊” --利物莫。 3.9 長期操作系統(tǒng)的目標(biāo)是：在可同意的風(fēng)險內(nèi)，如何求取資本增值， 以及資金如何撤離。運用操作策略去達成這些目標(biāo)。 3.10 強調(diào)恪守簡單、差不多的、優(yōu)良的資金治理信條十分重要。 3.11 最重要的特點：嚴(yán)守個人紀(jì)律；依靠自己；腳踏實地；實事求是。 3.12 在建立倉位的大小和交易的頻率上，都要比一樣水準(zhǔn)要低。 3.13 操作過度會增加手續(xù)費和發(fā)生虧損。會使操作者所處精神和情緒 狀況完全跟應(yīng)該有的情 形背道而馳。因為碰到走勢對自己有利時，從頭到尾操作者都應(yīng)該保持鎮(zhèn)定優(yōu)裕的態(tài)度，坐賺鈔票的倉位

13、，不要輕易去動它。 3.14 單以時刻的長短決定一個倉位要抱多久是不對的。只要市場對你 有利，不管多久，倉位都要連續(xù)抱下去。 讓（1）．管信用的經(jīng)紀(jì)人；（2）．所用的操作系統(tǒng)；（3）．客觀的圖形分析。來告訴你市場什么時候開始對你不利。 3.15A：進展出所需的技巧和策略； B：碰到大波動時，抱著賺鈔票的倉位不放； C：有一套系統(tǒng)或技術(shù)方法，能在缺失一發(fā)不可收拾之前，趕忙平 掉倉位。 3.16 一開始不要為了賺大鈔票，而一筆投下龐大的資金。 第四章 贏家和輸家 4.1 操作商品求取最高利潤的方法：在投資商品和把握時機時，運用技術(shù)

14、方法，同時必須有良好的資金治理，并把注意力放在趨勢的追蹤上，不 是放在趨勢的推測上。 4.2 安靜的房間，操作電腦，電話，技術(shù)研究書籍。 4.3 賺鈔票的倉位賺得越多越好，賠鈔票的倉位賠得越少越好，同時也 要幸免慘遭洗盤。 4.4 分析所想操作的市場，部署好要用的策略和戰(zhàn)術(shù)。按照技術(shù)去做客 觀的分析和市場判定，并堅守分析和研判的結(jié)果。只有在合乎實際和客觀 的技術(shù)證明（走勢圖、保證金不足）時，才修正操作的策略。 4.5 進出市場都必須有信心和勇氣。沒有，則平掉不利的倉位。 4.6 失敗的緣故： （ 1）．不用心； （ 2）．進出時

15、機不當(dāng)； （ 3）．漠視良好策略的差不多教條； （ 4）．缺乏信心； （ 5）．沒有堅守良好策略的技術(shù)系統(tǒng)或操作方法。 4.7 贏的期望與輸?shù)膽峙? 過分沉醉在輸?shù)膽峙轮?，?dǎo)致操作者投機過度，不是所建的倉位過 大，確實是進出過分頻繁。操作者務(wù)必操縱倉位做得過大或進出過多的沖 動。這件事不只是專門重要，也能夠講是非有不可的行為。 4.8 必要的特質(zhì)是耐性和紀(jì)律。明白得和能夠運用準(zhǔn)確進出時機。 4.9 用客觀和嚴(yán)守紀(jì)律的態(tài)度，一絲不茍地遵照系統(tǒng)所指示的去做 4.10 整體操作要成功： （ 1）．良好的策略和管用的戰(zhàn)術(shù)； （ 2）

16、．良好的交易技術(shù)和畫圖技巧。 第二篇 價格趨勢的分析和研判 第五章 操作工具 5.1 為進入期貨投機預(yù)做預(yù)備的一個最有效方法，便是認(rèn)真鉆研有關(guān)期 貨交易技巧和方法的書籍。 5.2 操作策略：表現(xiàn)最好的倉位要做金字塔型的加碼操作。 表現(xiàn)最差的倉位要平掉。 5.3 最能獲利的方法：長期跟蹤要緊趨勢的倉位操作。 （ 1）．交易者不要推測頭部和底部。 （ 2）．靠這種推測去平倉，平掉順勢而為的倉位；

17、停損，平掉逆勢而行的倉位。 （3）．運用圖表形狀。 （4）．50%的回轉(zhuǎn)法則。 但這只能當(dāng)做一樣的指南， 告訴我們支撐或 反壓的可能地點在哪里，或找出順勢而為的倉位能夠在哪里做金字塔型的 加碼擦操作。 （5）．交易者不要花精力去推測頭部或底部，而把心思用在找出要緊的價格趨勢是什么。 （6）．一旦趨勢確定，趕忙建倉。建倉點： A． 主趨勢的小反轉(zhuǎn)之處； B． 在支撐點明顯突破之處（放空時） ； C． 反壓點明顯突破之處。 但要處身于連續(xù)的要緊趨勢中。 5.4 加倉點：（1）．回檔之處；（ 2）．反轉(zhuǎn)處。 平倉點

18、：反彈失敗。 5.5 每隔一段時刻就去翻長期連續(xù)走勢圖（十年周線） 。 長期周線圖提供的視野比日線圖要寬廣，對技術(shù)交易者來講，要找出和分析市場要緊趨勢以及支撐、壓力區(qū)，具有專門大價值。 5.6 找出每個市場的明顯差不多趨勢，以及操作區(qū)間之上或之下的反轉(zhuǎn) 點。 5.7 長期月線圖配合周線圖使用時，能夠提供技術(shù)交易者最清晰和最有利的視野，使順勢的 倉位操作更能得心應(yīng)手。 第六章 差不多分析和技術(shù)分析分道揚鑣時 6.1 當(dāng)差不多面和技術(shù)面的結(jié)合，和市場的推測走勢相互抵觸時，不管技術(shù)性的結(jié)論，或者死抱著逆勢倉位且不設(shè)定保命

19、停損點的話，那無異置 自己于險境之中！ 6.2 一如往常追隨價格趨勢和以客觀的技術(shù)分析。 精明慎重，行事有規(guī)律。 6.3 專門是在市場猛烈波動的期間，更會必要把注意焦點放在市場趨勢 和客觀分析之上，不管是短期依舊長期的分析。同時，忽視全部專家所講 的話，以及因為那些話相伴而來的騷亂和警訊。因此，要做到這一點并不 容易。 6.4 大忌：在走勢穩(wěn)固的強大空頭市場里逆勢操作，而且是在一個小小 的技術(shù)性反彈處買進。如果要有什么動作的話，那應(yīng)該賣出，而不是買進。 6.5 在穩(wěn)固的價格趨勢中，想要逆勢抓頭部或底部是專門危險的。 6.6 做到

20、：（1）．操作期貨時務(wù)必遵守紀(jì)律，知所克制，守紀(jì)律且務(wù)實。 （2）．采取客觀的方法。 6.7 大忌：不守紀(jì)律！懼怕、貪欲、沒有耐性。 放松小心，忽略掉市場的技術(shù)面。 6.8 突破上下差價頗大的橫向整理盤，注意觀看長期圖表中的要緊趨勢 方向。 6.9 聽到源源持續(xù)的消息，不信也難。只是，如果客觀和腳踏實地地研 讀各種技術(shù)因素，能夠清晰地看出市場的趨勢。 6.10 成功的投機客既恪守紀(jì)律，又用專門務(wù)實的方法分析趨勢，并采 納可行的順勢操作策略。關(guān)于雜音，全然聽而不見，而只是一心一意鉆研 技術(shù)分析。 6.11 被自

21、圓其講的新聞分析，搞得太迷糊或者心浮氣躁時，找個清靜的地點，詳細(xì)和務(wù)實地檢查那些短期和長期圖形以及其他技術(shù)指標(biāo)，理出一個頭緒。 第七章 把注意力集中在長期趨勢上 7.1 把心力用心在比較長期的趨勢上，就能夠幸免為每天市場上發(fā)出的 雜音而分心，同時能 夠?qū)r格和趨勢走向保持均衡的觀看。 （要緊趨勢，可能的支撐和阻力） 順著沒有阻力的方向 7.2 大勢形成的下跌走勢中，幾乎每一個小小的技術(shù)性反

22、彈。專門是前 后長達一個星期或以上的反彈趕忙就會有個看成是新顯現(xiàn)的上揚走勢。事 實上，這只只是是整個下跌趨勢中一次小小的反彈而已。事實上這是賣出 而非買進的大好機會！ 7.3 把眼光放長，使用周線或月線。減少依靠專門短期的技術(shù)性研究， 能夠關(guān)心投機客避 開買高、賣低的情形。 短期綻露的強勢，專門有可能是連續(xù)不輟空頭要緊趨勢中的技術(shù) 性反彈走勢而已。 7.4 長期空頭走勢中，另一次其中反彈，接近上一段下跌的 50%時，放 空的大號良機。 （ 1）行事前后一貫，相互呼應(yīng)； （ 2）周線和月線圖； （

23、3）季節(jié)性研究； （ 4）側(cè)重于長期的良好技術(shù)系統(tǒng)和交易策略。 7.6 投機性操作時，務(wù)必保持耐性，嚴(yán)守紀(jì)律，及把眼光放遠(yuǎn)。 7.7 忍耐的功夫。一直等到幾乎百分之一百的成功機會才投入，把自己 的假設(shè)檢查一邊又一 邊，不管過去的，依舊現(xiàn)在的圖形。 7.8 專業(yè)空頭殺出，未平倉合約大大減少，則偏多。 7.9 墨菲定律： （ 1）．不管何時都要為所有的頭寸建立愛護性的停損單。 （ 2）．為每一個賬戶積存的合同數(shù)額定一個上限，而且不管在任何情形下都不要超過那個數(shù)。

24、 第八章 趨勢是你的朋友 8.1 每天忙著搶進搶出，持有的倉位為期十分短暫，賺的時候是小賺， 賠的時候是大賠。 8.2 發(fā)覺趨勢剛由跌反漲，兩年來漫長穩(wěn)固的空頭走勢有可能反轉(zhuǎn)。 8.3 跳上現(xiàn)有的趨勢，順勢而為。在客觀的技術(shù)分析證實新的趨勢確定 顯現(xiàn)之后才躍身而入，而且就一直待著，待多久？惟一切合實際的答案是： 只要趨勢連續(xù)對自己有利，或者要你建倉的相同技術(shù)系統(tǒng)沒有發(fā)出平倉的 訊號之前交易者都必須抱緊倉位，不管是幾個星期，幾個月或幾年。 8.4 交易者必須具備強烈的耐心和紀(jì)律。只要市場走勢仍對自己有利， 或在技術(shù)系統(tǒng)沒

25、有顯現(xiàn)反轉(zhuǎn)的訊號之前，交易者必須專門有耐心和嚴(yán)守紀(jì) 律，抱緊倉位。 8.5 阻礙長線操作成功的最要緊緣故是覺得單調(diào)乏味和失去紀(jì)律。交易 者學(xué)會如何專門有耐心地坐擁贏鈔票。順勢的倉位后，才有贏大鈔票的機 會。 8.6 專門遺憾的，一樣投機客只在持有逆勢而為的賠鈔票倉位時，才最 有可能展現(xiàn)耐心和坐而不動的功夫，因此他們也要為此付出專門高的代價。 事實上，他們應(yīng)該壯士斷腕，當(dāng)機而行。趕忙平掉賠鈔票的倉位，抑制缺 失金額。 8.7 商品價格通常會往阻力最小的一個方向移動。 所指的意思是講：商品價格往往會朝著支配性力量所引導(dǎo)的方向前 進。

26、比方講，如果買盤多于賣盤，價格就會上漲；賣盤多于買盤，價格就 會下跌。任何時段內(nèi)，這句話都正確，不管那是專門短的時刻，依舊中期 到長期。此外，一旦某個要緊趨勢形成，它往往會加快動力，按照自己的 力量上沖或減緩。 8.8 在大多頭趨勢中，不管交易者是從技術(shù)分析看出市場真正的力道， 依舊從空頭倉位的追繳保證金通知書中得知，總之他們都要趕快回補空頭 倉，重新建立多頭倉。這些行動都會壓過市場中的賣單。價格會遵循阻力 最小的途徑前行。 8.9 在大空頭市場中，價格節(jié)節(jié)下滑，跌勢會越來越猛，因為多方陣營即使心不甘情不愿，忍耐不住依舊得高舉白旗投降，砍掉賠鈔票

27、的倉位， 甚至還得放空。而面對大空頭市場，大部分多頭抱吃岌岌可危的多頭倉的 時刻拖的越久，市場的最后終于不支下跌時，跌勢會明顯得越猛，跌幅會 越深。 8.10 那個最后的結(jié)果是不可幸免的，專業(yè)和放空的交易者都明白和期 待這一點。每當(dāng)市場顯現(xiàn)疲態(tài)時，或者他們察覺賣出停損的價位更低時， 他們就會無情地發(fā)動攻擊。 8.11 如何去衡量任一時點買盤和賣盤底下的動力，找出一個線索，管窺阻力最小的方向在何方？ 威爾斯威爾德《技術(shù)交易系統(tǒng)的新概念》 動向交易系統(tǒng) DMI 相對強弱指數(shù) RSI 8.12 有體會、成功的交易者

28、總是能夠看出，市場何時處在趨勢的情形 中，適于建立順勢而為的倉位。何時是橫向整理，最好縮手觀望，或者逆 勢操作短線進出。 8.13 在逆勢操作的時候，倉位不宜過大！ 8.14 所建立的倉位正好處在趨勢所走的方向中，而且坐擁利潤，那么 不管倉位多大，都不嫌大。因此，持有龐大順勢倉位的操作，依舊得跟不 時發(fā)生的技術(shù)性反彈搏斗。 8.15 如果所抱的是賠鈔票、風(fēng)雨飄搖中的逆勢倉位，那么不管倉位多 小，都嫌大。 第九章 什么緣故投機客（幾乎）老是做多？ 9.1 一樣交易者講某市場“不錯”時，事實上他的意思是講市場上漲， 而他也正好做多了

29、。當(dāng)他講市場“專門糟”時，事實上他的意思是講市場 下跌，而他正好不幸做多。 9.2 市場確實有一半左右的時刻是在下跌，而且“滑得比飛得快” ，有體會和成功的交易者明白，下跌走勢的市場要比上漲的市場賺鈔票更穩(wěn)而且快。 9.3 要抓住明顯的下跌走勢，一個重大的障礙，確實是他對任何市場天生就有一種看多的心理。即使趨勢是專門明顯的下跌，那些投機客依舊頑 固的寄望價格終會反彈，以為自己能夠抓住反轉(zhuǎn)點。這種投機方式是專門 昂貴的代價。 9.4 要想有所成就的投機客，不應(yīng)該有這種主觀和一相情愿的方法，而 應(yīng)該運用客觀和可行的方式去操作。 9

30、.5 使用交易系統(tǒng)時，應(yīng)該照它原先的目的區(qū)用，前后一致，而且要嚴(yán)守紀(jì)律。 9.6 合理的停損是不可少的保證，以免能夠同意的小缺失演變成一發(fā)不可收拾的財務(wù)大災(zāi)難。 9.7 交易者必須面對的關(guān)鍵咨詢題，以及今后在類似的情形中必須連續(xù)面對的關(guān)鍵咨詢題是下面這些： （ 1）．大空頭市場期間內(nèi)不同的時刻中，市場是不是由下而上形成明顯的反彈？ （ 2）．交易者要如何樣參與這種反彈，同時保持合理的停損愛護，以免（事實上就曾經(jīng)發(fā)生過）反彈訊號是錯誤的，市場最后依舊連續(xù)下跌？ （ 3）．假使交易者差不多轉(zhuǎn)而做多，而且因停損點而平倉，那么他要如何樣回到空方的陣營，連續(xù)在空頭市場中交易

31、下去？ 9.8 長期的大趨勢，專門是下跌趨勢，可不能專門快反彈。它們常都堅持一段令人難以忍耐的時刻，相伴難以計數(shù)的假訊號，造成許多交易者慘遭沖洗出場。 9.9 一定要幸免去抓頭部和底部，因為那頂多是種主觀的沒有按照的進 出方式，這種做法專門少成功。 9.10 必須發(fā)揮耐性和嚴(yán)守紀(jì)律，等候你的技術(shù)系統(tǒng)告訴你反彈差不多 發(fā)生，在那個時候才跳上新顯現(xiàn)的趨勢。如果你的系統(tǒng)帶著你走向另一個 方向，也應(yīng)該用合理的停損愛護你所做的新倉位。萬一反彈是虛假和無法 堅持久遠(yuǎn)的，反彈停損也能把你帶回連續(xù)進行中的趨勢。 9.11 大空頭市場來講，只要市場連續(xù)在一個寬廣、

32、連續(xù)的區(qū)間內(nèi)下滑，也確實是者那個區(qū)間內(nèi)的一個高點比一個高點低，一底比一底低，那我們 就要十分小心慎重，幸免去試探底部。 9.12 在市場可能筑底（或者由空翻多）的每一點，我們會找出相對的 個不反壓點。收盤價都必須站上這些點，才能在我們的分析中合乎趨勢的 反彈論調(diào)。 9.13 趨勢明顯向下： （ 1）．沒有一次反彈的高點能夠超越上次反彈的高點； （ 2）．50%的回檔； （ 3）．等著在回檔失敗和反彈復(fù)原時進場買進。 9.14 預(yù)估趨勢會反轉(zhuǎn)，建立了新倉位之后，有必要用合理的停損來愛護新的倉位。那么什么才叫合理？這要看交易

33、者個人能夠忍耐多大程度的痛楚而定。 9.15 情愿冒多大的風(fēng)險，跟你預(yù)期獲勝的幾率多大有關(guān)系。 9.16 操作不當(dāng)而跑得開的人，只要留一口氣，改天還能再進場。 9.17 相伴耐性然你的順勢操作倉位能充分成長，完全配合整個走勢的 動向。 9.18 專門有耐性地抱著逆勢操作的賠鈔票倉位，非大賠不可。 第三篇 操作時機 第十章 三個重要的投機特質(zhì)：紀(jì)律、紀(jì)律、紀(jì)律 10.1 拉回到前

34、一個漲升段的 50%左右。 10.2 三套戰(zhàn)術(shù)： （ 1）．在開盤明顯的突破缺口建立倉位或加碼操作。有風(fēng)險存在，只是對主動進取的交易者來講，卻有潛在的價值。在開盤跳空會形成要緊趨勢時才使用。 （ 2）．在寬廣的橫向真整理有了明顯的突破，確立主趨勢反轉(zhuǎn)，或脫離橫向整理區(qū)，連續(xù)先前連續(xù)的趨勢時，才會在開盤跳空時操作。 （ 3）．開盤跳空如果明顯與行進中的主趨勢相反，在買進或賣出時一定要十分小心。 10.3 所有的操作開始轉(zhuǎn)壞，一定要快跑出場！ 10.4 明白何時不要操作，專門有耐心地等候在一邊，直到正確的時候 才一躍而進，是交易者所面對

35、最艱巨的挑戰(zhàn)之一。 （ 1）．把利物莫的金言寫在周圍： “鈔票是坐著賺來的，而不是靠操作賺來的?！? （ 2）．引開我的注意力，不再去想一些不必要的操作。 （ 3）．確實沒方法忍耐時，只好臨時離開，到不處走一走。 10.5 完全錯過某個波動，要等待下一次的回檔再進場。注意觀看走勢，在一次小趨勢反轉(zhuǎn)中重新進場。 10.6 簡單的真理： 成功的交易者永久嚴(yán)守紀(jì)律，在場外保持客觀的態(tài)度，直到他 能往主趨勢進行的方向進場為止。即使在那個時候，你依舊要小心翼翼， 不要躋身到毫無章法的市場里，因為有些不按牌理出牌。沒體會的投機客 可能莫名其妙下了一張大單

36、子。即使你是往趨勢行進的方向操作，在不可 幸免的價格回檔期間，你更要嚴(yán)守紀(jì)律和發(fā)揮耐性。 10.7 期貨交易老是會給大部分投機客造成專門凄慘的命運。要緊的緣 故是缺乏紀(jì)律，而不可幸免地造成信心不足。 10.8 錯過了一波多頭市場，等到大漲突破后，一直等到拉回前一個漲升的 50%左右。沒等到，就不要再進場。 10.9 對市場做個客觀的分析，而且一定要嚴(yán)守紀(jì)律，遵守順勢而為的操作策略。 10.10 不操作如此的品種： 趨勢看起來總是不可靠，容易受到扭曲，波動太猛烈。 10.11 有利潤的倉位要抱牢，發(fā)生缺失的倉位要平掉。 1

37、0.12 投機客老是在上揚趨勢的市場中見反彈就賣，在下跌趨勢中見跌 就買，而不顧這種做法差不多一而再，再而三給他們造成缺失。 10.13 在錯誤頭部和底部一頭栽進市場。逢高就賣，見底就買，理由專 門簡單，因為他們沒有耐性，做分析的時候缺乏理性。而且市場漲或跌得 太多，太快。還有些操作者一頭逆勢栽進快速移動的趨勢中，緣故是他太 早平掉順勢而為的倉位，現(xiàn)在場外見到市場仍舊連續(xù)原先的走勢，心有不 甘，想從反向操作中賺回一些鈔票，給自己找臺階下。 10.14 在初步的倉位有不錯的利潤之前，絕對不加碼操作。要是市況轉(zhuǎn) 壞，絕對可不能在市場內(nèi)待太久。如果證明

38、這是個錯誤，那我會把倉平掉。 10.15 大忌：在動能勢十足的趨勢市場中找逆勢操作的頭部或底部。 10.16 一定要按照一定的規(guī)則去操作，盡快承認(rèn)自己的錯誤。 10.17 倉位操作者也要遵守紀(jì)律。在他建立倉位之初，就必須明白在什 么地點要帶著缺失出場。 10.18 確實是一定要有這種東西 （紀(jì)律?。?。我總是會把停損寫在單子上，用這種方式，我明白什么時候自己出場了結(jié)。等到出了場，我會用另一種觀點看那個市場，做另一個決定，決定要不要再回去或就此留在不處。 10.19 必須遵守紀(jì)律，明白在某一個特定的價格水準(zhǔn)，技術(shù)操作可能會如何做，以及他所做的每一個市場。支撐在哪

39、里，反壓在哪里，不能為一時的激情給沖昏了頭。 10.20 不管你選擇操作什么，或者你選擇要用什么方式操作，這些體會老到的營業(yè)經(jīng)紀(jì)人建議你一定要有一套打算。在這套打算里面，必須有一 個緊急逃生點，使你的缺失能在操縱之下。而且，專門重要的一點，是你必須嚴(yán)守紀(jì)律，遵循你的打算。 第十一章 市場走勢總是幾經(jīng)消化吸取了消息 11.1 把注意力集中在每一個市場底下，真實的技術(shù)因素，而且嚴(yán)守紀(jì) 律，遵循一套對自己和自己專

40、門風(fēng)格最有用處的策略。 11.2 趨勢、支撐和阻力、 價格目標(biāo)、停損點、是否采納金字塔型操作？ 要買、要賣，依舊縮手觀望？ 11.3 市場價格走勢總是會預(yù)先吸取消化各種消息。 11.4 市場操作要成功，必須把注意力放在兩個領(lǐng)域： （ 1）．一套技術(shù)方法，使差不多證明過，是個適用的中、長期操作系統(tǒng)。能在電腦上運作，或者有可能成為如此一套系統(tǒng)，你對它有信心。 （ 2）．完好的操作策略，而且能嚴(yán)守紀(jì)律，適當(dāng)?shù)剡\用這套策略。第十二章 每個人都有一套系統(tǒng) 12.1 操作系統(tǒng)要達成的目標(biāo)： （ 1）．改善進出時機； （ 2）．待在賺鈔票的倉位中盡可能長

41、的時刻； （ 3）．盡早退出賠鈔票的倉位。 12.2 一個良好的追蹤趨勢的長期系統(tǒng)最吸引人的地點是 : 倉位通常建立在趨勢就要發(fā)動的起始點，而不是往趨勢進行的 方向建立。 12.3 一個良好的系統(tǒng)，會讓你在市場連續(xù)對你有利的情形下，保持原 有的倉位不動。一旦不利，又會用停損的方式讓你退出，如果趨勢反轉(zhuǎn)， 他也會叫你反向操作。 12.4 調(diào)整好市場停損點，在市場仍對你有利的情形下，保持倉位不動。然而！能在恰到好處的時刻，透過停損點把你拉回出市場，可能的話還要反向操作。 12.5 停損點可能設(shè)得太接近，只要小小的技術(shù)回檔就會

42、被洗出?；蛘呔嚯x太遠(yuǎn)，在趨勢反轉(zhuǎn)的時候，回吐大部分的賬面利潤。 12.6 成功的交易系統(tǒng)在設(shè)計的時候，最困難的地點可能確實是要想方 法解決停損點要如何調(diào)到恰到好處的地點。 12.7 價格在寬廣的區(qū)間內(nèi)橫向整理時，這種情形比猛烈的既定趨勢更 常見。按照系統(tǒng)交易的人總會在反彈時買進，回檔時賣出。這種洗盤的缺 失，是順勢操作不可幸免的一部分，交易者必須有耐性，等候大波動到來。 12.8 系統(tǒng)一直讓你進出持續(xù)，同時發(fā)生缺失時，你確定需要有專門大 的耐性且肯遵守紀(jì)律，才能按照系統(tǒng)所講的去做。然而我們的體會顯示， 一旦你堅決采納某套可行的順勢操作方法，遵行不

43、悖的成果，會比你一再 懷疑它的能力、持續(xù)想方法改進它要好得多。 12．9 移動平均線： （ 1）．收盤價穿越移動平均線時，就能夠進場操作； （ 2）．雙交叉法。 12．10 最佳平均天數(shù) 贏/虧比 大豆—— 55—— 1：5 銅 —— 59—— 1：3 大豆： 20—45； 23—41。 銅： 17—32；4—20。 12.11 這些差不多的策略因此能使你及早投身于趨勢之中，但是你也一 樣確信會遭到許多言之過早的波動，而且因來回進出而發(fā)生虧損出場的缺失。但是，如果波動連續(xù)相當(dāng)長的時刻，你就會嘗到甜頭。

44、 12.12 一個交易者應(yīng)該用什么態(tài)度面對操作系統(tǒng)，才能因為利用它而得到最大的利益？ （ 1）．他必須對自己的系統(tǒng)有信心，而不要老是依個人的情緒、偏見或一相情愿的方法，想要超越、事后臆測或改進它。 （ 2）．必須有耐性在場外等候操作訊號，一旦建了倉位，要一樣有耐心抱著不動，直到反轉(zhuǎn)訊號顯現(xiàn)。 （ 3）．必須恪守紀(jì)律，按照系統(tǒng)所指的訊號操作策略去操作。 12.13 即使那是個成功的系統(tǒng)，你依舊得確定它跟你的操作方法和目標(biāo) 吻合才行。 第十三章 順勢 /逆勢：雙重操作方法 13.1 投資要成功，最理想的公式是： 適當(dāng)?shù)厝诤狭己玫募夹g(shù)系統(tǒng)；完美的操作策

45、略；恪守交易規(guī)則。 13.2 最賺鈔票和最能經(jīng)常賺鈔票的方法： 長線倉位策略——在大波動顯現(xiàn)一早就進場、有利的時機加碼操作，而且只要趨勢連續(xù)，應(yīng)連續(xù)守住原倉位不動。 然而，大部分操作者處理那個策略時，容易跌進全然的陷阱里?！獙ｉT遺憾， 我們老是想在每一個市場情形中， 預(yù)判明確的 (上漲或下跌 ) 價格趨勢。結(jié)果我們老是在自己以為的多頭時刻逢高買進，而且在應(yīng)該是走空頭的時刻賣到最低點。 13.3 經(jīng)常買到高價、賣到低價的緣故： 市場大部分時候都相當(dāng)平穩(wěn)；換句話講，是處在一個寬廣、漫無目標(biāo)的橫向區(qū)間內(nèi)，沒有明顯的上揚或下跌趨勢。 13.4 順勢 /逆勢，雙重投

46、機操作的方法： 價格處于寬廣的橫向盤整期，你能夠玩一種差不多上叫做反趨勢操作的游戲——價格回折到交易區(qū)間的下檔時買進，彈升到上檔時賣出。 然而，一旦市場跳出那個橫向?qū)拵r——不管是往哪個方向— —就要舍棄反趨勢操作 所建的倉位，順著突破所顯現(xiàn)的強勢方向建立倉位。 13.5 一定始終如一遵守所有的操作訊號，因為一月初下跌段的大利潤 超過市場橫向盤整期間的一連串小缺失。 13.6 市場鎖定在寬廣的區(qū)間內(nèi)。這段期間，能夠反趨勢操作。在上檔 鄰近放空，下檔鄰近回補和做多。反趨勢倉位只會用收盤停損點來愛護， 停損點設(shè)在區(qū)間外不遠(yuǎn)處。

47、 收盤價不管往哪個方向突破，都要清掉反趨勢倉位，建立新的 順勢倉位。 13.7 要執(zhí)行那個策略，先得確定每個市場的價格趨勢是橫向，依舊有 明顯的走勢 (上漲或下跌 )。 13.8 如何確定趨勢是橫向，依舊有明顯的走勢？ （ 1）．日線圖，周線圖和月線圖認(rèn)真探究和研判。 （ 2）．確認(rèn)趨勢一個比較客觀的方法： 動向交易系統(tǒng)： DMI 。用 0 到 100 的量數(shù)衡量新市場形成趨勢的程度，數(shù)值愈大表示趨勢愈強，數(shù)值愈小則愈趨近于沒有趨勢的橫向盤 整。 （3）．移動平均線，波動性，震蕩量，時刻周期。 13.9 關(guān)于每一個橫向盤整市場，它找

48、出了支撐點和阻力點。收盤價如 果低于所指出的支撐點，趨勢就會翻轉(zhuǎn)向下，收盤高于所指出的阻力點， 趨勢就會翻轉(zhuǎn)上揚。 13.10 上揚走勢市場何時翻轉(zhuǎn)成橫盤 (收盤價低于所指出的支撐點 )，下 跌走勢市場何時翻轉(zhuǎn)成橫盤 (收盤價高于所指出的阻力點 )。 13.11 關(guān)于每個橫向整理盤，要找出以下的情況： （ 1）．盤整區(qū)的上檔和下檔 （ 2）．以收盤價來看，價格水準(zhǔn) (市場操作點 )在哪里從橫盤改為上漲 (向上突破 )或者從橫盤改為向下 (向下突破 )。 13.12 停損點指出了應(yīng)該清掉反勢倉，建立順勢倉的地點，是在橫向盤整區(qū)間之外。退出反勢空頭倉

49、的買進停損點，是在交易區(qū)間的上檔之上。 退出反勢多頭倉的賣出停損，是在下檔下方。 13.13 設(shè)置停損點的時候，應(yīng)該先考慮自己情愿在所建倉位上承擔(dān)多少的總?cè)笔?，再看你進場點在哪里，停損點就設(shè)在萬一發(fā)生缺失，缺失金額等于自己情愿承擔(dān)的總?cè)笔У牡攸c。 13.14Kroll 不然而把停損點當(dāng)做清倉點而已，還會在那個地點反向操 作。如果市場收盤價到達我的買進或賣出停損點，會改建順勢倉。 13.15 停損點，建倉點。交易區(qū)間邊際各一半。 13.16 盡管操作是反勢而為，然而市場一旦達到你的停損點，你一定要 停止原先的做法，改為順勢操作。同樣的

50、，只有在收盤價達到停損點的時候才如此做。 13.17 如何退出順勢的倉位時？ 依舊利用停損點，不管是賺是賠，一到停損點就退場。順勢倉初 步的停損點是設(shè)在你 所能同意的虧損處， 13.18 如果市場對你有利，你依舊要面對退出賺鈔票倉位的咨詢題。體 會顯示你絕對找不到可行 和永久可靠的方法 ，賣到最高點和買到最低點。 13.19 設(shè)定“有效率”的停損點，等市場自動把你帶出場。隨著市場對你有利的走勢，持續(xù)亦步亦趨往前挪進你的停損點。直到最后碰到停損出場為止。 13.20 順勢倉停損出場 (那個地點所講的是盤中觸及停損點， 而不是收盤才停損出場 )

51、時，不一定表示趨勢差不多反轉(zhuǎn)，那可能只是表示你已到痛楚的極限，最好能夠壯士斷腕，認(rèn)賠殺出，儲存部分的利潤。最好用單純的清倉停損，不要去跟人家學(xué)用什么反轉(zhuǎn)停損。假使大趨勢并沒有改變，你一定有機會在有利的時機再進場。 13.21 縮小所建倉位的規(guī)模、操作次數(shù)不要那么頻繁。務(wù)必不要在寬廣 的橫盤中高買低賣。 13.22 雙重順勢 /反勢操作策略如果運用得對， 而且能夠保持客觀和嚴(yán)守 紀(jì)律的態(tài)度，應(yīng)該能夠大幅提升你的整體操作成績。

52、 第十四章 善用周而復(fù)始的季節(jié)性波動 14.1 對順勢操作的交易者來講，一月和二月常常是最忙碌的月份，不但市場的波動專門猛烈，連價格走勢也看起來毫無道理的亂竄。 14.2 二月份連工事牢固的多頭市場也回軟稍事喘息，連續(xù)進行空頭趨 勢的下跌速度則會加快。 14.3 在一、二月份建立新的空頭倉時，要多小心些，專門是農(nóng)產(chǎn)品市 場中。如果得到買進訊號，依舊會操作，只只是信心可不能有得到賣出訊 號那么強，因此講多頭倉的規(guī)模宜小些。 14.4 三月初開始，你要緊密注意你的日線圖，在一月到二月的收盤高 價處畫一條水平直線。這條線是個專門管用的買進停損點。不管你

53、要建立 新的多頭倉，依舊回補改做多。那個價位專門可能是專門難以克服的阻力 點，許多市場都難以越雷池一步。 14.5 市場應(yīng)該有足夠的強勢， 也確實是收盤價超越 1、2 月的收盤高價，你才會在那個停損點以上買進。而且，周收盤價顯露的強勢更重要。 并不是所有的市場都有能力穿越那個價位，因此靠近那個價位時，都應(yīng)該做空，要不然確實是縮手在場外觀望。 14．6 但是即使有這么個簡單的操作策略， 所有的倉位仍舊都應(yīng)該用合理的停損點來愛護。按照個人能夠忍耐多少金額的缺失來設(shè)定，也能夠按需繳保證金的一定比率來設(shè)定。 14．7 每一個市場都有它專門的季節(jié)性特點， 專門是跟它本

54、身的供需有關(guān)。周而復(fù)始阻礙期貨價格的季節(jié)性價格波動傾向。 14．8 江恩（ W．D．Gann）強調(diào)期貨交易中季節(jié)因素得重要性。季節(jié) 性是價格分析過程中一個專門有力的工具。 1841 年— 1941 年之間小麥的季節(jié)性趨勢。 每個月所創(chuàng)的極低價格次數(shù)： 一月 2 次； 二月 7 次； 三月 12 次；四月 14 次； 五月 5 次； 六月 9 次；七月 6 次； 八月 16 次； 九月 18 次； 十月 13 次； 十一月 10 次； 十二月 12 次。 江恩的分析指出八月，也確實是收成以后，創(chuàng)低點的次數(shù)最多。建議 在三、四月

55、份價格反 彈時買進，因為大部分的頭部都在五月份顯現(xiàn)。接著，如果五月份或六月份初確實見到市場顯現(xiàn)強勢，那應(yīng)該放空，等著季節(jié)性趨勢把價格帶到八月低點。 14.9 伯恩斯坦（ Jake Bernstein ）七月黃豆季節(jié)性周期： 二月中旬到 七月期貨到期的這一段時刻內(nèi)，看起來有相當(dāng)強勁的季節(jié)上揚趨勢。七月 合約往往會以近似高點到期。前一年年底顯現(xiàn)的低點，會在一月間受到測 試，向突破一月高點時，往往會引發(fā)季節(jié)性的波動。 14.10 伯恩斯坦指出，專門遺憾的，真正明白得從季節(jié)性研究中牟取最大利益的交易者少之又少。投機客談到某個季節(jié)性波動現(xiàn)象時，常常只是 為了替自

56、己建立的倉位辯護。如果自己的倉位不合季節(jié)性的研究結(jié)果，他 又會到處找理由來講明什么緣故會有這種相異的現(xiàn)象，最后則是把季節(jié)性 因素拋到一邊去。 14.11 從策略性的觀點來講，季節(jié)性考量是技術(shù)交易者工具箱里面一個專門重要的工具。它不是個孤立的技術(shù)，也不能用來替代良好系統(tǒng)或其他 技術(shù)方法。然而它能夠用來確認(rèn)或否認(rèn)其他技術(shù)操作的理論在沒有檢查有 關(guān)的季節(jié)性研究的結(jié)果之前，我（ Kroll ）絕對不貿(mào)然操作長線的倉位。這 就像我可不能不先翻翻釣魚資料，就興沖沖跑去釣青魚。二月份并不適合 釣親青魚！ 第十五章 留著利潤最好的倉位，清掉最賠鈔票的倉位

57、 15.1 許多多頭走勢堅穩(wěn)的上揚趨勢，間歇性顯現(xiàn)猛烈的回軟走勢。價 格短暫下下滑，破壞了上揚趨勢，投機性多頭倉因遇到停損而出場，而到 一個個停損點把資金先潔凈，市場又復(fù)原上揚走勢。 15.2 許多空頭市場也穿插同樣猛烈的反彈。反彈把投機性買進停損洗 潔凈，把那些意志筆堅但在空頭倉有利潤的人洗掉，接著盤面又復(fù)原跌勢。 15.3 不建議存入一筆新款，滿足堅持保證金的要求。這種催繳通知書 是個明顯的訊號，表明你的戶頭表現(xiàn)不行，沒有道理再拿鈔票去保衛(wèi)如此 一個不行的倉位。比較適當(dāng)?shù)膽?zhàn)術(shù)是清掉一些倉位，免除追繳保證金的要 求，并減低所冒

58、的風(fēng)險。 15.4 一邊減低倉位，一邊保持獲利潛力，凡是賬面虧損最大的倉位， 都應(yīng)該終止，專門是它們與趨勢相反時，更應(yīng)該這么做。虧損最大的倉位 既已排除，你的缺失風(fēng)險自然會降低。 操作最成功的倉位一定要抱緊，因為這種倉位明顯是處在有趨勢市場正確的一邊，賺鈔票的順勢倉位，跟賠鈔票的逆勢倉位比起來，前 者獲利的幾率自然比較高。 15.5 嚴(yán)守紀(jì)律，把賠鈔票的倉位給平掉，同時抱緊有獲利潛力的順勢 倉位。而且，盡管獲利回吐比起認(rèn)賠殺出，更能滿足個人的面子。但是我 們要明白，我們在這市場，不是為了面子而來的，我們之因此回在那個地 點，為的是在合理的風(fēng)

59、險中賺鈔票。依據(jù)那個原則，我們要關(guān)懷的整體的 獲利操作，而不是想方設(shè)法去證明自己是對的，市場是錯的。 15.6 差不多證明管用的策略：在任何一個市場中，或兩個有關(guān)的市場 中，應(yīng)該買的是走勢最強的期貨，應(yīng)該賣的得最弱的期貨。因為如果市場上漲，做多的倉位表現(xiàn)一定會優(yōu)于做空的倉位。如果市場下跌，做空的倉位一定會比做多的倉位有更好的表現(xiàn)。 15.7 Kroll 不太贊成用這么少的保證金， 而傾向于繳交兩個操作中比較 高的金額。 15.8 倒置市場：近期期貨個價格漲勢比遠(yuǎn)期期貨的價格漲勢要兇殘， 最后近期貨價格竟比遠(yuǎn)期貨為高。交易者應(yīng)該十分小心慎重地觀看這些跨

60、 月差價的變化，因為價格倒置，或者各期期貨月份的正常溢價明顯縮小時， 專門可能確實是一個專門重要的訊號，確認(rèn)了多頭市場正在醞釀之中。事 實上，碰到這種收盤價格倒置現(xiàn)象時， 如果手上有多頭倉， 通常要加碼 25% 或 50%。 15.9 緊密注意價格倒置現(xiàn)象有沒有成形。一有價格倒置的跡象（以收 盤價為準(zhǔn)），跨期交易者就會買進有溢價的期貨，賣出有折價的期貨。身手 必須十分矯健才行，因為價格倒置的現(xiàn)象隨時都會復(fù)原正常。但是價格倒 置期間，卻能夠在合理的風(fēng)險中得到不錯的利潤。 15.10 務(wù)必留下獲利的倉位，清掉賠鈔票的倉位；

61、 買強賣弱，做多溢價期貨，放空折價期貨。 15.11 最重要的是明白有這種溢價現(xiàn)象存在，準(zhǔn)確地找出哪個市場強， 哪個市場弱，同時務(wù) 必持之以恒，嚴(yán)守紀(jì)律，忠實使用這套策略。 第四篇 操作實戰(zhàn) 第十六章 J．L．利物莫那個人 16.1 買賣時嚴(yán)守紀(jì)律；算計之精準(zhǔn)；獨來獨往不受他人左右的獨行俠 風(fēng)格。 16.2 交易策略、戰(zhàn)術(shù)、市場哲學(xué)。利物莫留給投資人最重要的教訓(xùn)，是包括投資目標(biāo)在內(nèi)的整套策略。 16.3 市場只有一邊，不是多頭的一邊或空頭的一邊，而是正確的一邊。 16.4 要保留哪個倉位，清掉哪個倉位的決定：

62、 各個各樣的投機打錯中，專門少像有缺失還要去攤平那么嚴(yán)峻。 我們務(wù)必記得：凡是有缺失的，都要賣掉，有利潤的，都要留著。 16.5 賺鈔票靠的不是方法，而是做法。一直做得紋風(fēng)不動?？磳κ袌? 正確的一邊，全然不算什么大本領(lǐng)。我們總是能看到多頭市場里面，又專 門多人老早就做多；空頭市場里，也有專門多人老早就放空。我們明白專 門多人在恰到好處的時刻做對了恰到好處的情況，他們已開始買進和賣出 的價位，正是能賺鈔票最多的地點。但是他們的體會總跟我一樣，也確實 是他們?nèi)粵]賺到什么鈔票。能夠做對情況，而且能守住的人不多見。他 覺得這是最難受的一件事，但是市

63、場交易者只有真正明白得這件事，才能 賺大鈔票。 16.6 對我來講，賠鈔票是各種困難中最輕微的一個。認(rèn)賠虧損之后， 賠鈔票再也可不能困擾我。做錯事不認(rèn)賠，才會損害口袋和心靈。 第十七章 市場無好壞之分 17.1 坦誠自己對市場趨勢看走了眼，操作時機不當(dāng)，或者市場戰(zhàn)術(shù)不 對。只要勇敢地拿出務(wù)實態(tài)度，我們才有方法找出自己錯誤在什么地點、 如何錯的，下一次要如何做才能幸免再犯。 17.2 期貨市場放諸四海皆準(zhǔn)的一個真理是：除了一些偶然發(fā)生的短暫 的專門時期外，市場和價格趨勢本身并沒有好與壞。對與錯之分。有好壞 之分，或者講明確些，有對錯之分

64、的是投機客本身。 17.3 在這些變動不拘，看起來漫無目標(biāo)隨意上下起伏。嚴(yán)守紀(jì)律和保 持客觀的態(tài)度比往常還重要，我們都曾經(jīng)有被市場上搓下洗，帶著虧損出 場的體會，然而你千萬不要被市場惹得火冒三丈或賠得心神不爽。 17.4 對和錯的角度來講，交易者必須面對得心理咨詢題之一，是下意 識里兩種差不多人性情緒的交互顯現(xiàn)，也確實是“期望”和“懼怕”此起 彼落。 17.5 交易者 A，順著主趨勢的方向做多黃豆，而且坐擁利潤。第一次 回檔時，他“可怕”連續(xù)持有原先的倉位，萬一市場反轉(zhuǎn)，他就會失去本來的利潤。 交易者 B，逆主趨勢放空黃

65、豆，發(fā)生不大但持續(xù)增加虧損。他會抱著賠鈔票的倉位，“期望”主趨勢會反轉(zhuǎn)，并“期望”主趨勢會反轉(zhuǎn)，并就此開始下跌。在此同時，市場連續(xù)上揚，虧損連續(xù)增加。 17.6 那個地點我們顯現(xiàn)的“期望”和“懼怕”兩種差不多情形，但是卻是 180 度迷失方向。 交易者 A，擁有賺鈔票的順勢倉，應(yīng)該抱緊不放才對， “期望”有利的市場走勢能連續(xù)給他錦上添花。 交易者 B，相反的抱著不賺鈔票的逆勢倉位，實在應(yīng)該平掉才對，因為必須“可怕”不利的市場走勢會連續(xù)下去，虧損會連續(xù)增加。 17.7 交易中有一件關(guān)鍵要素，確實是交易者對好市場和壞市場的反映方式。 克萊恩（ Joe Klein ）：

66、“任何人都能夠是英雄，只要他手筆做多，而市場也急劇上揚，甚至有些生活以漲停收市。但是真正的專業(yè)人士的金 字招牌，在于他落后時是如何玩的，市場對他不利，看起來他再也站不穩(wěn)時，他的一舉一動，值得我們注意。 ” 17.8 專業(yè)人士做一個操作，真正的考查，在于他們應(yīng)對壞時機的方式。 這也適用于其他任何專業(yè)領(lǐng)域。 17.9 許多趾高氣昂，不可一世的投機客，他們上對了動能十足的單向 市場（通常是上漲市場），積存了龐大的賬面財寶，一旦市場轉(zhuǎn)而下跌，不 但原先的財寶轉(zhuǎn)眼成空，還倒貼了老本。真正專業(yè)交易者的正字標(biāo)記，在 于他們?nèi)棠偷牧α俊麄兡軌蚨蛇^不可幸免的橫逆，終而出人頭地。 17.10 即使極力保持客觀態(tài)度和嚴(yán)守紀(jì)律，任何一筆操作依舊有賺壞的 可能。操作不順時感到泄氣，是人之常情，應(yīng)對這種時刻的最好方式，是 遠(yuǎn)離市場，待在場外，直到自己頭腦清醒，態(tài)度變得光明樂觀為止。 17.11 華特茲（ Dickson Watts）：如果因為自己的期貨倉位而晚上睡不 行覺，那么就把它們平到能夠睡個好覺為止。