九陽股份有限公司財務(wù)報表分析-盈利能力分析-張麗蓉

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1、西南財經(jīng)大學(xué)天府學(xué)院 九陽股份有限公司財務(wù)報表分析——盈利能力分析 西南財經(jīng)大學(xué)天府學(xué)院 2010 屆 本科畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)） 論文題目：九陽股份有限公司財務(wù)報表分析 ——盈利能力分析 學(xué)生姓名： 張 麗 蓉 所在學(xué)院： 西南財經(jīng)大學(xué)天府學(xué)院 專 業(yè)： 財務(wù)管理 學(xué) 號： 40603145 指導(dǎo)教師： 柳 玉 壽

2、 2010 年 月 西南財經(jīng)大學(xué)天府學(xué)院 本科畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)）原創(chuàng)性及知識產(chǎn)權(quán)聲明 本人鄭重聲明：所呈交的畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)）是本人在導(dǎo)師的指導(dǎo)下取得的成果。對本論文（設(shè)計(jì)）的研究做出重要貢獻(xiàn)的個人和集體，均已在文中以明確方式標(biāo)明。因本畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)）引起的法律結(jié)果完全由本人承擔(dān)。 本畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)）成果歸西南財經(jīng)大學(xué)所有。 特此聲明。 畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)）作者簽名： 作者專業(yè)： 作者學(xué)號： ________年____月____日 西南財經(jīng)大學(xué)天府學(xué)院本科學(xué)生畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)）開題報告表 論文（設(shè)計(jì)）名稱 九陽股份有限公

3、司財務(wù)報表分析-盈利能力分析 論文（設(shè)計(jì)）來源 自選題目 論文（設(shè)計(jì)）類型 應(yīng)用研究 導(dǎo) 師 柳玉壽 學(xué)生姓名 張麗蓉 學(xué) 號 40603145 專 業(yè) 財務(wù)管理 一、 設(shè)計(jì)目的 通過對上市公司財務(wù)報表的分析,了解企業(yè)的盈利能力，合理評價經(jīng)營者的經(jīng)營業(yè)績，可以促進(jìn)管理水平的提高，也可以幫助投資者進(jìn)一步預(yù)測投資后的收益水平和風(fēng)險程度，以做出正確的投資決策。 二、 要求 以所學(xué)的財務(wù)管理的有關(guān)知識為基礎(chǔ)，通過從書籍，報章雜志，網(wǎng)絡(luò)等渠道大量資料的閱讀，用清楚明了的語言來闡述所要論證的問題，用案例來證明論據(jù)的真實(shí)可信性。 三、 預(yù)期成果 通過對九陽股份有限公司財務(wù)

4、報表分析,幫助報表使用者掌握九陽股份有限公司真實(shí)的財務(wù)狀況,使其九陽股份有限公司真實(shí)的財務(wù)狀況有個清晰的認(rèn)識,從而做出科學(xué)決策。 四、 內(nèi)容 第一部分：上市公司財務(wù)報表分析的背景,意義及現(xiàn)狀。 第二部分：盈利能力分析的理論性分析。 第三部分：九陽股份有限公司的盈利能力分析。 第四部分: 通過分析九陽股份有限公司的盈利能力，提出建議。 五、 任務(wù)完成時間安排 2010年1月5日前：完成開題報告 2010年1月20日前：完成文獻(xiàn)綜述 2010年2月20日前：完成論文的粗綱 2010年3月20日前：完成論文終稿 六、 完成論文（設(shè)計(jì)）所具備的條件因素 首先閱讀大量報刊,雜志

5、,書籍等相關(guān)資料，再相對應(yīng)的查閱文獻(xiàn)資料和收集網(wǎng)上數(shù)據(jù)、信息，最后運(yùn)用大學(xué)所學(xué)的專業(yè)知識分析、整合。 指導(dǎo)教師簽名： 日期： 論文（設(shè)計(jì)）類型：A—理論研究；B—應(yīng)用研究；C—軟件設(shè)計(jì)等； 摘要 財務(wù)報表分析是指以財務(wù)報表和其他資料（報表附注、財務(wù)情況說明、審計(jì)）為依據(jù)和起點(diǎn)，采用專門方法，系統(tǒng)分析和評價企業(yè)的過去和現(xiàn)在的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果及其變動，目的是了解過去、評價現(xiàn)在、預(yù)測未來、幫助各利益關(guān)系人改善決策。然而盈利能力分析則是財務(wù)報表分析的核心。企業(yè)的盈利水平，是衡量企

6、業(yè)經(jīng)營業(yè)績的重要指標(biāo)；也是投資人正確決定其投資去向，判斷企業(yè)能否保全其資本的依據(jù)；債權(quán)人也要通過盈利狀況的分析以準(zhǔn)確評價企業(yè)債務(wù)的償還能力，控制信貸風(fēng)險。所以不論是投資人、債權(quán)人還是企業(yè)經(jīng)營管理人員、都日益重視企業(yè)盈利能力的分析。本文主要對九陽股份有限公司的盈利水平進(jìn)行盈利能力的一般分析，稅后利潤分析和同行業(yè)比較分析，并針對性的提出建議。 關(guān)鍵詞：財務(wù)報表、九陽股份有限公司、盈利能力 Abstract The level of corporate earnings is an important indicator of business performance; It also

7、can help investors make the right decision to invest and ensure the corporate preserving their capital; Creditors have to analysis the level of corporate earnings in order to accurately evaluating repayment capacity of the corporate, controlling credit risk. So, the investors, the creditors and the

8、business management are increasing emphasis on the level of corporate earnings. So, the thesis apply some special method to analysis the level of corporate earnings of JiuYang Co.Ltd Keywords: Financial Statements Financial Analysis Profitability Analysis 28 目錄 一、導(dǎo)言 1 （一）、研究背景和目的 1 （二

9、）、研究思路和方法 2 二、盈利能力分析基本理論 2 （一）、盈利能力分析的含義及內(nèi)容 2 （二）、盈利能力分析的方法 3 1、企業(yè)盈利能力一般分析 3 2、股份公司稅后利潤分析 5 （三）、盈利能力分析的作用 6 1、有助于保障投資人的所有者權(quán)益 7 2、有利于債權(quán)人衡量投人資金的安全性 7 3、有利于政府部門行使社會管理職能 8 4、有利于保障企業(yè)職工的勞動者權(quán)益 8 三、九陽股份有限公司盈利能力分析 9 （一）、公司簡介 9 1、公司介紹 9 2、股票發(fā)行和上市情況 10 （二）、九陽股份有限公司盈利能力分析 11 1、企業(yè)盈利能力的一般分析 11 2、

10、股份公司稅后利潤分析 15 3、同行業(yè)比較分析 16 四、存在問題和意見 17 （一）、指出分析存在的問題 17 （二）、對存在的問題提出意見，進(jìn)行改善 17 五、結(jié)論 18 文獻(xiàn)綜述 19 參考文獻(xiàn) 29 致謝 30 一、導(dǎo)言 （一）、研究背景和目的 財務(wù)報表分析是指以財務(wù)報表和其他資料（報表附注、財務(wù)情況說明、審計(jì)）為依據(jù)和起點(diǎn)，采用專門方法，系統(tǒng)分析和評價企業(yè)的過去和現(xiàn)在的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果及其變動。隨著我國改革開放的深入，越來越多的公司企業(yè)走上的上市之路，而財務(wù)報表也被越來越多的人關(guān)注。上市公司的財務(wù)報表向各種報表使用者提供了反映公司經(jīng)營情況及財務(wù)狀況的各種不

11、同數(shù)據(jù)及相關(guān)信息，但對于不同的報表使用者閱讀報表時有著不同的側(cè)重點(diǎn)。社會的不斷進(jìn)步和經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的今天，上市公司也越來越接近人們的生活,通過對資產(chǎn)負(fù)債表,利潤表和現(xiàn)金流量表的分析,可以幫助廣大的投資者：稅務(wù)機(jī)關(guān)、政法、企業(yè)管理者等做出重要決策。在這種情況下，所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)分離已經(jīng)成為企業(yè)發(fā)展的必然趨勢，而上市公司就是這兩權(quán)分離的代表。上市公司的股東、債權(quán)人等相關(guān)外部利益者要求了解公司的經(jīng)營狀況，就要通過分析公司對外披露的信息，這使得財務(wù)報表以及財務(wù)報表分析具有了必要性。 九陽股份有限公司是一家專注于豆?jié){機(jī)領(lǐng)域并積極開拓廚房小家電研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的現(xiàn)代化企業(yè)，針對九陽股份有限公司的迅速發(fā)展，我

12、對其財務(wù)狀況產(chǎn)生濃厚的興趣。公司的股價反映的是市場對公司業(yè)績的評價，而股價應(yīng)由公司的經(jīng)營狀況來決定，公司的經(jīng)營狀況則主要通過公司財務(wù)報表反映出來，因此，財務(wù)報表分析顯得很重要。本文主要以公司的財務(wù)報表為基礎(chǔ)，對其盈利能力進(jìn)行分析。了解上市公司的財務(wù)狀況和經(jīng)營成效及其股票價格漲落的影響是投資者進(jìn)行決策的重要依據(jù)，是債權(quán)人、投資者、股東和政府都關(guān)心的事情。通過閱讀大量文獻(xiàn)，引用各位學(xué)者的觀點(diǎn)做出對九陽股份有限公司的財務(wù)分析。 （二）、研究思路和方法 第一部分，導(dǎo)言，介紹本次研究的背景、意義以及方法、思路。 第二部分，盈利能力分析的理論性分析，含義、方法和作用。 第三部分，分析九陽股份有限公

13、司的盈利能力，從企業(yè)盈利能力的一般分析、股份公司稅后利潤分析和同行業(yè)的比較分析三方面來分析。 第四部分，針對局限性提出合理，規(guī)范的改進(jìn)意見。 二、盈利能力分析基本理論 （一）、盈利能力分析的含義及內(nèi)容 盈利能力通常是指企業(yè)在一定時期內(nèi)賺取利潤的能力。盈利能力的大小是一個相對的概念，即利潤相對于一定的資源投入、一定的收入而言。利潤率越高，盈利能力越強(qiáng)；利潤率越低，盈利能力越差。企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的好壞最終可通過企業(yè)的盈利能力來反映。無論是企業(yè)的經(jīng)理人員、債權(quán)人，還是股東(投資人)都非常關(guān)心企業(yè)的盈利能力，并重視對利潤率及其變動趨勢的分析與預(yù)測。 從企業(yè)的角度來看，企業(yè)從事經(jīng)營活動，其直接目的

14、是最大限度賺取利潤并維持企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定地經(jīng)營和發(fā)展。盈利能力是企業(yè)經(jīng)營人員最重要的業(yè)績衡量標(biāo)準(zhǔn)和發(fā)現(xiàn)問題、改進(jìn)企業(yè)管理的突破口。 對債權(quán)人來而言，利潤是企業(yè)償債的重要來源，特別是對長期債務(wù)而言。盈利能力的強(qiáng)弱直接影響企業(yè)的償債能力。企業(yè)舉債時，債權(quán)人勢必審查企業(yè)的償債能力，而償債能力的強(qiáng)弱最終取決于企業(yè)則盈利能力。 對股東(投資人)而言，股東直接目的就是獲得更多的利潤，對于信用相同或相近的幾個企業(yè)，人們往往將資金投向盈利能力強(qiáng)的企業(yè)。股東們關(guān)心企業(yè)賺取利潤的多少并重視對利潤率的分析，是因?yàn)樗麄兊墓上⑴c企業(yè)的盈利能力是緊密相關(guān)的。 （二）、盈利能力分析的方法 企業(yè)盈利能力分析可從企業(yè)盈利能

15、力一般分析和股份公司稅后利潤分析兩方面來研究。 1、企業(yè)盈利能力一般分析 （1）、銷售利潤率 銷售利潤率是企業(yè)利潤總額與企業(yè)銷售收入凈額達(dá)比率。它反映企業(yè)銷售收入中，職工為社會勞動新創(chuàng)價值所占的份額。其計(jì)算公式為：銷售利潤率=利潤總額/銷售收入凈額100% 該項(xiàng)比率越高，表明企業(yè)為社會新創(chuàng)價值越多，貢獻(xiàn)越大，也反映企業(yè)在增產(chǎn)的同時，為企業(yè)多創(chuàng)造了利潤，實(shí)現(xiàn)了增產(chǎn)增收。 （2）、成本費(fèi)用利潤率 成本費(fèi)用利潤率是指企業(yè)利潤總額與成本費(fèi)用總額的比率。它是反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中發(fā)生的耗費(fèi)與獲得的收益之間關(guān)系的指標(biāo)、計(jì)算公式為：成本費(fèi)用利潤率=利潤總額/成本費(fèi)用總額100% 該比率越高,

16、表明企業(yè)耗費(fèi)所取得的收益越高、這是一個能直接反映增收節(jié)支、增產(chǎn)節(jié)約效益的指標(biāo)。企業(yè)生產(chǎn)銷售的增加和費(fèi)用開支的節(jié)約,都能使這一比率提高。 （3）、總資產(chǎn)利潤率 總資產(chǎn)利潤率是企業(yè)利潤總額與企業(yè)資產(chǎn)平均總額的比率,即過 去所說的資金利潤率。它是反映企業(yè)資產(chǎn)綜合利用效果的指標(biāo),也是衡量企業(yè)利用債權(quán)人和所有者權(quán)益總額所取得盈利的重要指標(biāo)。其計(jì)算公式為: 總資產(chǎn)利潤率＝利潤總額/資產(chǎn)平均總額100% ，資產(chǎn)平均總額為年初資產(chǎn)總額與年末資產(chǎn)總額的平均數(shù)。 此項(xiàng)比率越高,表明資產(chǎn)利用的效益越好,整個企業(yè)獲利能力越強(qiáng),經(jīng)營管理水平越高。 （4）、資本金利潤率和權(quán)益利潤率 資本金利潤率是企業(yè)的利潤總額

17、與資本金總額的比率,是反映投資者投入企業(yè)資本金的獲利能力的指標(biāo)。計(jì)算公式為：資本金利潤率=利潤總額/資本金總額100% 這一比率越高,說明企業(yè)資本金的利用效果越好,反之，則說明資本金的利用效果不佳。 企業(yè)資本金是所有者投入的資金,資本金利潤率的高低直接關(guān)系到投資者的權(quán)益,是投資者最關(guān)心的問題。當(dāng)企業(yè)以資本金為基礎(chǔ),吸收一部分負(fù)債資金進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營時,資本金利潤率就會因財務(wù)杠桿原理的利用而得到提高,提高的利潤部分,雖然不是資本金直接帶來的,但也可視為資本金有效利用的結(jié)果。它還表明企業(yè)經(jīng)營者精明能干,善于利用他人資金,為本企業(yè)增加盈利。反之，如果負(fù)債資金利息太高,使資本金利潤率降低,則應(yīng)視為財務(wù)

18、杠桿原理利用不善的表現(xiàn)。 這里需要指出,資本金利潤率指標(biāo)中的資本金是指資產(chǎn)負(fù)債表中的實(shí)收資本,但是用來作為實(shí)現(xiàn)利潤的墊支資本中還包括資本公積、盈余公積、未分配利潤等留用利潤(保留盈余),這些也都屬于所有者權(quán)益。為了反映全部墊支資本的使用效益并滿足投資者對盈利信息的關(guān)心,更有必要計(jì)算權(quán)益利潤率。 權(quán)益利潤率是企業(yè)利潤總額與平均股東權(quán)益的比率。它是反映股東投資收益水平的指標(biāo)。計(jì)算公式為：權(quán)益利潤=利潤總額/平均股東權(quán)益100% ，股東權(quán)益是股東對企業(yè)凈資產(chǎn)所擁有的權(quán)益,凈資產(chǎn)是企業(yè)全部資產(chǎn)減去全部負(fù)債后的余額。股東權(quán)益包括實(shí)收資本、資本公積、盈余公積和未分配利潤。平均股東權(quán)益為年初股東權(quán)益額與

19、年末股東權(quán)益額的平均數(shù)。 該項(xiàng)比率越高,表明股東投資的收益水平越高,獲利能力越強(qiáng)。反之，則收益水平不高,獲利能力不強(qiáng)。 2、股份公司稅后利潤分析 （1）、每股利潤 股份公司中的每股利潤是指普通股每股稅后利潤。該指標(biāo)中的利潤是利潤總額扣除應(yīng)繳所得稅的稅后利潤,如果發(fā)行了優(yōu)先股還要扣除優(yōu)先股應(yīng)分的股利,然后除以流通股數(shù),即發(fā)行在外的普通股平均股數(shù)。其計(jì)算公式：普通股每股利潤=(稅后利潤-優(yōu)先股股利)/流通股數(shù) （2）、每股股利 每股股利是企業(yè)股利總額與流通股數(shù)的比率。 股利總額是用于對普通股分配現(xiàn)金股利的總額,流通股數(shù)是企業(yè)發(fā)行在外的普通股股份平均數(shù).計(jì)算公式如下：每股利潤=股利總額

20、/流通股數(shù)，每股股利是反映股份公司每一普通股獲得股利多少的一個指標(biāo)。 每股股利的高低,一方面取決于企業(yè)獲利能力的強(qiáng)弱,同時,還受企業(yè)股利發(fā)放政策與利潤分配需要的影響。如果企業(yè)為擴(kuò)大再生產(chǎn),增強(qiáng)企業(yè)的后勁而多留,則每股股利就少,反之，則多。 （3）、市盈率 市盈率,又稱價格-盈余比率是普通股每股市場價格與每股利潤的比率。它是反映股票盈利狀況的重要指標(biāo),也是投資者對從某種股票獲得1元利潤所愿支付的價格。計(jì)算公式如下：市盈率=普通股每股市場價格/普通股每股利潤 該項(xiàng)比率越高,表明企業(yè)獲利的潛力越大。反之，則表明企業(yè)的前景并不樂觀。股票投資者通過對市盈率的比較,用作投資選擇的參考。 （三）、

21、盈利能力分析的作用 利潤是投資者取得投資收益、債權(quán)人收取債務(wù)本息、國家取得財政稅收、企業(yè)職工獲得勞動收入和福利保障的資金來源，同時，企業(yè)的盈利能力也是衡量經(jīng)營者經(jīng)營業(yè)績的集中體現(xiàn)。企業(yè)盈利能力分析的意義在于： 1、有助于保障投資人的所有者權(quán)益 投資人的投資動機(jī)是獲取較高的投資回報。一個不能盈利、甚至賠本的經(jīng)營項(xiàng)目對投資人的投資會構(gòu)成嚴(yán)重威脅。特別是在企業(yè)所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)相分離的股份有限公司，企業(yè)經(jīng)營者更要對廣大的股東投資承擔(dān)起管好用好資金、保障他們權(quán)益的責(zé)任。若企業(yè)經(jīng)營得好，盈利能力就強(qiáng)，就能給企業(yè)帶來較豐厚的利潤，從而使權(quán)益性股份每股賬面價值加大，每股所得利潤增多，還能使每股分得較多的股

22、利。而且，這樣的業(yè)績往往會引起公司股票市價的升值，給公司股東帶來雙重好處?？傊?，具有較強(qiáng)的盈利能力既能為企業(yè)進(jìn)一步增資擴(kuò)股創(chuàng)造有利條件，又能給更多的投資人帶來新的投資機(jī)會。 2、有利于債權(quán)人衡量投人資金的安全性 向企業(yè)提供中長期貸款的債權(quán)人十分關(guān)心企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)和長期償債能力，從而衡量他們能否收回本息的安全程度。從根本上看，企業(yè)是否具有較強(qiáng)的盈利能力以及盈利能力的發(fā)展趨勢乃是保證中長期貸款人利益的基礎(chǔ)所在。一般而言，金融機(jī)構(gòu)向企業(yè)提供中長期貸款的目的是為了增加固定資產(chǎn)投資，擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模?！?dāng)新建項(xiàng)目投入使用后，若不能給企業(yè)帶來收益或只能帶來較少的收益，不具備或者基本不具備盈利能力，就難以承

23、擔(dān)貸款利息及本金的償付重?fù)?dān)。若具有較強(qiáng)的盈利能力，往往說明企業(yè)管理者經(jīng)營有方，管理得當(dāng)，企業(yè)有發(fā)展前途。這實(shí)際上也就給信貸資本提供了好的流向和機(jī)會。 3、有利于政府部門行使社會管理職能 政府行使其社會管理職能，要有足夠的財政收入做保證。稅收是國家財政收入的主要來源，而稅收的大部分又來自于企業(yè)單位。企業(yè)盈利能力強(qiáng)，就意味著實(shí)現(xiàn)利潤多，對政府稅收貢獻(xiàn)大。各級政府如能集聚較多的財政收入，就能更多地投入于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、科技教育、環(huán)境保護(hù)以及其他各項(xiàng)公益事業(yè)，更好地行使社會管理職能，為國民經(jīng)濟(jì)的良性運(yùn)轉(zhuǎn)提供必要的保障，推動社會向前發(fā)展。 4、有利于保障企業(yè)職工的勞動者權(quán)益 企業(yè)盈利能力強(qiáng)弱、經(jīng)濟(jì)

24、效益大小，直接關(guān)系到企業(yè)員工自身利益。實(shí)際上也成為人們擇業(yè)的一個比較主要的衡量條件。企業(yè)的競爭說到底是人才的競爭。企業(yè)經(jīng)營得好，具有較強(qiáng)的盈利能力，就能為員工提供較穩(wěn)定的就業(yè)位置、較多的深造和發(fā)展機(jī)會、較豐厚的薪金及物質(zhì)待遇，為員工工作、生活、健康等各方面創(chuàng)造良好的條件，同時也就能吸引住人才，使他們更努力地為企業(yè)工作提供經(jīng)濟(jì)保障。 總之，盈利能力能夠用以評價一個企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績、管理水平，乃至預(yù)期它的發(fā)展前途，對企業(yè)關(guān)系重大。因而，盈利能力成為企業(yè)以及其他相關(guān)利益群體極為關(guān)注的一個重要內(nèi)容。 三、九陽股份有限公司盈利能力分析 （一）、公司簡介 1、公司介紹 九陽股份有限公司，前身為山東

25、九陽小家電有限公司，成立于2002年7月，2007年9月正式改制為股份公司,2008年5月在深圳中小板上市，代碼002242。九陽是一家專注于豆?jié){機(jī)領(lǐng)域并積極開拓廚房小家電研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的現(xiàn)代化企業(yè)，現(xiàn)有員工兩千余人，平均年齡不超過30歲。目前九陽已形成跨區(qū)域的管理架構(gòu)，在濟(jì)南、杭州、蘇州等地建有多個生產(chǎn)基地。九陽一直保持著健康、穩(wěn)定、快速的增長，近五年平均增長率均超過40%，現(xiàn)已成為小家電行業(yè)著名企業(yè)，規(guī)模位居行業(yè)前列。 九陽在小家電領(lǐng)域不斷拓展，新產(chǎn)品層出不窮，市場規(guī)模不斷擴(kuò)大。目前，九陽的主要產(chǎn)品有豆?jié){機(jī)、電磁爐、料理機(jī)、榨汁機(jī)、開水煲、紫砂煲、電壓力煲等七大系列一百多個型號，同時還

26、開發(fā)了專供酒店、寫字樓的商用豆?jié){機(jī)，開拓了新的市場空間。其中，九陽豆?jié){機(jī)已成為業(yè)內(nèi)第一品牌，市場份額占80%以上；九陽電磁爐國內(nèi)市場占有率超過10%，銷量躍居全國第二位；料理機(jī)榨汁機(jī)國內(nèi)市場占有率超過30%，行業(yè)排名第一；紫砂煲和開水煲也已占據(jù)行業(yè)第二的位置。九陽的產(chǎn)品現(xiàn)已覆蓋全國30多個省、市、自治區(qū)，并遠(yuǎn)銷日本、美國、新加坡、印尼、泰國等二十多個國家和地區(qū)。 品牌、營銷、技術(shù)是九陽的三大競爭優(yōu)勢。九陽豆?jié){機(jī)在豆?jié){機(jī)市場已經(jīng)牢牢占據(jù)了第一品牌的位置。2007年，九陽豆?jié){機(jī)獲中國名牌產(chǎn)品，電磁爐獲國家免檢產(chǎn)品稱號；2006年，九陽商標(biāo)獲中國馳名商標(biāo)，同年九陽豆?jié){機(jī)、榨汁機(jī)、料理機(jī)產(chǎn)品被國家

27、質(zhì)量監(jiān)督檢驗(yàn)檢疫總局評為質(zhì)量免檢產(chǎn)品。公司以獨(dú)到的戰(zhàn)略眼光和先進(jìn)的經(jīng)營理念，逐步建立了領(lǐng)先同行的營銷體系。目前，公司擁有450名一級經(jīng)銷商，營銷網(wǎng)絡(luò)覆蓋全國270個以上地級城市、2000個縣級城市，擁有8000多個零售終端。研發(fā)是九陽的核心競爭力，九陽目前擁有100多項(xiàng)國家專利，在企業(yè)發(fā)展中建立了高效的研發(fā)體系，力爭將公司研發(fā)中心打造為全球領(lǐng)先的健康廚房小家電研發(fā)基地。 2、股票發(fā)行和上市情況 （1）新股發(fā)行情況 經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會證監(jiān)許可[2008]601號文件核準(zhǔn)，公司采用網(wǎng)下向詢價對象配售（以下簡稱“網(wǎng)下配售”）與網(wǎng)上資金申購定價發(fā)行（以下簡稱“網(wǎng)上發(fā)行”）相結(jié)合的方式，向社

28、會公開發(fā)行人民幣普通股（A股）6700萬股，其中網(wǎng)下配售1340萬股，每股面值1.00 元，發(fā)行價格22.54元/股。 （2）新股上市情況 經(jīng)深圳證券交易所《關(guān)于九陽股份有限公司人民幣普通股股票上市的通知》（深證上[2008]75號）同意，公司發(fā)行的人民幣普通股股票在深圳證券交易所上市，股票簡稱“九陽股份”，股票代碼“002242”；其中，本次公開發(fā)行中網(wǎng)上定價發(fā)行的5,360萬股股票于2008年5月28日起上市交易，根據(jù)《證券發(fā)行與承銷管理辦法》的有關(guān)規(guī)定，網(wǎng)下配售的股票自網(wǎng)上發(fā)行的股票在深圳證券交易所上市交易日，即2008年5月28日起鎖定3個月后方可上市流通，網(wǎng)下配售股份1340萬股

29、于2008年8月28日起上市交易。 （二）、九陽股份有限公司盈利能力分析 1、企業(yè)盈利能力的一般分析 （1）、銷售利潤率 銷售利潤率=利潤總額/銷售收入凈額100% 表一：銷售利潤率 年份 2006年 2007年 2008年 銷售收入凈額 （萬元） 93381.48 194280.54 432344.48 利潤總額 (萬元) 4333.95 41507.62 73357.99 銷售利潤率 4.64% 21.36% 16.97% 從表一可以看出，2006年至2008年銷售收入凈額和利潤總額都在逐年增加。 2008年銷售收入凈額比2007年增加了1

30、22.54%，利潤總額增加76.73%。公司銷售收入凈額和利潤總額的大幅增長主要是因?yàn)椋褐饕且驗(yàn)楣咀プN房小家電市場爆發(fā)式增長的歷史機(jī)遇，進(jìn)一步發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)和品牌效應(yīng)，加大研發(fā)投入，強(qiáng)化公司的研發(fā)優(yōu)勢和技術(shù)壁壘，不斷推出高附加值產(chǎn)品，加強(qiáng)終端和渠道建設(shè)，增加了央視廣告、品牌建設(shè)和終端渠道的投入，公司的品牌深度和品牌影響力顯著提升，終端分銷能力不斷增強(qiáng)，細(xì)分產(chǎn)品的市場占有率不斷提高。 從圖2可以看出，2006年至2008年，銷售利潤率呈上升趨勢，這表明企業(yè)為社會新創(chuàng)價值增多，貢獻(xiàn)增大，也反映企業(yè)在增產(chǎn)的同時，為企業(yè)多創(chuàng)造了利潤，實(shí)現(xiàn)了增產(chǎn)增收。 （2）、成本費(fèi)用利潤率 成本費(fèi)用利潤率=

31、利潤總額/成本費(fèi)用總額100% 表二：成本費(fèi)用利潤率 年份 2006年 2007年 2008年 成本費(fèi)用總額 (萬元) 88971.81 153000.86 358678.67 利潤總額 (萬元) 4333.95 41507.62 73357.99 成本費(fèi)用利潤率 4.87% 27.13% 20.45% 從表二可以看出，2006年至2008年，成本費(fèi)用總額呈上升趨勢。分析得知，2008年比2007年銷售成本增加116%，低于銷售收入凈額增長率122%，三大費(fèi)用增幅較大，銷售費(fèi)用增加266.87%，管理費(fèi)用增加123.88%,財務(wù)費(fèi)用增加801.

32、77%。 從表二可以看出，2006年至2008年，成本費(fèi)用利潤率呈上升趨勢，這表明企業(yè)生產(chǎn)銷售增加和費(fèi)用開支節(jié)約，實(shí)現(xiàn)了增收節(jié)支。 結(jié)合，表一和表二，可以看出2008年銷售利潤率和成本費(fèi)用利潤率都略低于2007年。 從銷售成本上看，2008年增長率為116%，低于銷售收入凈額增長率122%，一方面隨著生產(chǎn)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，公司的規(guī)模效應(yīng)效應(yīng)明顯，單位產(chǎn)品分?jǐn)偟墓潭ㄙM(fèi)用下降，導(dǎo)致成本有所下降；另一方面，從2008 年下半年開始由于宏觀經(jīng)濟(jì)有所回調(diào)，生產(chǎn)材料價格不斷下降，公司原材料價格也有所降低，公司進(jìn)一步加大招標(biāo)力度也使得公司原材料成本有所降低。 從費(fèi)用上看，三大費(fèi)用增幅較大，導(dǎo)致2008

33、年比2007年銷售利潤率和成本費(fèi)用利潤率偏低。 試分析其原因： 銷售費(fèi)用同比增長266.87%，主要是因?yàn)椋阂环矫婀窘?jīng)營、銷售規(guī)模的迅速增長，2008 年公司銷售收入同比增加122.54％，公司的銷售費(fèi)用也增加較多；另一方面公司加大對豆?jié){機(jī)和小家電的投入，加大了央視廣告和宣傳投入，廣告宣傳費(fèi)支出增長378.52%。 管理費(fèi)用同比增長123.88%，主要是因?yàn)椋阂环矫婀句N售規(guī)模的迅速增長，2008 年公司銷售收入同比增加122.54％，公司的管理費(fèi)用的增加與銷售收入基本匹配。另一方面為強(qiáng)化公司的研發(fā)優(yōu)勢和技術(shù)壁壘，進(jìn)一步加大研發(fā)投入，積極進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新，不斷推出高附加值產(chǎn)品，公司的研發(fā)投

34、入增長129.54％。再一方面為儲備公司長遠(yuǎn)發(fā)展所需人才，公司引進(jìn)了大量專業(yè)、技術(shù)和管理人才。 （3）、總資產(chǎn)利潤率 總資產(chǎn)利潤率＝利潤總額/資產(chǎn)平均總額100% 圖5 圖6 從圖5可以看出，資產(chǎn)平均總額在逐年增長。分析得知，2008年比2007年的流動資產(chǎn)增加234.48%，非流動資產(chǎn)增加149.1%，2008年的流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的87%。 從圖6可以看出，2008年總資產(chǎn)利潤率比2007年低,?？傎Y產(chǎn)利潤率反映資產(chǎn)利用的效益,企業(yè)獲利能力,經(jīng)營管理水平。原因是，2008年的費(fèi)用增大，利潤總額偏少。 （4）、資本金利潤率和權(quán)益利潤率 資本金利潤率=利潤總額/資本金總額

35、100% 圖7 圖8 從圖7可以看出，資本金總額在逐年增長，實(shí)收資本不斷增加。 從圖8可以看出，2008年資本金利潤率高于2007年。這一比率越高,說明企業(yè)資本金的利用效果越好。 2、股份公司稅后利潤分析 （1）、每股利潤 普通股每股利潤=(稅后利潤-優(yōu)先股股利)/流通股數(shù) 表五：2008年普通股每股利潤 每股利潤 稅后利潤（萬元） 優(yōu)先股股利 流通股數(shù) 8.03 53805.18 0 67,000,000 （2）、每股股利 每股股利=股利總額/流通股數(shù)，每股股利是反映股份公司每一普通股獲得股利多少的一個指標(biāo)。 表六：2008年每股股利

36、 每股股利 股利總額（萬元） 流通股數(shù) 11.78 78935.38 67,000,000 （3）、市盈率 市盈率=普通股每股市場價格/普通股每股利潤 表七：2008年市盈率 市盈率 普通股每股市場價格 普通股每股利潤 2.81 22.57 8.03 3、同行業(yè)比較分析 表八：2008年同行業(yè)比較 簡稱 總資產(chǎn) （億元） 排 名 銷售收入 （億元） 排 名 凈利潤 增長率 排名 澳柯瑪 23.7 11 10.42 9 114.9 1 SST合金 6.89 15 0.99 17 113.6 2 九陽股份 2

37、7.83 9 16.14 8 104.8 3 格力電器 269.49 1 249.52 2 104.7 4 從表八可以看出，九陽股份有限公司的的凈利潤增長率排名行業(yè)的第四，總資產(chǎn)排名第九，銷售收入排名第八，排名很靠前，足以說明九陽股份有限公司的銷售業(yè)績不錯。 四、存在問題和意見 （一）、指出分析存在的問題 通過對九陽股份2005年至2008年的盈利能力，著重對2008年進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)九陽股份2008年利潤率比2007年有所降低。 （二）、對存在的問題提出意見，進(jìn)行改善 九陽股份2008年利潤率降低，是因?yàn)槿筚M(fèi)用的大量增加，主要用于擴(kuò)大規(guī)模、產(chǎn)能和豐富產(chǎn)品種

38、類，但是即使這樣，三大費(fèi)用也要合理。 銷售費(fèi)用同比增長266.87%，可以通過兩方面降低：一方面公司經(jīng)營、銷售規(guī)模的迅速增長，公司的銷售費(fèi)用也增加較多，可以通過減少虛增的網(wǎng)點(diǎn)減少這一部分的費(fèi)用，達(dá)到費(fèi)用合理化；另一方面公司加大對豆?jié){機(jī)和小家電的投入，加大了央視廣告和宣傳投入，廣告宣傳費(fèi)支出增長378.52%，可以減少對廣告的投入，九陽股份有限公司的品牌效應(yīng)已建立，并且深入人心。 管理費(fèi)用同比增長123.88%，加大了對人才以及新技術(shù)的投入，管理者應(yīng)該注意這一部分費(fèi)用是否有明確的管理機(jī)制可以控制，管理成本的投入合理與否。 五、結(jié)論 由于我國的小家電行業(yè)正處于快速成長階段，跨國小家電企業(yè)紛

39、紛進(jìn)入中國小家電市場，國內(nèi)大家電企業(yè)也紛紛進(jìn)軍小家電領(lǐng)域，原有小家電企業(yè)不斷擴(kuò)大規(guī)模，行業(yè)競爭日趨激烈。在國內(nèi)外市場競爭的壓力下，小家電企業(yè)唯有致力于樹立自主品牌、加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新、完善產(chǎn)品體系、健全營銷渠道，才能在市場競爭中生存、發(fā)展和壯大。與同行業(yè)相比，九陽股份有限公司擁有自有品牌、自主研發(fā)、自有知識產(chǎn)權(quán)核心技術(shù)的綜合優(yōu)勢，是一個有潛力的公司。 附錄： 資產(chǎn)負(fù)債表 報告期 2006-12-31 2007-12-31 2008-12-31 流動資產(chǎn): 　 　 　 　貨幣資金 186674964.6 450300348.4 237

40、6812997 　應(yīng)收票據(jù) 48728306.5 248384198.3 442511560 　應(yīng)收賬款 38486357.04 62534468.51 47277574.53 　其他應(yīng)收款 13759257.05 11109636.63 4990606.16 　預(yù)付賬款 21888583.03 33285225.95 29137157.43 　存貨 200445779.2 153566854.2 306740281.4 　其他流動資產(chǎn) 　 　 812560 　流動資產(chǎn)合計(jì) 509983247.4 959180732 3208282737

41、 長期投資: 　 　 　 固定資產(chǎn): 　 　 　 　固定資產(chǎn)凈額 89216251.27 115798312.6 218807974.1 　在建工程 18491981.56 11883622.34 89075699.5 無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn): 　 　 　 　無形資產(chǎn) 19149323.12 59010940.83 138149944.9 　長期待攤費(fèi)用 304510.38 　 　 　遞延稅款借項(xiàng) 　 1127905.47 11565731.4 　資產(chǎn)總計(jì) 637145313.8 1147001513 3676140717

42、流動負(fù)債: 　 　 　 　應(yīng)付賬款 282187636.6 449922219.4 1000662686 　預(yù)收賬款 78106149.07 63657235.64 75087599.52 　應(yīng)付工資 4876600.47 17154451.34 61088929.94 　應(yīng)交稅金 11852372.79 61956234.46 60979580.67 　其他應(yīng)付款 12253445.39 24804258.35 61244147.74 　其他流動負(fù)債 　 68020000 　 　流動負(fù)債合計(jì) 389276204.3 68551439

43、9.2 1259062943 長期負(fù)債: 　 　 　 　遞延稅款貸項(xiàng) 　 　 32328.77 　負(fù)債合計(jì) 389276204.3 685514399.2 1259095272 　少數(shù)股東權(quán)益 36683999.57 50229782.49 138997978.5 股東權(quán)益: 　 　 　 　股本 13500000 200000000 267000000 　資本公積 45573725.73 5673194.33 1397411528 　盈余公積 22398453.71 32536463.54 78254374.27 　未分配利潤

44、 129712930.5 173047673.7 535381564 　股東權(quán)益合計(jì) 211185109.9 411257331.6 2278047466 　負(fù)債和股東權(quán)益總計(jì) 637145313.8窗體底端 1147001513 3676140717 利潤表 中國上市公司資訊網(wǎng) 窗體頂端 報告期窗體底端 2006-12-31 2007-12-31 2008-12-31 主營業(yè)務(wù)收入: 933814768.4 1942805380 4323444775 　減:折扣與折讓 　 　 　 　主營業(yè)務(wù)收入凈額 　 　 　

45、　減:主營業(yè)務(wù)成本 784073264.5 1235544297 2674227267 　減:主營業(yè)務(wù)稅金及附加 　 1033905.85 2627887.89 主營業(yè)務(wù)利潤: 　 　 　 　加:其他業(yè)務(wù)利潤 　 　 　 　減:存貨跌價損失 　 　 　 　減:營業(yè)費(fèi)用 84171309.28 189673210.1 695847054.1 　減:管理費(fèi)用 23765817.56 107431254.1 240520537.8 　減:財務(wù)費(fèi)用 -2292269.08 -2640157.49 -23808220.97 營業(yè)利潤: 4

46、3056520.02 405599619 734469794.9 　加:投資收益 　 　 258630.14 　加:匯兌損益 　 　 　 　加:期貨收益 　 　 　 　加:補(bǔ)貼收入 　 　 　 　加:營業(yè)外收入 779053.93 11805693.49 7363335.58 　加:以前年度損益調(diào)整 　 　 　 　減:營業(yè)外支出 496057.16 2329125.13 8253260.08 　減:分給外單位利潤 　 　 　 利潤總額: 43339516.79 415076187.3 733579870.4 　減:所

47、得稅 　 52391975.26 93759873.39 　減:少數(shù)股東損益 　 49328841.1 101768196 　減:購并利潤 　 　 　 　加:財政返還 　 　 　 　加:所得稅返還 　 　 　 　加:未確認(rèn)的投資損失 　 　 　 凈利潤: 43339516.79 313355371 538051801 文獻(xiàn)綜述 摘要：隨著我國市場經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，企業(yè)財務(wù)報告信息顯得越來越重要。特別在資本市場上，投資者利用財務(wù)報告信息去評價企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果。財務(wù)報告信息一般反映了企業(yè)的盈利能力、償債能力和經(jīng)營能力。其中，盈利能力

48、是核心，它是指企業(yè)賺取利潤的能力。企業(yè)的盈利水平，是企業(yè)營銷能力、獲取現(xiàn)金能力、降低成本能力及回避風(fēng)險等能力的綜合體現(xiàn)。盈利能力是投資者取得投資收益、債權(quán)人收取本息的資金來源,是經(jīng)營者經(jīng)營業(yè)績的體現(xiàn),也是職工集體福利設(shè)施不斷完善的重要保障。因此盈利能力分析十分重要，本文獻(xiàn)綜述望在總結(jié)盈利能力分析方法的基礎(chǔ)上為研究九陽股份有限公司的盈利能力提列出理論依據(jù)。 關(guān)鍵詞：財務(wù)報表、財務(wù)分析、盈利能力分析 一、企業(yè)盈利能力分析的意義 盈利能力通常是指企業(yè)在一定時期內(nèi)賺取利潤的能力。盈利能力的大小是一個相對的概念，即利潤相對于一定的資源投入、一定的收入而言。利潤率越高，盈利能力越強(qiáng)；利潤率越低，

49、盈利能力越差。企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的好壞最終可通過企業(yè)的盈利能力來反映。無論是企業(yè)的經(jīng)理人員、債權(quán)人，還是股東(投資人)都非常關(guān)心企業(yè)的盈利能力，并重視對利潤率及其變動趨勢的分析與預(yù)測。 從企業(yè)的角度來看，企業(yè)從事經(jīng)營活動，其直接目的是最大限度賺取利潤并維持企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定地經(jīng)營和發(fā)展。持續(xù)穩(wěn)定地經(jīng)營和發(fā)展是獲取利潤的基礎(chǔ)，而最大限度的獲取利潤又是企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的目標(biāo)和保證。只有在不斷地獲取利潤的基礎(chǔ)上，企業(yè)才可能發(fā)展。同樣，盈利能力較強(qiáng)的企業(yè)比盈利能力軟弱的企業(yè)具有更大的話力和更好的發(fā)展前景。因此，盈利能力是企業(yè)經(jīng)營人員最重要的業(yè)績衡量標(biāo)準(zhǔn)和發(fā)現(xiàn)問題、改進(jìn)企業(yè)管理的突破口。對企業(yè)經(jīng)理人員來說,進(jìn)行企

50、業(yè)盈利能力分析的目的具體表現(xiàn)在以下兩個方面： （1）、利用盈利能力的有關(guān)指標(biāo)反映和衡量企業(yè)經(jīng)營業(yè)績。企業(yè)經(jīng)理人員的根本任務(wù)，就是通過自己的努力使企業(yè)賺取更多的利潤。項(xiàng)收益數(shù)據(jù)反映著企業(yè)的盈利能力，也表現(xiàn)了經(jīng)理人員工作業(yè)績的大小。用已達(dá)到的盈利能力指標(biāo)與標(biāo)準(zhǔn)、基期、同行業(yè)平均水平、其他企業(yè)相比較，則可以衡量經(jīng)理人員工作業(yè)績的優(yōu)劣。 （2）、通過盈利能力分析發(fā)現(xiàn)經(jīng)營管理中存在的問題。盈利能力是企業(yè)各環(huán)節(jié)經(jīng)營活動的具體表現(xiàn)，企業(yè)經(jīng)營的好壞，都會通過盈利能力表現(xiàn)出來。通過對盈利能力的深入分析，可以發(fā)現(xiàn)經(jīng)營管理中的重大問題，進(jìn)而采取措施解決問題，提高企業(yè)收益水平。 對于債權(quán)人來講，利潤是企業(yè)償債的

51、重要來源，特別是對長期債務(wù)而言。盈利能力的強(qiáng)弱直接影響企業(yè)的償債能力。企業(yè)舉債時，債權(quán)人勢必審查企業(yè)的償債能力，而償債能力的強(qiáng)弱最終取決于企業(yè)則盈利能力。因此，分析企業(yè)的盈利能力對債權(quán)人也是非常重要的。 對于股東(投資人)而言，企業(yè)盈利能力的強(qiáng)弱更是至關(guān)重要的。在市場經(jīng)濟(jì)下，股東往往會認(rèn)為企業(yè)的盈利能力比財務(wù)狀況、營遠(yuǎn)能力更重要。股東們的直接目的就是獲得更多的利潤，因?yàn)閷τ谛庞孟嗤蛳嘟膸讉€企業(yè)，人們總是將資金投向盈利能力強(qiáng)的企業(yè)。股東們關(guān)心企業(yè)賺取利潤的多少并重視對利潤率的分析，是因?yàn)樗麄兊墓上⑴c企業(yè)的盈利能力是緊密相關(guān)的。此外，企業(yè)盈利能力增加還會使股票價格上升，從而使股東們獲得資本收

52、益。 因此，盈利能力分析是財務(wù)報表分析中的一項(xiàng)重要內(nèi)容，企業(yè)盈利能力分析十分重要。 二、 企業(yè)盈利能力分析的指標(biāo) （一）、企業(yè)盈利能力一般分析 1、銷售利潤率 銷售利潤率是企業(yè)利潤總額與企業(yè)銷售收入凈額達(dá)比率。它反映企業(yè)銷售收入中，職工為社會勞動新創(chuàng)價值所占的份額。其計(jì)算公式為：銷售利潤率=利潤總額/銷售收入凈額100% 該項(xiàng)比率越高，表明企業(yè)為社會新創(chuàng)價值越多，貢獻(xiàn)越大，也反映企業(yè)在增產(chǎn)的同時，為企業(yè)多創(chuàng)造了利潤，實(shí)現(xiàn)了增產(chǎn)增收。 2、成本費(fèi)用利潤率 成本費(fèi)用利潤率是指企業(yè)利潤總額與成本費(fèi)用總額的比率。它是反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中發(fā)生的耗費(fèi)與獲得的收益之間關(guān)系的指標(biāo)、計(jì)算公式

53、為：成本費(fèi)用利潤率=利潤總額/成本費(fèi)用總額100% 該比率越高,表明企業(yè)耗費(fèi)所取得的收益越高、這是一個能直接反映增收節(jié)支、增產(chǎn)節(jié)約效益的指標(biāo)。企業(yè)生產(chǎn)銷售的增加和費(fèi)用開支的節(jié)約,都能使這一比率提高。 3、總資產(chǎn)利潤率 總資產(chǎn)利潤率是企業(yè)利潤總額與企業(yè)資產(chǎn)平均總額的比率,即過 去所說的資金利潤率。它是反映企業(yè)資產(chǎn)綜合利用效果的指標(biāo),也是衡量企業(yè)利用債權(quán)人和所有者權(quán)益總額所取得盈利的重要指標(biāo)。其計(jì)算公式為: 總資產(chǎn)利潤率＝利潤總量/資產(chǎn)平均總額100% ，資產(chǎn)平均總額為年初資產(chǎn)總額與年末資產(chǎn)總額的平均數(shù)。 此項(xiàng)比率越高,表明資產(chǎn)利用的效益越好,整個企業(yè)獲利能力越強(qiáng),經(jīng)營管理水平越高。

54、4、資本金利潤率和權(quán)益利潤率 資本金利潤率是企業(yè)的利潤總額與資本金總額的比率,是反映投資者投入企業(yè)資本金的獲利能力的指標(biāo)。計(jì)算公式為：資本金利潤率=利潤總額/資本金總額100% 這一比率越高,說明企業(yè)資本金的利用效果越好,反之，則說明資本金的利用效果不佳。 企業(yè)資本金是所有者投入的主權(quán)資金,資本金利潤率的高低直接關(guān)系到投資者的權(quán)益,是投資者最關(guān)心的問題。當(dāng)企業(yè)以資本金為基礎(chǔ),吸收一部分負(fù)債資金進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營時,資本金利潤率就會因財務(wù)杠桿原理的利用而得到提高,提高的利潤部分,雖然不是資本金直接帶來的,但也可視為資本金有效利用的結(jié)果。它還表明企業(yè)經(jīng)營者精明能干,善于利用他人資金,為本企業(yè)增加盈

55、利。反之，如果負(fù)債資金利息太高,使資本金利潤率降低,則應(yīng)視為財務(wù)杠桿原理利用不善的表現(xiàn)。 這里需要指出,資本金利潤率指標(biāo)中的資本金是指資產(chǎn)負(fù)債表中的實(shí)收資本,但是用來作為實(shí)現(xiàn)利潤的墊支資本中還包括資本公積、盈余公積、未分配利潤等留用利潤(保留盈余),這些也都屬于所有者權(quán)益。為了反映全部墊支資本的使用效益并滿足投資者對盈利信息的關(guān)心,更有必要計(jì)算權(quán)益利潤率。 權(quán)益利潤率是企業(yè)利潤總額與平均股東權(quán)益的比率。它是反映股東投資收益水平的指標(biāo)。計(jì)算公式為：權(quán)益利潤=利潤總額/平均股東權(quán)益100% ，股東權(quán)益是股東對企業(yè)凈資產(chǎn)所擁有的權(quán)益,凈資產(chǎn)是企業(yè)全部資產(chǎn)減去全部負(fù)債后的余額。股東權(quán)益包括實(shí)收資本

56、、資本公積、盈余公積和未分配利潤。平均股東權(quán)益為年初股東權(quán)益額與年末股東權(quán)益額的平均數(shù)。 該項(xiàng)比率越高,表明股東投資的收益水平越高,獲利能力越強(qiáng)。反之，則收益水平不高,獲利能力不強(qiáng)。 （二）、股份公司稅后利潤分析 1、每股利潤 股份公司中的每股利潤是指普通股每股稅后利潤。該指標(biāo)中的利潤是利潤總額扣除應(yīng)繳所得稅的稅后利潤,如果發(fā)行了優(yōu)先股還要扣除優(yōu)先股應(yīng)分的股利,然后除以流通股數(shù),即發(fā)行在外的普通股平均股數(shù)。其計(jì)算公式：普通股每股利潤=(稅后利潤-優(yōu)先股股利)/流通股數(shù) 2、每股股利 每股股利是企業(yè)股利總額與流通股數(shù)的比率。 股利總額是用于對普通股分配現(xiàn)金股利的總額,流通股數(shù)是企業(yè)

57、發(fā)行在外的普通股股份平均數(shù).計(jì)算公式如下：每股利潤=股利總額/流通股數(shù)，每股股利是反映股份公司每一普通股獲得股利多少的一個指標(biāo)。 每股股利的高低,一方面取決于企業(yè)獲利能力的強(qiáng)弱,同時,還受企業(yè)股利發(fā)放政策與利潤分配需要的影響。如果企業(yè)為擴(kuò)大再生產(chǎn),增強(qiáng)企業(yè)的后勁而多留,則每股股利就少,反之，則多。 3、市盈率 市盈率,又稱價格-盈余比率是普通股每股市場價格與每股利潤的比率。它是反映股票盈利狀況的重要指標(biāo),也是投資者對從某種股票獲得1元利潤所愿支付的價格。計(jì)算公式如下：市盈率=普通股每股市場價格/普通股每股利潤 該項(xiàng)比率越高,表明企業(yè)獲利的潛力越大。反之，則表明企業(yè)的前景并不樂觀。股票投

58、資者通過對市盈率的比較,用作投資選擇的參考。 三、盈利能力分析指標(biāo)的局限性 （一）、當(dāng)前的財務(wù)指標(biāo)帶有濃厚的政府考核色彩。 由于財務(wù)指標(biāo)體系的設(shè)置主要偏重于滿足政府宏觀調(diào)控對財務(wù)信息的需要，因而對這些評價信息能否切實(shí)有效地服務(wù)于企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營決策未作充分考慮。 （二）、指標(biāo)數(shù)值具有淺層次和一定的不可靠性。 出于保護(hù)自身商業(yè)機(jī)密和市場利益的目的，企業(yè)公開于社會的各項(xiàng)指標(biāo)數(shù)值通常僅限于淺層次、一般性的財務(wù)信息。同時，考慮到對市場形象的影響，并由于得到政府及其金融機(jī)構(gòu)良好評價，企業(yè)往往還會對這些應(yīng)公開的信息加不同程度的修飾。因此，投資者依據(jù)這些指標(biāo)數(shù)很難對企業(yè)真實(shí)的經(jīng)營理財狀況做出正確的評

59、價。對于企業(yè)經(jīng)營決策者來講，僅靠這些淺顯的指標(biāo)值同樣也無法對企業(yè)經(jīng)營狀況與財務(wù)狀況的實(shí)績以把握，對企業(yè)經(jīng)營者真正有用的一些深層次、涉及商業(yè)機(jī)密的、詳盡的財務(wù)信息，則無法從財務(wù)標(biāo)體系中找到，這勢必影響企業(yè)借助財務(wù)分析手段，改善經(jīng)營管理的積極性，從而大大降低了財務(wù)分的作用。 （三）、在指標(biāo)的名稱、計(jì)算公式、計(jì)算口徑等方面也存在著很大的不規(guī)范。 在分析時沒有考慮貨幣時間價值以及通貨膨脹因素的影響等。 鑒于以上原因，必須對現(xiàn)行的財務(wù)分析指標(biāo)進(jìn)行必要的改進(jìn)與完善。 四、盈利能力評價指標(biāo)的改進(jìn)與完善 （一）凈資產(chǎn)收益率。 凈資產(chǎn)收益率常見的計(jì)算公式有兩種形式，一種分母是年末凈資產(chǎn)，另一種分母是

60、年初凈資產(chǎn)和年末凈資產(chǎn)的平均值。這兩種形式的分子都是當(dāng)年的凈利潤。由于凈資產(chǎn)收益率的分子是當(dāng)年的凈利潤，所以，分母用年初和年末凈資產(chǎn)的平均值，同分子的當(dāng)年利潤進(jìn)行比較更為合理，即用后一種形式的計(jì)算公式更為合理。 在利潤分配中，現(xiàn)金股利影響年末凈資產(chǎn)，從而影響凈資產(chǎn)收益率；而股票股利由于不影響年末凈資產(chǎn)，因此也就不影響凈資產(chǎn)收益率。作為評價企業(yè)當(dāng)年收益的指標(biāo)，不應(yīng)由于分配方案不同，計(jì)算值也不同。因此，把分母的年末凈資產(chǎn)進(jìn)一步改進(jìn)為利潤分配前的年末凈資產(chǎn)更趨合理。 （二）總資產(chǎn)報酬率。 總資產(chǎn)報酬率的一般意義是指企業(yè)一定時期內(nèi)獲得報酬總額與平均資產(chǎn)總額的比率，表示企業(yè)包括負(fù)債和所有者權(quán)益在內(nèi)

61、的全部資產(chǎn)總體的獲利能力。企業(yè)總資產(chǎn)中的負(fù)債由債權(quán)人提供，債權(quán)人從企業(yè)獲得利息收入，這筆利息收入相對應(yīng)的是企業(yè)的利息支出。企業(yè)總資產(chǎn)中的凈資產(chǎn)是股東的投資，股東從企業(yè)獲得分紅，該分紅相對應(yīng)的是企業(yè)的凈利潤，即稅后利潤，并不是利潤總額。所以，把總資產(chǎn)報酬計(jì)算公式中的分子改為凈利潤與利息支出之和就更趨于合理。 （三）成本費(fèi)用利潤率。 成本費(fèi)用利潤率是企業(yè)一定時期的利潤總額同企業(yè)成本費(fèi)用總額的比率，該指標(biāo)在通過企業(yè)收益與支出的比較，評價企業(yè)為取得收益所付出的代價，從耗費(fèi)角度評價企業(yè)收益狀況，以利于促進(jìn)企業(yè)加強(qiáng)內(nèi)部管理，節(jié)約支出，提高經(jīng)營效益。我們知道，利潤總額包括了補(bǔ)貼收入、營業(yè)外收支凈額等與

62、成本費(fèi)用不匹配的成本費(fèi)用支出。因此，將成本費(fèi)用利潤率計(jì)算公式的分子改為營業(yè)利潤更為合理。 西南財經(jīng)大學(xué)天府學(xué)院 九陽股份有限公司財務(wù)報表分析——盈利能力分析 參考文獻(xiàn) [1]胡玉明，《企業(yè)財務(wù)管理原理》，暨南大學(xué)出版社,1999 [2]劉力，《股份公司財務(wù)管理》，北京大學(xué)出版社，1999 [3]郭復(fù)初，《現(xiàn)代財務(wù)理論研究》，經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社，2000 [4]茅寧，《國際企業(yè)理財理論與方法》，中國社會科學(xué)出版社，1996 [5]Stephen A Ross，F(xiàn)undamentals of Corporate Fina

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