證券投資學(xué).ppt

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1、證 券 投 資 學(xué) 教 材 及 參 考 書 ：邢 天 才 ： 證 券 投 資 學(xué) ， 東 北 財(cái) 經(jīng) 大學(xué) 出 版 社 ， 2012.曹 鳳 岐 、 劉 力 、 姚 長 輝 ： 證 券 投 資學(xué) ， 北 京 大 學(xué) 出 版 社 ， 2000.王 曉 芳 、 許 祥 秦 ： 證 券 投 資 學(xué) ， 北京 大 學(xué) 出 版 社 ， 2007.劉 旭 東 、 趙 紅 梅 ： 證 券 投 資 學(xué) ， 東北 財(cái) 經(jīng) 大 學(xué) 出 版 社 ， 2011. 緒 論 一 、 研 究 證 券 投 資 的 意 義 證 券 投 資 -是 指 投 資 者 (法 人 或 自 然 人 )購 買 股票 、 債 券 、 基 金

2、券 等 有 價(jià) 證 券 以 及 這 些 有 價(jià) 證 券的 衍 生 品 ， 以 獲 取 紅 利 、 利 息 及 資 本 利 得 的 投 資行 為 和 投 資 過 程 ， 是 直 接 投 資 的 重 要 形 式 。 證 券 投 資 分 析 -是 指 人 們 通 過 各 種 專 業(yè) 性 分 析方 法 ， 對(duì) 影 響 證 券 價(jià) 值 或 價(jià) 格 的 各 種 信 息 進(jìn) 行 綜合 分 析 以 判 斷 證 券 價(jià) 值 或 價(jià) 格 及 其 變 動(dòng) 的 行 為 ，是 證 券 投 資 過 程 中 不 可 或 缺 的 一 個(gè) 重 要 環(huán) 節(jié) 。 (一 )有 利 于 提 高 投 資 決 策 的 科 學(xué) 性(二 )有

3、 利 于 正 確 評(píng) 估 證 券 的 投 資 價(jià) 值(三 )有 利 于 降 低 投 資 者 的 投 資 風(fēng) 險(xiǎn)(四 )科 學(xué) 的 證 券 投 資 分 析 是 投 資 者 投 資成 功 的 關(guān) 鍵 二 、 投 資 于 證 券 投 資投 資 是 貨 幣 轉(zhuǎn) 化 為 資 本 的 過 程 。 投 資 可分 為 實(shí) 物 投 資 、 資 本 投 資 和 證 券 投 資 。前 者 是 以 貨 幣 投 入 企 業(yè) ， 通 過 生 產(chǎn) 經(jīng) 營活 動(dòng) 取 得 一 定 利 潤 。 如 ： 國 家 、 企 業(yè) 、個(gè) 人 出 資 建 造 廠 房 和 購 置 生 產(chǎn) 所 用 的 機(jī)器 設(shè) 備 等 。 -直 接 投 資后

4、者 是 以 貨 幣 購 買 企 業(yè) 發(fā) 行 的 股 票 和 公司 債 券 ， 間 接 參 與 企 業(yè) 的 利 潤 分 配 。 如購 買 股 票 、 債 券 等 有 價(jià) 證 券 。 -間 接 投資 三 、 證 券 投 資 運(yùn) 行 于 證 券 投 資 學(xué) 研 究 的 對(duì) 象 （ 一 ） 證 券 投 資 運(yùn) 行 過 程 1、 進(jìn) 行 儲(chǔ) 蓄 ， 以 籌 資 進(jìn) 行 投 資 的 資 金 （ 前 提 ） 2、 投 資 者 明 去 哦 自 己 對(duì) 風(fēng) 險(xiǎn) 的 態(tài) 度 3、 掌 握 詳 盡 而 準(zhǔn) 確 的 市 場(chǎng) 信 息 4、 具 體 判 斷 投 資 于 何 種 證 券 5、 掌 握 證 券 市 場(chǎng) 運(yùn) 作

5、 的 基 本 方 法 6、 進(jìn) 行 證 券 購 買 業(yè) 務(wù) 7、 組 織 證 券 投 資 合 理 配 置 （ 二 ） 證 券 投 資 學(xué) 的 研 究 對(duì) 象 與 性 質(zhì) 1、 研 究 對(duì) 象 ： 證 券 投 資 的 運(yùn) 行 及 規(guī) 律 2、 證 券 投 資 學(xué) 的 性 質(zhì) -是 一 門 綜 合 性 學(xué) 科 ： 是 國 名 經(jīng) 濟(jì) 運(yùn) 行 的 重 要 組 成部 分 ， 如 資 本 、 利 潤 、 利 息 等 是 常 用 的 基 本 范 疇 ；是 金 融 市 場(chǎng) 的 重 要 組 成 部 分 ， 因 此 設(shè) 及 貨 幣 金 融 、市 場(chǎng) 利 率 變 化 、 證 券 價(jià) 格 、 投 資 收 益 等 。

6、 所 以 掌 握貨 幣 銀 行 學(xué) 、 會(huì) 計(jì) 學(xué) 知 識(shí) 。 -是 一 門 應(yīng) 用 性 科 學(xué) ： 側(cè) 重 的 是 經(jīng) 濟(jì) 事 實(shí) 、 現(xiàn) 象 及經(jīng) 驗(yàn) 進(jìn) 行 分 析 和 歸 納 。 如 具 體 方 法 和 技 巧 。 -是 一 門 特 殊 方 式 研 究 經(jīng) 濟(jì) 關(guān) 系 的 學(xué) 科 ： 建 立 在 金融 活 動(dòng) 的 基 礎(chǔ) 上 ， 是 虛 擬 的 資 本 ， 和 實(shí) 際 投 資 有 區(qū)別 。 五 、 證 券 投 資 的 研 究 內(nèi) 容 證 券 投 資 工 具 ： 股 票 、 債 券 、 基 金 證 券 市 場(chǎng) ： 證 券 發(fā) 行 市 場(chǎng) 、 證 券 交 易 市場(chǎng) 證 券 投 資 分 析

7、： 證 券 決 策 分 析 證 券 市 場(chǎng) 監(jiān) 管 ： 國 內(nèi) 外 的 證 券 市 場(chǎng) 的 監(jiān)管 理 論 、 方 式 、 和 監(jiān) 管 體 制 。 第 一 章 股 票 第 一 節(jié) 股 份 制 度股 份 制 度 -也 稱 為 股 份 公 司 制 度 ， 它 是 指以 集 資 人 入 股 、 共 享 收 益 、 共 擔(dān) 風(fēng) 險(xiǎn) 為 特 點(diǎn)的 企 業(yè) 組 織 制 度 。 一 、 股 份 制 度 的 產(chǎn) 生 與 發(fā) 展 最 早 在 古 羅 馬 帝 國 時(shí) 期 的 股 份 委 托 公 司 是 現(xiàn) 代 股份 制 的 原 始 形 態(tài) 。 西 方 資 本 主 義 的 原 始 積 累 是 股份 制 度 迅 速 發(fā)

8、 展 和 走 向 成 熟 的 一 個(gè) 歷 史 契 機(jī) 。 最 早 的 股 票 -17世 紀(jì) 的 荷 蘭 東 印 度 公 司 公 開 發(fā) 行的 股 票 。 （ 1602年 ， 價(jià) 值 650萬 荷 蘭 盾 ， 6個(gè) 海 港設(shè) 辦 事 處 ， 阿 姆 斯 特 丹 占 50%， 60名 股 東 ） 之 后 陸 續(xù) 在 發(fā) 達(dá) 的 歐 洲 國 家 在 金 融 領(lǐng) 域 也 出 現(xiàn) 了股 份 制 公 司 。 推 動(dòng) 了 產(chǎn) 業(yè) 革 命 。 在 我 國 -1873年 在 上 海 開 辦 的 上 海 輪 船 招 商 總 局是 中 國 人 民 自 己 創(chuàng) 辦 的 第 一 家 股 份 制 公 司 。 二 、 股

9、份 制 度 的 功 能 與 作 用 （ 一 ） 股 份 制 度 的 功 能 1、 股 份 制 初 期 的 功 能 (把 個(gè) 人 的 生 產(chǎn) 資 料 變 為社 會(huì) 化 的 ， 把 私 人 所 有 、 私 人 占 有 的 資 本 變 成 私 人所 有 、 社 會(huì) 占 有 的 資 本 。 ） 2、 股 份 制 成 熟 時(shí) 期 的 功 能 （ 所 有 權(quán) 和 經(jīng) 營 權(quán) 分離 ， 經(jīng) 營 活 動(dòng) 作 為 專 門 的 勞 動(dòng) 和 職 業(yè) 等 。 ) （ 二 ） 股 份 制 度 的 作 用 (1)股 份 制 是 籌 集 資 金 的 一 種 有 效 形 式 。 股 份 公 司 的建 立 ,打 破 了 個(gè) 別

10、 資 本 所 有 權(quán) 的 局 限 性 ,促 進(jìn) 了 資 本的 集 中 ,這 是 由 股 份 公 司 通 過 發(fā) 行 股 票 集 資 所 顯 示出 的 特 點(diǎn) 決 定 的 。 首 先 ,股 票 無 固 定 利 息 負(fù) 擔(dān) ,股 利 的 多 少 由 企 業(yè) 的 經(jīng)營 狀 況 決 定 。 因 此 ,從 股 份 公 司 發(fā) 行 股 票 一 開 始 ,就把 投 資 與 公 司 的 生 產(chǎn) 經(jīng) 營 活 動(dòng) 聯(lián) 系 在 了 一 起 ,促 使股 東 關(guān) 心 企 業(yè) 的 命 運(yùn) 。 其 次 ,股 份 公 司 籌 集 資 金 時(shí) ,所 發(fā) 行 的 股 票 代 表 股 東 對(duì) 企業(yè) 的 所 有 權(quán) ,股 東 投 票

11、 選 出 董 事 會(huì) ,由 董 事 會(huì) 確 定 經(jīng) 營管 理 人 員 而 實(shí) 行 對(duì) 企 業(yè) 的 控 制 .那 些 掌 握 小 額 股 票 的股 東 雖 不 能 決 定 公 司 的 經(jīng) 理 人 選 并 直 接 參 與 或 控 制企 業(yè) ,但 他 們 可 以 通 過 股 份 出 售 或 購 買 股 票 行 使 其 所有 者 的 權(quán) 利 ,通 過 股 票 價(jià) 格 機(jī) 制 來 間 接 影 響 企 業(yè) 的 經(jīng)營 決 策 。再 次 ,股 票 具 有 不 可 返 還 性 和 流 通 性 ,這 樣 就 為 股 票 投 資者 提 供 了 便 利 ,特 別 是 各 種 優(yōu) 先 股 和 小 額 股 票 的 發(fā) 行

12、 ,對(duì) 廣 泛 吸 收 社 會(huì) 閑 散 資 金 起 到 了 積 極 的 促 進(jìn) 作 用 。 (2)股 份 制 實(shí) 現(xiàn) 了 個(gè) 人 資 本 所 有 權(quán) 與 經(jīng) 營 權(quán) 的 分 離 ,使公 司 的 經(jīng) 營 管 理 得 到 了 優(yōu) 化 。 從 西 方 發(fā) 達(dá) 國 家 的 經(jīng) 濟(jì) 發(fā) 展 軌 跡 來 看 ,其 早 期 管 理尚 未 超 脫 自 然 條 件 的 單 個(gè) 生 產(chǎn) 主 體 的 自 我 管 理 模 式 ,資 本 家 一 身 兼 任 資 本 所 有 者 和 經(jīng) 營 者 雙 重 職 能 ,但 是 ,股 份 制 度 出 現(xiàn) 后 ,股 份 公 司 的 管 理 模 式 中 的 管 理 者 與生 產(chǎn) 者

13、是 分 離 的 ,資 本 個(gè) 人 的 所 有 權(quán) 和 經(jīng) 營 權(quán) 也 是 單純 的 。 正 如 馬 克 思 所 言 ,實(shí) 際 執(zhí) 行 職 能 的 資 本 家 轉(zhuǎn) 化為 單 純 的 經(jīng) 理 ,即 別 人 的 資 本 的 管 理 人 ,而 資 本 所 有 者則 轉(zhuǎn) 化 為 單 純 的 所 有 者 ,即 單 純 的 貨 幣 資 本 家 。 這 種分 離 一 方 面 使 分 散 于 社 會(huì) 的 資 本 所 有 權(quán) ,被 一 個(gè) 強(qiáng) 大的 經(jīng) 營 權(quán) 所 集 中 和 統(tǒng) 一 ;另 一 方 面 還 使 生 產(chǎn) 的 管 理 由資 本 家 的 “ 皮 鞭 ” 變 為 科 學(xué) 的 管 理 方 式 ,推 動(dòng) 了

14、經(jīng) 濟(jì)的 迅 猛 發(fā) 展 。 (3)股 份 制 有 利 于 資 源 的 合 理 配 置 。這 是 因 為 ,在 股 份 制 中 ,若 股 份 分 散 面 廣 ,則 企 業(yè) 的 經(jīng) 營 決 策和 管 理 者 無 論 是 貫 徹 了 還 是 違 背 了 股 東 的 意 志 和 利 益 ,股 東 都 可 通 過 購 買 或拋 售 該 公 司 股 票 ,以 示 對(duì) 企 業(yè) 經(jīng) 營 者 的 支 持 或 反 對(duì) 、 獎(jiǎng) 勵(lì) 或 懲 罰 。 對(duì) 于 政 府的 宏 觀 決 策 ,股 東 也 可 以 通 過 購 買 或 拋 售 股 票 作 出 反 應(yīng) 。 可 以 說 ,這 是 一 種有 效 的 反 饋 機(jī) 制

15、。 這 種 反 饋 機(jī) 制 最 終 將 資 金 轉(zhuǎn) 移 到 投 資 效 益 高 的 企 業(yè) ,而 資本 效 益 低 的 企 業(yè) 因 得 不 到 公 眾 的 支 持 ,最 終 將 不 得 不 關(guān) 、 停 、 并 、 轉(zhuǎn) ,結(jié) 果使 資 源 包 括 人 、 財(cái) 、 物 得 到 合 理 的 配 置 。 (4)股 份 制 度 下 的 股 份 公 司 實(shí) 現(xiàn) 了 有 限 責(zé) 任 的 承 擔(dān) ,成為 分 散 投 資 風(fēng) 險(xiǎn) 而 又 經(jīng) 久 不 衰 的 一 種 企 業(yè) 形 式 。按 照 股 份 制 度 的 要 求 ,股 份 公 司 的 股 東 在 其 所 認(rèn) 購 的 股 份 限 額 內(nèi) 對(duì) 公 司 擔(dān) 負(fù)責(zé)

16、 任 ,除 此 之 外 ,股 東 不 直 接 負(fù) 有 任 何 連 帶 責(zé) 任 。 股 東 與 公 司 的 債 權(quán) 人 不 直接 發(fā) 生 法 律 關(guān) 系 ,公 司 債 務(wù) 完 全 以 公 司 財(cái) 產(chǎn) 清 償 。 由 于 公 司 財(cái) 產(chǎn) 的 原 始 成 分是 由 股 東 出 資 組 成 的 ,且 公 司 財(cái) 產(chǎn) 又 是 公 司 清 償 債 務(wù) 的 基 礎(chǔ) ,所 以 股 東 對(duì) 公司 債 務(wù) 負(fù) 有 一 種 間 接 有 限 責(zé) 任 。 也 正 是 由 于 這 種 有 限 責(zé) 任 原 則 ,使 得 股 份 公司 能 夠 成 為 分 散 投 資 風(fēng) 險(xiǎn) 的 一 種 良 好 企 業(yè) 形 態(tài) ,使 得 這

17、種 企 業(yè) 形 式 與 社 會(huì) 及 其 經(jīng) 濟(jì) 發(fā) 展 相 適 應(yīng) 而 經(jīng) 久 不 衰 地 保 持 下 來 。 三 、 我 國 實(shí) 行 股 份 制 改 革 的 重 大 意 義 第 一 、 推 行 股 份 制 是 建 立 現(xiàn) 代 企 業(yè) 制 度 、 搞 活 企 業(yè)的 有 效 途 徑 。 第 二 、 推 行 股 份 制 有 利 于 增 強(qiáng) 企 業(yè) 的 自 我 約 束 機(jī) 制 ，端 正 企 業(yè) 行 為 。 第 三 、 推 行 股 份 制 有 利 于 企 業(yè) 存 量 資 產(chǎn) 的 重 新 優(yōu) 化配 置 。 第 四 、 推 行 股 份 制 有 利 于 企 業(yè) 內(nèi) 部 明 確 權(quán) 、 責(zé) 、 利關(guān) 系 ，

18、促 使 企 業(yè) 的 干 部 、 職 工 關(guān) 心 企 業(yè) 的 經(jīng) 營 與 發(fā)展 。 第 五 、 推 行 股 份 制 有 利 于 企 業(yè) 籌 集 資 金 ， 實(shí) 現(xiàn) 自 我技 術(shù) 改 造 和 設(shè) 備 更 新 。 第 六 、 推 行 股 份 制 有 利 于 堅(jiān) 定 外 商 投 資 信 念 ， 促 進(jìn)引 進(jìn) 外 資 的 不 斷 增 長 。 四 、 股 份 制 公 司 的 種 類 與 形 式1、 無 限 責(zé) 任 公 司 :是 兩 個(gè) 以 上 股 東 組 成 ， 全 體 股 東 對(duì) 公司 債 務(wù) 負(fù) 有 連 帶 無 限 責(zé) 任 的 公 司 （ 無 力 償 還 時(shí) ， 以 股東 的 其 他 財(cái) 產(chǎn) 來 償

19、還 。 特 點(diǎn) ： 股 東 負(fù) 有 的 責(zé) 任 大 、 風(fēng)險(xiǎn) 大 、 難 以 集 中 大 量 資 金 ， 公 司 規(guī) 模 表 較 小 。 ） 2、 有 限 責(zé) 任 公 司 ： 是 只 由 少 數(shù) 股 東 組 成 ， 各 個(gè) 股 東 對(duì)公 司 僅 以 出 資 為 有 限 的 公 司 。 一 般 是 中 小 企 業(yè) ， 允 許股 東 成 為 雇 員 ， 參 與 公 司 經(jīng) 營 管 理 。 特 點(diǎn) ：(1)股 東 一 般 協(xié) 商 確 定 各 自 的 出 資 額 ,由 公 司 出 具 書 面 的股 份 證 書 ,作 為 股 東 享 有 公 司 權(quán) 益 的 憑 證 。 公 司 不 得邀 請(qǐng) 公 眾 公

20、開 認(rèn) 購 其 股 份 ,也 不 能 發(fā) 行 股 票 。(2)公 司 成 員 所 持 股 份 證 書 可 以 在 成 員 之 間 進(jìn) 行 轉(zhuǎn) 讓 ,但不 得 向 公 司 以 外 人 員 隨 意 轉(zhuǎn) 讓 ,如 因 特 殊 情 況 必 須 向外 轉(zhuǎn) 讓 ,要 經(jīng) 過 公 司 全 體 股 東 一 致 同 意 方 可 進(jìn) 行 。(3)法 律 允 許 這 種 公 司 的 所 有 權(quán) 與 行 政 管 理 權(quán) 結(jié) 合 在 一起 ,不 必 分 離 。 3、 兩 合 公 司 (P17):有 無 限 與 有 限 責(zé) 任 股 東 及合 而 成 的 公 司 。 有 先 限 股 東 的 股 份 經(jīng) 超 過 無限 股 東

21、 的 半 數(shù) 以 上 同 意 才 可 以 轉(zhuǎn) 讓 股 份 。 以 上 三 種 的 特 點(diǎn) 是 不 采 用 股 票 形 式 籌 集 股 本 ，不 發(fā) 行 股 票 。 是 不 標(biāo) 準(zhǔn) 的 股 份 公 司 。 4、 股 份 兩 合 公 司 (P17)： 類 似 兩 和 公 司 。 但 不同 的 是 只 在 有 限 責(zé) 任 部 分 的 資 本 可 以 分 為 等額 股 份 。 5、 股 份 有 限 公 司 ： 是 指 通 過 向 公 眾 發(fā) 行 股 票籌 集 資 本 ， 按 照 法 定 程 序 組 織 建 立 的 股 份 公司 。 特 點(diǎn) ： (1)公 司 的 資 本 劃 分 為 若 干 等 額 股

22、份 ,用 股 票 形式 表 現(xiàn) 股 份 ,由 股 東 認(rèn) 購 。 (2)股 票 公 開 發(fā) 行 ,可 上 市 買 賣 ,可 自 由 轉(zhuǎn) 讓 。 (3)公 司 實(shí) 行 有 限 責(zé) 任 制 ,全 部 股 東 均 以 出 資 額為 限 承 擔(dān) 公 司 清 償 責(zé) 任 ,并 以 所 持 股 份 取 得 收益 。 (4)公 司 具 有 獨(dú) 立 的 法 人 地 位 ,有 其 自 身 一 套 與所 有 權(quán) 完 全 脫 離 的 經(jīng) 營 管 理 機(jī) 構(gòu) 。 (5)股 東 大 會(huì) 是 公 司 的 最 高 權(quán) 力 機(jī) 構(gòu) ,由 股 東 大會(huì) 選 舉 的 董 事 會(huì) 領(lǐng) 導(dǎo) 公 司 的 一 切 活 動(dòng) 。 (6)公

23、司 的 財(cái) 務(wù) 狀 況 及 經(jīng) 營 狀 況 按 照 法 定 要 求向 社 會(huì) 大 眾 完 全 公 開 ,以 便 社 會(huì) 監(jiān) 督 和 公 眾 選擇 投 資 。 五 、 股 份 公 司 的 組 織 機(jī) 構(gòu)1、 股 東 與 股 東 大 會(huì)(1)股 東 是 股 份 公 司 的 出 資 人 ,其 憑 借 所 持 股 票 占有 公 司 的 股 份 ,使 其 股 東 的 權(quán) 力 ,享 受 公 司 為 其帶 來 的 利 益 ,并 承 擔(dān) 法 定 的 義 務(wù) 。股 東 的 權(quán) 力 表 現(xiàn) ： 股 利 請(qǐng) 求 權(quán) :股 東 憑 借 所 持 有 的 股 票 參 加 公 司股 息 、 紅 利 等 利 益 分 配 的

24、權(quán) 利 。 參 與 公 司 的 決 策 權(quán) :股 東 在 股 東 大 會(huì) 上 對(duì) 公 司重 大 事 項(xiàng) 進(jìn) 行 決 策 的 表 決 權(quán) 。 新 股 認(rèn) 購 權(quán) :公 司 發(fā) 行 新 股 票 時(shí) ,股 東 ,尤 其 是 普通 股 股 東 具 有 購 買 新 股 票 的 優(yōu) 先 權(quán) 。 分 配 公 司 剩 余 財(cái) 產(chǎn) 權(quán) 。 召 開 股 東 大 會(huì) 的 請(qǐng) 求 權(quán) 。 (2)股 東 大 會(huì) 是 股 份 公 司 的 最 高 權(quán) 力 機(jī) 構(gòu) ,是 股 東表 達(dá) 自 己 意 愿 和 要 求 的 場(chǎng) 所 ,也 是 執(zhí) 行 自 己 權(quán)利 的 場(chǎng) 所 。 （ P19)有 10各 方 面 的 權(quán) 限 。2、 董

25、 事 會(huì)3、 監(jiān) 事 會(huì) 第 二 節(jié) 股 票 股 票 -是 股 份 有 限 公 司 發(fā) 行 的 ， 表 示 其 股 東 按 其 持有 的 股 份 享 受 權(quán) 益 和 承 擔(dān) 責(zé) 任 的 可 轉(zhuǎn) 讓 的 書 面 憑 證 。 股 票 還 可 以 作 為 流 通 交 易 的 對(duì) 象 進(jìn) 行 買 賣 或 抵 押 ，是 金 融 市 場(chǎng) 上 最 主 要 的 長 期 信 用 工 具 之 一股 票 的 特 性 ：(1)不 可 返 還 性 。 股 票 投 資 人 一 旦 出 資 購 買 了 某 個(gè) 公 司的 股 票 ,投 資 者 就 再 不 能 向 發(fā) 行 股 票 的 公 司 退 還 股 票索 回 資 金 ,同

26、 時(shí) 也 沒 有 到 期 還 本 的 可 能 。(2)決 策 性 。 投 資 人 一 旦 購 買 了 公 司 的 股 票 ,就 成 了 該 公司 的 股 東 ,對(duì) 公 司 的 經(jīng) 營 管 理 具 有 一 定的 決 策 權(quán) ,決 策 權(quán) 的 大 小 與 投 資 者 持 有 該 公 司 股 票 份額 的 多 少 成 正 比 。 (3)風(fēng) 險(xiǎn) 性 。 股 票 投 資 與 其 他 證 券 投 資 相 比 有 較 大 的 風(fēng) 險(xiǎn) 性 ,這是 因 為 投 資 者 出 資 購 買 股 票 已 不 再 有 還 本 的 可 能 ,同 時(shí) 股 息收 入 也 是 沒 有 保 證 的 ,股 票 的 收 益 要 看 公

27、 司 經(jīng) 營 狀 況 的 好 壞 ,有 利 則 分 ,無 利 不 分 ,利 多 多 分 ,利 少 少 分 。 此 外 ,股 票 的 價(jià)格 也 受 股 市 價(jià) 格 波 動(dòng) 的 影 響 ,變 化 無 常 ,買 賣 股 票 有 賺 有 賠 。(4)流 通 性 。 投 資 人 購 買 公 司 股 票 后 ,雖 不 能 退 還 股 本 ,但 股 票可 以 拿 到 證 券 市 場(chǎng) 上 去 轉(zhuǎn) 讓 ,因 此 股 票 持 有 人 在 出 現(xiàn) 資 金 緊張 時(shí) ,可 以 通 過 出 售 股 票 而 換 取 現(xiàn) 金 ,也 可 將 股 票 作 為 抵 押品 向 銀 行 貸 款 。 由 于 股 票 有 極 方 便 的

28、 變 現(xiàn) 能 力 ,因 而 股 票 被視 做 僅 次 于 現(xiàn) 金 資 產(chǎn) 的 流 動(dòng) 性 較 強(qiáng) 的 資 產(chǎn) 。 這 種 流 通 性 和靈 活 性 是 股 票 的 優(yōu) 點(diǎn) 也 是 它 的 生 命 力 所 在 。(5)價(jià) 格 波 動(dòng) 性 。 通 常 股 票 是 有 票 面 價(jià) 格 的 ,但 股 票 的 買 賣 價(jià) 格一 般 是 與 股 票 票 面 價(jià) 格 不 一 致的 ,具 有 較 大 的 波 動(dòng) 性 。 影 響 股 票 交 易 價(jià) 格 的 因 素 很 多 ,這些 因 素 不 斷 變 化 ,導(dǎo) 致 股 市 發(fā) 展 變 幻 莫 測(cè) 。 人 們 認(rèn) 為 ,這 正是 股 票 的 魅 力 所 在 。 (

29、6)投 機(jī) 性 。 股 票 價(jià) 格 與 股 票 面 值 不 一 致 ,股 票 價(jià) 格 的 頻 繁 波動(dòng) ,給 股 票 買 賣 的 投 機(jī) 帶 來 了 可 能 性 ,投 機(jī) 者 可 根 據(jù) 股 票 價(jià) 格 的 漲 落 價(jià) 差 取 得 投 機(jī) 性 收 益 。 股 票 的 投 機(jī) 雖 然 有 其 破 壞性 的 一 面 ,但 股 票 投 機(jī) 對(duì) 于 活 躍 股 票 市 場(chǎng) 、 加 速 資 本 的 流 動(dòng),也 有 一 定 的 積 極 意 義 。 二 、 股 票 的 基 本 內(nèi) 容 1、 發(fā) 行 股 票 公 司 名 稱 2、 批 準(zhǔn) 機(jī) 關(guān) 名 稱 、 批 準(zhǔn) 發(fā) 行 日 期 及 字 號(hào) 3、 總 額 及

30、 每 股 金 額 4、 股 權(quán) 數(shù) 及 股 票 面 值 5、 發(fā) 行 日 期 6、 公 司 公 章 及 法 定 代 表 人 簽 字 蓋 章 7、 股 票 編 號(hào) 8、 股 票 章 程 有 關(guān) 條 款 9、 防 假 暗 記 背 面 ： 持 有 人 姓 名 及 身 份 證 號(hào) ， 記 載 轉(zhuǎn) 讓 、 過 戶 的登 記 欄 ， 需 要 說 明 的 其 他 事 項(xiàng) 。 三 、 股 票 的 種 類 1、 按 股 票 持 有 者 承 擔(dān) 的 風(fēng) 險(xiǎn) 和 享 有 的 權(quán) 益分 類 ： 普 通 股 、 優(yōu) 先 股 普 通 股 -是 構(gòu) 成 股 份 有 限 公 司 資 本 基 礎(chǔ) 的 股 份 。是 有 限 公

31、司 最 先 發(fā) 行 、 必 須 發(fā) 行 的 股 票 ， 是 公 司 最基 本 、 最 常 見 和 最 重 要 的 股 票 ， 也 是 風(fēng) 險(xiǎn) 最 大 的 股票 。權(quán) 利 表 現(xiàn) ： 投 票 表 決 權(quán) 。 收 益 分 配 權(quán) 。 資 產(chǎn) 分 配 權(quán) 。 優(yōu) 先 認(rèn) 股 權(quán) 。 優(yōu) 先 股 -是 相 對(duì) 于 普 通 股 而 言 的 ， 是 在 股 份 公 司 中 對(duì) 于 公 司利 潤 、 公 司 清 理 剩 余 資 產(chǎn) 享 有 優(yōu) 先 分 配 權(quán) 的 股 份 。 （ 類 似 于債 券 ， 介 于 普 通 股 與 債 券 之 間 ， 領(lǐng) 取 股 息 優(yōu) 先 ， 分 配 剩 余 資產(chǎn) 優(yōu) 先 .P2

32、2) 又 分 ： 累 積 優(yōu) 先 股 與 非 累 積 優(yōu) 先 股 。 參 加 優(yōu) 先 股 （ 盈 余 參 加 優(yōu) 先 股 ， 償 還 各 種 債 務(wù) 和 優(yōu)先 股 定 額 股 本 后 ， 有 權(quán) 參 加 其 剩 余 財(cái) 產(chǎn) 分 配 ） 與 非 參 加 優(yōu) 先股 （ 除 固 定 股 息 外 沒 有 其 他 ） 。 可 轉(zhuǎn) 換 優(yōu) 先 股 與 不 可 轉(zhuǎn) 換 優(yōu) 先 股 。 可 贖 回 優(yōu) 先 股 與 不 可 贖 回 優(yōu) 先 股 。后 配 股 。 它 是 指 那 些 在 股 息 和 剩 余 資 產(chǎn) 分 配 上 均 后 于 普 通 股 的股 份 。 股 份 公 司 發(fā) 行 后 配 股 的 原 因 是

33、 公 司 的 發(fā) 起 人 和 經(jīng) 營 者預(yù) 計(jì) 公 司 經(jīng) 營 不 能 很 快 獲 得 利 潤 ,又 要 迅 速 擴(kuò) 充 資 本 ,就 由 公司 發(fā) 起 人 自 己 購 買 后 配 股 ,以 此 刺 激 和 調(diào) 動(dòng) 廣 大 投 資 者 購 買該 公 司 股 票 的 積 極 性 ;或 是 由 股 份 公 司 作 為 干 股 贈(zèng) 與 發(fā) 起 人及 管 理 者 ,以 此 刺 激 和 調(diào) 動(dòng) 他 們 的 工 作 積 極 性 和 責(zé) 任 感 ,故 又 有 發(fā) 起 人 股 、 管 理 人 股 之 稱 。 2、 按 有 否 記 名 分 類(1)記 名 股 票 是 指 在 股 票 票 面 和 股 份 公 司

34、的 股 東 名冊(cè) 上 要 同 時(shí) 記 載 股 東 姓 名 的 股 票 。(2)無 記 名 股 票 是 指 股 票 票 面 上 不 記 載 股 東 姓 名 的股 票 。 對(duì) 于 無 記 名 股 票 來 說 ,凡 是 持 有 公 司 股 票的 人 即 為 公 司 股 東 。 此 種 股 票 在 證 券 市 場(chǎng) 上 頻繁 易 手 ,因 而 股 東 也 是 不 斷 變 化 的 ,該 種 股 票 發(fā)行 時(shí) 一 般 留 有 存 根 聯(lián) ,它 在 形 式 上 分 為 兩 部 分 :一 部 分 是 股 票 的 主 體 ,記 載 了 有 關(guān) 公 司 的 事 項(xiàng) ;另一 部 分 是 股 息 票 ,用 于 進(jìn) 行

35、股 息 結(jié) 算 和 行 使 增 資權(quán) 利 。 3、 按 有 無 面 值 分 類(1)有 面 值 股 票 是 指 股 票 票 面 上 記 載 有 每 股 金 額 的 股票 。 這 一 記 載 的 金 額 也 稱 為 票 面 金 額 、 票 面 價(jià) 值 或股 票 面 值 。 股 票 面 值 為 公 司 資 本 的 基 本 單 位 ,是 股東 的 基 礎(chǔ) 出 資 額 。(2)無 面 值 股 票 是 在 股 票 票 面 上 不 載 明 股 票 面 值 ,只 注明 它 在 公 司 總 股 本 中 所 占 的 比 例 。 無 面 值 股 票 也 稱為 比 例 股 票 或 份 額 股 票 。 4、 按 收

36、益 能 力 、 風(fēng) 險(xiǎn) 特 征 分 類(1)藍(lán) 籌 股 是 指 歷 史 較 長 、 信 譽(yù) 卓 著 、 資 金 實(shí) 力 雄 厚 的 大 公 司發(fā) 行 的 股 票 。 這 種 公 司 一 般 在 本 行 業(yè) 內(nèi) 占 有 重 要 的 甚 至 是 支配 性 的 地 位 ,具 有 穩(wěn) 定 的 長 期 盈 利 能 力 ,能 定 期 發(fā) 放 不 菲 的 股息 。 所 以 藍(lán) 籌 股 的 股 票 市 場(chǎng) 價(jià) 格 穩(wěn) 定 、 投 資 風(fēng) 險(xiǎn) 適 中 、 股 價(jià)呈 上 升 趨 勢(shì) ,普 遍 受 投 資 者 的 歡 迎 。(2)成 長 股 是 指 由 一 些 正 處 于 高 速 發(fā) 展 階 段 的 公 司 發(fā) 行

37、 的 股 票 。由 于 發(fā) 行 這 種 股 票 的 公 司 正 處 于 上 升 階 段 ,其 銷 售 額 和 收 益額 正 處 于 上 漲 態(tài) 勢(shì) ,公 司 在 今 后 有 足 夠 的 實(shí) 力 進(jìn) 行 大 發(fā) 展 并能 長 期 為 股 東 帶 來 投 資 收 益 。 這 類 公 司 注 重 科 研 ,留 存 大 量收 益 進(jìn) 行 再 投 資 來 滿 足 發(fā) 展 的 需 要 ,有 大 展 宏 圖 之 勢(shì) 。(3)收 入 股 是 指 當(dāng) 前 能 發(fā) 放 較 高 股 利 的 股 票 。 發(fā) 行 收 入 股 的 企 業(yè)一 般 處 于 成 熟 階 段 ,無 需 新 的 投 資 項(xiàng) 目 ,且 具 有 較

38、好 的 盈 利 能力 。 收 入 股 留 存 較 少 ,大 量 的 利 潤 被 用 做 股 利 的 分 配 。 因 其收 益 穩(wěn) 定 且 無 需 專 業(yè) 投 資 知 識(shí) ,這 類 股 票 一 般 受 婦 女 、 老 年人 、 退 休 者 和 一 些 法 人 團(tuán) 體 的 歡 迎 。 (4)周 期 股 是 指 那 些 收 益 隨 商 業(yè) 周 期 波 動(dòng) 的 股 票 。 在 西 方 ,人 們認(rèn) 為 鋼 鐵 、 機(jī) 械 制 造 、 建 材 等 行 業(yè) 的 股 票 屬 于 周 期 性 股 票 。 (5)防 守 性 股 票 是 指 在 任 何 經(jīng) 濟(jì) 波 動(dòng) 條 件 下 收 益 都 比 較 穩(wěn) 定 的股

39、票 。 這 種 股 票 與 周 期 股 票 正 好 相 反 ,在 商 業(yè) 條 件 惡 化 時(shí) ,它的 收 益 要 比 其 他 股 票 優(yōu) 厚 并 且 較 為 穩(wěn) 定 ,如 水 、 電 和 交 通 等 公用 事 業(yè) 公 司 發(fā) 行 的 股 票 。(6)投 機(jī) 性 股 票 是 指 那 些 價(jià) 格 變 化 快 、 幅 度 大 、 發(fā) 展 前 景 很 難 確定 的 股 票 。 這 種 股 票 是 由 一 些 盈 利 情 況 極 不 穩(wěn) 定 且 未 來 收 入難 以 確 定 的 公 司 發(fā) 行 的 。 由 于 這 種 股 票 價(jià) 格 波 動(dòng) 大 且 漲 落 頻繁 ,給 證 券 投 機(jī) 者 賺 取 巨 額

40、 差 價(jià) 帶 來 了 極 大 的 可 能 性 ,因 此 這種 股 票 備 受 偏 好 高 風(fēng) 險(xiǎn) 的 證 券 投 機(jī) 者 的 青 睞 。 三 、 中 國 現(xiàn) 行 的 股 票 類 型 241、 國 有 股2、 法 人 股3、 公 眾 股 (1)公 司 職 工 股 。 公 司 職 工 股 是 指 股 份 有 限 公 司 在 本 公 司 公 開向 社 會(huì) 發(fā) 行 股 票 時(shí) 按 發(fā) 行 價(jià) 格 所 認(rèn) 購 的 股 份 。 按 照 股 票發(fā) 行 與 交 易 管 理 暫 行 條 例 的 規(guī) 定 ,公 司 職 工 股 的 股 本 不 得超 過 公 司 擬 向 社 會(huì) 公 眾 發(fā) 行 股 本 總 額 的 1

41、0%。 公 司 職 工 股 在本 公 司 股 票 上 市 6個(gè) 月 后 ,即 可 安 排 上 市 流 通 。(2)社 會(huì) 公 眾 股 。 社 會(huì) 公 眾 股 是 指 股 份 公 司 采 用 募 集 設(shè) 立 方 式設(shè) 立 時(shí) 向 社 會(huì) 公 眾 (非 公 司 內(nèi) 部 職 工 )募 集 的 股 份 。 在 社 會(huì)募 集 方 式 情 況 下 ,股 份 公 司 發(fā) 行 的 股 份 ,除 了 由 發(fā) 起 人 認(rèn) 購一 部 分 外 ,其 余 部 分 應(yīng) 該 向 社 會(huì) 公 眾 公 開 發(fā) 行 。 因 此 ,公 司內(nèi) 部 職 工 以 外 的 個(gè) 人 認(rèn) 購 的 股 份 ,就 構(gòu) 成 了 社 會(huì) 公 眾 股

42、中華 人 民 共 和 國 公 司 法 還 規(guī) 定 ,社 會(huì) 募 集 公 司 向 社 會(huì) 公 眾 發(fā)行 的 股 份 ,不 得 少 于 公 司 股 份 總 數(shù) 的 25%。 公 司 股 本 總 額 超過 人 民 幣 4億 元 的 ,向 社 會(huì) 公 開 發(fā) 行 股 份 的 比 例 為 15%以 上 。 4、 外 資 股(1)境 內(nèi) 上 市 外 資 股 。 境 內(nèi) 上 市 外 資 股 是 指 股 份 有 限 公 司 向 境 外投 資 者 募 集 并 在 我 國 境 內(nèi) 上 市 的 股 票 。 這 類 股 票 稱 為 B股 。 它與 我 國 的 A股 股 票 有 區(qū) 別 。 在 我 國 ,對(duì) 境 內(nèi) 自

43、 然 人 和 法 人 發(fā) 行的 股 票 統(tǒng) 稱 為 A股 。 A股 股 票 以 人 民 幣 標(biāo) 明 面 值 ,在 境 內(nèi) 上 市 ,用 人 民 幣 認(rèn) 購 。 B股 股 票 雖 然 也 以 人 民 幣 標(biāo) 明 股 票 面 值 ,在 境內(nèi) 上 市 ,但 它 是 對(duì) 境 外 自 然 人 和 法 人 (包 括 我 國 香 港 、 澳 門 、臺(tái) 灣 地 區(qū) 的 法 人 和 自 然 人 )發(fā) 行 ,以 外 幣 認(rèn) 購 、 買 賣 的 股 票 ,故屬 于 外 資 股 。(2)境 外 上 市 外 資 股 。 境 外 上 市 外 資 股 是 指 股 份 有 限 公 司 向 境 外投 資 者 募 集 并 在 境

44、 外 上 市 的 股 份 。 它 也 采 取 記 名 股 票 形 式 ,以人 民 幣 標(biāo) 明 面 值 ,以 外 幣 認(rèn) 購 。 在 境 外 上 市 時(shí) ,可 以 采 取 境 外股 票 存 托 憑 證 形 式 或 者 股 票 的 其 他 派 生 形 式 。 在 境 外 上 市 的外 資 股 除 了 應(yīng) 符 合 我 國 的 有 關(guān) 法 規(guī) 外 ,還 須 符 合 上 市 所 在 地 國家 或 者 地 區(qū) 證 券 交 易 所 規(guī) 定 的 上 市 條 件 。 其 中 ,H股 是 在 香 港特 別 行 政 區(qū) 上 市 的 外 資 股 ,因 香 港 的 英 文 是 Hong Kong,所 以 取其 字 首

45、,將 在 我 國 香 港 上 市 的 外 資 股 稱 為 H股 。 依 此 類 推 ,N股為 在 美 國 紐 約 上 市 的 外 資 股 ,L股 為 在 英 國 倫 敦 上 市 的 外 資 股 ,S股 為 在 新 加 坡 上 市 的 外 資 股 。 第 二 章 債 券2.1債 券 及 其 特 性2.1.1 債 券 的 定 義債 券 -是 發(fā) 行 者 依 照 法 定 程 序 發(fā) 行 ， 并 約 定 在 一 定 期限 內(nèi) 還 本 付 息 的 有 價(jià) 證 券 ， 是 表 明 投 資 者 與 籌 資 者之 間 債 權(quán) 債 務(wù) 關(guān) 系 的 書 面 債 務(wù) 憑 證 。成 為 債 券 的 條 件 ：1、 必

46、 須 可 以 按 照 同 一 權(quán) 益 和 同 一 票 面 記 載 事 項(xiàng) ， 同時(shí) 向 眾 多 的 投 資 發(fā) 行 ；2、 必 須 在 一 定 期 限 內(nèi) 償 還 本 金 ， 并 定 期 支 付 利 息 ；3、 在 國 家 金 融 政 策 允 許 的 條 件 下 ， 它 必 須 能 夠 按 照持 券 人 的 需 要 自 由 轉(zhuǎn) 讓 。 2.1.2 債 券 的 票 面 要 素(1)發(fā) 行 單 位 的 名 稱 。 債 券 票 面 應(yīng) 該 明 確 記 載 發(fā) 行 單位 的 名 稱 ,發(fā) 行 單 位 的 名 稱 須 寫 全 稱 ,不 能 簡 寫 ,以 便投 資 者 了 解 發(fā) 行 單 位 的 狀 況

47、。 同 時(shí) ,這 一 要 素 指 明了 該 債 券 的 債 務(wù) 主 體 ,也 為 債 權(quán) 人 到 期 追 索 本 金 和利 息 提 供 依 據(jù) ,同 時(shí) 也 起 到 區(qū) 別 不 同 債 券 的 作 用 。(2)發(fā) 行 單 位 的 地 址 。 除 眾 所 周 知 的 單 位 外 ,其 他 單 位發(fā) 行 的 債 券 都 應(yīng) 明 確 記 載 發(fā) 行 單 位 住 所 地 址 ,以 便于 投 資 者 與 發(fā) 行 者 之 間 進(jìn) 行 聯(lián) 系 和 核 實(shí) 。(3)債 券 的 票 面 金 額 。 債 券 的 票 面 金 額 代 表 投 資 者 購買 債 券 的 本 金 數(shù) 額 ,它 是 到 期 償 還 本 金

48、 和 計(jì) 算 利 息的 基 本 依 據(jù) 。 因 此 ,債 券 票 面 都 必 須 載 明 票 面 金 額 ,否 則 ,債 權(quán) 人 的 權(quán) 益 將 無 法 得 到 保 障 。 (4)債 券 的 票 面 利 率 和 計(jì) 息 方 法 。 不 同 的 債 券 有 不 同 的票 面 利 率 和 計(jì) 息 方 法 ,它 直 接 影 響 到 投 資 者 的 利 益 ,因此 ,債 券 應(yīng) 明 確 記 載 其 票 面 利 率 和 計(jì) 息 方 法 。(5)還 本 付 息 的 期 限 和 還 本 方 式 。 債 券 票 面 應(yīng) 明 確 記 載其 還 本 期 限 和 還 本 方 式 ,它 將 直 接 決 定 債 券 的

49、 名 義 利息 額 ,對(duì) 投 資 者 利 益 有 重 大 影 響 。(6)債 券 的 發(fā) 行 日 期 。 債 券 的 發(fā) 行 日 期 是 確 定 其 計(jì) 息 時(shí)間 的 基 礎(chǔ) ,是 影 響 投 資 者 權(quán) 益 的 重 要 因 素 。 因 此 ,債 券票 面 必 須 載 明 其 發(fā) 行 日 期 。(7)發(fā) 行 單 位 的 印 記 。 發(fā) 行 單 位 的 印 記 是 證 明 債 券 發(fā) 行者 的 重 要 依 據(jù) ,因 此 ,任 何 債 券 都 必 須 載 明 發(fā) 行 單 位 的印 記 。(8)債 券 號(hào) 碼 。 債 券 票 面 應(yīng) 載 明 其 發(fā) 行 序 號(hào) 。 2.1.3 債 券 的 基 本 特

50、 性1)債 券 的 權(quán) 利 性(1)利 息 請(qǐng) 求 權(quán)(2)償 還 本 金 請(qǐng) 求 權(quán)(3)財(cái) 產(chǎn) 索 取 權(quán)(4)其 他 權(quán) 利2)債 券 的 有 期 性3)債 券 的 靈 活 性4)債 券 的 穩(wěn) 定 性 2.1.4 債 券 與 股 票 的 比 較(1)從 性 質(zhì) 上 看 ,股 票 表 示 的 是 對(duì) 公 司 的 所 有 權(quán) ,而 債 券 所 表 示 的 只 是 一 種 債 權(quán) ;股 票投 資 者 有 參 與 公 司 經(jīng) 營 管 理 的 權(quán) 利 ,而 債 券 投 資 者 則 沒 有 參 與 經(jīng) 營 管 理 的 權(quán) 利 。(2)從 發(fā) 行 目 的 上 看 ,發(fā) 行 股 票 是 股 份 公 司

51、 籌 集 自 有 資 本 的 需 要 ;發(fā) 行 債 券 是 追 加 資 金的 需 要 。 發(fā) 行 股 票 所 籌 措 的 資 金 列 入 公 司 資 本 ;發(fā) 行 債 券 所 籌 措 的 資 金 列 入 公 司負(fù) 債 。(3)從 期 限 上 看 ,股 票 通 常 是 不 能 償 還 的 ,沒 有 到 期 日 ,股 東 把 資 本 交 給 公 司 后 ,資 本 即歸 公 司 支 配 ,非 到 停 業(yè) 清 理 或 解 散 ,資 本 是 不 能 退 還 給 股 東 的 ,因 此 ,股 票 是 一 種 無期 投 資 ,或 稱 永 久 投 資 。 債 券 有 到 期 日 ,期 滿 時(shí) 債 務(wù) 人 必 須

52、 按 時(shí) 歸 還 本 金 ,因 此 ,債券 是 一 種 有 期 投 資 。(4)從 投 資 風(fēng) 險(xiǎn) 的 大 小 上 看 ,股 票 大 于 債 券 。 這 是 因 為 :第 一 ,從 報(bào) 酬 支 付 順 序 上 看 ,債券 獲 得 報(bào) 酬 優(yōu) 先 于 股 票 。 第 二 ,倘 若 公 司 破 產(chǎn) ,清 算 資 產(chǎn) 有 余 額 償 還 時(shí) ,債 券 償 付在 前 ,股 票 償 付 在 后 。 第 三 ,在 二 級(jí) 市 場(chǎng) 上 ,債 券 因 其 利 率 固 定 ,期 限 固 定 ,因 此 ,市 場(chǎng) 價(jià) 格 也 較 穩(wěn) 定 ,投 機(jī) 性 很 小 。 而 股 票 無 固 定 的 期 限 和 利 率 ,受

53、 各 種 宏 觀 因 素 和 微觀 因 素 的 影 響 ,市 場(chǎng) 價(jià) 格 波 動(dòng) 頻 繁 ,有 時(shí) 猛 漲 、 有 時(shí) 暴 跌 ,投 機(jī) 性 很 強(qiáng) 。(5)從 流 通 性 上 看 ,股 票 和 債 券 都 具 有 很 強(qiáng) 的 流 通 性 ,但 程 度 有 明 顯 差 別 。 一 般 情 況 下 ,債 券 因 有 期 限 ,流 通 性 遠(yuǎn) 不 如 股 票 。(6)從 發(fā) 行 單 位 看 ,債 券 的 發(fā) 行 單 位 多 于 股 票 的 發(fā) 行 單 位 。 股 票 僅 限 于 股 份 公 司 發(fā) 行 ;而 除 股 份 公 司 外 ,其 他 各 類 公 司 、 金 融 機(jī) 構(gòu) 、 中 央 和 地

54、方 政 府 等 都 可 發(fā) 行 債 券 2.2 債 券 的 種 類2.2.1 債 券 的 基 本 分 類1)按 發(fā) 行 主 體 分 類(1)政 府 公 債 券 國 家 債 券 是 指 由 中 央 政 府 或 財(cái) 政 部 門 發(fā) 行 的 債 券 ,如美 國 的 國 庫 券 、 日 本 的 國 債 、 英 國 的 金 邊 債 券 。 政 府 機(jī) 構(gòu) 債 券 是 指 各 國 政 府 有 關(guān) 機(jī) 構(gòu) 發(fā) 行 的 債 券 。它 一 般 由 中 央 政 府 擔(dān) 保 ， 具 有 準(zhǔn) 國 債 的 性 質(zhì) ， 有 較高 的 信 譽(yù) 。 如 美 國 的 聯(lián) 邦 政 府 代 理 機(jī) 構(gòu) 債 券 、 日 本的 政 府

55、 保 證 債 券 。 地 方 債 券 是 指 由 市 、 縣 、 鎮(zhèn) 等 地 方 公 共 機(jī) 關(guān) ,為 進(jìn) 行經(jīng) 濟(jì) 開 發(fā) 、 公 共 設(shè) 施 建 設(shè) 等 發(fā) 行 的 債 券 ,如 美 國 的 市政 債 券 、 日 本 的 地 方 債 券 、 英 國 的 地 方 當(dāng) 局 債 券 。 (2)金 融 債 券金 融 債 券 銀 行 或 其 他 金 融 機(jī) 構(gòu) 籌 措 中 長 期 信 用資 金 而 發(fā) 行 的 債 券 。 全 國 性 金 融 債 券 是 由 全 國 性 金 融 機(jī) 構(gòu) 在 全 國 范 圍內(nèi) 發(fā) 行 的 金 融 債 券 ,其 安 全 性 較 強(qiáng) ,也 有 較 好 的 流動(dòng) 性 。 地

56、方 性 金 融 債 券 是 由 地 方 性 金 融 機(jī) 構(gòu) 在 本 地 區(qū) 范圍 內(nèi) 發(fā) 行 的 金 融 債 券 ,其 安 全 性 和 流 動(dòng) 性 均 低 于 全國 性 金 融 債 券 。 (3)企 業(yè) 債 券 (4)國 際 債 券 2、 按 債 券 的 期 限 分 類(1)短 期 債 券 ,是 指 償 還 本 金 的 期 限 在 1年 以 下 的 債 券 ,如 美 國 的 國 庫 券 、 英 國 的 國 庫 券 、 日 本 的 短 期 國 債等 。 當(dāng) 然 ,現(xiàn) 實(shí) 生 活 中 ,由 于 不 同 國 家 、 不 同 地 區(qū) 、不 同 性 質(zhì) 的 債 券 有 不 同 的 特 點(diǎn) 和 劃 分 習(xí)

57、 慣 ,因 此 其 期限 劃 分 標(biāo) 志 也 不 完 全 一 致 。 但 一 般 情 況 下 ,短 期 債 券的 期 限 多 在 1年 以 下 。(2)中 期 債 券 ,是 指 本 金 償 還 期 限 在 1年 以 上 10年 以 下 的債 券 ,如 美 國 的 中 期 國 家 債 券 ,日 本 的 中 期 附 息 國 家債 券 和 貼 現(xiàn) 國 家 債 券 等 。(3)長 期 債 券 ,是 指 本 金 償 還 期 限 在 10年 以 上 的 債 券 ,如美 國 的 長 期 國 家 債 券 ,日 本 的 長 期 附 息 國 家 債 券 等 。 3、 按 利 息 的 支 付 方 式 分 類(1)一

58、 般 付 息 債 券 ,是 指 債 券 利 息 按 票 面 利 率 計(jì) 算 ,債券 到 期 后 一 次 還 本 付 息 的 債 券 。 這 種 利 息 支 付 方 式一 般 適 用 于 中 短 期 債 券 ,多 數(shù) 采 取 債 券 到 期 后 ,一 次償 還 本 金 支 付 利 息 的 方 法 ,是 現(xiàn) 實(shí) 生 活 中 常 見 的 債券 形 式 。(2)附 息 票 債 券 ,是 指 債 券 上 附 有 各 期 領(lǐng) 取 利 息 憑 證 ,每 年 在 付 息 日 以 息 票 領(lǐng) 取 利 息 的 債 券 。 在 利 息 到 期時(shí) ,將 息 票 剪 下 來 ,憑 此 領(lǐng) 取 本 期 的 利 息 。(3

59、)貼 現(xiàn) 債 券 ,是 指 以 面 額 為 基 礎(chǔ) ,將 債 券 利 息 用 貼 現(xiàn)的 方 式 先 行 扣 除 ,采 用 低 于 面 額 的 價(jià) 格 發(fā) 行 ,到 期 后按 面 額 償 還 的 債 券 。 這 種 債 券 和 利 息 是 預(yù) 先 支 付 的 ,債 券 發(fā) 行 價(jià) 格 與 其 面 額 的 差 額 即 為 利 息 。 這 種 利 息支 付 方 式 主 要 適 用 于 中 短 期 債 券 。 4、 按 債 券 的 信 用 形 式 分 類 (1)信 用 債 券 。 信 用 債 券 是 指 僅 憑 債 券 發(fā) 行 單 位 的 信 用 作 保證 而 發(fā) 行 的 ,沒 有 抵 押 品 作 擔(dān)

60、 保 的 債 券 。 一 般 政 府 公 債 券 、地 方 債 券 和 金 融 債 券 都 屬 于 信 用 債 券 。 當(dāng) 然 ,一 些 信 譽(yù) 較 高的 企 業(yè) 也 可 以 發(fā) 行 信 用 債 券 ,但 為 保 證 投 資 者 利 益 ,對(duì) 發(fā) 行信 用 債 券 的 企 業(yè) 有 許 多 約 束 ,如 企 業(yè) 不 得 隨 意 增 加 其 債 務(wù) ,在 信 用 債 券 未 償 清 前 ,股 東 分 紅 須 有 限 制 等 。(2)抵 押 債 券 。 抵 押 債 券 是 指 本 金 和 利 息 的 支 付 有 抵 押 品 作 保證 的 債 券 。 它 又 具 體 分 為 抵 押 債 券 、 抵 押

61、 信 托 債 券 。 抵 押債 券 是 指 為 保 證 本 金 的 償 還 ,而 以 土 地 、 設(shè) 備 、 房 屋 等 不 動(dòng)產(chǎn) 作 為 抵 押 品 而 發(fā) 行 的 債 券 。 抵 押 信 托 債 券 (質(zhì) 押 債 券 )是指 以 自 己 擁 有 的 其 他 單 位 債 券 或 股 票 等 證 券 作 為 抵 押 品 而發(fā) 行 的 債 券 。(3)擔(dān) 保 債 券 。 擔(dān) 保 債 券 (保 證 債 券 )是 指 由 第 三 者 擔(dān) 保 償 還 本息 的 債 券 。 發(fā) 行 這 種 債 券 的 擔(dān) 保 人 可 以 是 政 府 、 銀 行 、 其他 企 業(yè) 等 。 它 可 以 提 高 債 券 信

62、譽(yù) ,擴(kuò) 大 銷 路 ,減 輕 發(fā) 行 單 位的 利 息 負(fù) 擔(dān) 。 5、 按 投 資 人 的 收 益 能 力 和 權(quán) 益 分 類(1)固 定 利 率 債 券 。 固 定 利 率 債 券 是 在 發(fā) 行 時(shí) 就 已 經(jīng) 明 確 規(guī) 定 了 固 定 不 變 利 率 的 債 券 。這 種 債 券 的 償 還 分 兩 種 形 式 :一 種 是 到 期 一 次 支 付 本 金 和 利 息 ;另 一 種 是 分 期 償 還本 金 和 支 付 利 息 。(2)浮 動(dòng) 利 率 債 券 。 浮 動(dòng) 利 率 債 券 是 利 率 可 隨 市 場(chǎng) 利 率 的 變 動(dòng) 作 相 應(yīng) 調(diào) 整 的 債 券 。 這種 債 券

63、 一 般 在 發(fā) 行 時(shí) 規(guī) 定 ,在 一 定 條 件 下 ,利 率 可 隨 市 場(chǎng) 利 率 浮 動(dòng) ,有 的 還 規(guī) 定 有 浮動(dòng) 的 上 、 下 限 ,它 一 般 適 用 于 中 長 期 債 券 。(3)累 進(jìn) 利 率 債 券 。 累 進(jìn) 利 率 債 券 是 指 根 據(jù) 實(shí) 際 債 券 持 有 期 限 的 長 短 執(zhí) 行 不 同 利 率 等級(jí) 的 債 券 。 這 種 債 券 有 利 于 調(diào) 動(dòng) 投 資 者 的 投 資 積 極 性 ,刺 激 投 資 者 長 期 持 有 債 券 ,它 一 般 適 用 于 中 長 期 債 券 。(4)參 加 債 券 (分 紅 債 券 )。 參 加 債 券 是 指

64、 在 債 券 發(fā) 行 時(shí) 規(guī) 定 ,債 權(quán) 人 除 可 得 到 利 息 收 入外 ,當(dāng) 公 司 盈 余 超 過 應(yīng) 付 利 息 時(shí) ,還 可 以 參 加 公 司 紅 利 分 配 的 債 券 。 一 般 這 種 債 券與 其 他 債 券 相 比 利 率 較 低 ,但 在 分 紅 時(shí) 可 望 獲 得 更 多 的 收 益 。 (5)收 益 債 券 。 收 益 債 券 是 指 利 息 支 付 完 全 根 據(jù) 公 司 盈 虧 情 況 而 定 ,但 到 期 必 須 償 還本 金 的 債 券 ,即 有 盈 余 則 付 利 息 ,無 盈 余 則 不 付 利 息 的 債 券 。 它 一 般 是 在 公 司 重

65、新整 頓 時(shí) 發(fā) 行 的 一 種 債 券 。 (6)免 稅 債 券 。 免 稅 債 券 是 指 政 府 不 向 債 券 持 有 人 征 收 益 稅 的 債 券 。 免 稅 債 券 多 為 政 府 公 債 券 或 地 方 政 府 發(fā) 行 的 債 務(wù) 。 另 外 ,一 些 公 司 債 券 經(jīng) 過 特 準(zhǔn) ,也 可 以 免 稅 。 (7)附 新 股 認(rèn) 購 權(quán) 債 券 。 附 新 股 認(rèn) 購 權(quán) 債 券 是 發(fā) 行 單 位 規(guī) 定 ,認(rèn) 購 此 種 債 券 即 可 享 有公 司 新 股 份 認(rèn) 購 權(quán) 的 債 券 。 它 又 分 為 分 離 型 和 非 分 離 型 兩 種 。 分 離 型 的 ,要

66、在 本 債券 之 外 ,另 外 發(fā) 行 新 股 份 認(rèn) 購 權(quán) 證 券 ,后 者 可 作 為 證 券 獨(dú) 立 轉(zhuǎn) 讓 ;非 分 離 型 的 ,則 不允 許 單 獨(dú) 轉(zhuǎn) 讓 新 股 份 認(rèn) 購 權(quán) 。 (8)可 轉(zhuǎn) 換 債 券 。 可 轉(zhuǎn) 換 債 券 是 指 債 券 發(fā) 行 單 位 在 發(fā) 行 債 券 時(shí) 規(guī) 定 ,在 特 定 條 件 下 ,可請(qǐng) 求 將 其 兌 換 成 某 種 股 票 或 其 他 債 券 ,或 可 以 繼 續(xù) 持 有 ,在 到 期 日 償 還 本 息 。 可 轉(zhuǎn)換 債 券 具 有 二 重 性 ,它 既 是 固 定 利 率 債 券 ,又 是 潛 在 的 股 本 。 購 買 這 種 債 券 多 付 出的 代 價(jià) 是 這 種 債 券 與 無 轉(zhuǎn) 換 權(quán) 債 券 在 同 等 條 件 下 的 收 益 差 額 。 6、 按 是 否 記 名 分 類(1)記 名 債 券 。 記 名 債 券 是 券 面 需 要 記 載 債 權(quán) 人 姓 名的 債 券 。 這 種 債 券 在 領(lǐng) 取 本 息 時(shí) ,除 需 憑 債 券 本 身外 ,還 需 憑 持 有 人 印 鑒 。 轉(zhuǎn) 讓 時(shí) 要 重 新 登