【財(cái)務(wù)管理案例】第十章案例吉利收購(gòu)沃爾沃

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吉利收購(gòu)沃爾沃 案例分析 吉利集團(tuán)簡(jiǎn)介 浙江吉利控股集團(tuán)有限公司是中國(guó)汽車行業(yè)十強(qiáng)企業(yè) 資產(chǎn)總值超過(guò)200億元 連續(xù)七年進(jìn)入中國(guó)企業(yè)500強(qiáng) 連續(xù)五年進(jìn)入中國(guó)汽車行業(yè)十強(qiáng) 被評(píng)為首批國(guó)家 創(chuàng)新型企業(yè) 和首批 國(guó)家汽車整車出口基地企業(yè) 是 中國(guó)汽車工業(yè)50年發(fā)展速度最快 成長(zhǎng)最好 的企業(yè)集團(tuán)現(xiàn)有吉利熊貓 帝豪 TX4以及吉利自由艦 吉利金剛 吉利遠(yuǎn)景 上海華普及中國(guó)龍等10余個(gè)系列 30多款整車產(chǎn)品 吉利收購(gòu)沃爾沃事件回顧 07年5月28日福特欲出售沃爾沃08年12月2日瑞典政府拒絕收購(gòu)沃爾沃08年12月8日長(zhǎng)安洽購(gòu)沃爾沃08年12月17日傳吉利有意收購(gòu)沃爾沃09年2月17日傳奇瑞有意收購(gòu)沃爾沃09年6月23日吉利收購(gòu)DSI09年9月8日吉利宣布競(jìng)購(gòu)沃爾沃09年10月5日美皇冠財(cái)團(tuán)出手爭(zhēng)購(gòu)09年10月28日吉利成為沃爾沃首選競(jìng)購(gòu)方09年12月23日吉利宣布明年二季度完成收購(gòu) 2010年3月28日 中國(guó)最大的私營(yíng)汽車制造商浙江吉利控股集團(tuán)有限公司與福特汽車簽署最終股權(quán)收購(gòu)協(xié)議 以18億美元獲得福特旗下品牌沃爾沃100 股權(quán)及相關(guān)資產(chǎn) 雙方約定今年第三季度完成交割后 吉利集團(tuán)將保留沃爾沃轎車在瑞典和比利時(shí)現(xiàn)有的工廠 同時(shí)也將適時(shí)在中國(guó)建設(shè)新的工廠 結(jié)果 蛇吞象又是如何上演的呢 資金 技術(shù) 品牌吉利收購(gòu)沃爾沃 是喜是悲 吉利為何能夠收購(gòu)沃爾沃 2009年吉利集團(tuán)實(shí)現(xiàn)整車銷售33萬(wàn)輛 同比增長(zhǎng)48 實(shí)現(xiàn)銷售收入165億元 同比增長(zhǎng)28 實(shí)現(xiàn)利稅近24億元 同比增長(zhǎng)35 資產(chǎn)總值達(dá)到230億元 同比增長(zhǎng)64 吉利海外收購(gòu)的成功案例 2006年10月24日吉利成為英國(guó)錳銅最大的股東2009年3月27日吉利汽車成功收購(gòu)澳大利亞DSI自動(dòng)變速器公司 2009年 VOLVO轎車在全球銷售約33 5萬(wàn)輛 同比下降10 6 其中最暢銷的XC60轎車銷量為6 2萬(wàn)輛 與2007年45 8萬(wàn)輛的銷售記錄相比還差很遠(yuǎn) 2008年VOLVO轎車銷量同比下降18 3 并由此引發(fā)了大規(guī)模的裁員 據(jù)最新統(tǒng)計(jì) 到2009年第三季度VOLVO轎車仍持續(xù)虧損 虧損額約6 21億美元 沃爾沃的財(cái)務(wù)狀況 沃爾沃連續(xù)10年產(chǎn)銷量下滑連續(xù)3年虧損2006年以來(lái) 已經(jīng)累計(jì)虧損300億美元2008年稅前凈虧損達(dá)15億美元2009年虧損幅度雖比上一年有所減少 但仍然有5 3億美元虧損 沃爾沃轎車全球銷量分布圖 福特為什么出售沃爾沃 Reason1 VOLVO業(yè)績(jī)下滑 08年面對(duì)巨額虧損和大量裁員Reason2 由于金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)衰退不斷深化 福特公司08年虧損146億美金Reason3 福特副總將采取 一個(gè)福特 的方法 充分地利用福特在全球的資源來(lái)降低成本 如 一個(gè)福特 就降低了廣告 銷售 售后服務(wù)等成本 并稱其是長(zhǎng)期戰(zhàn)略Reason4 福特汽車需要回籠資金償還債務(wù) 收購(gòu)沃爾沃是福是禍 持續(xù)虧損的國(guó)外名企 被中國(guó)的無(wú)名企業(yè)收購(gòu)企業(yè)文化的差異國(guó)內(nèi)很多海外并購(gòu)不成功沃爾沃換成了吉利LOGO后試問(wèn)還有誰(shuí)會(huì)愿意去購(gòu)買呢 吉利收購(gòu)沃爾沃 從財(cái)務(wù)方面的意義 第一 資產(chǎn)負(fù)債率提高 大大提高了財(cái)務(wù)杠桿 即權(quán)益資本對(duì)應(yīng)的普通股收益被放大 加上收購(gòu)初始的利好效應(yīng) 吉利的股價(jià)將進(jìn)一步飆升 第二 吉利的企業(yè)估值也將隨之升高 在下一輪融資談判或者賣企業(yè)的時(shí)候 將處于非常有利的地位 第三 吉利的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)將激增