【財(cái)務(wù)管理案例】第六章四川長虹應(yīng)收賬款管理案例分析

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1 四川長虹應(yīng)收賬款管理案例分析案例背景案例材料討論案例分析 2 案例背景 四川長虹概況 四川長虹是1988年6月由國營長虹機(jī)器廠獨(dú)家發(fā)起并控股成立的股份制試點(diǎn)企業(yè) 同年7月經(jīng)中國人民銀行綿陽市分行批準(zhǔn)向社會(huì)公開發(fā)行普通股3600萬元 1994年3月11日 四川長虹在上海A股上市 每股發(fā)行價(jià)1元 但上市首日開盤價(jià)達(dá)到16 80元 收盤為19 69元 在1997年5月一度達(dá)到66 18元的歷史最高位 長虹的凈資產(chǎn)從3950萬元迅猛擴(kuò)張到133億元 曾為 中國彩電大王 長虹 品牌也成為全國馳名商標(biāo) 3 案例背景 應(yīng)收賬款問題 應(yīng)收款項(xiàng)居高不下一直是嚴(yán)重困擾家電行業(yè)上市公司的主要問題之一從當(dāng)初PT水仙 原600625 現(xiàn)已終止上市 的巨虧 一直到2003年ST長嶺 000561 等家電行業(yè)上市公司的巨虧 無一不是和巨額的應(yīng)收款項(xiàng)密切相關(guān) 長虹也存在著應(yīng)收賬款居高不下的隱患 上市之初 四川長虹的利潤連年快速增長 然而在利潤高速增長的背后 應(yīng)收賬款也迅速增加 并且應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率逐年下降 且明顯低于其它3家彩電業(yè)上市公司的同期應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 巨額應(yīng)收賬款的存在 大幅度減少了經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金流量凈額 很有可能造成企業(yè)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)的困難 增加了企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 4 案例材料 海外擴(kuò)張 四川長虹上市之初的好景并沒有持續(xù)太長 從1998年開始 彩電價(jià)格戰(zhàn)愈演愈烈 使得彩電業(yè)的利潤很快被稀釋掉 而且市場上已出現(xiàn)了供大于求的局面 此時(shí)四川長虹的經(jīng)營業(yè)績開始直線下降 1998年 1999年 2000年的凈利潤分別為20億元 5 3億元和2 7億元 為遏制經(jīng)營業(yè)績的下滑以及由此而帶來的股價(jià)下跌 2001年2月 原長虹集團(tuán)總經(jīng)理倪潤峰再度出山 選擇了走海外擴(kuò)張之路 力求成為 全球彩電霸主 欲為四川長虹尋找一個(gè)新的利潤來源 5 案例材料 美國經(jīng)銷商Apex 數(shù)次赴美考察后 四川長虹與美國ApexDigitalInc公司進(jìn)行了商談 四川長虹自2001年7月開始將彩電發(fā)向海外 由Apex公司在美國直接提貨 然而彩電發(fā)出去了 貨款卻未收回 按照出口合同 接貨后90天內(nèi)Apex公司就應(yīng)該付款 否則長虹方面就有權(quán)拒絕發(fā)貨 然而 四川長虹一方面提出對賬的要求 一方面繼續(xù)發(fā)貨 直到2004年初 四川長虹又發(fā)出了3000多萬美元的貨給Apex 而且 在四川長虹的海外銷售額中 Apex公司作為四川長虹對美出口最大的經(jīng)銷商 一直占有較高的比例 見表1 6 7 案例材料 Apex巨額欠款 從表1中可看出 來自Apex的長期拖欠款使四川長虹的應(yīng)收賬款年年創(chuàng)出新高 應(yīng)收賬款在主營業(yè)務(wù)收入中的比例也與年俱增 截至2003年底 應(yīng)收賬款的期末余額高達(dá)50 84億元 而在這筆巨額應(yīng)收賬款中 僅來Apex公司一家的欠款就高達(dá)44 51億元 大量的應(yīng)收賬款集中于一家經(jīng)銷商 其風(fēng)險(xiǎn)不言而喻 而在2002年年報(bào)時(shí) Apex公司拖欠四川長虹的貨款金額為38 29億元 當(dāng)時(shí)就已經(jīng)受到市場很大的質(zhì)疑 而公司2003年年報(bào)應(yīng)收Apex公司的欠款不僅比年初時(shí)增加了6 22億元 同時(shí)還出現(xiàn)了9 34億元賬齡在一年以上的欠款 四川長虹雖已經(jīng)為此計(jì)提了9338萬元的壞賬準(zhǔn)備 但應(yīng)收賬款給公司帶來的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)開始顯現(xiàn) 8 案例材料 Apex背景 Apex公司1999年底才在美國市場亮相 公司由季龍粉與徐安克共同創(chuàng)建 主要銷售Apex品牌的DVD 但僅用一年時(shí)間就超越了索尼和松下等知名品牌 成為美國DVD市場的新霸主 然而 Apex公司雖然表面輝煌 實(shí)際經(jīng)營上卻存在著嚴(yán)重的問題 其主要通過小額交易建立信譽(yù) 然后用賒賬的方式與供應(yīng)商交易 拖欠了國內(nèi)多家DVD制造商數(shù)千萬美元的貨款 如此一家劣跡斑斑的銷售商 卻作為四川長虹對美出口最大的經(jīng)銷商 這實(shí)在是一個(gè)巨大的風(fēng)險(xiǎn) 9 案例材料 虧損年報(bào) 終于 在2004年12月28日 四川長虹發(fā)布了年度預(yù)虧提示性公告 在公告中首次承認(rèn) 受應(yīng)收賬款計(jì)提和短期投資損失的影響 預(yù)計(jì)2004年度將出現(xiàn)大的虧損 2005年4月 四川長虹披露的年報(bào)報(bào)出上市以來的首次虧損 2004年全年實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入115 38億元 同比下降18 36 全年虧損36 81億 每股收益 1 701元 截至2004年底 公司對Apex公司所欠貨款按個(gè)別認(rèn)定法計(jì)提壞賬準(zhǔn)備的金額約25 97億元 該項(xiàng)會(huì)計(jì)估計(jì)變更對2004年利潤總額的影響數(shù)約22 36億元 同時(shí) 截至年報(bào)披露日 公司逾期未收回的理財(cái)本金和收益累計(jì)為1 83億元 10 同時(shí) 在2004年12月14日 四川長虹以一組與Apex于2004年10月簽訂的一系列協(xié)議為據(jù) 向美國加利福尼亞州洛杉磯高等法院申請臨時(shí)禁止令 要求禁止Apex轉(zhuǎn)移資產(chǎn)及修改賬目 長虹在上報(bào)法院的資料中稱 按照 協(xié)議 Apex共欠長虹4 72億美元貨款 自此開始了漫長的追討歷程 2005年3月 四川省綿陽市領(lǐng)導(dǎo)在一個(gè)新聞發(fā)布會(huì)上透露 長虹已經(jīng)從Apex追回1億美元 2005年7月 雙方達(dá)成協(xié)議 Apex公司向長虹提供三部分資產(chǎn)抵押作為其部分欠款1 5億美元的擔(dān)保 Apex公司抵押的三部分資產(chǎn) 一是Apex公司的不動(dòng)產(chǎn) 二是Apex及其總裁季龍粉持有的香港創(chuàng)業(yè)板上市公司 中華數(shù)據(jù)廣播控股有限公司 的股權(quán) 三是Apex商標(biāo) 三部分資產(chǎn)的抵押登記手續(xù)于當(dāng)月辦理完畢 11 截至2006年4月22日 長虹發(fā)布信息披露 已于2006年4月11日與美國Apex公司及季龍粉三方簽署協(xié)議 約定Apex公司承擔(dān)對長虹的1 7億美元 約13 6億元 債務(wù) 三方由此終止在美國的所有訴訟 該協(xié)議經(jīng)雙方確認(rèn)無異議于4月20日生效 而資料顯示 截止2005年末 四川長虹應(yīng)收Apex公司的貨款為4 576億美元 累計(jì)計(jì)提壞賬準(zhǔn)備3 138億美元 這意味著 如果Apex公司償還了長虹1 7億美元的債務(wù) 那么在財(cái)務(wù)上 長虹將會(huì)增加約13 6億現(xiàn)金流入 同時(shí)公司還能沖掉已計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備 此部分保守估計(jì)超過2億元 意味著長虹的每股收益將增加0 11元 這對于夕日龍頭企業(yè)的發(fā)展無疑將是一個(gè)巨大的推進(jìn) 此外 長虹集團(tuán)以其持有的公司2 66億股股份 抵償其已形成的對公司的非經(jīng)營性資金占用及其資金占用利息11 95億元 2006年4月11日公司直接從長虹集團(tuán)股票賬戶上將定向回購股份予以注銷 公司注冊資本相應(yīng)減少 這樣有利于改善公司的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu) 提高收益的水平 12 案例材料 重獲新生 Apex事件讓四川長虹經(jīng)歷了上市以來的36 81億元的首次巨虧 但在充分釋放了風(fēng)險(xiǎn)后 2005年 四川長虹實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入150 61億元 比2004年同期增長30 53 凈利潤2 85億元 比2004年同期增長107 74 2006年實(shí)現(xiàn)凈利潤3 10億元 比2005年增長7 32 同時(shí) 2006年12月 長虹發(fā)布資產(chǎn)置換關(guān)聯(lián)交易公告透露 上市公司將對美國Apex公司的4億元債權(quán)和近12億元存貨悉數(shù)甩給母公司 長虹集團(tuán)將長虹商標(biāo)和土地使用權(quán)置入上市公司進(jìn)行資產(chǎn)置換 隨著此次公告的出臺(tái) 一直困擾長虹的 歷史遺留問題 Apex糾紛終于與上市公司無關(guān) 13 討論 應(yīng)收賬款的功能和成本是什么 企業(yè)進(jìn)行應(yīng)收賬款管理的基本目標(biāo)是什么 四川長虹應(yīng)收賬款管理出了什么問題 怎樣加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理 14 案例分析 應(yīng)收賬款的意義 應(yīng)收賬款作為企業(yè)一項(xiàng)重要流動(dòng)資產(chǎn) 管理好應(yīng)收賬款 迅速提高應(yīng)收賬款回收率 挽回企業(yè)呆賬 壞賬損失 建立企業(yè)信用管理體系 對于全面提升企業(yè)銷售管理和財(cái)務(wù)管理水平 增強(qiáng)企業(yè)抵抗風(fēng)險(xiǎn)能力 提升企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力無疑有著重大意義 15 案例分析 應(yīng)收賬款管理的認(rèn)識 應(yīng)收賬款管理是一個(gè)持續(xù)的過程 目前國內(nèi)很多企業(yè)不太重視應(yīng)收賬款管理 據(jù)有關(guān)部門調(diào)查指出 我國企業(yè)應(yīng)收賬款占流動(dòng)資金的比重為50 以上 遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于發(fā)達(dá)國家20 的水平 很多企業(yè)只重視銷售 殊不知事前的盲目銷售會(huì)導(dǎo)致企業(yè)應(yīng)收賬款鳳險(xiǎn)的加大 同時(shí)帶來事后追討成本的加大 四川長虹的坎坷經(jīng)歷證明了這一點(diǎn) 因此 應(yīng)收賬款管理是一種事前防范 事中和事后控制的管理 而認(rèn)識到這一點(diǎn)是很重要的 16 目前 海外應(yīng)收賬款管理也日漸重要 由于中國加入世貿(mào)組織 經(jīng)濟(jì)一體化使很多企業(yè)出口額在總營業(yè)額中占的比重加大 國內(nèi)家電行業(yè)又是一個(gè)應(yīng)收賬款比重居高的行業(yè) 這更加大了其在國際競爭中的風(fēng)險(xiǎn) 由于沒有自主品牌和獨(dú)立渠道 又想搶占市場先機(jī) 國內(nèi)家電企業(yè)出口時(shí)必然要依賴當(dāng)?shù)剡M(jìn)口商 而且一般采用賒賬方式 很少采用較為穩(wěn)妥的信用證方式 實(shí)際上長虹并不是第一個(gè)深受海外應(yīng)收賬之害的企業(yè) 而且也不會(huì)是最后一個(gè) 據(jù)了解 目前 正有一些國際專業(yè)機(jī)構(gòu)開始致力于拓展國內(nèi)企業(yè)的應(yīng)收賬管理教育和討債服務(wù) 在他們看來 中國企業(yè)正在面臨越來越多的海外應(yīng)收賬風(fēng)險(xiǎn) 案例分析 應(yīng)收賬款管理的認(rèn)識 17 案例分析 應(yīng)收賬款的策略 四川長虹之所以在此次巨額應(yīng)收賬款的 黑洞 中損失慘重 與其激進(jìn)的策略有關(guān) 但也暴露出其應(yīng)收賬款管理上的缺陷 企業(yè)為擴(kuò)大市場份額 競爭日益激烈 賒銷也成為一種競爭手段 能為企業(yè)招攬到更多的客戶 故而 應(yīng)收賬款增加是企業(yè)發(fā)展中的主流趨勢 其防范風(fēng)險(xiǎn)也是勢在必行 18 一是樹立壞賬風(fēng)險(xiǎn)意識 建立應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備制度 防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 根據(jù) 企業(yè)會(huì)計(jì)制度 的規(guī)定 企業(yè)應(yīng)當(dāng)在期末分析各項(xiàng)應(yīng)收賬款的可收回性 并預(yù)計(jì)可能產(chǎn)生的壞賬損失 根據(jù)謹(jǐn)慎性原則的要求 企業(yè)對預(yù)計(jì)可能發(fā)生的壞賬損失計(jì)提壞賬準(zhǔn)備 早在2003年 Apex拖欠貨款的問題早已暴露出極大的風(fēng)險(xiǎn) 但四川長虹方面卻一直信奉 沉默是金 原則 從未公告面臨的巨大風(fēng)險(xiǎn) 還在各種場合表示與APex的合作并不存在問題 案例分析 應(yīng)收賬款的策略 19 二是建立完善的內(nèi)控制度 信用管理部門確定賒銷授信額度和進(jìn)行資信調(diào)查 財(cái)務(wù)部門對應(yīng)收賬款進(jìn)行分析管理 內(nèi)部審計(jì)發(fā)揮其監(jiān)督作用 建立專門的信用管理機(jī)構(gòu) 對賒銷進(jìn)行管理 對客戶進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理 其目的是防患于未然 了解客戶的資信情況 給客戶建立資信檔案并根據(jù)收集的信息進(jìn)行動(dòng)態(tài)管理 財(cái)務(wù)部門應(yīng)定期對應(yīng)收賬款的回收 賬齡 成本等情況進(jìn)行分析 在分析中應(yīng)利用比率 比較 趨勢 結(jié)構(gòu)等分析方法 分析逾期債權(quán)的壞賬風(fēng)險(xiǎn)及對財(cái)務(wù)狀況的影響 以便確定壞賬處理和當(dāng)前賒銷策略 內(nèi)部審計(jì)檢查內(nèi)控制度的執(zhí)行情況 檢查有無異常應(yīng)收賬款現(xiàn)象 有無重大差錯(cuò) 玩忽職守 內(nèi)部舞弊 故意不收回賬款等情況 確保應(yīng)收賬款的回收 案例分析 應(yīng)收賬款的策略 20 三是強(qiáng)化應(yīng)收賬款的日常管理 財(cái)務(wù) 信用和銷售部門進(jìn)行應(yīng)收賬款跟蹤管理服務(wù) 從賒銷過程一開始 到應(yīng)收賬款到期日前 對客戶進(jìn)行跟蹤 監(jiān)督 從而確?？蛻粽ＶЦ敦浛?最大限度地降低逾期賬款的發(fā)生率 在工作中財(cái)務(wù) 信用和銷售部門要互相配合 分清各自在跟蹤服務(wù)中的職責(zé) 達(dá)到相互監(jiān)督 相互促進(jìn) 提高應(yīng)收賬款回收率 促進(jìn)企業(yè)銷售的目的 很顯然 四川長虹在這方面做得是不夠的 雖在美國設(shè)立了一個(gè)聯(lián)絡(luò)點(diǎn) 但這個(gè)聯(lián)絡(luò)點(diǎn)卻不負(fù)責(zé)Apex項(xiàng)目的監(jiān)管 只負(fù)責(zé)接待 案例分析 應(yīng)收賬款的策略 21 總之 樹立壞賬風(fēng)險(xiǎn)意識 建立完善的應(yīng)收賬款內(nèi)部控制制度以及加強(qiáng)應(yīng)收賬款的日常管理 均是企業(yè)在實(shí)施對應(yīng)收賬款全過程管理與控制中的有效手段和重要環(huán)節(jié) 企業(yè)只有實(shí)現(xiàn)了對應(yīng)收賬款的有效管理和良好監(jiān)控 才能盤活企業(yè)的資金存量和提高資金的使用效率 進(jìn)而增強(qiáng)企業(yè)的財(cái)務(wù)彈性 最終在市場上立于不敗之地